Япония

Nippon Life Insurance Company, крупней-ший лайфовый страховщик Японии, при-обретает долю в размере 26% в индийской Reliance Life Insurance Company Ltd. Сумма сделки — около 58 млрд иен ($680–720 млн).

Подробности на стр. 2

||||||||||||||||||||||||||||||||| КОНТРАКТЫ НЕДЕЛИ ||||||||||||||||||||||||||||||||

ЭпИцЕНТР

Ударные волныПервыми на подземные толчки в Тихом океане отреагировали торговцы нефтью. Ее стоимость на Chicago Mercantile Exchange сразу снизилась с $106 до $98 за баррель. Зато природный газ на Chicago Mercantile Exchange за день прибавил в цене $0,5.

Как землетрясение и цунами в Японии отразились на мировой экономике на стр. 4

Первый на баркасе«Я уволил сотрудников Львовской таможни, занимавшихся контрабандой. Некоторые из них — депутаты Львовского облсовета. Также среди уво-ленных были близкие родственники областных депутатов. Их там много».

Какая реформа, по мнению председателя Гостаможслужбы Игоря Калетника, необходима таможне на стр. 6

Без бояУкртелеком продан малоизвестному дочернему предприятию такого же малоизвестного австрийского фонда EPIC ESU за $1,3 млрд. Повторить на бис успех аукциона по продаже Криворожстали ArcelorMittal не удалось. Зато состоялась, пожалуй, самая загадочная приватизация государствен-ного актива.

Как продавали Укртелеком на стр. 8

*Стоило французам перестать делать ставку на собственную исключительность и начать предъявлять к своим автомобилям требования по большому немецкому счету, как их доводы сразу стали убедительными.

Россия

Сбербанк России покупает инвесткомпа-нию «Тройка Диалог». Сделка будет про-ходить в два этапа в течение трех лет. На первом этапе Сбербанк России приобре-тет 100% акций компании у группы Standard Bank (36,427%) и у партнеров Тройки Диалог (63,573%) за $1 млрд.

США

Инвестхолдинг Berkshire Hathaway Inc. приобретает американскую химическую компанию The Lubrizol Corporation. Сумма сделки, которую планируют закрыть в III квартале 2011 года, — около $9,7 млрд, включая чистый долг компании в размере $0,7 млрд.

КОНТРАКТЫРегистрационный

№ КВ 16640–5112ПР от 20.05.2010 г.

Учредитель ООО «Газета «Галицкие

контракты»

Президент Виктор ОДИНЕЦ

Генеральный директор, шефредактор

Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН

Заместитель генерального директора

Светлана БАНАС

Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП

Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ

Директор по сбыту Оксана ХОДОРОГ

Директор по маркетингу Андрей САВЧЕНКО

Редакция

Главный редактор Яна МОЙСЕЕНКОВА

Зам. главного редактора Дмитрий ФИОНИК

Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА

Артдиректор Сергей ГЕТУН

Ре дакционная груп па

Андрей БЕРЕЖАНСКИЙ Ма рия БОНДАРЬ Вилен ВЕРЕМКО

На деж да ГОНЧАРУК Вик то рия РУДЕНКО

Ан на САЙЧЕНКО Дмитрий СИМОНОВ

Елена СТРУК Вла ди мир ХОМЯКОВ

Ад рес ре дак ции 03680 г. Ки ев,

ул. Бо же нко, 84(44) 3915175

79035, г. Львов,ул. Зе ле ная, 109(32) 2702713

факс: (32) 2760787

Email: gazeta@gc.kiev.uawww.kontrakty.ua

www.kontrakty.com.ua

Раз ме ще ние рек ла мы:

(44) 3915177 3915193 3915195

Для ре гио наль ных РА:

(32) 2702262 2762905

Email: reklama@gc.kiev.ua

Сбыт т./факс:Киев (44) 3915190

3915191

Все права принадлежат редакции

Контрактов.

Подписной индекс 21575.

Подписано к печати 17.03.2011 г.

Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1.

Зак. № 113791/1.

Общий тираж 53 500 экз. Цена договорная

Материал публикуется на правах рекламы

тест-драйв

Пежо фюнфхундерт ахт*Этот автомобиль легко прошел фейсконтроль в высшую

лигу D-класса, но до тест-драйва мы могли лишь догадываться о его

характере и бойцовских амбициях. Теперь же мы знаем о нем почти все

автоклуб

контракты | № 11–12 | 21.03.201128

Герой второго плана«Кто хочет быть счастливым, тот должен быть в тени, — говорил Жерар Вельтер. — Этим правилом я руководствуюсь не только в жизни, но и в дизайне. Полунамеки в облике автомобиля иногда говорят гораздо больше, чем нарочитая агрессивность или вычурная красивость». Как воздух «цепляется» за выпирающие части, так и внимание выхватывает слишком яркие детали, создавая ненужную турбу-лентность мыслей. Вельтер пришел в Peugeot 18-летним практикантом и ушел на пенсию руково-дителем дизайн-бюро тихо и спокойно в возрасте 68 лет. Никакого сопротивления, предельная внеш-няя мягкость. Он прекрасно разбирался в конструк-ции автомобиля и был великолепным знатоком аэ-родинамики. Вельтер на досуге увлекался конструи-рованием спортивных автомобилей и даже основал самую настоящую спортивную команду. В 1988 году его детище, оснащенное «скромной» шестеркой PRV, во многом именно благодаря отменной аэро-динамике разогналось до скорости 405 км/ч. Это достижение не превзойдено и по сей день.

WM P88 Peugeot от команды Велтер Рэйсинг на гонке «24 часа Ле-Мана»

*Пежо пятьсот восемь (нем.)

В команде Peugeot замена. Вме-сто игроков под номером 407 и 607 на поле появляется игрок с но-мером 508. Это новый капитан ко-манды. Он занимает место в цен-тре поля и c легким немецким ак-центом передает партнерам по ко-манде последние инструкции с тренерского мостика. 508-й может остро сыграть в нападении, но основная его задача — выполнять функции плеймейкера. Звучит сви-сток, мяч в игре.Лучше старых двух508-й заменяет сразу два автомо-

биля, но делает это очень по-разному. От 407-го он наследует платформу, которую удлинили, об-

легчили, усовершенствовали и, пе-реукомплектовав линейку двигате-лей, придали оболочку, достойную заложенных в эту платформу тех-нических изысков. Поэтому, если утрировать, 508-й — это подрос-ший и постройневший 407-й, а не уменьшенный 607-й. Заменой 607-му автомобиль может служить лишь номинально как самый боль-шой и богатый в легковой гамме марки. Peugeot не скрывает, что ее интерес к сегменту автомобилей представительского класса охла-дел. Впрочем, 508-й на несколько шагов продвинутее обоих своих предшественников.

Переписка с ВельтеромВ плане дизайна 508-й — совер-

шенно новый Peugeot, и на его об-лике, как на кофейной гуще, можно гадать о визуальных ключах нового стиля бренда, которым еще только предстоит проявиться в бу-дущих автомобилях. Пока в мо-дельном ряду марки Peugeot 508-й стоит особняком. От акцента на гипервыразительных деталях дизайнеры перевели фокус внима-ния на выверенный баланс объе-мов корпуса, следя за тем, чтобы хороший вкус в правильной про-порции смешивался со здравым смыслом. Поставленные по сравне-нию с длинноклювым 407-м на место колеса сделали автомобиль гармоничным. Это красиво. При этом уменьшился передний свес, досаждавший при маневрирова-нии, и увеличился задний, добавив 100 л объема багажнику. Это раци-онально. Детали — разнообразные рубцы и складки внутренней му-скулатуры, графика оптики и штрихи шильдиков — проявляют-ся как бы из глубины автомобиля, со второго плана, и не мешают ма-шине излучать спокойную уверен-ность и достоинство. Дизайнеры ушли от огромной головной опти-ки, подчеркнуто крупного логоти-па и чеширской улыбки радиатор-ной решетки, выделявших автомо-

били Peugeot последнего времени. Все это было бы не слишком умест-ным на вершинах современного D-класса.

Осталась кошачья пластика, свойственная дизайнерской школе Peugeot, и виртуозная работа над аэродинамикой автомобиля: коэф-фициент лобового сопротивления Сх у седана составляет всего 0,26.

Лично для меня в дизайне 508-го «много» Жерара Вельтера — по-следнего из знаменитых дизайнеров Peugeot, передавшего заботам уче-ников департамент дизайна пару лет назад. Думаю, он может быть дово-лен своими воспитанниками.

Как арт-директор арт-директоруЕще перед официальным дебю-том 508-го на Парижском автосало-не во время стендап-презентации я познакомился с руководителем группы, разрабатывавшей дизайн этой машины. Просто когда узнал, кто это, подсел к нему за столик в кафе и стал расспрашивать о пока-завшемся мне интересным автомо-биле. Оказалось, что создавался он минимум четыре года (работы стартовали уже после начала работ над Citroёn C5 — еще одним «одно-базником» 508-го), и за это время облик машины кардинально менял-ся несколько раз. Примечательно, что несмотря на невероятно про-двинутую компьютерную систему проектирования концерна PSA, по-зволяющую доводить машины до конвейера без создания прототипа со всеми расчетами нагрузок узлов, аэродинамики, не говоря уже о моделировании и сборе от-зывов дилеров о планируемых ха-рактеристиках, — так вот, несмо-тря на наличие такой системы, удачный баланс 508-го (компли-мент которому на контрасте с ди-

Сергей ГЕТУНКиев — Париж — Аликанте — Киев

29

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Peugeot 508Матчасть

1,6 л THPбензин, 6-ступен-чатый автомат

2,0 л HDiдизель, 6-ступен-чатый автомат

2,2 л HDiдизель, 6-ступен-чатый автомат

Максимальная мощность, кВт (л. с.) при об./мин

115 (156) при 6000 120 (163) при 3750 150 (204) при 3500

Максимальный крутящий момент, Н•м при об./мин

240 при 1400–4000 340 при 2000–3000 450 при 2000–2750

Максимальная скорость, км/ч220

225234

Время разгона от 0 до 100 км/ч, с9,2

9,28,2

Расход топлива в городском/загородном/смешанном циклах, л

10,2/5,3/7,1 7,6/4,6/5,7 8,0/4,4/5,7

Габариты: длина х ширина х высота, мм4792 х 1853 х 1456

Колесная база, мм

2817

Тип привода

передний

Объем багажника, л

545

Объем топливного бака, л

82

Снаряженная масса, кг

1520

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391�

51�9

3, 3

91�5

1�94

, 39

1�51

�95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

�22�

62,

76�2

9�05

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

1�51

�93,

391

�51�

94,

391�

51�9

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

�22�

62,

76�2

9�05

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

1�51

�93,

391

�51�

94,

391�

51�9

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

�22�

62,

76�2

9�05

реклама

пулярны в Украине, и очень уди-вился, когда вслед за VW Passat я назвал Hyundai Sonata. (Это было еще до того, как Sonata cтала «авто-мобилем года-2010», но, в принци-пе, к этому все уже шло.)Если конкурировать с Passat мой

собеседник был морально готов, то встрече с корейским конкурентом удивился очень искренне и даже дважды переспросил, действитель-но ли нам здесь нравится стиль fluid sculpture от Hyundai.Немецкий салон

Салон у Peugeot 508 в самом деле достоин внимания. Ничего общего ни с интерьером 407-го, ни с чем-либо другим из знакомых мне машин Peugeot в нем не найти. Если и подыскивать для новой внутрен-ней архитектуры параллели, то где-то среди немецкой выверенности и итальянской лаконичности: про-сторный, светлый, эргономичный салон. Многочисленные рычажки и кнопочки аккуратно разложены по полочкам, панели подогнаны, сиде-нья упруги, материалы безупречны. После включения зажигания (кноп-ка слева от приплюснутого снизу руля) прямо перед водителем выез-жает зеркальце дополнительного информационного дисплейчика. Во время движения он находится в поле прямой видимости, и отобра-жаемые на нем указания навигато-ра, цифры круиз-контроля или про-чая актуальная информация прида-ют процессу управления автомоби-лем особую торжественность. На

зайном 407-го я просто не мог не сделать) был найден не на уровне скетчей и 3D-моделирования, а во время «мальчишеских» игр с при-близительно 30-сантиметровыми моделями будущей машины, кото-рые дизайнеры собирали «для себя». Еще любопытнее оказалось то, как создавался салон. Поинте-ресовавшись, кто сделал такой за-мечательный, в хорошем смысле «немецкий» интерьер, я рассчиты-вал, что собеседник скромно поту-пит глаза и тихо скажет: «Я», после чего можно будет задавать ему вся-кие каверзы. Но парень ответил, что салон придумал «кажется, какой-то поляк», который «чуть ли не работал где-то в соседнем поме-щении». Ни имени, ни фамилии руководитель дизайнерской груп-пы не помнил. Компания Peugeot объявила для создания салона бу-дущего флагмана бренда масштаб-ный глобальный конкурс, и работа моего собеседника на какое-то время свелась к выбрасыванию в корзину множества поступающих со всего мира эскизов. Но как толь-ко он увидел этот набросок, кон-курс был прекращен. Другое дело, что за набросок потом взялась целая небольшая армия професси-оналов. И уж совсем дело десятое, что это не помогло «какому-то по-ляку» выделиться в глазах своего шефа настолько, чтобы он запом-нил его имя. И это притом, что этот шеф — сама внимательность, со-бранность и очарование. Он спро-сил, какие машины D-класса по-

Перед лобовым стеклом«прячется» визуализатор дополнительного дисплея бортового компьютера, расположенный в поле прямой видимости водителя

Приборная панель выполнена в цветовой гамме Audi, но чуть ярче подсвечена и неуловимо изящнее

ТЕмА ИНВЕСТИНСТРУмЕНТЫ-2011

На удачуВ Украине даже до кризиса честно заработать 100% годовых удавалось немногим. Сейчас это равносильно тому, чтобы сорвать джекпот в нацио-нальной лотерее. Контракты предлагают своим читателям обзор реальных инвестиционных инструментов, доступных соотечественникам: инвести-ции в земельные участки, недвижимость, фондовый рынок, инвестфонды, облигации, депозиты, золото, валюту.

На чем можно заработать в этом году — топ-9 инвестинструментов на стр. 12–25

Почему Peugeot 508 заменяет сразу два автомобиляcтр. 28

• Почему в Украине народ умнее власти на стр. 3

• Почему власть тормозит пенсионную реформу на стр. 10

УгОЛ зРЕНИЯ

контракты | № 40 | 05.10.2009?

сухой остаток

контракты | № 11–12 | 21.03.20112

эпицентр

12  марта  средняя  стоимость 95-го  бензина  на  украинских АЗС  составляла  9,51  грн/л,  14-го —  выросла  до  9,61  грн,  но  уже 16 числа откатилась до 9,6 грн/л. Одновременно прекратился рост цен  в  среднем  и  крупном  опте. По  данным  UPECO,  за  период  с 12 по 16 марта стоимость светлых нефтепродуктов  практически  не изменилась,  а  отдельные  сорта дизельного  топлива  подешевели на 1–2%.

В  правительстве  поспешили объявить  стабилизацию  соб-ственной  заслугой.  По  данным Минтопэнерго,  после  того  как 11  марта  экспертно-аналити-

ческой группой при Кабмине для АЗС  была  установлена  макси-мальная  планка  цен  в  9,5  грн  за литр  95-го  и  9  грн  —  для  ДТ,  до рекомендованного  уровня  сни-зили  стоимость  нефтепродуктов сразу два крупных оператора — ЛУКОЙЛ  и  ТНК-BP.  «Кроме того,  ЛИНИК  (Лисичанский НПЗ)  и  Укртатнафта  (Кремен-чугский  НПЗ)  снизили  отпуск-ные  цены  на  300  грн  за  тонну», —  заявил  14  марта  директор  де-партамента нефтяной, газовой и нефтеперерабатывающей  про-мышленности Министерства то-плива  и  энергетики  Константин Бородин.

Автовладельцы  особой  выгоды от  действий  правительства  пока не  ощутили.  Результатом  угроз, шумихи  и  ценового  регулирова-ния  стало  снижение  стоимости (на  несколько  коп./л)  бензина  и дизтоплива  украинского  произ-водства, в большинстве своем не дотягивающего  по  качеству  до норм  Euro  4.  При  этом  украин-ский  бензин  и  ДТ  —  даже  после снижения цен — все равно стоят дороже российских или белорус-ских  нефтепродуктов,  качество которых  зачастую  выше,  чем  у продукции  отечественных  НПЗ. Зато  на  дорогой  бензин  марки А-95,  произведенный  в  странах 

ЕС  и  соответствующий  нормам Euro  5,  действия  правительства никакого влияния не оказали. Его цена  так  и  осталась  на  уровне 9,7–9,9 грн/л.

Тот  факт,  что  бензин,  стоив-ший  менее  $1  за  литр  осенью прошлого  года,  вплотную  подо-брался  к  черте  в  EUR1,  крайне раздражает  правительственных чиновников вообще и премьера в частности.  Рост  цен  на  бензин может поставить крест на планах Кабинета  министров  сдержать инфляцию-2011  в  рамках  плано-вых  8,9%.  Но  реальных  рычагов влияния  на  ценовую  ситуацию  у правительства нет.

В  начале  2011-го  главными  ви-новниками  подорожания  были объявлены  импортеры.  «Отмена пошлин на импорт нефтепродук-

Что за страна

Далеко не уедутПочему до конца марта средняя цена бензина А-95 не превысит 10 грн/л

Инвестхолдинг Berkshire Hathaway Inc. покупает американскую химическую компанию The Lubrizol Corporation — крупнейшего в мире производителя при-садок к смазочным маслам. Сумма сделки, которую планируют закрыть в III квартале 2011 года, — около $9,7 млрд, включая чистый долг компании в раз-мере $0,7 млрд. По завершении транзакции Lubrizol станет дочерней компанией Berkshire Hathaway и сохранит прежнее руководство. Покупка Lubrizol — вторая по величине сделка Berkshire Hathaway за последние пять лет после поглощения американской железнодорожной компании Burlington Northern Santa Fe в 2009–2010 гг. за более чем $26 млрд. В феврале Уоррен Баффет (3-е место в мартовском рейтинге самых богатых людей мира по версии Forbes, состояние — $50 млрд) объявил о планах инвестировать в новые крупные приобретения, в первую очередь — в США. В 2010-м выручка Berkshire достигла $136 млрд, операционная прибыль — $19,1 млрд. Выручка Lubrizol в прошлом году составила $5,4 млрд.

США

Сбербанк России приобретает ведущую инвестиционную компанию страны «Тройка Диалог» — о подписании соглашения о намерении объединить струк-туры стороны объявили 11 марта. Сделка, слухи о которой появились на рын-ке несколько месяцев назад, будет проходить в два этапа в течение трех лет. На первом этапе Сбербанк России приобретет 100% акций компании у группы Standard Bank (36,427%) и у партнеров Тройки Диалог (63,573%) за $1 млрд. Партнеры Тройки Диалог и Standard Bank получат право на дополнительное воз-награждение через три года. В результате сделки будет создан мощный россий-ский корпоративно-инвестиционный банк, который предложит своим клиентам широкий спектр продуктов и услуг. Сейчас активы Сбербанка России составляют более четверти банковской системы страны (27%). По данным НБУ, на 1 января 2011 года Дочерний банк Сбербанка России по размеру общих активов (9,9 млрд грн) занимал 23-е место среди 175 действующих в Украине банков.

Химия БаффетаBerkshire Hathaway приобретает химкорпорацию

Диалог в сберкассеСбербанк покупает Тройку Диалог

Россия

кон

тра

кты

нед

ели

ЦЕНОВОЙ ТОРМОЗСредняя стоимость бензина А-95 на АЗС за период с 9 по 16 марта, грн/л

9 марта 10 марта 11 марта 12 марта 14 марта 15 марта 16 марта

Максимум 10,30 10,30 10,30 10,30 10,30 10,30 10,30

Средняя цена 9,33 9,41 9,50 9,51 9,61 9,60 9,60

Минимум 8,88 9,04 9,19 9,19 9,29 9,29 9,29

По данным UPECO

УН

ИА

Н

контракты | № 40 | 05.10.2009 ?

ОТкРыТиЕ НЕДЕли

3контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тов  в  прошлые  годы  привела  к монополизации  рынка  со  сторо-ны импортеров: их доля на рынке достигла  60%.  Это  позволило  им ввести  ценовой  диктат,  что  уве-личило  стоимость  топлива  прак-тически  до  европейского  уров-ня», — утверждал в феврале Ни-колай  Азаров.  Тогда  же  в  прави-тельстве обсуждалось возможное введение  импортных  пошлин:  в размере 130 EUR/т для бензина и 80 EUR/т для дизтоплива.

Подобный  сценарий  устроил бы и украинские НПЗ. Правда, со-всем  по  другой  причине.  Дело  в том, что дорогой бензин из ЕС, по данным  компании  Rompetrol Ukraine, к началу нынешнего года 

занимал менее 12% в общем объе-ме  украинского  рынка.  При  этом почти  30%  потребления  приходи-лось  на  долю  белорусских  и  рос-сийских  нефтепродуктов,  произ-веденных из дешевой российской нефти — без экспортных пошлин. Именно  это  категорически  не устраивало  отечественных  пере-работчиков,  для  которых  россий-ская  нефть  марки  Urals  обходи-лась  дороже  почти  на  $350  за тонну. В итоге, по подсчетам пере-работчиков, себестоимость тонны произведенного в Украине бензи-на или ДТ была на $130–140 выше, чем  у  российских  или  белорус-ских  аналогов  (без  учета  транс-портировки).

Но к началу весны идея налогоо-бложения  импорта  тихо  умерла: 12  марта  министр  энергетики  и угольной  промышленности  Юрий Бойко  сообщил,  что  в  ближайшее время вводить пошлины на импорт нефтепродуктов правительство не будет.  Похоже,  экспертам  нефте-рынка удалось убедить премьера в том, что, помимо подорожания мо-торного  топлива  на  0,61,2  грн/л, введение пошлин при сохранении госрегулирования  чревато  дефи-цитом нефтепродуктов и повторе-нием  всех  прелестей  топливного кризиса образца 2004 года.

Вместо  этого  в  правительстве решили  создать  запас  нефтепро-дуктов  для  ценовых  интервенций 

—  15  марта  стало  известно  о  пла-нах  НАК  «Нафтогаз  України»  пе-реработать  на  мощностях  Лиси-чанского  НПЗ  (ТНК-ВР)  до  1  млн  т  нефти  Urals.  Создание стратегического  запаса  на  уровне примерно  десятой  части  годового потребления  нефтепродуктов  в краткосрочной  перспективе  по-зволит  сгладить  резкие  ценовые скачки  (подобные  зимнему  подо-рожанию  2010–2011  гг.)  за  счет интервенций.  Но  в  долгосрочной перспективе  никак  не  изменит стоимости  нефтепродуктов  — украинские  цены  будут  расти вслед за мировыми. 

Владимир ХОМЯКОВ

Nippon Life Insurance Company, крупнейший лайфовый страховщик Я п о н и и , приобретает долю в размере 26% в индийской Reliance Life Insurance C o m p a n y Ltd. Сумма сделки — около 58 млрд иен ($680–720 млн). По мнению экспертов, индийский рынок страхования жизни не насыщен и обладает огромным потенциалом роста, что в среднесрочной перспективе может увеличить доходы Nippon Life. За по-следние пять лет японские компании потратили $28,8 млрд на покупку активов на развивающихся рынках Азии, в том числе и в Индии. Не исключено, что после земле-трясения и цунами, произошедших в Японии в марте, местным компаниям, особенно страховщикам, будет не до зарубежных инвестиций — по оценкам экспертов, объем страховых выплат для покрытия ущерба от стихии может достичь $30 млрд.

Во имя жизниЯпонские страховщики заработают в Индии

Япония

Случилось неизбежное. Со-гласно исследованию Киевского международного института со-циологии (КМИС), большинство украинцев от Луганска до Львова негативно относятся к действиям власти. 57% граждан полагают, что дела в стране идут в неправильном направлении, 12,9% говорят, что «дела вообще не идут». 13,4% на-селения все еще составляет группу поддержки Партии регионов — по крайней мере, именно столько граждан считают, что «дела идут в правильном направлении». А ведь еще в июне 2010-го положительно оценива-ли деятельность власти 48% соотечественников. Наиболее революционные из-менения общественного мнения произошли в восточном регионе — там доля граждан, положительно оценивающих действия власти, сократилась с 70% до 17%. Аналогичная тенденция на юге страны, где количество довольных поли-тикой властей граждан уменьшилось с 68% до 18%. И это, подчеркнем, всего лишь за восемь месяцев. По большому счету, восток и запад теперь вместе и продолжают сближаться.

За лаконичными фразами из опросников вроде «считаю, что дела идут в неправильном направлении», «не поддерживаю действия власти» скрываются чувства гораздо более сильные: раздражение, бессильная злоба, отчаяние, не-нависть. Народ в который раз почувствовал себя преданным. Казалось бы, от-вет на вопрос «Почему?» в данном случае очевиден: вместо «улучшения жизни уже сегодня», увеличения пенсий и налоговых каникул люди получили новые «подорожавшие» квитанции за квартплату, повышение пенсионного возраста и налоговый террор. И когда им разъясняют, что под налоговыми каникулами надо понимать льготу по налогу на отсутствующую прибыль, ничего, кроме ненависти, это вызвать не может. Потому что обман есть обман.

Есть и другое объяснение происходящего: мол, полумаргинальное, постсо-циалистическое население противится переходу на капиталистические рель-сы. С этой точки зрения, столь необходимые обществу реформы натыкаются на непонимание. Это приятная для нынешних реформаторов версия. Однако в ней есть доля лукавства: народ в этом случае воспринимается как тупой, не понимающий своего блага, а реформаторы оказываются в роли мучеников прогресса.

Выдвину гипотезу. Народ гораздо умнее, чем кажется политикам. Он и не ждал «улучшения жизни уже сегодня», он голосовал за популистов не по-тому, что им верил, просто больше не за кого было голосовать. Население, возможно, и не стало бы в штыки воспринимать реформы, если бы знало, что президент живет на свою зарплату и ему, чтобы оплатить квартплату, при-шлось отказаться от покупки нового галстука. Если бы Налоговый кодекс был не столь циничен. Если бы лояльные к власти миллиардеры в годы бедствий не утраивали свои состояния. Если бы лучшее, что у этого народа есть (в матери-альном смысле) — Укртелеком, не был продан неизвестно кому… Да и много еще этих «если бы»…

Кстати, интересный факт. Мнение сограждан о своей власти совпало с мне-нием об этой власти иностранных экспертов: за те же восемь месяцев Украина просела во всех международных рейтингах — будь то рейтинг экономической свободы или свободы слова. А обвинить аналитиков Всемирного банка в «сов-ковости» уж никак нельзя. Так что идеологически наши люди готовы мыслить категориями нормального, но не дикого капитализма (не имеющего отноше-ния ни к рыночной экономике, ни к общечеловеческой морали), ко-торый им навязывает власть. Вы-ходит, у нас очень хороший, очень цивилизованный народ. Но власть будит в нем зверя. И чем интенсивнее в нашу жизнь проникает дикий капита-лизм, тем больше звереет народ. Когда же этот процесс достигнет кульмина-ции, с властью поступят по ее же диким законам. Другого пути к цивилизации она не оставляет.

Дмитрий ФИОНИК

Народ не тупой

Правительство отказалось от идеи введения импортных пошлин на светлые нефтепродукты

контракты | № 11–12 | 21.03.20114

Павел СИВОКОНЬ

В 5 часов 46 минут 11 марта 2011 года в 400 км от японского острова Хонсю Тихооке-анская тектоническая плита ударилась о вы-ступ Североамериканской. Силы удара хва-тило, чтобы создать землетрясение силой в 9 баллов по шкале Рихтера и волну цунами высотой 10 метров. Все это уже через четыре минуты обрушилось на северо-запад острова Хонсю. Одно возмущение земной коры от-бросило Японию на несколько лет в развитии и вызвало панику на мировых рынках.

Сейчас префектура Фукусима, на которую пришелся основной удар природных сил, пре-вратилась в руины, а японские острова за не-сколько дней получили более 30 подземных толчков магнитудой свыше 6 баллов. Регион Азии уже готовится к затяжной экономиче-

ской рецессии, ведь последствия землетрясе-ния были бы намного меньше, если бы эконо-мика стремительно развивалась. Но рост ми-рового ВВП в 4–4,5% в 2011 году, по прогно-зам Всемирного банка, не дает оснований на-деяться на экономический скачок Японии после восстановления. Наоборот, экономи-сты ООН заявили, что сотрясение земли дли-тельностью в несколько секунд может стоить более $170 млрд и снизить рост мирового ва-лового продукта на 0,5%.

Сейчас мировые рынки неуверенно топчутся на месте, ожидая развития ситуации в Японии и во всем регионе Тихого океана. Тектониче-ские сдвиги продолжаются до сих пор, и любая страна региона не застрахована от повторных землетрясений. Кроме того, ситуация на ядер-ных станциях Фукусимы остается угрожаю-

щей: их реакторы медленно горят, выбрасывая в атмосферу радиацию. Пока японские власти не могут справиться с этой аварией.

Даже если АЭС в Фукусиме будут останов-лены, экономический ущерб для Токио и всего мира окажется очень существенным. Потому что страна, которая давала во всемир-ный ВВП 7,8%, теперь потеряет ускорение в своем развитии. По прогнозам МВФ, в экс-тренном выпуске бюллетеня World Economic Outlook, в 2011 году темпы роста японской экономики снизятся до 0,2%, хотя раньше предполагался рост в 1%.

Нефть и газ

Первыми на подземные толчки в Тихом оке-ане отреагировали торговцы нефтью. Ее стои-мость на Chicago Mercantile Exchange за день снизилась с $106 до $98 за баррель, хотя до этого энергоносители старательно набирали цену в течение двух месяцев. Тенденция роста, начавшаяся вместе с революцией в Египте, практически остановилась. Теперь аналитики

Bloomberg прогнозируют падение цен на нефть до $90 и закрепление ее на этом уровне.

Причиной такого поведения трейдеров стало закрытие большинства нефтеперераба-тывающих заводов в Японии. Часть из них просто приостановили свою работу из-за опасности подземных толчков. Но три пред-приятия попали под удар цунами, в результа-те чего там начались пожары. Производства компаний Cosmo Oil Co. и JX Nippon Oil & Energy Corp. теперь нескоро смогут перера-батывать нефть. Пожар на их заводах был ликвидирован только к понедельнику. Поэто-му направляемая сейчас в Японию нефть ста-новится уже ненужной.

До землетрясения Страна восходящего солнца ежедневно перерабатывала 4,621 млн баррелей нефти, или 5,08% всего мирового объема. Сегодня же не менее 20% этой нефти останется в сыром виде. Пока нет информа-ции о количестве черного золота в портах Япо-нии. Но представители компании Maersk, за-нимающейся морскими перевозками, уже зая-вили, что будут выводить свои танкеры к заво-дам Китая, так как опасаются нового цунами.

С другой стороны, в бюллетене ОПЕК за 12 марта 2011 года сообщается, что падение

цен на нефть будет кратковременным, ведь Японии предстоит восстанавливаться и для этого потребуется много ресурсов. И китай-ские НПЗ в прибрежных областях этой стра-ны смогут переработать дополнительно 927 тыс. баррелей в день, чтобы на рынке не было дефицита.

Более того, вскоре нефть вновь окажется на гребне роста, так как авария на АЭС в Фукуси-ме заставит мир пересмотреть свое отноше-ние к атомной энергетике. По мнению специа-листов Института Брукингса, правительства будут готовы платить больше за энергоносите-ли, чтобы их избиратели не волновались из-за строительства реакторов рядом.

Зато природный газ на Chicago Mercantile Exchange за день прибавил в цене $0,5 (на 15 марта цена газа на бирже Чикаго $3,99 за 1 млн британских тепловых единиц). До этого, с конца 2010 года, газ постоянно деше-вел (в начале марта цена составяла $3,23 за 1 млн БТЕ). Тогда МАГАТЭ прогнозировало, что рынок и дальше будет идти вниз, но зем-летрясение в Стране восходящего солнца пе-

реломило эту тенденцию. Теперь Катар и Россия заявляют, что могут поставить Японии столько газа, сколько ей будет необходимо — конечно, по мировым ценам. Газ стал таким привлекательным, ведь его не нужно перера-батывать, поэтому он не требует дополни-тельных мощностей, как нефть.

Финансовая пропасть

Вслед за нефтяной волна кризиса покати-лась и по финансовым рынкам региона. 14 марта 2011 года Центробанк Японии сооб-щил, что собирается вложить 8 трлн иен ($898 млрд) в поддержание ликвидности своих компаний и финучреждений. Но это не спасло от падения основные фондовые индексы Ти-хого океана. MSCI Asia Pacific упал в на 1,4%, японский Nikkei ушел вниз сразу на 4,4%. То же самое случилось в октябре 2008 года, когда мир вступал в экономический кризис.

Другим фондовым показателям региона также не удалось избежать падения: фондо-вый рынок Тайваня погрузился на 3%, Южной Кореи — на 2,5%, Австралии — на 2%. На этом фоне более успешными выглядели только тор-говые площадки Китая и Индии, индикаторы

природные катастрофыэпицентр

*Первыми на подземные толчки в Тихом океане отреагировали торговцы нефтью. Ее стоимость на Chicago Mercantile Exchange за день снизилась с $106 до $98 за баррель, хотя до этого энергоносители старательно набирали цену в течение двух месяцев.

«Мудрецы стоят выше бедствий,

а глупцы — ниже их».•

Наполеон I

Катастрофа отбросила японскую экономику на годы назад. Центры производства теперь перемещаются в сторону материкового Китая

Ударные волны

Землетрясение и цунами в Японии подорвали мировую экономику

которых просели всего на 1–1,5%. Инвесто-ры считают, что если восстановление Токио затянется, то многие вложения будут направ-лены именно в Дели и Пекин, хотя кризис в Японии коснется и этих стран. Единственной отраслью, которая хорошо себя чувствует в пострадавшем государстве, остается строи-тельство. Ведь страна рано или поздно будет восстанавливаться, поэтому инвесторы вкла-дывают деньги в строительные компании, ожидая щедрых государственных заказов. Акции Fucuda — самой большой компании в отрасли — выросли на 30%. Эту тенденцию поддержал и премьер-министр Японии Наото Кан, заявив, что его правительство готово по-тратить $146 млрд на восстановление страны.

Однако по мнению Чарльза Волкса, экс-перта International Value Advisers LLC, Токио может натолкнуться на серьезные пробле-мы. «Экономическая конъюнктура в регио-не негативная. В прошлом году рост эконо-мики Японии дотягивал только до 0,8%, те-перь же мы не ожидаем и этого», — проком-ментировал аналитик Контрактам. По его мнению, для изыскания средств стране при-дется увеличивать внешний долг. Банк Япо-нии уже заявил о намерениях выпустить го-сударственные облигации на сумму в 2 трлн иен. Этот шаг может привести к возраста-нию внешнего долга на 0,4%. Всего же, по оценкам Mitsubishi UFJ Securities, государ-ство в ходе восстановления может нарастить внешние обязательства на 10% от ВВП. Сей-час суверенный долг Японии составляет 55% ее внутреннего продукта.

Для Азии это может означать сокращение широкой программы японского инвестиро-вания. Японские деньги играли значитель-ную роль в развитии Кореи, Тайваня, а в по-следние 10 лет — Индонезии. В 2010 году Джакарта получила $3,3 млрд прямых инве-стиций из Токио. Только с начала XXI века Япония в рамках программы ASEAN ежегод-но вкладывала в десять стран региона более $5 млрд, теперь же могут возникнуть дефи-цит кредитов. Ведь Китай и Индия имеют собственные резервы и предприятия, куда надо вкладывать средства. А США и ЕС вряд ли рискнут массово строить заводы в регио-не, где только что произошли землетрясе-ния. Всемирный банк предполагает, что за следующие два года инвестиционная актив-ность в Азии сократится на 25%.

Горящие заводы

Япония готова отказаться от внешней ак-тивности и нарастить государственный долг только ради восстановления своей промыш-ленности. В 1995 году после землетрясения в Кобе именно резкий рост в автомобиле- и машиностроении дал возможность стране за два года выйти на рост ВВП в 4%.

Сегодня же по всей Японии остановилось большинство заводов. По оценкам Институ-та Брукингса, многие из них можно восста-новить за несколько недель, но предприятия в Фукусиме (там расположены производства Honda Motor, Sony и Toyota) почти разруше-ны и могут приступить к работе лишь через несколько месяцев. А между тем толчки все продолжаются.

Многие компании ради получения денег на восстановление начали распродавать

свои активы по всему миру. К примеру, кор-порация IHI — лидер рынка крупногабарит-ного оборудования — заявила, что продает мощности на сумму 278 млрд иен. И это не-удивительно: за первые сутки после земле-трясения капитализация 50 ведущих про-мышленных компаний страны упала на 7,5%.

Наконец, Чарльз Волкс считает, что прави-тельство Японии так долго искусственно подстегивало свою экономику в период кри-зиса, что теперь мало что может предложить для своих заводов. Возможно, центры произ-водства будут постепенно перемещаться в сторону материкового Китая.

Тем не менее большинство аналитиков со-глашается, что восстановление экономики — дело времени. Но одна отрасль, атомная энергетика, может повлиять на весь мир уже сейчас.

Отложенный ренессанс

Через пять дней после удара цунами три реактора на АЭС «Фукусима-1» и «Фукуси-ма-2» продолжают гореть. Там взрываются водородные пары и выбрасывается радиа-ция. Правительство уже создало 20-киломе-тровую зону отчуждения вокруг станций, отселив 200 тыс. человек. В Японии не ис-ключают нового Чернобыля, но надеются, что реакторы не взорвутся.

А по всему миру политики и население смотрят на атомные станции, построенные возле их городов. Сейчас на земном шаре 440 реакторов в 30 странах мира, они дают более 14% всего мирового электричества. И до 2011 года не было официальных заявле-ний об отказе от использования мирного атома.

Напротив, президент США Барак Обама в начале 2009 года заявил, что выделит на воз-ведение новых станций $54 млрд, так как это обеспечит энергетическую независимость Америки и безопасность. Тогда же Китай проинформировал, что построит 15 новых энергоблоков для обеспечения потребно-стей своей растущей экономики.

Но после аварии в Фукусиме мир начал за-думываться над безопасностью ядерных станций. Ведь Япония всегда была примером образцового использования атомной энер-гии и гордилась безопасностью и экологич-ностью своих объектов. Теперь же многие страны приостанавливают строительство новых реакторов (сейчас в мире возводится 55 энергоблоков). Пока в стороне от этого процесса только КНР, заявившая, что будет строить АЭС прежними темпами.

Акции мировых производителей тепловых сборок потеряли 5% своей капитализации, а цена на уран за один день снизилась на 8,9%. Мир, который готовился пережить ядерный ренессанс, сегодня с опаской смотрит на атомную энергетику вообще. По мнению аналитиков Совета по внешней политике, если в Японии взорвется хотя бы один реак-тор, то атомная энергетика будет отброшена в развитии на 30–40 лет.

Теперь мир с еще большим интересом смотрит на нетрадиционные виды энергии. Однако выбор не так велик: платить за до-рожающие нефть или газ, развивать солнеч-ную и ветровую энергию или быть готовыми к новым радиационным авариям.

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

контракты | № 11–12 | 21.03.20116

таможенный контрольэпицентр

Первый на баркасе

В последнее время в адрес главы Гостаможслужбы Игоря Калетника прозвучал ряд обвинений. Замести-тель председателя партии «Сильная Украина» Александра Кужель со-общила, что в прошлом году тамож-ня недовыполнила бюджет на 7 млрд грн, в системе процветает коррупция, а таможенники «кры-шуют» контрабанду. Поэтому пар-тия требует отставки главного тамо-женника. Затем с аналогичным тре-бованием выступили депутаты Львовского облсовета. Они заявили о «поборах и коррупции» в системе и «предвзятой, непрофессиональ-ной и дискриминационной кадро-вой политике». Игорь Калетник все обвинения отвергает. По его сло-вам, атаки против него начались после того, как не оправдались ожи-дания, что он вернется в Верховную Раду (сложил депутатские полномо-чия 4 февраля). А организаторами кампании по дискредитации явля-ются «причастные к злоупотребле-ниям, коррупции и контрабанде чи-новники, депутаты и бизнесмены».

В то время как рабочая группа под председательством вице-премьера Сергея Тигипко работает над про-ектом Таможенного кодекса, 18 февраля нардепы — коммунист Евгений Царьков и регионал Олег Царев — зарегистрировали в парла-менте законопроект № 8130. Этот документ, авторство которого не-которые связывают с Гостамож-службой, раскритиковала Алексан-дра Кужель, отметив, что он предо-ставляет чрезмерные полномочия таможенникам и подавляет бизнес.? 24 марта исполнится год, как

вы находитесь на должности главы Государственной таможенной службы Украины. Как вы оценива-ете работу таможни за этот период?

— Это был год организационной работы. Мы начали с формулирова-ния новых подходов и задач. В на-чале 2010-го мы застали абсолютно разбалансированную таможенную систему, которая работала в тесной коррупционной связке бизнеса, та-можни, других контролирующих и правоохранительных органов. И целью этой связки была минимиза-ция и уклонение от налогообложе-ния. Однако вследствие усовершен-ствования работы таможни в ми-нувшем году мы взыскали в госу-дарственный бюджет 86 млрд грн налогов, что на 21 млрд грн больше, чем в 2009-м. В целом мы обеспечи-ли 35% всей доходной части госу-дарственного бюджета.? А разве в прошлом году в бюд-

жет от таможни не поступило меньше средств, чем было заплани-ровано?

— Если быть объективными, то мы перевыполнили план. Когда утверждался государственный бюд-жет на 2010 год, никто не предпола-гал, что впоследствии от налого-обложения на сумму 6,9 млрд грн будет освобожден газ. Кроме того, НАК «Нафтогаз України» не упла-тила нам 2,4 млрд грн за перемещен-ный газ. Поскольку эти средства не уплачены, уже набежало почти 1 млрд грн пени. То есть если при-бавить к 86 млрд грн указанные 10 млрд грн, то выйдет сумма 96 млрд грн, в то время как в госу-дарственной смете был заложен план в 91 млрд грн. Просто не нужно искажать факты.? В чем конкретно заключалась

реформа таможенной системы за время вашего руководства ведом-ством?

— Мы ввели изменения, начиная с реформирования самих таможен-

ных органов и за-канчивая упро -щением тамо-женных проце-дур. В частности, количество тамо-жен было сокра-щено с 45 до 28. Сейчас предпола-гается сократить 28-ю — энергети-ческую регио-нальную тамож-ню. Вследствие реорганизации

сократили руководящий состав в каждой из таможен с шести-восьми человек до двух-четырех в зависи-мости от объемов работы. Кроме того, мы должны были принять се-рьезные меры по борьбе с контра-бандой, так как она захлестнула наше государство. И третье, не менее важное направление работы — это защита отечественного про-изводителя, поскольку это функ-ция, которую выполняет таможен-ная система любой страны.

Многое было сделано для упро-щения таможенных процедур. Мы приняли довольно сложное реше-ние и отнесли все без исключения 94 тыс. субъектов ВЭД в белые спи-ски. Параллельно начали накапли-вать информацию о субъектах, ко-торые должны быть занесены в чер-ные списки. Это важно, поскольку к субъектам, входящим в белые спи-ски, применяется минимум преду-смотренных законодательством та-моженных процедур, в том числе и физического осмотра. А те, кто в черных списках, должны ощутить на себе всю комплексность государ-ственного контроля за полнотой уплаты налогов.

Кроме того, мы значительно уско-рили процедуру таможенного оформления. Так, в октябре про-шлого года на прохождение этой процедуры уходило 10 ч 40 мин, в ноябре — 7 ч 25 мин, а в декабре — уже 2 ч 19 мин. А время на прохож-дение таможенных процедур для экспорта вообще сократилось до 1 ч 35 мин. Также значительно уменьшилось количество таможен-ных осмотров. Если в 2009 году та-моженному осмотру подлежали 80% импортных грузов, то в январе 2011-го речь шла о 39%. По транзиту эта цифра достигала 30%, а сегодня

она составляет 7%. В Европе 3%. Мы видим, что приближаемся к евро-пейским стандартам, и сейчас уже начали пилотные проекты элек-тронной таможни с крупными на-логоплательщиками, имеющими хорошую историю.? Но вас упрекают в том, что на

таможне увеличились поборы. В частности, говорят об «откатах» за растаможивание контейнеров в Одесском порту.

— Я не исключаю нарушений среди работников таможенной си-стемы. Мы очень серьезно боремся с этим явлением. Но огульно утверждать, что по тысяче долла-ров за контейнер требуют, — недо-пустимо. Если у кого-то требуют, он должен обратиться с заявлени-ем в правоохранительные органы, и будет соответствующее реагиро-вание. Я за это лишь поблагодарю. Требуют — информируйте, будет реагирование. Все остальное — это не просто клевета, а препятствова-ние деятельности государственно-го органа.

Мы собирали одесских предпри-нимателей. В зале было 100 человек. Спросили, у кого есть претензии к работе таможни, лишь двадцать че-ловек подняли руки. Предложили: вот есть представители СМИ, пра-воохранительных органов, идем, от-кроем ваши контейнеры и посмо-трим, действительно ли к вам преду-бежденно относятся или вы что-то скрываете? Не согласился ни один. Сегодня многоэтапность таможен-ного оформления и контроля делает невозможным влияние на предпри-нимателя одного должностного лица, поскольку договориться с от-дельным таможенником нет ника-ких шансов.

Если говорить о фактах, то с одного судна в Одессе в I квартале 2010-го, когда мы пришли, сумма взысканий составляла 548 тыс. грн. В конце года эта сумма с того же парохода достигала 3,7 млн грн. Ну как это можно одновременно тре-бовать по тысяче долларов взятки с каждого контейнера и при этом по-высить сумму налогов более чем в три раза? Где здесь логика?? Насколько действенна борь-

ба с коррупцией в таможенных органах?

— У нас есть телефон доверия, нам ежедневно сообщают о нару-

«Ты же знаешь, я мзду не беру, мне за державу

обидно».

•Из к/ф «Белое солнце

пустыни»

В интервью Контрактам глава Государственной таможенной службы Украины Игорь Калетник рассказал о том, что:

1) в прошлом году таможенники перечислили в госбюджет на 21 млрд грн больше, чем в 2009-м

2) процедура таможенного оформления сократилась с 10 ч 40 мин до 2 ч 19 мин

3) в 2010-м за нарушение присяги государственного служащего уволено 400 таможенников

10 С

ЕКУН

Д Н

А ЧТ

ЕНИЕ

Иван ГРИГОРЬЕВ

Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

шениях. Мы проводим расследо-вания, и каждый день материалы передаются в правоохранитель-ные органы. Это огромная кропот-ливая работа. В большинстве слу-чаев, там, где есть состав престу-пления, этими делами занимается СБУ или Генпрокуратура. Напри-мер, по Львовской таможне мы уволили одновременно 55 работ-ников. ГПУ возбудила уголовное дело. СМИ дают информацию, что прокуратура возбудила уголовное дело по факту контрабанды. Но нигде не упоминается, что сначала именно таможенная служба за-фиксировала факты, провела слу-жебные расследования, получила объяснения у должностных лиц и направила документы, которые и стали основанием для возбужде-ния уголовного дела.

В общем, говорить, что тамо-женная служба не ведет борьбу с коррупцией, несправедливо. За прошлый год мы выявили столько фактов, сколько не выявляли за предыдущие 10 лет. В 2010-м за на-рушение присяги, совершение действий, несовместимых со ста-тусом госслужащего, содействие контрабанде уволено 400 человек. В подавляющем большинстве пра-воохранительными органами воз-буждены уголовные дела. Кроме того, впервые за все годы незави-симости мы осуществили провер-ку всех 18 тыс. таможенников на наличие образования. И установи-ли, что 30 человек работали с под-дельными дипломами. Один из них утверждал, что диплом юриста КГУ им. Т. Г. Шевченко ему пода-рили на день рождения друзья. В отношении этих лиц возбуждены уголовные дела.? Вы упомянули Львов, раньше

мы говорили об Одессе. Почему именно эти регионы сегодня на слуху?

— Львовская и Южная таможни входят в десятку наиболее бюдже-тонаполняющих. Кстати, в 2010 году и первая, и вторая увеличили посту-пления в государственную казну почти на 50%. Такая динамика роста платежей в бюджет была бы невоз-можна без разрушения коррупци-онных схем. Довольно большое ко-личество таможенников мы уволи-ли и в Ягодинской таможне, и на Закарпатье. Несколько меньше в Одессе и Киеве. Поэтому нельзя го-ворить о каких-то выборочных под-ходах к тому или иному региону.

Если брать Львовщину, то там зафиксировано больше наруше-ний среди личного состава. В ходе спецопераций с другими право-охранительными органами выяв-лены контрабандные перемеще-ния товаров, которые осуществля-лись с участием работников тамо-женной системы.

? Поэтому депутаты именно Львовской, а не Закарпатской или Киевской областей требуют вашей отставки?

— Во Львовской таможне я не просто уволил таможенников, кото-рые занимались контрабандой. Не-которые из этих бывших таможен-ников — депутаты Львовского об-ластного совета. Или среди уволен-ных были близкие родственники депутатов Львовского областного совета. Их там много.? Ваши оппоненты утверждают,

что за прошлый год уровень кон-трабанды вырос, от чего государ-ство теряет десятки миллиардов гривен.

— Когда говорят об уровне кон-трабанды, то эта цифра всегда условная. Как они считают — неиз-вестно. Хотя сегодня мы впервые подсчитали уровень контрабанды, который раньше был на западной границе. Вы едва ли не первые услышите эту цифру, она офици-

альная, посчитанная путем сверки с таможенными органами Польши. Проанализировав торговые отно-шения между Польшей и Украиной в 2009 году, мы увидели, что объе-мы польского экспорта превышали стоимость украинского импорта из Польши на 12%, то есть почти на $400 млн. Очевидно, именно таким и был тогда объем контрабанды через украинско-польскую грани-цу. А за весь 2010-й расхождение составило лишь $3 млн. Именно поэтому сегодня множество недо-вольных. Ведь в последние годы очень многие люди путали свой карман с государственным, из-за чего бюджет терял колоссальные средства.

Мы сегодня перекрыли контра-банду на западной границе. Нравит-ся это кому-то или нет, а кормушка закрыта. Может, что-то понемногу еще просачивается, но будут пойма-

ны и остальные, кто этим занимает-ся. Никаких сомнений у меня нет.? В правительстве создана рабо-

чая группа под руководством Сер-гея Тигипко, которая разрабатыва-ет проект нового Таможенного ко-декса. Альтернативный вариант кодекса уже зарегистрирован в парламенте. Как вы можете охарак-теризовать этот документ?

— Следует помнить, что действу-ющий Таможенный кодекс высоко оценен Всемирной таможенной ор-ганизацией, он полностью соответ-ствует требованиям Киотской кон-венции, и это документ, который показал результативность на прак-тике. Желание все изменять не должно быть самоцелью.

Изменения должны быть взве-шенными, поэтому мы принимали участие в разработке кодекса, кото-рый зарегистрирован народными депутатами и находится в парла-ментском Комитете по вопросам на-логовой и таможенной политики.

? Не считаете ли вы, что этот до-кумент предоставляет чрезмерные полномочия таможенникам и су-жает права хозяйствующих субъ-ектов?

— Бизнес должен внести в коми-тет свои определенные предложе-ния. Вообще этот кодекс позволит таможенной службе качественно выполнять свои функции. Он, с одной стороны, будет иметь нормы прямого действия, которые дадут возможность бизнесу открыто и прозрачно работать, а с другой — позволит нивелировать субъектив-ные моменты, которые таможенник может использовать как средство влияния на тот или иной процесс. Я тоже хочу, чтобы подавляющее большинство работников таможни имели минимальный люфт приня-тия решений.? Но в этом кодексе остается не-

мало отсылочных норм, которые

позволяют таможенникам прини-мать решение по собственному усмотрению. В частности, и в даль-нейшем таможенникам предостав-ляется возможность определять черные и белые списки.

— Что касается списков, то есть четкие критерии, кого можно отно-сить к черным спискам. Туда попа-дают только компании, которые уклоняются от уплаты налогов, в от-ношении которых были составлены протоколы о нарушении таможен-ных правил или возбуждены уголов-ные дела. Сегодня таможенник не может включить какую-то фирму в черный список только потому, что она ему не нравится.? Этот проект позволяет тамо-

женникам проверять всю финансо-вую отчетность субъектов хозяй-ствования...

— А разве это плохо? Это евро-пейские нормы. Зайдите сегодня в любой отечественный фирменный бутик и спросите, откуда эти цен-ные товары? Пусть вам покажут де-кларацию о перемещении товара, продемонстрируют, сколько уплаче-но налогов.? Законопроектом предлагается

усилить ответственность субъектов ВЭД.

— Мы эти предложения еще будем обсуждать.? Вместе с тем ответственность

таможенников документом не предусмотрена.

— Таможенный кодекс не должен регулировать вопросы противодей-ствия коррупции. Коррупция — это вопрос намного более глубокий и он никогда не был и не сможет быть урегулирован таможенным законо-дательством. Сегодня в нем опреде-лены четкие и понятные алгоритмы действий правоохранительных ор-ганов по выявлению таких престу-плений, как взяточничество, злоупо-требление служебным положением, содействие контрабанде.? Как вы оцениваете проект Та-

моженного кодекса, над которым работает рабочая группа Сергея Ти-гипко?

— Я не знаю, что именно они раз-рабатывают, пока там больше раз-говоров. Скорее всего, пласт рабо-ты Министерства социальной по-литики не позволяет им в полном объеме вникнуть в процесс подго-товки Таможенного кодекса. Этим должны заниматься профильные ведомства, министерства, парла-ментские комитеты. Я считаю, что лучшие специалисты по этому во-просу находятся именно в парла-ментском Комитете по вопросам налоговой и таможенной политики. И я уверен, что они смогут подгото-вить качественный документ в самое короткое время с учетом за-мечаний и предложений всех заин-тересованных сторон.

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 7

Разработкой кодекса должны заниматься профессионалы

контракты | № 11–12 | 21.03.20118

Елена СТРУК

Свершилось: Укртелеком про­дан малоизвестному дочернему предприятию такого же малоиз­вестного австрийского фонда EPIC ESU за $1,3 млрд. Повторить на бис успех аукциона по прода­же Криворожстали ArcelorMittal не удалось. Зато состоялась, по­жалуй, самая загадочная привати­зация крупного государственного актива.

Что продали

Конкурс по приватизации Укр­телекома объявили в октябре про­шлого года. Первой неожиданно­стью оказались конкурсные усло­вия. В приватизации не могли принимать участие компании, в которых государство владеет бло­кирующим пакетом акций, а также те игроки, чья доля на укра­инском телекоммуникационном рынке превышает 25%. Прямого доступа к активу автоматически

лишились крупнейшие профиль­ные инвесторы (к примеру, Вым­пелКом или Deutsche Telekom).

Как заявлял председатель Фонда государственного имуще­ства Александр Рябченко, ознако­миться с тендерной документаци­ей пожелали шесть претендентов. До самой продажи среди наибо­лее вероятных покупателей назы­вали СКМ и АФК «Система». Но заявка пришла только от одной компании — украинской дочки австрийского фонда EPIC ESU. Это еще один сюрприз приватиза­ции одного из крупнейших госу­дарственных активов. Как только стало известно, что покупатель у Укртелекома один, котировки акций компании упали на 8,4% — с 0,64 коп. до 0,54 коп. за бумагу. Капитализация компании за день сократилась почти на 1,9 млрд грн.

Поскольку конкурентов у ав­стрийцев не было, то после неза­висимой экспертной оценки акти­

ва EPIC предложили купить 93% акций Укртелекома за 10,575 млрд грн (всего на 75 млн грн выше стар­товой цены). Это очень и очень мало, заявила экс­премьер Юлия Тимошенко, считая, что Укр­телеком мог бы принести бюджету на $3–4 млрд больше. «Учитывая текущее состояние компании, цена справедлива. Можно было бы повысить привлекательность опе­ратора и поднять стоимость, но на это потребовалось бы много лет», — считает старший аналитик BG Capital Александр Паращий.

Как раз времени на то, чтобы улучшить положение компании, было предостаточно. Ведь впер­вые о продаже оператора загово­рили еще в 2000 году. С тех пор многое изменилось: власти пред­приняли четыре неудачных по­пытки приватизировать актив, а сам Укртелеком из прибыльного бизнеса превратился в убыточ­ный. В начале 2000­х годов чистая

прибыль оператора практически удваивалась ежегодно. Темпы ее прироста заметно снизились в 2003­м, когда долю Укртелекома в Украинских мобильных системах продали российской МТС. Фи­нансовые показатели компании ухудшились в 2005­м, а спустя три года оператор оказался в убытках, достигших 498,6 млн грн. Мобильные операторы ак­тивно отбирали трафик у Укрте­лекома, особенно в сегменте фиксированной междугородней и международной связи.

В 2010 году компании удалось сократить чистый убыток до 258,8 млн грн, но негативная тен­денция падения исходящего фик­сированного трафика все еще ак­туальна. Другой рисковый для компании тренд — растущая кон­куренция на рынке компьютер­ной связи. Темпы наращивания дохода Укртелекома от этой услу­ги замедлились с 57,8% в 2009­м до

стратегическая продажаэпицентр

Как продавали Укртелеком*Одновременно с продажей Укртелекома процесс приватизации проходит национальный оператор связи Сербии Telekom Srbija. Минимальная стоимость пакета в 51% акций — $1,8 млрд. Претендентами на актив называют семь компаний, но, похоже, основная борьба развернется между Deutsche Telekom и Austria Telekom. Без боя

«Там, где начинаются тайны, недалеко

и до обмана».•

Сэмюэл Джонсон

Телефон для президентаЭкс­глава Фонда госимущества Александр Бондарь считает,

что Укртелеком на самом деле купили люди из ближайшего окружения президента

? Фонд госимущества и ООО «ЕСУ», украинская дочерняя структура австрийского концер-на EPIC, подписали договор купли-продажи 92,79% акций ОАО «Укртелеком». Эксперты связывают нового владельца гос-оператора с его главным мене-джером Георгием Дзеконом. Мог ли Дзекон действительно приоб-рести Укртелеком?

— Не думаю, что он самостоя­тельно приобрел компанию, ско­рее, просто выступил участником сделки. Георгий Дзекон обес печил технологию продажи: готовил условия конкурса по приватиза­ции объекта в обмен на то, чтобы после продажи оператора сохра­нить за собой пост председателя правления. Возможно, ему пообе­щали долю в Укртелекоме в разме­ре до 5% за свои услуги, да и то ма­ловероятно. Но в сделке он был крайне заинтересован: не зря он оправдывал столь низкую цену продажи Укртелекома, все время

говорил о плачевном состоянии компании. При этом с 2004 года Георгий Дзекон привлек много кредитов под улучшение финансо­вого состояния госоператора, мо­дернизацию компании перед буду­щей продажей. Все это предпола­гало увеличение цены объекта, но этого, как видим, не произошло. Кстати, одной из причин убыточ­ности Укртелекома является то, что компания исправно рассчиты­вается со своими кредиторами.? Кто же, по-вашему, стал ре-

альным собственником Укртеле-кома?

— Подтвержденных данных о покупателе у меня нет. Я просто проанализировал ситуацию. Крупнейший олигарх Украины, собственник СКМ Ринат Ахметов не смог участвовать в конкурсе по приватизации госоператора из­за якобы высокой стоимости объек­та, хотя до этого всегда заявлял о желании приобрести компанию. Разговоры о том, что Укртелеком

для него слишком дорог, смешны. Скорее всего, ему просто объяс­нили, что компания предназначе­на для других — более влиятель­ных сейчас на президента людей или его ближайшего окружения, возможно, даже членов семьи. Ситуация для Украины стандарт­ная. Правда, раньше чиновники боялись среди новых собственни­ков приватизированного госпред­приятия засвечивать кого­то из родственников, ведь это была пря­мая дорога в Генпрокуратуру. Сейчас это никого не останавли­вает: дошло до того, что Кабмин выделяет бюджетные средства на фирмы родственников членов правительства.? Насколько справедлива экс-

пертная оценка стоимости Укр-телекома?

— Цена продажи компании всего на 75 млн грн выше старто­вой на аукционом конкурсе. По­моему, ответ очевиден: цена зани­жена. Когда проходят открытые и

прозрачные торги, при участии нескольких покупателей, то стои­мость объекта может увеличиться и в два, и в четыре, и в шесть раз. Поэтому цена продажи Укртеле­кома должна была в разы превы­сить 10,5 млрд грн. Когда я, как народный депутат, входил в со­став конкурсной комиссии по приватизации Укртелекома при правительстве Тимошенко, стар­товая цена компании составляла около $2 млрд — мы рассчитыва­ли, что сможем продать госопера­тора и за $3 млрд. Сейчас старто­вая цена Укртелекома составляет $1,3 млрд, при условии проведе­ния открытых и прозрачных тор­гов за объект можно было выру­чить как минимум $2 млрд (почти 16 млрд грн).? Какова дальнейшая судьба

Укртелекома?— Пока никто из представителей

ООО «ЕСУ» публично не за явил о том, что они будут делать с Укртеле­комом. Планы инвесторов озвучи­

25,6% в 2010­м. В результате доход компании от предоставления услуг связи в 2010 году снизился на 1,6% — до 7,9 млрд грн.

Кому продали

Австрийский концерн EPIC в первую очередь эдвайзер. EPIC не раз выступал финансовым кон­сультантом при продаже и прива­тизации разных телекоммуника­ционных компаний. В то же время портфель фонда прямых инвести­ций компании невелик. В нем сей­час находится всего три актива, причем самый крупный из них — хорватская группа Valamar Hotels and Resourts со штатом в 3 тыс. человек. Для сравнения: в Укрте­лекоме только один штат в 30 раз больше. Да и сам оператор не тянет на классический объект ин­тереса для private equity.

«С трудом верится, что они смо­гут сами управлять такой огром­ной структурой», — рассказывает аналитик Dragon Capital Таисия Шепетко. Ведь для улучшения фи­нансового состояния монополи­ста необходимо провести непо­пулярные и сложные в исполне­нии реформы. К примеру, решить проблему раздутого штата, при­остановить падение доходов от фиксированной связи, распла­титься с долгами компании (на

конец 2010 года долги по кредитам составили более 3 млрд грн).

EPIC считают посредником, ко­торый мог купить Укртелеком в интересах любой другой компа­нии — как той, что не смогла на­прямую участвовать в приватиза­ции из­за конкурсных условий, так и той, которая хотела бы скрыть имена реальных покупате­лей. По основной версии, бенефи­циарами актива стали председа­тель правления Укртеле­кома Георгий Дзекон (он якобы связан дело­выми отношениями с генеральным директо­ром ESU Ильей Соло­довским), а также биз­несмен Дмитрий Фир­таш и глава Админи­страции президента Сергей Левочкин. Кста­

ти, Укртелеком всегда был в сфере интересов властей. «Исторически так сложилось, что на монополи­ста, предоставлявшего неплохие возможности для левого заработ­ка, воздействовали сразу несколь­

ко групп влияния, в том числе Ад­министрация президента и прави­тельство», — говорит источник в Укртелекоме.

Как аргумент в пользу версии о покупке Укртелекома отечествен­ными бизнесменами во власти, выдвигают и приватизационные требования к инвестору. Они жесткие, особенно в части соци­альных обязательств. К примеру, инвестор не может сокращать

персонал компании по своей инициативе в течение трех лет, а при разрыве трудо­вых отношений дол­жен обеспечить се­рьезные выходные пособия. Сотруднику с более чем 20­летним стажем работы будут выплачивать пособие

не менее 36 должностных окла­дов. На протяжении трех лет ком­пании необходимо выйти на при­быльность, дополнительно финан­сируя модернизацию инфра­структуры и не только. Инвестору

предстоит создать новую систему госспецсвязи. По оценке Алексан­дра Рябченко, Укртелеком нужда­ется в инвестициях в размере $1 млрд. «На этот конкурс шел тот, кто заранее знал, что сможет не выполнять приватизационные требования и государство при этом не применит к нему санк­ции», — отмечает источник.

Управляющий партнер EPIC Питер Голдшайдер публично от­рицает слухи о том, что его компа­ния действовала в интересах местных олигархов. Георгий Дзе­кон, которого в прошлом году наб­совет компании безуспешно пы­тался снять с должности, в свою очередь опровергает свою при­частность к австрийскому кон­церну. EPIC планирует реструкту­ризировать Укртелеком, а через четыре­пять лет провести IPO компании или продать актив стра­тегическому инвестору.

Пока эксперты оценивают бу­дущее Укртелекома позитивно. «Тарифы на местную связь под­нимут и оператор станет при­быльным», — рассказывает Алек­сандр Паращий. Укртелеком на­верняка сможет добиться повы­шения расценок, ведь недавно Виктор Янукович сменил состав НКРС, отвечающий за тарифное регулирование, на более лояль­ный национальному оператору.

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 9

вает только глава ФГИУ Александр Рябченко, но в его слова верится с трудом. Он говорит, что новые соб­ственники не будут пересматри­вать тарифы. Однако, на мой взгляд, тарифы на услуги местной связи будут повышены, иначе объ­ект не принесет инвесторам ника­кой прибыли. Новые собственники могут обратиться в НКРС с прось­бой о пересмотре таких тарифов. И если мои догадки подтвердятся — реальным собственником госопе­ратора окажется лицо, приближен­ное к президенту, — то НКРС даст добро на повышение тарифов. Кроме того, новые собственники могут распродать социальную сферу Укртелекома: общежития, дома отдыха, которые находятся на балансе компании. Также они могут поднять тарифы на услуги до­ступа в интернет и стоимость арен­ды кабельных сетей связи для мо­бильных операторов. Сначала ин­весторы будут выполнять возло­женные на них инвестобязатель­ства, а потом пересмотрят их со­вместно с ФГИУ, как это бывало и раньше. Да и вкладывать деньги в модернизацию оператора новые хозяева, вероятнее всего, не будут. Ведь даже для того чтобы купить Укртелеком, инвесторы привлекли кредит.

? Какие еще стратегические объекты будут приватизированы в ближайшее время?

— В скором будущем будут проданы Одесский припортовый

завод, облэнерго (практически вся электрогенерация), Турбо­атом. Схема продажи будет пол­ностью повторять приватизацию Укртелекома и МАУ: условия

конкурсов будут прописывать под конкретного покупателя, а в кулуарах на Банковой будут объ­яснять, для кого предназначен тот или иной объект. Нынешняя приватизационная политика полностью повторяет политику распродажи госимущества вре­мен Михаила Чечетова.? Потенциальные покупатели

этих объектов уже определены?— Облэнерго и объекты элек­

трогенерации предназначены СКМ. Одесский припортовый завод отдадут Дмитрию Фирта­шу и его структурам. Сейчас он концентрирует в своих руках всю отрасль по производству удобрений, а чтобы стать моно­полистом на рынке, ему не хва­тает только ОПЗ. В 2007 году правительство Януковича и Фонд госимущества во главе с Валентиной Семенюк уже гото­вили конкурс по приватизации ОПЗ, в условиях которого было четко прописано, что на объект может претендовать только Рос­УкрЭнерго. Турбоатом отойдет Константину Григоришину, ведь руководству ФГИУ надо «отработать» полученные долж­ности.

Анна САЙЧЕНКО

В кулуарах на Банковой решают, кому продавать госактивы

Укртелеком — самое крупное приобретение EPIC

Мобильная связь — самый динамично развивающийся

сегмент Укртелекома, в 2010-м принесший

оператору почти 223 млн грн, что на 73,2%

больше, чем в предыдущем году. Правда, количество абонентов Utel все еще невелико — 631,1 тыс.

Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

предвыборная гонка

П редседатель Верхов­ной Рады Владимир Литвин заявил о реше­нии отложить обсуж­дение резонансной

пенсионной реформы, подчер­кнув, что для поддержки предло­женных законодательных изме­нений может не набраться необ­ходимого количества голосов. Премьер­министр Николай Азаров назвал пенсионную ре­форму социально опасной. За не­сколько дней до начала дискуссий в парламенте стало ясно, что власть пытается затормозить перед рискованным поворотом. И это несмотря на пропагандист­скую подготовку к реформе, глав­ным участником которой стал вице­премьер Сергей Тигипко. Уклонявшийся от обсуждения Налогового кодекса вице­премьер на этот раз сделал необ­ходимые выводы из отсутствия серьезной общественной дискус­сии и стал разъяснять свою пози­цию в многочисленных телевизи­онных эфирах. И тут оказалось, что дело не столько в зрителях, сколько в коллегах Сергея Тигипко.

До парламентских выборов этим коллегам остался практиче­ски год. Они наблюдают не­уклонное снижение рейтинга вла­сти. Они уже видели, к чему может привести непопулярная реформа: налоговый майдан стал неожиданным холодным душем и для регионалов, и для их попутчи­ков по правящему большинству. Позволить себе еще одно массо­вое движение накануне парла­ментских выборов партии власти просто не могут.

Пенсионная реформа — это удар именно по электорату попутчиков, коммунистов и Блока Литвина. Петру Симоненко и Владимиру Литви­ну будет весьма непросто убедить своих сторонников, что они голосо­вали за пенсионную реформу, чтобы защитить их права. Времени на разъяснительную работу остается крайне мало. Еще меньше времени — чтобы о голосовании в Верховной Раде все забыли. Таким образом, КПУ и Блок Литвина оказываются перед реальной перспективой по­тери депутатских мандатов. А в Украине это политическая смерть.

Но считать, что и сами регионалы мечтают о новой реформе, — тоже большое преувеличение. Они прекрасно понимают, что в глазах изби­рателя отвечать за социальные последствия реформы будет не Тигип­ко, а президент Виктор Янукович. А снижение рейтинга главы государ­ства ударит по электоральным возможностям его родной партии. До­бавим к этому постоянную борьбу амбиций в самом правительстве — и поймем, почему о будущей реформе с испугом отзывается не только спикер, но и премьер.

Именно поэтому сейчас любые радикальные меры, связанные с ре­альными изменениями экономической и социальной инфраструкту­ры, вряд ли могут быть одобрены властью. Украина, которой рассказы­вали сказки о десяти годах стабильности Януковича, вновь вступила в новый избирательный цикл, столь памятный по постоянным выборам незадачливого правления Виктора Ющенко. Власть не может не заме­чать ухудшения жизненного уровня населения и падения собственной популярности. Вроде бы все в ее руках, а что делать, она либо не знает, либо не умеет, либо не хочет. Любое голосование за реформаторский закон становится проблемой электорального выживания. Любые се­рьезные меры — предметом непрекращающейся борьбы политиче­ских тяжеловесов. Что можно изменить в такой ситуации?

Но и ничего не менять тоже нельзя. Власти необходимо зафиксиро­вать хоть какой­то уровень социальной стабильности. А для этого тре­буются международные кредиты. Правительство прекрасно понимает, что для продолжения сотрудничества с международными финансовы­ми организациями необходимо продемонстрировать хотя бы подобие каких­то реформ. Собственно, именно для этого в правительстве и нужен Сергей Тигипко — «лицо» переговорного процесса, выступав­ший за реформы в ходе своей президентской предвыборной кампании и приглашенный в Кабмин лично президентом для иллюстрации эко­номических изменений. Но даже если предположить, что вице­премьер действительно захочет стать украинским Бальцеровичем, он немедленно столкнется с аппаратным сопротивлением. Сопротивле­нием и со стороны коллег по Кабинету, и со стороны лидеров партий большинства. Тем более что и аппаратно Тигипко весьма уязвим. Если он накануне принятия пенсионной реформы начинает борьбу за ис­коренение коррупции на таможне, то должен осознавать, что затраги­вает интересы коммунистов, и торпедирование пенсионной реформы становится их естественной линией сопротивления, даже если бы и не было никаких «идеологических» сдержек. А за самого Тигипко всту­питься некому. Даже те немногие депутаты, кто, воодушевившись его успехом на выборах, объявили себя сторонниками Тигипко в Раде, как­то незаметно оказались в противоположном лагере.

В результате любое реформаторское движение оказывается блоки­рованным. Реформы невозможны, но необходимы для получения денег. Без денег ситуация становится неуправляемой и тогда нужны уже совсем другие реформы.

Виталий ПОРТНИКОВ

эпицентр

Шаг назадПочему власть тормозит пенсионную реформу

контракты | № 11–12 | 21.03.201110

Пенсионная реформа — это удар по электорату Партии регионов, коммунистов и Блока Литвина. И если первые просто потеряют часть избирателей, то последние рискуют вообще не получить депутатских мандатов

UF

инвестинструменты-2011тема

12 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Если верить американскому Forbes, количество милли-ардеров в мире постоянно

растет. В 2010-м их стало больше на 200 человек. Если в прошлом году нашу страну в рейтинге самых богатых людей представ-ляли пятеро, то в этом — уже во-семь. При этом за год самому бо-гатому человеку Украины — Ри-нату Ахметову — удалось увели-чить свое состояние в три раза. Скромнее был главный миллиар-дер планеты — мексиканский те-лемагнат Карлос Слим: он стал богаче лишь на 38%.

Шансы разбогатеть есть и у ря-довых украинцев. Как минимум 800% годовых обещает вкладчи-кам структура «МММ-2011» Сер-гея Мавроди. Всем желающим основатель крупнейшей в исто-рии финансовой пирамиды пред-лагает покупать «МММ-доллары» (сам бизнесмен называет их вир-туальными фантикам), обещая повышать их курс дважды в не-делю. За месяц валюта будет до-рожать на 20%. Заманчиво, но очень подозрительно. Особенно учитывая прошлое Мавроди, ко-торый в начале 1990-х годов, как тогда говорили, «кинул» как ми-нимум 10–15 млн человек.

В Украине даже до кризиса честно заработать 100% годовых удавалось немногим. Сейчас это равносильно тому, чтобы сорвать джекпот в национальной лотерее. Контракты предлагают своим чи-тателям обзор реальных инвести-ционных инструментов, доступ-ных соотечественникам: инвести-ции в земельные участки, недви-жимость, фондовый рынок, ин-вестфонды, облигации, депозиты, золото, валюту. Инвестиции в оте-чественный фондовый рынок мы

условно разделили на две катего-рии: вложения в самые ликвид-ные ценные бумаги, которые вхо-дят в индексы ПФТС и УБ, и в бу-маги второго и третьего эшело-нов. Раньше акции были инстру-ментом для избранных: пропуск на фондовый рынок имели лишь специализированные компании, к тому же для таких операций нужен был солидный стартовый капитал. Появление на украин-ском рынке интернет-трейдинга существенно упростило задачу: теперь владельцем акций любой из более чем трехсот компаний, котирующихся на отечественных биржах, может стать любой же-лающий.

Из всех иностранных валют Контракты ограничились долла-ром и евро. Несмотря на то что на рынке Форекс наши соотече-ственники могут заработать на колебаниях курса британского фунта стерлингов, японской иены, швейцарского франка, шведской кроны и даже южноаф-риканского ранда, американский доллар и евро остаются классиче-ским вариантом инвестиций.

Рассматривая фонды как инве-стиционный инструмент, Кон-тракты отдали предпочтение от-крытым ПИФам. Очень немногие интервальные и тем более закры-тые фонды предоставляют регу-

лярную отчетность о своей дея-тельности, поэтому адекватно оценить их доходность порой не-возможно. Да и популярностью у вкладчиков пользуются именно открытые ПИФы. Во-первых, они менее рисковые: для них до сих пор существуют жесткие требо-вания по диверсификации. А во-вторых, вкладчик в любой мо-мент может вернуть свои сбере-жения, если, например, окажет-ся, что результаты работы фонда не оправдывают ожиданий.

Инвестиции — это всегда риск. Инвестиции в посткризисное время, да еще и в Украине — риск двойной. Акции самых перспек-тивных компаний могут за не-сколько дней упасть в цене в не-сколько раз. Самый надежный эмитент облигаций может в по-следний момент отказаться от вы-полнения обязательств и в луч-шем случае предложит инвесто-рам реструктуризировать долг. Успешная работа КУА в предыду-щие годы — отнюдь не гарантия высоких доходностей в будущем. Рейтинг Контрактов основан ис-ключительно на прогнозируемой доходности инвестинструмента, которую определили профильные эксперты. При этом не стоит за-бывать о золотом правиле инве-стирования: чем доходнее, тем рискованнее.

Виктория РУДЕНКО

Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193

1. Второй эшелон украинских акций

Доходность в 2010 году: 25–30% Прогноз доходности на 2011 год: 40–50%

2. Индексы ПФТС и УБДоходность в 2010 году: ПФТС — +70,2%; УБ — +67,89%

Прогноз доходности на 2011 год: +30–40%

3. Инвестфонды (ИСИ)Доходность в 2010 году: 6,63%

Прогноз доходности на 2011 год: 15–20%

4. ОблигацииДоходность в 2010 году: 19–20%

Прогноз доходности на 2011 год: 14–16%

5. ЗолотоДоходность в 2010 году: 25–30%

Прогноз доходности на 2011 год: 10–15%

6. ДепозитыДоходность в 2010 году:

в гривне — 17–18%; в инвалюте — 7–8%Прогноз доходности на 2011 год:

в гривне — 11–12%; в инвалюте — 4–6%

7. ЕвроДоходность в 2010 году: ПФТС -8,3%

Прогноз доходности на 2011 год: 6–7%

8. ДолларДоходность в 2010 году: -0,29%

Прогноз доходности на 2011 год: 2–3%

9. НедвижимостьДоходность в 2010 году: -8-12%

Прогноз доходности на 2011 год: от 0% до -8%

10. ЗемляДоходность в 2010 году: -5-15%

Прогноз доходности на 2011 год: -6-12%

Приумножить свои сбережения честным способом сложно, но все еще можно

На удачу

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 13

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

реклама

инвестинструменты-2011тема

14 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

До кризиса акции второго эше-лона (малоликвидные бумаги) были самым доходным инструмен-том фондового рынка. По данным Украинской биржи, ко второму уровню листинга относятся эми-тенты, рыночная капитализация, стоимость чистых активов и доход которых составляет по меньшей мере 50 млн грн, а минимальное количество акционеров — 100.

В 2007-м бумаги отдельных компаний дорожали на 200–250%. В 2010-м акции вели себя гораздо спокойнее. «Второй эше-лон повторял тенденцию рынка, средний рост по итогам года — 42%, — подсчитывает старший аналитик ИК Dragon Capital Сер-гей Гайда. — Третий эшелон вырос всего на 9%».

«В начале прошлого года мало-ликвидные акции подорожали на 100–150%, но майский обвал не только съел всю прибыль инвесто-ров, но и принес им огромные убытки», — вспоминает глава ана-литического отдела КУА «Бонум Групп» Александр Спасиченко. Бумаги Мостобуда, например, по-дешевели с 800 грн за акцию до 300 грн, аграрной компании «Дакор Вест» — со 100 грн до 22 грн, Житомироблэнерго — с 4 грн до 2 грн. До конца года ком-пании так и не смогли восстано-вить утраченные позиции. Прав-да, были во втором эшелоне и акции с хорошей динамикой. Так, Центральный ГОК вырос на 120%. Свою роль сыграли хорошие фи-нансовые показатели компании: по итогам января–сентября 2010 года она увеличила чистую прибыль в 9,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2009-го.

Прогноз

В 2011-м второй эшелон не при-несет инвесторам сверхприбы-лей. Как правило, торговцы об-ращают внимание на малолик-видные бумаги тогда, когда у го-лубых фишек потенциала роста нет. В этом году расти будут лишь некоторые отрасли и эмитенты. Основным драйвером станут по-

ложительные финансовые ре-зультаты компаний и инвестиции в производство.

Пользоваться спросом у поку-пателей будут акции сырьевых компаний (шахта «Комсомолец Донбасса», шахтоуправление « П о к р о в с к о е » , ГОКи). В мире сырье сейчас дорожает, а рост цен всегда подогревал ин-терес к подоб-ным активам.

Хорошие пер-спективы и у машинострои-тельной отрасли (УкрАВТО, Бог-дан Моторз, Авто-КрАЗ, Лугансктепловоз). Автомо-бильный рынок мало-помалу вос-станавливается, автокредитова-ние медленно, но возрождается, поэтому у машиностроительных

компаний появится возможность показать относительно неплохие результаты по итогам года. Кроме того, продукция отече-ственного автопрома пользуется спросом в странах СНГ. Потен-циал роста акций Лугансктепло-

воза, например, — 70%. «В 2010 году заказы, полученные бла-годаря новому собственнику — Трансмашхол -дингу, составили 85% выручки Лу-гансктепловоза, в этом году сум-ма может быть удвоена: компа-

ния выполнит за-казы для Улан-Баторс ких (Монго-лия) и Российских железных дорог», — говорит руководитель аналитического департамента ИГ «АРТ-Капитал» Игорь Путилин.

Кроме того, в преддверии Евро-2012 растет спрос на пригородные поезда. «Укрзалізниця» уже зака-зала два таких поезда на сумму порядка $14 млн, в планах — еще четыре. Только на этом Луганск-тепловоз заработает $60 млн.

Главный риск бумаг второго-третьего эшелонов — их низкая ликвидность. Раскрутить или об-валить такую акцию для броке-ров не составляет труда. Если ис-кусственно подогревать спрос на акцию, ее стоимость вырастет как на дрожжах. Но как только брокеры прекратят активность и покупатели потеряют интерес к ней, инвестор рискует остаться с неликвидным инструментом на руках, продать который по какой бы то ни было цене будет доволь-но проблематично. Такая ситуа-ция уже возникала на украин-ском рынке: до кризиса управля-ющие инвестфондами, например, активно скупали дорожающие акции второго-третьего эшело-нов, а в 2010-м именно эти цен-ные бумаги стали причиной низ-кой доходности ИСИ: мало того что их стоимость упала в разы, так еще и покупателей нет.

Вложения в малоликвидные ценные бумаги — для самых ри-сковых инвесторов. Если рынок будет расти, темпы роста таких акций могут быть в два-три раза выше. Но в случае коррекции их стоимость снизится. Впрочем, до-ходность вложений зависит и от правильности выбора компании для инвестирования: далеко не все эмитенты могут предложить привлекательное сочетание риска и потенциала роста. «Нужно не просто инвестировать в идею, но и провести тщатель-ную оценку этого актива, начи-ная с фундаментальных показа-телей, прогнозов и заканчивая ликвидностью», — советует ин-вестиционный управляющий ИК «Конкорд Капитал» Григорий Пелех. Горизонт вложений для таких акций — от 2 до 15 лет.

Акции некоторых компаний в 2011-м могут подорожать на 100–150%. Однако риски высоки

Акции второго эшелонаСамый

спекулятивный инструмент

ДАй пять! ТОП-5 акций второго эшелона 2010 года*

Акция Тикер Динамика

в 2010 году, %

Динамика с на-чала 2011 года (по 14 марта), %

Днепрэнерго DNEN 91,97 -6,47

Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод NITR -21,97 -11,74

Стахановский вагоностроительный завод** SVGZ 229,21 -53,65

Полтавский ГОК PGOK 58 -7,71

Шахтоуправление «Покровское» SHCHZ -0,02 -3,20

* По объему торгов** Стахановский вагоностроительный завод входит в индекс ПФТС с 15 октября 2010 года

По данным ПФТС, УБ

Риски-2011

1. Очередная волна мирового финансового или фондового кризиса.

2. Рейдерский захват предприятий.

3. Негативные результаты деятельности компаний.

4. Уход с рынка крупных инвесторов.

Уоррен Баффет начал инвестировать в 11 лет.

Тогда он купил три акции небольшой американской

компании за $38. Через время они

подорожали до $200. Сегодня состояние

миллиардера оценивается в $50 млрд.

«Если я иду на риск, то лишь после того, как технологические

и рыночные исследования подкрепят мое чутье.

Я способен действовать по интуиции, но только если мои предчувствия

базируются на фактах».

•

Ли Якокка, «Карьера менеджера»

Доходность в 2010 году

+25–30%

прогноз доходности на 2011 год

+40–50%

Виктория РУДЕНКО

Ин вес ТИ цИ Он ная Идея

инвестинструменты-2011тема

В 2010 году индикаторы отече-ственного фондового рынка — индексы ПФТС и УБ — выросли на 65–70%. Причины роста — недооцененность украинских акций, стабильность нацвалюты на протяжении всего года, воз-обновление роста отечественной экономики и приток нового ка-питала (как иностранного, так и украинского). По словам замди-ректора департамента исследо-ваний КУА «КИНТО» Любомира Шавалюка, отечественный фон-довый рынок отображал миро-вые тенденции, но точность вос-произведения хромала. «Нам не хватает ликвидности, поэтому роль спекулянтов, которые ма-нипулируют рынком, провоци-руя его рост или падение, доста-точно велика», — сетует эксперт. Но в ближайшее время ситуация должна измениться — подготов-ка в Евро-2012 обязательно при-влечет на рынок новых игроков. Постепенно восстанавливается и доверие населения к инвест-фондам.

Лидером роста стали акции Укр нафты, выросшие на 253%. Ажиотажный спрос на бумаги компании в начале года вызвало внеочередное собрание акцио-неров (состоялось 26 января 2010-го, до этого владельцы ЦБ встречались в мае 2007-го). За несколько дней бумаги подоро-жали на 30%. В конце года Укр-нафта снова выросла в цене: стремительный рост спровоциро-вали слухи о продаже группой «Приват» своей доли в компании.

Прогноз

В этом году рост фондового рынка будет скромнее: голубые фишки подорожают в среднем на 30–40%. Оптимисты надеются, что за год индексы прибавят до 60%. «Факторы, способствующие росту нашего рынка, — это вос-становление мировой экономики (в частности, улучшение макро-показателей в США) и дальней-ший рост отечественной», — объ-ясняет старший аналитик ИК

Dragon Capital Сергей Гайда. Ожидается, что в 2011 году Укра-ина будет в лидерах по темпу роста ВВП в регионе. «По нашим прогнозам, прибыльность неко-торых отечественных компаний в этом году должна превзойти до-кризисные уровни», — предпо-лагает Сергей Гайда. Придадут оптимизма инвесторам структур-ные реформы в стране и прива-тизация-2011.

При неблагоприятном разви-тии событий рост фондового рынка замедлится до 20%. Спро-воцировать падение может рост инфляции по всему миру, усугу-бление бюджетных и долговых проблем в странах еврозоны, ухудшение ситуации в банков-ском секторе и паника на рынках капиталов, а также замедление темпов роста китайской эконо-мики. Большое влияние имеет и геополитический фактор. В нача-ле 2011-го, на-пример, беспо-рядки на Ближ-нем Востоке за несколько дней обвалили миро-вые фондовые рынки на 5–10%.

Драйверами роста в нынеш-нем году станут акции энергогенерирующих компаний (Центр- и Донбасс-энерго). Залог роста — повыше-ние цен на электроэнергию: у компаний появится возмож-

ность работать с прибылью. По-влияет на ситуацию в электро-энергетическом секторе и гряду-щая приватизация. Украина в 2011 году намерена приватизи-ровать две генерирующие ком-пании и пять-шесть облэнерго. Первыми могут быть приватизи-рованы Днепр- и Западэнерго, основным претендентом на дан-ные активы является ДТЭК (группа СКМ). Далее в списке приватизации окажутся Центр- и Донбассэнерго, которые вы-ставят на продажу уже в II квар-тале 2011-го. Потенциал роста голубых фишек — 40–50%.

Хорошие перспективы и у Сти-рола. До конца года компания планирует нарастить загрузку своих производственных мощно-стей до 100%. А владелец хим-предприятия Дмитрий Фирташ заявил о планах сконцентриро-

вать в своих руках всю химическую отрасль страны. Реализация заду-манного, по мне-нию руководите-ля аналитическо-го департамента ИГ «АРТ-Капи-тал» Игоря Пути-лина, позволит сократить опера-ционные расхо-

ды компании и по-высит рентабельность бизнеса.

На 40% могут подорожать бу-маги Мотор Сичи. Росту акций будут способствовать два фак-тора: налоговые каникулы (на

10 лет), предоставленные компа-нии новым Налоговым кодек-сом, и активизация заказов на отечественную продукцию из Китая.

В 2011-м инвесторы вновь за-интересуются финучреждения-ми (в корзину индексов входят акции Райффайзен Банка Аваль и Укр соцбанка). «Доверие к банковской системе восстанав-ливается: в прошлом году фин-структуры нарастили депозит-ный портфель на 26%, в 2011-м

тенденция сохранится», — рас-суждает Игорь Путилин. В ны-нешнем году банки наконец-то возобновят кредитование эко-номики.

Кстати, желающим инвестиро-вать в голубые фишки придется запастись терпением: рынок-2011 станет волатильным — будет часто падать, а затем расти. Впро-чем, вложение в акции — это всегда большой риск, а в украин-ских реалиях — особенно.

Индексы ПФТС и УБ — наименее рисковые инструменты

на отечественном фондовом рынке, однако инвестировать в них стоит не более 50% свободных средств

Индексы пФтС и УБ

Виктория РУДЕНКО

ГОЛУБАя МЕЧтАКак росли голубые фишки  в 2010 году

Инструмент Тикер Рост в 2010 году

Укрнафта UNAF 253,33

Стахановский вагоно- строительный завод SVGZ 229,21

Мотор Сич MSICH 80,58

ПФТС 70,2

UX 67,9

Стирол STIR 66,21

Алчевский металлургиче-ский комбинат ALMK 61,97

Райффайзен Банк Аваль BAVL 59,74

Укрсоцбанк USCB 57,94

Центрэнерго CEEN 54,59

Ясиновский коксохимиче-ский завод YASK 42,9

Авдеевский коксохимиче-ский завод AVDK 41,23

Западэнерго ZAEN 39,9

Донбассэнерго DOEN 30,91

Укртелеком UTLM 22,25

Азовсталь AZST 6,07

Енакиевский металлургиче-ский завод ENMZ 3,12

По данным УБ

Ин вес ТИ цИ Он ная Идея

Самый быстрорастущий

инструмент

Доходность в 2010 году

ПФТС УБ

+70,2% +67,89%

прогноз доходности на 2011 год

+30–40%

Риски-2011

1. Очередная волна мирового финансового или фондового кризиса.

2. Усугубление бюджетных проблем и рост госдолга в странах ЕС.

3. Падение курса евро.4. Замедление темпов роста

экономики Китая.

«Если мужчина намерен преуспеть в этой игре,

он должен верить в себя и свой разум. Вот

почему я не верю в советы и подсказки».

•

Эдвин Лефевр, «Воспоминания

биржевого спекулянта»

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

05.01

.2010

05.02

.2010

05.03

.2010

05.04

.2010

05.05

.2010

05.06

.2010

05.07

.2010

05.08

.2010

05.09

.2010

05.10

.2010

05.11

.2010

05.12

.2010

05.01

.2011

28.02

.2011

05.02

.2011

По данным ПФТС, УБ

Значение индекса УБЗначение индекса ПФТС

тО ВЗЛЕт, тО пОСАДКАИндексы ПФТс и УБ с начала 2010 года

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 15

инвестинструменты-2011тема

16 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Средняя доходность открытых ПИФов в 2010-м — 6,63%. Из 26 открытых фондов в плюсе по итогам года — лишь 16. Макси-мальную прибыль — почти 30% — принес своим вкладчикам фонд «ТАСК Ресурс» под управ-лением КУА «ТАСК-Инвест». Ин-тервальные фонды выросли на 17,14% (лидер по доходности — фонд «Триумф» КУА «Универ-сальная» — 44,9%), закрытые — всего лишь на 4,08% (в лидерах — «ОТП Динамичный» КУА «ОТП Капитал» — 64,62%).

В Украине инвестиционные фонды вновь становятся по-пулярными. За год соотечествен-ники принесли в открытые фонды более 23 млн грн: стои-мость чистых активов всех ПИФов в конце декабря достигла 172,4 млн грн. Хотя до докризис-ных показателей еще очень и очень далеко. В конце 2007-го, на-пример, активы открытых фон-дов превысили 0,5 млрд грн.

В прошлом году управляющие многих фондов (открытых, ин-тервальных и закрытых) не смог-ли по максимуму использовать рост украинского фондового

рынка. Наиболее ликвидные акции подорожали на 50–100%, а средняя доходность фондов не превысила и 10%. «Очень немно-гим управляющим удается обо-гнать индекс на растущем рынке, — объясняет старший анали-тик КУА «Дра-гон Эссет Ме-н е д ж м е н т » Алексей Собо-лев. — У откры-тых фондов практически нет шансов этого до-биться: доля акций в их порт-фелях не может превышать 60%». В 2010-м почти 50% роста индекса Украинской биржи обеспечили акции Укрнафты, которые за год подорожали на 250%, еще 35% пришлось на долю бумаг Стаха-новского вагонзавода и Мотор Сичи (+229% и +80% соответ-ственно). «Диверсифицирован-ные фонды не могут вкладывать более 5% средств в акции одного эмитента: если бы мы могли по-вторить в портфелях структуру индекса, результаты деятельно-сти фондов были бы гораздо луч-шими», — разводит руками управляющий активами КУА «АРТ-Капитал Менеджмент» Вя-чеслав Король.

Впрочем, для некоторых фон-дов именно акции сыграли роко-вую роль. Управляющие отдель-ных компаний еще до кризиса наполнили портфели малолик-видными ценными бумагами, а

весной 2010-го стоимость акций второго-третьего эшелонов упала гораздо ниже уровней начала года и даже уровня цен на дне кризиса. Не возобновился рост бумаг и к концу года. «Соответ-

ственно 20–50% активов портфе-ля могли прине-сти значитель-ные убытки по итогам 12 меся-цев», — подсчи-тывает Вячеслав Король. Кроме того, далеко не все КУА смогли избавиться от облигаций, по

которым эмитенты объявили дефолт: оценивать сто-имость этих акций выше нуля нельзя. Да и доходность осталь-ных инвестинструментов, кото-рыми пользуются КУА, в про-шлом году также существенно снизилась: ставки по ОВГЗ и де-позитам опустились почти в два раза.

Прогноз

Управляющие фондами наде-ются, что в 2011-м им все-таки удастся переиграть рынок. От-крытые ПИФы по итогам года могут принести вкладчикам 15–20% прибыли, интервальные фонды вырастут на 20–30%, за-крытые — на 30–40%. «Это пред-положительная доходность пя-терки лидеров в каждой группе, потому что средний показатель по группе достаточно сложно

определить», — предупреждает Алексей Соболев. На доходность фондов будет влиять и политика банков: управляющие более 10% средств хранят на депозитах. Если ставки по вкладам продол-жат снижаться, меньшей будет и прибыть пайщиков. Аналогичная ситуация с ОВГЗ: в 2010-м на гос-бумагах можно было заработать 20–25% за три-пять месяцев. Те-перь подобной возможности нет: государство больше не готово одалживать под такой процент.

В этом году ставку управляю-щие фондами все-таки делают на фондовый рынок. «Не знаю, что предпочтут другие управляющие, но я буду ставить только на акции, причем с быстрой реакцией для продажи», — признается руково-дитель инвестиционного отдела КУА «Бонум Групп» Александр Спасиченко. Кстати, такая стра-тегия себя оправдала: в игре «Контрактовая площадка — 2», которую Контракты проводили в 2010-м, он занял первое место, инвестируя исключительно в акции.

Основные риски на рынке ИСИ так или иначе связаны с фондовым рынком. «Украинские акции относительно дешевые, предприятия показывают непло-хие финансовые результаты, по-этому я считаю, что при отсут-ствии потрясений в мировой эко-номике отечественный рынок будет расти», — предполагает Алексей Соболев. Опасаться нам стоит замедления темпов роста экономики Китая, мировой ин-фляции и высоких бюджетных дефицитов.

Но есть у фондов и свои спе-цифические риски. Один из них — репутация КУА. Как показала практика, рыночный риск или риск ликвидности не принесли столько проблем вкладчикам ИСИ, сколько безответственные действия некоторых управляю-щих. «То, как КУА прошла кри-зис, — лучший индикатор воз-можных репутационных про-блем», — говорит Алексей Со-болев.

Средства лучше доверить нескольким КУА,

которые показали хорошие результаты по итогам последних двух-трех лет

Открытые фондыСамый

рисковый инструмент

Риски-2011

1. Резкое замедление темпов роста украинского фондового рынка.

2. Банкротство финучреждений.3. Дефолт по корпоративным

облигациям.4. Манипуляции управляющей

компании.

«Инвестор дружит с надеждой, но когда дело

касается фондового рынка, надежда

приходит рука об руку с жадностью».

•

Ричард Смиттен, «Жизнь и смерть

величайшего биржевого спекулянта»ТОП-10

самых доходных открытых фондов в 2010 годуФонд Управляющая компания Доходность в 2010 году, %

ТАСК Ресурс КУА «ТАСК-Инвест» 29,18

Альтус Стратегический КУА «Альтус ассетс активитис» 25,43

Дельта-фонд Сбалансированный КУА «Дельта-Капитал» 24,06

Альтус Сбалансированный КУА «Альтус ассетс активитис» 23,57

Райффайзен денежный рынок КУА «Райффайзен Аваль» 20,66

СЕБ Фонд Денежный рынок КУА «СЕБ Эссет Менеджмент Украина» 20,37

Миллениум Сбалансированный Миллениум Эссет Менеджмент 15,55

Владимир Великий КУА «Универ Менеджмент» 15,55

ОТП Классический КУА «ОТП Капитал» 15,29

Аргентум КУА «Драгон Эссет Менеджмент» 14,39

По данным УАИБ

ВСем ПО чуТь-чуТь Доля ПИФов в совокупной стоимости чистых активов всех открытых фондов

Фонд Доля фонда, %

ОТП Классический 31,3

СЕБ Фонд Денежный рынок 7,6

СЕБ Фонд Сбалансированный 6,8

Премиум-фонд Индексный 6,2

Альтус Сбалансированный 5,5

Райффайзен денежный рынок 5,5

ОТП Фонд Акций 5,2

Аргентум 3,5

Дельта-фонд Сбалансированный 3,0

Софиевский 2,9

Альтус-Депозит 2,5

Альтус Стратегический 2,3

Конкорд Достаток 2,1

Премиум-фонд Сбалансированный 2,0

Ярослав Мудрый — фонд акций 1,8

Другие фонды 11,8

По данным УАИБ

Доходность в 2010 году

+6,63%

Прогноз доходности на 2011 год

+15–20%

Виктория РУДЕНКО

Ин вес тИ цИ он ная ИДея

инвестинструменты-2011тема

Наименее рисковые — облигации государственных

и квазигосударственных компаний, а также долговые бумаги крупнейших банков. Инвестировать стоит максимум на один год

Облигации

Виктория РУДЕНКО

Ин вес тИ цИ он ная ИДея

В 2010-м рынок облигаций ожил. В начале года компании только-только начали присматриваться к инструменту: новые корпоратив-ные выпуски появились лишь осе-нью. Первым на рынок вышел банк «Бизнес Стандарт»: в октябре он выпустил облигации на сумму 100 млн грн. Следом за ним анало-гичную сумму привлек Платинум Банк. Житомирский маслозавод (ТМ «Рудь») выпустил трехлетние облигации на 75 млн грн.

Основная причина восстанов-ления рынка облигаций — отсут-ствие альтернативных долговых инструментов и избыток средств у банков (ожидаемого кредитова-ния экономики так и не произо-шло). По данным НБУ, на протя-жении 2010-го остатки средств на корсчетах отечественных финуч-реждений достигали 30 млрд грн. В начале года банкиры успешно вкладывали свободные средства в ОВГЗ — под 20–25% годовых. Однако к концу года Минфин снизил доходность госбумаг до 8–9%. Не принесли ожидаемой прибыли и НДС-облигации: 11–13% годовых для пятилетних цен-ных бумаг — это мало.

Прогноз

В 2011 году рынок облигаций продолжит набирать обороты: ко-личество новых выпусков растет, увеличиваются и объемы торгов ценными бумагами. Банки будут предлагать инвесторам 12–15% годовых, нефинансовые эмитен-ты — как минимум 16%. Хотя еще в конце 2010-го доходность обли-гаций была выше — 17–18%.

Драйверами роста станут банки. «В этом году долговые бумаги уже выпустили Дочерний банк Сбер-банка России, Проминвестбанк, Креди Агриколь и АктаБанк, про-должается размещение Мегабан-ка, ВТБ Банка, Еврогазбанка и банка «Кредит- Днепр», — пере-числяет аналитик UFC Capital Дмитрий Мельник. Из нефинан-совых эмитентов на рынок вышел лишь Укртелеком. О планах раз-месить облигации в 2011 году зая-вили компания «Центрэнерго»,

ПроФин Банк, Эрсте Банк, банки «Русский Стандарт» и «Форум».

Но заработать на долгах удастся далеко не всем желающим. «В большинстве случаев круг ин-весторов определяется заранее», — признается Дмитрий Мельник. Основные покупатели — банки, компании по управлению актива-ми, страховые и финансовые ком-пании, зарубежные инвесторы. Несмотря на рост количества пер-вичных размеще-ний, на вторич-ном рынке вну-тренних корпо-ративных обли-гаций пока со-храняется очень низкая актив-ность, большая часть сделок — технические. «Долговые бумаги — неплохая альтернатива вложе-ниям в ОВГЗ, доходность которых сейчас очень низкая, но инвесто-ры пока боятся вкладывать сред-ства в корпоративные бонды, па-мятуя о горьком опыте дефолтов 2008–2009 гг.», — объясняет Дми-трий Мельник.

Если раньше покупателей в первую очередь интересовала до-ходность бумаг, то теперь — ка-чество эмитента. Покупатели об-ращают внимание на кредитную историю заемщика, обслужива-ние предыдущих выпусков обли-гаций (если они были), своевре-менность расчетов и отсутствие дополнительных условий по ре-структуризации займов. Немало-важно и положение компании на рынке. Однако эмитентов с име-нем на внутреннем рынке не так и много, к тому же им, как прави-ло, нужны крупные инвестиции (миллиарды гривен) — на вну-треннем рынке таких объемов пока нет. Привлекать финанси-

рование приходится на внешних рынках (компании, например, выпускают еврооблигации), да и стоимость ресурсов там дешевле.

До кризиса уровень рисков украинских облигаций был невы-соким (по крайней мере, значи-тельно ниже рисков инвестиций в акции или инвестфонды), те-перь ситуация изменилась. «Се-годня я не готов давать в долг тому, кого даже не знаю лично:

ведь, по сути, об-лигации — это тот же кредит, только под дру-гим названием», — делится опы-том управляю-щий фондами одной из отече-

ственных КУА. Доля правды в этом все-таки есть, поскольку даже банки сейчас кредитуют избирательно и даже к избранным они выдвигают жесткие требования. Качествен-ных должников на украинском рынке катастрофически мало. Как правило, это государствен-ные и квазигосударственные

компании, крупнейшие банки, предприятия пищепрома (Жито-мирский маслозавод, Глобинский мясокомбинат и пр.).

Еще одна проблема: в Украине так и не появился механизм, ко-торый бы защищал инвесторов от недобросовестных эмитентов. На рынке остались эмитенты, не вы-полняющие взятые на себя обя-зательства, прикрываясь финан-совыми трудностями, хотя их бизнес стабильно работает и при-носит прибыль.

Риски эмитента — не един-ственная опасность вложения в облигации. Избавиться от долго-вых бумаг раньше окончания срока их обращения, скорее всего, будет крайне сложно. Если выпуск облигаций предусматри-вал возможность досрочного по-

гашения, то инвестору придется ждать как минимум год. В про-тивном случае получить вложе-ния можно будет только через два-три года. Таков средний срок обращения облигаций, выпускае-мых в 2011-м.

Раньше покупателей интересовала доходность облигаций, теперь — их качество

Самый ненадежный инструмент

Доходность в 2010 году

+19–20%

Прогноз доходности на 2011 год

+14–16%

Риски-2011

1. Дефолт эмитента.2. Резкое снижение доходности.3. Отсутствие кредитования

экономики.

«Облигации были что надо: общая стоимость потянула на четыре с

половиной миллиончика, если перевести в

доллары… Надписи же на бумагах…

свидетельствовали о том, что вместе с не вырезанными за два года купонами они

тянут дополнительно еще на пол-лимона».

•

О'Санчес, «Кромешник»

0

200

400

600

800

1000

1200Объем торгов, млн грн

Фев

раль

–201

1

Янва

рь–2

011

Нояб

рь–2

010

Сент

ябрь

–201

0

Июль

–201

0

Май

–201

0

Мар

т–20

10

Янва

рь–2

010

По данным ПФТС

ВОзРОжДение-2011торговля корпоративными облигациями оживает

ПО наРаСТающейКоличество выпущенных в 2010 году корпоративных облигаций

ДатаОбъем выпуска корпо-ративных облигаций,

млн грн

Количество выпусков

Январь-2010 24,00 3

Февраль-2010 109,82 6

Март-2010 400,00 2

Апрель-2010 267,50 6

Май-2010 263,47 5

Июнь-2010 91,01 5

Июль-2010 872,36 18

Август-2010 758,75 15

Сентябрь-2010 1015,15 15

Октябрь-2010 1260,34 17

Ноябрь-2010 2662,14 20

Декабрь-2010 1686,56 15

Январь-2011 2634,54 19

По данным ГКЦБФР

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 17

инвестинструменты-2011тема

18 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Золото продолжает радовать инвесторов: в 2010-м их вложе-ния выросли почти на треть. Впервые в истории металл доро-жает десятый год подряд — это десятилетие станет самым про-должительным «восходящим» пе-риодом с 1920-х годов. 2010-й ока-зался довольно успешным для всех драгметаллов: платина подо-рожала на 20%, серебро — на 82%, а палладий — на все 95%.

«Основной причиной, толкаю-щей цены на металлы вверх, оста-ется нестабильность мировой финансовой системы», — объяс-няет начальник отдела операций с банковскими металлами VAB Банка Владимир Пищаный. На протяжении года инвесторы ис-кали надежные инструменты для вложения средств: признаков стабильности мировой экономи-ки не было, к тому же в мире не утихали разговоры о второй волне кризиса.

Несмотря на активный рост цен за последнее десятилетие, зо-лото все-таки сумело сохранить за собой репутацию тихой гава-ни. Резкое подорожание стало дополнительным фактором, за-ставившим обратить внимание на желтый металл тех инвесто-ров, которые обычно ищут более доходные активы для вложений.

Прогноз

В 2011 году рост цен на золото будет гораздо скромнее — 10–15%. Но спекулянтам и желаю-щим быстро разбогатеть нужно быть сверхосторожными. «Эко-номики ведущих стран уже не демонстрируют падение, поэто-му малейшие признаки восста-новления могут привести к за-медлению роста цен на драгме-талл», — аргументирует директор аналитического департамента компании TeleTRADE Оксана Ку-ренная. Правда, в этом случае поддержку золоту окажет про-мышленность: восстановление экономики подогревает, невзи-рая на рост цен, спрос на золото со стороны реального сектора.

Уже в прошлом году, например, импорт золота в Индию, которая является крупнейшим мировым потребителем драгметалла, был рекордным за всю историю. По данным Всемирного золотого со-вета, в 2010-м страна закупила за рубежом 918 т золота, тогда как годом ранее — в 2009-м — 557 т. Другой потен-циальный поку-патель — Китай. «Крупнейшие активно расту-щие экономики стремятся дивер-сифицировать свои резервы, и золото в этом направлении, судя по всему, будет играть очень важ-ную роль», — подтверждает Вла-димир Пищаный.

На цены повлияют и геополити-ческие факторы. Сейчас, на фоне беспорядков на Ближнем Восто-ке, золото бьет рекорды: его стои-мость уже подскочила до $1400 за

тройскую унцию и продолжает расти. По прогнозам специали-стов, среднегодовая цена желтого металла в 2011-м увеличится до $1500–1550 за унцию (+10–15% к нынешним ценам). При этом в течение года возможны значи-тельные колебания цен: от

$1250 до $1650 за унцию.

О п а с н о с т ь «мыльного пу-зыря» на рынке золота есть, но она пока не вы-сока. По мне-

нию специали-стов Deutsche Bank, «пузырь» может образоваться лишь в том случае, если инвесторы будут массово скупать металл для за-щиты своих сбережений: его стоимость в этом случае может подскочить до $2000.

Как и прежде, самым популяр-ным способом вложить средства в золото остаются металлические

депозиты. Главное их преимуще-ство — возможность заработать не только на росте цен, но и за счет процентов, которые начис-ляет банк. Основной минус: золо-тые депозиты не покрываются фондом гарантирования вкладов физлиц, поэтому в случае бан-кротства финучреждения вклад-чик рискует остаться ни с чем.

Как правило, доходность золо-тых депозитов небольшая — около 2%. Самый щедрый — При-ватБанк. Он выплачивает вклад-чикам 6% годовых. Правда, вло-жить в золото свободную тысячу или несколько тысяч гривен не получится: в большинстве укра-инских банков минимальный «вес» депозита — 100 г (35–37 тыс. грн). Недавно на рынке появились так называемые ме-таллические счета — счета до востребования, на которых день-ги переводятся в граммы или унции золота, но конкретно не указывается ни количество слит-ков, ни их масса. Существенный минус таких счетов — низкая до-ходность (до 0,5% годовых).

Если золото подорожает менее чем на 10%, инвестировать в него в Украине будет невыгодно: разница между покупкой-продажей металла в Украине по-прежнему высокая (6–8%). А когда на рынке начинаются резкие колебания цен, банки за-метно увеличивают спреды. «В такой ситуации инвестор не может купить или продать ме-талл с запланированной доход-ностью, хотя мировые цены в принципе позволяют это сде-лать», — предупреждает Влади-мир Пищаный. По его мнению, рецепт тут один: работать не со слитками, а с банковскими ме-таллами без физической постав-ки, и с теми финучреждениями, которые привязывают курс к те-кущей мировой цене, независи-мо от конъюнктуры внутренне-го рынка. Но в этом случае, как правило, нет возможности рабо-тать с маленькими объемами, а инвестировать в золото хотя бы 75 тыс. грн (эквивалент 200 г зо-лота) могут позволить себе не все частные инвесторы.

Открыть золотой депозит сроком как минимум на один год в одном

из крупнейших банков Украины

Виктория РУДЕНКО

250

270

290

310

330

350

370

390

06.01

.2010

06.02

.2010

06.03

.2010

06.04

.2010

06.05

.2010

06.06

.2010

06.07

.2010

06.08

.2010

06.09

.2010

06.10

.2010

06.11

.2010

06.12

.2010

06.01

.2011

25.02

.2011

06.02

.2011

По данным НБУ, finance.ua

Официальный курсЦена покупкиЦена продажи

грн/г

Ин­вес­тИ­цИ­он­ная­Идея

Самый надежный инструмент

Доходность в 2010 году

+25–30%

Прогноз доходности на 2011 год

+10–15%

Риски-2011

1. Переоцененность золота.2. Рост спредов

на покупку-продажу металла.

— Так это вы взяли гири? — закричал

Остап. — Зачем же?— Паниковский сказал,

что они золотые.

•

И. Ильф и Е. Петров, «Золотой теленок»

Золото

СовСем немноготоП-10­золотых­депозитов­сроком­на­один­год

Организация Название Ставка, % Мин. вес, г

1 ПриватБанк Золотая гривня 6,00 50,00

2 Укргазбанк Золотая гарантия 5,25 100,00

3 Финансы и Кредит Золотой 5,00 50,00

4 БМ Банк Золотое руно 4,75 500,01

5 БМ Банк Золотое руно 4,50 100,00

6 «Хрещатик» Золотой стандарт 4,00 500,00

7 «Хрещатик» Золотой стандарт 3,50 20,00

8 VAB Банк Депозит в банковских металлах 3,00 50,00

9 Украинский Профессиональный Банк Золотой депозит 3,00 100,00

10 VAB Банк Депозит в банковских металлах (с физической поставкой) 2,25 50,00

По данным Простобанк Консалтинга (по состоянию на 28.02.2011)

КУПИ–ПРоДАЙцена­на­золото­в­Украине­с­начала­2010­года

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 19

рекламаР

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5.

Для

рег

іона

льни

х РА

: (3

22)

702

262

, 76

29

05.

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Для

рег

іона

льни

х РА

: (3

22)

702

262

, 76

29

05.

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95

Для

рег

іона

льни

х РА

: (3

22)

702

262

, 76

29

05

инвестинструменты-2011тема

20 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Прошлый год стал знаковым для украинских банков. Общий объем средств физлиц на депози-тах не только вернулся на докри-зисный уровень, но и значитель-но превысил его. А вот вкладчи-кам 2010-й запомнился катастро-фическим снижением доходно-сти по депозитам.

Еще в начале прошлого года разместить гривню на годовом де-позите можно было под 20–21%, а уже в конце — максимум под 13–14%. Подешевели и валютные вклады: с 11–12% до 6–7% годо-вых. В 2009-м высокими ставками и лояльными условиями банки пытались вернуть клиентов, кото-рые во время кризиса забрали со счетов более 50 млрд грн. Со своей задачей они справились. По ито-гам прошлого года объем средств населения на банковских счетах вырос почти на треть (на 60 млрд грн): к началу 2011-го украинцы хранили в финучреждениях более 275 млрд грн. Правда, девать при-влеченные ресурсы банкам неку-да: желающих брать дорогие кре-диты нет.

Восстановление доверия к бан-ковской системе — не единствен-ное изменение в поведении укра-инцев. Теперь они отдают предпо-чтение долгосрочным (6–12 ме-сяцев) вкладам, тогда как еще в 2009-м открывали счета на 7–14 дней, максимум — на месяц. Изменились и валютные пристра-стия соотечественников: если в 2009 году они хранили в инвалюте (в долларах или евро) порядка 60% средств, то в начале 2011-го — менее 50%. Причины очевидны: курс доллара стабилизировался, угрозы стремительной девальва-ции нет, а ставки по гривневым депозитам значительно выше.

Прогноз

В 2011 году доходность по вкла-дам продолжит снижаться. «Депо-зиты будут дешеветь в среднем на 0,2% ежемесячно», — предполага-ет зампредправления ПУМБ Дми-трий Крепак. Наиболее привлека-тельные условия банки будут

предлагать по долгосрочным грив-невым депозитным программам — от шести месяцев до года. «Сей-час финучреждения активно раз-вивают кредитные программы в нацвалюте и, соответственно, за-интересованы в привлечении более длинных ресурсов», — объ-ясняет директор департамента де-позитов Universal Bank Панагио-тис Сарантопоулос. Впрочем, ак-тивное кредитова-ние может быть на руку вкладчи-кам: чем больше кредитов будет выдаваться, тем выше потреб-ность банков в ресурсах, а зна-чит, падение ста-вок замедлится.

Вклады сроком от полутора лет пе-

рестанут быть привлекательными. «Банки не хотят переплачивать, — объясняет председатель прав-ления Юнекс Банка Андрей Яцура. — Например, депозитный договор заключен на 1,5 или 2 года, а за этот период ставки могут снизиться на 3–5 п. п., а может быть, и на все 6–7 п. п. — зачем платить больше?» Учиты-вая, что вклады сроком на 1,5,

2 или даже 3 года есть в продукто-вой линейке, банкиры, веро-ятнее всего, со-хранят за собой право пересма-тривать условия депозитного до-говора как мини-мум раз в год.

Вклады в дол-ларах и евро будут

привлекательны лишь как замена банковской ячейке: ставки стре-мятся к нулю (девать привлечен-ные средства банкам попросту некуда, хотя спрос со стороны на-селения на такие продукты со-хранится). Валютное кредитова-ние де-юре разрешено, но фин-учреждения пока к этому не гото-вы. К тому же на рассмотрении в Верховной Раде сейчас находит-ся законопроект, который может запретить кредитование населе-ния в валюте.

Знаковым событием в этом году может стать запрет на досрочный возврат депозитов: Нацбанк уже работает над проектом поправок к действующему законодательству. Будет ли запрет полным или вклад-чикам придется просто заранее информировать банк о своем ре-шении досрочно забрать деньги, пока не известно. Банкиры ини-циативу регулятора поддержива-ют. «Мы не можем требовать от заемщиков вернуть кредит до-срочно, ведь мы его выдавали на определенный срок, — объясняет Андрей Яцура. — Финучреждение, в свою очередь, тоже рассчитыва-ет на то, что может распоряжаться деньгами год, а если вкладчик при-нимает решение забрать деньги раньше срока, то у банка могут возникнуть финансовые трудно-сти». А вот вкладчики, понятное дело, против такого нововведения. Если изменения в закон все-таки будут приняты, украинцы, скорее всего, пожертвуют доходностью и вновь перейдут на короткие вкла-ды с пролонгацией.

Банковская система постепенно восстанавливается (некоторым участникам рынка по итогам 2010 года удалось выйти на при-быльную деятельность), но о пол-ном «выздоровлении» говорить пока рано. Сейчас треть всех депо-зитов физлиц хранится в трех фи-нучреждениях. Наиболее привле-кательными украинцы считают ПриватБанк (на его счетах сосре-доточено 54,8 млрд грн средств на-селения, или 19,9% всего депозит-ного портфеля банковской систе-мы Украины), Ощадбанк (19,5 млрд грн — 7,1%) и Райффайзен Банк Аваль (17,1 млрд грн — 6,2%).

Открыть депозит сроком на шесть месяцев в одном из крупнейших

банков Украины. Сумму более 150 тыс. грн лучше хранить в разных финучреждениях

Депозиты

«Не прячьте ваши денежки по банкам

и углам!».

•

Из к/ф «Приключения Буратино»

Виктория РУДЕНКО

Ин­вес­тИ­цИ­он­ная­Идея

Самый стабильный инструмент

Доходность в 2010 году

В гривне В инвалюте

+17–18% +7–8%

Прогноз доходности на 2011 год

В гривне В инвалюте

+11–12% +4–6%

Риски-2011

1. Избыточная ликвидность в банковской системе.

2. Отсутствие кредитования.3. Высокая инфляция.4. Банкротство банков.5. Введение запрета на

досрочное снятие депозитов.

0

2

4

6

8

10

12

14

2 недели

3 месяца

9 месяцев1,5 года

3 годанеделя

1 месяц

6 месяцев1 год

2 года

По данным Простобанк Консалтинга

Доходность, %в гривнев долларах США

6,72

4,99

10,8

5

11,5

45,

685,71

11,4

5

3,31

7,10

3,70

7,70

3,91

10,0

24,

85

11,1

55,

37

11,4

75,

64

12,3

16,

08

ВСе ниже и нижесредние­ставки­по­депозитам­в­конце­февраля­2011­года,­%

7

9

11

13

15

17

19

21

23

11.0

1.20

1011

.02.

2010

11.0

3.20

1011

.04.

2010

11.0

5.20

1011

.06.

2010

11.0

7.20

1011

.08.

2010

11.0

9.20

1011

.10.

2010

11.1

1.20

1011

.12.

2010

11.0

1.20

11

28.0

2.20

11

11.0

2.20

11

По данным Простобанк Консалтинга

Доходные вклады — депозиты без права пополнения или частичного снятия денег со счетаНакопительные вклады — депозиты с возможностью пополнения счета, но без правачастичного снятия денегСберегательные вклады — депозиты без права пополненияУниверсальные вклады — депозиты с возможностью пополнения и частичного снятия

КАК ЭТО БЫЛОИзменение­ставок­по­гривневым­депозитам­сроком­на­один­год­­(с­начала­2010-го)

инвестинструменты-2011тема

2010 год на международных ва-лютных рынках выдался крайне неспокойным. Евро подешевел по отношению к американскому доллару на 8,5%. Это самый худ-ший результат среди базовых валют, к которым относят анг-лийский фунт, евро, японскую иену, швейцарский франк, ново-зеландский, австралийский и ка-надский доллары.

Критичным периодом для ев-ровалюты стала весна прошлого года. Тогда на пороге дефолта оказалась Греция: по итогам 2009-го ее бюджетный дефицит достиг запредельных 13,6% от ВВП страны. Вслед за Грецией о долговых проблемах заявили и другие страны так называемой периферийной Европы: Испа-ния, Италия, Португалия, Вен-грия, Ирландия. В июне 2010-го курс евро подешевел с $1,43 до $1,19. Аналитики ожидали сни-жения курса до $1,16–1,05, а не-которые и вовсе предрекали раз-вал еврозоны. Однако опасения инвесторов не оправдались. Пра-вительствам «проблемных» госу-дарств пришлось пойти на непо-пулярные меры по сокращению расходов госбюджета: они уве-личивали налоги, сокращали зарплаты и пенсии госслужа-щим, урезали соцвыплаты. В ре-зультате курс евровалюты вырос до $1,3. Восстановлению евро способствовали и заявления главы Федеральной резервной системы США о том, что амери-канская экономика растет мед-леннее, чем ожидалось: рост ВВП ЕС оказался большим, чем рост ВВП США.

В Украине курс доллара на про-тяжении года не выходил за пре-делы 7,8861–8,01 UAH/USD, из-менения курса на наличном рынке были немного большими, однако в целом нацвалюта была стабильна. А вот курс евро ото-бражал мировые тенденции: весной-летом прошлого года ку-пить евровалюту можно было по 9,3–9,4 UAH/EUR, а уже к концу года наличный курс достиг отмет-ки в 11 UAH/EUR.

Прогноз

В 2011-м курс нацвалюты обе-щает быть ста-бильным. Прав-да, от колеба-ний курса грив-ни (+/- 2–3%) никто не за-страхован: НБУ все-таки ре-шился отпу-стить нацвалю-ту в свободное плавание и со-средоточиться на контроле роста цен.

А вот курс евро в Украине п о - п р е ж н е м у будет зависеть от динамики ва-люты на миро-вых рынках. «В 2011 году четкий тренд будет отсутствовать: единая валюта будет колебаться в достаточно ши-

роком диапазоне — от 1,27 USD/EUR до 1,39 USD/EUR», — прогно-зирует директор аналитического

департамента ком-пании Tele-TRADE Оксана Курен ная. Са-мые пессимис-тич ные прогно-зы для евро дают американские банки Merrill Lynch и Morgan Stanley — $1,18–1,23. Ев-ропейские фи-норганизации более оптими-стичны: $1,33–1,34. Самыми консервативны-ми оказались не-м е ц к и й C o m m e r z b a n k

($1,25–1,32) и французский BNP Paribas ($1,23– 1,27). При неизменном курсе дол-лара в Украине евровалюта может

подешеветь до 10 UАН/EUR или подорожать до 11,5 гривен.

Дальнейшая судьба евро будет зависеть от состояния европей-ской экономики. «Внимание ин-весторов приковано к проблемам суверенных долгов периферий-ных стран Европы — Греции, Ис-пании, Португалии, Ирландии», — объясняет начальник управле-ния денежных и валютных рын-ков VAB Банка Наталья Шишац-кая. Слабые экономики этих стран несут угрозу для стабиль-ности единой валюты. Другая проблема, с которой столкнулись страны — участницы ЕС, — запо-здалая реакция руководства стран еврозоны и центробанков и нежелание договариваться.

Еще один немаловажный фак-тор, который в последнее время приобрел большое значение, — геополитический. «Беспорядки на Ближнем Востоке неприятны для всех, но Европа в этом случае более уязвима, чем США: у стран еврозоны тесные экономические связи с государствами Ближнего Востока», — комментирует Окса-на Куренная. Кроме того, пробле-мы Востока моментально отража-ются на стоимости нефти. Любая нестабильность на международ-ных рынках вынуждает инвесто-ров искать защиты в относительно безрисковых инструментах, к ко-торым относятся американский доллар и золото.

Росту курса евро будет способ-ствовать рост экономики еврозо-ны в целом. «Основной сигнал — инфляция в еврозоне, вызванная ростом потребления», — объяс-няет Наталья Шишацкая. Инфля-ция повлечет вынужденное по-вышение процентной ставки и ужесточение кредитно-денежной политики. «Любые разговоры о повышении ставок приведут к подорожанию валюты, — ком-ментирует Оксана Куренная. — Сейчас Европейский центробанк настроен агрессивно: учетная ставка может быть повышена уже в апреле».

Вкладывать в валюту стоит лишь для диверсификации сбережений.

Заработать на курсовых колебаниях в 2011 году вряд ли удастся

Валюта

«Где прекрасные спокойные дни

1922 года? Доллар поднялся в тот год с 250 марок всего до

10 тысяч. Уже не говоря о 1921-м —

тогда это были какие-то несчастные 300%».

•

Эрих Мария Ремарк, «Черный обелиск»

Виктория РУДЕНКО

Ин­вес­тИ­цИ­он­ная­Идея

Самый низкодоходный

инструмент

Доходность в 2010 году

Доллар Евро

-0,29% -8,3%

Прогноз доходности на 2011 год

Доллар Евро

+2–3% +6–7%

Риски-2011 Доллар

1. Ревальвация гривни.2. Удержание НБУ курса

нацвалюты.

евро

1. Стагнация европейской экономики.

2. Усугубление долговых проблем в Европе (в частности в Греции, Испании, Португалии, Ирландии).

3. Снижение инфляции в еврозоне.

4. Мировой финансовый и фондовый кризисы.

1,15

1,2

1,25

1,3

1,35

1,4

1,45

1,5

01.0

1.20

1001

.02.

2010

01.0

3.20

1001

.04.

2010

01.0

5.20

1001

.06.

2010

01.0

7.20

1001

.08.

2010

01.0

9.20

1001

.10.

2010

01.1

1.20

1001

.12.

2010

01.0

1.20

1101

.02.

2011

04.0

3.20

11

По данным www.val.ru

USD/EUR

СмуТнОе ВРемя2010­год­стал­стрессовым­для­евровалюты

7,87,857,9

7,958

8,058,1

8,158,2

8,25

06.0

1.20

1006

.02.

2010

06.0

3.20

1006

.04.

2010

06.0

5.20

1006

.06.

2010

06.0

7.20

1006

.08.

2010

06.0

9.20

1006

.10.2

010

06.11

.201

006

.12.2

010

06.0

1.20

1106

.02.

2011

06.0

3.20

11

По данным finance.ua

Курс покупки Курс продажи

USD/EUR

В нАДежнЫХ РуКАХде-юре­—­в­Украине­плавающий­курс­гривни,­де-факто­—­нБУ­держит­нацвалюту­в­ежовых­рукавицах

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 21

инвестинструменты-2011тема

22 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Пока имеет смысл покупать квартиру только для того,

чтобы в ней жить, — в 2011 году жилая недвижимость на вторичном рынке дорожать не будет

Вторичная недвижимость

Сегодня жилье в большинстве городов Украины стоит пример-но вдвое дешевле, чем до кризи-са, — уход спекулянтов со вто-ричного рынка недвижимости в 2009-м за считанные месяцы об-валил цены на квартиры. Тем не менее, несмотря на обвал 2008–2009 гг., жилье продолжало деше-веть и в 2010-м. Правда, не столь стремительно.

К примеру, в Киеве средняя стоимость квадратного метра, по данным АН «Планета Оболонь», в 2010-м снизилась примерно на 6–8% — к марту нынешнего года квартиры в столице стоили около 1500 $/кв. м.

В Харькове за минувший год цены на вторичное жилье прак-тически не изменились: к концу 2010-го квартиры в городе стоили от 667 $/кв. м в Октябрьском р-не до 1010 $/кв. м в центре города, так же как и в начале 2010-го (тут и далее — статистика Ассоциа-ции специалистов по недвижимо-сти Украины).

Аналогичным образом в про-шлом году выглядела динамика цен в Одессе: с декабря 2009-го по декабрь 2010-го средняя стои-мость квадрат-ного метра сни-зилась на 2%. Но жилая недвижи-мость Одессы подешевела за время кризиса не так значи-тельно, как в Харь-кове: в декабре 2010-го за метр жилья в наиболее престижном, Приморском р-не просили почти $1,3 тыс. Самые дешевые кварти-ры — в Суворовском р-не Одес-сы — стоили около $950 за кв. м.

Стоимость жилья во Львове также существенно не измени-лась. К началу 2011 года средняя цена квадрата составляла от $1067 в Шевченковском до $1520 в Галицком районе города.

Все приведенные цифры — это цена предложения. Реальный по-купатель может приобрести

жилье существенно дешевле: к примеру, в Киеве весной 2011 года, по данным портала не-движимости domik.net, дисконт по сделкам составлял около 15–16%, то есть до $10–13 тыс. при покупке однокомнатной квартиры улучшенной планиров-ки в современном доме.

Наличие дисконта неразрывно связано с еще одной особенно-стью украинско-го рынка жилья, проявившейся в 2009–2010 гг. Это значитель-ная дифферен-циация цен в за-висимости от

месторасположе-ния, оснащения и престижности конкретного объекта. Причем под «престижностью» — в отли-чие от докризисных времен — в 2011 году подразумевается не расположение дома в историче-ском центре, а кодовый замок на двери подъезда, наличие кон-сьержа, а также отсутствие бом-жей на лестничной клетке и алко-голиков среди соседей. Стои-мость квартир одной и той же площади может отличаться едва ли не на десяток тысяч — «всего лишь» из-за ремонта, состояния

электрики, труб и запаха в подъ-езде.

Прогноз

По мнению большинства риел-торов и экспертов, столичная не-движимость пока не достигла дна, поскольку в 2006–2008 гг. киевское жилье было значитель-но переоценено по сравнению с большинством областных горо-дов. Подобный вывод подтверж-дается и ценовой динамикой: если в 2010-м средняя стоимость квадратного метра на вторичном рынке жилья большинства городов-миллион ни ков остава-лась неизменной, то в Киеве жилье упало в цене на 8–12%. И продолжит дешеветь в 2011-м, хотя и меньшими темпами. «В те-чение 10 месяцев цены на вто-ричном рынке недвижимости будут снижаться на 1,2–1,7% в месяц», — заявил в начале года председатель Риелторской пала-ты Александр Бондаренко.

А вот во Львове, Одессе или Харькове, демонстрировавших практически неизменные цены на протяжении всего прошлого года, в 2011-м существенного па-дения стоимости жилья ожидать не стоит — в этих городах рынок недвижимости, похоже, достиг

дна еще в прошлом году. Впро-чем, нет здесь предпосылок и для подорожания: предложение в каждом из перечисленных горо-дов существенно превышает пла-тежеспособный спрос. Как пра-вило, в подобной ситуации цены на недвижимость в течение года-двух могут оставаться неизмен-ными. Или продолжать медлен-ный дрейф вниз, как это было после кризиса 1998-го — тогда квартиры начали дорожать лишь два-три года спустя. А галопиру-ющий рост цен после кризиса конца 1990-х гг. вернулся на

рынок лишь с появлением до-ступных жилищных кредитов — примерно в 2004 году.

По прогнозу президента Союза специалистов по недвижимости Украины (ССНУ) Александра Ру-банова, широко доступной ипоте-ки образца 2004–2008 гг. в Укра-ине не появится как минимум до конца 2012 года. Следовательно, в 2011-м цены на жилье в Украине будут колебаться в пределах 1,5–2%, в среднем оставаясь практически неизменными (за исключением Киева, где недви-жимость потеряет в цене 8–12%).

«Нет предпосылок для того, чтобы цены росли. Основной по-требитель — это малый и средний бизнес. А перспектив для его раз-вития никаких нет. Соответствен-но, и говорить о повышении стои-мости жилья не стоит», — подво-дит итог президент ССНУ.

Весной дисконт по сделкам с жильем достигал 25%

Не для обогащения

Доходность в 2010 году

В инвалюте

от -8% до -12%

Прогноз доходности на 2011 год

в инвалюте

от 0% до -8%

Факторы

стабилизации-20111. Снижение ставок по

жилищным кредитам.2. Дефицит нового жилья.3. Значительный отложенный

спрос 2009 – 2011 гг.

«Важно не то, что у вас отняли. Важно то, что вы

делаете с оставшимся».

•

Стефан Цвейг

251

820

1390

1959

2528

3097

По данным портала недвижимости domik.net

03.20

11

03.20

09

02.20

07

01.20

05

01.20

03

ДиНамика среДНей стоимости

вторичного жилья в Киеве в 2003–2011 гг., $/кв. м

Фот

о С

ветл

аны

Ск

ря

би

но

й

Владимир ХОМЯКОВ

Ин вес тИ цИ он ная Идея

инвестинструменты-2011тема

24 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Подешевевшие участки под застройку пока стоит

покупать только для личного использования — в 2011 году цены на землю расти не будут

ЗемляВ 2006–2007 гг. инвестиции в

землю были одним из самых вы-сокодоходных инвестинстру-ментов — цены на участки под застройку росли на 30–100% в год. При этом большинство по-купок носили спекулятивный ха-рактер. За полтора года кризиса (вторая половина 2008 — 2009 гг.), после того как банки заморозили земельное кредито-вание, стоимость участков прак-тически по всей Украине упала в два-четыре раза, до минимума сократилось и количество сде-лок купли-продажи наделов. Вновь прибыльным инструмен-том для инвестиций земля не станет, по крайней мере, до на-чала 2013 года. Участки под за-стройку подорожают только после того, как возобновится спекулятивный рост на рынке жилой недвижимости.

В прошлом году земля дешеве-ла, правда, не такими стремитель-ными темпами, как в 2009-м. Сто-имость участков под застройку снизилась в среднем на 5–10%, в некоторых регионах Украины от-дельные переоцененные наделы подешевели на 15–20%. «Цены на земельные участки по всей Украине постепенно снижались на протяжении всего прошлого года, — вспоминает президент Ассоциации «Земельный союз Украины» Андрей Кошиль. — В итоге земля подешевела на 15–20%». Главная причина снижения цен — отсутствие платежеспо-собного спроса. По данным компа-нии SV Develop-ment, в 2010 году в Киевской обла-сти было прода-но 17,95 тыс. зе-мельных участ-ков, в 2009-м — 12,2 тыс. Хотя до кризиса, в 2007–2008 гг., ежегод-но заключалось более 30 тыс. сде-лок. В 2010-м укра-инцы, если и покупали, то в основном небольшие наделы (6–20 соток) с подведенными или недалеко расположенными инженерными коммуникациями, доступной транспортной инфра-структурой. Традиционно спро-

сом пользовались земельные участки в рекреационных зонах Одесской области и Крыма, в пригородах областных центров и Киева (30–50 км от столицы).

Прогноз

«Наступило удачное время для приобретения земельных участ-ков, — утверждает президент Ассоциации специалистов по не-движимости (риелторов) Украи-ны (АСН(р)У) Сергей Злыдень. — Правда, сейчас земля привле-кательна не как высокодоход-ный инвестиционный инстру-мент, а исключительно как объ-ект для использования в личных целях — строительства коттед-жей, дачи, обустройства при-усадеб ного участка». В регионах цены на земельные участки сни-зились практически до миниму-ма, а предложение ликвидных

наделов в не-сколько раз п р е в ы ш а е т спрос — сейчас в Украине вы-ставлено на продажу около 13 млн участков под застройку.

В 2011 году риелторы сове-туют покупать землю в Крыму и Одесской об-

ласти, на побере-жье Черного моря, в Карпатах, в 25–30 км от крупных городов Украины. Специалисты преду-преждают, что в 2011-м стои-мость соток даже в этих регио-нах активно расти не будет — цены на земельные участки

Самый бесперспективный

инструмент

Доходность в 2010 году

-5–15%

Прогноз доходности на 2011 год

-6–12%

Факторы роста-20111. Возобновление земельного

кредитования.2. Восстановление ипотечного

кредитования — снижение процентных ставок по кредитам и увеличение сроков предоставления займов.

3. Увеличение реальных доходов населения.

Анна САЙЧЕНКО

Ин­вес­тИ­цИ­он­ная­Идея

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

контракты | № 11–12 | 21.03.2011 25

реклама

будут колебаться в пределах +/- 5–7%.

По-прежнему привлекательна земля и в Киевской области. Наи-более перспективные участки — в радиусе 25–50 км от столицы, расположенные в Макаровском, Киево-Святошинском, Обухов-ском, Васильковском, Борисполь-ском, Броварском, Вышгород-ском и Бородянском районах (в направлении строительства Большой окружной дороги), а также в Барышевском и Кагар-лыкском районах. Стоит обра-тить внимание на наличие инже-нерных коммуникаций (газ, элек-тричество, водопровод, канализа-ция, пр.) на самом участке или недалеко от него, соседнюю за-стройку и дороги: по мере разви-тия транспортной инфраструкту-ры и коммуникаций ценность на-

делов в окрестностях Киева воз-растет. Сегодня, по данным ком-пании SV Development, стоимость сотки в одних из самых востребо-ванных районов Киевской обла-сти — Мака ровском, Киево-Свято шинс ком, Бориспольском, Броварском и Васильковском — в среднем $1812, $6441, $4169, $3016, $2541 соответственно. Это в полтора-два раза дешевле, чем до кризиса. Реальный покупатель может получить очень большой дисконт — до 30% от заявленной продавцом цены.

В 2011 году земля активно до-рожать не будет. Хотя земельные участки за время кризиса упали в цене в несколько раз, дешевые кредиты — основная составляю-щая роста — не будут доступны как минимум до 2012 года. Поэто-му большинство экспертов уве-рены в том, что в нынешнем году рынок земли будет стагнировать. «В 2011 году цены на земельные участки будут снижаться в сред-нем на 0,5–1% в месяц», — пред-полагает Андрей Кошиль. Лишь в некоторых регионах Украины от-дельные наделы могут подоро-жать в среднем на 5%. Правда, прибыльными такие вложения вряд ли можно назвать.

«Земля никогда не возвращает

без излишка то, что получила».

•

Марк Туллий Цицерон

НА НУЛЕИзменение­цен*­на­землю­в­Киевской­области­в­2010­году­—­­в­пределах­статистической­погрешности

Средняя стоимость сотки на 01.01.2010, $

Средняя стоимость сотки на 01.01.2011, $

Изменение стоимости земли в 2010 году, %

Изменение стои-мости земли с на-чала 2011 года, %

Киевская область 3831 3950 3,1 -0,8

Барышевский 1100 1146 4,2 -0,96

Белоцерковский 1165 1209 3,8 -0,7

Бориспольский 4042 4186 3,6 -0,6

Бородянский 1825 1928 5,6 -0,9

Броварской 2864 3046 6,3 -1,2

Васильковский 2503 2561 2,3 -0,9

Вышгородский 2907 3006 3,4 -0,4

Иванковский 1070 1099 2,7 -0,6

Кагарлыкский 1419 1492 5,1 -0,1

Киево-Святошинский 6287 6516 3,6 -1,4

Макаровский 1852 1817 -1,9 -0,6

Обуховский 4557 4585 0,6 -0,6

Переяслав-Хмельницкий 1051 1055 0,4 -0,7

Фастовский 1149 1150 0,1 -0,4

* Средняя цена сотки для участков под индивидуальное жилищное строительство определена на основании реальных сделок купли-продажи

По данным компании SV Development, расчет Контрактов

ХИТЫ 2011 ГОДАЗемля,­которую­стоит­купить­в­этом­году

Регион Удаленность

Карпаты, Закарпатье, Прикарпатье В радиусе 50 км от областного центра

Крым, Одесская обл. На берегу Черного моря

Крупные города Украины и областные центры (Харьков, Днепропетровск, Львов, Донецк, Полтава, Винница и т. д.)

В городах и в радиусе 25–30 км от центра

Киев В городе и в радиусе 25–50 км от столицы (особенно по на-правлению строительства Большой окружной дороги, а также в Кагарлыкском и Барышевском районах)

По версии Контрактов

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

26 контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Документы

госрегулирование

ПЛАТЕЛЬЩИКАМ ЕСВ

«««««Факт. Определен Порядок проверок пла-тельщиков ЕСВ.

Утвержден Порядок проведения ПФУ и его подразделениями плановых и внеплано-вых проверок плательщиков единого соци-ального взноса. Проверки проводятся по местонахождению плательщика или в по-мещении органа ПФУ (в случаях, предусмо-тренных законом) на основании бухгалтер-ских книг, отчетов, смет и других докумен-тов. Плановая проверка предусматривается в квартальном плане, который утверждает-ся до 25 числа последнего месяца квартала.

Периодичность проведения плановых проверок определяется с учетом степени риска от деятельности субъектов хозяй-ствования.

Постановление вступает в силу со дня официального опубликования, по состоя-нию на 15 марта официально не опублико-вано.

Документ. Постановление КМУ № 233 от 09.03.2011.

АКЦИОНЕРНЫМ ОБЩЕСТВАМ

«««««Факт. Изменены условия деятельности АО.

Внесены изменения в Закон «Об акцио-нерных обществах». В частности, пересмо-трены термины. Официальными остались только издания ГКЦБФР. Уточнен порядок учреждения АО одним лицом. Запрещено использовать резервный капитал для увели-чения уставного. Решение о значительных правовых сделках теперь могут принимать-ся более чем 50% голосов, а не 3/4. Членами ревизионной комиссии разрешено быть юрлицам-акционерам. С 1 января 2012 года АО лишаются преимущественного права на приобретение акций.

Акционерные общества обязаны приве-сти свою деятельность в соответствие с требованиями закона до 30 апреля 2011 года. Переоформление документов осуществля-ется бесплатно.

Закон вступил в силу 02.03.2011.Документ. Закон Украины № 2994-VI

от 03.02.2011.

ФИЗЛИЦАМ, РАБОТАЮЩИМ С ЦБ

«««««Факт. Установлены признаки фиктивно-сти ЦБ и деривативов.

ГКЦБФР установила признаки фиктив-ности ценных бумаг и деривативов. Они имеют признаки фиктивности, в случае: установления факта отсутствия эмитента по местонахождению; нераскрытия эми-тентом регулярной информации в соот-ветствии с законодательством; отсутствия чистых доходов согласно отчету о финре-зультатах; если преобладающая часть ак-тивов эмитента состоит из фининвести-ций и/или дебиторской задолженности; если количество работников эмитента ЦБ составляет менее двух и/или его средне-месячные расходы на оплату труда менее двух минимальных зарплат; в случае от-сутствия бухгалтера.

Решение вступает в силу со дня его офи-циального опубликования.

Документ. Решение ГКЦБФР № 1942 от 22.12.2010.

Появление на свет постановле-ния КМУ № 233 от 09.03.2011 свя-зано с курьезом. Этим докумен-том правительство утвердило По-рядок проведения Пенсионным фондом Украины и его террито-риальными органами плановых и

внеплановых проверок платель-щиков единого взноса на обще-обязательное государственное социальное страхование. Журна-листы некоторых изданий отреа-гировали на слово «единого» в названии постановления — и по сайтам новостей пошла гулять весть, что «правительство приго-товило для упрощенцев новые проверки». Между тем этот доку-мент касается не только платель-щиков единого налога, но и всех хозяйствующих субъектов, по-

скольку все они являются пла-тельщиками единого социального взноса. Более того, появились но-вости о том, что «ПФУ пополнил число проверяющих органов». На самом деле это тоже ошибка: с принятием Закона о ЕСВ прове-ряющих стало меньше, так как взносы в разные соцфонды заме-нились одним взносом, а прове-рять правильность его начисле-

ния и уплаты из всех соцфондов уполномочен только ПФУ.

Итак, готовыми к проверкам надо быть всем. К неприятным но-востям можно отнести то, что ПФУ будет проверять правильность на-числения пенсионных взносов и взносов в соцфонды и за период до 1 января 2011 года.

Проверки по этому Порядку традиционно делятся на плано-вые и внеплановые, а субъекты плановых проверок традиционно разделены на три степени риска.

Критерии риска и частота прове-рок каждой из степеней переко-чевали без существенных изме-нений из приложения к поста-новлению КМУ № 775 от 03.09.2008, которое заменило по-становление № 233. Плательщи-ков с высокой степенью риска будут проверять не чаще одного раза в год, со средней — раз в два года, остальных — раз в пять лет.

Новым и положительным мо-ментом является исчерпываю-щий перечень оснований для внеплановых проверок. Общий (и также исчерпывающий) пере-чень таких оснований содержит-ся в ч. 1 ст. 6 Закона о госнадзоре, он предусматривает шесть осно-ваний. Однако для внеплановых проверок органами ПФУ будет применяться более краткий пе-речень оснований, предусмо-тренный Порядком: по заявле-нию плательщика; в случае выяв-

ления и подтверждения недосто-верности информации в отчет-ности; в случае обращения физи-ческих и юридических лиц о на-рушении требований пенсионно-го законодательства (только при согласии Пенсионного фонда Украины); непредоставления в установленный срок отчетности без уважительных причин или письменных объяснений о таких причинах.

Сроки проверок не отличаются от установленных Законом о гос-надзоре: для плановых — до 15 рабочих дней (в отношении субъектов малого предпринима-тельства — до 5), внеплановых — до 10 рабочих дней (в отношении СМП — до 2), продление сроков не допускается.

Следует отметить, что даже после официального опубликова-ния этот Порядок пока не может применяться: ПФУ еще должен утвердить вопросы, подлежащие проверке, и форму акта о ее ре-зультатах.

Андрей ПОРЫТКО, заместитель главного редактора еженедельника «Дебет-Кредит»

Готовыми к проверкам надо быть всем

По порядку рассчитайсьКак и кого будет проверять Пенсионный фонд

­

тест-драйв

Пежо фюнфхундерт ахт*Этот автомобиль легко прошел фейсконтроль в высшую лигу D-класса, но до тест-драйва мы могли лишь догадываться о его характере и бойцовских амбициях. Теперь же мы знаем о нем почти все

автоклуб

контракты | № 11–12 | 21.03.201128

Герой второго плана«Кто хочет быть счастливым, тот должен быть в

тени, — говорил Жерар Вельтер. — Этим правилом я руководствуюсь не только в жизни, но и в дизайне. Полунамеки в облике автомобиля иногда говорят гораздо больше, чем нарочитая агрессивность или вычурная красивость». Как воздух «цепляется» за выпирающие части, так и внимание выхватывает слишком яркие детали, создавая ненужную турбу-лентность мыслей. Вельтер пришел в Peugeot 18-летним практикантом и ушел на пенсию руково-дителем дизайн-бюро тихо и спокойно в возрасте 68 лет. Никакого сопротивления, предельная внеш-няя мягкость. Он прекрасно разбирался в конструк-ции автомобиля и был великолепным знатоком аэ-родинамики. Вельтер на досуге увлекался конструи-рованием спортивных автомобилей и даже основал самую настоящую спортивную команду. В 1988 году его детище, оснащенное «скромной» шестеркой PRV, во многом именно благодаря отменной аэро-динамике разогналось до скорости 405 км/ч. Это достижение не превзойдено и по сей день.

WM P88 Peugeot от команды Велтер Рэйсинг на гонке «24 часа Ле-Мана»

*Пежо пятьсот восемь (нем.)

В команде Peugeot замена. Вме-сто игроков под номером 407 и 607 на поле появляется игрок с но-мером 508. Это новый капитан ко-манды. Он занимает место в цен-тре поля и c легким немецким ак-центом передает партнерам по ко-манде последние инструкции с тренерского мостика. 508-й может остро сыграть в нападении, но основная его задача — выполнять функции плеймейкера. Звучит сви-сток, мяч в игре.

Лучше старых двух

508-й заменяет сразу два автомо-биля, но делает это очень по-разному. От 407-го он наследует платформу, которую удлинили, об-

легчили, усовершенствовали и, пе-реукомплектовав линейку двигате-лей, придали оболочку, достойную заложенных в эту платформу тех-нических изысков. Поэтому, если утрировать, 508-й — это подрос-ший и постройневший 407-й, а не уменьшенный 607-й. Заменой 607-му автомобиль может служить лишь номинально как самый боль-шой и богатый в легковой гамме марки. Peugeot не скрывает, что ее интерес к сегменту автомобилей представительского класса охла-дел. Впрочем, 508-й на несколько шагов продвинутее обоих своих предшественников.

Переписка с Вельтером

В плане дизайна 508-й — совер-шенно новый Peugeot, и на его об-лике, как на кофейной гуще, можно гадать о визуальных ключах нового стиля бренда, которым еще только предстоит проявиться в бу-дущих автомобилях. Пока в мо-дельном ряду марки Peugeot 508-й стоит особняком. От акцента на гипервыразительных деталях дизайнеры перевели фокус внима-ния на выверенный баланс объе-мов корпуса, следя за тем, чтобы хороший вкус в правильной про-порции смешивался со здравым смыслом. Поставленные по сравне-нию с длинноклювым 407-м на место колеса сделали автомобиль гармоничным. Это красиво. При этом уменьшился передний свес, досаждавший при маневрирова-нии, и увеличился задний, добавив 100 л объема багажнику. Это раци-онально. Детали — разнообразные рубцы и складки внутренней му-скулатуры, графика оптики и штрихи шильдиков — проявляют-ся как бы из глубины автомобиля, со второго плана, и не мешают ма-шине излучать спокойную уверен-ность и достоинство. Дизайнеры ушли от огромной головной опти-ки, подчеркнуто крупного логоти-па и чеширской улыбки радиатор-ной решетки, выделявших автомо-

били Peugeot последнего времени. Все это было бы не слишком умест-ным на вершинах современного D-класса.

Осталась кошачья пластика, свойственная дизайнерской школе Peugeot, и виртуозная работа над аэродинамикой автомобиля: коэф-фициент лобового сопротивления Сх у седана составляет всего 0,26.

Лично для меня в дизайне 508-го «много» Жерара Вельтера — по-следнего из знаменитых дизайнеров Peugeot, передавшего заботам уче-ников департамент дизайна пару лет назад. Думаю, он может быть дово-лен своими воспитанниками.

Как арт-директор арт-директору

Еще перед официальным дебю-том 508-го на Парижском автосало-не во время стендап-презентации я познакомился с руководителем группы, разрабатывавшей дизайн этой машины. Просто когда узнал, кто это, подсел к нему за столик в кафе и стал расспрашивать о пока-завшемся мне интересным автомо-биле. Оказалось, что создавался он минимум четыре года (работы стартовали уже после начала работ над Citroёn C5 — еще одним «одно-базником» 508-го), и за это время облик машины кардинально менял-ся несколько раз. Примечательно, что несмотря на невероятно про-двинутую компьютерную систему проектирования концерна PSA, по-зволяющую доводить машины до конвейера без создания прототипа со всеми расчетами нагрузок узлов, аэродинамики, не говоря уже о моделировании и сборе от-зывов дилеров о планируемых ха-рактеристиках, — так вот, несмо-тря на наличие такой системы, удачный баланс 508-го (компли-мент которому на контрасте с ди-

Сергей ГЕТУН

Киев — Париж — Аликанте — Киев

­

29контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Peugeot 508Матчасть

1,6 л THPбензин, 6-ступен-

чатый автомат

2,0 л HDiдизель, 6-ступен-

чатый автомат

2,2 л HDiдизель, 6-ступен-

чатый автомат

Максимальная мощность, кВт (л. с.) при об./мин

115 (156) при 6000

120 (163) при 3750

150 (204) при 3500

Максимальный крутящий момент, Н•м при об./мин

240 при 1400–4000

340 при 2000–3000

450 при 2000–2750

Максимальная скорость, км/ч 220 225 234

Время разгона от 0 до 100 км/ч, с 9,2 9,2 8,2

Расход топлива в городском/загородном/смешанном циклах, л 10,2/5,3/7,1 7,6/4,6/5,7 8,0/4,4/5,7

Габариты: длина х ширина х высота, мм 4792 х 1853 х 1456

Колесная база, мм 2817

Тип привода передний

Объем багажника, л 545

Объем топливного бака, л 82

Снаряженная масса, кг 1520

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

реклама

пулярны в Украине, и очень уди-вился, когда вслед за VW Passat я назвал Hyundai Sonata. (Это было еще до того, как Sonata cтала «авто-мобилем года-2010», но, в принци-пе, к этому все уже шло.)

Если конкурировать с Passat мой собеседник был морально готов, то встрече с корейским конкурентом удивился очень искренне и даже дважды переспросил, действитель-но ли нам здесь нравится стиль fluid sculpture от Hyundai.

Немецкий салон

Салон у Peugeot 508 в самом деле достоин внимания. Ничего общего ни с интерьером 407-го, ни с чем-либо другим из знакомых мне машин Peugeot в нем не найти. Если и подыскивать для новой внутрен-ней архитектуры параллели, то где-то среди немецкой выверенности и итальянской лаконичности: про-сторный, светлый, эргономичный салон. Многочисленные рычажки и кнопочки аккуратно разложены по полочкам, панели подогнаны, сиде-нья упруги, материалы безупречны. После включения зажигания (кноп-ка слева от приплюснутого снизу руля) прямо перед водителем выез-жает зеркальце дополнительного информационного дисплейчика. Во время движения он находится в поле прямой видимости, и отобра-жаемые на нем указания навигато-ра, цифры круиз-контроля или про-чая актуальная информация прида-ют процессу управления автомоби-лем особую торжественность. На

зайном 407-го я просто не мог не сделать) был найден не на уровне скетчей и 3D-моделирования, а во время «мальчишеских» игр с при-близительно 30-сантиметровыми моделями будущей машины, кото-рые дизайнеры собирали «для себя». Еще любопытнее оказалось то, как создавался салон. Поинте-ресовавшись, кто сделал такой за-мечательный, в хорошем смысле «немецкий» интерьер, я рассчиты-вал, что собеседник скромно поту-пит глаза и тихо скажет: «Я», после чего можно будет задавать ему вся-кие каверзы. Но парень ответил, что салон придумал «кажется, какой-то поляк», который «чуть ли не работал где-то в соседнем поме-щении». Ни имени, ни фамилии руководитель дизайнерской груп-пы не помнил. Компания Peugeot объявила для создания салона бу-дущего флагмана бренда масштаб-ный глобальный конкурс, и работа моего собеседника на какое-то время свелась к выбрасыванию в корзину множества поступающих со всего мира эскизов. Но как толь-ко он увидел этот набросок, кон-курс был прекращен. Другое дело, что за набросок потом взялась целая небольшая армия професси-оналов. И уж совсем дело десятое, что это не помогло «какому-то по-ляку» выделиться в глазах своего шефа настолько, чтобы он запом-нил его имя. И это притом, что этот шеф — сама внимательность, со-бранность и очарование. Он спро-сил, какие машины D-класса по-

Перед лобовым стеклом«прячется» визуализатор дополнительного дисплея

бортового компьютера, расположенный в поле прямой

видимости водителя

Приборная панель выполнена в цветовой гамме Audi, но чуть ярче подсвечена и неуловимо изящнее

­

тест-драйвавтоклуб

приборной панели, помимо основ-ного джентльменского набора, — показатели температуры охлажда-ющей жидкости и масла. Управле-ние навигатором на невысоком цен-тральном тоннеле напоминает на-вигационную систему у Audi, хотя при ближайшем рассмотрении ло-гика управления оказывается устроенной иначе. В списке опций — как доказательство того, что у Peugeot появился новый автомо-биль для дальних поездок, — масса-жер поясничной зоны водителя и выдвижные подколенные секции сидений. Сзади радует обилие сво-бодного места, четырехзонный кон-диционер, а для универсала еще и панорамная крыша с площадью остекления 1,6 м.

Все это, конечно, в максималь-ной комплектации. В более скром-ных версиях материалы проще, а дисплеи монохромнее.

Немного маркетинга

Один из характерных современ-ных нюансов, сопровождающих запуск 508-го, состоит в том, что автомобиль создавался с заметной оглядкой на Китай. Не стоит этого пугаться, однако привыкать нужно. За пять лет сегмент D вырос в Поднебесной с 757 900 до 2 360 000 машин.

Peugeot строит в Китае специ-ально для производства этой маши-ны завод мощностью 300 тыс. авто-мобилей в год. Производиться в КНР будут только седаны. Притом что производственные мощности для остального мира составляют 600 тыс. единиц*.

В Европе одновременно с седа-ном стартуют продажи универсала 508 SW. И хотя его силуэт имеет меньше шансов на выигрыш в кон-курсе «Крутая тачка года», но во-ображаемый фейсконтроль в выс-шую лигу автомобиль прошел бы с не меньшей легкостью, чем имею-щий с ним общее «лицо» седан. В Европе спрос на универсалы в D-классе превышает спрос на седа-ны. В Старом Свете в 2010 году было продано примерно 1 430 000 автомобилей D-класса, и 51% из них — универсалы.

Motion & Emotion

В Украине универсалы тоже поя-вятся. Но не сразу. Сначала к нам приедут седаны, оснащенные 1,6-литровым бензиновым двигате-лем и дизелями 2,0 и 2,2 л, причем

туризмо, то есть автомобиль для приятной езды на дальние рас-стояния. Peugeot хорошо стоит на скоростной прямой и надежен на серпантинах. В критическом ви-раже ведет себя спокойно, сдер-жанно кренится, не пугает крити-ческим сносом, но и склонности к заносу не проявляет. Комфортная подвеска, добротная шумоизоля-ция и упругий понятный руль рас-полагают к тому, чтобы прово-дить в дороге много времени. До-бавлю, что лихачеству автомо-биль не попустительствует. ESP отключить можно, но только на небольшой скорости, чтобы проще было выбраться из сугроба или грязи.

В общем, особых претензий к машине нет. Ну, затыкается немно-го автомат на кикдауне... Ну, под-веска могла бы обращать помень-ше внимания на мелкие неровно-сти... Это мелочи по сравнению вот с чем. В Европе цена 508-го начина-ется с многообещающих EUR22 900, однако «под завязку» укомплектованный экземпляр GT, который был на тесте, стоит уже EUR37 850.

дополнительных опций, оборудо-вана двухрычажной передней под-веской, которая по сути является перенастроенной подвеской Peugeot 407 (у остальных 508-х спе-реди псевдомакферсон). С такой конструкцией подвески 508 GT точнее рулится и лучше шумоизо-лирован, причем разница особо за-метна на плохом покрытии.

Дизель на GT, как и было обеща-но, хорош: тяговит, отзывчив, тих и замечательно аскетичен — его рас-ход составляет всего 6 л/100 км в смешанном цикле. 2,2 HDi — самый мощный силовой агрегат, преду-смотренный для 508-го. Отсутствие в гамме двигателей шестицилин-дрового мотора представители компании объясняют тем, что в Ев-ропе силовые агрегаты мощностью более 200 л. с. уже никому не нужны. И наблюдая за украинской динамикой цен на топливо, мы на-чинаем понимать почему.

контракты | № 11–12 | 21.03.201130

*В Европе такой Peugeot стоит EUR26 150, Passat примерно на тысячу дороже, а за Audi просят на пять-шесть тысяч больше при более скромной базовой комплектации.

ПРИМЕЧАНИЕ ДЛЯ БЛОНДИНКИ

Маркетинговое поверье гласит, что китайский рынок молод и неискушен. Многие владельцы покупают вообще свою первую машину и поэтому за не имением сформировавшихся соб-ственных критериев оценки выбирают то, что им показывают по телевизору. То есть красивые седаны. Так это или не совсем так, доподлинно неизвест-но, но рискнуть проверить это мечта-ют сегодня все автопроизводители.

*Это, конечно, не означает, что Peugeot всерьез рассчитывают продавать почти миллион только «пятьсот восьмых» в год. План продаж Peugeot 508 до конца 2011-го во всем мире составляет 120 тыс. Из них 200 машин планируют реализовать в Украине за оставшиеся с начала продаж в сентябре четыре месяца.

Семейство львиныхЕсли вы еще не имели опыта «живого» общения с современными турбодизелями, легко недооце-нить нрав этих «животных». Усовершенствовав турбокомпрессор и форму камер сгорания, французские мотористы смогли заставить 2,2 HDi выдавать 450 Н•м крутящего момента в небольшом диапазоне 2000–2750 об./мин. Если автомат попал в зону максимального момента, машина взлетает. На разгоне до сотни 508 GT выигрывает у версии с 1,6 THP на механике всего 1 с, но разгон с 80 до 120 км/ч GT исполняет в два раза быстрее, чем THP на пятой передаче — 5,2 с против 10,1. Кстати, у автомата Aisin AM6 на GT есть ручной режим переключения передач, перебирать которые можно в том числе и под-рулевыми «лепестками», причем бортовой ком-пьютер всегда подсказывает, какая передача за-действованна в данный момент, а какую, по его мнению, следовало бы задействовать.

В плане дорожного поведения значок GT можно было бы вешать на все модификации 508-го, если под GT подразумевать гран-

e!Несколько слов о «завтра», которое становится ближе. Самая экзотическая в технологическом плане версия Peugeot 508 e-HDi не приедет в Украину. Она оснащена системой start/stop engine, глушащей двигатель при остановке и вновь запу-скающей при нажатии на педаль газа. В конце поездки можно посмотреть, сколько времени было проведено с выключенным двигателем. Мой опыт: из часа езды по городу без особых тянучек 18 минут двигатель был выключен. Вот так. Не буду, правда, говорить о замирании сердца, кото-рым сопровождалась каждая остановка мотора. По-видимому, рано или поздно и к этому можно привыкнуть. Двигатель глушится с небольшим упреждением, еще до остановки автомобиля, ре-куперируя энергию, необходимую для последую-щего старта мотора. Энергия запасается в блоке пятивольтных суперконденсаторов, который на-верняка прославил бы у нас эту версию своим названием: e-booster.

112-сильная Peugeot 508 e-HDi с роботизиро-ванной механикой — это промежуточная ступень перед запуском в серию первого в мире пасса-жирского дизель-гибрида, который Peugeot соби-рается выпустить на базе 508-го в 2012 году. 508 HYbrid4 с электромотором в приводе задней оси будет иметь суммарную мощность 200 л. с. при выбросе 99 г/км.

только с автоматическими короб-ками передач.

Вообще, после двухдневного из-учения характера семейства 508-го стало понятно, что слоган «Motion & Emotion» маркетологи Peugeot придумали не только для RCZ.

508-й будет хорошим примером нынешнего самопозиционирова-ния Peugeot. Официальная версия отличается от сложившейся у нас «народной» и гласит, что Peugeot — это: 1) автомобиль для водителя; 2) машина со стабильным дорож-ным поведением и 3) с замечатель-ными дизельными двигателями; и в скобках примечание: «Если вас ин-тересуют «шарм, стиль и шик», об-ращайтесь в Citroёn».

До знакомства с 508-м эти слова не находили во мне живого откли-ка (RCZ — не в счет).

Но 508-й оказался убедитель-ным.

Субъективно автомобиль с 1.6 THP по динамике можно поста-вить в один ряд с Audi A4 с 160-силь-ной версией турбомотора 1.8 и Passat 1.8 TSI. По параметрам они приблизительно равны, если не смотреть на ценник.*

Для динамичной езды 1.6 THP нужно держать «в тонусе», что без проблем получалось на машине с механической коробкой передач, которая была на тесте. Рассказы-вать о «механике» особого смысла нет, ведь автомобили с такой КП у нас продаваться не будут. К сожа-лению, и о том, как поведет себя этот двигатель в паре с автоматом, я пока тоже могу лишь догады-ваться.

Лучше поговорим о более инте-ресной во всех отношениях флаг-манской версии GT, оснащенной 2,2-литровым турбодизелем мощ-ностью 204 л. с. и шестиступенча-той автоматической коробкой пе-редач. Эта версия, помимо набора

Четырехзонный кондиционер (секция второго ряда)

Подколенная выдвижная секция передних кресел

Больше фотографийс тест-драйваPeugeot 508 на

photo.kontrakty.uaphoto.kontrakty.ua/photo/29.html

Резюме

Главное, что у Peugeot получи-лось создать машину, которую по-настоящему хочется. Стоило фран-цузам перестать делать ставку на собственную исключительность и начать предъявлять к своим авто-мобилям требования по большому немецкому счету, как их доводы сразу стали убедительными.

Вполне допускаю, что такой французский с немецким акцен-том будет понятен как европейцу, так и китайцу, и Peugeot 508 еще «наведет шороху» в D-классе.

Ну а в Украине автомобилю предстоит схватка не только с VW Passat, Honda Accord & К°, но и с отечественным менталитетом, на-стороженно относящемуся к самой идее дизеля как маркетингового преимущества.