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¿ETFs? ¿Por qué ETFs?
● ETFs son fondos transados en bolsa que suelen seguir índices de mercado
● Seguir al mercado se denomina inversión pasiva, y cobran muy poco por hacerlo
● Fintual sigue principalmente una filosofía pasiva de inversiones, a través de carteras de ETFs y cuotas de fondos de bajas comisiones
Productos de Inversión FintualEstructura de fondo de fondos, con fondos mutuos administrados por Fintual Administradora General de Fondos S.A., regulados por la CMF.
ETF elegibles: ACWI, BKF, BLV, BND, CRBN🌱, DSI🌱, EEM, EFA, EMB, ESGD🌱, ESGE🌱, ESGV🌱, ETHO🌱, EWJ, EWZ, FXI, GLD, HYG, IEMG, ITOT, IVV, IWM, JNK, LQD, QQQ, SPEM, SPY, SPYX🌱, SUSA🌱, VEA, VEU, VNQ, VOO, VT, VTI, VWO, XLK.
Renta fija local: Fondo Mutuo BancoEstado Compromiso (serie F), Fondo Mutuo Solvente BancoEstado (serie I), Fondo de Inversión ETF Singular Chile Corporativo.
Optimización de portafoliosLa idea es maximizar el retorno esperado sujeto a que cierta medida de riesgo quede acotada.
Riesgo
Ret
orno
Retorno libre de riesgo
Portafolios sub-óptimos
Optimización de portafoliosLa idea es maximizar el retorno esperado sujeto a que cierta medida de riesgo quede acotada.
Riesgo = CVaR (histórico)
Ret
orno
Risky Norris
Moderate Pitt
Conservative Clooney
Very Conservative Streep
SimuladorEl escenario pesimista se muestra el value at risk (VaR) de 2,5%, es decir, según la historia un 2,5% de los casos es igual o peor que ese escenario.
Incorporada la crisis subprime del 2008
S&P 500 en epidemias de décadas anterioresEpidemia Mes inicial
Cambio % en 6 meses del
S&P 500
Cambio % en 12 meses del
S&P 500
Plaga de neumonía septiembre 1994 8.2 26.3
SARS abril 2003 14.59 20.76
Gripe aviar junio 2006 11.66 18.36
Dengue septiembre 2006 6.36 14.29
Gripe porcina abril 2009 18.72 35.96
Cólera noviembre 2010 13.95 5.63
MERS mayo 2013 10.74 17.96
Ébola marzo 2014 5.34 10.44
Rubeola diciembre 2014 0.2 -0.73
Zika enero 2016 12.03 17.45
Fuente: Dow Jones Market Data, vía MarketWatch
Desde la tranquilidad de inicio de año por el brote de COVID-19, a una nueva gran pandemia que recuerda la “gripe española de 1918”● La gran pandemia de gripe de 1918,
también conocida como gripe española, es considerada la pandemia más devastadora de la historia, ya que en solo un año mató entre 20 a 100 millones de personas.
● La gripe española infectó a 27% de la población del mundo.
● Varios negocios relacionados a entretenimiento y servicios sufrieron debido a bajos ingresos, mientras que la industria de la salud mostró ganancias.
Estadísticas iniciales en US
Datos de CDC para los primeros 4,226 casos en USA:
Hospitalization: 20.7-31.4%
ICU admission: 4.9-11.5%
Fatality rate: 1.8-3.4%
Y una alta variabilidad de precios esperada
Índice de volatilidad implícita VIX, hoy en 75.99. Fuente: CBOE
Cómo van nuestros fondosRentabilidades nominales fondos mutuos Fintual al 17/marzo/2020
Fondo
Retornos Nominales
Serie 1 año6
meses3
meses 1 mes YTDmar./2019-fe
b./2020dic./2019-feb
./2020 dic./2019 ene./2020 feb./2020 MTDConservative Clooney A 3,74% -1,23% 1,05% -1,55% 0,37% 4,16% 1,34% 1,09% 1,44% -1,18% 0,12%Moderate Pitt A 10,62% 1,82% -2,33% -8,50% -2,60% 17,32% -0,59% -1,85% 4,06% -2,66% -3,84%Risky Norris A 13,37% 0,47% -9,82% -18,74% -9,76% 31,30% -4,59% -5,29% 6,81% -5,69% -10,42%Very Conservative Streep A N/A 0,73% 0,33% 0,11% 0,29% N/A 0,33% 0,11% 0,12% 0,10% 0,07%
Otros índices este año (YTD hasta 18/marzo):
● IPSA: -38.58%● BOVESPA: -44.92%● S&P 500: -25.77%● EURO STOXX 50: -36.30%
¿Por qué los mercados están cayendo tanto?
Los mercados caen tan rápido porque los inversionistas odian la incertidumbre generada por el COVID-19, sumado a un shock a la industria del petróleo.
Según Eric K. Clemons (professor of operations, information and decisions at Wharton) los mercado están actuando como si nos fuésemos a encontrar con el peor de los escenarios. No están reaccionando frente a expectativas, sino que por incertezas.
Se espera 6 a 12 meses con colapso hospitalario
According CDC, between 160 million and 214 million people in the US could be infected (50%-70%). That could last months or even over a year, with infections concentrated in shorter periods, staggered across time in different communities. As many as 200,000 to 1.7 million people could die.
Fuente: Worst-Case Estimates for U.S. Coronavirus Deaths, The New York Times
Impacto en las valorizaciones
S&P 500 en los 2300 => -25% menos beneficios por acción, -30% respecto a lo esperado este año
Fuente: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2020/03/a-viral-market-meltdown-part-ii-clues.html
¿Qué noticias importantes son decisivas?
Algunas noticias que pueden ayudar:
● Ensayos clínicos de vacunas: aunque funcionen en un año más, truncan el peor caso a 12 meses
● Crecimiento lineal o sublineal de nuevos casos en países afectados● Nuevos tratamientos antivirales● Ayuda monetaria y fiscal: apretar “pausa” a la economía por unos
meses● Que se demuestre es estacional (disminuye en verano)
La FED de Estados Unidos● Rango de tasa de política monetaria prácticamente en cero: 0%-0.25%● Programa de compra de activos de corto plazo (US$1.5 trillion) y un QE
de US$700 billion de compra de treasuries y MBS.
El Banco Central de Chile
● Recorta la TPM en 75 bps a 1%.
● Programa de liquidez de renta fija y divisas.
● Incorpora el Financiamiento Condicional al Incremento de Colocaciones (FCIC), donde el Banco Central le presta dinero a bancos con la condición de que parte de ese dinero sea prestado a una tasa igual a la TPM, es decir, 1% por ahora.
Estímulos fiscales no convencionales
Probablemente vamos a ver:
● “Cheques” a personas (se hizo el 2008 en USA)
● Decretos para reprogramaciones de deuda para personas y empresas perjudicadas (eg: turismo, hotelería)
● Aplazamiento de deudas en personas naturales
● Rescate a varias aerolíneas alrededor del mundo
El impacto es similar a una guerraVemos que el impacto a nivel personal, económico y social es muy similar a una guerra global, con algunas diferencias:
● Esta guerra no es entre países, sino contra un virus (lo bueno)
● La movilización bélica: aislamiento social
● Las armas: jabón de manos, estrategias higiénicas
● La tecnología de punta: las vacunas y tratamientos antivirales
Ex economista jefe del IMF
Medidas internasLuego de estos eventos y de 3 comités internos de Fintual, algunos cambios incorporados son:
● Desde el 21 de febrero, el simulador no recomienda 100% Risky Norris, ni en el nivel de riesgo “muy arriesgado”, salvo el horizonte de inversión sea de 3 años o más.
● Desde la semana pasada, recomendamos que si necesitan en 6 meses o menos el dinero, cambien su inversión al fondo Very Conservative Streep.
● Desde ayer 17/mar se rebalancearon los fondos Conservative Clooney y Moderate Pitt, de modo de ajustar el riesgo a la baja.
Limitación de responsabilidadEsta presentación ha sido preparada por Fintual Administradora General de Fondos S.A. como información a título meramente informativo y educacional, y no pretende ser una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros y/o de inversión que en él se mencionan.
La información aquí contenida se basa en datos provenientes de información pública, de fuentes que estimamos confiables, aunque no podemos garantizar que éstos sean exactos ni completos. Las recomendaciones y estimaciones que aquí se emiten no están exentas de errores de aproximación ni podemos garantizar que ellas se cumplan, y podrán ser modificadas sin previo aviso. Los instrumentos financieros y/o de inversión a que se refiere esta presentación pueden no ser adecuados para todos los inversionistas, de manera que éstos deben obtener asesoría financiera independiente que tome en cuenta sus propios objetivos y circunstancias. Con todo, el resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Este informe no podrá ser reproducido total o parcialmente sin autorización previa de Fintual Administradora General de Fondos S.A.
Con respecto a todos los fondos mutuos administrados por Fintual Administradora General de Fondos S.A.:
La fiscalización del fondo y de la administradora corresponde a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por este fondo, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos son variables. Infórmese de las características esenciales de la inversión en este fondo, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato general de fondos.