1

Magyarok a piacon II.

Hogyan hat a pénzügyi válság a KKV-szektorra?

Király Júlia (MNB)A prezentáció készítésében közreműködtek a

Pénzügyi Stabilitási Terület munkatársai

Budapest, 2008. november 13.

2

A tornádó és a hurrikán

• Jobbról tornádó: pénzügyi válság (állampapír- és swappiaci turbulenciák, bankok pénzügyi nehézségei) – finanszírozási források drágulása/elapadása

• Balról hurrikán: reálgazdasági problémák (lanyhuló globális konjunktúra, recesszió, infláció) – kereslet csökkenése

3

A szeptember óta tartó turbulens időszak minden eddiginél erősebb

Megjegyzés: OIS: overnight indexed swap: 3 hónapos kamat 1 napos kamatra történő cseréje.Forrás: Reuters

2008.okt.8.

2007

.sze

pt.12.

2007

.dec

.06.

2008

.ápr

.21.

2008

.máj.0

1.

2007

.dec.

17.

2007

.okt.0

2.0

50

100150

200250

300350

400450

500

2007

.jan.

2007

.febr

.

2007

.már

c.

2007

.ápr

.

2007

.máj.

2007

.jún.

2007

.júl.

2007

.aug

.

2007

.sze

pt.

2007

.okt

.

2007

.nov

.

2007

.dec

.

2008

.jan.

2008

.febr

.

2008

.már

c.

2008

.ápr

.

2008

.máj.

2008

.jún.

2008

.júl.

2008

.aug

.

2008

.sze

pt.

2008

.okt

.

bázispont

050

100150

200250

300350

400450

500bázispont

3 hónapos dollár bankközi kamatláb az OIS kamatláb felett3 hónapos euro bankközi kamatláb az OIS kamatláb felett

4

Differenciáló befektetők (5 éves CDS felárak alakulása a feltörekvő Európában)

Megjegyzés: Magas, 2007-ben 5 százalék feletti folyó fizetési mérleghiánnyal rendelkező országok: Bulgária, Horváto., Észto., Magyaro., Letto., Litvánia, Románia, Törökország. 5 százalék alatti folyó fizetési mérleghiánnyal rendelkező országok: Cseho., Lengyelo., Oroszo.Forrás: Thomson Datastream.

0

100

200

300

400

500

600

70020

07.ja

n.

2007

.febr

.

2007

.már

c.

2007

.ápr

.

2007

.máj.

2007

.jún.

2007

.júl.

2007

.aug

.

2007

.sze

pt.

2007

.okt

.

2007

.nov

.

2007

.dec

.

2008

.jan.

2008

.febr

.

2008

.már

c.

2008

.ápr

.

2008

.máj.

2008

.jún.

2008

.júl.

2008

.aug

.

2008

.sze

pt.

2008

.okt

.

bázispont

0

100

200

300

400

500

600

700bázispont

5% alatti folyó fizetési mérleg hiánnyal rendelkező országok5% feletti folyó fizetési mérleg hiánnyal rendelkező országok

5

Magas forint és deviza finanszírozási költségek…

(Hazai CDS felárak és forint állampapírhozamok alakulása)

Forrás: Reuters.

0

100

200

300

400

500

600

70020

07.ja

n.

2007

.febr

.

2007

.már

c.

2007

.ápr

.

2007

.máj.

2007

.jún.

2007

.júl.

2007

.aug

.

2007

.sze

pt.

2007

.okt

.

2007

.nov

.

2007

.dec

.

2008

.jan.

2008

.febr

.

2008

.már

c.

2008

.ápr

.

2008

.máj.

2008

.jún.

2008

.júl.

2008

.aug

.

2008

.sze

pt.

2008

.okt

.

bázispont

6

7

8

9

10

11

12

13%

5 éves CDS felár 3 hónapos diszkontkincstárjegy-hozam (jobb skála)5 éves államkötvény-hozam (jobb skála)

6

…amik kritikusan érintik a hazai bankokat a külföldi forrásokra való ráutaltság miatt. (Külföldi forrás/idegen források aránya a bankrendszerben)

0

10

20

30

40

50

60

70

80M

álta

Let

tors

zág

Cip

rus

Íror

szág

Litv

ánia

Lux

embu

rg

Rom

ánia

Mag

yaro

rszá

g

Bel

gium

Hol

land

ia

Ész

tors

zág

Portug

ália

Gör

ögor

szág

Bul

gária

Finn

orsz

ág

Dán

ia

Szlo

váki

a

Fran

ciao

rszá

g

Svéd

orsz

ág

Len

gyel

orsz

ág

Aus

ztria

Cse

hors

zág

Ném

etor

szág

Span

yolo

rszá

g

Szlo

véni

a

Ola

szor

szág

%

Forrás: EKB, MNB.

7

A devizafinanszírozás korlátozása a KKV szektort is ugyanolyan érzékenyen érinti,

mint a nagyvállalatokat…(A bankszektor vállalati hitelei devizabontás és

vállalatméret szerint)

Forrás: MNB.

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás Nagyvállalati

Milliárd Ft

0

10

20

30

40

50

60

70

%

Forint Deviza Devizahitelek aránya (jobb skála)

8

… a hitelek megújítási kockázata azonban – a rövidebb lejáratok miatt – valamelyest

magasabb.(A bankszektor vállalati hitelei lejárat és vállalatméret

szerint)

Forrás: MNB.

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás Nagyvállalati

Milliárd Ft

0

10

20

30

40

50

60

70

%

Éven belüli Éven túli Éven belüli hitelek aránya (jobb skála)

9

Negyedévente mintegy 700-900 milliárd forintnyi KKV-hitel megújítására van

szükség! (A KKV banki hitelmegújításának volumene

negyedévenként)

Forrás: MNB.

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 000

jún.05 szept.05 dec.05 márc.06 jún.06 szept.06 dec.06 márc.07 jún.07 szept.07 dec.07 márc.08 jún.08 szept.08

milliárd Ft

Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás

10

A rövid lejáratú hitelek között magasabb a forint aránya, ami a kamatemelés miatt

gyors forrásdrágulást is jelent.(A bankszektor éven BELÜLI vállalati hitelei deviza és

vállalatméret szerint)

Forrás: MNB.

0

200

400

600

800

1 000

1 20020

05Q

4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

2005

Q4

2006

Q4

2007

Q4

2008

Q3

Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás Nagyvállalati

Milliárd Ft

0

6

12

18

24

30

36

42%

Forint Deviza Devizahitelek aránya (jobb skála)

11

Már 2008-ban is tapasztalható portfolió-romlás, ami később tovább fokozódhat.

(A banki hitelportfolió minőségének alakulása)

Forrás: MNB

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 60020

02.m

árc.

2002

.jún.

2002

.sze

pt.

2002

.dec

.

2003

.már

c.

2003

.jún.

2003

.sze

pt.

2003

.dec

.

2004

.már

c.

2004

.jún.

2004

.sze

pt.

2004

.dec

.

2005

.már

c.

2005

.jún.

2005

.sze

pt.

2005

.dec

.

2006

.már

c.

2006

.jún.

2006

.sze

pt.

2006

.dec

.

2007

.már

c.

2007

.jún.

2007

.sze

pt.

2007

.dec

.

2008

.már

c.

2008

.jún.

2008

.sze

pt. 0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

90 napon túl lejárt 31-90 napja lejárt 0-30 napja lejárt 90 napon túl lejárt hitelek aránya (jobb skála)

Mrd Ft %

12

A konjunktúra lanyhulása különösen érzékenyen érinthet egyes ágazatokat.(A bankok vállalati hitelállományának értékvesztése)

Forrás: MNB.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

920

04.d

ec.

2005

.dec

.20

06.d

ec.

2007

.dec

.20

08.m

árc.

2008

.jún.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

2004

.dec

.20

05.d

ec.

2006

.dec

.20

07.d

ec.

2008

.már

c.20

08.jú

n.

Mezőgazdaság,vad- és

erdőgazd.(4 %)

Feldolgozóipar

(19 %)

Építőipar(6%)

Kereskedelem,javítás(18 %)

Szálláshely-szolgáltatás,vendéglátás

(3%)

Szállítás,raktározás,

posta, távközlés(6%)

Ingatlanügyek,gazdasági

szolgáltatás(28 %)

Nem pénzügyivállalatokösszesen

%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9%

13

Általános válságkezelési intézkedések

• Legfontosabb jegybanki intézkedések:– MNB-eszköztár bővítése: napi EUR/HUF swap

tender és új hiteltenderek (2 hetes és 6 hónapos) bevezetése

– MNB és elsődleges állampapír-piaci forgalmazók közötti megállapodás

– 600 milliárd forintos „mentőcsomag” (PM-mel együtt)

• Legfontosabb kormányzati intézkedések:– 13 millió forint OBA- és korlátlan

kormánygarancia a betétekre– Nyugdíjpénztárak kötelező részvényarányának

eltörlése– Költségvetési hiány csökkentése

• Megállapodások külföldi szervezetekkel:– IMF/EU/Világbank hitelkeret (20 Mrd EUR)– EKB eurolikviditást nyújtó rendelkezésre állás (5

Mrd EUR)Cél: a bizalom helyreállítása, a piaci likviditás növeléseAz intézkedések a pénzügyi stabilitásért felelős

hatóságok (MNB, PM, PSZÁF) elkötelezettségét jelzik.

14

A KKV szektor támogatása a válságban• Legfontosabb cél: fenntartható gazdaságpolitika!

– Csökkenteni a külső finanszírozási igényt (államháztartási kiadáscsökkentés, lakossági eladósodás egészséges szinten tartása)

– Lehetővé tenni a kamatcsökkentést• Strukturális Alapokból rendelkezésre álló források

felhasználása:– 2007-2013 között: összesen mintegy 4200 milliárd forint– ebből 1500 milliárd önkormányzati kedvezményezetteknek

(áttételesen segít)• A NFGM által bejelentett intézkedések:

– Technológiakorszerűsítési pályázatok feltételeinek enyhítése– Beruházási pályázatok enyhítése– Hitelgarancia-program (keretösszeg egyelőre nem ismert!)– Refinanszírozási hitelkeret bankok számára (50 milliárd forint)– Beruházási mikrohitelek kondícióinak kedvezőbbé tétele

15

KÖSZÖNÖM A FIGYELMET