MANAJEMEN PORTOFOLIO DAN INVESTASI

DISUSUN OLEH:

NUR RAVITA HANUN

041424253025NUGROHO BUDI PRASETYO

041424253029ANDHIKA PRAMUDYA GUNAWAN 041424253039

PROGRAM STUDI MAGISTER AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS AIRLANGGA

BAB IIIBagaimana Sekuritas Diperdagangkan3.1Bagaimana Perusahaan Menerbitkan Sekuritas

Ketika Perusahaan membutuhkan tambahan modal untuk lebih mengembangkan usahanya. Langkah yang dapat diambil yakni menjual atau mengedarkan sekuritas perusahaan. Penjualan sekuritas dapat dilakukan di Pasar Perdana ataupun di Pasar Sekunder.Emisi baru sekuritas seperti saham, obligasi dan sekuritas lainnya secara tipikal dipasarkan ke publik oleh bank investasi pada pasar perdana sedangkan sekuritas yang sebelumnya telah di terbitkan terjadi dipasar sekunder.

Ada dua jenis emisi atau penerbitan saham biasa dipasar perdana yakni penawaran saham perdana (IPO) yang mana saham perusahaan diterbitkan pertama kali ke publik. Sedangkan penawaran lanjutan dilakukan oleh perusahaan yang telah menerbitkan saham ke publik.Bank investasi

Bank investasi memberi nasehat kepada perusahaan terkait segala hal yang seharusnya dilakukan untuk menjual sekuritas. Perusahaan menyatakan pendaftaran awal pada pengelola bursa (SEC) yang menggambarkan sekuritas yang akan di terbitkan serta prospek perusahaan. Dalam suatu pengaturan penjaminan emisi tertentu, bank investasi membeli sekuritas dari emiten dan menjualnya kembali pada publik. Emiten menjual sekuritas kepada sindikasi penjaminan emisi dengan harga penawaran publik di kurangi selisih, yang merupakan kompensasi bagi underwriter. Prosedur ini disebut dengan komitmen perusahan.Penempatan Privat

Penawaran perdana juga dapat dilakukan dalam bentuk penempatan privat. Perusahan dengan perantara bank investasi menjual sekuritas kepada kelompok kecil institusi atau investor kaya secara langsung. Hal ini dapat jauh lebih murah dari penawaran publik, karena memungkinkan korporat melakukan penempatan ini tanpa harus melalui proses pendaftaran yang ekstensif dan mahal seperti yang di persyaratkan dalam penawaran publik. Penawaran Saham Perdana (IPO)

IPO dilakukan untuk tujuan :Pertama, untuk mendapatkan ketertarikan diantara investor potensial dan menyediakan informasi tentang sekurtas yang ditawarkan.Kedua, untuk menyediakan informasi bagi emitan dan penjamin emisi tentang harga yang dapat diterima pasar. 3.2Bagaimana Sekuritas Diperdagangkan

Jenis Pasar

Kita dapat membedakan empat jenis pasar, pasar pencarian langsung, pasar berpialang, pasar diler dan pasar lelang

Pasar pencarian langsung ialah pasar paling tidak terorganisasi karena pembeli dan penjual harus bertemu secara langsung.Pasar berpialang pada pasar ini perdagangan barang akan aktif karena pialang akan mendapatkan laba dengan menawarkan jasa untuk mendapatkan pembeli atau penjual. Sebuah pasar investasi berpialang yang penting adalah pasar perdana. Karena pada pasar perdana, bank investasi yang memasarkan sekuritas perusahaan kepada publik bertindak sebagai pialang untuk membeli sekuritas dari emiten.Pasar Diler ketika aktifitas perdagangan pada tipe aset tertentu meningkat, pasar diler juga akan meningkat. Diler akan membeli aset dan menjual kembali untuk mendapatkan laba. Selisih antara harga beli (bid price) dan harga jual (ask price) merupakan sumber laba diler. Sebagian besar obligasi diperdagangkan dipasar diler diluar bursa (over the counter)Pasar Lelang pasar yang paling terintegrasi karena seluruh pedagang berkumpul pada suatu tempat (baik secara fisik maupun elektronik) untuk membeli atau menjual suatu aset. Keunggulan pasar lelang dibanding pasar diler adalah seseorang tidak perlu mencari antar diler untuk menemukan harga terbaik. Jika seluruh partisipan berkumpul maka akan tercapai harga disepakati bersama dan menghemat selisih harga jual beliJenis PemesananTerdapat dua jenis pemesanan yakni pemesanan pasar (market order) dan pemesanan tergantung harga.

Pemesanan pasar, pemesanaan membeli atau menjual akan dieksekusi pada harga pasar saat itu, misalnya investor meminta pialang untuk membelikan saham PTX pada harga pasar. Pialang menginformasikan baha harga jual terbaik $ 90, sedangkan harga terbaik $ 90,05. Ini berarti investor harus membayar $ 90,05, dan akan menerima $ 90 perlembar jika ingin menjualnya. Selisih jual beli dalam kasus ini sebesar $ 0,05, maka pesanan untuk membeli saham PTX pada harga pasar akan menyebabkan pembelian dengan harga $ 90,05, sedangkan pemesanan untuk menjual pada harga pasar aan di eksekusi pada $ 90.Pemesanan Tergantung Harga, investor menempatkan harga yang diinginkan untuk membeli dan menjual sekuritas. Sebuah pemesanan beli terbatas (limit buy order) akan memerintahkan pialang untuk membeli beberapa lembar saham jika harga saham IMB sama atau lebih rendah dari harga yang disebutkan. Sebaliknya untuk pemesanan jual terbatas. Pemesanan akan berhenti jika harga saham ada di atas batas harga beli atau harga jual bawah batas.Mekanisme Perdagangan

Ada tiga sistem perdagangan yang digunakan di AS, pasar diler diluar bursa, jaringan komunikasi eletronik dan bursa.

Pasar Diler

diler mentapkan harga dimana mereka akan membeli atau menjual sekuritas. Ribuan pialang terdaftar di SEC sebagai diler sekuritas, pialang kemudian akan mengeksekusi perdagangan dan menghubungi suatu diler yang mendaftarkan harga yang menarik.

Jejaring Elektronik MenarikJejaring komunikasi elektronik memungkingkan seluruh partisipan memasukan pemesan pasar dan pemesanan batas pada jejaring komputer. Pemesanan akan dieksekusi atau dicocokan terhadap pemesanan lain, terjadi secara otomatis tanpa membutuhkan intervensi pialang.Pasar SpesialisasiContoh pasar ini adalah NYSE, perdagangan atas setiap sekuritas dikelolah oleh spesialis yang ditugaskan bertanggung jawab atas sekuritas tersebut. Piaang yang ingin membeli atau menjual saham atas nama clientnya harus mengajukan permintaan perdagangan secara langsung kepada spesialis bursa.3.3Pasar Sekuritas AS

NASDAQ (National Association of Security Dealerss Automated Quoatation System)Meskipun setiap sekuritas dapat diperdagangkan dijejaring OTC pialang dan diler, tidak seluruh sekuritas masuk kedalam sistem kuotasi otomatis dari asosiasi diler sekuritas nasional. NASDAQ memiliki tiga tingkatan pelanggan. Yang tertinggi pelanggan tinggkat tiga yang mana perusahaan mengurusi atau membentuk pasar dengan sekuritas. Pembentuk pasar ini mempertahankan persedian sekuritas yang mengambil posisi siap membeli atau menjual saham ini kepada masyarakat pada harga beli atau harga jual yang ditetapkan. Pelanggan tingkat dua ini merima seluruh kuotasi jual dan beli tetapi tidak dapat memasukkan kotasi dia sendiri. Pelanggan tingkat satu, hanya menerima kuotasi dalam (yaitu harga penawaran jual tertinggi dan beli terendah untuk setiap saham). Pelanggan tingkat satu seringkali adalah investor yang tidak secara aktif membeli dan menjual sekuritas tetapi membutuhkan informasi harga terbaru.NEW YORK STOCK EXCHANGE

NYSE merupakan bursa saham terbesar di Amerika Serikat. Terdapat sekitar 2800 perusahaan yang sahamnya diperdagangkan disini. Sebagian besar volume saham perusahaan yang tercatat di NYSE ditransaksikan pada kenyataanya dieksekusi oleh NYSE. Pangsa pasar NYSE yang diukur dari jumlah perdagangan selain volume perdagangan sangat rendah karena pemasangan ritel yang lebih kecil jauh lebih mungkin dieksekusi dilluar bursa. Jadi NYSE pilihan tepat untuk perdagangan besar. 3.4Stuktur Pasar di Negara Lain

Struktur dari pasar sekuritas sangat bervariasi, dari satu negara dengan negara lainnya. Oleh karena itu, secara sekilas kita akan menelaah tiga pasar saham diluar AS yaitu bursa London, Euronext dan Tokyo.

LondonLondon stock exchange menggunakan sistem perdagangan elektronik yang biasa disebut SETS untuk berdagang dalam saham yang besar dan likuid. Ini merupakn sistem cliring otomatis yang mirip dengan ECN. Akan tetapi saham saham yang kurang likud diperdagangkan dipasar diler yang lebih tradisional atau disebut SEAQ.

Euronext

Eorunext dibentuk tahun 2000 yang kemudian menggabungkan diri dengan NYSE. Euronext juga menggunakan perdagangan elektronik sistem ini disebut NSC yang menggunakan proses pengiriman dan eksekusi pemesanan yang sepenuhnya otomatis

Tokyo

Bursa Tokyo (TSE) merupakan salah satu bursa terbesar didunia, bursa ini melihatkan tren umum yang telah mempengaruhi bursa saham diseluruh dunia. TSE mempunyai tiga seksi, seksi pertama untuk perusahaan besar, yang kedua untuk perusahaan menengah dan yang terakhir (biasa disebut mother section) untuk saham perusahaan yang berkembang.

Globalisasi dan Konsolidasi Pasar Saham

Seluruh pasar saham pada tahun tahun terakhir menghadapi tekanan yang lebih keras untuk melakukan aliansi internasional atau merger. Tekanan ini disebabkan perdagangan elektronik, karena semakin banyak pedagang yang melihat pasar saham sebagai jejaring komputer yang menghubungkan mereka dengan pedagang lain, dan makin sedikit batasan untuk bertransaksi diseluruh dunia. Hal ini mendorong aliansi global yang dapat memfasilitasi perdagangan lintas batas negara dan memberi manfaat pada perekonomian global, selain itu untuk menghadapi persaingan dari jejering elektronik, bursa bursa yang maju merasa perlu untuk menyelenggarakan pasar dengan platforn global yang buka 24 jam dan memungkinkan perdagangan dari berbagai jenis sekuritas termasuk derivatif. Akhirnya perusahaan dapat melintasi batas negara untuk menambah modal.3.5Biaya Perdagangan

Sebagian dari biaya perdagangan sekuritas adalah nyata dan eksplisit. Anda harus membayar komisi kepada pialang. Terdapat 2 jenis pialang yaitu layanan penuh dan diskon. Pialang berfungsi untuk:

Menyediakan layanan dasar berupa eksekusi perdagangan

Menyimpan sekuritas agar aman

Memberi pinjaman transaksi

Memfasilitasi penjualan siap beli

Menyediakan informasi dan nasihat terkait aktivitas investasi secara rutin

Pialang layanan penuh biasanya mengandalkan staf riset untuk menyiapkan analisis dan prediksi ekonomi umum serta kondisi industry dan perusahaan untuk memberikan rekomendasi spesifik terkait pembelian atau penjualan saham tertentu.

Sedangkan pialang diskon, menyediakan jasa tanpa tambahan, serta membeli dan menjual sekuritas, menyimpannya, menawarkan pinjaman transaksi, memfasilitasi penjualan siap beli. Informasi yang disediakan tentang sekuritas yang ditangani adalah kuotasi harga.

Di samping bagian eksplisit dari biaya perdagangan, komisi pialang, terdapat biaya implisit, yaitu selisih harga penawaran jual beli diler. Sebuah kontroversi yang terus ada antara NYSE dengan pesaingnya adalah sampai sejauh mana eksekusi di NYSE yang lebih baik mampu mengimbangi biaya perdagangan eksplisit yang lebih murah di bursa lain.

3.6Pembelian Margin

Ketika membeli sekuritas, investor dapat mengakses sumber pendanaan utang yang disebut pinjaman siaga utang. Tindakan memanfaatkan pinjaman ini disebut pembelian margin atau pembelian meminjam. Margin dalam akun adalah bagian dari harga beli yang menjadi kontribusi investor sedangkan sisanya dipinjam dari pialang yang kemudian pialang meminjam dana dari bank pada tingkat call money untuk mendanai pinjaman ini yang akan dibebankan kepada klien, ditambah biaya jasa.

Untuk menjaga agar tidak terjadi kemungkinan nilai saham tidak cukup untuk menjamin pinjaman dari pialang, maka pialang harus menetapkan margin dipelihara. Investor membeli saham dengan margin karena ingin berinvestasi dalam nilai yang lebih tinggi dibandingkan dana yang dimilikinya, dengan demikian investor akan mendapatkan potensi manfaat dari kenaikan harga, meskipun secara bersamaan menghadapi resiko penurunan harga saham yang lebih besar.3.7Penjualan Siap Beli

Investor akan membeli terlebih dahulu lalu kemudian menjual saham, itu yang biasanya dilakukan. Dengan jual pinjam saham, urutan ini terbalik. Pertama, anda menjual sahamnya terlebih dahulu lalu membeli. Dalam kedua acara akhirnya anda tidak akan memiliki saham. Penjual siap beli memungkinkan investor mendapatkan laba ketika harga saham jatuh. Ini disebut menutup posisi siap jual, dalam transaksi pembelian saham versus penjualan siap beli, penjual dalam transaksi ini mengantisipasi penurunan harga saham sehingga saham akan dibeli pada harga yang lebih rendah dibandingkan harga penjualan yang akan menciptakan laba.

Penjual dalam transaksi ini harus mengembalikan saham yang dipinjam dan harus membayar kepada pemberi pinjam saham setiap dividen yang dibayar selama periode peminjaman saham tersebut. Dalam praktiknya, saham yang dipinjamkan untuk transaksi ini secara tipikal disediakan oleh perusahaan pialang yang memegang sejumlah besar saham dari investor lain.

Sebagaimana investor yang membeli saham dengan margin, penjual pinjam saham harus memperhatikan sarat margin ini. Jika harga saham meningkat, maka nilai akun akan merosot, jika margin gagal dijaga pada batas yang ditetapkan maka pelaku transaksi ini akan dikenakan margin call. Secara periodic transaksi jual pinjam saham ini mengalami serangan khususnya pada periode tekanan keuangan ketika harga saham secara umum jatuh yang beberapa tahun terakhir tidak terkecuali.3.8Regulasi Pasar Sekuritas

UU 1003 yang mana berisi aturan securities act 1933 dan securities exchange act 1934, mengharuskan pendaftaran pencatatan dan penerbitan sekuritas baru dalam prospectus yang memerinci prospek keuangan perusahaan.

UU tahun 1934 membentuk securities and exchange commissions untuk menyelenggarakan pelaksanaan UU tahun 1933. UU tersebut memperluas prinsip keterbukaan dari UU 1933 serta memberikan kekuasaan bagi SEC terkait pendaftaran dan pengeturan bursa, perdagangan OTC, pialang, dealer. UU perlindungan investor sekuritas tahun 1970 membentuk korporat perlindungan investor untuk melindungi investor dari kerugian jika perusahaan pialang mereka gagal. sebagaimana lembaga menjamin simpanan AS memberi perlindungan bagi deposan terhadap kegagalan bank.

Selain regulasi federal, perdagangan sekuritas juga menghadapi peraturan negara bagian, yang dikenal sebagai blue sky laws karena bertujuan untuk memberi investor pandangan yang lebih jelas tentang prospek investasi.

Oto Regulasi

Disamping regulasi pemerintah, pasar sekuritas mempunyai oto regulasi yang tidak sedikit. Pengawas yang paling penting dalam hal ini adalah otoritas regulasi industry keuangan yang merupakan regulator non pemerintah atas seluruh perusahaan sekuritas di AS. Misi utamanya adalah untuk mendorong perlindungan investor dan integrasi pasar. Selain regulasi bursa, juga terdapat oto regulasi di kalangan komunitas professional investasi.Sarbanas Oxley Act

Skandal tahun 2000-2002 terpusat pada 3 praktik besar, yaitu alokasi saham dalam penawaran perdana, hasil riset dan rekomendasi kepada public yang terkontaminasi dan laporan keuangan dan praktik akuntansi yang menyesatkan. UU Sarbanas Oxley disahkan kongres 2002 untuk mengatasi masalah ini, yang menjadi referensi kunci:

Pembentukan dewan pengawas akuntansi perusahaan public untuk mengawasi audit perusahaan public.

Aturan yang mewajibkan ahli keuangan independen menjadi komite audit dalam dewan direksi perusahaan

CEO dan CFO bertanggung jawab atas laporan keuangan perusahaan

Auditor tidak boleh menyediakan jasa keuangan lain bagi kliennya

Dewan direksi harus terdiri dari direktur independen dan mengikuti rapat direksi regular dimana manajemen perusahaan tidak hadir.

Perdagangan Orang Dalam

Regulasi juga melarang perdagangan orang dalam. Tidak legal bagi siapa pun untuk bertransaksi atas sekuritas untuk mendapatkan laba berdasarkan informasi orang dalam. Tetapi masih belum jelas apakah pemasok utama perusahaan dapat dikatakan sebagai orang dalam sekalipun pemasok penting perusahaan dapat menyimpulkan prospek jangka pendek perusahaan dari perubahan pemesanan perusahaan yang signifikan. Hal ini menyulitkan analis saham, yang bertugas untuk menemukan informasi terkait prospek perusahaan.

SEC mengharuskan pejabat, direktur dan pemegang saham besar untuk melaporkan seluruh transaksi atas saham perusahaan yang mereka miliki. Laporan orang dalam, dipublikasikan SEC setiap bulan, ini berguna untuk memberi informasi kepada public setiap suara implisit yang rahasia maupun tidak rahasia yang dilakukan orang dalam.BAB IV

Reksa Dana dan Perusahaan Investasi LainnyaPada bab sebelumnya telah diperkenalkan bagaimana teknis dari perdagangan sekuritas dan struktur pasarnya. Secara umum, investor individu tidak secara langsung berjual beli saham atas akun individu. Mereka menunjuk perusahaan investasi untuk mewakili investor dalam membeli sekuritas.

Perusahaan InvestasiAdalah perantara keuangan yang mengumpulkan pendanaan dari investor individu dan menginvestasikan dana mereka ke berbagai sekuritas skala besar. Mengumpulkan kekayaan adalah ide utama dari perusahaan Investasi. Mereka membantu mengumpulkan dana dari investor kecil untuk mendapatkan keuntungan dari investasi skala besar.

Perusahaan investasi melakukan beberapa fungsi penting pada investornya sebagai berikut:

1. Mencatat transaksi dan administrasi. Perusahaan investasi menerbitkan laporan periodik mengenai status investor, catatan distribusi kenaikan saham, deviden, investasi, klaim dan pendapatan bunga bagi para pemegang saham.

2. Diversifikasi dan Divisibilitas. Dengan mengelompkkan dana investor, perusahaan investasi memenjadikan investor mampu untuk memecah dana mereka ke berbagai sekuritas yang berbeda. Mereka dapat bertindak sebagai investor besar ketika seorang investor individual tidak dapat melakukannya.

3. Manajemen yang profesional. Perusahaan investasi dapat memberikan support dengan staf ahli yang bekerja penuh waktu, yang terdiri dari analis sekuritas dan manajer portofolio yang memiliki keinginan untuk memperoleh hasil investasi superior bagi para investornya.

4. Biaya transaksi yang lebih murah. Karena perusahaan investasi melakukan transaksi dalam jumlah yang besar, mereka dapat memperoleh pendanaan substansial dari fee broker dan komisi.

Ketika seluruh perusahaan investasi mengumpulkan aset dari investor individual, mereka juga harus memisahkan klaim dari setiap investasi kepada investor. Investor membeli saham pada perusahaan investasi secara proporsional senilai jumlah saham yang dibeli. Nilai dari setiap saham tersebut diberi nama dengan istilah NAV (Net Asset Value). Net Assets Value sama dengan nilai aset pada nilai pasar dikurangi dengan kewajiban dibagi dengan jumlah saham yang beredar

Jenis Perusahaan InvestasiUnit Investasi Trust adalah sekumpulan uang yang diinvestasikan pada sebuah portofolio yang nilainya tetap sepanjang umur pendanaan. Untuk membentuk sebuah unit investasi trust, sebuah sponsor, biasanya perusaan broker, membeli sebuah kumpulan sekuritas yang didepostikan dalam sebuah trust. kemudian perusahaan tersebut menjual unit dalam trust tersebut, dan disebut setifikan trust yang dapat di klaim. Seluruh pendapatan dan pembayaran nilai pokok dari portofolio tersebut dibayarkan oleh fund trustees (bank atau perusahaan investasi) kepada pemegang saham.

Terdapat manajemen aktif kecil dalam unit trust, karena ketika unit ini terbentuk, maka komposisi portofolio dalam unit tersebut akan tetap. Karenanya bentuk dari trust ini disebut sebagai unmanged. Trust memiliki kecenderungan untuk berinvestasi pada beberapa jenis aset, sebagai contoh, satu trus mungkin akan berinvestasi pada saham daerah, dan lainnya pada saham korporasi / perusahaan.

Sponsor dari investasi unit dapat memperoleh profit dari menjual saham mereka dari premium biaya pokok perolehan aset. Sebagai contoh, sebuah trust membeli aset senilai IDR 5.000.000,- dan menjualnya sebanyak 5000 saham kepada publik dengan harga IDR 1.030.000,- per lembar saham. Dengan asumsi trust tersebut tidak memiliki kewajiban, maka hal tersebut mencerminkan 3% dari premium adalah fee bagi trustee karena telah membuat trust unit terkait.

Perusahaan Investasi yang Terkelola

Terdapat dua jenis perusahaan investasi. Closed-end dan Open-end. Dalam dua jenis tersebut, jajaran direksi dipilih oleh pemegang saham. Mempekerjakan perusahaan manajemen untuk mengelola portofolio, dengan fee tahunan yang berkisar antara 0.2% sampai dengan 1.5% dari nilai aset.

Secara singkat, Open-End Funds siap untuk melakukan pembelian atau menerbitkan saham dengan nilai Net Asset Value (walaupun baik pembelian atau penjualan saham akan dikenai biaya). Ketika investor dalam jenis pendanaan ini ingin mencairkan dana mereka, dapat langsung menjualnya kembali kepada pemberi dana dengan harga NAV. Sebaliknya Closed End Funds tidak membeli atau menerbitkan saham. Dalam jenis ini ketika investor ingin mencairkan dana, mereka harus menjualnya pada investor lain.

Organisasi Investasi LainnyaBeberapa perantara ada yang tidak terorganisir dengan atau termasuk dalam perusahaan investasi, namun demikian mereka melayani dengan fungsi yang sama. Terdapat tiga jenis organisasi pendanaan penting, yaitu Pendanaan Campuran, Investasi Trust Real Estate dan Pendanaan Terikat.

Commingled Funds (Pendanaan Campuran) adalah kerjasama dari para investor yang mengumpulkan dana. Dan yang mengelola dana mereka adalah perusahaan manajemen, yang bekerja untuk mendapatkan fee.

Real Estate Investment Trust (REITs) sama dengan Closed-Ends Funds, REITs menginvestasikan dananya pada perusahaan yang dijamin oleh Real Estate. Untuk menaikkan modal mereka melakukan peminjaman dari bank, menjual wesel atau menjual hipotek.

Hedge Funds (Pendanaan Terikat) Seperti mutual funds, Hedge Funds adalah fasilitas bagi para investor pribadi untuk mengumpulkan dananya dan dikelola oleh manajer profesional. Perbedaannya, Hedge fun masih terikat oleh beberapa peraturan SEC. Hedge Funds didesain untuk mengakomodasi investasi dalam jumlah yang besar dengan banyak pendana, yang berfokus pada derivatif, perusahaan yang sedang mengalami tekanan, spekulasi mata uang dan berbagai bentuk keadaan tidak pasti lainnya.

Reksa Dana

Kebijakan Investasi

Masing-masing Reksa Dana memiliki kebijakan investasi yang berbeda, dan tercermin dalam Reksa Dana tersebut. Contohnya Reksa Dana pasar uang memiliki instrument pasar uang jangka pendek dengan resiko rendah, sementara itu Reksa Dana obligasi memiliki sekuritas dengan pendapatan tetap.

Reksa Dana secara umum terbagi dalam kelompok berdasarkan kebijakan investasinya dalam kelompok berikut:

Reksa Dana Pasar Uang. Reksa Dana ini menginvestasikan dananya kedalam sekuritas seperti surat utang komersial (commercial paper), repurchase agreement, certificate of deposit. Jatuh tempo aset ini hanya sedikit diatas satu bulan.

Reksa Dana Saham, Reksa Dana Ekuitas utama akan diinvestasikan pada saham walapun demikian Reksa Dana ini memungkinkan untuk berinvestasi pada sekuritas berpendapatan tetap ataupun sekuritas lainnya.

Reksa Dana Sektor. Beberapa Reksa Dana ekuitas, yang disebut Reksa Dana sektor berkonsentrasi pada industri tertentu.

Reksa Dana Obligasi. Reksa Dana ini berspesialiasasi pada sektor pendapatan tetap. Akan tetapi di dalam sektor tersebut memungkinkan untuk melakukan spesialiasi lebih jauh.

Reksa Dana Internasional. Reksa Dana global (global funds) berinvestasi pada sekuritas di seluruh dunia.

Reksa Dana Berimbang. Beberapa Reksa Dana didesain untuk menjadi calon bagi portfolio menyeluruh individu. Reksa Dana ini memegang saham dan sekuritas pendapatan tetap dengan proporsi yang relatif stabil. Reksa Dana siklus hidup (Life Cycle Funds) adalah Reksa Dana berimbang dimana bergagai jenis aset mulai dari yang agresif sampai dengan yang bersifat konservatif.

Reksa Dana alokasi aset dan Reksa Dana fleksibel. Reksa Dana ini mirip dengan Reksa Dana berimbang dalam hal keduanya memegang saham maupun obligasi. Akan tetapi Reksa Dana alokasi aset mungkin sangat bervariasi dalam hal proporsi aset yang dialokasikan antar sektor. Oleh karena itu, Reksa Dana ini terlibat dalam penetapan pasar (market timing) dan tidak dirancang sebagai alat investasi berisiko rendah.

Reksa Dana Indeks. Reksa Dana ini mencoba menyamakan kinerjanya dengan indeks pasar secara umum. Reksa Dana ini membeli saham yang termasuk ke dalam kelompok indeks tertentu dalam proporsi yang mewakili indeks tersebut.Bagaimana Reksa Dana DijualSecara umum reksa dana dipasarkan kepada public secara langsung oleh penjamin emisi Reksa Dana maupun secara tidak langsung melalui pialang yang bertindak atas nama penjamin emisi. Reksa Dana yang dipasarkan secara langsung dijual melalui surat, pada kantor Reksa Dana, telepon maupun internet. Investor menghubungi pengelola Reksa Dana secara langsung untuk membeli lembar Reksa Dana.

Pialang atau penasihat keuangan menerima komisi atas penjualan Reksa Dana kepada investor. Banyak Reksa Dana yang dijual melalui supermarket keuangan yang menjual lembar Reksa Dana dari beberapa kompleks. Sebagai ganti dari pembebanan konsumen dengan komisi penjualan, pialang memecah fee manajemen dengan perusahaan Reksa Dana.

Biaya Investasi pada Rekasadana

Biaya Operasi. Adalah biaya yang dihadapi oleh Reksa Dana dalam mengoperasikan portfolio, yang meliputi biaya administrasi dan fee penasihat yang dibayarkan kepada manajer investasi. Biaya-biaya ini biasanya disajikan sebagai presentase dari total aset yang dikelola umumnya antara 0.2%-2%. Pemegang saham tidak akan menerima tagihan resmi dari biaya operasi ini tetapi biaya operasi ini akan langsung mengurangi nilai aset Reksa Dana. Pemegang saham membayar biaya ini dalam bentuk penurunan nilai portfolio. Selain itu, banyak Reksa Dana mengenakan fee untuk membayar biaya pemasaran dan distribusi. Beban ini terutama untuk membayar biaya pemasaran dan distribusi.

Biaya Pembentukan Awal. Adalah komisi atau beban penjualan ketika anda membeli saham Reksa Dana. Beban ini terutama digunakan untuk membayar pialang yang menjual Reksa Dana, yang tidak akan lebih besar dari 8.5% tetapi secara praktiknya jarang sekali lebih tinggi dari 6%. Beban awal ini secara efektif mengurangi jumlah uang yang diinvestasikan.

Beban Klaim Akhir. Beban akhir ini merupakan fee Klaim atau fee keluar yang dibebankan ketika anda menjual saham Reksa Dana. Secara tipikal Reksa Dana mengenakan beban sebesar 5% atau 6% dan menurun sebesar 1% poin setiap tahun dana. Sehingga fee Klaim sebesar 6% akan turun menjadi 4% pada awal tahun ke 3. Beban ini secara formal dikenal sebagai penjualan tertunda kontijensi (contingent deferred sales charges)Fee dan Imbalan Hasil Reksa DanaTingkar imbal hasil investasi pada Reksa Dana diukur sebagai kenaikan atau penurunan dalam nilai aset bersih ditambah distribusi pendapatan seperti dividen atau distribusi keuntungan modal yang diperlihatkan sebagai fraksi dari nilai aset bersih pada awal periode investasi. Jika kita sebut nilai aset bersig pada awal dan akhir periode masing-masing sebagai NAV0 dan NAV1; maka berikut persamaannya,

Pajak Terhadap Reksa Dana

Imbalan hasil investasi dari reksa dana memiliki sifat pelimpahan, artinya dalam peraturan perpajakkan AS, bahwa pajak hanya dibayar oleh investor reksa dana, bukan oleh reksa dana itu sendiri. Perpajakan atas reksa dana ini akan menjadi tidak efisien pada investor individual. Apabila investor tersebut tergabung pada perusahaan reksadana, maka kewajiban perpajakan dari investasi tersebut akan ditanggung oleh perusahaan reksa dana terkait.Reksa Dana Bursa Diperdagangkan

Reksa Dana Bursa Diperdagangkan (exchange traded funds-ETF) pertamakali diperkenalkan pada tahun 1993, suatu Reksa Dana yang memungkinkan investor memperdagangkan portfolio indeks sebagaimana layaknya saham.

Keunggulan yang ditawarkan ETF antara lain adalah sebagai berikut:

1. Pertama sebagaimana telah disebutkan sebelum ini nilai aset bersih suatu Reksa Dana dinyatakan dan karena itu investor hanya dapat membeli dan menjual pada harga tersebut satu kali setiap hari. Sebaliknya ETF diperdagangkan secara berkelanjutan.

2. Selain itu seperti halnya saham yang lain, tetapi berbeda dari Reksa Dana, ETF dapat dijual pinjam (short sale) atau beli pinjam (purchase on margin).

ETF juga menawarkan potensi keunggulan pajak dibandingkan Reksa Dana. Jika sejumlah besar investor mengajukan Klaim, Reksa Dana harus menjual sekuritas untuk memenuhi permintaan tersebut. Hal ini dapat memicu pajak keuntungan modal, yang seluruhnya akan dialihkan dan dibayar oleh pemegang saham. Sebaliknya jika investor kecil ingin menebus Reksa Dananya dia dapat menjual kepada investor lain sehingga Reksa Dana tidak perlu menjual aset dari portfolionya. Investor besar dapat menukar lembar ETF mereka dengan lembar saham dari portfolio dasarnya (underlying portfolio) bentuk Klaim ini dapat menghindari pajak.

ETF juga lebih murah dibandingkan dengan Reksa Dana. Investor yang membeli ETF dapat menghubungi pialangnya daripada membeli secara langsung kepada Reksa Dana. Olehkarena itu, Reksa Dana menghemat dana pemasaran yang harus dikeluarkan untuk memasarkan produknya kepada investor kecil. Penurunan biaya ini kemudian akan mengurangi fee management. Informasi Reksa DanaTempat pertama untuk mendapatkan informasi tentang reksa dana adalah pada prospektusnya. SEC mensyaratkan prokpetus harus menggambarkan tujuan dan kebijakan investasi Reksa Dana dengan cara yang jelas dalam statement of investment objective disertai pembahasan yang cukup tentang kebijakan dan risiko investasi. Penasihat keuangan Reksa Dana dan manajer portfolio harus disebutkan. Prospektus juga harus menyajikan biaya yang terkait dalam sebuah tabel fee Reksa Dana. Beban penjualan seperti beban dimuka (front-end) dan beban dibelakang (back-end) serta biaya operasi tahunan seperti fee manajemen.

Reksa Dana menyediakan informasi tentang Reksa Dana itu sendiri dalam dua sumber yang lain. Statement of additional information atau SAI yang dikenal sebagai bagian B dari prospektus, meliputi sebuah daftar sekuritas dari portfolio pada akhir tahun fiskal, laporan tahunan auditan, daftar direktur dan pejabat Reksa Dana-berikut setiap personel investasi dalam Reksa Dana-serta data tentang komisi pialang yang dibayarkan Reksa Dana.