macroéconomie - université libre de bruxelles · (1) sur le marché des biens et services effet...
TRANSCRIPT
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Macroéconomie
Demande Agrégée, Monnaie et prix
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Multiplicateur de la demande agrégée
Les différentes composantes de la demande agrégée sont interdépendantes.
DA = C+G+I+X-Z
Hypothèses C = a + c Yd consommation des ménages G consommation publique I investissements (entreprises et particuliers) Yd =Y revenu disponible (pas de taxes) Z = z Y importations de biens et services, X-Z: solde courant Les prix sont constants
A l’équilibre, l’offre agrégée, Y, est égale à la demande agrégée, DA
)(1
1XIGa
zcY
YzXIGYcaY
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Multiplicateur de la demande agrégée
A l’équilibre, l’offre agrégée, Y, est égale à la demande agrégée, DA
Y = a + cY + G + I + X - zY Y - cY + zY = a + G + I + X Y(1-c+z) = (a + G + I + X)
multiplicateur de la demande agrégée
)XIGa(zc
Y
1
1
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Multiplicateur de la demande agrégée
En général le multiplicateur est supérieur à 1
Un choc exogène de demande agrégée (sur G, I, ou X ) aura un effet plus que proportionnel sur la demande agrégée car il affecte aussi les autres composantes (cY et zY).
=> idée de relance keynésienne (NB en plein emploi, risque d’inflation plutôt que de croissance).
Le multiplicateur est d’autant plus élevé que : c, la propension à consommer est forte
=> cibler la relance de la consommation sur les plus bas revenus
z, la propension à importer est faible
=> le multiplicateur est plus faible en Belgique qu’aux USA
M/PIB=0.74 en Belgique et M/PIB=0.16 aux Etats-Unis.
)(1
1XIGa
zcY
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Multiplicateur de la demande agrégée
Importations en % du PIB, moyenne sur la période 2003-2010
source: OCDE
1,35
0,76
0,64
0,37
0,27
0,37
0,16
-0,10
0,10
0,30
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
-
Multiplicateur de la demande agrégée
DA = a + cY + G + I + X - zY Y=Y
)(1
1XIGa
zcY
DA
a+G+I+X
Y
-
Multiplicateur de la demande agrégée
Exemple: choc de demande extérieure
DA = a + cY + G + I + X - zY
DX
→ DY1 = C+G+I+DX-Z
→ DC1 = c DY1 et DZ1 = zDY1
→ DY2 = DC1 - DZ1
etc…
effet multiplicateur : DY/DX
Y=Y
DA
DA’
a+G+I+X
a+G+I+X’
DX
DY
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Multiplicateur de la demande agrégée
Exemple: une augmentation de la demande extérieure DX=100, c=0.8, z=0.3 → multiplicateur: 1/(1-c+z) = 2
DX =100 → DY1 = C+G+I+DX-Z=100
DY1 =100 → DC1 = c DY1 = 80 et DZ1 = zDY1 = 30
→ DY2 = DC1 - DZ1 = 50
DY2 =50 → DC2 = c DY2 = 40 et DZ2 = zDY2 = 15
→ DY3 = DC2 – DZ2 = 25
etc…
DY =DY1+DY2+DY3+…
DY = DX+ DX.(c-z).DX + DX.(c-z)2.DX2+… = 100 + 50 + 25 + ….
Progression géométrique de raison (c-z)
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Multiplicateur avec impôts
Avec impôts directs proportionnels au revenu, Yd =(1-t),
le multiplicateur devient :
Le multiplicateur diminue avec le taux d’imposition
Exemple c=0.8, z=0.3 1/(1-c+z) = 2
Exemple c=0.8, z=0.3 t=0.25 1/(1-c(1-t)+z) = 1,43
NB: on ne tient pas compte du lien entre recettes et dépenses publiques
)()1(1
1
)1(
XIGaztc
Y
YzXIGYtcaY
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Multiplicateur avec impôts
Avec impôts, la pente de DA se rapproche de 1
Y=Y
DA(t=0)=a+cY+G+I+X-zY
DA’(t≠0)=a+c(1-t)Y+G+I+X-zY
Sans lien avec les dépenses publiques, augmenter le taux d’impôt de 0 à t diminue Y
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Multiplicateur sans impôts
Exemple: choc de demande extérieure
Y=Y )(
1
1XIGa
zcY
DA
DA’
a+G+I+X
a+G+I+X’
DX
DY
-
Multiplicateur avec impôts
effet multiplicateur : DY(t=0)/DX > DY(t>0)/DX
Y=Y
DA
DA’
a+G+I+X
a+G+I+X’
DX
DY(t>0)
)()1(1
1XIGa
ztcY
DY(t=0)
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Demande agrégée et épargne
La fonction d’épargne : S = Yd-C
étant donné que C = a + c Yd et Yd =(1-t)Y S = (1-c)(1-t)Y-a
Equilibre macroéconomique
Y = C + I + G + X - Z
étant donné que C = Y - T – S
Y = Y – T - S + I + G + X - Z
S + T + Z = I + G + X
S-I = G-T + BOC
NB: étant donné T=tY et Z=zY, on retrouve
)()1(1
1XIGa
ztcY
-
Demande agrégée et épargne
S = I + (G-T) + BOC
S S=-a+(1-c)(1-t)Y
-a
Y=DA Y
I+(G-T)+BOC
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Demande agrégée et épargne
Exemple: choc de demande extérieure
S S=-a+(1-c)(1-t)Y
-a
DX
DY
Y
I+(G-T)+BOC
I+(G-T)+BOC’
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Demande agrégée et taux d’intérêt : IS
Hypothèses:
Le taux d’intérêt n’a pas d’impact sur l’épargne
Le taux d’intérêt a un impact (négatif) sur l’investissement
NB: prix constants, taux d’intérêt nominal = taux d’intérêt réel
La droite IS représente l’ensemble des points (Y,i) pour
lesquels la demande agrégée est cohérente étant le niveau du taux d’intérêt
-
Dérivation de la courbe IS
Demande agrégée Investissement (ex: I=H–bi) i0 → I0 → Y0
(effet multiplicateur)
Y=Y
DA0 i0
E0
Y0 Y0
-
Dérivation de la courbe IS
Demande agrégée Investissement (ex: I=H–bi) i0 → I0 → Y0
i1 → I1 → Y1
Y=Y
DA0 i0
E0
Y0 Y0
DA1
Y1
i1
Y1
E1
-
Dérivation de la courbe IS
Demande agrégée Investissement (ex: I=H–bi) i0 → I0 → Y0
i1 → I1 → Y1
Y=Y
DA0 i0
E0
Y0 Y0
DA1
Y1
i1
Y1
E1
IS
-
Déplacements de la courbe IS
Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS
Y=Y
DA0
E0
Y0 Y0
i0
IS
-
Déplacements de la courbe IS
Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS
a, G, H ou X
→ Y augmente
Y=Y
DA0
E0
Y0 Y0
DA1
Y1
i0
Y1
E1
IS
-
Déplacements de la courbe IS
Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS
a, G, H ou X
→ Y augmente
à taux d’intérêt inchangé
Y=Y
DA0
E0
Y0 Y0
DA1
Y1
i0
Y1
E1
IS
IS’
-
Demande agrégée et monnaie : LM
Demande d’encaisses réelles:
Offre d’encaisses réelles : =>
La droite LM représente l’ensemble des points (Y,i) où, étant donné l’offre (exogène) de monnaie et le niveau de production Y, le taux d’intérêt i équilibre le marché monétaire.
),( iYLL
P
MLo
P
MiYL ),(
-
Dérivation de la courbe LM
Equilibre monétaire
L=M/P
E0
L0=L1 Y0
Ld=L(Y0,i)
i0
Y1
i0
-
Dérivation de la courbe LM
Equilibre monétaire si Y → Ld
à L constant → i
L=M/P
i1
E0
L0=L1 Y0
Ld=L(Y0,i)
i0
Y1
E1
Ld=L(Y1,i)
i0
i1
-
Dérivation de la courbe LM
Equilibre monétaire si Y → Ld
à L constant → i
L=M/P
LM
i1
E0
L0=L1 Y0
Ld=L(Y0,i)
i0
Y1
E1
Ld=L(Y1,i)
i0
i1
-
Déplacement de la courbe LM
Exemple: expansion monétaire réelle (M ou P ) si L → i
à Y constant
→ LM’
L=M/P
LM
i0 E0
L0
i1
Y0=Y1
E1
Ld=L(Y0,i)
i1
i0
L’=M/P
L1
LM’
-
L’équilibre IS-LM
L’équilibre entre l’offre agrégée et la demande agrégée,
réalise l’équilibre sur le marché des biens et sur le marché monétaire
L’équilibre est déterminé par Y et i
Un choc exogène (réel, sur les prix ou sur le stock monétaire) aura des répercussions sur Y et sur i
Le taux d’intérêt est déterminé de façon endogène et affecte Y
-
Equilibre IS-LM: choc de demande agrégée
Equilibre IS-LM
LM
E0
Y0
IS
i0
-
Equilibre IS-LM: choc de demande agrégée
un choc de demande agrégée déplace IS
Y et i augmentent
LM
E0
Y0
IS
i0
IS’
i*
Y*
E*
-
Equilibre IS-LM: choc de demande agrégée
L’effet est plus petit que l’effet multiplicateur
effet multiplicateur :
à i constant
L’équilibre sur le marché monétaire implique que i
I et Y
LM
E0
Y0
IS
i0
IS’
i*
Y*
E*
Y1
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Equilibre IS-LM: choc de demande agrégée
Courbe IS:
Courbe LM:
Exemple: DG>0 (1) Sur le marché des biens et services effet multiplicateur DY=(1/(1-c+z))DG
(2) Sur le marché monétaire, DY → DLd>0 pour rétablir l’équilibre Ld=Lo → i augmente
(3) Sur le marché des biens, I diminue (car i a augmenté) → Y plus faible qu’en (1)
A l’équilibre IS-LM, i augmente et Y augmente
bizc
XHGazc
Y
1
1)(
1
1
P
MiYLLo ),(
-
Equilibre IS-LM: expansion monétaire
Equilibre IS-LM
LM
E0
Y0
IS
i0
-
Equilibre IS-LM: expansion monétaire
Une expansion monétaire réelle déplace LM
Y augmente,
i diminue
LM
E0
Y0
IS
i0
i*
Y*
E*
LM’
-
Equilibre IS-LM: expansion monétaire
Courbe IS:
Courbe LM:
Exemple: DM>0 (1) Sur le marché monétaire, D(M/P) → Lo>L
d pour rétablir l’équilibre Ld=Lo → i diminue
Sur le marché des biens et services I augmente (car i a diminué) → Y augmente
A l’équilibre IS-LM, i diminue et Y augmente
bizc
XHGazc
Y
1
1)(
1
1
P
MiYLLo ),(
-
Demande agrégée et prix
L’équilibre entre l’offre agrégée et la demande agrégée est fonction des prix
Jusqu’à présent les prix sont supposés exogènes.
La demande agrégée cohérente avec l’équilibre monétaire est l’ensemble des points (Y,P) qui satisfait l’équilibre sur le marché des biens et l’équilibre sur le marché monétaire
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Dérivation de la demande agrégée
Demande agrégée au niveau P0, L=M0/P0
LM IS
P0
E0
Y0 Y0
i0
-
Dérivation de la demande agrégée
Demande agrégée au niveau P1, L=M0/P1
LM IS
P0
E0
Y0 Y0
i0
LM’
E1
Y1
i1
Y1
P1
-
Dérivation de la demande agrégée
=> Demande agrégée de pente négative
P → M/P
→ i (Ld ) → Y
LM IS
P0
E0
Y0 Y0
i0
LM’
E1
Y1
i1
Y1
P1
Yd
-
Déplacement de la demande agrégée
Exemple DG>0
LM IS
P0
E0
Y0 Y0
i0
IS’
E0’
Y0’
i0’
Yd
-
Déplacement de la demande agrégée
Exemple DG>0
à prix constants
LM IS
P0’=P0
E0
Y0 Y0
i0
IS’
E0’
Y0’
i0’
Yd
Yd’
-
Déplacement de la demande agrégée
Exemple DM>0
LM IS
P0
E0’
Y0 Y0
i0’
LM’
E0
Y0’
i0
-
Déplacement de la demande agrégée
Exemple DM>0 à prix constants
LM IS
P0
E0’
Y0 Y0
i0’
LM’
E0
Y0’
i0
Y0’
Yd
Yd’
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Demande agrégée
Déplacements de la courbe de demande agrégée
une augmentation de G, X , I ou a déplace la demande agrégée vers la droite
une augmentation de M déplace la demande agrégée vers la droite
Déplacements le long de la courbe de demande agrégée
Une variation de prix entraine un déplacement le long de la courbe de demande agrégée
NB: on négligera l’effet de la variation des prix sur la richesse réelle (l’inflation réduit la richesse réelle)
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L’effet d’encaisses réelles
Exemple DP
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L’effet d’encaisses réelles
Si DP
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L’effet d’encaisses réelles
Si DP>0 → richesse réelle augmente → C augmente (via a)
à P constant, Y augmente
LM IS
P0
E1
Y0 Y0
i1
LM’
E0
Y1
i0
Y1
Yd
E2
Y2 Y2
P1