macro views july 2013

Macro Views

July 2013

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (28 ม.ย.) ปดท 14,909.60 จด ลดลง 114.89 จด หรอ 0.76% จากการทรฐบาลเผยขอมลเศรษฐกจทออนแอ ทาใหนก

ลงทนเรมไมมนใจวา เฟดจะเดนหนาใชมาตรการ QE ตอไปหรอไม ดชน S&P500 ปดท 1,606.28 จด ลดลง 6.92 จด หรอ 0.43% ดชน

NASDAQ ปดท 3,403.25 จด เพมขน 1.38 จด หรอ 0.04%

■ ตลาดหนเอเชย (28 ม.ย.) ดชนนกเกอเพมขน 463.77 จด หรอ 3.51% ปดท 13,677.32 จด ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 29.20 จด หรอ

1.50% ปดท 1,979.21 จด ดชนฮงเสงเพมขน 363.21 จด หรอ 1.78% ปดท 20,803.29 จด ตลาดหนไทย SET ปดตลาดท 1,451.90 จด

เพมขน 5.45 จด หรอ 0.35%

Macroeconomic Policy Bureau ประจาวนท 1 กรกฏาคม พ.ศ. 2556 Page 1/2

MACRO VIEWS

มมมองมหภาค

GLOBAL RESEARCH : Abenomics ไมกระทบเศรษฐกจจน

HighLight : ฟทช คงอนดบความนาเชอถอสหรฐไวท AAA บงชเศรษฐกจสหรฐยงคงแขงแกรง

Global:

■ สหรฐ : ฟทช คงอนดบความนาเชอถอของสหรฐไวทระดบสงสด AAA แสดงใหเหนวาปจจยพนฐานทางเศรษฐกจของสหรฐยงคงแขงแกรง

และการปรบลดยอดขาดดลงบประมาณของรฐบาลกลางสหรฐยงอยในระดบทเหมาะสม

: ดชนความเชอมนผบรโภคสหรฐเดอนม.ย.อยท 84.1 ลดลงจากเดอนพ.ค.ท 84.5 เนองจากชาวสหรฐมความวตกกงวลเกยวกบการลดลงของ

ตลาดหนและตนทนการกยมทเพมสงขน แสดงใหเหนวาผบรโภคมความวตกกงวลมากขนเกยวกบภาวะออนแอในตลาดการเงนในปจจบน

: สถาบนจดการดานอปทานของสหรฐ (ISM) เผย ดชน PMI ภาคการผลตเดอนม.ย.ในเขตชคาโกลดลงท 51.6 จาก 58.7 (m-o-m) โดยดชนท

สงกวา 50 บงชถงการขยายตวของภาคการผลต

■ องกฤษ : สานกงานสถตแหงชาต เผย ไตรมาสแรกของป 56 ศกยภาพการผลตของภาคบรการเพมขน 0.3% ศกยภาพการผลตในภาคการ

ผลตลดลง 0.4% และศกยภาพการผลตทวดโดยผลผลตตอแรงงานเพมขน 0.3% สวนตนทนดานแรงงานตอหนวยลดลง 0.4%

(q-o-q) และลดลง 0.5% (y-o-y)

■ เยอรมน : สานกงานสถตแหงชาต รายงาน ดชนราคาผบรโภค (CPI) เพมขน 0.1% ในเดอนม.ย. (m-o-m) และเพมขน 1.8%

(y-o-y) เปนไปตามคาด ระบ ราคาอาหารยงคงเพมขนอยางตอเนอง โดยเพมขน 5.4% (y-o-y) และราคานามนเชอเพลงเพมขน 3.0% (y-o-y)

ทามกลางการตดสนใจยกเลกการใชนามนเชอเพลงจากฟอสซลและพลงงานนวเคลยรของรฐบาล

■ จน : อตราดอกเบยเงนกอนเตอรแบงกของจนลดลงตดตอกนเปนวนท 5 (27 ม.ย.) Interest-rate swap ระยะเวลา 1 ป ลดลง 0.03% ท

3.88% โดยวนท 20 ม.ย. เปนระดบสงสดท 5.06% และเพมขน 0.57% ในเดอนน เนองจาก PBoC สงสญญาณอดฉดเงนเขาระบบเพอ

คลคลายสภาวะคลองตงตว

: สหพนธพลาธการและการจดซอของจน (CFLP) เผย ดชนผจดการฝายจดซอ (PMI) ภาคการผลตเดอนม.ย.ลดลงท 50.1 จาก 50.8 (m-o-m)

■ ญป น : BOJ เผยผลสารวจความเชอมนทางธรกจของกลมผผลตรายใหญของญปน Q2/56 เพมขนท +4 จาก -8 (q-o-q) มากกวาคาดท +3

และดชนความเชอมนของผประกอบการนอกภาคการผลตอยท 12 จาก 6 (q-o-q) โดยบรษทขนาดใหญในอตสาหกรรม จะเพมการใชจายดาน

ทนอก 5.5% ในปงบการเงน 2556 ซงสนสด ณ เดอนม.ค.ปหนา จาก 2% (q-o-q)

Thailand updates : ■ ธปท. เผย เศรษฐกจเดอน พ.ค.ชะลอลงตามการอปโภคบรโภคภาคเอกชนทหดตว 0.2% สอดคลองกบการสงออกทหดตว 5.1% เปนไป

ตามอปสงคตางประเทศทยงไมฟนตวเตมท รวมถงมาตรการกระตนเศรษฐกจของภาครฐททยอยสนสดลง

■ เงนบาทปดตลาดวนศกร (28 ม.ย.) ทระดบ 31.01/03 บาท/ดอลลาร แขงคาจากปดตลาดวนกอนท 0.12 บาท/ดอลลาร เนองจากอยในชวง

หยดตดตอกบ 3 วน (วนจนทรท 1 ก.ค. วนหยดกลางปของธนาคารพาณชย)

ทมา : HSBC , NATIXIS, REUTERS, KYODO NEWS, XINHUA NEWS

จดทาโดย : สวนวเทศและสถาบนสมพนธ สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค Email: [email protected]

GLOBAL REVIEW: นโยบาย Carbon Tax ชวยฟนเศรษฐกจสหรฐ

Source: U.S.News: ”Helping the Economic Climate” By DAVID BRODWIN (June 25, 2013), The New York Times: ”Bittersweet Achievement on Climate” By JASON BORDOFF and MICHAEL A. LEVI (June 25, 2013)

รายงานฉบบนจดทาเพอเผยแพรทวไป ทางผจดทาไมสามารถรบผดชอบหรอมภาระผกพนใดๆ ในความเสยหายทเกดจากผใชขอมล

ประธานาธบดสหรฐฯเผยแผนปฏบตการใหมเพอตอสกบปญหาการเปลยนแปลง

สภาพภมอากาศโลกซงนบวนจะทวความรนแรงเพมมากขน ทามกลางเสยงคดคาน

จากรฐสภาทมองวา สหรฐเพงฟนตวจากภาวะเศรษฐกจถดถอย การใชนโยบายลด

โลกรอนในชวงเวลาน ดจะเปนการไมเหมาะสม โดยเฉพาะมาตรการเพมความ

เขมงวดในการผลตไฟฟาจากโรงไฟฟาพลงถานหน ซงอาจทาใหการผลต

ภาคอตสาหกรรมลดลง สงผลใหเศรษฐกจทกาลงเตบโตชะงก แตโอบามากยงยน

กรานทจะขบเคลอนนโยบายดงกลาว อนเปนแนวทางสาคญทเคยไดใหสญญาไวใน

การหาเสยงเลอกตงกอนทจะเขามาบรหารประเทศเปนสมยท 2

นโยบายลดโลกรอนฉบบใหมนเนนในเรองของการควบคมการปลอยกาซคารบอนทวประเทศ โดยสงการใหสานกงานปกปอง

สงแวดลอมสหรฐ (EPA) รางกฏระเบยบใหม เพอใชควบคมการปลอยกาซคารบอนสชนบรรยากาศ (Clean Air Act) และ เพมการ

จดเกบภาษจากการปลอยกาซคารบอน (Carbon tax law)* ซงกลาววา ผใดกอใหเกดสภาพมลพษตองเสยคาใชจายเพอการบาบดสภาพ

มลภาวะ โดยนโยบายดงกลาวไมเพยงแตจะชวยปกปองสภาพภมอากาศแตยงมสวนชวยใหเศรษฐกจสหรฐดขน เนองจาก ภาวะโลกรอนสงผลให

GDP ของประเทศลดลงถงรอยละ 1.6 ตอป และจะลดลงเพมขนถงรอยละ 2 ในป 2030 แม 2% ของ GDP อาจจะดไมมากนก แตสามารถเปนตว

บงชไดวา ประเทศสหรฐมฐานะทางเศรษฐกจอยางไร กาลงแขงแกรงหรอเผชญกบภาวะเศรษฐกจถดถอย

ทผานมา ภาวะโลกรอนไดสรางความเสยหายทางเศรษฐกจเปนจานวณมาก

เชน การเกดภยแลงทยาวนานในทวปอเมรกาเหนอหรอการเกดพายไซโคลนท

รนแรงตามชายฝ งตะวนออกของสหรฐ ซงรฐสญเงนไปกวา 1,000 ลาน

ดอลลารสหรฐ ยงไมรวมถงความเสยหาย ททาใหผลผลตทางการเกษตรลดลง

กวารอยละ 10 และบางรฐอยางมดเวสตและแคลฟอรเนย ทประสบปญหา

อณหภมเพมสงขนสงผลใหปรมาณนาฝนลดลง เกษตรกรตองหาทางแกปญหา

โดยการสบนาบาดาลมาใช ตนทนจากการผลตกมราคาสงขนสงผลใหผลผลตท

ไดกมราคาสงขนตาม สวนทางดานบรษทประกนภย กตองขาดทนจากการ

ประกนพชผลทางการเกษตรเพราะตองจายคาชดเชยใหแกเกษตรกรทไดรบ

ความเสยหายจากภยธรรมชาตเพมขนถงคนละ 51 ดอลลาร

โอบามายงชใหเหนวา “นโยบายลดโลกรอน” เปนการชวยเพมรายไดทางออมใหแกรฐบาล เนองจาก นโยบายดงกลาวทาใหสหรฐลดความตองการ

การใชพลงงานลงถง 15% รวมทงลดคาใชจายจากการใชกาลงทหารถง 2 ลานลานดอลลารสหรฐ ในการดแลการสงผานนามนจากตะวนออกกลาง

เขาสสหรฐ ซงรฐบาลเองกจะไดลดบทบาทการเกยวของกบระบบการเมองการปกครองของประเทศในแถบตะวนออกกลางทเออประโยชนเฉพาะใน

เรองพลงงาน แตกลบสรางความเสยหายอนเปนภยคกคามและการกอการราย

การปองกนสภาพภมอากาศจงไมเพยงแตเปนการแกปญหาดานสงแวดลอมแตยงเปนการชวยแกปญหาทางดานเศรษฐกจ ซงรฐสภาฯควรใหความ

สนใจในการแกไขปญหาสภาวะอากาศเปลยนแปลงอยางจรงจงและใหการสนบสนนนโยบายดงกลาวขนเปนรางกฏหมาย ทงนคงตองตดตามกน

ตอไป วาโอบามาจะทาใหรฐสภาฯเหนชอบพรอมทงใหความรวมมอไดหรอไม…

______________________________________________________ ____________________________________ ____________________________________ _____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ _____________________________________ ______________________________ ______________________________________________________ _________________________________

*Carbon Tax เปนนโยบายของทางรฐบาลทจะจดเกบภาษจากอตสาหกรรมหรอธรกจทปลดปลอยกาซคารบอนไดออกไซดสช นบรรยากาศจาก

กระบวนการผลตสนคาเกนกวา 25,000 ตน โดยเฉพาะธรกจทเกยวกบการผลตกระแสไฟฟาและแกส เบองตน จะจดเกบภาษคารบอนทอตรา $23 ตอ

ตนทกาซคารบอนถกปลอยไป เรมใชเมอวนท 1 ก.ค. 2012 และจะคอยๆเพมอตราภาษมากขนจนถงป 2015 ทอตรา $25.40 ตอตน

Macroeconomic Policy Bureau ฉบบท 14 ประจาวนท 1 กรกฏาคม พ.ศ. 2556 Page 2/2

GLOBAL REVEIW : นโยบาย Carbon Tax ชวยฟนเศรษฐกจสหรฐ

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (1 ก.ค.) ดชนดาวโจนสปดท 14,974.96 จด เพมขน 65.36 จด หรอ 0.44% หลงฟทชประกาศคงอนดบความเชอมนสหรฐ

ท AAA ดชน NASDAQ ปดท 3,434.49 จด เพมขน 31.24 จด หรอ 0.92% ดชน S&P500 ปดท 1,614.96 จด เพมขน 8.68 จด หรอ 0.54%

■ ตลาดหนเอเชย (1 ก.ค.) ดชนนกเกอปดเพมขน 175.18 จด หรอ 1.28% ปดท 13,852.50 จด สงสดในรอบ 1 เดอน หลงเงนเยนออนคา และ

BOJ เผยดชนความเชอมนผผลตรายใหญทสงขน ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 16.03 จด หรอ 0.81% ปดท 1,995.24 จด ตลาดฮองกงและ

ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ปดทาการเนองจากเปนวนหยดครงป


MACRO VIEWS



HighLight : คาใชจายดานกอสรางเดอนพ.ค.ของสหรฐเพมข น 0.5% สงสดในรอบ 4 ป

Global:

■ กระทรวงพาณชยเผย คาใชจายดานการกอสรางของสหรฐเดอนพ.ค. เพมขน 0.5% ท 8.749 แสนลานดอลลาร สงสดในรอบ 4 ป โดยไดปจจย

หนนจากการใชจายในโครงการกอสรางของภาครฐบาลทเพมขน 1.8% ขณะทการใชจายในโครงการกอสรางทอยอาศยภาคเอกชนเพมขน 1.2%

บงชวาเศรษฐกจของประเทศกาลงขยายตว

: สถาบนจดการดานอปทานของสหรฐ (ISM) รายงาน ดชน PMI ภาคการผลตเดอนม.ย.เพมขน 50.9 จาก 49.0 (m-o-m) และดชนคาสงซอใหม

เดอนม.ย.เพมขน 51.9 จาก 48.8 (m-o-m) ขณะทดชนการผลตขยายตวเพมขน 53.4 จาก 48.6 (m-o-m) แตภาวะดานแรงงานยาแยลง โดยดชน

การจางงานเดอนม.ย.ลดลงท 48.7 จาก 50.1 (m-o-m)

■ ยโรป : ดชน PMI ภาคการผลตของยโรโซนเดอนม.ย.เพมขน 48.8 สงสดในรอบ 1 ป จาก 48.3 (m-o-m) โดยไดปจจยหนนจากภาคการผลต

ของประเทศฝรงเศสและอตาล ระบ ดชน PMI ภาคการผลตของฝรงเศสเดอนม.ย.เพมขน 48.4 จาก 46.4 (m-o-m)

: ยโรสแตทเผย ดชน CPI ในกลมสมาชก 17 ประเทศของยโรโซนเดอนม.ย. เพมขน 1.6% จาก 1.4% (m-o-m) และเพมขน 3.3% (y-o-y) โดย

ราคาอาหาร ผลตภณฑแอลกอฮอลและยาสบ เปนปจจยสาคญทสงผลใหเงนเฟอสงขน

■ องกฤษ : ธนาคารกลางองกฤษเผย ธนาคารพาณชยไดปลอยเงนกเดอนพ.ค. เพอซอบาน 58,242 ราย เพมขนจาก 54,354 ราย (m-o-m)

สงสดนบแตเดอนธ.ค.2552 เกนคาดวาจะเพมเพยง 55,800 ราย ระบ วงเงนสนเชอจานองทไดรบอนมตในเดอนพ.ค.เพมขน 853 ลานปอนด (1.3

พนลานดอลลาร) (m-o-m) อยท 1.4 หมนลานปอนด สงสดนบแตเดอนต.ค.2551

■ จน : สานกงานสถตแหงชาต เผย ภาคอตสาหกรรมเดอนพ.ค. ขยายตวเพมขน 15.5% (y-o-y) ท 4.7055 แสนลานหยวน สวน

ภาคอตสาหกรรมของจนในชวง 5 เดอนแรกของป 56 มกาไรเพมขน 12.3% (y-o-y) ท 2.08 ลานลานหยวน

■ ญป น : สมาคมผคายานยนตของญปน (JADA) รายงาน ยอดขายรถยนตใหมเดอนม.ย.ซงไมรวมรถยนตขนาดเลกลดลง 15.8% (y-o-y) อยท

266,913 คน รถยนตนงลดลง 17.5% อยท 233,176 คน รถบรรทกลดลง 1.1% อยท 32,963 คน ขณะทรถยนตขนาดเลกลดลง 2.3% อยท

183,915 คน

Thailand updates : ■ ธปท. รายงาน ดชน BSI เดอนพ.ค.อยท 53.9 เพมขนจาก 48.8 (m-o-m) จากการเพมขนของการผลตและคาสงซอใหม และดชน BSI อก 3

เดอนขางหนาอยท 54.6 คาดภาวะธรกจจะปรบดขน ยกเวนดานตนทน

: กระทรวงพาณชยเผย ดชน CPI เดอนม.ย.อยท 105.31 สงขน 2.25% (y-o-y) ขยายตวตาสดในรอบ 43 เดอน เนองจากมการใชมาตรการ

ตดตามราคาสนคาทจาเปนในชวตประจาวนและหมวดอาหารอยางใกลชด และยงคงตงเปาเงนเฟอป 56 ไวท 2.8 - 3.4%

■ เงนบาทปดตลาด (1 ก.ค.) ทระดบ 31.01/03 บาท/ดอลลาร คงทจากปดตลาดวนศกร ในขณะทแขงคาจากปดตลาดชวงเชาท 0.13 บาท/

ดอลลาร



GLOBAL RESEARCH : จนลยกวาดลางธนาคารเงา

Source: Our thoughts on China’s creditsqueeze by Bank of America Merrill Lynch (25 June 2013)


ปญหาการขาดสภาพคลองทางการเงนของธนาคารพาณชย หรอภาวะสนเชอตงตว ทจนกาลง

ประสบอยในขณะน สวนหนงเกดจากความพยายามของธนาคารกลางจน (PBoC) ทมงหวง

จดการปญหาความออนแอของระบบธนาคารพาณชยในประเทศ และปญหาสนเชอ

นอกระบบอนเกดจาก ธนาคารเงา (Shadow Banking) ทกาลงเตบโตอยางรวดเรว ซงถอ

เปนตวการสรางปญหาหนเสยทสาคญ โดยในปจจบนสนเชอของธนาคารเงาคดเปน 60% ของ

GDP ในขณะทสนเชอทกรปแบบมประมาณ 200% ของ GDP

ระบบธนาคารเงาในจนเปนผลขางเคยงทไมไดตงใจ อนเกดจากนโยบายผอนคลายทางการเงน

เพอการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลในชวงหลายปทผานมา โดย ธนาคารเงา เปน องคกรหรอสถาบนทดาเนนธรกจการเงนเสมอนธนาคาร

แตไมใชธนาคาร ซงหมายถง เปนแหลงเงนทนใหกยมเพอนาไปลงทน หากแตวาเปนการดาเนนการทไมไดรบใบอนญาตตามกฏหมาย ดงนนจง

เปนการปลอยสนเชอทไมไดอยในระบบธนาคาร โดยผกทเขามามสวนรวมในวงจรนอกระบบน นอกจากจะม บรษทเอกชน นกลงทนแลว ยงม

รฐบาลทองถนและรฐวสาหกจอกดวย โดยหวงใชธนาคารเงาเปนเครองมอในการปดบงภาระหนสนออกจากงบการเงนนนเอง ตวอยางธนาคารเงาท

คนเคยกนด เชน กองทนรวม บรษทประกน นกลงทนประเภทสถาบน และบรษทวานชธนกจ เปนตน

ขอบกพรองสาคญของนโยบายการเงนจน ทเปนชองทางใหธนาคารเงาสามารถขยายตวไดอยางรวดเรวมอย 2 ประเดนหลกๆ คอ 1) ชองวาง

ระหวางอตราดอกเบยเงนกกบอตราดอกเบยเงนฝาก (Cap on deposit rates) เปนผลใหบรษทขนาดใหญหลายราย หรอแมกระทงผทม

เครดตสนเชอดทาการขอกเงน แลวนาไปปลอยกตอโดยคดอตราดอกเบยทสง 2) ปรมาณการใหสนเชอทจากด (Lending quota) เนองจาก

ธรกจทสามารถเขาถงสนเชอจากธนาคารพาณชยจนได มเพยงบรษทขนาดใหญทไดรบการสนบสนนจากรฐเทานน ไมใชบรษทเอกชนสวนใหญ

ของประเทศ จงเปนโอกาสทองของธนาคารเงาทจะตอบสนองความตองการทางการเงนทเหลออยเปนจานวนมาก

วธการปลอยสนเชอของธนาคารเงาสวนใหญ จะกระทาโดยขาดความระมดระวง คอจะทาการปลอยกโดยไมคานงถงศกยภาพในการชาระเงนของ

ลกหน กอใหเกดหนเสยมหาศาล และยงเปนการเพมภาระแกรฐทจะตองเขามาชวยเหลอชาระเงนคนแทนลกหนหลายราย นอกจากนนแหลงเงนทน

ของธนาคารเงาสวนใหญมกมาจากเงนกยมระยะสน แตธนาคารเงากลบทาการปลอยกใหแกผกทลงทนในสนทรพยระยะยาว เชน ภาค

อสงหารมทรพย และตลาดตราสารหน เปนตน ซงเปนเหตใหเกดปญหา mismatch ตามมา

เพอเปนการแกไขปญหาธนาคารเงาทอาจสงผลกระทบสบเนองไปยงภาคธรกจและระบบ

เศรษฐกจ ตลอดจนถงภาคการเงนในระบบธนาคาร ธนาคารกลางจนจงเรงเดนหนาใช

นโยบายทางการเงนอยางเครงครด ทงความพยายามในการดดซบสภาพคลองในระบบ การ

ถอนตวออกจากระบบการซอคนพนธบตร และคมเขมมาตรการทางการเงนของธนาคาร

พาณชย โดยผลทตามมา คอ อตราดอกเบยในตลาดอนเตอรแบงก (Shibor : Shanghai

interbank offered rate) ทะยานสงขนเปนประวตการณ (8-10%ใน1สปดาห) นบเปนการ

กระตนใหธนาคารพาณชยมการบรหารความเสยงดานสนเชอมากยงขน

อยางไรกตาม นกวเคราะหสวนใหญลงความเหนวาปญหาการขาดแคลนสภาพคลองดงกลาวจะไมสงผลรายแรงถงขนทเรยกวาวกฤตทางการเงน

และเชอวาปญหาความรอนแรงของภาวะการเงนตรงตวจะหมดไปในไมชา โดยคาดวาผนาจนจะมมาตราการออกมาเรวๆ น เพอเปนการลดความ

ตนตระหนกของนกลงทน และรกษาความเชอมนของนกลงทนไว โดยปจจบน (27 ม.ย.) อตราดอกเบยเงนกอนเตอรแบงกไดลดลงตดตอกนเปน

วนท 5 เหลอ 3.88% (Interest-rate swap ระยะเวลา 1 ป) เนองจากธนาคารกลางจนไดสงสญญาณของการอดฉดเงนเขาคลคลายภาวะสภาพ

คลองตงตวแลวนนเอง แตอยางไรกตามทวโลกยงคงตองตดตามสถานการณจนอยางใกลชดตอไป…


GLOBAL RESEARCH : จนลยกวาดลางธนาคารเงา

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (2 ก.ค.) ดชนดาวโจนสลดลง 42.55 จด หรอ 0.28% ปดท 14,932.41 จด หลงมเหตความวนวายทางการเมองในอยปต

ดชน S&P 500 ลดลง 0.88 จด หรอ 0.05% ปดท 1,614.08 จด และดชน Nasdaq ลดลง 1.09 จด หรอ 0.03% ปดท 3,433.40 จด

■ ตลาดหนเอเชย (2 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 246.24 จด หรอ 1.78% ปดท 14,098.74 จด หลงจากมการเผยขอมลเศรษฐกจทดและนก

ลงทนเชอมนวาญปนจะฟนตวขนอยางแขงแกรง ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 11.89 จด หรอ 0.60% ปดท 2,007.13 จด ดชนฮงเสงลดลง

144.64 จด หรอ 0.70% ปดท 20,658.65 จด ตลาดหนไทย SET ปดตลาดท 1,463.98 จด เพมขน 12.08 จด (+0.83%) เนองจากใกลเขาส

ชวงการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/56 ของบรษทจดทะเบยน ทาใหมการซอเกงกาไร

Macroeconomic Policy Bureau ประจาวนท 3 กรกฎาคม พ.ศ. 2556 Page 1

MACRO VIEWS


HighLight : ฟทชลดอนดบความนาเชอถอไซปรสลงสระดบ “ผดนดชาระหนในวงจากด”

Global:

■ สหรฐ : กระทรวงพาณชยเผย ยอดสงซอใหมเดอนพ.ค.เพมขน 2.1% มากกวาคาดท 2% โดยมปจจยจากยอดสงอปกรณดานการขนสง

เพมขน 10.9% แตยอดสงซอยานยนตลดลง 2% สวนยอดสงซอไมนบรวมอปกรณดานการขนสงเพมขน 0.6% บงชวา ภาคการผลตของสหรฐ

กาลงฟนตว

■ ยโรป : ยโรสแตทเผย อตราวางงานเดอนพ.ค.ของกลม 17 ประเทศทใชเงนยโร เพมขน 0.1% อยท 12.1% จาก 12.0% (m-o-m) สงสดเปน

ประวตการณ ทงน ยโรโซนเดอนพ.ค.มจานวนผวางงาน 19.22 ลานคน ซงเพมขน 67,000 คน (m-o-m) สวนสหภาพยโรปทมสมาชก 27

ประเทศ มอตราวางงานท 10.9% ทรงตวจากเดอนเม.ย. โดยมผวางงานทงสน 26.40 ลานคน

■ เยอรมน : ยอดผวางงานรายใหมเดอนม.ย.ลดลง 12,000 ราย จากทเพมขน 17,000 ราย (m-o-m) ขณะทอตราวางงานทรงตวท 6.8%

■ ฝรงเศส : สานกงานสถตแหงชาต (Insee) รายงาน ดชนเชอมนผบรโภคเดอนม.ย. ลดลงอยท 78 จาก 79 ในเดอนพ.ค. เหตจากผบรโภค

วตกเกยวกบสถานการณทางการเงนสวนบคคล

■ ไซปรส : ฟทช ประกาศลดอนดบความนาเชอถอระยะยาวสกลเงนภายในประเทศของไซปรส ลงสระดบ "ผดนดชาระหนในวงจากด"

(restricted default) หลงจากรฐบาลไซปรสไดเสรจสนการไถถอนพนธบตรตามกฎหมาย

■ จน : ดชนผจดการจดซอเดอน ม.ย. ของจนลดลงท 50.1 จด จาก 50.8 จด (m-o-m) สะทอนถงการชะลอตวของเศรษฐกจจนทอาจลดลงใน

ไตรมาส 2 โดยเฉพาะเมอรฐบาลลงเลทจะจดทามาตรการกระตนเศรษฐกจ

: สหพนธพลาธการและการจดซอของจน (CFLP) เผย ดชนผจดการฝายจดซอ (PMI) ภาคบรการเดอนม.ย.ลดลงท 53.9 จาก 54.3 (m-o-m)

แสดงใหเหนวาภาคบรการของจนยงมการขยายตว แมวาเปนอตราทชะลอลง

■ ออสเตรเลย : ธนาคารกลางออสเตรเลย มมตคงอตราดอกเบยท 2.75% เนองจากตลาดทอยอาศยสงสญญาณการฟนตว และคาเงน

ดอลลารออสเตรเลยปรบลดลง ในขณะทอตราวางงานเดอน พ.ค. ลดลงท 5.5% จาก 5.6% (m-o-m) และความเชอมนผบรโภคเพมขน 4.7%

■ อยปต : กองทพขอใหนายมอรซผนาอยปตลงจากตาแหนงภายใน 48 ชวโมง หลงประชาชนหลายลานคนประทวงขบไล เหตดงกลาวอาจทา

ใหมการเปลยนผานทางการเมองของประเทศอนในตะวนออกกลางตามมา

Thailand updates : ■ ตลาดตราสารหนไทยเผย ในชวง 2 เดอนมนกลงทนตางชาตขายสทธ 9 หมนลานบาท จากเดมท 8.6 แสนลานบาท เหลออยท 7.7 แสนลาน

บาท เนองจาก FED สงสญญาณจะลดและเลกมาตรการ QE เพราะเศรษฐกจสหรฐมทศทางดขน ทงนคาดวาแผนการระดมทนเพมขนจากเดม 3

แสนลานบาท เปน 4 แสนลานบาท โดยในครงปแรกมการระดมทนแลว 2 แสนลานบาท และคาดวาในครงปหลงจะไมตากวา 2 แสนลานบาท

■ เงนบาทปดตลาด (2 ก.ค.) ท 30.92/95 บาท/ดอลลาร ออนคาเลกนอยจากปดตลาดวนกอนท 0.08 บาท/ดอลลาร เคลอนไหวตามภมภาค



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (3 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 56.14 จด หรอ 0.38% ปดท 14,988.55 จด จากขอมลการจางงานทเพมขนและอตรา

ผลตอบแทนพนธบตรทเพมสงขนในโปรตเกส ดชน S&P 500 บวก 1.33 จด หรอ 0.08% ปดท 1,615.41 จด และดชน Nasdaq ปรบขน

10.27 จด หรอ 0.30% ปดท 3,443.67 จด

■ ตลาดหนเอเชย (3 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 43.18 จด หรอ 0.31% ปดท 14,055.56 จด ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 12.29 จด หรอ

0.61% ปดท 1,994.27 จด ดชนฮงเสงลดลง 511.34 จด หรอ 2.48% ปดท 20,147.31 จด ตลาดหนไทย SET ปดตลาดท 1,545.46 จด

เพมขน 15.70 จด (+1.03%) เนองจากไดรบปจจยบวกจากผลประกอบการไตรมาส 1/56 ของกลมธนาคารพาณชยออกมาด


MACRO VIEWS



HighLight : ขาดดลการคาสหรฐพ.ค. สงสดในรอบ 6 เดอน และการเมองโปรตเกสผนผวน

Global:

■ สหรฐ : กระทรวงพาณชยรายงาน ยอดขาดดลการคา พ.ค.เพมขนท 4.5 หมนลานดอลลาร หรอ 12% จาก 4.01 หมนลานดอลลาร

(m-o-m) สงสดในรอบ 6 เดอน จากการสงออกลดลง 500 ลานดอลลาร หรอ 0.3% (m-o-m) อยท 1.871 แสนลานดอลลาร ขณะทยอดนาเขา

เพมขน 4.4 พนลานดอลลาร หรอ 2% (m-o-m) อยท 2.321 แสนลานดอลลาร สงผลใหการขยายตวทางเศรษฐกจลดลง 0.1% ในไตรมาสแรก

: สถาบนจดการอปทานของสหรฐ (ISM) เผย ดชนภาคบรการ ม.ย.ลดลงท 52.2 จากระดบ 53.7 (m-o-m) ตาสดในรอบ 3 ป และดชนคาสง

ซอใหม ม.ย.ลดลงท 50.8 จาก 56.0 (m-o-m) ตาสดในรอบ 4 ป ขณะทดชนกจกรรมทางธรกจ/การผลต ลดลงท 51.7 จาก 56.5 แต ดชนการ

จางงานเพมสงขนท 54.7 จาก 50.1 ขณะเดยวกนดชนการสงออกลดลงท 47.5 จาก 50.0 สวนดชนนาเขาเพมขน 53.5 จาก 49.5

: ผขอรบสวสดการวางงานสหรฐสนสดวนท 29 ม.ย. ลดลง 5,000 ราย อยท 343,000 ราย สงสญญาณวาตลาดแรงงานกาลงปรบตวดขน แต

ยงคงเปนแบบคอยเปนคอยไป โดยเดอนม.ย.ภาคเอกชนมการจางงานเพมขน 188,000 ตาแหนง จาก 135,000 ตาแหนง (m-o-m) โดยธรกจ

ภาคบรการมการจางงานเพมขนถง 161,000 ตาแหนง

■ ยโรป : S&P ปรบลดอนดบความนาเชอถอคคาระยะยาวของธนาคารใหญ 3 แหง คอ บารเคลส ดอยชแบงก และเครดตสวสกรป จาก

ระดบ A+ เปน A มมมองมเสถยรภาพ หลงจากประเมนวา สถาบนการเงนเหลานเผชญความเสยงมากขนจากกฎระเบยบในภาคการเงนท

เขมงวดขนภาวะตลาดเงนตลาดทนของโลกมความเปราะบาง รวมถงเศรษฐกจยโรปอยในภาวะชะงกงนและมความเสยงเพมขนจากวกฤตหน

: ดชนผจดการฝายจดซอ (PMI) ภาคบรการของยโรโซนเดอน ม.ย. เพมขนท 48.3 จาก 47.2 ในเดอนพ.ค. โดยไดรบแรงหนนจากการ

ขยายตวของธรกจบรการในเยอรมน ซงมขนาดเศรษฐกจใหญทสดในภมภาค สวนประเทศอน เชน อตาล ฝรงเศส ยงอยในภาวะหดตว

■ โปรตเกส : ภาวะการเมองผนผวนจากรมว.ตางประเทศและรมว.คลงลาออก เพราะไมพอใจกบมาตราการรดเขมขด ทาใหอตราดอกเบย

พนธบตรรฐบาลอาย 10 ป เพมขนมาอยท 8.2% เปนครงแรกนบตงแต พ.ย. 55 สงผลใหนกลงทนกงวลความคบหนาของมาตรการรดเขมขด

■ จน : ธนาคารรายใหญ 4 แหงของจน ไดเพมวงเงนปลอยสนเชออก 2.30 แสนลานหยวนในเดอนม.ย. จาก 6.67 แสนลานหยวน (m-o-m)

เนองจากในเดอนม.ย. รฐบาลทองถนและภาคพฒนาอสงหารมทรพยมความตองการสนเชอเพมมากขน

Thailand updates : ■ ธปท. เผย ขณะนมธนาคารจากญปน ออสเตรเลย และเกาหลใต เขาหารอเรองการจดตงธนาคารพาณชย ทเปนบรษทลกของธนาคาร

พาณชยตางประเทศ (Subsidiary) รายใหมในไทย โดย ธปท.จะออกใบอนญาตใหกบ Subsidiary รายใหมไมเกน 5 ราย โดยจะคดเลอก

ธนาคารตางประเทศทมคณสมบตตามทกาหนดและจะดาเนนการแลวเสรจกอนม.ย. 2557

■ เงนบาทปดตลาด (3 ก.ค.) ทระดบ 31.09/11 บาท/ดอลลาร ออนคาจากปดตลาดวนกอน 0.17 บาท/ดอลลาร ในชวงนเงนบาทยง

เคลอนไหวตามคาเงนสกลหลกในภมภาค



GLOBAL RESEARCH : ญป นเดนสาย ASEAN-5 แขงขนจน

Source: ASEAN Perspectives: Waiting for Japan to reflate by HSBC (2 July 2013)


การเลอกอาเซยนเปนจดหมายแรกในการเดนทางเยอนตางประเทศของนายกรฐมนตรอาเบะเมอตนปทผานมา ถกมองวา ญปนอาจจะเปนอก 1 ชาต

ทเขามาแขงขนกบจนเพอสรางอทธพลในอาเซยน และการทญปนใหความสาคญกบอาเซยนเปนลาดบทสองรองจากสหรฐฯทเปนพนธมตรเกาแกของ

ญปน เปนการตอกยาสถานะการณในขณะนวาถนนทกสายกาลงมงสอาเซยนอยางแทจรง

ทผานมา จนกบสหรฐฯเปดฉากแยงชงกนสรางพนธมตรในอาเซยนมาแลวหลายครง จน

หลายฝายมองวาอาเซยนกาลงกลายเปนสมรภมของสงครามเยนครงใหมในการเมองโลก

ดงนน การทญปนกลบมาสรางความสมพนธอนดกบกลมประเทศอาเซยน โดยเฉพาะ

ASEAN-5 ทประกอบไปดวยประเทศ อนโดนเซย มาเลเซย ฟลปปนส ไทย และ

เวยดนาม สะทอนใหเหนถงความสาคญของภมภาคนทมผลตอการฟนตวทางเศรษฐกจ

ของญปน ซงเปนประเทศทมขนาดของเศรษฐกจใหญเปนอนดบ 3 ของโลก

ญปนนนเปน "ประเทศคคาทสาคญทสด" ของ ASEAN-5 แมในชวงทเกดวกฤตเศรษฐกจ

เปนผลใหปรมาณการคาลดลงอยท 2 แสนลานดอลลารสหรฐ หรอคดเปน 11% ของ GDP

กตาม โดยสาเหตของการลดลงในชวงนนมาจาก (1) ญปนมอตราการเตบโตทางเศรษฐกจทชาเมอเทยบกบประเทศคคา ASEAN-5 จงสงผลให

ประสทธภาพการสงออกลดลง (2) จนไดเขามาบทบาทมากขนในการคาขายระหวางประเทศกบ ASEAN-5โดยญปนเองกไดมการตงฐานการผลตอยท

ประเทศจนเชนกน (3) การแขงคาของเงนเยนมผลทาใหการสงออกของประเทศญปนไปยง ASEAN-5 ลดลง จากเหตดงกลาว สงผลใหอนโดนเซยและ

ไทยเปนประเทศทขาดดลการคากบญปนมากทสด ในขณะทอก 3 ประเทศยงคงมทศทางเศรษฐกจทดกบประเทศญปน

ในชวงทผานมา การคาขายระหวางญปนกบกลม ASEAN-5 นามาซงการจางงานและรายไดประชากรทเพมสงขน ซงกมการถายโอนความรและ

เทคโนโลยจากญปนไปสประเทศในกลม ASEAN-5 มากขน ญปนเองกไดรบผลตอบแทนทดจากกลม ASEAN-5 เนองจากภมภาคนมขอไดเปรยบใน

เรองของคาแรงและทรพยากรธรรมชาตทยงอดมสมบรณ โดยเฉพาะถานหนและกาซธรรมชาต ทาให ญปนยงคงมการเขามาลงทนกบ ASEAN-5

อยางตอเนอง โดยนบตงแตป 2003 - ปจจบน ญปนไดมการลงทน FDI ใน ASEAN-5 แลวกวา 6 หมนลานดอลลารสหรฐ ซงมากกวาจนถง 10 เทา

โดยลงทนในไทยมากทสดถง 40% ตามมาดวย อนโดนเซย มาเลเซย ฟลปปนส และเวยดนาม

ประการสาคญททาใหการคาระหวางประเทศญปนกบ ASEAN-5 มการขยายตวเพมขนกวาแตกอน

เนองมาจากการใชมาตรการ “อาเบะโนมกส” ทประกอบดวยลกศร 3 ดอก สองดอกแรกคอ มาตรการการ

ใชจายจานวณมากของรฐบาลและการผอนคลายนโยบายทางการเงนของธนาคารกลางญปน ดวยการ

เพมปรมาณเงนในระบบผานการรบซอคนพนธบตรรฐบาลเพมขนกวา 6 หมนลานลานเยนตอป โดยม

เปาหมายอยท 270 ลานลานเยนภายในสนป 2014 เพอบรรลเปาหมายอตราเงนเฟอ 2% ภายใน 2 ป

สงผลใหคาเงนเยนออนตวลงมาก สาหรบดอกทสามคอ ยทธศาสตรการเตบโตและการปฏรปตางๆในเชง

โครงสรางเพอกระตนการเตบโตของภาคเอกชน ทงน ยงมอกหลายเหตผลททาใหญป นขยายการลงทน

ดานอตสาหกรรมมายง ASEAN-5 อาทเชน (1) อนโดนเซย ฟลปปนสและเวยดนามมตนทนการผลตทตากวาญป นและจน (2) ดวยเหตผล

ทางการเมอง จากกรณพพาททางทะเลระหวางญป นกบจน ทาใหญป นตองการยายฐานการผลตออกจากประเทศจน และ (3) ASEAN-5 ม

การเตบโตทางเศรษฐกจและมศกยภาพทเพมสงขน จงเปนโอกาสทดสาหรบการลงทนของบรษทญป น

เนองจากญปนตองการฟนฟระบบเศรษฐกจควบคไปกบการสรางเครอขายระหวางประเทศ โดยการสรางความสมพนธอนดและเตบโตเคยงขางไปกบ

ประเทศเศรษฐกจหลกในเอเชยตะวนออกเฉยงใตอยาง ASEAN-5 จงเปนเรองใหญทญปนใหความสาคญ อกทงในชวง 10 ปทผานมา ญปนเปนฝายตง

รบการรกของจนมาโดยตลอด ดงนน รฐบาลของนายอาเบะจงพยายามพลกฟนสถานการณเปนเชงรกดวยการเสรมและสรางความสมพนธกบ ASEAN-

5 ใหแขงแกรง เพอแขงขนทางเศรษฐกจกบประเทศมหาอานาจอยางจน จงตองจบตาดกนตอไปวา ญปนและ ASEAN-5 จะมแนวโนมทางเศรษฐกจไป

ในทศทางใด และจนจะหามาตรการอะไรออกมาตอบโต...


GLOBAL RESEARCH : ญป นเดนสาย ASEAN-5 แขงขนจน

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (4 ก.ค.) ปดทาการเนองในวนชาตสหรฐ

■ ตลาดหนเอเชย (4 ก.ค.) ดชนนกเกอลดลง 36.63 จด หรอ 0.26% ปดท 7,893.72 จด เหตนกลงทนชะลอการซอ เนองจากเงนเยนแขงคา

และวตกปญหาการเมองโปรตเกสและอยปต ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 11.83 จด หรอ 0.59% ปดท 2,006.10 จด ท 14,018.93 จด ดชน

ฮงเสงเพมขน 321.36 จด หรอ 1.60% ปดท 20,468.67 จด ตลาดหนไทย SET ปดตลาดท 1,430.88 จด ลดลง -12.69 จด (-0.88%) จากแรง

เทขายในหนกลมรบเหมาและวสดกอสราง เนองจากคปก.ชวา รางพ.ร.บ.ลงทนของภาครฐ 2.2 ลานลานบาทอาจจะขดตอรฐธรรมนญ


MACRO VIEWS



HighLight : ธนาคารกลางยโรปและองกฤษมมตคงอตราดอกเบย 0.5% ตามคาด

Global:

■ สหรฐ : FED อนมตขอกาหนดทเขมงวดขนเกยวกบจานวนเงนทนสารองทธพ.ควรถอครองไวเพอรองรบการขาดทน ซงเปนแนวทาง

ปองกนระบบการเงนใหรอดพนจากความเสยงตางๆ โดยจะสงผลใหมการเปลยนแปลงกฎหมายปฏรปดานการเงนฉบบป 2553 และจะ

สอดคลองตามเกณฑบาเซล 3

■ ยโรป : ธ.กลางยโรป มมตคงอตราดอกเบยทระดบ 0.5% ตาสดเปนประวตการณ โดยเปนการตรงอตราดอกเบยทระดบเดมเปนเดอนท 2

ตดตอกน โดยคาดวาอตราดอกเบยจะยงคงอยทระดบปจจบนหรอตากวานอกระยะหนง

■ องกฤษ : ธ.กลางองกฤษ ภายใตการนาของผวาการธนาคารคนใหมนายมารค คารนย มมตคงอตราดอกเบยทระดบ 0.5% หลงจากไดอด

ฉดเงนเขาระบบแลวถง 3.75 แสนลานปอนดตงแตป 2552

■ สเปน : รฐบาลระดมทนประมลขายพนธบตรระยะกลางไดทงสน 4 พนลานยโร (5.19 พนลานดอลลาร) เปนไปตามเปาท 3-4 พนลานยโร

ซงอตราผลตอบแทนสงกวาการประมลครงกอนแตความตองการซอลดลง ทามกลางความวตก ปญหาทางการเมองในโปรตเกสอาจทาให

วกฤตหนในภมภาคเพมขน

■ จน : อตราดอกเบย R/P 7 วน ลดลง 0.32% อยท 3.91% ออนตวลงเปนวนท 10 ยาวนานทสดในรอบ 14 เดอน เนองจากธนาคารกลาง

จนไมไดดดซบสภาพคลองออกจากระบบ หลงจากทเกดวกฤตสภาพคลองในประเทศ

■ ญปน : BOJ เผย ยงคงใชมาตรการ QE เพอบรรลเปาหมายเงนเฟอท 2% และไดปรบเพมประเมนภาวะเศรษฐกจระดบภมภาค 8 เขต

จาก 9 เขต เปนสญญาณบงชวา นโยบายกระตนเงนเฟอของรฐบาลสงผลบวกอยางกวางขวาง ซงไดแรงหนนจากความเชอมนภาคครวเรอน

และภาคธรกจ รวมทงอปสงคตางประเทศทเพมขน

: กระทรวงการคลงเผย ทนสารองเงนตราตางประเทศ ณ สนเดอนม.ย. ลดลง 1.153 หมนลานดอลลาร ท 1.23871 ลานลานดอลลาร (m-o-m)

ลดลงตอเนองเปนเดอนท 2 เนองจากการลดลงของราคาพนธบตรรฐบาลสหรฐทรฐบาลญปนถอครองอย

Thailand updates : ■ หอการคาไทยรายงาน ดชนเชอมนผบรโภคม.ย.ลดลงท 81.6 จาก 82.5 (m-o-m) ขณะทดชนเชอมนผบรโภคเศรษฐกจไทยโดยรวมลดลงท

71.8 จาก 72.8 (m-o-m) ตอเนองเปนเดอนท 3 ตาสดในรอบ 6 เดอน โดยมปจจยลบจากสศค. ประกาศปรบลด GDP ปนจาก 5.3% เหลอ

4.5% และความกงวลตอเมกะโปรเจกตภาครฐเรมมความเสยง

■ เงนบาทปดตลาด (4ก.ค.)ท 31.08/10 บาท/ดอลลารสหรฐ แขงคาเลกนอยตามคาเงนในภมภาค เนองจากไมมปจจยใหมและนกลงทนรอ

ประกาศตวเลขเศรษฐกจของสหรฐ



GLOBAL RESEARCH: สกดกลโกงภาษยกษขามชาต หารายไดเขารฐ

Source: MNC taxes: Government must apply mind and not morals by The Economic Times (26 June 2013)


กลายเปนประเดนทสรางความแตกตนเปนอยางมากใหแกผตดตามความ

เคลอนไหวทางเศรษฐกจในตางแดน เกยวกบการเลยงภาษของบรษทยกษใหญ

ของโลกททกคนรจกกนดอยาง บรษทแอปเปล กเกล อเมซอล และสตาร

บคส โดยคณะอนกรรมการดานการสอบสวนของวฒสภาสหรฐ ไดทาการ

ตรวจสอบถงวธการทบรษทขามชาตตางๆ นามาใชเปนขออางในการบรรเทาภาระ

การเสยภาษ หลงจากทมการโจมตบรษทใหญๆ ในสหรฐวาไมเตมใจทจะ

สงผลกาไรในตางแดนกลบสประเทศ เนองจากไมอยากเสยภาษนตบคคลท

สงถง 35% ซงถอเปนอตราเรยกเกบทสงทสดในโลก โดยทางอนกรรมการฯ

พบวาบรษทตางๆ ใชวธอนแยบยลในการเลยงภาษผานชองวางทางกฎหมาย ซงถอเปนการกระทาทไมไดผดกฎหมาย หากแตขาด

ความจรงใจและไรซงศลธรรม สาหรบบรษทททากาไรมหาศาลแตไมจายภาษใหแกประเทศ

กลโกงการเลยงภาษของบรษทในสหรฐ มกเรมจากการวางแผนภาษ (Tax Planning) ซงเปนกระบวนทเตรยมพรอมจดการภาระภาษทพงจะ

เกดขนใหเหลอนอยทสด โดยใชความซาซอนของอนสญญาภาษระหวางประเทศใหเกดประโยชน หากประเทศใดมการเรยกเกบภาษในอตราทตา

บรษทเหลานกจะเลอกประเทศนนๆ เปนถนฐานในการสรางรายได ดงนนจะเหนไดวามบรษทยกษใหญจานวนมากจดตงบรษทลกในดนแดนปลอด

ภาษ (Tax Heaven Country) เชน เคยแมน บาฮามาส บรตช เวอรจน และ ไอรแลนด เปนตน เพอหวงรบสทธพเศษทางภาษ

ตวอยางเชน บรษทแอปเปล พใหญแหงวงการไอท อาศยชองโหวของกฎหมาย ในเรอง

ของสถานะของผเสยภาษทตางกนระหวางสหรฐและไอรแลนด ดวยจดตงบรษทลกใน

ไอรแลนดขน 2 บรษท พรอมกบตงบรษทในเครออก 3 บรษทใหแก 2 บรษทลก

ดงกลาว โดยใน 5 บรษทนมเพยงแค 2 บรษทเทานน ทมสถานะตองเสยภาษใหแก

ไอรแลนด เนองจากเปนสานกงานใหญ ในขณะทตามกฎหมายสหรฐ บรษทในเครอท

ตงอยนอกประเทศไมตองเสยภาษในสหรฐ สงผลให 3 บรษทยอยของแอปเปลปลอด

ภาษเชนกน เปนผลใหแอปเปลสามารถเลยงการจายภาษไดถง 7.4 หมนลานเหรยญ

สหรฐตลอดระยะเวลา 4 ปทผานมา

ในขณะทบรษท กเกล เจาของเสรชเอนจนยกษใหญ ใชวธการทเรยกวา Double Irish และ Dutch Sandwich ในการเลยงภาษ โดยการโยกยายผล

กาไรทไดในตางประเทศไปยงบรษทลกในไอรแลนดและเนเธอรแลนด ซงไมตองเสยภาษในทง 2 ประเทศ กอนทจะโอนไปยงเกาะเบอรมวดาอกท

ซงดนแดนดงกลาวถอเปนแหลงปลอดภาษอยแลว จงถอเปนการประหยดคาภาษใหแกบรษทฯไดถง 2 พนลานเหรยญสหรฐตอป

ผลของการหลบเลยงภาษของบรษทขามชาตตางๆ ทาใหรฐบาลทงในสหรฐและยโรป ตางสญเสยรายไดอยางนอย 1แสนลานเหรยญตอ

ป ในขณะทหลายๆ ประเทศกาลงเผชญกบปญหาการขาดดลการคลง อนเกดจากวกฤตเศรษฐกจทยาแยอยในขณะน สงผลใหรฐบาล

หลายๆ ประเทศหนมาเอาจรงเอาจงในการปฏรประบบการจดเกบภาษของบรษทขามชาตอยางแขงขน เพอเปนการเพมรายไดอกทาง

หนง ผนวกกบแรงกดดนทางการเมอง อนเนองมาจากประชาชนไมพอใจทรฐบาลผลกภาระการแกปญหาทางเศรษฐกจมาใหผานมาตรการ

รดเขมขด ในขณะทรฐยอมปลอยใหเหลาบรษทยกษใหญอาศยชองวางทางกฎหมายเพอเลยงภาษ โดยแทบไมมบทลงโทษจากการกระทาดงกลาว

อยางไรกตามการปรบปรงกฎหมายดานภาษไมใชเรองททาไดโดยงาย ไมวาจะเปนปญหาในเรองความซบซอนของบทบญญตทางกฎหมายทมอย

เดม ซงแตกตางกนในแตละประเทศ และบางประเทศทถกใชในการเลยงภาษกไมเตมใจใหความรวมมอมากนก เนองจากเกรงวาอาจสงผลกระทบ

ตอผลประโยชนของประเทศ ในขณะเดยวกนหากปรบปรงกฎหมายดานภาษโดยนาเรอง ศลธรรม มาเปนหนงในองคประกอบทใชในการพจารณา

ปญหาทตามมาคอ จะยดถอศลธรรมของใครเปนบรรทดฐาน ดงนนการปรบปรงกฎหมายดงกลาวจงถอเปนความทาทายทรอการพสจนตอไป...


GLOBAL RESEARCH : สกดกลโกงภาษยกษขามชาต หารายไดเขารฐ

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (5 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 147.29 จด หรอ 0.98% ปดท 15,135.84 จด หลงสหรฐเผยตวเลขจางงานนอกภาคการเกษตรเดอนม.ย.สงเกนคาด ดชน S&P 500 เพมขน 16.48 จด หรอ 1.02% ปดท 1,631.89 จด และดชน Nasdaq เพมขน 35.71 จด หรอ 1.04% ปดท 3,479.38 จด ■ ตลาดหนเอเชย (5 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 291.04 จด หรอ 2.08% ปดท 14,309.97 จด สงสดในรอบ 1 เดอน จากขอมลจางงานสหรฐทเพมขน และเชอมนวา ECB จะยงคงผอนคลายนโยบายการเงนตอไปเพอหนนกจกรรมทางเศรษฐกจ ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 1.10 จด หรอ 0.05% ปดท 2,007.30 จด ดชนฮงเสงเพมขน 386.00 จด หรอ 1.89% ปดท 20,854.67 จด ดชนหนไทย SET ปดท 1,441.33 จด เพมขน 10.45 จด (+0.73%) จากECBตรงอตราดอกเบยท 2.5% และเงนบาทออนคา ท าใหนกลงทนตางชาตปรบพอรตขายพนธบตรระยะยาว

Macroeconomic Policy Bureau ประจ ำวนท 8 กรกฏำคม พ.ศ. 2556 Page 1/2

MACRO VIEWS

มมมองมหภำค


HighLight : อซบตรงอตรำดอกเบยอยท ระดบต ำสดตอไประยะหนง และอำจปรบลดอตรำดอกเบยลงอก

Global: ■ สหรฐ : ยอดการจางงานนอกภาคการเกษตรประจ า ม.ย. ปรบตวเพมขน 195,000 ต าแหนง หลงจากทเพมขน175,000 ต าแหนงใน พ.ค. สงกวาทนกเศรษฐศาสตรสวนใหญคาดการณไววาจะขยายตว 165,000 ต าแหนง ขณะทอตราวางงานทรงตวในระดบเดมท 7.6% ■ ยโรป : อซบจะตรงอตราดอกเบยใหอยทระดบต าสดเปนประวตการณตอไปอกระยะหนง และอาจจะปรบลดอตราดอกเบยลงไปอก ซงการประกาศในครงนถอเปนการรบมอตอภาวะผนผวนทเกดขนหลงจากธนาคารกลางสหรฐ (เฟด) เปดเผยแผนยตมาตรการกระตนเศรษฐกจ ■ สเปน : สมาพนธแบงคสเปน (Funcas) คาดเศรษฐกจสเปนป57 จะขยายตว 0.7% หลงจากหดตว 1.5% (y-o-y) โดยคาดวา อตราวางงานป57 จะอยท 26.6% จาก 26.9% (y-o-y) ■ จน : คณะรฐมนตรจนยนยน การผลกดนกลไกการก ากบดแลตลาดทอยอาศยอยางยงยน ซงรวมถงการตออายโครงการทดลองเกยวกบภาษบาน การจดท าเครอขายขอมลทอยอาศยทวประเทศ และท าใหการลงทะเบยนของตลาดอสงหารมทรพยเปนระบบเดยวกน ■ ญป น : กระทรวงการคลงเผย ทนส ารองเงนตราตางประเทศ ณ สนเดอนม.ย. ลดลง 1.153 หมนลานดอลลารสหรฐฯ เทยบกบเดอนพ.ค. ทระดบ 1.23871 ลานลานดอลลารสหรฐฯ เปนการลดลง 2 เดอนตดตอกน เนองจากการลดลงของราคาพนธบตรรฐบาลสหรฐฯทรฐบาลญปนถอครองอย และ ในเดอนพ.ค. มยอดเกนดลบญชเดนสะพดท 5.407 แสนลานเยน ท าใหยอดเกนดลตดตอกนเปนเดอนท 4 ■ อนโดนเซย : ธนาคารโลก ปรบลดคาดการณ GDP อนโดนเซยลงอยท 5.9% จากทคาดไว 6.2% จากอปสงคในประเทศและการสงออกสนคาทชะลอลง แตไดเพมคาดการณเงนเฟออยท 7.2% เนองจากมการปรบเพมราคาเชอเพลง เปนครงแรกในรอบ 5 ป

Thailand updates : ■ กรมโรงงานอตสาหกรรมเผย มลคาตงโรงงานใหมครงปแรกขยายตว 189 % โดยมการออกใบประกอบกจการโรงงานใหมเพมขน 15.6 % (y-o-y) การจางงานเพมขน 21.6 % มมลคาการลงทน 178,854 ลานบาท เพมขน 189.2 % จากการผลตเครองใชไฟฟาและเครองจกร บงชวาผประกอบการยงคงเชอมนเศรษฐกจไทยวาจะขยายตวอยางตอเนอง ■ เงนบาทปดตลาดวนศกร (5ก.ค.) อย 31.13/15 ออนคาเลกนอยจากปดตลาดวนพฤหส เคลอนไหวตามคาเงนในภมภาค เนองจากดอลลารยงมแนวโนมแขงคา

ทมำ : HSBC , NATIXIS, REUTERS, KYODO NEWS, XINHUA NEWS

จดท ำโดย : สวนวเทศและสถำบนสมพนธ ส ำนกนโยบำยเศรษฐกจมหภำค Email: [email protected]

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (8 ก.ค.) ดชนดาวโจนสปดท 15,224.69 จด เพมขน 88.85 จด หรอ +0.59% หลตวเลขจางงานนอกภาคเกษตรดเกน

คาด ดชน NASDAQ ปดท 3,484.83 จด เพมขน 5.45 จด หรอ +0.16% ดชน S&P500 ปดท 1,640.46 จด เพมขน 8.57 จด หรอ +0.53% ■ ตลาดหนเอเชย (8 ก.ค.) ดชนนกเกอลดลง 200.63 จด หรอ 1.4% ปดท 14,109.34 จด เนองจากมมมองทเปนบวกเกยวกบเศรษฐกจ

สหรฐ อาจทาใหมการชะลอ QE ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 48.93 จด หรอ 2.44% ปดท 1,958.27 จด ดชนฮงเสงลดลง 272.48 จด หรอ

1.31% ปดวนนท 20,582.19 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,404.64 จด ลดลง 36.69 จด (-2.51%) ตามภมภาค หลงสหรฐฯรายงานยอด

การจางงานนอกภาคเกษตรม.ย.เตบโตเกนคาด โอกาสชะลอ QE มมากขน สงผลใหเงนไหลออกจากตลาดหนเกดใหมในเอเชย


MACRO VIEWS


HighLight : มดสลดอนดบความนาเชอถอพนธบตรโปรตเกสลง 4 ข น จาก “Baa1” ส “Ba2”

Global:

■ องกฤษ : ราคาบานในชวงไตรมาสสนสด ณ เดอนม.ย. เพมขน 2.1% (q-o-q) และเพมขน 3.7% (y-o-y) ซงเปนการเพมขน 1-2% ในชวง

5 เดอนแรกของปน

■ เยอรมน : สานกสถตแหงชาตเผย การสงออกพ.ค.ลดลง 2.4% (m-o-m) และหดตว 4.8% (y-o-y) แตการนาเขาเพมขน 1.7% (m-o-m)

คดเปนมลคาสงออก 8.82 หมนลานยโร ตาสดนบแตปลายป 55 สงผลใหยอดเกนดลการคาพ.ค.ลดลงอยท 1.41 หมนลานยโร แสดงใหเหน

วา เศรษฐกจเยอรมนยงคงยาแยตามภมภาค

■ โปรตเกส : มดส ลดอนดบความนาเชอถอพนธบตรรฐบาลระยะยาวโปรตเกสลง 4 ขน จากระดบ “Baa1” สระดบ “Ba2” หรอ ระดบขยะ

โดยระบมความเสยงเพมขนหลงโปรตเกสระดมทนเพมเตมเปนครงท 2

■ จน : สานกงานสถต เผยดชนราคาผบรโภค (CPI) ม.ย.ขยายตว 2.7% (y-o-y) และเพมขน 2.1% (m-o-m) โดยดชนราคาผผลต (PPI)

ม.ย. ลดลง 2.7% (y-o-y) และลดลง 2.9% (m-o-m) ■ ญป น : BOJ รายงาน ธนาคารพาณชยปลอยกเดอน ม.ย.เพมขน 1.9 % (y-o-y) สงสดในรอบ 4 ป บงชวามาตรการกระตนเศรษฐกจเชง

รกและแนวโนมเศรษฐกจทสดใส สงผลใหมความตองการกเงนเพอนาไปลงทนใหมเพมสงขน : กระทรวงการคลงเผย ยอดบญชเดนสะพดพ.ค.เกนดลอยท 5.407 แสนลานเยน แมการขยายตวดานการลงทนจะขาดดลท 9.067 แสนลาน

เยน โดยสงออกเพมขน 9.1% ท 5.5269 ลานลานเยน จากเงนเยนออนคา ขณะทนาเขาเพมขน 9.6% ท 6.4336 ลานลานเยน

ดอลลารออสเตรเลยปรบลดลง ในขณะทอตราวางงานเดอน พ.ค. ลดลงท 5.5% จาก 5.6% (m-o-m) และความเชอมนผบรโภคเพมขน 4.7%

: ความเชอมนทางธรกจของประชาชนทประกอบอาชพทไดรบผลกระทบตามสภาวะเศรษฐกจเดอน ม.ย.ลดลง 2.7 จด (m-o-m) อยท 53.0

จด ลดลง 3 เดอนตดตอกน บงชวาการฟนตวทางเศรษฐกจชะลอลง

Thailand updates : ■ สมาคมผผลตชนสวนยานยนตเผย ผประกอบการตางชาตเรมยายฐานการผลตไปยงประเทศเพอนบาน หลงตนทนการผลตเพมสงขน

โดยยายไปยง พมา กมพชา และลาว ซงมคาแรงงานถกกวา สวนผประกอบการไทย ยงคงตองเผชญกบปญหาตนทนการผลตทเพมสงขน

รวมทงปญหาการขาดแคลนแรงงานจานวนมาก

■ เงนบาทปดตลาด (8 ก.ค.) ท 31.43/45 บาท/ดอลลาร ออนคาลง 0.3 บาท/ดอลลาร จากปดตลาดวนศกร ออนคามากสดในรอบ 11 เดอน

หลงเศรษฐกจสหรฐฯสงสญญาณฟนตว อาจจะมการปรบลดปรมาณวงเงน QE เรวขน



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (9 ก.ค.) ดชนดาวโจนสปดท 15,300.34 จด เพมขน 75.65 จด หรอ +0.50% จากผลประกอบการทดเกนคาดของ

บรษทเอกชน ดชน NASDAQ ปดท 3,504.26 จด เพมขน 19.43 จด หรอ +0.56% ดชน S&P500 ปดท 1,652.32 จด เพมขน 11.86 จด

หรอ +0.72% ■ ตลาดหนเอเชย (9 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 363.56 จด หรอ 2.58% ปดท 14,472.90 จด ไดแรงหนนจากเงนเยนออนคาและดชนราคา

ผบรโภคจนออกมาดตามคาด ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 7.18 จด หรอ 0.37% ปดท 1,965.45 จด ดชนฮงเสงเพมขน 100.82 จด หรอ

0.49% ปดท 20,683.01 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,398.69 จด ลดลง 5.95 จด (-0.42%) สวนทางกบภมภาค เหตนกลงทนวตกวากนง.

จะปรบลดดอกเบยนโยบายวนน (10ก.ค.)


MACRO VIEWS


HighLight : S&P ลดอนดบความนาเชอถออตาลลง 1 ข น จาก “BBB+” ส “BBB”

Global:

■ สหรฐ : จานวนตาแหนงงานใหมเดอนพ.ค.เพมขน 28,000 ตาแหนง เปน 3.83 ลานตาแหนง จากความเชอมนของผประกอบการทเพม

สงขน เพราะการบรโภคในประเทศมแนวโนมเพมขนในชวงครงหลงของป

: IMF ลดคาดการณ GDP โลกปนลงเหลอ 3.1% จากเดมประเมนไวท 3.3% เนองจากเศรษฐกจประเทศกาลงพฒนาอยางจนเตบโตชะลอลง

และเศรษฐกจยโรโซนถดถอยลงกวาเดม

■ องกฤษ : ดชนราคาทอยอาศยเดอน ม.ย.เพมขนอยท 21 จด สงสดในรอบ 3 ป จาก 5 (m-o-m) เปนผลจากมาตรการชวยเหลอผซอบาน

ของภาครฐ และอตราดอกเบยระดบตา

: ผลผลตภาคอตสาหกรรมเดอน พ.ค.หดตวลง 0.8% จาก -0.2% (m-o-m) เนองจากผลผลตทลดลงของอตสาหกรรมผลตยาและโลหะ

ขณะทอตสาหกรรมอาหารและเครองดมเพมขนจากสภาพอากาศทอบอน

■ อตาล : S&P ลดอนดบความนาเชอถออตาลลง 1 ขน สระดบ BBB จากระดบ BBB+ เนองจากเศรษฐกจอตาลออนแอลง และมแนวโนม

จะลดอนดบความนาเชอถอลงอกในปน หรอ ปหนา

■ จน : อตราเงนเฟอเดอนม.ย.อยท 2.7% เพมขนจาก 2.1% (m-o-m) จากราคาอาหารทเพมขนถง 4.9% จาก 3.2% (m-o-m) ขณะทราคา

สนคาอนๆ เพมขน 1.6% (m-o-m) ทงน อตราเงนเฟอยงคงอยในระดบตากวาเปาหมายท 3.5% ทาใหธนาคารกลางจนยงไมมความจาเปน

ในการดาเนนนโยบายการเงนแบบรดกม

: ดชนราคาผผลตหดตวลง 2.7% จาก -2.9% (m-o-m) ลดลง 16 เดอนตดตอกน จากความตองการในประเทศทชะลอตวลง และราคาสนคา

โภคภณฑลดลง

: ยอดการสงออกเดอนม.ย.ลดลง 3.1% (y-o-y) ตากวาคาดท 3.7% ขณะทการนาเขาเดอนม.ย.ลดลง 0.7% จาก 0.3 (m-o-m) แสดงถงความ

ตองการภายในประเทศและทวโลกชะลอตวลง

Thailand updates : ■ ครม.อนมตใหโอนเงนจากกองทนเพอการฟนฟและพฒนาระบบสถาบนการเงน เพอชาระคนเงนตนของเงนกและดอกเบยของ FIDF1

และ FIDF3 รวม 16,000 ลานบาท โดยเปนเงนจากการขายหนของบรษทบรหารสนทรพยกรงเทพพาณชย จากด (บสก.) และหนของ

ธนาคารกรงไทย (KTB) บางสวน

■ เงนบาทปดตลาด (9 ก.ค.) ท 31.29/30 บาท/ดอลลาร แขงคาขน 0.14 บาท/ดอลลาร จากแรงชอนซอของนกลงทน



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (10 ก.ค.) ดชนดาวโจนสลดลง 8.68 จด หรอ 0.06% ปดท 15,291.66 จด จากแรงขายทากาไรแตเปนไปอยางจากดหลง

FED ใหความเหนวาตองการการฟนตวของตลาดแรงงานทชดเจนกวานกอนลดมาตรการ QE ดชน Nasdaq เพมขน 16.50 จด หรอ 0.47%

ปดท 3,520.76 จด ดชน S&P 500 เพมขน 0.30 จด หรอ 0.02% ปดท 1,652.62 ■ ตลาดหนเอเชย (10 ก.ค.) ดชนนกเกอลดลง 56.30 จด หรอ 0.39% ปดท 14,416.60 จด ดชนเซยงไฮคอมโพสต เพมขน 42.67 จด หรอ

2.17 % ปดท 2,008.13 จด ดชนฮงเสงเพมขน 221.55 จด หรอ 1.07% ปดท 20,904.56 จดตลาดหนไทย SET ปดท 1,388.41 จด ลดลง

10.28 จด (-0.73%) เหตนกลงทนเทขายทากาไรหลงกนง.มมตคงอตราดอกเบย


MACRO VIEWS



HighLight : กนง.คงมตอตราดอกเบยท 2.5% และ FED ยนยนคงมาตราการ QE

Global:

■ สหรฐ : ประธาน FED ยนยนมาตราการกระตนเศรษฐกจยงคงจาเปน เนองจากอตราการวางงานยงสงและอตราเงนเฟอยงคงตากวาเปา

และคาดวานโยบายผอนคลายทางการเงนยงคงเปนสงจาเปนในอนาคต

■ องกฤษ : IMF ไดปรบเพม GDP องกฤษจาก 0.6% เปน 0.9% ในปน มองวาเศรษฐกจองกฤษจะขยายตวดขนกวาเมอชวงเดอนเม.ย.

ทงน คาดวาเศรษฐกจองกฤษราว 2.43 ลานลานดอลลาร จะขยายตวขน 1.5% ในปหนา สงกวาประเทศอนๆในยโรป ทคาดวาจะปรบตวขน

0.9%

■ เยอรมน : สานกงานสถตแหงชาตเผย ดชน CPI เดอนม.ย. เพมขน 0.1% (m-o-m) และเพมขน 1.8% (y-o-y) เปนผลมาจากราคาอาหาร

และพลงงานทสงขน โดยราคาอาหารเพมขน 5.4% (y-o-y) และราคาพลงงานเพมขน 3.0% (y-o-y) หากไมรวมราคาอาหารและพลงงาน ดชน

CPI เพมขน 1.3% (y-o-y)

■ ฝรงเศส : ผลผลตภาคอตสาหกรรมเดอนพ.ค.ลดลง 0.4% หลงจากเพมขน 2.2% ในเดอนเม.ย. เนองจากผลผลตกลมอตสาหกรรมถาน

โคกและโรงกลนนามนลดลง ขณะทยอดการผลตรถยนตและการผลตกระแสไฟฟายงเพมขน

■ จน : ศลกากรเผย การสงออกม.ย.ลดลง 3.1% (y-o-y) หลงจากทเพมขน 1% ในพ.ค. โดยการสงออกไปยงสหรฐซงเปนตลาดสงออกใหญ

ทสดของจนลดลง 5.4% (y-o-y) และสหภาพยโรปลดลง 8.3% บงชวาเศรษฐกจจนยงคงเตบโตอยางชะลอตว ขณะทการนาเขาลดลง 0.7%

(y-o-y) และมยอดเกนดลการคาม.ย.เพมขน 2.713 หมนลานดอลลาร จาก 2.043 หมนลานดอลลาร (m-o-m)

: อตราดอกเบย R/P 7 วน ออนตวลง 0.05% อยท 3.56% ลดลงตอเนองเปนวนท 14 ลดลงนานสดในรอบ 7 ป โดยอตราดอกเบยเคยอย

ระดบสงเปนประวตการณท 12.45% เมอวนท 20 ม.ย

: สมาคมผผลตยานยนตจน (CAAM) ระบ ยอดขายและการผลตรถยนตในชวง 6 เดอนแรกของปเพมขนท 10.78 ลานคน หรอ 12.34%

(y-o-y) ขณะทการผลตรถยนตอยท 10.75 ลานคน เพมขน 12.83% (y-o-y)

■ ญป น : หอการคาญปน (JCC) เผย ภาวะการขายรถในไทยยงคงทรดตวลงตอเนอง โดยเฉพาะยอดขายรถยนตแบรนดญปนเดอนม.ย.ม

ยอดขายเพยง 92,384 คน ลดลง 10% จากเดอนพ.ค.ททาได 110,000 คน

Thailand updates : ■ กนง. มมตคงอตราดอกเบยนโยบายท 2.50% เนองจากอตราดอกเบยยงอยในระดบเหมาะสม แตพรอมปรบเปลยนใหสอดคลองตามภาวะ

เศรษฐกจ ขณะทคาดการณเศรษฐกจไทยจะชะลอตว โดยอตราการขยายตวเศรษฐกจไทยปนจะโตไมถง 5% จากเดมทคาดวาจะโต 5.1%

■ เงนบาทปดตลาด (10 ก.ค.) ทระดบ 31.24/30 บาท/ดอลลาร แขงคาเลกนอยจากปดตลาดวนกอน เหตจากนกลงทนเทขายดอลลารเพอทา

กาไร และการคงดอกเบยนโยบายของธปท.เปนไปตามคาดการณ



GLOBAL REVIEW: สหรฐ – จน เปดศกชงแอฟรกา

Source: Daily Nation: “Obama’s Africa Trip: Symbolism and Substance” By Mwangi S. Kimenyi (July 8, 2013), Barack Obama’s Africa tour: Too little too late By David Blair (July 1, 2013)


การเยอนทวปแอฟรกาเปนครงท 2 ของประธานาธบดบารก โอบามา เมอปลายเดอน

ม.ย.ทผานมา แมมจดประสงคเพอการกระชบความสมพนธและพบปะผนาประเทศ

เพอหารอดานความมนคงของทวป เชอมโยงไปถงการขยายขอตกลงดานการคาและ

การลงทนระหวางกน แตปฏเสธไมไดวา สหรฐฯมเปาหมายแฝง คอการสกดกน

อทธพลของจนทกาลงแผขยายอยางรวดเรวในทวปน

แมโอบามาไดใชเวลาถง 6 วนในการเยอน 3 ประเทศ คอ เซเนกล สาธารณรฐ

แอฟรกาใต และแทนซาเนย เพอหารอในเรองของการพฒนาเศรษฐกจการคาและการ

ลงทน รวมไปถงการสรางประชาธปไตยในทวป แตหลายฝายมองวา ความเคลอนไหว

ของสหรฐฯทเกยวกบแอฟรกามาชาและนอยเกนไป เทยบไมไดกบอดตประธานาธบด

ของจน นายห จน เทา ทมาเยอนทวปนถง 7 ครงและกยงชากวาประธานาธบดคนปจจบนนาย ส จนผง ทมาเยอนแอฟรกาทนทหลงเขารบตาแหนง

ไดเพยงไมกสปดาห แมในป 2543 มลคาการคาระหวางแอฟรกา - สหรฐฯมยอดกวา 3 หมนลานดอลลาร ในขณะทมลคาการคากบจนอยท 1 หมน

ลานดอลลาร แตเมอปทแลว จนไดแซงหนาสหรฐฯขนเปนประเทศคคาอนดบหนงของแอฟรกา โดยมลคาการคาระหวางแอฟรกา - จนเพมสงขนเปน

10 เทา คดเปนมลคา 1.6 แสนลานดอลลาร มากกวาการคาแอฟรกา - สหรฐฯถง 2 เทา ไมเพยงเทานน จนยงมเจาหนาทดานการพาณชยประจาอย

ในอนภมภาคทะเลทรายซาฮาราถง 150 คน แตสหรฐฯมเพยงแค 6 คน

อยางไรกตาม โอบามากยงยนยนจดแขงของสหรฐฯเหนอจน ในเรองของ “คานยม

แนวทางการพฒนาและแนวทางสประชาธปไตย” ซงเปนสงทเหมาะกบประเทศในทวป

แอฟรกามากกวาแนวทางของจน แมชาวแอฟรกนสวนใหญจะยนดกบการเขามาของ

จน แตกตองยอมรบวา จนใหความสนใจกบทรพยากรในแอฟรกาเปนอนดบแรก เพอ

ปอนใหกบภาคการผลตในจน ในขณะทสหรฐฯใหความสาคญกบการกอสราง

โครงสรางพนฐานของประชาชนในทวปมากกวา ซงลาสด โอบามาไดประกาศแผนการ

“พาวเวอรแอฟรกา” ดวยการนาทรพยากรของสหรฐฯมาลงทนกวา 7,000 ลานดอลลาร

โดยรวมมอกบภาคเอกชนทรวมลงทนกวา 9,000 ลานดอลลาร ในการเพมพลงงาน

แถบซบซาฮาราของทวปแอฟรกาในชวง 5 ปขางหนา เพอใหประชาชนชนบทมไฟฟา

ใชมากขน เนองจากไฟฟาเปนปจจยพนฐานของผคน และเปนปจจยสาคญทจะเชอมโยงแอฟรกาเขากบเศรษฐกจโลก นอกจากน โอบามายงกระตน

ประเทศในแอฟรกา ใหเพมความเขมงวดในการเจรจาดานการลงทนกบตางชาต เพอใหไดมาซงขอตกลงทชวยสรางประโยชนใหประชาชน และแพร

ขยายการพฒนาไปในฐานทกวางขน

แตการเขามาของจนไมไดเปนการเขามาเพอตกตวงผลประโยชนเพยงดานเดยว เพราะทผานมา จนกไดเคยใหความชวยเหลอแอฟรกาอยหลายๆ

ดาน ทงการใหเงนบรจาค และการใหสนเชอในอตราดอกเบยตาสาหรบการกอสรางโครงสรางพนฐาน แมวาพนธมตรสาคญของแอฟรกาจะเปน

สหรฐฯ และสหรฐเองกมองแอฟรกาเปนตลาดใหมทนาลงทน แตจากสถานการณปจจบน ชาวแอฟรกนมองวาสหรฐฯไมคอยใหความสนใจกบทวปน

เทาทควร แอฟรกาจงตองหนมาสรางความสมพนธกบประเทศอนๆทพรอมจะยนมอเขามาเปนหนสวนดานการพฒนา ซงกคอ ประเทศจน

แมนโยบายการตางประเทศของโอบามาคอ “มงสเอเชย” แตนโยบายของจนนนคอ “มงสทกภมภาคทวโลก” รวมไปถงแอฟรกาเปนสาคญ ซงแสดง

ใหเหนถงการมองการไกลดานการคาของจน จงทาใหหลายฝายมองวา นอาจจะเปนสงครามเยนแยงชงอทธพลเหนอทวปแอฟรกา และทางสหรฐฯ

กดจะมภาษเหนอกวาจน เพราะสหรฐฯเปนมตรเกาแกทมความสมพนธอนดมาอยางยาวนาน หากแตสหรฐฯมความจรงใจอยางแทจรงทงในดาน

การใหความชวยเหลอระบบสาธารณปโภคและการศกษาเพอเพมศกยภาพของชาวแอฟรกน สหรฐฯและแอฟรกาตางกจะไดผลประโยชนทงสอง

ฝายอนนามาซงผลกาไรในดานการคาและการลงทนตอไปในระยะยาว...


GLOBAL REVEIW : สหรฐ – จน เปดศกชงแอฟรกา

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (11 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 169.26 จด หรอ 1.11% ปดท 15,460.92 จด ดชน Nasdaq ปดท 3,578.30 จด บวก

57.55 จด หรอ 1.63% ดชน S&P 500 ปดท 1,675.02 จด บวก 22.40 จด หรอ 1.36%

■ ตลาดหนเอเชย (11 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 55.98 จด หรอ 0.39% ปดท 14,416.60 จด จากแรงซอเกงกาไร หลงเฟดสงสญญาณวาจะ

ยงไมมการชะลอมาตรการ QE ในระยะเวลาอนใกล ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 64.86 จด หรอ 3.23% ปดวท 2,072.99 จด ดชนฮงเสง

เพมขน 532.93 จด หรอคดเปน 2.55% ปดท 21,437.49 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,447.04 จด เพมขน 58.63 จด(+4.22%) ปรบขน

ตามภม หลงประธานเฟดสงสญญาณการใช QE ตอ และตองการเหนตวเลขการวางงานปรบตวดขนกอนชะลอ QE


MACRO VIEWS



HighLight : ราคาสนคานาเขาสหรฐม.ย.ลดลง 0.2% ในขณะทจานวนผวางงานยงคงสง

Global:

■ สหรฐ : กระทรวงแรงงานเผย ราคาสนคานาเขามาเดอน ม.ย.ลดลง 0.2% (m-o-m) หลงจากทลดลง 0.7% ในเดอน พ.ค. แตเพมขน 0.2%

(y-o-y) เปนผลจากเศรษฐกจทออนแอในยโรปและเอเชยทาใหราคาสนคานาเขาลดลง กระตนการบรโภคในประเทศ สงผลใหเงนเฟออยใน

ระดบตา

: จานวนผขอรบสวสดการวางงานในสปดาหกอนเพมขน 16,000 ราย อยท 360,000 ราย เมอเทยบกบคาเฉลย 4 สปดาหท 351,750 ราย

และทรงตวท 330,000-360,000 ราย ในชวง 3 เดอน บงชตลาดแรงงานสหรฐยงคงไมฟนตว

■ ฝรงเศส : สานกงานสถตแหงชาต (Insee) เผย ดชนราคาผบรโภค (CPI) เดอนม.ย.เพมขน 0.2% (m-o-m) เกนกวาคาด และปรบขน

0.9% (y-o-y)โดยไดรบแรงหนนจากราคาอาหารทเพมสงขน

■ สเปน : IMF ปรบลดคาดการณเศรษฐกจสเปนป 2557 สระดบขยายตว 0% จากเดมทคาดการณไวเมอเดอนเม.ย.ท 0.7% ระบ ป 2556 ม

เพยงอตาลทปรบตวยาแยกวาสเปน โดยเศรษฐกจอตาลจะหดตวลง 1.8% เมอเทยบกบตวเลขประมาณการสเปนอยทหดตว 1.6%

■ บราซล : ธนาคารกลางขนอตราดอกเบยเงนกอก 0.5% เปน 8.5% เพอรบมออตราเงนเฟอทเพมสงขน และการเตบโตทางเศรษฐกจทไม

สดใส โดยม.ย.เงนเฟอเพมเปน 6.7% สงกวาเปาท 6.5% ซงธนาคารไดขนดอกเบยแลว 2 ครงในปน โดยปรบขน 0.25% เดอนเม.ย. และอก

0.5% เดอนพ.ค.

■ ญป น : BOJ มมตคงนโยบายอตราดอกเบยใกล 0 และการซอสนทรพยประจาปอยท 60 -70 ลานลานเยน สอดคลองกบตลาดตามคาด

โดยอตราเงนเฟอปงปม.น 0.6% และ 1.3% ในอก 12 เดอนขางหนา และคาด GDP จะเตบโต 2.9% ในปงปม. 2556/57 เพมขนจากเดมท

2.3% โดยคาดดชน CPI จะเพมขน 0.7% จากเดมท 0.4%

■ อนโดนเซย : ธนาคารกลางปรบขนอตราดอกเบยอางอง 0.50 % มาเปน 6.5% และอตราดอกเบยเงนฝากจาก 4.25% เปน 4.75% เปน

การประกาศขนอตราดอกเบยเปนเดอนท 2 ตดตอกน เพอควบคมตวเลขเงนเฟอ และเพอหนนเงนรเปยหทออนแอใหแขงแกรงขน

■ เกาหลใต : ธนาคารกลางคาดการณ ยอดเกนดลบญชเดนสะพดของประเทศจะทาสถตสงสดในปน เนองจากราคานามนทลดลง ระบ ยอด

เกนดลบญชเดนสะพดป 56 จะทาสถตใหมท 5.3 หมนลานดอลลาร หลงมยอดเกนดล 4.31 หมนลานดอลลาร ในป 55

Thailand updates : ■ ธปท. เผย ตวเลขเงนใหกยมภาคครวเรอนของสถาบนรบฝากเงนทงระบบ ณ สนไตรมาสแรกปน มยอดรวม 8.97 ลานลานบาท เพมขน

จากปกอนทมยอด 7.72 ลานลานบาท ซงเพมขน 1.25 ลานลานบาท คดเปน 16.24%

■ เงนบาทปดตลาด (10 ก.ค.) ทระดบ 31.11/12 บาท/ดอลลาร แขงคาจากปดตลาดวนกอน 0.13 บาท/ดอลลาร ตามภมภาค



GLOBAL RESEARCH : เงนเฟอพงสง ฉดเสนหแดนอเหนา

Source: Indonesia Central Bank Watch By (8 July 2013)


เศรษฐกจขยายตวสงเปนอนดบ 3 ของโลกในชวง 10 ปทผานมา ทาใหอนโดนเซย

อยในทกสายตาของนกลงทน และนอกเหนอจากอตราการเตบโตทสงแลว

เสถยรภาพทางเศรษฐกจโดยรวมของประเทศยงมแนวโนมทดอกดวย จากการ

ประมาณการของสานกวจยตางๆ ทคาดวาภายในป 2030 อนโดนเซยจะมขนาด

เศรษฐกจใหญเปนอนดบ 7 ของโลก จากอนดบ 16 ในปจจบน โดยจะเปนรองแค

เพยงจน สหรฐฯ อนเดย ญปน บราซล และรสเซย เทานน หากแตวามนตขลงของ

อนโดนเซย แดนอเหนากาลงหมดไป เมอระบบเศรษฐกจอนโดนเซยเรมสะทอนให

เหนถงความออนแอของโครงสรางเศรษฐกจ ไมวาจะเปนปญหาการขาดดล

งบประมาณซงรวมไปถงการขาดดลบญชเดนสะพดทมแนวโนมมากกวาปกอน

ปญหาความผนผวนของคาเงนรเปยหทออนคาลงตาสดในรอบ 4 ป และทสาคญ

ทสดคอ อตราเงนเฟอทเรมปรบตวเพมสงขนอยางรวดเรวตงแตตนป 2013 ทผานมา ทงทเคยอยในระดบตามาโดยตลอด

ระดบเงนเฟอเดอนมถนายนในแดนอเหนากลบมารอนแรงอกครงทระดบ 5.9 % ซงเทากบสถตเงนเฟอทสงทสดทเคยทาไวในเดอนมนาคมทผานมา

และคาดวาระดบเงนเฟอจะยงสงขนไปอกในเดอนกรกฎาคมน โดยปจจยเกอหนนเงนเฟอในครงนตางกบครงกอนในเดอนมนาคม ทมสาเหตมาจาก

การดาเนนนโยบายทผดพลาดของรฐ ทออกมาตรการจากดสนคานาเขาบางรายการ เปนผลใหราคาหมวดอาหารปรบตวสงขนอยางตอเนอง

โดยเฉพาะราคาหวหอมซงถอเปนสวนประกอบหลกของอาหารในอนโดนเซยทสงขนถง 82.3 % ในขณะทราคากระเทยมและพรกกเพมสงขนเชนกน

แตทวาตวการสาคญทเปนเหตใหเงนเฟอมแนวโนมเพมสงขนอยางตอเนองในครงน นอกเหนอจากผลสบเนองของราคาอาหารทแพงขน

ในชวงกอนหนา ผนวกกบปจจยทางฤดกาลกอนเทศกาลรอมฏอนทเรมตงแตวนท 11 กรกฎาคมทผานมา คอ การลดการอดหนนราคา

นามนของรฐในปลายเดอนมถนายนนนเอง ทาใหราคาขายปลกนามนในประเทศเพมสงขนถง 44 % โดยราคานามนเบนซนเพมขนจาก 14

บาท เปน 20.24 บาทตอลตร และนามนดเซล จาก 14 บาท เปน 17.12 บาทตอลตร ผลกดนใหคาขนสงสนคาอปโภคบรโภคและบรการขนสงมวลชน

เพมสงขนไปดวย ซงเทากบวาเปนการเพมแรงกดดนของเงนเฟอใหรนแรงเพมขนไปอก ในขณะท GDP ไตรมาสแรกทผานมาขยายตวเพยง 6.02 %

เทานนซงถอเปนอตราการขยายตวทชาทสดในรอบ 2 ป

สาหรบการขนราคานามนในครงน ถอเปนการขนราคานามนเปนครง

แรกในรอบ 5 ป ตงแตป 2008 โดยหวงชวยบรรเทาแรงกดดนทมตอ

งบประมาณของภาครฐ ชวยชะลอการขาดดลการคาและดลบญช

เดนสะพด และชวยใหการออนคาของเงนรเปยหลดลง เนองจากทผาน

มารฐบาลอเหนาตองใชเงนอดหนนดานพลงงานถงเกอบ 30,000 ลาน

ดอลลาร (ราว 934,000 ลานบาท) ไปกบการนาเขานามนเชอเพลงจาก

ตางประเทศ เพอพยงราคาเชอเพลงใหอยระดบตา โดยทกวา 70 % ของ

เงนอดหนนทจายไปนนมเพยงแคชนชนกลางและชนชนสงเทานนท

ไดรบผลประโยชน

จากเหตการณดงกลาว ทาใหนกวเคราะหและนกลงทนทวโลกลงความเหนเปนเสยงเดยวกนวา ธนาคารกลางอนโดฯ จะทาการปรบขนอตราดอกเบย

นโยบายอกครงในเรวๆ น หลงจากทเพงไดประกาศขนอตราดอกเบยไป 0.25 % ในเดอนมถนายนทผานมา ซงลาสดในวนท 11 กรกฎาคม

ธนาคารกลางกไดออกมาประกาศขนอตราดอกเบยอกครงอก 0.5 % มาอยทระดบ 6.50 % เพอควบคมระดบเงนเฟอใหกลบมาอยใน

ระดบทตงเปาไว 3.5-5.5% แตอยางไรกตามยงคงตองจบตาดเศรษฐกจอนโดนเซยตอไปในฐานะทเปนประเทศทมเศรษฐกจขนาดใหญทสดของ

เอเชยตะวนออกเฉยงใต วาผลของการขนอตราดอกเบยในเชงรกจะชวยบรรเทาอตราเงนเฟอทรอนแรงไดหรอไม การขนราคานามนจะสงผลรายแรง

ตอเศรษฐกจอยางไร ซงนกวเคราะหยงคงคาดวาตวเลขเงนเฟอถนอเหนานจะยงคงทะยานเพมสงขนตอไปถง 8.5% ในขณะทอตรา

ดอกเบยนโยบายจะมการปรบตวเพมสงขนเชนกนทระดบ 7% ในปลายปน


GLOBAL RESEARCH : เงนเฟอพงสง ฉดเสนหแดนอเหนา

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (12 ก.ค.) ดชนดาวโจนสปดท 15,460.92 จด เพมขน 169.26 จด หรอ 1.11% หลง FED เผยมาตรการ QE ยงคงเปน

สงจาเปน เนองจากอตราวางงานยงสงและอตราเงนเฟอยงตากวาเปาหมาย ดชน S&P500 ปดท 1,675.02 จด เพมขน 22.40 จด 1.36%

ดชน NASDAQ ปดท 3,578.30 จด เพมขน 57.55 จด หรอ 1.63%

■ ตลาดหนเอเชย (12 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 33.67 จด หรอ 0.23% ปดท 14,506.25 จด หลงเฟดสงสญญาณวาจะยงไมมการชะลอ

มาตรการ QE ในระยะเวลาอนใกล ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 33.50 จด หรอ -1.62 % ปดท 2,039.49 จด ดชนฮงเสงลดลง 160.21 จด

หรอ0.75% ปดท 21,277.28 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,453.71 จด เพมขน 6.67 จด (+0.46%) หลง FED ระบวาจะชะลอการผอน

คลาย QE ทาใหนกลงทนคลายความกงวลและมเงนบางสวนกลบเขามาในตลาด


MACRO VIEWS


HighLight : ธนาคารใหญสหรฐ 2 ราย ประกาศรายไดเพมสงข นสงสญญาณเศรษกจฟนตว และ S&P ปรบความนาเชอถอไอรแลนด เปน “เชงบวก”

Global:

■ สหรฐ : เจพ มอรแกน (ธนาคารรายใหญสดของสหรฐ) รายงาน กาไรสทธเพมขน 31% อยท 6,500 ลานดอลลาร สงกวาคาดการณ เปน

ไตรมาสท 5 ตดตอกน และเวลส ฟารโก (ผปลอยสนเชอบานอนดบ 1) กาไรสทธเพมขน 20% อยท 5,250 ลานดอลลาร สะทอนถงเศรษฐกจ

สหรฐทพฒนาขน

■ ไอรแลนด : S&P ปรบเพมมมมองอนดบความนาเชอถอจาก “มเสถยรภาพ” เปน “เชงบวก” คงอนดบไวท BBB+ สะทอนถงการฟนตว

ของฐานะการคลงและการลดขาดดลงบประมาณเรวกวาทคาด รวมถงแนวโนมหนสาธารณะทอาจลดลงจาก 122% ของ GDP ปน ลงมาอยท

112% ของ GDP ในป 2016

■ สเปน : สานกงานสถตแหงชาตสเปน (INE) รายงาน ยอดธรกจกอตงใหมเดอน พ.ค.เพมขน 10.1% (y-o-y) และเพมขน 30.5% (m-o-m)

โดย 22% ของธรกจทกอตงใหมเปนธรกจในภาคการคาและ 19.4% เปนธรกจในภาคกอสราง ■ ญป น : กระทรวงเศรษฐกจ การคา และอตสาหกรรม ปรบลดตวเลขผลผลตภาคอตสาหกรรมเดอนพ.ค.เปน ขยายตว 1.9% จากเดอน

กอนหนา ลดลงเลกนอยจากทรายงานกอนหนาวาขยายตว 2.0%

■ จน: รฐมนตรคลงจนระบ หากเศรษฐกจจนขยายตวในอตรา 6.5% จะไมกอใหเกดปญหาทตองกงวล เปนสญญาณวา รฐบาลตองการให

เศรษฐกจชะลอตวลงมากกวาทเปนอย ทงน จนตงเปา GDP ไวท 7.5% ขณะทในครงปแรกขยายตวตากวาระดบ 7.7% เลกนอย

: สานกงานสถตแหงชาต รายงาน ยอดการลงทนในภาคอสงหารมทรพยชวงครงปแรก ขยายตว 20.3% สระดบ 3.68 ลานลานหยวน (5.993

แสนลานดอลลาร) ยอดขายอสงหารมทรพยเพออยอาศยและเพอการพาณชยชวง 6 เดอนแรกขยายตว 43.2% ท 3.34 ลานลานหยวน

: ธนาคารกลางจน เผยยอดการปลอยกสกลเงนหยวนลอตใหมเดอน ม.ย.อยท 8.605 แสนลานหยวน (1.3962 แสนลานดอลลาร) เพมขน

6.674 แสนลานหยวน (m-o-m) แตลดลง 5.93 หมนลานหยวน (y-o-y)

: จนวางแผนจากดจานวนการซอรถยนตในเมองสาคญอก 8 เมอง อาทเชน เมองเสนเจน ฉงชง และเทยนจน เพอแกปญหามลภาวะและ

การจราจร ทงน ยอดขายรถยนตในปทผานมาสงกวา 13 ลานคน เปนสาเหตใหญใหการจราจรตดขด และเกดปญหามลภาวะทางอากาศ

Thailand updates : ■ ธปท. รายงาน ทนสารองระหวางประเทศลดลง 2,000 ลานเหรยญ อยท 1,688 แสนลานเหรยญ จากกอนหนาทเงนทนไหลออกเรว

เพราะ FED สงสญญาณยกเลก QE

■ เงนบาทปดตลาดวนศกร (12 ก.ค.) ท 31.15/17 บาท/ดอลลาร ออนคาเลกนอยจากปดตลาดวนพฤหส ตามภมภาค



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก ดชนดาวโจนสเพมขน 19.96 จด หรอ 0.13% ปดท 15,484.26 จด ขานรบผลประกอบการซตกรปแขงแกรง ตวเลข

สตอกสนคาคงคลง และยอดคาปลกสหรฐเพมขน ดชน NASDAQ เพมขน 7.41 จด หรอ 0.21% ปดท 3,607.49 จด ดชน S&P500 เพมขน

2.31 จด หรอ 0.14% ปดท 1,682.50 จด

■ ตลาดหนเอเชย ดชนนกเกอปดทาการ เนองในวนหยด ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 19.90 จด หรอ 0.97% ปดท 2,059.39 จด ดชนฮง

เสงเพมขน 26.03 จด หรอ 0.12% เปดท 21,303.31 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,455.40 จด เพมขน 1.69 จด (+0.12%) จากแรงขายทา

กาไร หลงจนประกาศ GDP ไตรมาส 2 ขยายตว 7.5% ตามคาด


MACRO VIEWS


HighLight : ยอดคาปลกสหรฐเพมข น 0.4% และมดสลดเครดตระบบธนาคารสงคโปรส "เชงลบ"

Global:

■ สหรฐ : กระทรวงพาณชยรายงาน ยอดคาปลกเดอน ม.ย.เพมขน 0.4% ตากวาคาดท 0.8% %แมไดรบแรงหนนจากอปสงคดานพลงงาน

และรถยนตทแขงแกรง แตอปสงคดานวสดกอสราง รานคา และรานอาหาร กลบชะลอลง สะทอนถงการชะลอตวของเศรษฐกจซงอาจสงผล

ตอแผนการของ FED ทจะเรมลดขนาด QE ภายในปน

: เฟด นวยอรกรายงาน ดชนภาวะธรกจโดยรวมเดอนก.ค.เพมขน 9.46 จาก 7.84 ในเดอนม.ย. บงชธรกจภาคการผลตในนวยอรกปรบตวด

ขน หลงจากทหดตวลง -1.43 ในเดอนพ.ค.

: พาณชยรายงาน สตอกสนคาคงคลงภาคธรกจเดอนพ.ค. เพมขนอตราทชาลง 0.1% แสดงใหเหนวาการขยายตวทางเศรษฐกจชะลอตว

: ซตกรปเผย รายไดสทธไตรมาส 2 ปน อยท 4.2 พนลานดอลลาร หรอ 1.34 ดอลลารตอหน ขณะทรายไดรวมอยท 2.05 หมนลานดอลลาร

เพมขน 2.9 พนลานดอลลาร (q-o-q) หรอ 0.95 ดอลลารตอหน ขณะทรายไดโดยรวมอยท 1.84 หมนลานดอลลาร

■ ยโรป : ยอดจดทะเบยนรถยนตพ.ค.อยท 1.04 ลานคน ลดลง 5.9% (y-o-y) ตาสดในรอบ 20 ป โดยเยอรมนมยอดขายลดลง 9.9%

ฝรงเศสลด 10.4% อตาลลด 8% สเปนลด 2.6% ขณะทองกฤษเปนประเทศเดยวทมยอดขายเพมขน 11% (y-o-y)

■ จน : สานกงานสถตแหงชาตเผย ยอดคาปลกเดอนม.ย.อยท 1.88 ลานลานหยวน เพมขน 13.3% (y-o-y) แขงแกรงสดตงแตตนป และ

เพมขน 1.26% (m-o-m) จาก 12.9% ในเดอนพ.ค.และชวงครงแรกของป 56 ยอดคาปลกของจนเพมขน 12.7% (y-o-y) อยท 11.08 ลาน

ลานหยวน

:ผลผลตภาคอตสาหกรรมเดอนม.ย.เพมขน 8.9% (y-o-y) ชะลอลงจาก 9.2% ในเดอนพ.ค. และการผลตภาคอตสาหกรรมเพมขน 0.68%

(m-o-m) ซงในชวงครงแรกของป 56 การผลตภาคอตสาหกรรมขยายตว 9.3% หลงจากทขยายตว 10% ในป 55

:คณะกรรมการกากบดแลหลกทรพย (CSRC) ปรบเพมโควตาการลงทนสาหรบ QFII เปน 1.5 แสนลานดอลลารสหรฐ ทงน ธนาคารกลาง

และ CSRC ไดตกลงขยายแผนนารอง RQFII ใหครอบคลมสงคโปร ลอนดอน และตลาดอนๆ ตอจากฮองกง

■ สงคโปร: ยอดขายบานเดอนม.ย. เพมขน 24% ท 1,806 ยนต ขณะท มดส ปรบลดแนวโนมระบบธนาคาร จาก “มเสถยรภาพ” เปน "เชงลบ"

เนองจากการขยายตวอยางรวดเรวของสนเชอ และราคาอสงหารมทรพยทสงขน อาจสงผลใหคณภาพสนเชอถดถอยลง

Thailand updates : ■ คลงเผย รายไดสทธ 9 เดอนแรกปงปม.56 (ต.ค.55-ม.ย.56) อยท 1,616,683 ลานบาท สงกวาเปาท 1,534,685 ลานบาท หรอ 5.3%

โดยการจดเกบภาษสรรพสามตรถยนต ภาษเงนได และปโตรเลยม สงกวาเปา สะทอนถงอปสงคภายในประเทศ รายไดภาคครวเรอน และ

ภาคธรกจพลงงานทขยายตว สวนการจดเกบรายไดม.ย.56 เปน 181,377 ลานบาท ตากวาเปา 2% เปนผลมาจากการนาเขาทชะลอตว

■ เงนบาทปดตลาด(15 ก.ค.) ทระดบ 30.14/16 บาท/ดอลลาร แขงคาเลกนอยจากเปดตลาดวนกอน



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (16 ก.ค.) ดชนดาวโจนสลดลง 32.41 จด หรอ 0.21% ปดท 15,451.85 จด จากความกงวลผลประกอบการบรษท

หลายแหงในสหรฐทยาแย รวมถงหนโคคา-โคลาทลดลง 1.9% และนกลงทนจบตาแถลงเฟดตอคองเกรส ดชน NASDAQ ลดลง 8.99 จด

หรอ 0.25% ปดท 3,598.50 จด ดชน S&P500 ลดลง 6.24 จด หรอ 0.37% ปดท 1,676.26 จด

■ ตลาดหนเอเชย (16 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 92.87 จด หรอ 0.64% ปดท 14,599.12 จด สงสดในรอบเกอบ 2 เดอน เหตไดแรงหนน

จากเงนเยนออนคา และตลาดหนทวโลกแขงแกรงขน ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 6.33 จด หรอ 0.31% ปดท 2,065.72 จด ดชนฮงเสง

เพมขน 9.07 จด หรอ 0.04% ปดท 21,312.38 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,451.45 จด ลดลง 3.95 จด (-0.27%)


MACRO VIEWS


HighLight : ดชน CPI สหรฐม.ย.เพมข น 0.5% มากกวาคาด และฟทชลดอนดบความนาเชอถอกองทนรกษาเสถยรภาพการเงนยโรปและฝร งเศสลง 1 ข น จาก “AAA” ส “AA+”

Global:

■ สหรฐ : ดชน CPI เดอนม.ย.เพมขน 0.5% มากกวาคาดท 0.3% สงสดในรอบ 4 เดอน และเพมขน 1.8% (y-o-y) จากราคานามนเบนซน

เพมขน โดยดชน CPI พนฐานเพมขน 1.6% (y-o-y) สงสญญาณวาเงนเฟอกาลงเพมขน อาจเปนปจจยททาใหเฟดตดสนใจเรมลดขนาด QE

: ดชนความเชอมนผสรางบานก.ค.เพมขน 6 จด ทระดบ 57 เพมขน 3 ตดตอกน และสงสดในรอบ 7 ป จากกลมผซอบานมมมมองทเปน

บวกมากขน แมอตราดอกเบยเงนกซอบานปรบสงขนกตาม

■ ยโรป : ฟทช ลดอนดบความนาเชอถอกองทนรกษาเสถยรภาพการเงนยโรป (EFSF) ลง 1 ขน สระดบ AA+ จากระดบ AAA จากการลด

อนดบความนาเชอถอฝรงเศส โดยความนาเชอถอของ EFSF ขนอยกบประเทศททางกองทนไดใหเงนชวยเหลอ รวมถงฝรงเศสดวยเชนกน

: ยโรโซนมยอดเกนดลการคาพ.ค. 1.52 หมนลานยโร (1.99 หมนลานดอลลาร) เพมขน 6.6 พนลานยโร (y-o-y) และเพมขนจาก 1.41 หมน

ลานยโร (m-o-m)

■ องกฤษ : สานกงานสถตแหงชาตเผย ดชน CPI เดอนม.ย.เพมขน 2.9% จาก 2.7% เดอนพ.ค. ตากวาการคาดท 3% จากตนทนการ

เดนทางดวยเครองบนและอาหารชวยชดเชยราคาเชอเพลงทสงขน

■ ฝรงเศส : ฟทชลดอนดบความนาเชอถอฝรงเศสลง 1 ขน สระดบ AA+ จากระดบ AAA แตคงแนวโนมอนดบเครดตไวท “มเสถยรภาพ"

เหตจากหนสนยงคงอยในระดบสงและมแนวโนมเศรษฐกจทไมแนนอน

■ จน : เจพ มอรแกนลดคาดการณ GDP จนป 56 จาก 7.6% ส 7.4% ตากวาเปาท 7.5% รฐบาลระบ แม GDP ชะลอตวลง แตการปรบ

โครงสรางทางเศรษฐกจยงคงเปนสงสาคญทตองดาเนนตอไป

: กระทรวงทรพยากรบคคลและความมนคงทางสงคมเผย มการจางงานเพมขน 7.25 ลานอตรา ในชวงครงปแรก และเพมขน 310,000 อตรา

(y-o-y) โดยอตราบคคลวางงานในเมองยงคงทรงตวท 4.1%

■ เกาหลใต: รฐบาลเผย FDI ชวงครงแรกของป (ม.ค. - ม.ย.) เพมขน 12.5% (y-o-y) อยท 8 พนลานดอลลาร โดย FDI จากสหรฐเพมขนกวา 2 เทา

(y-o-y) ท 2.52 พนลานดอลลาร และ FDI จากยโรปสงขนถง 77.3% (y-o-y)

Thailand updates : ■ พาณชย รายงานม.ย.56 มผประกอบการจดทะเบยนตงบรษททวประเทศ 5,753 ราย ลดลง 422 ราย หรอ 7%(m-o-m) แตเพมขน 19%

(y-o-y) มมลคา 30,552 ลานบาท เพมขน 10,711 ลานบาท หรอ 54%(m-o-m) แตลดลง 27,543 ลานบาท หรอ 47%(y-o-y) สาหรบนต

บคคลจดทะเบยนเลกกจการ 1,170 ราย เพมขน 343 ราย หรอ 41%(m-o-m) และ เพมขน 125 ราย หรอ 12%(y-o-y) มมลคาทนจด

ทะเบยนเลก 7,390 ลานบาท เพมขน 2,889 ลานบาท หรอ 64% (m-o-m) 2556 และเพมขน 3,748 ลานบาทหรอ 103% (y-o-y)

■ เงนบาทปดตลาด (16 ก.ค.) ทระดบ 31.08/10 บาท/ดอลลาร ออนคาจากปดตลาดวนกอน 0.94 บาท/ดอลลาร ตามทศทางดอลลารทออนคา



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (17 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 18.67 จด หรอ 0.12% ปดท 15,470.52 จด จากผลประกอบการทแขงแกรงของ Bank of America

ดชน NASDAQ เพมขน 11.50 จด หรอ 0.32% ปดท 3,610.00 จด ดชน S&P500 เพมขน 4.65 จด หรอ 0.28% ปดท 1,680.91 จด ■ ตลาดหนเอเชย (17 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 15.92 จด หรอ 0.11% ปดท 14,615.04 จด ตดตอกน 4 วน จากมมมองทเปนบวกตอแนวโนมเศษฐ

กจญปน ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 20.80 จด หรอ 1.01% ปดท 2,044.92 จด ดชนฮงเสงเพมขน 59.49 จด หรอ 0.28% ปดท 21,371.87 จด

ตลาดหนไทย SET ปดท 1,458.08 จด เพมขน 6.63 จด (+0.46%) ตามภมภาค ซงนกลงทนยงรอความชดเจนในการดาเนนมาตรการ QE จาก FED


MACRO VIEWS


HighLight : FED อาจลด QE ปนเมอเศรษฐกจฟนตวเรวกวาคาดและอตราเงนเฟออยในกรอบเปาหมาย

Global: ■ สหรฐ : ประธาน FED แถลงตอคณะกรรมาธการการเงน จะเรมลดขนาดโครงการซอพนธบตรในปนตอเมอเศรษฐกจฟนตวเรวกวาทคาดและอตรา

เงนเฟอเพมขนมาอยในกรอบเปาหมายท 2% แตพรอมจะยดเวลาหากเศรษฐกจยงไมฟนตวตามเปา

: ยอดเรมกอสรางทอยอาศยม.ย. ลดลง 9.9% (m-o-m) เหลอ 836,000 หลง โดยการกอสรางอพารทเมนตลดลงมากทสด 26.2% เหลอ 245,000 หลง

ขณะทยอดขออนญาตกอสรางลดลงเหลอ 911,000 หลง หรอ 7.5% โดยคาดวาการหดตวเปนเพยงความผนผวนระยะสน และภาคอสงหารมทรพยยงม

แนวโนมเตบโต

■ ยโรป: ยโรสแตทรายงาน ดชน CPI ม.ย.กลมประเทศทใชสกลเงนยโร เพมขน 1.6% จาก 1.4% (m-o-m) จากราคาผกผลไมและคาไฟฟาเพมขน

ขณะทตนทนดานการโทรคมนาคมสอสาร เชอเพลงสาหรบการขนสง และคาบรการทางการแพทยลดลง สวนเงนเฟอกลมอย 27 ประเทศ อยท 1.7%

เพมขนจาก 1.6% ในเดอนพ.ค. โดยกรซมเงนเฟอตาสดท -0.3% สวนโรมาเนยมเงนเฟอสงสดท 4.5%

■ องกฤษ: ธนาคารกลางมมตคงอตราดอกเบยนโยบายและมาตรการกระตนเศรษฐกจตามเดม โดยยงไมมการเพมมาตรการผอนคลายเพมเตม แตควร

ตดตามสถานการณอยางใกลชด ทงน แมเศรษฐกจองกฤษกาลงฟนตวแตกยงขยายตวตา ทาใหยงไมมเสถยรภาพ

: จานวนผยนขอสวสดการวางงานเดอนม.ย.ลดลง 21,200 ราย อยท 1.48 ลานราย ลดลงมากสดในรอบ 3 ป จากการจางงานเพมขนในภาคเอกชน ทงน

อตราวางงานทงสนอยท 7.8% อยท 2.51 ลานราย ลดลง 57,000 ราย

■ โปรตเกส: ธนาคารกลางลดประมาณการ GDP ปหนาลงเหลอ 0.3% จากเดม 1.1% โดยคาด ปนจะหดตว 2% จากผลของมาตรการรดเขมขดของ

รฐบาลและอตราวางงานอยในระดบสง โดยรฐฯมแผนลดงบประมาณรายจายลง 4.8 พนลานยโรจนถงป 2558

■ จน : กระทรวงพาณชยเผย FDI เดอนม.ย.เพมขน 20.12% ท 1.43 หมนลานดอลลาร มากสดในรอบ 2 ป แสดงวานกลงทนตางชาตยงคงเชอมน

เศรษฐกจจนในระยะยาวจากนโยบายปฏรปเศรษฐกจทใหพงพาการบรโภคภายในประเทศมากขน

: กระทรวงการคลงเผย รฐวสาหกจ (SOE) มกาไรเพมขน 7% ในชวงครงแรกของป (y-o-y) อยท 1.11 ลานลานหยวน (1.814 แสนลานดอลลาร) โดย

กาไร SOE ทบรหารโดยรฐบาลกลางเพมขน แตกาไร SOE ทบรหารโดยรฐบาลทองถนกลบลดลง

■ อนเดย: พาณชยจะลดขอจากด FDI เพอดงดดเงนทนเขาประเทศ โดยใหตางชาตถอหนในอตสาหกรรมโทรคมนาคมเพมมากขน เพอลดการขาดดล

บญชเดนสะพด และรกษาเสถยรภาพเงนรปทออนคาลงถง 7.3% เปนเหตใหเศรษฐกจชะลอตวมากสดในรอบ 10 ป

Thailand updates : ■ ธปท. และธนาคารกลางฮองกง (HKMA) รวมมอพฒนาการเชอมโยงระบบบาทเนตของไทยกบระบบ US Dollar Clearing House Automated

Transfer System (USD CHATS) ของฮองกง เพอลดความเสยงของการชาระดลธรกรรมซอขายเงนบาทและเงนดอลลาร คาดเปดใหบรการเดอน

ก.ค. 2557

■ เงนบาทปดตลาด (17 ก.ค.) ทระดบ 31.07/09 บาท/ดอลลาร แขงคาขนเลกนอย ตามภมภาค



GLOBAL REVIEW: สหรฐ - จน สานสมพนธแมตางนโยบาย

Source: The Nation: “The United States must adjust to the new China” By Stephen S Roach (July 15, 2013)


แมจะเปนเพยงมหาอานาจทางเศรษฐกจโลกอนดบ 2 แตรฐบาลจนชดใหมภายใต

การบรหารงานของประธานาธบดส จนผง และนายกรฐมนตรหล เคอเฉยง กลบม

ยทธศาสตรและแผนการดาเนนงานดานเศรษฐกจทชดเจนในการปรบโครงสรางทาง

เศรษฐกจ โดยเนนไปทกระตนการบรโภคภายในประเทศ (consumer-led

rebalancing) อนเปนผลให ประเทศยกษใหญอยางสหรฐไมอาจจะนงเฉยอยได

การดาเนนนโยบายของจนดงกลาว กระตนใหรฐบาลสหรฐตองหนมองตวเองเพอ

เปลยนมมมองและปรบเปลยนโครงสรางเศรษฐกจภายในประเทศตาม โดยในการ

จดประชม “The US-China Strategic and Economic Dialogue” ทจดขนเมอวนท

10 – 11 กรกฎาคมทผานมา มเจาหนาทระดบสงของสหรฐและจนเขารวมพบปะสนทนาเชงยทธศาสตรและเศรษฐกจรวมกนทกรงวอชงตน ไดมการ

ทาความเขาใจและกาหนดนโยบายใหมๆ อนเปนประโยชนแกทง 2 ประเทศ ซงดจะเปนการเรมตนทสดใส แตในความเปนจรง การจบมอรวมกนของ

ทง 2 ฝายตางกเตมไปดวยอปสรรค

เพราะทผานมา ทง 2 ประเทศยงมขอขดแยงในหลายปญหาทสะสมมาตงแตอดต โดยมกาแพงทกดกนความสมพนธระหวางสหรฐกบจนคอปญหา

ทางดานเศรษฐกจและการคา ซงปฏเสธไมไดวา ตลอด 34 ปทผานมา นบตงแตทงสองประเทศสถาปนาความสมพนธทางการทตจนถงปจจบน ม

มลคาการคาทวภาคเพมขนถง 198 เทา โดยเฉพาะในชวง 5 ปทผานมา มลคาการคารวมกนไดเพมขนถงเกอบ 5 แสนลานเหรยญ จาก 2 แสน 7

หมนลานเหรยญ อยางไรกด การพฒนาเศรษฐกจและการคาทเพมขนนน ไดดาเนนควบคไปกบการพพาทและความระแวงสงสยซงกนและกน

นอกจากน ชองวางความเหลอมลาระหวาง 2 ประเทศกยงคงมอยสงมาก ปจจบน นกลงทนสหรฐกเผชญกบการกดกนหรอขอจากดดานการถอครอง

กรรมสทธถง 90 ดานในจน ขณะทบรษทของจนทแสวงหาโอกาสการลงทนในสหรฐกกงวลวา จะไดรบผลกระทบจากการนโยบายทไมเออประโยชน

ตอจนจากรฐสภาสหรฐ หรอถกปฏเสธเพราะเหตผลดานความมนคง อกดานหนง การกาหนดคาเงนหยวนกเปนปญหาทสรางการถกเถยงระหวาง

สองประเทศมหาอานาจทสรางอปสรรคในการแลกเปลยนทางการคามานานแลว สหรฐเหนวา จนไดกาหนดคาเงนหยวนตาเกนไปเพอชวยใหสถานะ

ทางการคาของประเทศตวเองมความไดเปรยบดานราคาเหนอประเทศอน ในขณะทจนกมองวา การทสหรฐขายอาวธใหแกไตหวน การพพาททาง

นานนาในเอเชยตะวนออก สหรฐไมไดวางตวเปนกลางจรงอยางทเคยประกาศ

การทจนและสหรฐพยายามทจะสรางสรรคความสมพนธระหวางประเทศ

รปแบบใหมแมจะมจดโดดเดนอยหลายดาน แตกย งมขอบกพรองของ

ความสมพนธระหวางกน คอ การขาดความไววางใจเชงยทธศาสตร แมการจด

ประชมทจดขน ณ กรงวอชงตน ดงกลาว สหรฐมความพยายามทจะเจรจา

กบจน อนจะเปนประโยชนตอประเทศสหรฐเองในเบองตน คอ 1) ใหภาค

ธรกจสหรฐสามารถเขาตลาดในจนไดโดยสะดวก 2) อานวยความ

สะดวกใหภาคธรกจสหรฐเขาไปดาเนนธรกจในภาคบรการของจน และ

3) กดดนจนใหปรบปรงอตราแลกเปลยนสกลเงนหยวนใหมความ

เหมาะสม

แตการทสหรฐยดมนในหลกเศรษฐกจแบบเสร อาจทาใหรฐบาลสหรฐไมสามารถเขาไปแทรกแซงเศรษฐกจภายในประเทศไดมากนก ซง

แตกตางจากจนทรฐบาลกลางสามารถใชอานาจปรบทศทางเศรษฐกจภายในประเทศไดเตมท ทายทสด ทง 2 ประเทศกยงคงมความ

แตกตางทงทางดานระบบโครงสรางและแนวความคดของผนา จงเปนการยากทท ง 2 ฝายจะการกาหนดนโยบายทางเศรษฐกจไปในทศทางเดยวกน

ไดทงหมด ซงกตองตดตามตอไปวา ความสมพนธขระหวางสหรฐ - จนจะเปนไปในทศทางใด…


GLOBAL REVEIW : สหรฐ - จน สานสมพนธแมตางนโยบาย

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (18 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 78.02 จด หรอ 0.50% ปดท 15,548.54 จด ไดแรงหนนจากขอมลเศรษฐกจทแขง

แกรง และผลประกอบการทสดใสของบรษทเอกชน ดชน NASDAQ เพมขน 1.28 จด หรอ 0.04% ปดท 3,611.28 จด ดชน S&P500 เพมขน

8.46 จด หรอ 0.50% ปดท 1,689.37 จด

■ ตลาดหนเอเชย (18 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 193.46 จด หรอ 1.32% ปดท 14,808.50 จด เพมขนตดตอกน 5 วน หลงจากเฟดไมได

กระตนใหเกดภาวะป นปวนในตลาดการเงน ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 4.85 จด หรอ 0.02% ปดท 239.77 จด ดชนฮงเสงเพมขน 9.07

จด หรอ 0.04% ปดท 21,376.72 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,487.19 จด เพมขน 29.11 จด (0.20%)


MACRO VIEWS



HighLight : เฟดยนยนไมข นอตราดอกเบยในอนาคตอนใกล และกรซแกไขโครงสรางราชการใหออกจากงาน 29,000 คน กอนสนป 56

Global:

■ สหรฐ : เฟดจะยงไมปรบขนอตราดอกเบยในอนาคตอนใกล เนองจากเศรษฐกจประเทศยงมความเสยง โดยเฉพาะการลดงบประมาณ

รายจายของรฐบาลเพอแกปญหาการขาดดล อาจสงผลกระทบตอการเตบโตเศรษฐกจ ซงมาตรการ QE จะยงไมสนสดในเรววน แตเฟดยงคง

มแผนการทจะลด QE หากเศรษฐกจมการเตบโตไดอยางมนคง ทงน คาดวาการขนอตราดอกเบยไมนาจะมขนกอนป 2558

■ ยโรป: OCDC คาดอตราวางงานยโรโซน ซงสงเปนประวตการณอยแลว จะเพมขนอกในปหนาท 12.3% ชตวเลขวางงานเยอรมนจะลด

เหลอ 5% ภายในปลายปหนา แตสเปนและกรซจะเพม 28% และจะมคนตกงานกวา 48 ลานคน หรอมากกวาชวงเรมเกดวกฤต 16 ลานคน

โดยอตราวางงานในวยหนมสาวปจจบน พบวา กรซอยท 60% สเปน 55% สวนอตาลและโปรตเกส 40%

■ สเปน: IMF ปรบลดคาดการณเศรษฐกจป 2557 สระดบขยายตว 0% จากเดมทคาดการณไวเมอเดอนเม.ย.ท 0.7% และสมาพนธธนาคาร

ออมทรพยแหงสเปน (Funcas) คาดเศรษฐกจจะขยายตว 0.7% เชนกน ขณะทธนาคารกลางสเปนคาดเศรษฐกจจะขยายตว 0.6%

■ กรซ: สมาชกรฐสภากรซ มมตผานรางกฎหมายแกไขโครงสรางระบบบรหารราชการครงใหญ สงผลใหขาราชการ 25,000 คน และ

เจาหนาทในหนวยงานภาครฐ 4,000 คน ตองออกจากงานกอนกาหนดภายในสนป 2556 และอก 11,000 คน จะถกปลดออกภายในสนป

2557 เพอแลกกบการรบเงนกจากกลมเจาหนทรอยกา 6,800 ลานยโร

■ บราซล : สมาคมการคาตางประเทศ ระบวาแนวโนมขาดดลการคาในป 56 ท 2,000 ลานดอลลาร เปนการขาดดลการคาครงแรกตงแตป

2543 จากการสงออกทลดลง 5% ประกอบกบราคาโภคภณฑ และราคานามนทขายใหกบตางประเทศลดลง

■ จน : รายไดครวเรอนในเมองใหญชวงครงปแรกเพมขน 6.5 % จาก 9.7 % (y-o-y) ตากวาเปาทรฐบาลวางไว แมยอดขายธรกจคาปลกจะ

เพมขนในอตราทลดลงมาก โดยมอตราขยายตว 12.7 % ลดลงจาก 14.4% (y-o-y) สวนการใชจายของผบรโภคครงแรกป 56 อยท 45.2%

ของ GDP ลดลงจาก 60.4 % ในชวงครงแรกป 55 ขณะทการลงทนในประเทศ เชน ตงโรงงาน ภาคอสงหารมทรพยและโครงสรางพนฐาน

ชวยเพม GDP จาก 51.2% เปน 53.9% ในชวงเวลาเดยวกน

Thailand updates : ■ ดชนผลผลตอตสาหกรรม (MPI) พ.ค. 56 อยท 175.12 หดตว 7.8% เหตจากการสงออกไปยงจนหดตว 16.3% ลดลง 2 เดอนตดตอกน

และการสงออกไปยโรปหดตว 12.1% โดยอตสาหกรรมทมการผลตลดลง ไดแก Hard Disk Drive อาหารทะเลกระปองและแชแขง ผลตภณฑ

ปโตรเลยม เสอผาสาเรจรป ชนสวนอเลกทรอนกส สวนการสงออกสนคาอตสาหกรรมพ.ค. 56 หดตวเลกนอยท 0.2%

■ เงนบาทปดตลาด (18 ก.ค.) ทระดบ 31.06/08 บาท/ดอลลาร แขงคาขนเลกนอยตามภมภาค



GLOBAL REVIEW : บรษไปรษณยกบบทบาทนายธนาคารแดนภารตะ

Source: Let the postman turn banker: India Post deserves to get a bank licence By The Economic Times (16 July 2013)


ถาพดถงคาวา “ไปรษณย” หลายคนอาจนกถงตสาหรบทงจดหมายสแดงทมอยทวทกหวมมถนน นกถง

บรษไปรษณยในชดเครองแบบหรอแมแตททาการไปรษณย ทชวยเชอมความสมพนธใหกบผคนผาน

การแจกจายจดหมายหรอพสดภณฑ แต “ไปรษณย” ของประเทศอนเดยมความพเศษมากกวานน คอ

เปนธนาคารของคนชนบทนนเอง โดยแนวคดเรอง “ธนาคารไปรษณย” นไมใชสงแปลกใหมทเพงเกดขน

หากแตมมาเนนนานกวา 150 ป นบตงแต ค.ศ. 1861 ซงประเทศองกฤษเปนผรเรม นอกจากนยงม

แพรหลายในประเทศญปน เยอรมน ออสเตรย ฝรงเศส กรซ แอฟรกาใต บราซล เกาหล จน ฟลปปนส

ฯลฯ อกดวย

ขอไดเปรยบของระบบไปรษณยในการใหบรการทางการเงน คอ เครอขายทกวางขวาง โดยมทงสาขา

ไปรษณย และบรษไปรษณยทใหบรการในทกพนทอยางทวถง โดยในประเทศอนเดยมมากถงกวา

155,000 สาขา อกทงประชาชนยงคนเคยกบการโอนเงนผานธนาณตหรอตวแลกเงนไปรษณยอยแลวใน

ขณะทระบบธนาคารพาณชยหรอธนาคารเฉพาะกจของรฐมสาขาทจากด และสวนมากอยในเมองหรอ

อาเภอใหญเทานนซงถอเปนขอจากดทสาคญอยางยงทกดขวางไมใหประชาชนระดบลาง รวมถงคนในชนบทเขาถงบรการทางการเงน เปนเหตให

เกดปญหาการกเงนนอกระบบ และปญหาอนๆ ตามมา ดงนน “ธนาคารไปรษณย” จงถอเปนชองทางทสาคญในการชวยบรรเทาปญหา

ความเหลอมลาของบรการทางการเงนระหวางคนเมองกบคนชนบท การรวมมอกนของไปรษณยกบธนาคารภาครฐในการใหบรการ

ทางการเงน นอกจากจะเออประโยชนในการสงผานโยบายของรฐบาลอนเดยสชนชนรากหญาไดโดยตรงแลว ธนาคารไปรษณยยงอาจ

เรยกไดวา เปนแหลงระดมเงนทนแหงใหมของรฐไดอกดวย เนองจากจานวนบญชเงนฝากมสงถง 116 ลานบญช ในป 2010 และบางบญชใน

ป 2012 มมลคาเงนฝากทสงถง 4 ลานลานรป หรอ 260 ลานบาท

ปจจบน ธนาคารไปรษณยอนเดยนอกจากจะมหนาทหลกในดานการจดสงจดหมาย

และพสดภณฑตางๆ แลว ยงมหนาทเสรมเปนการใหบรการทางการเงน ไมวาจะเปน

การรบฝากเงนออมทรพยสาหรบบคคลผมรายไดนอย ทาประกนชวต จดตงกองทน

ฝากธนาณต รวมไปถงการปลอยสนเชอขนาดยอม และบรการการโอนเงนในรปแบบ

ตางๆ เปนตน โดยบรการดานการธนาคารและการประกนของธนาคารไปรษณย

อนเดยนครอบคลมลกคากวา 200 ลานรายทงในเมองและชนบททวประเทศ ซงจาก

รปแบบบรการทหลากหลายดานการเงน สะทอนใหเหนถงบทบาทของธนาคาร

ไปรษณยทใกลเคยงหรออาจเหนอกวาธนาคารพาณชยทวไปในมมมองของชาว

ชนบท ดงน น ณ เวลานจงสมควรอยางยงทธนาคารไปรษณยอนเดยจะม

ใบอนญาตธนาคารเปนของตนเอง ดงเชนธนาคารพาณชยอนๆ เสยท

อยางไรกตาม จากรปแบบการบรการทหลากหลายดงกลาว ทาใหระบบการทางานทวความซบซอนมากยงขน สงผลใหการทางานมความลาชาและ

มปญหาอนๆ ตามมาอกมาก ดวยเหตน ธนาคารไปรษณยอนเดยจงมแนวคดทจะปรบปรงขอบกพรองดงกลาว ซงจาเปนตองไดรบ

ชวยเหลอดานการเงนจากรฐถงเกอบ 1.3 หมนลานรปเพอวางระบบบรการทางการเงนใหม โดยตงเปาเปลยนแปลงธนาคารไปรษณยให

เปนอนดบหนงในดานอตสาหกรรมการธนาคารทมความโปรงใส วองไว และทนสมย อนจะเปนผลสาเรจหรอไมตองตดตามกนตอไป...

สาหรบประเทศไทย "ธนาคารไปรษณย" แบบเตมรปแบบยงคงเปนเรองของอนาคต เนองจากในปจจบน แมวาไปรษณยไทยจะเรมมบรการทาง

การเงนเพมมากขน เชน บรการรบชาระเงน โอนเงน ฝากเงน หรอแมแตบรการเรยกเกบเงนกตาม แตกยงไมเปนทนยมมากนก ซงหากไทยนา

แนวคดนมาประยกตใชอยางจรงจงและระมดระวง นอกจากจะเปนการเพมขดความสามารถในการแขงขนใหแกไปรษณยไทยแลว สงเหลานอาจ

เปนทางออกของปญหาเงนกนอกระบบทอยคคนไทยมาชานาน และอาจเปนแหลงเงนทนแหงใหมของรฐบาลกเปนได


GLOBAL REVIEW : บรษไปรษณยกบบทบาทนายธนาคารแดนภารตะ

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (23 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 54.92 จด หรอ 0.35% ปดท 15,600.47 จด ขานรบผลประกอบการบรษทเอกชนทแขง

แกรงขน ดชน Nasdaq เพมขน 3.58 จด หรอ 0.10% ปดท 3,603.97 จด ดชน S&P 500 เพมขน 2.56 จด 0.15% ปดท 1,698.09 จด

■ ตลาดหนเอเชย (23 ก.ค.) ดชนนกเกอเพมขน 120.47 จด หรอ 0.82% มาอยท 14,778.51 จด เหตนกลงทนคาดเศรษฐกจญปนจะฟนตว

ขน และไดรบปจจยบวกจากการทเงนเยนชะลอการแขงคา ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 39.12 จด หรอ 1.95% ปดท 2,043.88 จด ดชนฮง

เสงเพมขน 498.92 จด หรอ 2.33% ปดท 21,915.42 จด SET ปดท 1,513.31 จด เพมขน 31.47 จด หรอ 2.12 จากแรงเกงกาไรผล

ประกอบการไตรมาส 2


MACRO VIEWS


HighLight : มดส ปรบเพมแนวโนมเครดตสหรฐส “มเสถยรภาพ” ยนยนเครดตท AAA และ เมองดทรอยตยนขอลมละลาย

Global: ■ สหรฐ : มดส เพมแนวโนมอนดบความนาเชอถอพนธบตรรฐบาลจาก “เชงลบ" ส “มเสถยรภาพ" พรอมยนยนอนดบเครดตรฐบาลท AAA

หลงยอดขาดดลงบประมาณลดลง และคาดจะลดลงตอเนองในชวง 2-3 ปขางหนา แมการขยายตวของเศรษฐกจปจจบนยงคงชะลอตว

: เมองดทรอยตรฐมชแกน เมองอตสาหกรรมยานยนตขนาดใหญ ยนเรองขอลมละลาย หลงเผชญวกฤตเศรษฐกจยาวนานกวา 60 ปดวย

หนสนสะสมกวา 1.5 หมนลานดอลลาร ขณะทรายไดภาษหดหายจากบรษทรถยนตทยอยปดกจการ เนองจากตลาดเอเชยมราคาทถกกวา

: กระทรวงแรงงานเผย จานวนผขอรบสวสดการวางงานประจาสปดาหสนสด ณ วนท 13 ก.ค. ลดลง 24,000 ราย ส 334,000 ราย ดกวาคาด

วาจะอยท 345,000 ราย สงสญญาณวาตลาดแรงงานสหรฐเรมแขงแกรงขน

: ราคาบานเดอนพ.ค. เพมขน 0.7% (m-o-m) ตากวาทคาดเลกนอยวาจะขยายตว 0.8% แตเปนการเพมขนตดตอกนตลอด 16 เดอนทผานมา

แสดงถงการฟนตวในภาคอสงหารมทรพย

■ ยโรป: ยโรสแตทรายงาน ยอดรวมหนสนยโรโซนอนประกอบไปดวย 17 ประเทศสมาชก เพมขนสงสดเปนประวตการณท 92.2% ตอ

GDP ในไตรมาสแรกป 56 จาก 90.6% (q-o-q) โดยกรซสงสดอยท 160.5% อตาล 130.3% โปรตเกส 127.2% และไอรแลนด 125.1%

■ ฝรงเศส: สานกงานสถตเผย ดชนความเชอมนภาคอตสาหกรรมก.ค.เพมขนเปน 95 จด จาก 93 จด (m-o-m) เพมขนในรอบ 15 เดอน แต

ตากวาคาเฉลยระยะยาว เปนสญญาณวาเศรษฐกจเรมมเสถยรภาพมากขนหลงจากถดถอยมานาน

■ จน: ดชนผจดการฝายจดซอ (PMI) ภาคการผลตเบองตนก.ค.ลดลงทระดบ 47.7 จากดชน PMI ขนสดทายของเดอนม.ย.ท 48.2 บงชถง

ภาวะชะลอตวของภาคการผลต เนองจากคาสงซอใหมทลดลง

■ ญป น: ดชนความเชอมนผผลตเดอน ก.ค. อยท 13 ลดลงจากม.ย.ท 15 เหตผผลตกงวลเกยวกบการชะลอตวของเศรษฐกจจนซงเปนคคา

อนดบแรกของญปน

■ อนโดนเซย: FDI ไตรมาส 2 เพมขน 18.9% คดเปน 6.72 พนลานดอลลาร ลดลง 30.2% (y-o-y) เนองจากราคาสนคาโภคภณฑลดลง

สงผลใหแผนการขยาย FDI ลาชา ซง FDI ไดเขามาลงทนในภาคเหมองแร การคมนาคม และเคมพนฐานเปนสวนใหญ

Thailand updates : ■ มดส เพมระดบนาเชอถอพนธบตร-เงนฝากไทย โดย พนธบตรเงนบาทระยะยาวจากระดบ Aa2 มาอยทระดบ “A1” เงนฝากไทยระยะยาว

จากระดบ Aa2 มาอยทระดบ “A1” และพนธบตรเงนตางประเทศระยะสนจากระดบ P-2 มาอยทระดบ “P-1”

■ เงนบาทปดตลาด (23 ก.ค.) ทระดบ 31.06/08 บาท/ดอลลาร แขงคาเลกนอยจากปดตลาดวนกอน



GLOBAL RESEARCH: ฮองกงครองแชมปบานแพงสดในโลก

Source: Phatra Securities Plublic Company Limited, “Hong – Kong house prices” (July 19, 2013)


ฮองกงถอเปนเมองทมราคาทอยอาศยแพงทสดในโลกอกเมองหนง ซงราคา

บานสวนใหญอยท 2,580,000 เหรยญฮองกง (ประมาณ 10.32 ลานบาท)

ในขณะทรายไดครวเรอนเฉลย อยท 225,400 เหรยญฮองกง (900,000

บาทตอป) โดยราคาบานและทดนเพมขนถง 90% นบตงแตป 2552 ทผาน

มา เนองจากคนจนทมฐานะรารวยเขาไปกวานซอบานและทดนเปนจานวน

มาก ซงสงผลกระทบตอระบบเศรษฐกจเปนวงกวางทงการปลอยสนเชอของ

ธนาคาร และตลาดอสงหารมทรพย ทางการฮองกง จงตองประกาศเกบ

ภาษกบผซอทไมใชผพานกถาวรบนเกาะฮองกงเพมเตม

กอนหนาน ทางการฮองกงไดพยายามควบคมราคาอสงหารมทรพย โดยการเกบภาษอสงหารมทรพยจากผซอชาว

ตางประเทศ 15% เพมความเขมงวดในการอนมตสนเชอ และเพมภาษบานมอสองจาก 30% เปน 40% เพอปองกนไมให

ราคาอสงหารมทรพยสงเกนไป อนจะเปนภยคกคามตอเศรษฐกจฮองกงซงเปนศนยกลางทางการเงนของเอเชย

การเปลยนแปลงของราคาสนทรพยทเพมขนจะสงผลกระทบตอการบรโภคและการลงทนภาคเอกชน ซงทาใหความสามารถในการ

แขงขนทางการคาระหวางประเทศ และตลาดการเงนปรบตวลดลง ระดบหนภาคครวเรอนในปจจบนมสดสวนประมาณ 58-59% ของ

GDP ในชวงไตรมาสท 3 และ 4 ของป 2555 เนองจากสภาวะเศรษฐกจทฝดเคองจะสงผลกระทบตอรายไดครวเรอนไดอยางชดเจน

องคกรการเงนฮองกงใชมาตรการควบคมสนเชอ โดยกาหนดใหบานทม

ราคาเกน 12 ลานเหรยญฮองกง จะสามารถกเงนไดไมเกน 50 - 60%

ของมลคาบาน สวนบานทมราคา 8 - 12 ลานเหรยญฮองกง จะสามารถก

เงนไดไมเกน 60 - 70% หรอประมาณ 6 ลานเหรยญฮองกง และสาหรบ

บานทมราคาตากวา 8 ลานเหรยญฮองกง ใหกไดไมเกน 70% และ

สถาบนการเงนไมอาจปลอยสนเชอเกนกวา 4.8 ลานหรยญ

ฮองกง สาหรบอสงหารมทรพยอนๆ หรออสงหารมทรพยทถอครองโดย

บรษทหางรานตางๆ จะสามารถขอสนเชอไดเพยง 50% เทานน

สาหรบมาตรการปราบปรามการเกงกาไรราคาทอยอาศยทเพมสงขนอยางตอเนอง ทางการฮองกง ไดมมาตรการเพมเตมโดย หาก

ตองการโอนกรรมสทธการซอบานภายในเวลา 6 เดอน จะตองเสยคาธรรมเนยมสงถง 15% และถาถอครองเกน 6 เดอนแตโอน

กรรมสทธภายใน 1 ป จะตองเสยคาธรรมเนยม 10% แตหากถอครองเกน 1 ปแตโอนภายใน 2 ป ตองเสยคาธรรมเนยม 5% เพอ

ปองกนการเกงกาไรในระยะสน ทงนผซอและผขายจะตองเปนผรวมจายคาธรรมเนยมคนละ 50% และจะตองจายใหแกรฐภายใน 30

วนนบจากวนทาสญญาซอขาย ผฝาฝนตองเสยคาปรบ 10 เทา หรอ 1.5 เทาของราคาบาน

แมวาทางการฮองกงจะใชมาตรการควบคมการเกงกาไรราคาทอยอาศย เพอปองกนผลกระทบจากการซอบานเพอเกงกาไรในระยะสน

กจะทาใหตลาดอสงหารมทรพยมความแขงแกรงมากขน แตในระยะยาวจะสามารถปองกนการเพมขนของราคาบาน ไดม

ประสทธภาพเพยงใด ตองจบตาดตอไป...


GLOBAL RESEARCH : ฮองกงครองแชมปบานแพงสดในโลก

http://www.bangkokbiznews.com/home/search/?cx=009233870810540600983%3Ahkyg0dlysoo&cof=FORID%3A9&ie=windows-874&q=%E0%B8%AE%E0%B9%88%E0%B8%AD%E0%B8%87%E0%B8%81%E0%B8%87



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (24 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 22.19 จด หรอ 0.14% ปดท 15,567.74 จด เพราะไดแรงหนนจากรายงานผลประกอบการ

ทดเกนคาดของบรษทเอกชน ดชน Nasdaq ลดลง 21.12 จด หรอ 0.59% ปดท 3,579.27 จด ดชน S&P 500 ลดลง 3.14 จด 0.19% ปดท

1,692.39 จด

■ ตลาดหนเอเชย (24 ก.ค.) ดชนนกเกอลดลง 47.23 จด หรอ 0.32% ปดท 14,731.28 จด เหตจากเศรษฐกจภาคการผลตของจนลดลง ดชน

เซยงไฮคอมโพสตลดลง 10.55 จด หรอ 0.52% ปดท 2,033.33 จด ดชนฮงเสงเพมขน 53.51 จด หรอ 0.24 % ปดท 21,968.93 จด ตลาดหน

ไทย SET ปดท 1,501.36 จด ลดลง 11.95 จด (-0.79%) จากนกลงทนเรมวตกเกยวกบประเดนการเมอง หลงจากทจะมการนาพ.ร.บ.นรโทษ

กรรม เขาสสภาในวนท 7 สงหาคม


MACRO VIEWS


HighLight : ดชน PMI ยโรโซน เพมข นท 50.1 จด ขยายตวในรอบ 2 ป และ S&P ลดอนดบเครดตระยะยาวธนาคารอตาล 18 แหง

Global: ■ สหรฐ : ดชน PMI ภาคการผลตเบองตนก.ค. เพมขนอยท 53.2 จด จาก 51.9 จด (m-o-m) สงสดในรอบ 4 เดอน สวนดชนคาสงซอใหมเพม

ขนอยท 55.1 จด จาก 53.4 จด และดชนการจางงานเพมขนอยท 52.6 จด จาก 49.9 จด

: ยอดขายบานใหมม.ย.เพมขน 8.3% อยท 497,000 ยนต สงสดในรอบ 5 ป ขณะทสตอกบานใหมทรอขายเพมขน 1.3% อยท 161,000 ยนต

สงสดในรอบ 2 ป เนองจากรองรบอปสงคทขยายตว ทาใหราคาบานใหมเพมขน 7.4% (y-o-y) อยท 249,700 ดอลลาร

■ ยโรป : ดชน PMI ยโรโซนเดอนก.ค.เพมขนท 50.1 จด ขยายตวในรอบ 2 ป จาก 48.8 จด (m-o-m) บงชวา เศรษฐกจยโรโซนอาจจะกาลงพน

จากภาวะถดถอย

■ เยอรมน: ดชน PMI เดอนก.ค.เพมขน 52.8 จด สงสดในรอบ 5 เดอน บงชวา กจกรรมทางธรกจโดยรวมขยายตวขน โดยดชน PMI ภาคการ

ผลตเพมขนอยท 50.3 และ ดชน PMI ภาคบรการเพมขน 52.5

■ ฝรงเศส: ดชน PMI เดอนก.ค.เพมขน 48.8 จด สงสดในรอบ 17 เดอน แตตากวา 50 บงชวา กจกรรมทางธรกจโดยรวมของภาคเอกชน

ฝรงเศสอยในภาวะหดตว และ ดชน PMI ภาคการผลตเพมขนท 49.8 ขณะทดชน PMI ภาคบรการเพมขน 48.3 สงสดในรอบ 11 เดอน

■ อตาล: S&P ลดอนดบเครดตระยะยาวธนาคาร 18 แหง โดยธนาคาร 17 แหง รวมถง Ubi Banca, Credem และ Fga Capital ถกลดเครดตลง

1 ขน ขณะท Agos Ducato ถกลดลง 2 ขน จาก BB+ ส BB- ระบ เศรษฐกจประเทศเผชญภาวะถดถอยนานทสดในรอบกวา 20 ปนน จะหดตวลง

1.9% ในป 2556 โดย GDP จะลดลง 9% ภายในสนปน

■ จน: ความเชอมนของผบรโภคเพมขนไตรมาสท 2 เพมขน 2 จด อยท 110 (q-o-q) และเพมขน 4 จด (y-o-y) ผลจากผบรโภคจบจายใชสอย

มากขนและฐานะการเงนสวนบคคลเพมขน ระบ เศรษฐกจเพมขน 7.5% ในไตรมาส 2 ลดลงจากไตรมาสแรกทขยายตว 7.7%

: ภาคอสงหารมทรพยขยายตวเพมขนกวา 20% ตดตอกน 6 เดอน แมเศรษฐกจะชะลอตวลง จากความตองการทเพมมากขนของกลมผซอบานหลงแรก

■ ญป น: ญปนขาดดลการคาม.ย. 1,820 ลานดอลลาร จากการออนคาของเงนเยน สงผลใหการนาเขาเพมขนเปน 11.8 % ทงน การสงออกท

ผานมาเพมขนเพยง 7.4 เปอรเซนต ขยายตวตดตอกน 4 เดอน จากความตองการของผบรโภคยโรปและการสงออกรถยนตไปยงสหรฐเพมขน

: คลงเผยการสงออกไปจนลดลง 0.6% เหตจากขอพพาทดนแดนระหวาง 2 ประเทศ ซงยอดนาเขาสนคาจากจนเพมขน 11.4% ท 8.11 ลานลานเยน

Thailand updates : ■ กระทรวงอตสาหกรรมระบ การลงทนภาคอตสาหกรรมชวงครงแรกป 56 มมลคาการลงทนเพมขน 47% (y-o-y) โดยมโครงการยนขอรบ BOI

จานวน 1,055 โครงการ มลคารวม 632,800 ลานบาท ซงกลมทขอรบ BOI มากสด คอ การบรการและสาธารณปโภค ตามดวยกลมยานยนต

ชนสวนโลหะ เครองจกร และอตสาหกรรมการเกษตร




US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (25 ก.ค.) ดชนดาวโจนสลดลง 25.50 จด หรอ 0.16% ปดท 15,542.24 จด เนองจากยอดขายบานใหมของสหรฐเพมขน

อาจทาใหเฟดชะลอ QE ดชน Nasdaq เพมขน 0.33 จด หรอ 0.01% ปดท 3,579.60 จด ดชน S&P 500 ลดลง 6.45 จด 0.38% ปดท 1,685.94 จด

■ ตลาดหนเอเชย (25 ก.ค.) ดชนนกเกอลดลง 168.35 จด หรอ 1.14% ปดท 14,562.93 จด เหตนกลงทนเทขาย เนองจากไดรบแรงกดดน

จากการลดลงของตลาดภมภาคเอเชย ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 12.16 จด หรอ 0.60% ปดท 2,021.17 จด ดชนฮงเสงลดลง 67.97จด

หรอ 0.31% ปดท 21,900.96 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,456.68 จด ลดลง 44.68 จด (-2.98 %) เหตจากนกลงทนกงวลปญหาทางการเมอง


MACRO VIEWS


HighLight : จานวนวางงานสหรฐเพมข นเกนคาด 7,000 ราย และ GDP องกฤษไตรมาส 2/56 ขยายตว 0.6%

Global: ■ สหรฐ : จานวนผขอรบสวสดการวางงาน ณ วนท 20 ก.ค.เพมขน 7,000 ราย ท 343,000 ราย เหตอยในชวงการหยดผลตรถยนต เพอ

เตรยมพรอมในการเรมผลตรถยนตรนใหม อยางไรกตาม ตวเลขยอดสงซอรถยนตทสงขนในเดอนกอน บงชวา อตสาหกรรมการผลตม

แนวโนมขยายตวตอเนองในชวงครงปหลง

: ยอดสงซอสนคาคงทนเดอน ม.ย.เพมขน 4.2% ในเดอนกอน จากยอดสงซอทเพมขนในสนคาเกอบทกรายการ โดยเฉพาะสนคารถยนตและ

อะไหลทเพมขน 1.3%

■ องกฤษ : เศรษฐกจไตรมาส 2 ขยายตว 0.6% เพมขนจาก 0.3% (q-o-q) โดยอตสาหกรรมหลกทมการขยายตว ไดแก ธรกจบรการ

เพมขน 0.6% การกอสรางเพมขน 0.9% ภาคเกษตรกรรมเพมขน 1.1% และการผลตเพมขน 0.6%

■ เยอรมน: ดชนความเชอมนภาคธรกจเดอน ก.ค. อยท 106.2 จด เพมขน 105.9 จด (m-o-m) โดยเพมขน 3 เดอนตดตอกน จากอตรา

วางงานลดลงและดชนภาคอตสาหกรรมทเพมขน

■ อตาล: ดชนความเชอมนผบรโภคเดอน ก.ค. เพมขน 95.8 จด (m-o-m) เปนระดบสงสดในรอบ 1 ป ซงแนวโนมเศรษฐกจภาคครวเรอน

เพมขนเปน 99.6 จด (m-o-m)

■ สเปน: อตราการวางงานในไตรมาส 2 อยท 26.26% ลดลงจาก 27.16% (q-o-q) คดเปนจานวนผวางงาน 5.87 ลานราย ลดลง 225,200

ราย บงชวา เศรษฐกจมเสถยรภาพทดข น โดยธนาคารกลางคาด สเปนจะกลบมาขยายตวในชวงครงปหลง หลงจากหดตวมาตลอด 4 ป

■ จน : นายกรฐมนตรจนประกาศเรงลงทนในโครงการรถไฟความเรวสงโดยเฉพาะพนทภาคกลางและตะวนตก พรอมทงลดภาษเงนไดใหกบ

บรษทขนาดยอม กบลดคาธรรมเนยมในการสงออกสนคา เพอกระตนการขยายตวทางเศรษฐกจทชะลอตวลงมากทสดในรอบ 23 ป

■ ญป น: ดชนราคาผบรโภค (CPI) เดอนม.ย.ขยายตว 0.4% (y-o-y) เพมขนครงแรกในรอบ 1 ป 2 เดอน เพราะไดแรงหนนจากการพงขน

ของราคาพลงงาน

■ เกาหลใต: ธนาคารกลางเผย GDP ไตรมาส 2 ปน เพมขน 1.1% (q-o-q) สงกวาคาดวาจะขยายตว 0.8% และเปนไตรมาสแรกทเศรษฐกจ

ขยายตวหลงจากททรงตวอยท 0% ตดตอกน 8 เดอน จากมาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลชดใหมทาใหการบรโภคภาคเอกชนฟนตว

Thailand updates : ■ สมาคมผคาปลกเผย ยอดคาปลกในชวงครงหลงป 56 มแนวโนมขยายตวท 9% จากครงปแรกขยายตว 8% ทาใหยอดคาปลกทงปขยายตว

เพยง 9% หรอ 8.51 แสนลานบาท ตากวาคาดวาจะขยายตวท 12.4% หรอ 9.27 แสนลานบาท แสดงใหเหนวา การคาปลกไทยมสถานการณทนาวตก

■ เงนบาทปดตลาด (25 ก.ค.) ทระดบ 31.12/14 บาท/ดอลลาร ออนคาจากปดตลาดวนกอน 0.17 บาท/ดอลลาร ตามภมภาค



GLOBAL RESEARCH: หลเคอโนมกส พลกฟนเศรษฐกจจน

Source: Phatra Securities, “Li Keqiang Put” in action (II): Cut tax/fee, quicken rail FAI (25 July 2013) and “Li Keqiang Put”? Yes,“Liqonomics”? Not yet (12 July 2013)


“จน” มหาอานาจอนดบหนงแหงเอเชยซงมเศรษฐกจขนาดใหญเปนอนดบ 2 ของโลกและยง

เปนความหวงของอกหลายประเทศทจะชวยพยงการเตบโตของเศรษฐกจโลก แตดเหมอนวา

ในชวงทผานมา ตวเลขทางเศรษฐกจของจนหลายตวกลบออกมาไมสดใสอยางทหลายฝาย

คาดการณ กอใหเกดความวตกกงวลวา เศรษฐกจแดนมงกรน อาจกาลงเผชญหนากบการ

ตกตาทางเศรษฐกจมากกวาครงกอนๆ

ลาสด ขอมลจากกรมศลกากรจนไดเปดเผยใหเหนวา มลคาการสงออกในเดอนมถนายน ชะลอ

ตวลงจากเดอนกอนถงรอยละ 4.6 ซงเปนการหดตวครงแรกในรอบ 17 เดอน โดยเปนผลจาก

การทจน ไดใชมาตรการปราบปรามการปลอมแปลงเอกสารเพอการสงออกสนคา ทาใหตวเลข

การสงออกสอดคลองกบความเปนจรงมากขน ดงจะเหนไดจากตวเลขการสงออกในไตรมาสท 2 ป 56 ขยายตวเพยง 3.7% ในขณะทในไตรมาสท 1

ป 56 ขยายตวถง 18.3% ทางการจนซงนาโดยนายกรฐมนตรคนลาสด นายหล เคอ เฉยง จงไดมการกาหนดแผนพฒนาเศรษฐกจออกมาเพมเตม

โดยหวงวาจะเปนสวนสาคญทชวยพลกฟนเศรษฐกจ ซงแผนการดงกลาวถกขนานนามวา ”ลเคอโนมกส (Likonomics)”

โดยเปาหมายของ ”หลเคอโนมกส” ทชดเจนมอย 3 เรอง คอ (1) การปฏรประบบภาษ เพมการเกบภาษ VAT แทนการเกบภาษธรกจ เพอ

ชวยเหลอธรกจเอกชนทไดรบผลกระทบจากภาวะชะลอตวทางเศรษฐกจ (2) สงเสรมการคาระหวางประเทศดวยการตดคาธรรมเนยม ลด

การกากบดแลทมากเกนไปหรอการลดเทปสแดง (red tape) และยตการแทรกแซงคาเงนหยวน (3) เรงการลงทนรถไฟฟาความเรวสงและ

เพมเสนทางไปยงพนทยากจน

มาตรการทไดรบความสนใจเปนอยางมาก คอ การผลกดนนโยบายปรบเปลยนภาษธรกจ (Business Tax : BT) เปนภาษมลคาเพม (Value-added

Tax : VAT) เพอเพมศกยภาพของภาคธรกจจน โดยการเพมนาหนกใหกบการเกบภาษมลคาเพมแทนการเกบภาษธรกจในอตราทสง โดยคาด

วา มาตรการภาษใหมจะถกนามาใชกบธรกจในภาคบรการและการขนสงทวประเทศ ตงแตเดอนสงหาคมนเปนตนไป ทางสานกงานคณะกรรมการ

วางแผนนโยบายไดประมาณการไววา การปรบเปลยนมาใชระบบภาษมลคาเพมแทนภาษธรกจ จะเทากบการลดหยอนภาษใหธรกจเอกชนถง

ประมาณ 1.2 แสนลานหยวน หรอราวๆ 1.95 หมนลานดอลลาร ซงการปฏรปดงกลาว เปนสวนหนงของความพยายามของรฐบาลจนในการทจะปรบ

สมดลทางเศรษฐกจดวยการสงเสรมศกยภาพการเตบโตใหกบธรกจภาคบรการเปนสาคญ

นอกจากน ยงไดมการพฒนาเขตเศรษฐกจเพอเปนแรงขบเคลอนสาคญของเศรษฐกจจนในอนาคต โดยการประกาศใหเซยงไฮเปนเขตบรณาการ

การคาเสร (The Shanghai Integrated Free Trade Zone) เมอตนเดอนกรกฎาคมทผานมา ซงไดชอวาเปนเขตการคาเสรแหงแรกของจนและจะ

กลายเปนเขตทอยในพนทดแลพเศษดานศลกากร กจการภาษ และการบรหารอตราแลกเปลยน โดยจะไดรบสทธเสรกวาเขตพนทการคาอนๆ การ

อนมตเขตการคาเสรฯดงกลาว จะมการปฏรป ปรบแก และคลายกฎคมเขมทางการเงนหลาย

ฉบบ โดยอนญาตใหธนาคารตางชาตสามารถจดตงกจการสาขายอยและถอหนโดยตรงเอง

ทงหมดในเขตการคาเสรเซยงไฮ รวมทงสามารถรวมทนหรอถอหนรวมใหญในกจการ

การเงนอนๆได ทงในสวนทเปนกจการสนบสนนของรฐและกจการของเอกชน อกทงมการ

ปรบลดระยะเวลาการดาเนนกจการ ทธนาคารตางประเทศไมตองผานขนตอนจานวนมากใน

กระบวนตรวจสอบกอนทจะเปดสาขา และรฐบาลจนยงพรอมทจะลดบทบาทการเขามา

แทรกแซงคาเงน เพราะทผานมาเงนหยวนมมลคาตากวาความเปนจรงอยมาก การทาใหเงน

หยวนแขงคาเพอใหสนคาสงออกของจนมราคาแพงขน กไมไดสงผลดกบประเทศจนในระยะ

ยาว ดงนน การยตการแซกแทรงตลาดเงนดงกลาว จงเปนเรองทหลายฝายใหการสนบสนน

อกหนงนโยบายสาคญ คอ การเรงปฏรประบบรถไฟฟาความเรวสงภายในประเทศ โดยการระดมทนจากรฐบาลกลางและชกจงภาคเอกชนเพอ

ดงดดเงนลงทนมาเพมประสทธภาพและความรวดเรวใหแกระบบการขนสงสนคาโภคภณฑทางรถไฟ โดยเฉพาะในพนทภาคกลางและตะวนตก ซง

นายกหลกจะตองเรงผลกดนระบบดงกลาวใหสาเรจ ตามแผนพฒนาเศรษฐกจและสงคม ระยะเวลา 5 ป ฉบบท 12 ตามทไดวางแผนไว

อยางไรกตาม การปรบเปลยนผนาคนใหมและคณะรฐบาลชดใหม นามาซงความคาดหวงเกยวกบการปฏรปเศรษฐกจครงใหญ ภารกจการปรบ

โครงสรางเศรษฐกจภายใตการบรหารของนายกรฐมนตรหล เคอเฉยง จงเปนความทาทายครงสาคญ ซงตองใชเวลาเรยกความเชอมนจากหลายฝาย

จงตองจบตาดตอไปวา ”หลเคอโนมกส” จะชวยนาพาจนใหหลดพนจากปญหาเศรษฐกจไดหรอไม…


GLOBAL RESEARCH : หลเคอโนมกส พลกฟนเศรษฐกจจน

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (26 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 3.22 จด หรอ 0.02% ปดท 15,558.83 จด เหตจากนกลงทนไดรบขอมลความเชอมนผบร

โภคในเชงบวก ดชน Nasdaq เพมขน 7.97 จด หรอ 0.22% ปดท 3,613.16 จด ดชน S&P 500 เพมขน 0.80 จด 0.38% ปดท 1,691.65 จด

■ ตลาดหนเอเชย (26 ก.ค.) ดชนนกเกอลดลง 432.95 จด หรอ 2.97% ปดท 14,129.98 จด จากเงนเยนแขงคาและเศรษฐกจจนชะลอตวลง

ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 10.32 จด หรอ 0.51% ปดท 2,010.85 จด ดชนฮงเสงเพมขน 67.99 จด หรอ 0.31% ปดท 21,968.95 จด ตลาดหน

ไทย SET ปดท 1,476.71 จด เพมขน 20.03 จด (+1.38%) เหตจากแรงซอเกงกาไรของนกลงทนในหนกลมพลงงานและกลมธนาคารพาณชย


MACRO VIEWS


HighLight : IMF ลดคาดการณเศรษฐกจสหรฐ แตดชนเชอม นผบรโภคทายเดอนก.ค.เพมข นสวนกระแสคาดการณ

Global:

■ สหรฐ : IMF คาด เศรษฐกจสหรฐจะขยายตว 1.7% ปน และ 2.7% ปหนา ลดลง 0.2% จากทเคยประเมนเดอนเม.ย. ระบเศรษฐกจยงคง

ฟนตวเลกนอย แตกาลงเปนไปในทศทางทดข น โดยไดรบแรงหนนทดข นจากตลาดทอยอาศย ราคาบานเพมขน และราคาหนทสงขน

: ดชนเชอมนผบรโภคชวงทายเดอนก.ค. เพมขน 85.1 จาก 84.1 (m-o-m) เนองจากมการจบจายใชสอยอยางตอเนอง สวนทางกบท

คาดการณวาจะลดลงท 84 จด

■ ฝรงเศส: สานกงานสถตแหงชาตเผย ดชนเชอมนผบรโภคเดอนก.ค. เพมขนท 82 จาก 79 (m-o-m) เนองจากภาคครวเรอนมความ

เชอมนมากขนเกยวกบสถานการณทางการเงน บงชวาเศรษฐกจฝรงเศส มแนวโนมจะฟนตวจากภาวะถดถอย

■ กรซ: กรซไดรบเงนกงวดใหม 2.5 พนลานยโร (3.3 พนลานดอลลารสหรฐ) ขณะทรฐบาลประเทศตางๆในยโรโซนเลอนการหารอการ

ผอนปรนหนใหกรซออกไป จนกวาจะผานพนการเลอกตงในเยอรมนทจะจดขนเดอนก.ย.น

■ จน: สมาคมรถยนตนงจน (CPCA) คาด ยอดขายปลกรถยนตเดอนก.ค. จะเพมขน 18% (y-o-y) ท 1.1 ลานคน ระบ ณ วนท 21 ก.ค.

ยอดขายรถยนตรายวนเฉลยอยท 31,300 คน เพมขน 27% (y-o-y) แตลดลง 6% (m-o-m)

: มดส เผย รฐวสาหกจรฐบาลระดบมณฑลของจนอาจผดนดชาระหนทจะครบกาหนดชาระครงปหลง ราว 127 พนลานหยวน (21 พนลาน

ดอลลาร) เนองจากขาดกระแสเงนสด และอาจตองใหรฐบาลกลางเขาแทรกแซง

■ ญป น : กระทรวงการคลงระบ ดชน CPI พนฐานม.ย. เพมขน 0.4% จาก 0.3% (m-o-m) มากสดในรอบ 5 ป เหตจากคาไฟฟาและเงน

เยนทออนคาลง ทาใหตนทนการนาเขานามนเบนซนเพมขน รฐบาลจงอาจจะตดสนใจขนภาษมลคาเพม 5% หลงจาก GDP ไตรมาส 2 จะออก

เดอน ก.ย.

■ สงคโปร : รฐบาลเตรยมออกมาตรการอสงหารมทรพยเพมเตมเพอปองกนฟองสบ เนองจากเพราะมาตรการในปจจบนไมไดผลเทาทควร ทา

ใหราคาบานเพมขนสงสดเปนประวตการณ โดยดชนราคาทอยอาศยไตรมาส 2 เพมขน 1% อยท 215.4 จด

■ ฟลปปนส : ธนาคารกลาง คงอตราดอกเบยนโยบายท 3.5% และเพมประมาณการอตราเงนเฟอ เนองจากการออนคาลงของเงนเปโซเปน

ปจจยเสยงทจะทาใหอตราเงนเฟอเพมขน

Thailand updates : ■ กระทรวงการคลง รายงาน ยอดหนสาธารณะตอ GDP ณ สนเดอนเม.ย.อยท 44.21% ของ GDP หรอ 5.15 ลานลานบาท แบงเปนหน

ของรฐบาล 3.58 ลานลานบาท กบหนรฐวสาหกจทไมใชสถาบนการเงน 1.06 ลานลานบาท

■ เงนบาทปดตลาดวนศกร (26 ก.ค.) ทระดบ 31.10/11 บาท/ดอลลาร ออนคาเลกนอยตามภมภาค



US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (29 ก.ค.) ดชนดาวโจนสลดลง 34.79 จด หรอ 0.22% ปดท 15,524.04 จด เพราะยอดทาสญญาขายบานทรอปดการ

ขายลดลงในเดอนม.ย. ดชน Nasdaq ลดลง 1.11 จด หรอ 0.03 % ปดท 3,612.05 จด ดชน S&P 500 ลดลง 2.99 จด 0.18 % ปดท

1,688.66 จด

■ ตลาดหนเอเชย (29 ก.ค.) ดชนนกเกอปดลดลง 468.85 จด หรอ 3.32% ปดท 13,661.13 จด เพราะไดรบแรงกดดนจากการแขงคาของ

สกลเงนเยนเมอเทยบกบดอลลาร ดชนเซยงไฮคอมโพสตลดลง 34.54 จด หรอ 1.72% ปดท 1,976.31 จด ดชนฮงเสงลดลง 118.80 จด หรอ

0.54 % ปดท 21,850.15 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,454.28 จด ลดลง 22.43 จด (-1.52%) เนองจากนกลงทนเรมมความกงวลเกยวกบ

ประเดนปญหาการเมอง


MACRO VIEWS


HighLight : ดชน PMI ชคาโก เพมข น 0.4% ขณะทยอดซอบานสหรฐเดอน ม.ย. ลดลง 0.4%

Global:

■ สหรฐ : Fed ชคาโกรายงาน ดชน PMI เขตมดเวสตเดอน ม.ย. เพมขน 0.4% อยท 96.0 จาก 95.6 (m-o-m) โดยไดปจจยบวกจากทง 4

ภาคธรกจ ไดแก การผลตเครองจกร ทรพยากร การผลตเหลกกลาและภาคการผลตรถยนตทปรบตวดขน

: Fed ดลลสเผย ดชน PMI ของเทกซสในเดอนก.ค.มการขยายตว แตในอตราทชะลอลงจากเดอนม.ย. โดยดชนกจกรรมทางธรกจโดยทวไป

ลดลงท 4.4 หลงจากทเพมขน 6.5 ในเดอนม.ย. และจาก -10.5 ในเดอนพ.ค.

: ยอดทาสญญาซอบานเดอนม.ย. ลดลง 0.4% (m-o-m) จากราคาบานทสงขน ประกอบกบอตราดอกเบยเงนกยมซอบานเพมขนตงแตเดอน

พ.ค. จากการชะลอ QE โดยคาดวาจะลดลง 1% และเพมขน 9.1% (y-o-y)

■ อตาล: ดชน PMI เดอนก.ค. เพมขน 91.7 จาก 90.5 ในเดอนม.ย. ซงเปนผลมาจากแนวโนมคาสงซอและการผลตปรบตวดขน ■ ญป น: ยอดคาปลกม.ย.เพมขน 1.6% (y-o-y) ทงในสวนเสอผา พลงงาน และสนคาอเลกทรอนกส โดยจานวนนกทองเทยวจาก ASEAN

เพมขนเปนผลบวกตอยอดขายของหางสรรพสนคา เปนสญญาณบงชวาการใชจายของผบรโภคสามารถสนบสนนการฟนตวทางเศรษฐกจได

: ก.สอสารและกจการภายใน เผยการใชจายภาคครวเรอนโดยเฉลยตอเดอนปรบตวลดลง 0.4% เดอนม.ย. (y-o-y) ทงนการใชจายภาคครว

เรอนเปนปจจยชวดการบรโภคภาคเอกชน มสดสวนประมาณ 60% ของ GDP

■ จน : ดชน PMI เดอนม.ย.ลดลงท 50.1 และภาคการผลตในเบองตนเดอน ก.ค. ลดลงท 47.7 เนองจากการชะลอตวลงของกจกรรมการ

ผลต โดยกลมบรษทขนาดใหญภาคอตสาหกรรมมกาไรรวมเดอนม.ย. เพมขน 6.3% เหตเกดจากขาดแรงผลกดนอยางตอเนองในภาคธรกจ

ทแทจรงและอปสงคทออนแอในตลาด

: กาไรบรษทภาคอตสาหกรรมเดอนม.ย. เพมขน 6.3% (y-o-y) ซงลดลงจากเดอนพ.ค. ทเพมขน 15.5% โดยมเหตจากตนทนทเพมขนและ

ฐานทสงในชวงปกอนหนา

Thailand updates : ■ สศค. ปรบลดประมาณการขยายตว GDP ปนเหลอประมาณ 4% จากเดม 4.5% เนองจากการใชจายในประเทศชะลอตวลง โดยเฉพาะ

สนคาคงทนและการสงออกไปยงประเทศคคาสาคญยงคงไมฟนตว โดยคาด สงออกทงปจะตากวาเปาหมายท 5.5% ซงปจจยทจะชวยกระตน

เศรษฐกจ คอ การใชจายภาครฐหากพ.ร.บ.ลงทน 2 ลานลานบาทผานรางพจารณาและจานวนนกทองเทยวทยงคงขยายตวไดด




GLOBAL RESEARCH: ผลกระทบกระแสเงนทนไหลเขาของเกาหลใต

Source: Phatra Securities Plublic Company Limited, “Korea’s Capital flows“(24 July 2013)


หลายปทผานมาเกาหลใตไดประสบกบปญหาภาวะเศรษฐกจตกตา เนองจาก

กระแสเงนทนไหลเขาจากตางประเทศ เชน การกยมของธรกจภาคเอกชน ,

การก ยมจากการขายพนธบตรระยะยาว และการลงทนในหลกทรพย ซงเปน

สาเหตใหการเกงกาไรคาเงนในระยะสน ซงทาใหคาเงนวอนมความผนผวน

ประมาณรอยละ 6.6 ในป 53 เมอเทยบกบเงนสกลอนๆ โดยจะสงผลกระทบกบ

ภาคการสงออกของประเทศ ดงนนเกาหลใตจงไดออกมาตรการตางๆ เพอ

ควบคมกระแสเงนทนไหลเขาจากตางประเทศ และลดความเสยงคาเงนผนผวน

และเพอควบคมกระแสเงนทนไหลเขาจากตางประเทศ

ตลาดการเงนในเกาหลใต โดยเฉพาะตลาดพนธบตร ไดมกระแสเงนทนไหลเขาจากตางประเทศอยางตอเนอง ซงจะทาใหภาคการสงออก

ของเกาหลใต โดยเฉพาะผสงออกในภาคอตสาหกรรมหลกไดรบผลกระทบจากปญหาดงกลาวไปดวย เนองจากธรกรรมทเกดจากทางดาน

ผสงออกมมลคามากกวาธรกรรมทางดานผนาเขา จงเปนสาเหตใหตลาดการเงนไดรบผลกระทบจากการเกงกาไรดวย

ธนาคารกลางเกาหลใตจงออกมาตรการควบคมการปรวรรตเงนตราตางประเทศ โดยการจากดเพดานการทาธรกรรมอนพนธเงนตรา

ตางประเทศ ประกอบดวย สญญาฟอรเวรดเงนตราตางประเทศ (Currency Forwards) สญญาสวอปขามสกลเงน (Cross Currency

Swaps) และสญญาฟอรเวรดทไมมการสงมอบ (Non-Deliverable Forwards: NDFs) ของธนาคาร และสถาบนการเงนอนๆ ซงมประเดน

สาคญ ดงน 1) สาหรบธนาคารพาณชยและสถาบนการเงนอนทมใชธนาคารพาณชยในเกาหลใต จะถกจากดการทาธรกรรมท

เกยวกบสญญาฟอรเวรด และตราสารอนพนธ ไวทรอยละ 50 ของเงนกองทนพนธบตร 2) สวนสาขาธนาคารตางประเทศทเปด

ดาเนนการในเกาหลใตนน จะถกจากดปรมาณของสญญาฟอรเวรดทถอครองไวทรอยละ 250 ของเงนกองทนพนธบตร

3) บรษทตางๆ ไดรบอนญาตใหทาธรกรรมอนพนธเงนตราตางประเทศ (Currency Derivatives Trades) ไดลดลง โดยกาหนด

เพดานไวทไมเกนรอยละ 100 ของมลคาการคาตางประเทศเทานน

แมวามาตรการควบคมการปรวรรตเงนตราตางประเทศ ถอเปนมาตรการอกรปแบบหนงใน

การควบคมเงนทนเคลอนยายระหวางประเทศ เพอลดความผนผวนอตราแลกเปลยนคาเงนวอน

และความเสยงเงนทนเคลอนยายระหวางประเทศ เพอปองกนหนตางประเทศระยะสนท

เพมขน และลดความเสยงทางเศรษฐกจทางการเงนทเกดขน หากมการเปลยนแปลงใน

กระแสเงนทนเคลอนยายระหวางประเทศ นอกจากน ธนาคารกลางเกาหลใตเตรยมทจะออก

ระเบยบขอบงคบเกยวกบการปลอยกในรปสกลเงนตราตางประเทศของธนาคารพาณชย ซง

จะมการคาดการณวาจะมการจากดประเภทของการปลอยสนเชอในรปสกลเงนตรา

ตางประเทศทธนาคารพาณชยจะไดรบอนญาต เพอควบคมกระแสเงนทนไหลเขาจากตางประเทศ

อยางไรกตาม การทเกาหลใตไดประกาศใชมาตรการควบคมการปรวรรตเงนตราตางประเทศ เพอชวยควบคมเงนทนเคลอนยายระหวาง

ประเทศและลดความเสยงจากความผนผวนของคาเงน โดยมาตรการดงกลาวจะสามารถชวยลดปญหาไดในระดบหนง ซงทางการเกาหลใต

ยงคงตองออกมาตรการอนๆ อยางตอเนอง เพอชวยลดผลกระทบการเกงกาไรระยะสนในตลาดการเงนโดยเฉพาะตลาดหนและตลาด

พนธบตรทอาจเกดขนจากมาตรการดงกลาว ซงจะมทศทางเชนไรตองตดตามกนตอไป...


GLOBAL RESEARCH : ผลกระทบกระแสเงนทนไหลเขาของเกาหลใต

US & Asian markets : ■ ตลาดหนนวยอรก (30 ก.ค.) ดชนดาวโจนสเพมขน 51.23 จด หรอ 0.33% ปดท 15,573.20 จด เพราะผลประกอบการหลายบรษทซงม

ผลกาไรทด ดชน Nasdaq เพมขน 13.43 จด หรอ 0.37 % ปดท 3,612.57 จด ดชน S&P 500 เพมขน 5.13 จด 0.30 % ปดท 1,690.46 จด

■ ตลาดหนเอเชย (30 ก.ค.) ดชนนกเกอปดเพมขน 208.69 จด หรอ 1.53% ปดท 13,869.82 จด จากการออนคาของสกลเงนเยน และ

แรงซอขายเกงกาไร ดชนเซยงไฮคอมโพสตเพมขน 17.16 จด หรอ 0.90% ปดท 1,917.05 จด ดชนฮงเสงเพมขน 103.81จด หรอ 0.48 %

ปดท 21,953.96 จด ตลาดหนไทย SET ปดท 1,435.44 จด ลดลง 18.84 จด (-1.30%) เนองจากแรงกดดนทางการเมองและปรมาณการซอ

ขายทลดลง


MACRO VIEWS


HighLight : ดชนความเชอม นเศรษฐกจของยโรโซนเดอน ก.ค. เพมข นท 92.5 จด และ IMF อนมตเงนกงวดใหมวงเงน 2.3 พนลานดอลลาร ใหกรซ

Global:

■ สหรฐ : S&P รายงานดชนราคาบานเดอน พ.ค.เพมขน 12.2% (y-o-y) เพมสงสดในรอบ 7 ป เนองจากตลาดทอยอาศยฟนตว

ตอเนองทงน ตนทนการกยมทอยในระดบตา อปทานทขาดแคลน และตลาดแรงงานทปรบตวดขน สงผลใหความตองการทอยอาศย

เพมสงขน

■ ยโรป : ดชนความเชอมนเศรษฐกจของยโรโซนเดอน ก.ค. เพมขนท 92.5 จด จากเดม 91.3 จด เดอน ม.ย. เปนสญญาณทดสาหรบยโร

โซน ซงไดรบปจจยหนนจากเศรษฐกจเยอรมนทมความเชอมนทางธรกจเพมขนตอเนอง 3 เดอนตดตอกน ในขณะทภาวะถดถอยของ

สเปนคลคลายลงในไตรมาส 2

■ สเปน : สานกงานสถต เผย GDP ในQ2/56 หดตวลง 0.1% จาก 0.5% ใน Q1/56 และหดตวลง 1.7% (y-o-y) ดกวาคาดท1.8%

จากความตองการจากภายนอกทชวยชดเชยความตองการทซบเซาในประเทศ

■ กรซ : IMF อนมตเงนกงวดใหมวงเงน 2.3 พนลานดอลลาร เพอแกไขการผดนดชาระหนทจะครบกาหนดในไมกสปดาหขางหนา

■ ญป น: อตราวางงานเดอน ม.ย.ลดลง 3.9% โดยจานวนผวางงานลดลง 160,000 ราย (m-o-m) อยท 2.54 ลานราย เนองจากบรษท

จางงานเพมขนหลงเศรษฐกจฟนตว โดยเฉพาะบรษทผผลตรถยนตและเครองใชไฟฟามการจางงานเพมขน 220,000 ตาแหนง

: ตวเลขการใชจายภาคครวเรอนเดอน ม.ย. อยท 2.70 แสนเยน/เดอน ลดลง 0.4% (y-o-y) ขณะทรายไดเฉลยของครวเรอนเพมขน

2.0% ไปอยท 7.28 แสนเยน/เดอน สะทอนพฤตกรรมการใชจายของชาวญปนทยงใหความสาคญกบการออม

: ดชน PMI ภาคการผลตเดอนก.ค.ลดลงท 50.7 จาก 52.3 ในเดอนม.ย. แตยงอยเหนอระดบ 50 ชกจกรรมภาคการผลตยงมการ

ขยายตว

■ จน : ธนาคารกลางเพมเงนเขาระบบ 1.7 หมนลานหยวน (2.8 พนลานดอลลาร) เพอแกไขปญหาอตราดอกเบยเงนกเพมขน สงผล

ใหอตราดอกเบย R/P 7 วน ลดลงเหลอ 4.97% จากทข นสงกวา 5% เมอวนกอน ซงเปนระดบสงสดในรอบ 4 สปดาห

Thailand updates : ■ สศอ. รายงาน ดชน MPI เดอน ม.ย. ลดลง 3.5% (y-o-y) เปนผลมาจากเศรษฐกจโลกชะลอตว กระทบตอหลายอตสาหกรรม โดยเฉพาะ

อเลกทรอนกส ทาใหดชน MPI ในQ2/56 ลดลง 5.2% (y-o-y) คาดการขยายตวของ GDP ภาคอตสาหกรรมในปนจะอยท 3.0 - 4.0% และ

MPI จะขยายตว 0.5 - 1.0%

■ เงนบาทปดตลาด (30 ก.ค.) ทระดบ 31.17/19 บาท/ดอลลาร ออนคาตามคาเงนภมภาค



http://www.ryt9.com/tag/%E0%B8%AA%E0%B8%B3%E0%B8%99%E0%B8%B1%E0%B8%81%E0%B8%87%E0%B8%B2%E0%B8%99%E0%B8%AA%E0%B8%96%E0%B8%B4%E0%B8%95%E0%B8%B4%E0%B9%81%E0%B8%AB%E0%B9%88%E0%B8%87%E0%B8%8A%E0%B8%B2%E0%B8%95%E0%B8%B4/

macro views july 2013

Documents