l’offerta di moneta e gli strumenti della politica monetaria
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L’offerta di moneta e gli strumenti della politica monetaria. Istituzioni di Economia Politica II. L’offerta di moneta e gli strumenti della politica monetaria. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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L’offerta di moneta e gli strumenti della politica
monetaria
Istituzioni di Economia Politica II
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Finora abbiamo assunto che l’offerta di moneta fosse controllata completamente dalla Banca Centrale e fosse l’unico strumento di politica monetaria
In che misura la Banca Centrale controlla l’offerta di moneta?
Quale è il ruolo delle banche nella determinazione dell’offerta di moneta?
L’offerta di moneta e gli strumenti della politica monetaria
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Ruolo delle banche nella creazione di moneta
Riesame dell’equilibrio dei mercati finanziari
L’offerta di moneta e gli strumenti di politica monetaria
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Banche e creazione di moneta Finora abbiamo assunto che l’offerta di
moneta fosse controllata completamente dalla Banca Centrale
In realtà nei sistemi economici esistono diversi intermediari finanziari (fra cui le banche) che:
Ricevono fondi da individui e imprese (deposito di contanti)
Concedono prestiti e acquistano e vendono titoli
L’attività delle banche influenza l’offerta di moneta
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Esaminiamo i rapporti che intercorrono fra famiglie e imprese e le banche
a)Assumiamo che famiglie e imprese possiedano una certa quantità di contanti K
K suddiviso in due parti
Quota detenuta Quota depositata presso di sé in banca
Circolante Depositi
Banche e creazione di moneta
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b)Le banche ricevono le somme depositate
Tali somme possono essere utilizzate in qualunque momento dai loro proprietari (prelevamenti, assegni, ecc.)
Le banche dovrebbero detenere in cassa una quantità di contanti pari ai depositi ricevuti
In realtà solo una parte dei depositi viene prelevata
Le banche detengono in cassa contanti < depositi
Banche e creazione di moneta
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Tale quota di contanti è detta Riserve bancarie (es 10% dei depositi).
La Banca Centrale fissa la percentuale minima di riserve (Riserve obbligatorie)
Le banche possono detenere una percentuale più elevata (Riserve volontarie)
Riserve bancarie = Riserve obbligatorie + Riserve volontarie
Banche e creazione di moneta
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c) Determinate le riserve cosa accade alla parte restante dei depositi?
Due forme di utilizzo: Concessione di prestiti (mutui,anticipazioni su c/c,ecc.) Acquisto di titoli sul mercato
Depositi
Riserve Prestiti+Titoli
Concessione di prestiti e acquisto di titoli hanno effetti analoghi per semplicità assumiamo solamente acquisto di titoli
Banche e creazione di moneta
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d) Acquisto di titoli sul mercato
Le banche acquistano titoli da famiglie e imprese I soggetti che cedono i titoli ricevono in cambio
contanti
Come vengono suddivisi tali contanti?
Contanti ricevuti
Circolante Depositi
e) Da ciò si riavvia il meccanismo precedente
Banche e creazione di moneta
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In conclusione abbiamo:
Contanti k
Circolante Depositi
Riserve Titoli
Contanti
Circolante Depositi
e così via…
Banche e creazione di moneta
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Ad ogni “passaggio” una quota sempre minore di contanti viene reimmessa nel sistema
I contanti reimmessi possono essere utilizzati per effettuare transazioni Ciascuna reimmissione di contanti “crea” nuova moneta
L’interazione fra banche, imprese e famiglie “crea” nuova moneta
Banche e creazione di moneta
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Dato questo meccanismo, rivediamo ora la determinazione dell’equilibrio dei mercati finanziari
Elementi per la determinazione dell’equilibrio:
a) Domanda di moneta
MD=€YL(i) (capitolo 4)
Equilibrio dei mercati finanziari
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b) Comportamento di famiglie e imprese
Domanda di moneta MD
Domanda di circolante Domanda di depositi CUD = cMD DD = (1-c)MD
con 0 < c < 1
c) Comportamento delle banche
Domanda di riserve quota dei Depositi
RD= DD 0< <1
Equilibrio dei mercati finanziari
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Introduciamo una nuova grandezza: Moneta emessa dalla Banca Centrale
(monete e banconote) Base Monetaria (H) La base monetaria non è l’offerta complessiva di
moneta (c’è anche la moneta “creata” dalle banche) La base monetaria è pari al contante detenuto
nell’economia Come viene detenuto il contante? Famiglie e imprese Circolante Banche Riserve
Equilibrio dei mercati finanziari
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Equilibrio dei mercati finanziari
H = Circolante + Riserve = CUD + RD
Sostituendo le equazioni precedenti otteniamo
H = CUD + RD = cMD+DD
= cMD+(1-c)MD
= [c+(1-c)] MD
= [c+(1-c)] €YL(i)
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Equilibrio dei mercati finanziari Dai calcoli precedenti sappiamo che
H = [c+(1-c)] €YL(i)
La condizione di equilibrio dei mercati finanziari è
MS = €YL(i)
Sostituendo la seconda equazione nella prima si ha
H = [c+(1-c)] MS
da cui
Hc-1c1MS
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Esaminiamo l'offerta di moneta
H controllato dalla Banca Centrale
dipende da c comportamento degli individui dipende da comportamento delle banche
La Banca Centrale controlla solo in parte l'Offerta di moneta
c-1c1
Hc-1c1MS
Equilibrio dei mercati finanziari
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Inoltre è possibile mostrare che
Perciò: offerta di moneta > base monetaria
Moltiplicatore della moneta
1c-1c
1
c-1c1
Equilibrio dei mercati finanziari
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Cosa accade se la Banca Centrale vuole MS?
1) La Banca Centrale agisce sull’Offerta di moneta aumentando la Base monetaria (H)
2) L’effetto di H è amplificato dall’azione delle banche
3) L’effetto complessivo è controllato solo in parte dalla Banca centrale
(Se le banche o le famiglie e le imprese modificano il loro comportamento il moltiplicatore cambia)
4) L’effetto della manovra può essere previsto dalla Banca Centrale solo in modo “approssimato”
Equilibrio dei mercati finanziari
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Da ora in avanti assumeremo che c e siano costanti nel tempo
Controllare H controllare MS
Nelle prossime lezioni assumeremo nuovamente che la Banca Centrale controlli pienamente MS
Equilibrio dei mercati finanziari
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Finora abbiamo esaminato: equilibrio del mercato dei beni equilibrio dei mercati finanziari
L’esame ha considerato i due mercati separatamente
Equilibrio dei mercati finanziari
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Dalla prossima lezione Esame mercato dei beni e mercati finanziari congiuntamente
Modello IS-LM (Capitolo 6 Blanchard) Modello IS-MP (Menegatti) Politica fiscale e monetaria (Menegatti)
Equilibrio dei mercati finanziari