lífeyrissjóður vestfirðinga fjárfestingastefna aðalfundur 20. maí 2014
DESCRIPTION
Lífeyrissjóður Vestfirðinga Fjárfestingastefna Aðalfundur 20. maí 2014. Björn Snær Guðbrandsson forstöðumaður eignastýringar ÍV. Yfirlit. Fjárfestingarstefna Lífeyrissjóðs Vestfirðinga Eignaflokkar Áhætta Fjárfestingarstefna séreignarinnar. Fjárfestingarstefna. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Lífeyrissjóður VestfirðingaFjárfestingastefnaAðalfundur 20. maí 2014
Björn Snær Guðbrandssonforstöðumaður eignastýringar ÍV
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Yfirlit
1. Fjárfestingarstefna Lífeyrissjóðs Vestfirðinga
2. Eignaflokkar
3. Áhætta
4. Fjárfestingarstefna séreignarinnar
2
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Fjárfestingarstefna• Stjórnun verðbréfasafns er í samræmi við
fjárfestingarstefnu sem eigandi safnsins setur sér
• Rammi lífeyrissjóðanna: Lög nr. .129 frá 1997, VII kafli, 36. gr. og 38. gr.
• Stefnan er endurskoðuð á hverju hausti
• Vænt ávöxtun og áhætta fer ávallt saman. Því hærri sem vænt ávöxtun er, því meiri áhætta er tekin
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Fjárfestingarstefna• Aðrir þættir sem geta haft áhrif á
fjárfestingarstefnuna– Siðferðilegir þættir
• Ekki fjárfest í fyrirtækjum sem eru í hergagnaframleiðslu – Norski olíusjóðurinn
– Umhverfislegir þættir• Ekki fjárfest í fyrirtækjum sem skaða náttúruna
– Laun• Erfitt um vik. Hvað á að miða við, hvar á að draga
mörkin. Innlend og erlend fyrirtæki• Kannski skilvirkara að hafa áhrif á launastefnu
fyrirtækisins í gegnum stjórn þess
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Fjárfestingarstefna Lífeyrissjóðs Vestfirðinga 2014
Eignaflokkur Fjárfestingarstefna Markmið um samsetningu
Eignasamsetning 30.11.2013
Innlán 0-25% 3,00% 3,00%
Ríkistryggð bréf 35-75% 44,00% 43,00%
Önnur innl. skbr. 0-20% 10,00% 11,00%
Fasteignatr. skbr. 0-10% 3,00% 2,00%
Erlend skuldabr. 0-15% 1,00% 1,00%
Hlutabréf 0-35% 23,00% 23,00%
Aðrar fjárfestingar 10-35% 16,00% 17,00%
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Yfirlit
1. Fjárfestingarstefna Lífeyrissjóðs Vestfirðinga
2. Eignaflokkar
3. Áhætta
4. Fjárfestingarstefna séreignarinnar
6
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Verðbréf með fastar tekjur• Skuldabréf
– Lsj. bóka öll skuldabréf á kaupkröfu og því falla þau undir þennan flokk þótt þau séu virk á markaði með daglegum verðsveiflum, s.s. íbúðabréf
– Núvirt í uppgjöri m.v. 3,5% ávöxtunarkröfu. Þ.a. bréf sem keypt eru inn á hærri kröfu fá virðisaukningu en bréf sem bera lægri kröfu fá virðisrýrnun í núvirðingunni
– Lsj. sækja því í löng verðtryggð bréf sem bera hærri kröfu en 3,5%
• Innlán– Innlán bera að jafnaði fasta vexti
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Skuldabréf• Ríkistryggð skuldabréf
– Verðtryggð og óverðtryggð ríkisbréf• Fjármögnun ríkissjóðs• Lífeyrissjóðirnir fjármagna ríkissjóð til langs tíma en þrotabúin og
erlendir fjárfestar fjármagna ríkissjóð til skamms tíma– Bréf gefin út af Íbúðalánasjóði
• Eigendaábyrgð ríkisins• Fjármagnað af lífeyrissjóðum
• Fasteignaveðtryggð skuldabréf– Sjóðfélagalán– Fasteignafélög– Stök bréf á stakar eignir
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Skuldabréf• Sértryggð skuldabréf
– Ábyrgð útgefanda– Tryggð með safni íbúðalána
• Virði undirliggjandi íbúðalána meira en virði útgáfunnar, 120%
• Íbúðabréf sem lenda í vanskilum kippt úr safninu fyrir önnur sem eru í skilum
• Aukið eftirlit. Bankinn sendir vikulega gögn til endurskoðanda sem skilar inn mánaðarlegri skýrslu til FME
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Skuldabréf• Lánasjóður sveitarfélaga
– Með veð í útsvari sveitarfélaga
• Önnur skuldabréf– Rekstur (sveitarfélög/fyrirtæki)– Gjaldfellingarskilmálar
• Eiginfjárhlutfall, nýr skuldari, aukin lántaka ofl.
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Skuldabréf - Viðbót• Það sem er öfugsnúið með skuldabréf og hrekkir marga
er að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa lækkar þá hækka þau í verði og öfugt
• Fyrir lífeyrissjóði sem bóka skuldabréf á kaupkröfu þá er heppilegast að krafan fari ekki mikið niður, sérstaklega ekki niður fyrir 3,5%
• Nú er verið að tala um „afnám verðtryggingar“ spurning hvaða áhrif slíkt hefur (ef af verður) á uppgjör lífeyrissjóða
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Verðbréf með breytilegar tekjur• Hlutabréf og hlutdeildarskírteini verðbréfasjóða
– Ávöxtun ræðst á markaði og er því háð gengi bréfanna hverju sinni• Miðað er við markaðsvirði á uppgjörsdegi eða vegið virði
síðustu þriggja mánaða, sé það lægra
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Verðbréf með breytilegar tekjur• Verðbréfasjóðir sem fjárfesta í skuldabréfum
– Lífeyrissjóðirnir horfa í gegnum slíka sjóði og geta núvirt skuldabréfin í þeim með 3,5% kröfu
– Veltuhraði verðbréfasjóða hins vegar meiri en í eignasafni lífeyrissjóða og því lægri meðalkrafa en er í safni lífeyrissjóðanna.
• Hlutabréf– Innlend skráð bréf, s.s. Icelandair, Marel, TM o.fl.– Innlend óskráð bréf, s.s. Íslensk verðbréf hf.– Erlend bréf, sérgreint eða í sjóðum
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Verðmyndun á markaði• Útgefandi semur við einn eða fleiri markaðsaðila um
viðskiptavakt– Setja inn kaup- og sölutilboð á hverjum degi– Fleiri vaktaðilar, því hærri fjárhæðir því dýpri og betri
markaðsmyndun
• Fjárfestar setja inn kaup- og sölutilboð í gegnum miðlara – Á skipulegum markaði sjást tilboðin og fjárfestar geta því séð
hver verðmiðinn er á hverjum tíma. Viðskipti með verðbréf utan markaða eru ósýnileg og því erfitt að átta sig á „réttum“ verðmiða á hverjum tíma. Í stað þess að sjá allt á sama staðnum þarf að heyra í 5-10 aðilum til að fá tilfinningu fyrir verðinu
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Verðmyndun á markaði• Eftir því sem fleiri aðilar setja inn kaup- og söluboð því
betri verður verðmyndun markaðarins• Það eru miklu færri sem hafa áhuga á að eiga viðskipti
utan skipulagðra markaða og því verður verðmyndun alltaf lakari og mikið verðbil á milli kaup- og sölutilboða
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Yfirlit
1. Fjárfestingarstefna Lífeyrissjóðs Vestfirðinga
2. Eignaflokkar
3. Áhætta
4. Fjárfestingarstefna séreignarinnar
16
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Áhætta• Mæld með sveiflum í ávöxtun – Staðalfrávik• Hlutabréf hafa hærra staðalfrávik en skuldabréf.
– Eftir því sem félögum er fjölgað í hlutabréfasafni, því lægra er staðfrávik safnsins.
– Eftir því sem minni fylgni er á milli ávöxtunar félaganna, því meiri áhrif til lækkunar staðalfráviks hafa bréfin á safnið
• Stutt skuldabréf/víxlar hafa lægra staðalfrávik en bréf með lengri líftíma
• Hægt að lækka staðalfrávik safns með því að blanda saman eignaflokkum sem hafa litla fylgni
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Áhætta• Til að ná sem hæstri ávöxtun án þess að auka áhættu
safnsins of mikið þá er mörgum misáhættusömum eignaflokkum blandað saman
• Áhættumælikvarðar byggjast á sögulegum tölfræðigögnum. Það geta alltaf komið upp aðstæður sem trufla þetta s.s. bankahrunið þar sem 95% hlutabréfamarkaðarins hvarf og megnið af skuldabréfum fyrirtækja tapaðist. Áhættuminnstu eignirnar stóðu einar eftir, s.s. ríkisskuldabréf og sértryggð bréf. Innlánin fóru úr því að vera jafnfætis ótryggðum bankabréfum í það að vera ríkistryggð
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Áhætta• Specific risk – Fyrirtækjaáhætta
– Hægt að draga verulega úr með því að fjölga eignum í safni
• Market risk – Kerfislæg áhætta– Ekki hægt að eyða henni– Hægt að minnka hana m.t.d. að fjárfesta í eignum erlendis en
það er ekki hægt að eyða henni
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Áhætta• Fjárhagsleg áhætta
– Mótaðilaáhætta – Mótaðili stendur ekki við skuldbindingar sínar• Ríki, sveitarfélög, sjóðfélagar, bankar og fyrirtæki
– Lausafjáráhætta – Lsj. getur ekki staðið við skuldbindingar sínar vegna lausafjárskorts• Gera þarf ráð fyrir þekktu sjóðstreymi og jafnframt þarf að
vera hægt að bregðast hratt við ófyrirséðu sjóðstreymi
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Áhætta• Fjárhagsleg áhætta
– Markaðsáhætta – Breyting á markaðsvirði eigna, gengi, krafa, gjaldmiðlar• Horft á verðbréf með breytilegar tekjur
– Vaxtaáhætta – Skuldbindingar verðtryggðar og langar• Fjárfest í löngum verðtryggðum bréfum til að mæta þessu en
það er ekki hægt að öllu leyti
– Gjaldeyrisáhætta – Gengisbreyting krónunnar gagnvart erlendum myntum
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Áhætta• Rekstraráhætta
– Skapast í starfsemi sjóðsins s.s. mannleg mistök• Gerðir verkferlar• Eftirlit frá endurskoðendum• Eftirlit frá FME
– Pólitísk áhætta – Lagabreytingar• Breytt lífeyrisbyrði • Nýir skattar• Breyting á fjárfestingaheimildum• Bann við verðtryggingu
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Yfirlit
1. Fjárfestingarstefna Lífeyrissjóðs Vestfirðinga
2. Eignaflokkar
3. Áhætta
4. Fjárfestingarstefna séreignarinnar
23
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Fjárfestingarstefna 2014Eignaflokkur Fjárfestingarstefna Markmið um
samsetninguEignasamsetning
30.04.2013
Innlán 0-25% 2% 4%
Ríkistryggð bréf 40-90% 45% 43%
Önnur innl. skbr. 0-20% 18% 18%
Hlutabréf 0-50% 33% 35%
Önnur verðbréf 0-10% 2% 0%
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Samantekt um fjárfestingar 2014
• Erum með yfirvigt í innlendum hlutabréfum. Ávöxtun hlutabréfa er undir væntingum, enn sem komið er
• Höfum haldið áfram að færa fjármuni úr ríkistryggðum bréfum yfir í önnur skuldabréf. Kaupum traust skuldabréf og með styttri líftíma en ríkistryggðu bréfin. Dregur úr gengissveiflum safnsins. Kaupum eingöngu bréf sem hafa viðskiptavakt í kauphöllinni
• Höfum ekkert getað gert í erlendum bréfum þar sem gjaldeyrishöftin koma í veg fyrir viðskipti
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Ávöxtun safnsÁr Safn Viðmið Raunávöxtun2011 13,13% 9,46% 7,51%
2012 9,12% 9,08% 4,40%
2013 10,72% 5,95% 6,81%
2014 jan.-apríl -1,1% -0,21% -1,81%
Íslensk verðbréf hf • Strandgata 3 600 Akureyri og Sigtún 42 105 Reykjavík • sími 460 4700 • www.iv.is
Nánari upplýsingar
• Björn Snær Guðbrandsson, forstöðumaður eignastýringar– [email protected]– 460 4709– 822 4709
27