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Perspectivas para a economia brasileira
Palestra de AberturaConferência Anual de Renda VariávelGuarujá, 18 de agosto de 2009
Luciano Coutinho
O Brasil ultrapassou o teste da crise
�A economia brasileira pode crescer muito acima da média dos países desenvolvidos;
�O mercado interno viabilizará a expansão da demanda: consumo básico das famílias, habitação e duráveis;
�O investimento será dinamizado por cinco grandes vetores: petróleo e gás, energia elétrica, logística, construção habitacional e agronegócios;
�Oportunidades para estratégias intensivas em inovação e sustentabilidade sócio-ambiental;
�Grandes desafios: aumentar a taxa agregada de investimento / PIB e viabilizar o avanço competitivo da indústria manufatureira.
333
�Política monetária com credibilidade: consolidação de juros reais mais baixos;
�Política fiscal retoma trajetória de redução gradual da relação dívida / PIB;
�Um sistema bancário fortalecido, operando sob regulação eficiente e pronto para expandir o crédito com spreadscadentes;
�Setor privado pouco alavancado, com muitas empresas capacitadas para expansão e internacionalização;
�Grande número de projetos de investimento com alto retorno e baixo risco, principalmente em infraestrutura;
�Políticas de investimento pró-ativas, com apoio dos bancos públicos.
Trunfos da economia brasileira
PIB pode crescer, na média, 4% a.a. no período 2009-2012
Fonte: IBGE. * BNDES (projeção).
PIB: Variação Real Anual (%)
2,8 2,5
5,7
3,24,0
5,7 5,1
4,0
0,01,02,03,04,05,06,0
Média1984-93
Média1994-03
2004 2005 2006 2007 2008 Média2009-12*
*Projeção do BNDES.Fontes: IBGE e BNDES
FONTE: FGVELABORAÇÃO: BRADESCO
Risco Brasil bem abaixo da m édia dos outros países emergentes
265284195
266
393
663
389264
185191
343
432
100
200
300
400
500
600
700
800
900
fev/0
4jun
/04out/0
4fev
/05ju
n/05
out/05
fev/0
6jun
/06out/0
6fev
/07ju
n/07
out/07
fev/08
jun/08
out/0
8fev
/09jun
/09
EMBI+BrasilEMBI+Países Emergentes
Fonte: Macrodados.
*até julho
Composição do PIB Mundial
* Estimativas do FMI
Participação dos países nas exportações brasileiras
Fonte: MDIC. Elaboração: MF/SPE
2002 2008
Em desenvolvimento
38%
Em desenvolvimento
52%Desenvolvidos
62%
Desenvolvidos
48%
Políticas anticíclicas em países selecionados
Evolução da Dívida Líquida do Setor Público (% do P IB)
70,468,0
29,1
78,0
66,970,6
117,5
49,954,1
21,9
60,6
87,8
45,5
57,6
102,7
39,1
114,8
36,9
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
EUA Zona doEuro
Canadá Alemanha Japão Reino Unido França Itália Brasil
2008 2010
Nota: Para 2010: projeções.Fonte: FMI. No caso do Brasil, dados do Ministério da Fazenda.
Aumento do déficit fiscal dos BRICs em 2009
Fonte: MF (Brasil) e Economist Intelligence Unit
� O aumento esperado reflete o impacto das medidas anticíclicasadotadas
-15-10-505
China
Índia
Rússia
Brasil
Resultado fiscal em % do PIB
2008 2009 Variação
'
Políticas anticíclicas em países selecionados
� China: US$ 587 bilhões focados na infraestrutura rural, reconstrução pós-terremoto, habitação para baixa renda, saúde, educação e, principalmente, nos transportes. Política de desoneração tributária estimada em US$ 17,5 bilhões
� Índia: US$ 60 bilhões, incluindo investimentos no setor rural, projetos de infraestrutura, segurança alimentar, saúde e construção civil
� Rússia: US$ 90 bilhões, com destaque para a elevada renúncia fiscal e para as medidas de transferência de renda e compensação dos efeitos perversos da crise aos mais afetados
� Coréia do Sul: US$ 26 bilhões, sendo metade para investimentos públicos em infraestrutura e ampliação da rede de proteção social e a outra metade para desonerações tributárias
Preços de commodities e alguns ativosensaiam uma recuperação
Mercado de Commodities
Bolsas de Valores
Principais bolsas mundiaisÍndice (3 de janeiro de 2007 = 100)
75,2
52,7
82,0
73,6
15,0
25,0
35,0
45,0
55,0
65,0
75,0
85,0
95,0
105,0
115,0
125,0
3/1/20
073/3
/2007
3/5/20
073/7
/2007
3/9/20
073/1
1/200
73/1
/2008
3/3/20
083/5
/2008
3/7/20
083/9
/2008
3/11/2
008
3/1/20
093/3
/2009
3/5/20
093/7
/2009
Dow JonesNikkei 225DAXFTSE 100
Fonte: Macrodados
131,9
117,7
108,9
0
50
100
150
200
250
02-2
002
06-2
002
10-2
002
02-2
003
06-2
003
10-2
003
02-2
004
06-2
004
10-2
004
02-2
005
06-2
005
10-2
005
02-2
006
06-2
006
10-2
006
02-2
007
06-2
007
10-2
007
02-2
008
06-2
008
10-2
008
02-2
009
Alimentos Metais Petróleo
Fonte: FMI
Índice (Média de 2005 = 100)
*até maio de 2009
O Brasil está adiantado no processo de regulação do sistema financeiro
Taxa de crescimento
trimestre/trimestre imediatamente anterior
0,1
-1,2
0,61,1
1,40,9 1,0
1,4
0,2
1,5 1,6 1,7
0,7
1,41,2 1,2
2,5
1,00,7
2,9
1,5
0,7
1,8
-1,8
0,7
-2,5
-1,5
-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
2003
T1
2003
T2
2003
T3
2003
T4
2004
T1
2004
T2
2004
T3
2004
T4
2005
T1
2005
T2
2005
T3
2005
T4
2006
T1
2006
T2
2006
T3
2006
T4
2007
T1
2007
T2
2007
T3
2007
T4
2008
T1
2008
T2
2008
T3
2008
T4
2009
T1
Fonte: IBGE
O consumo das famílias voltou a crescer no 1o trim/09
Fonte: IBGE
Desemprego caiu de 11,7% em jun/04 para 8,1% em jun/09
Redução do desemprego...
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2004
13,1
11,7
2005
9,4
2006
10,4
20079,7
2008
7,9
6,8
2009
8,1
Taxa de Desocupação Média - IBGE
Fonte: IBGE
… e aumento da massa salarial
Até maio 09
MASSA SALARIAL REAL - Média dos últimos 12 mesesR$ bilhões
28,39
21,60 22,1523,22
24,8026,26
27,59
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
2003
1020
04 02
2004
0620
04 10
2005
0220
05 06
2005
1020
06 02
2006
0620
06 10
2007
0220
07 06
2007
1020
08 02
2008
0620
08 10
2009
02
Fonte: IBGE
16
Melhoram as perspectivas para o investimento em 2009-2012
Fonte: APE/BNDES
688
389
159 140
730
406
165159
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Total Energia Demais Indústria Demais Infra
nov/08jul/09
R$ bilhão
Projeção de investimentos: expectativas e planos 200 9-2012
Estimativas em
Crescimento dos Investimentos 2005-2008 para 2009-2 012
Setores Crescimento
2005-2008 2009-2012 (%)
Petróleo e Gás 197 287 46Energia Elétrica 66 119 80Energia 263 406 55
Extrativa Mineral 59 46 -21Siderurgia 28 29 4Petroquímica 8 33 303Automotivo 21 20 -2Eletroeletrônica 16 24 54Papel e Celulose 17 6 -66Demais Indústria 148 159 7
Telecomunicações 65 53 -18Saneamento 22 40 84Ferrovias 16 37 136Transp. Rodoviário 22 28 25Portos 5 8 77Demais Infraestrutura 128 165 29
Total 539 730 35
Investimentos (R$ bilhão)
Fonte: APE/BNDES
Investimentos 2009-2012:Petróleo e gás, Energia, Transportes se destacam
Evolução da Taxa de Investimento por Setor (2008-20 12)(em % do PIB)
1,3 2,3 2,5 2,6 2,7 2,90,40,7 0,5 0,6 0,6 0,62,32,6 2,5 2,6 2,6 2,62,12,0 2,7 2,7 2,6 2,74,14,1 4,2 4,2 4,3 4,5
6,27,2 6,6 6,8 7,2 7,6
-
5
10
15
20
25
média 2001 -2007
2008 2009 2010 2011 2012
Petróleo e Gás Extrativa Mineral Indústria de Transformação
Infraestrutura Construção Residencial Demais
19.0 19.0 19.5 20.0 20.8
16.4
Fonte: APE/BNDES
Crescimento da participação do investimento no PIB
19
Bancos públicos sustentaram o crédito após a crise
Var. % acumulada das Operações de Crédito
a partir de set/08
3,1% 2,4% 3,4%
13,0%
20,1%
30,2%
16,4%19,6%
12,8%
4T/08 1T/09 2T/09
Bancos Privados
BNDES
Outros Bancos Públicos
� Operações de Crédito do BNDES e dos demais Bancos Públicos cresceram 20% e 30%, respectivamente desde set/08
� Isoladamente, o BNDES foi responsável por 29% do incremento do
crédito entre set/08-jun/09
Contribuição à Variação Acumulada
do Crédito a partir de set/08
Outros
Bancos
Públicos
50%
BNDES
29%
Bancos
Privados
21%
Fonte: BCB. Elaboração APE/BNDES
�Redução do Custo do Capital: 4,5% para exportação e aquisição de bens de capital e Procaminhoneiro; 3,5% ~ 4,5% para Inovação e 7,0% para ônibus e caminhões;
�Programa de Refinanciamento para BK
�Redução do custo de financiamento: TJLP de 6,25% para 6,00 % a.a.
�Programas Especiais: PROCER, PASS, Novo Revitaliza.
�Programa de Capital de Giro (BNDES): inclusão do setor de construção civil no âmbito do PAC (empresas de construção com projetos PAC)
�Sustentação dos investimentos dos estados: PEF
Foco na Diminuição de Custo e Ampliação do Acesso
BNDES: medidas anticrise
� Objetivo:Diminuir barreiras ao financiamento p/empresas de menor porte, mitigando riscos de operações de crédito
� Características: Fundo de natureza privada, não sujeito a contingenciamento orçamentário
BNDES Administrador, inclusive com a gestão ativa dos recursos(segregados de seu patrimônio);
Aportes de instituições privadas
� Condições:
Garantir repasses do BNDES (investimento e giro) e, no futuro,operações originadas pelas Instituições Financeiras cotistas
BNDES: medidas anticriseFGI
Aprovações e Desembolsos do BNDES
12 meses
Fonte: BNDES,
R$ Bilhões
Aprovações e Desembolsos do BNDES(dados acumulados em 12m até jul/09)
* Dados acumulados em 12m encerrados em jul/09
33,540,4 39,8 37,9
47,054,5 51,3
74,3
64,5
98,792,4
121,4 121,9
150,2
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*
Desembolsos Aprovações
Por que o Brasil está preparado para o novo contexto mundial?
� Inflação sob controle, confiança no regime de metas;� Solidez fiscal, retomada da trajetória de queda da DLSP/PIB; � US$ 213 bi de reservas internacionais;� Estabilidade política e institucional;� Sistema financeiro capitalizado;� Crédito imobiliário pouco alavancado;� Mercado interno forte;� Bancos públicos pró-ativos;� Marcos regulatórios setoriais estabelecidos;� Investimentos públicos / PAC / Petrobrás: pré-sal;� Autonomia energética: grandes projetos.
Conclusões: Desafios para o Brasil
�Necessidade de recuperar e qualificar o planejamento de longo prazo (energia, logística, meio-ambiente, infraestrutura das TI, ...);
�Reforço e incentivo à poupança doméstica, equacionamento de fontes de financiamento de longo prazo, desenvolvimento do mercado de capitais;
�Desenvolvimento da capacidade de inovar e competir da indústria manufatureira e de sua presença internacional (vs. desafio problematizado pela apreciação da taxa de câmbio);
�Avanço persistente da criação de oportunidades de ascensão social (expansão do emprego, ampliação/ melhoria da educação) e da redução das desigualdades de renda.