eventurecat GmbH – Corporate Finance Advisors

M&A in der Cloud

23.01.2014

Jannis FriedagProkurist

www.eventurecat.com

1. M&A-Markt

2. Käufer-Seite

3. Verkäufer-Seite

4. Abschließende Empfehlung

www.eventurecat.com

M&A-Markt

www.eventurecat.com 4

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q40

20

40

60

80

100

120

Transaktionen

Quelle: Software Equity Group

M&A-Markt Software

201320122011

www.eventurecat.com 5

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q40

20

40

60

80

100

120

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Transaktionen Anteil SaaS

Quelle: Software Equity Group

M&A-Markt Software

201320122011

www.eventurecat.com

Bewertungen

Q3/2012 Q4/2012 Q1/2013 Q2/2013 Q3/2013

3.94.1 4 4

4.6

2.3

1.81.6

1.8

2.3

Multiples SaaS

Multiples On-Premise

Quelle: Software Equity Group

www.eventurecat.com

▶ Deals werden weiterhin oft nur innerhalb Deutschlands realisiert

▶ Anzahl der Megadeals wird abnehmen

▶ Trendbereiche innerhalb von Transaktionen im Softwarebereich:

• Big Data/Analytics• Social• Mobile

Trends 2014

www.eventurecat.com

Käufer-Seite

www.eventurecat.com

Buy-or-Build?

Build Buy Partner

Definition Inhouse-Entwicklung Akquisition Kooperation

Geschwindigkeit langsam Hoch Hoch

Geistige Rechte Eigene Eigene Partner

Kontrolle über das Endprodukt Sehr hoch Hoch Keine

Technologische Risiken Sehr hoch Hoch Gering

Finanzielle Risiken Sehr hoch Hoch Gering

www.eventurecat.com

▶ Finanzgetrieben: sinkende Maintenance-Umsätze führen zu Bedarf an wiederkehrenden Umsätzen mit höheren Margen

▶ Produktgetrieben: Erweiterung von bereits bestehenden Produktangeboten

▶ Marktgetrieben: starke Nachfrage nach Cloud-Lösungen zwingt etablierte Legacy-Anbieter zu einem Shift

▶ Vertriebsgetrieben: Neue Kundengruppen können über Cloud-Ansatz realisiert werden

Motive der Käufer

www.eventurecat.com

Verkäufer-Seite

www.eventurecat.com

Verkaufsprozess

Transaktion Integration

Bestands-aufnahme

Zieldefinition

Planung der Transaktion

Bestands-aufnahme

Zieldefinition

Planung der Transaktion

Vorbereitung Ansprache Analyse Abschluss

Vorbereitung Ansprache Analyse Abschluss

Integrations-plan

Wandel Controlling

Integrations-plan

Wandel Controlling

Exit-Strategie

Langfristige Ausrichtung auf Exit

Markt-monitoring

Gap-Analyse Soll-Ist

Langfristige Ausrichtung auf Exit

Markt-monitoring

Gap-Analyse Soll-Ist

M&A-Strategie

www.eventurecat.com

Transaktionsoptimierung

Ansprache 2

Vorbereitung 1

Analyse 3

Wettbewerb zw. Käufer erzeugen Stringenten Prozess aufrecht erhalten

Wettbewerb zw. Käufer erzeugen Stringenten Prozess aufrecht erhalten

Unterlagen aufbereiten Showstopper vorab identifizieren und

lösen Umfangreiche Marktrecherche zu

Käufern

Unterlagen aufbereiten Showstopper vorab identifizieren und

lösen Umfangreiche Marktrecherche zu

Käufern

Bewertung Angebote: Earn-Out vs. Up-Front, Cultural Fit

Due Diligence professionell begleiten lassen

Bewertung Angebote: Earn-Out vs. Up-Front, Cultural Fit

Due Diligence professionell begleiten lassen

Abschluss 3 Einbeziehen von Dritten: Good-Guy vs.

Bad-Guy Transaktionserfahrene Anwälte

Einbeziehen von Dritten: Good-Guy vs. Bad-Guy

Transaktionserfahrene Anwälte

www.eventurecat.com

▶ Ungünstige Change-of-Control-Klauseln

▶ Umfangreiche Haftungen/Garantien ggü. Kunden

▶ Zweite Managementebene unzureichend

▶ Fehlende Unternehmensperformance während der Transaktion

Dealbreaker

www.eventurecat.com

▶ Cloud ist derzeit am Markt gefragt

▶ Käufer sind aktiv und Bewertungen dementsprechend attraktiv

▶ Langfristige Vorbereitung auf Transaktion erhöht Werte und Transaktionswahrscheinlichkeiten

Fazit