le financement et les start ups - catherine blondiau - formation comptaline
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Agenda
I. Introduction
II. Les éléments clés du financement
III. Les sources de financement
IV. Exemples
V. Conclusion
Le financement des startups - C Blondiau 2
Mieux comprendre les principes de financement
Connaitre
les différentes formes de financement
les différentes sources de financement
Être capable d’identifier les meilleures sources de
financement pour son projet
Connaitre les clés pour obtenir ce financement
Objectifs de la formation In
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Main Experiences
2013 - … Strategy & Finance Consultant for Innovative Entrepreneurs @ Impulse
Coach for Start-ups @ MIC Brussels, Startup Weekend Brussels, Solvay
Entrepreneurs...
2012 - … Assistant in Entrepreneurship & Entrepreneurial Finance @ Solvay Business
School
2012 - 2013 Strategy & Finance Consultant for High-Tech Entrepreneurs @ i-Tech Incubator
2010 - 2012 Consultant in Social Entrepreneurship @ Center for Social Economy, Ulg
2009 – 2011 Founder @ Clover - Ethic Shirts
2005 - 2010 Project Management in Finance, Strategy & IT @ PwC & HIS
Education
2013 – 2014 Coaching @ Leading & Coaching Academy
2010 – 2011 Master in Social Entrepreneurship @ Ulg
2008 – 2009 “Création & Croissance” Entrepreneurship Program @ Solvay Entrepreneurs
2000 – 2005 Master in Business Engineering @ Solvay Business School
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Mon expérience
Agenda
I. Introduction
II. Les éléments clés du financement
III. Les sources de financement
IV. Exemples
V. Conclusion
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Le financement des startups - C Blondiau 6
Qu’entend-on par financement?
Par financement, il faut entendre l’ensemble des ressources
financières, tant internes qu’externes, à disposition d’une
entreprise (société, indépendant ou asbl) et lui conférant les
moyens d’action nécessaires pour réaliser son activité.
NB: Le sens généralement utilisé (crédit bancaire) ne concerne
donc en réalité qu’une source de financement parmi d’autres
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Le financement, pas uniquement du crédit
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Le passif du bilan représente les sources de financement de
l’entreprise
Fonds propres
Dettes LT
Dettes CT
PASSIF
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finan
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Actifs Immobilisés
Actifs circulants
ACTIF U
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Fonds propres*
Se financer par les fonds propres
Capital Autofinancement Subside
Ensemble de ressources (€ et apport en nature) apporté à
l’E par des associés ou actionnaires qui détiennent
donc un % de l’entreprise
* Les fonds propres comptables comportent d’autres éléments qui ne sont pas cités ici car ils ne constituent pas à proprement parlé une source de financement
Coût du financement h. taxes: dividendes & +ou- value lors
de la vente de l’E
Part des résultats positifs non distribués
Coût du financement h. taxes: 0
Aide financière accordées à partir de fonds publics
(investissements, consultance, emploi, R&DI... )
Coût du financement h. taxes: 0
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Dettes LT
Se financer par les dettes LT
Prêt convertible Prêt LT
« classique » Autres prêts LT
Prêt donnant le droit au prêteur de convertir son prêt en actions selon une parité de conversion préfixée et dans une période
future prédéterminée.
Coût du financement h. taxes: taux d’intérêt fonction du
risque
Coût du financement h. taxes: taux d’intérêt fonction du
risque
Typiquement crédit à l’investissement ou leasing
impliquant, le plus souvent, le remboursement mensuel du
capital et des intérêts.
Coût du financement h. taxes: taux d’intérêt fonction du
risque
* Concours : soit faillite ou liquidation volontaire soit exécution forcée à l’initiative d’au moins deux créanciers
Prêt accordé à l’E par un tiers dont les modalités sont
définies entre les parties. Ces modalités doivent
simplement respecter la loi.
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Dettes LT et subordination des dettes
Prêt qui, en cas de concours*, sera remboursé après tous les autres créanciers.
Ces prêts sont donc plus risqués pour les prêteurs; leur coût est généralement plus élevé que ceux d’un crédit non subordonné.
Les emprunts subordonnés sont parfois présentés comme constituant des quasi-fonds propres.
Concours : • soit faillite ou liquidation volontaire • soit exécution forcée à l’initiative d’au moins deux
créanciers
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Dettes CT*
Se financer par les dettes CT
Fournisseurs Crédit de caisse
ou Avance à Terme Fixe
Autres crédits CT
Lorsque l'entreprise effectue un achat, elle peut obtenir
des délais de paiement de la part de ses fournisseurs.
Coût du financement h. taxes: escompte en cas de paiement rapide & frais en cas de retard
Prêt pour financer les besoins en fonds de roulement
Coût du financement h. taxes: taux d’intérêt fonction du
risque
Prêt bancaire ou non qui financent les besoins CT de l’E. Par exemple : escompte clients, crédits d’escompte, factoring, avance en CC…
Coût du financement h. taxes: variable
* Les dettes CT comportent d’autres éléments qui ne sont pas cités ici car ils ne constituent pas à proprement parlé une source de financement
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Résumé des formes principales de financement
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Dettes CT
Fournisseurs
Crédit de caisse / ATF
Autres crédits CT
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Comment évaluer son besoin de financement?
En réalisant son plan financier et, en particulier, son plan de trésorerie
Le besoin de financement = le point le plus bas du plan de trésorerie (et non du P&L)
Cas
hfl
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mu
lés
Années
0
The happy days
Death Valley
Besoin de financement
The promised
land
A chaque besoin correspond une ou plusieurs formes de financement spécifiques ou en d’autres mots, on ne finance pas n’importe quel besoin par n’importe quel forme de financement
Il faut donc bien évaluer les besoins de financement, en termes de montant et de types de besoins: a) En investissements
b) Liés au cycle d’exploitation
c) Autres (R&D, rémunération business dvpr, marketing…)
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Quelques grands principes
La durée du financement doit être liée à la durée de vie économique de l’objet financé
Il faut trouver un juste équilibre entre:
a) Capitaux permanents (long terme)
• Fonds propres + Capitaux de tiers à > 1 ans
• Besoin d’un excédent des capitaux permanents par rapport aux utilisations (actifs) long terme pour financer les besoins court terme
b) Capitaux provisoires (court terme)
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Quelques grands principes
durée du financement
Vous désirez ouvrir un salon de coiffure, vous devez acheter pour 20.000 € de matériel dont la durée de vie économique moyenne est de 5 ans. Comment vous financez-vous?
a) Via fonds propres
b) Via crédit de 3 à 5 ans
c) Via financement court terme (type crédit de caisse)
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durée du financement
Vous désirez ouvrir un salon de coiffure, vous devez acheter pour 20.000 € de matériel dont la durée de vie économique moyenne est de 5 ans. Comment vous financez-vous?
a) Via fonds propres
b) Via crédit de 3 à 5 ans
c) Via financement court terme (type crédit de caisse)
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Il faut trouver un juste équilibre entre « Fonds Propres » & « Dettes »
E existante : 20-30% de FP/total bilan
Startup : 50% FP/total bilan
Deux mauvais cas à l’opposé:
Financement intégral sur fonds propres puis appel à du financement externe pour l’intégralité du besoin complémentaire si plus de moyen interne disponible
Capitaux propres limités et proportion (trop) importante de financement via dettes (effet de levier (trop) élevé)
NB: ne pas oublier l’aspect dynamique des choses et l’impact du secteur / degré de risque & d’incertitude
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Quelques grands principes
Capitaux propres / Dettes
Pour ouvrir votre salon de coiffure, votre besoin de financement total est de 100.000 €. Combien de capitaux propres et de dettes pensez-vous demander?
a) 10.000 € capitaux propres - 90.000 € dettes
b) 30.000 € capitaux propres - 70.000 € dettes
c) 50.000 € capitaux propres - 50.000 € dettes
d) 90.000 € capitaux propres - 10.000 € dettes
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Capitaux propres / Dettes
Pour ouvrir votre salon de coiffure, votre besoin de financement total est de 100.000 €. Combien de capitaux propres et de dettes pensez-vous demander?
a) 10.000 € capitaux propres - 90.000 € dettes
b) 30.000 € capitaux propres - 70.000 € dettes
c) 50.000 € capitaux propres - 50.000 € dettes
d) 90.000 € capitaux propres - 10.000 € dettes
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Les formes et sources de financement nécessaires et accessibles sont également influencées par le type d’activité et par la phase de vie de l’entreprise, surtout pour des projets innovants et/ou avec un degré d’incertitude plus élevé …
Veiller à optimiser l’accès aux différentes formes et sources de financement
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Quelques grands principes
I. Tester votre projet le plus loin possible avant de vous lancer (lean startup) Valider un maximum d’hypothèses
N’hésitez pas à montrer dans votre BP & PF la différence entre les hypothèses et les certitudes
II. Soyez cohérent L’estimation de vos ventes doit être cohérente avec
vos estimations de coûts (coûts directs, RH, marketing, frais généraux…)
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Les éléments clés pour réussir sa recherche de financement
III. Cash is key ! La trésorerie est la priorité – quand la caisse est
vide, vous ne pouvez plus rien faire
IV. Evaluer bien votre besoin de financement au départ car il est plus facile de trouver de l’argent quand tout va bien plutôt que lorsque les poches sont vides
V. N’oubliez pas votre besoin en fonds de roulement
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Les éléments clés pour réussir sa recherche de financement
Se payer le minimum au début
Demander des délais de payement plus long aux fournisseurs
Obtenir la récupération de ses créances le plus rapidement possible (même ristourne)
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Quelques « trucs » pour diminuer son besoin de financement
Agenda
I. Introduction
II. Les éléments clés du financement
III. Les sources de financement
IV. Exemples
V. Conclusion
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Quelles sont les différentes sources de financement?
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Quelles sont les différentes sources de financement et quand
les utiliser?
Source: Entrepreneurial Finance, Olivier Witmeur
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Financer sa start-up : un exemple de processus aux US
http://youtu.be/EKEEx_gOtp0
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Matching des besoins en financement et des sources
Objet à financer Sources possibles de financement
Pertes Fonds Propres
Investissement Dettes, leasing, renting (fonds propres si tout
début de l’activité)
Besoin en fond de roulement Fonds Propres & Dettes
Effet saisonnier Ligne de crédit
R&D Fonds Propres & Subsides
Marge de sécurité Fonds Propres & Dettes
Préparation de la croissance Fonds Propres
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Comparaison des différentes sources de financement
Source: Entrepreneurial Finance, Olivier Witmeur
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Quelles sources de financement en capital?
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Entrepreneur(s)
Friends, Family & Fools
Invests publics
Invests privés
NB: La majorité des investisseurs en capital investissent aussi en dettes
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Capital : les fonds de l’entrepreneur
Epargne et revenus personnels
Il vaut toujours mieux garder une réserve pour payer ses frais personnel car, quand l’argent est mis en capital dans la société, il est plus difficile et coûteux de le sortir
L’entrepreneur peut également faire une avance à son entreprise (prêt) ce qui est plus facile et moins coûteux à sortir
Eventuellement, crédits octroyés à l’entrepreneur en tant que particulier
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Quelles sources de financement en capital?
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Entrepreneur(s)
Friends, Family & Fools
Invests publics
Invests privés
NB: La majorité des investisseurs en capital investissent aussi en dettes
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Capital : Friends, Family & Fools
Allez chercher, dans votre entourage, des personnes intéressées par le projet qui sont prêtes à investir des (petits) montants pour vous aider à démarrer
Attention à bien les informer du risque pris, c.à.d. qu’ils peuvent tout perdre et que, même si tout va bien, ils ne récupéreront leur argent que dans quelques années
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Quelles sources de financement en capital?
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Entrepreneur(s)
Friends, Family & Fools
Invests publics
Invests privés
NB: La majorité des investisseurs en capital investissent aussi en dettes
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Capital : investisseurs publics régionaux
S.R.I.B. E mature : S.R.I.B www.srib.be
Startup innovante : Brustart www.brustart.be
E qui exporte : ExportBru www.exportbru.be
S.R.I.W Cible : Toute entreprise wallonne ou implantée en
Wallonie dont l'activité et les projets favorisent, directement ou indirectement, le développement économique wallon.
www.sriw.be
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Capital : Invest wallons
Ath www.wapinvest.be
LLN www.nivelinvest.be
Liège www.meusinvest.be
Eupen www.obi.be
Marche www.capitaletcroissance.be
Arlon www.idelux-aive.be
Namur www.namurinvest.be
Gosselies www.sambrinvest.be
Mons www.imbc.be
= sociétés d'investissement et de financement qui aident les E à financer : création, innovation, croissance, investissements,
transmission et exportation.
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Capital : investisseurs partiellement publics et spécifiques
Pour l’industrie créative
St’Art Invest www.start-invest.be
Cultuur invest www.cultuurinvest.be
Pour les spin-offs
ULB : Theodorus www.theodorus.be
UCL et autres startups : Vives www.vivesfund.com
Ulg : www.gesval.be
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Quelles sources de financement en capital?
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Entrepreneur(s)
Friends, Family & Fools
Invests publics
Invests privés
NB: La majorité des investisseurs en capital investissent aussi en dettes
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Capital : investisseurs privés – business angels
“Smart Money”:
€ (en échange % minoritaire du capital)
Réseau
Mentoring (souvent rôle actif)
Montant investi : 100-200 KEUR (par 2-3 investisseurs)
Durée moyenne entre le 1er contact et investissement : 4-6 mois
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Capital : investisseurs privés – business angels
Soit en “stand-alone”
Soit en réseau
Be Angels www.beangels.eu
Woman Business Angels www.wbac.beangels.eu
BAN www.ban.be
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Capital : investisseurs privés – Venture Capital
“Smart Money”:
€€€ (en échange 20-30% du capital)
Investisseurs (très) expérimentés
Importance de l’exit !
Montant investi (sur plusieurs tours de financement) : 500 KEUR – 15 MEUR (et plus)
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Capital : investisseurs privés – Venture Capital
Fonds d’Investissement Sherpa Invest
Leanfund
SI2 Fund
Inventures
...
Investment “Boutique”
Sociétés “classiques”
Plus de sources sur : http://www.uwe.be/uwe/bases-de-donnees/capital-a-risque-
1/capital-a-risque www.bva.be
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Capital : investisseurs privés – Crowdfunding
Crowdfunding en capital
En Belgique : MyMicroInvest www.mymicroinvest.com
A l’étranger : il existe de multiples plateformes auxquelles vous pouvez faire appel ssi vous avez un bon réseau local (investisseurs et médias)
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Capital : processus d’investissement
Source: Entrepreneurial Finance, Olivier Witmeur
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Quelles sources de financement en capital?
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
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Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Expansion économique
Import / Export
RD&I
Quelles sources de financement en capital?
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Les subsides à l’expansion économique
Comprend
Préactivité
Consultance
Investissements
Emploi
…
Dans la majorité des cas, il faut absolument faire la demande de subside avant de faire la dépense
Attention à ne les comptabiliser dans le plan financier que lorsqu’ils sont certains
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Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Expansion économique
Import / Export
RD&I
Quelles sources de financement en capital?
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Les subsides à l’import-export
Il existe de multiples aides pour vous aider à développer votre activité à l’export
Supports de communication
Stand à des salons à l’étranger
Voyage de prospection
….
Acteurs :
En RBC : Bruxelles Invest & Export
En RW : Awex
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Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Expansion économique
Import / Export
RD&I
Quelles sources de financement en capital?
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Les subsides à la RD&I
Il existe de multiples aides pour vous aider dans vos projets de recherche et d’innovation
Acteurs :
En RBC :
Subsides bruxellois : Innoviris
Subsides européens : NCP Brussels
En RW :
Subsides wallons : DG06
Subsides européens : NCP Wallonie
Il existe également des incitants fiscaux pour ce type de dépenses
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Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Expansion économique
Import / Export
RD&I
Quelles sources de financement en capital?
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Les subsides : qui peut vous aider?
Quelques ressources gratuites pour vous aider En RBC :
Selon votre localisation et votre projet : GEL Impulse.brussels
www.ecosubsibru.be
En RW : Selon votre localisation et votre projet :
Les Intercommunales CEEI www.ceeiwallons.be/
www.aides-entreprises.be
Il existe aussi des entreprises privées qui vous aident à trouver des subsides moyennant un montant fixe ou variable
Le financement des startups - C Blondiau 56
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Le financement par dettes
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Dettes CT
Fournisseurs
Crédit de caisse / ATF
Autres crédits CT
Le financement des startups - C Blondiau 57
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Qui dit dettes, dit :
Capacité de remboursement
Confiance
Durée limitée dans le temps
Souvent garantie
Le financement des startups - C Blondiau 58
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Quelles sources de financement en dettes LT?
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Invests publics
Invests privés
Entrepreneurs & 3F
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La majorité des investisseurs en capital peuvent également
vous accorder des prêts LT
Ces prêts peuvent être :
Subordonnés ou non
Convertibles ou non
Avec pas ou peu de garantie
Avec remboursement mensuel, annuel, variable…
Avec un taux d’intérêt à négocier entre parties
Le financement des startups - C Blondiau 60
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Quelles sources de financement en dettes LT?
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Invests publics
Invests privés
Entrepreneurs & 3F
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Dettes LT : investisseurs publics régionaux
S.R.I.B. E mature : S.R.I.B www.srib.be
Startup innovante : Brustart www.brustart.be
E qui exporte : ExportBru www.exportbru.be
S.R.I.W Cible : Toute entreprise wallonne ou implantée en
Wallonie dont l'activité et les projets favorisent, directement ou indirectement, le développement économique wallon.
www.sriw.be
62 Le financement des startups - C Blondiau
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Dettes LT : Invest wallons
Ath www.wapinvest.be
LLN www.nivelinvest.be
Liège www.meusinvest.be
Eupen www.obi.be
Marche www.capitaletcroissance.be
Arlon www.idelux-aive.be
Namur www.namurinvest.be
Gosselies www.sambrinvest.be
Mons www.imbc.be
= sociétés d'investissement et de financement qui aident les E à financer : création, innovation, croissance, investissements,
transmission et exportation.
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Dettes LT : investisseurs partiellement publics - spécifiques
Pour l’industrie créative
St’Art Invest www.start-invest.be
Cultuur invest www.cultuurinvest.be
Pour les spin-offs
ULB : Theodorus www.theodorus.be
UCL et autres startups : Vives www.vivesfund.com
Ulg : www.gesval.be
Pour l’innovation dans certaines régions
Novallia www.novallia.be
Le financement des startups - C Blondiau 64
Quelles sources de financement en dettes LT?
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Invests publics
Invests privés
Entrepreneurs & 3F
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Dettes LT : investisseurs privés
Les business angels investissent rarement en dettes
C’est davantage le cas pour
Les VC
Le crowdfunding
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Dettes LT: investisseurs privés – Venture Capital
Fonds d’Investissement Sherpa Invest
Leanfund
SI2 Fund
Inventures
...
Investment “Boutique”
Sociétés “classiques”
Plus de sources sur : http://www.uwe.be/uwe/bases-de-donnees/capital-a-risque-
1/capital-a-risque www.bva.be
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Dettes LT : investisseurs privés – Crowdfunding
Crowdfunding en dettes
En Belgique : Look&Fin www.lookandfin.com
A l’étranger : il existe de multiples plateformes auxquelles vous pouvez faire appel ssi vous avez un bon réseau local (investisseurs et médias)
Le financement des startups - C Blondiau 68
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Quelles sources de financement en dettes LT?
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Invests publics
Invests privés
Entrepreneurs & 3F
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Quelles sources de financement en dettes LT?
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Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
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Dettes LT : les prêts bancaires classiques
Il s’agit typiquement Crédit à l’investissement
Leasing
Ces prêts sont typiquement accordés par un organisme de crédit mais soutien public possible: Cofinancement possible par des invests publics
RBC : Brufin, Brucofin
RW : Socamut
Supplément de garantie possible par des organismes publics
RBC : Fonds Bruxellois de Garantie
RW : Socamut
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Dettes LT : les micro-crédits
Pour des plus petits montants, possibilité de faire appel au micro-crédit
Public
RBC : Brusoc, Boost-me
RW : Socamut
Privé
Crédal
MicroStart
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Quelles sources de financement en dettes CT?
Dettes CT
Fournisseurs
Crédit de caisse / ATF
Autres crédits CT
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Quelles sources de financement en dettes CT?
Dettes CT
Fournisseurs
Crédit de caisse / ATF
Autres crédits CT
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Quelles sources de financement en dettes CT?
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Fournisseurs
Crédit de caisse / ATF
Autres crédits CT
Clients
Banques
Actionnaires
Agenda
I. Introduction
II. Les éléments clés du financement
III. Les sources de financement
IV. Exemples
V. Conclusion
Le financement des startups - C Blondiau 75
76
Vous créez votre site d’ecommerce pour revendre des vélos et accessoires et après analyse de votre plan de trésorerie, vous estimez votre besoin de financement à 150.000 €. Vous pouvez amener 40.000 € et ne savez pas où trouver le reste…
Proposition de financement :
Capital – 70.000 €
• Effort Propre : 40.000 €
• 3F : 30.000 €
Dettes – 80.000 €
• Crédit bancaire sur 5 ans : 40.000 €
• Cofinancement public (p.ex. Brufin) : 40.000 €
Garanties
• Garantie personnelle: 8.000 €
• Garantie publique (p. ex. FBG) : 32.000 € (80% dans ce cas-ci)
Subsides
• Emploi, Consultance et Export (supports communication)
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Exemple 1 : démarrer une activité classique
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Exemple 2: démarrer une activité innovante
Vous avez développé un nouveau logiciel de gestion des clients, vous avez un premier MVP et des clients tests. Après analyse de votre plan de trésorerie, vous estimez votre besoin de financement à 300.000 €. Vous et votre associé pouvez amener 50.000 € et ne savez pas où trouver le reste…
Proposition de financement :
Capital – 300.000 €
• Effort Propre : 50.000 €
• Business Angels : 100.000 €
• Invest public : 100.000 €
• Crowdfunding en capital : 50.000 €
Subsides
• Innovation, Emploi, Consultance et Export
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Exemple 3 : développer son activité
Vous avez lancé un jouet, vous êtes actifs depuis 2 ans et avez réalisé un CA de 500.000 € sur 2 ans. Vous désirez aggrandir la gamme et augmenter votre réseau de distribution. Après analyse de votre plan de trésorerie, vous estimez votre besoin de financement à 600.000 €. Vous ne disposez pas de moyens supplémentaires pour financer votre entreprise.
Proposition de financement :
Capital – 290.000 €
• Business Angels et/ou VC : 200.000 €
• Crowdfunding en capital :90.000 €
Dettes – 310.000 €
• Prêt public (éventuellement subordonné): 150.000 €
• Crédit bancaire sur 5 ans : 160.000 €
Garanties
• Garantie sur fonds de commerce
• Garantie publique (p. ex. FBG) : 128.000 € (80% dans ce cas-ci)
Subsides
• Innovation, Emploi, Consultance et à Export
Agenda
I. Introduction
II. Les éléments clés du financement
III. Les sources de financement
IV. Exemples
V. Conclusion
Le financement des startups - C Blondiau 79
Avec quoi repartez-vous? Un tour de « table » pour partager l’élément qui vous a le plus
marqué.
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En résumé
Fonds propres
Capital
Autofinancement
Subsides
Dettes LT
Prêt convertible
Prêt LT « classique »
Autres prêts LT
Dettes CT
Fournisseurs
Crédit de caisse / ATF
Autres crédits CT
Formes de financement Sources
Entrepreneurs
3F
Business Angel
Invests publics et privés (dt crowdfunding)
Subsides
Entrepreneurs
3F
Invests publics et privés (dt crowdfunding)
Banques
Fournisseurs
Clients
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Soyez préparé!
Ne sous-évaluez pas votre besoin de financement
Cash is key
La durée du financement doit être liée à la durée de vie économique de l’objet financé
En cas de crédit, importance de la capacité de remboursement
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