www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt

MARKET STRATEGY DAILY: Dòng tiền chưa tham lam

Báo cáo chi tiết 17/10/2018

Diễn biến thị trường: Sau khi mở cửa, thị trường khá hưng phấn sau khi đêm qua thị

trường chứng khoán Mỹ tăng vọt trên 2% ở tất cả các chỉ số chính. Đã có thời điểm thị trường được đẩy lên gần 975 điểm trong phiên sáng, tuy nhiên dòng tiền lại tỏ ra thận trọng khiến VN-Index không đủ sức để đi tiếp, mà trở lại vùng 970 điểm. Độ rộng thị trường tiếp tục ở mức tích cực, toàn thị trường ghi nhận 195 mã tăng/93 mã giảm, ở rổ VN30 bình quân cứ 5 mã tăng mới có 1 mã giảm.

Thanh khoản hôm nay đã tăng so với hôm qua nhưng vẫn ở mức thấp, giá trị khớp lệnh đạt 3.209 tỷ đồng. Sự thận trọng vẫn ở mức cao, bên cạnh đó thị trường không bị thử thách bởi nhịp giảm nào đáng kể, người cầm cổ vì vậy cũng không có lý do gì để bán vội. Khối ngoại bán ròng trong phiên hôm nay với giá trị khoảng 90 tỷ đồng và đây cũng là phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp.

Thị trường đang cho thấy sự đồng thuận cùng các thị trường chính trên thế giới. Tuy vậy chưa có điều kiện để kiểm định liệu thị trường có thực sự khỏe hay chưa. Điều nhà đầu tư chờ đợi nhất là sức đề kháng hay hấp thụ lượng hàng khủng về tài khoản phiên này của thị trường thì chưa xuất hiện, thậm chí lượng hàng T+ của 2 phiên bắt đáy vẫn chưa được bung ra. Thị trường có khỏe hay không phải chờ đợt ở những phiên rung lắc hoặc các nhịp điều chỉnh, ít nhất là trong phiên, 2 phiên tăng điểm liên tiếp chưa có điều kiện để kiểm định điều này..

Cập nhật thông tin doanh nghiệp: SKG: Theo BCTC quý 3 mới được công bố, doanh thu thuần của

SKG giảm 10% so với cùng kỳ Trong khi đó, giá vốn hàng bán tăng 53% khiến lợi nhuận gộp giảm 49% còn gần 35 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm mạnh từ 62% xuống 35%. Sau khi trừ đi các loại chi phí hoạt động, lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt gần 24 tỷ đồng, giảm 61% so với kết quả quý 3 năm 2017.

Tin tức thế giới: Theo Standard & Poor’s, các chính quyền địa phương Trung

Quốc đã tích lũy khoảng 40 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 5,8 nghìn tỷ USD) – hoặc thậm chí là nhiều hơn nữa – vào tổng số nợ ngoại bảng của nước này. Mức tổng dư nợ cao kỷ lục cho thấy nguy cơ vỡ nợ tại của Trung Quốc đang gia tăng nhanh chóng. “Lượng nợ tiềm ẩn giống như một tảng băng trôi đối với “con tàu Titanic” rủi ro tín dụng.”, các nhà phân tích tín dụng của S&P viết.

Nhận định thị trường HĐTL: Gần ngày đáo hạn, hợp đồng tháng 10 tiếp tục bám đuổi sát nút

với chỉ số cơ sở. Chốt phiên, hợp đồng này tăng 10,4 điểm tương đương 1,11% lên 945,5 điểm, basis hiện chỉ là -0,41 điểm. Trong khi đó, thanh khoản trên thị trường HĐTL tiếp tục suy giảm, khi chỉ có 99.087 hợp đồng được khớp lệnh trong phiên, giảm hơn 20% so với phiên liền trước.

Diễn biến chỉ số VN-INDEX

Diễn biến thị trường Chỉ số Index Change % Chg

VNIndex 971.60 8.23 0.85

HNXIndex 109.39 0.79 0.73

VN30 945.91 6.50 0.69

HN30 200.27 1.88 0.95

Thanh khoản thị trường Chỉ số KLGD Giá trị % Chg

VNIndex 152.27 3,808.13 2.11

HNX 39.58 482.24 24.04

VN30 51.48 1,810.33 20.68

Upcom 10.84 232.16 12.92

Giá trị giao dịch NĐTNN Chỉ số Mua Bán Ròng

VNIndex 549.10 628.73 -79.63

HNX 9.68 4.76 4.92

Upcom 73.77 88.69 -14.92

Chỉ số định giá

Chỉ số Vốn hóa PE PB

VNIndex 3092.38 17.36 2.70

HNXIndex 195.94 10.09 1.10

Upcom 990.01 10.02 1.06

Nguồn: MBS tổng hợp

2 MBS Market Strategy Daily

17.10.2018

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG: Dòng tiền chưa tham lam Sau khi mở cửa, thị trường khá hưng phấn sau khi đêm qua thị trường chứng khoán Mỹ tăng vọt trên 2% ở tất cả các chỉ số chính. Bên cạnh đó, theo khảo sát của Bloomberg, sau hai quý liên tiếp sụt giảm, các thị trường mới nổi có thể đã tìm thấy đáy và sẽ duy trì ổn định trong 3 tháng cuối năm nay khi các ngân hàng trung ương từ Argentina đến Thổ Nhĩ Kỹ có những động thái nhằm bảo vệ đồng tiền nội địa của họ. Các chỉ số chính của thị trường châu Á hôm nay cũng hồi phục mạnh từ Thượng Hải tới Tokyo và Hồng Kông. Đã có thời điểm thị trường được đẩy lên gần 975 điểm trong phiên sáng, tuy nhiên dòng tiền lại tỏ ra thận trọng khiến VN-Index không đủ sức để đi tiếp, mà trở lại vùng 970 điểm. Độ rộng thị trường tiếp tục ở mức tích cực, toàn thị trường ghi nhận 195 mã tăng/93 mã giảm, ở rổ VN30 bình quân cứ 5 mã tăng mới có 1 mã giảm, có tới 13 mã có mức tăng tốt hơn mức tăng của VN30 (0,69%). Nhóm midcap và smallcap cũng có mức tăng lần lượt là 0,83% và 0,4% với số mã tăng áp đảo số mã giảm. Thanh khoản hôm nay đã tăng so với hôm qua nhưng vẫn ở mức thấp, giá trị khớp lệnh đạt 3.209 tỷ đồng. Sự thận trọng vẫn ở mức cao, bên cạnh đó thị trường không bị thử thách bởi nhịp giảm nào đáng kể, người cầm cổ vì vậy cũng không có lý do gì để bán vội. Khối ngoại bán ròng trong phiên hôm nay với giá trị khoảng 90 tỷ đồng và đây cũng là phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp. BID là cổ phiếu khối ngoại mua ròng nhiều nhất phiên với 39 tỷ đồng. Xếp tiếp theo trong top mua ròng của khối ngoại lần lượt là HBC (29,33 tỷ đồng), BMP (12,97 tỷ đồng), HPG (12,27 tỷ đồng), NKG (10,83 tỷ đồng). Ở chiều ngược lại, VIC là cổ phiếu khối ngoại bán ròng mạnh nhất với 92,27 tỷ đồng. Xếp tiếp theo trong top bán ròng lần lượt là GAS (30,32 tỷ đồng), PLX (29,13 tỷ đồng),… Tóm lại, thị trường đang cho thấy sự đồng thuận cùng các thị trường chính trên thế giới. Tuy vậy chưa có điều kiện để kiểm định liệu thị trường có thực sự khỏe hay chưa. Điều nhà đầu tư chờ đợi nhất là sức đề kháng hay hấp thụ lượng hàng khủng về tài khoản phiên này của thị trường thì chưa xuất hiện, thậm chí lượng hàng T+ của 2 phiên bắt đáy vẫn chưa được bung ra. Thị trường có khỏe hay không phải chờ đợt ở những phiên rung lắc hoặc các nhịp điều chỉnh, ít nhất là trong phiên, 2 phiên tăng điểm liên tiếp chưa có điều kiện để kiểm định điều này. Vì vậy, rủi ro cho thị trường vẫn còn hiện hữu, những phiên tiếp theo tiếp tục là thử thách cho thị trường.

Top NĐTNN mua ròng

Mã Giá đóng cửa

% thay đổi

Giá trị ròng (Tỷ VNĐ)

BID 34.60 3.28 38.98

HBC 24.90 4.18 29.53

BMP 64.40 5.92 13.00

HPG 41.00 0.61 12.25

DXG 28.90 1.05 8.52

Top NĐTNN bán ròng

Mã Giá đóng cửa

% thay đổi

Giá trị ròng (Tỷ VNĐ)

VIC 99.00 0.41 -92.25

GAS 117.10 0.26 -30.26

VCB 59.20 0.00 -27.73

VNM 126.90 0.71 -21.62

CII 25.55 -1.16 -13.59

3 MBS Market Strategy Daily

17.10.2018

Cập nhật thông tin doanh nghiệp CTCP Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang (SKG-HoSE): Nguyên liệu tăng giá khiến lợi nhuận sụt giảm

Theo BCTC quý 3 mới được công bố, doanh thu thuần của SKG giảm 10% so với cùng kỳ Trong khi đó, giá vốn hàng bán tăng 53% khiến lợi nhuận gộp giảm 49% còn gần 35 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm mạnh từ 62% xuống 35%. Sau khi trừ đi các loại chi phí hoạt động, lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt gần 24 tỷ đồng, giảm 61% so với kết quả quý 3 năm 2017.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2018, SKG ghi nhận doanh thu thuần 359 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ 2017. Tuy nhiên giá vốn hàng bán tăng mạnh từ 115,7 tỷ đồng lên 193,5 tỷ đồng, nguyên nhân là do chi phí nhiên liệu tăng 77% ở mức 94 tỷ đồng, chi phí nhân công tăng 61% so với cùng kỳ. Do đó, lợi nhuận gộp của công ty giảm 15% xuống mức hơn 166 tỷ đồng. Trong kỳ, doanh thu tài chính cũng giảm mạnh 24% xuống còn hơn 11 tỷ đồng trong khi các loại chi phí hoạt động đều tăng từ 16% đến 87%. Kết quả, lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt 134,4 tỷ đồng, giảm 24% so với cùng kỳ năm trước.

CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR-UpCom): Doanh thu dự kiến đạt 83.800 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm

Theo thông tin từ Phó tổng giám đốc CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn, tại hội thảo “Ngành công nghiệp lọc - hóa dầu Việt Nam: Cơ hội và thách thức”, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm của CTCP lọc hóa dầu Bình Sơn đạt khoảng 83.807 tỷ đồng vượt 7,3% so với kế hoạch doanh thu cả năm. Cụ thể, trong 9 tháng, nhà máy lọc dầu (NMLD) Dung Quất đạt sản lượng đạt 5,3 triệu tấn. Từ đầu năm đến nay, nhà máy hoạt động ổn định, đạt công suất tối ưu (bình quân 107% so với công suất kế hoạch là 100%).

Mặc dù thời gian qua, giá dầu thô và sản phẩm diễn biến khó lường và không có lợi cho các nhà máy lọc dầu nói chung và BSR nói riêng, tuy nhiên công ty vẫn thực hiện tiết kiệm đạt giá trị ước tính 712,4 tỷ đồng, vượt 47,6% so với chỉ tiêu năm 2018 đặt ra (482,6 tỷ), trong đó phần giảm tiêu hao trong chế biến, tối ưu hóa năng lượng khoảng 707 tỷ đồng.

4 MBS Market Strategy Daily

17.10.2018

Tin tức thế giới: Standard & Poor’s vén màn 5,8 nghìn tỷ USD trong khoản nợ “ẩn” khổng lồ của Trung Quốc. Khi ước tính tổng dư nợ của Trung Quốc, từ lâu đã có mơ hồ về con số thực sự, và hầu hết mọi người đều tạm cho rằng tỷ lệ nợ/GDP của nước này ở vào khoảng 250%, mặc dù năm ngoái IIF đã tính toán gánh nặng nợ của Trung Quốc đạt tới 300% GDP.

Hiện nay những chuyên gia theo dõi Trung Quốc có thể cộng thêm khoảng 40% vào tỷ lệ nợ/GDP của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới này, bởi lẽ theo Standard & Poor’s, các chính quyền địa phương Trung Quốc đã tích lũy khoảng 40 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 5,8 nghìn tỷ USD) – hoặc thậm chí là nhiều hơn nữa – vào tổng số nợ ngoại bảng của nước này. Mức tổng dư nợ cao kỷ lục cho thấy nguy cơ vỡ nợ tại của Trung Quốc đang gia tăng nhanh chóng.

“Lượng nợ tiềm ẩn giống như một tảng băng trôi đối với “con tàu Titanic” rủi ro tín dụng.”, các nhà phân tích tín dụng của S&P viết trong một báo cáo mới được công bố hôm thứ Ba vừa qua, với phần lớn lượng dư nợ ẩn có liên quan tới các công cụ tài trợ vốn của chính quyền địa phương mà đáng lẽ không nhất thiết phải có sự hỗ trợ tài chính toàn diện từ chính những chính quyền địa phương đó.

Nợ từ những công cụ tài trợ vốn của chính quyền địa phương (LGFV) đang nổi lên như một rủi ro ngày càng gia tăng đối với nền kinh tế Trung Quốc, bởi với nền kinh tế quốc gia đang tăng trưởng chậm lại – một hệ quả của sự rạn nứt trong hoạt động tín dụng ngầm và hạn ngạch của Bắc Kinh đối với việc phát hành trái phiếu chính quyền địa phương không đủ để tài trợ các dự án cơ sở hạ tầng nhằm hỗ trợ tăng trưởng trong khu vực, các nhà chức trách trên toàn quốc đã phải sử dụng đến các công cụ cuối cùng là LGFV để huy động vốn, S&P cho biết.

Điều đó khiến các khoản nợ LGFV lâm vào tình thế chênh vênh giữa việc phải giảm tỷ lệ đòn bẩy và chuyển đổi mô hình doanh nghiệp sang cơ chế doanh nghiệp nhà nước, S&P cảnh báo.

5 MBS Market Strategy Daily

17.10.2018

Trong khi đó, những lỗ hổng nợ tiếp tục gia tăng như một hệ quả của việc số doanh nghiệp Trung Quốc phá sản leo lên mức kỷ lục trong năm nay do Bắc Kinh tìm cách quay trở lại thực hiện bảo lãnh ngầm cho các khoản nợ như nhiều thập kỷ trước đây.

Và trong khi cho tới hiện tại , nợ LGFV vẫn tránh chưa rơi vào phá sản, nhưng một vài vấn đề đang dần xuất hiện, với những gói cứu trợ của chính quyền địa phương luôn diễn ra vào phút chót, càng làm gia tăng lo ngại về rủi ro của LGFV. Theo S&P, những khoản nợ LGFV rủi ro nhất bao gồm:

Những khoản nợ của chính quyền thành phố, quận huyện yếu kém đi kèm với hệ thống giám sát lỏng lẻo đối với các doanh nghiệp nhà nước.

Những khoản nợ tập trung vào các hoạt động thương mại, do đó giảm bớt tầm quan trọng của chính quyền địa phương.

Những khoản nợ với rủi ro tái cấp vốn cao do kỳ hạn ngắn hoặc có sự lệ thuộc vào các khoản tín dụng ngầm.

Theo Bloomberg, việc tập trung tài trợ nhằm duy trì tăng trưởng ở cấp địa phương đang phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn ở cấp chính quyền trung ương. Năm ngoái họ đã tập trung vào việc cắt giảm tỷ lệ đòn bẩy trong hệ thống tài chính, nhưng hiện nay chính sách đó đã hoàn toàn chấm dứt và chuyển sang thực hiện kích thích kinh tế. S&P nói rằng Bắc Kinh tiếp tục quyết tâm “kiểm soát hoạt động tài trợ vốn của các chính quyền địa phương và các khoản nợ LGFV của họ. Điều đó có nghĩa là chính quyền địa phương không thể công khai các khoản nợ LGFVs , tuy nhiên, cần đặc biệt chú ý rằng “rủi ro vỡ nợ của LGFV đang ngày càng gia tăng.” Như vậy vụ vỡ nợ LGFV đầu tiên vẫn chưa xảy ra. Nếu xảy ra thì nó sẽ tác động tới thị trường trên diện rộng như thế nào thì vẫn còn phải chờ xem trong tương lai.

Nguồn: ZeroHedge

6 MBS Market Strategy Daily

17.10.2018

DIỄN BIẾN CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN

Index Last Change % Adv/Dcl Vol (mil) P/E P/B YTD

VNIndex 971.60 8.23 0.85 192/99 117.36 17.36 2.70 - 1.28

HNXIndex 109.39 0.79 0.73 104/60 42.79 10.09 1.10 - 6.39

VN30 945.91 6.50 0.69 25/4 42.66 15.19 2.79 - 3.04

HN30 200.27 1.88 0.95 - 9.63

Upcom 52.98 0.21 0.40 89/62 9.92 10.02 1.06 - 3.52

Shanghai 2561.61 15.28 0.60 221/1212 11,904.66 12.04 1.37 - 22.54

Nikkei 225 22841.12 291.88 1.29 193/31 723.40 16.47 1.81 0.33

S&P 500 2809.92 59.13 2.15 483/21 544.99 20.17 3.38 5.10

Vàng 1226.92 1.97 0.16 - 5.82

Dầu WTI 72.09 0.17 0.24 19.31

Đồ thị so sánh VNINDEX và thị trường Thái Lan, DowJones, HangSheng

-100.00

-50.00

0.00

50.00

VIC

GAS

VCB

VNM CII

MSN

VHM

PPC

DHG

PC1

YEG

MW

GSB

TVJ

CHD

BDX

GHP

GBM

PHB

CBI

D

Top mua bán NĐTNN (tỷ đồng)

-

10,000.00

20,000.00

30,000.00

40,000.00

50,000.00

26/0

2/20

18

07/0

5/20

18

25/0

6/20

18

06/0

8/20

18

Giá trị mua ròng lũy kế 2 sàn giao dịch (tỷ đồng)

7 MBS Market Strategy Daily

17.10.2018

Liên hệ trung tâm nghiên cứu:

Trần Hoàng Sơn Trưởng bộ phận/Kiểm soát son.tranhoang@mbs.com.vn

Ngô Quốc Hưng Chuyên Viên Nghiên cứu cao cấp hung.ngoquoc@mbs.com.vn

Phạm Văn Quỳnh Chuyên viên Nghiên cứu quynh.phamvan@mbs.com.vn

Nguyễn Quỳnh Hoa Chuyên viên Nghiên cứu hoa.nguyenquynh@mbs.com.vn

Nguyễn Hòa Hợp Chuyên viên Nghiên cứu hop.nguyenhoa@mbs.com.vn

Nguyễn Thị Hải Hà Chuyên viên Nghiên cứu ha.nguyenthihai@mbs.com.vn

Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị của MBS được xây dựng dựa trên mức chênh lệch của giá mục tiêu 12 tháng và giá cổ phiếu trên thị trường tại thời điểm đánh giá

Xếp hạng Khi (giá mục tiêu – giá hiện tại)/giá hiện tại

MUA >=20%

KHẢ QUAN Từ 10% đến 20%

PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG Từ -10% đến +10%

KÉM KHẢ QUAN Từ -10% đến - 20%

BÁN <= -20%

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (MBS)

Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) là một trong 5 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam, Sau nhiều năm không ngừng phát triển, MBS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam cung cấp các dịch vụ bao gồm: môi giới, nghiên cứu và tư vấn đầu tư, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, và các nghiệp vụ thị trường vốn.

Mạng lưới chi nhánh và các phòng giao dịch của MBS đã được mở rộng và hoạt động có hiệu quả tại nhiều thành phố trọng điểm như Hà Nội, TP, HCM, Hải Phòng và các vùng chiến lược khác. Khách hàng của MBS bao gồm các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, các tổ chức tài chính và doanh nghiệp. Là thành viên Tập đoàn MB bao gồm các công ty thành viên như: Công ty CP Quản lý Quỹ đầu tư MB (MB Capital), Công ty CP Địa ốc MB (MB Land), Công ty Quản lý nợ và Khai thác tài sản MB (AMC) và Công ty CP Việt R,E,M,A,X (Viet R,E,M). MBS có nguồn lực lớn về con người, tài chính và công nghệ để có thể cung cấp cho Khách hàng các sản phẩm và dịch vụ phù hợp mà rất ít các công ty chứng khoán khác có thể cung cấp.

MBS tự hào được nhìn nhận là:

Công ty môi giới hàng đầu, đứng đầu thị phần môi giới từ năm 2009. Công ty nghiên cứu có tiếng nói trên thị trường với đội ngũ chuyên gia phân tích có kinh nghiệm, cung cấp các sản phẩm nghiên cứu về kinh tế và thị trường chứng khoán; Nhà cung cấp đáng tin cậy các dịch vụ về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cho các công ty quy mô vừa.

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Bản quyền năm 2014 thuộc về Công ty CP Chứng khoán MB (MBS). Những thông tin sử dụng trong báo cáo được thu thập từ những nguồn đáng tin cậy và MBS không chịu trách nhiệm về tính chính xác của chúng. Quan điểm thể hiện trong báo cáo này là của (các) tác giả và không nhất thiết liên hệ với quan điểm chính thức của MBS. Không một thông tin cũng như ý kiến nào được viết ra nhằm mục đích quảng cáo hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ chứng khoán nào. Báo cáo này không được phép sao chép, tái bản bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào khi chưa được phép của MBS.

MBS HỘI SỞ

Tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội ĐT: + 84 4 3726 2600 - Fax: +84 3726 2601 Webiste: www.mbs.com.vn