www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt

MARKET STRATEGY DAILY: Thị trường giảm trên diện rộng

Báo cáo chi tiết 22/11/2019

Diễn biến chỉ số VN-Index

VNIndex HNXIndex Upcom

Đóng cửa 977.78 103.09 56.40

Thay đổi -10.11 -1.66 -0.17

%Chg -1.02 -1.58 -0.30

YTD 9.55 -1.10 6.76

KLGD (tr.cp) 230.36 25.54 17.23

%Chg 6.66 14.06 39.06

GTGD (tỷ đ) 5620.90 351.12 232.43

Số mã tăng 90 56 101

Số mã giảm 243 88 99

Không đổi 58 222 662

Vốn hóa (ngh. tỷ đ) 3333.50 183.21 967.19

PE 16.04 7.48 8.50

PB 2.33 0.92 0.84

NĐTNN Mua (tỷ đ) 1353.18 2.78 15.86

NĐTNN Bán (tỷ đ) 1364.37 10.72 18.14

Ròng -11.19 -7.94 -2.28

THỊ TRƯỜNG CƠ SỞ

Đóng cửa Thay đổi %Chg

VN30-Index 892.31 -5.92 -0.66

VN30F1912 901.50 -12.50 -1.37

VN30F2001 902.00 902.00 #N/A N/A

VN30F2003 905.00 -13.30 -1.45

VN30F2006 906.60 -13.40 -1.46

THỊ TRƯỜNG HĐTL

Diễn biến thị trường: Thị trường chứng khoán trong nước chốt tuần với phiên giảm

thứ 3 liên tiếp, chỉ số VNIndex đánh mất ngưỡng 980 điểm khi áp lực bán trên diện rộng. Thanh khoản tiếp tục ở mức cao trong chiều giảm là tín hiệu không tích cực, bên cạnh đó khối ngoại vẫn duy trì mạch bán ròng. Đóng cửa, chỉ số VN-Index giảm 10,11 điểm còn 977,78 điểm, trong khi đó chỉ số VN30 cũng sụt 5,92 điểm xuống 892,31 điểm. Độ rộng thị trường nghiêng về bên bán, toàn thị trường ghi nhận 90 mã tăng/243 mã giảm, ở rổ VN30 cũng chỉ có 7 mã tăng, 21 mã giảm và 2 mã giữ tham chiếu.

Thanh khoản thị trường tương đương với phiên hôm qua, giá trị khớp lệnh đạt 4.192 tỷ đồng. Thanh khoản ở mức cao khi thị trường để mất ngưỡng 980 điểm đã khiến nhà đầu tư phải bán cắt lỗ. Khối ngoại vẫn bán ròng trên cả 3 sàn nhưng áp lực đã giảm đáng kể, chỉ còn 20 tỷ đồng.

Với 2 phiên giảm gần 2,3% kèm theo thanh khoản ở mức cao là tín hiệu không tích cực dưới góc nhìn kỹ thuật. Các đường xu hướng bị bẻ gãy và thị trường cũng để mất đường MA200 ngày kể từ đầu tháng 6, một ngưỡng kỹ thuật quan trọng hay được quan sát. Quán tính giảm của thị trường đã được kìm hãm ở cuối phiên có thể là tín hiệu để kỳ vọng thị trường sẽ thu hẹp đà giảm và dao động nhỏ trong các phiên tới. Vùng hỗ trợ của thị trường ở 945 – 965 điểm, nhiều khả năng thị trường sẽ có phiên hồi trong tuần sau khi thị trường retest ngưỡng MA200 ở 980 điểm.

Cập nhật thông tin doanh nghiệp: PNJ: Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ của

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận với giá mục tiêu 12 tháng 100.200 đồng/cổ phiếu, dựa trên phương pháp so sánh, tương ứng với P/E 2020 ở mức 15 lần.

Tin tức thế giới: Căng thẳng thương mại được xoa dịu, hoạt động sản xuất toàn

cầu chạm đáy và những chính sách hỗ trợ kinh tế thận trọng tiếp tục được áp dụng sẽ giúp nền kinh tế Trung Quốc ổn định trở lại trong năm sau. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới sẽ tăng trưởng 5,8% trong năm sau, theo các chuyên gia kinh tế gồm Andrew Tilton và Hui Shan viết trong báo cáo triển vọng 2020.

Nhận định thị trường HĐTL: Không giữ được sắc xanh đầu phiên, thị trường khép lại phiên

giao dịch cuối tuần trong sắc đỏ với các HĐTL ghi nhận mức giảm từ 12,5 đến 13,4 điểm. Cụ thể, hợp đồng VN30F1912 tiếp tục giảm 1,37% xuống 901,5 điểm, hiện cao hơn 9,19 điểm so với chỉ số cơ sở VN30. Độ biến động trên thị trường gia tăng khiến tổng thanh khoản thị trường giao dịch HĐTL tiếp tục được cải thiện, đạt 90.119 hợp đồng được khớp lệnh trong phiên, tăng 15,8% so với phiên liền trước.

2 MBS Market Strategy Daily

22.11.2019

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG: Thị trường giảm trên diện rộng

Thị trường chứng khoán khu vực Châu Á thoát đáy trong phiên cuối tuần khi giới đầu tư chờ đợt tin tức mới từ đàm phán Mỹ – Trung.

Nikkei 225 của Nhật Bản và Kospi của Hàn Quốc lần lượt tăng 0,32% và 0,26%. Tại Trung Quốc, Shanghai Composite và Shenzhen Component giảm lần lượt 0,63% và 1,51%. Hang Seng của Hong Kong, ASX 200 của Australia và NZX 50 của New Zealand đều tăng điểm từ 0,13% đến 0,55%.

Kỳ vọng về một thỏa thuận thương mại giai đoạn 1 được chốt giữa Mỹ và Trung Quốc lại đang tăng lên, cho dù không rõ liệu khi nào lãnh đạo hai nước có thể gặp để ký kết.

Số liệu kinh tế Mỹ công bố ngày thứ Năm cũng cho thấy những tín hiệu trái chiều về nền kinh tế. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giữ nguyên ở mức đỉnh của 5 tháng, cho thấy thị trường việc làm đang yếu đi, nhưng doanh số bán nhà tháng 10 tăng mạnh hơn kỳ vọng và giá nhà tăng mạnh nhất trong hơn 2 năm trong bối cảnh lãi suất vay thế chấp nhà giảm và thiếu cung nhà

Thị trường chứng khoán trong nước chốt tuần với phiên giảm thứ 3 liên tiếp, chỉ số VNIndex đánh mất ngưỡng 980 điểm khi áp lực bán trên diện rộng. Thanh khoản tiếp tục ở mức cao trong chiều giảm là tín hiệu không tích cực, bên cạnh đó khối ngoại vẫn duy trì mạch bán ròng.

Dừng lúc đóng cửa, chỉ số VN-Index giảm 10,11 điểm (-1,02%) còn 977,78 điểm, trong khi đó chỉ số VN30 cũng sụt 5,92 điểm (-0,66%) xuống 892,31 điểm. Độ rộng thị trường nghiêng về bên bán, toàn thị trường ghi nhận 90 mã tăng/243 mã giảm, ở rổ VN30 cũng chỉ có 7 mã tăng, 21 mã giảm và 2 mã giữ tham chiếu. Phiên này, nhóm midcap và smallcap giảm mạnh, lần lượt mất 1,25% và 1,32%.

Các cổ phiếu lớn đã gây sức ép lên thị trường phiên này là: VCB (-2,29%), VHM (-1,89%), SAB (-2,49%), BID (-2,43%), GAS (-0,96%),…đã lấn át nỗ lực tăng giá ở các cổ phiếu lớn khác như: VIC (+0,78%), VPB (+1,00%), TCH (+5,08%), BHN (+2,27%), EIB (+1,49%)…

Thanh khoản thị trường tương đương với phiên hôm qua, giá trị khớp lệnh đạt 4.192 tỷ đồng. Thanh khoản ở mức cao khi thị trường để mất ngưỡng 980 điểm đã khiến nhà đầu tư phải bán cắt lỗ.

Khối ngoại vẫn bán ròng trên cả 3 sàn nhưng áp lực đã giảm đáng kể, chỉ còn 20 tỷ đồng. Lực bán tập trung chủ yếu vào VCB (46,16 tỷ đồng), VHM (19,5 tỷ đồng), VJC (12,9 tỷ đồng)…

Tóm lại, với 2 phiên giảm gần 2,3% kèm theo thanh khoản ở mức cao là tín hiệu không tích cực dưới góc nhìn kỹ thuật. Các đường xu hướng bị bẻ gãy và thị trường cũng để mất đường MA200 ngày kể từ đầu tháng 6, một ngưỡng kỹ thuật quan trọng hay được quan sát. Quán tính giảm của thị trường đã được kìm hãm ở cuối phiên có thể là tín hiệu để kỳ vọng thị trường sẽ thu hẹp đà giảm và dao động nhỏ trong các phiên tới. Vùng hỗ

%Chg YTDNguyên vật liệu cơ bản -0.85 -14.95

Hàng hóa tiêu dùng -1.14 -4.14Dịch vụ tiêu dùng -1.04 5.66

Tài chính -0.99 0.81Y tế 0.54 8.44

Công nghiệp -0.79 -0.99Dầu khí -1.32 18.68

Công nghệ -1.38 10.22

Viễn thông 0.00 51.80

Dịch vụ tiện ích -1.67 10.83

NHÓM NGÀNH

Mã Đóng cửa %Chg Đóng góp vào Index

VIC 116.20 0.78 0.89

VPB 20.20 1.00 0.15TCH 26.90 6.96 0.14

BHN 76.70 2.27 0.12EIB 17.00 1.49 0.09

Mã Đóng cửa %Chg Đóng góp vào Index

VCB 85.50 -2.29 -2.18

VHM 93.50 -1.89 -1.77SAB 235.00 -2.49 -1.13

BID 40.20 -2.43 -1.01GAS 103.10 -0.96 -0.56

Top CP tác động giảm lên VNIndex

Top CP tác động tăng lên VNIndex

Mã Đóng cửa %Chg GT ròng (tỷ VNĐ)

CTG 21.10 -0.94 22.68VRE 34.80 -0.57 20.51HPG 22.10 0.45 17.70PLX 58.40 -2.18 8.88KBC 15.25 0.33 8.70

Mã Đóng cửa %Chg GT ròng (tỷ VND)

VCB 85.500 -2.29 -46.21VHM 93.500 -1.89 -20.21VJC 143.000 -0.28 -12.93SAB 235.000 -2.49 -10.32VGC 18.500 -0.54 -10.22

Top NĐTNN bán ròng

Top NĐTNN mua ròng

3 MBS Market Strategy Daily

22.11.2019

trợ của thị trường ở 945 – 965 điểm, nhiều khả năng thị trường sẽ có phiên hồi trong tuần sau khi thị trường retest ngưỡng MA200 ở 980 điểm.

4 MBS Market Strategy Daily

22.11.2019

Cập nhật thông tin doanh nghiệp - PNJ Chỉ tiêu (*) 2017 2018 2019F 2020F Doanh thu thuần (tỷ đồng) 10.977 14.573 17.103 20.319 Tăng trưởng (%) 28,2% 32,8% 17,4% 18,8% Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 725 960 1.174 1.562 Tăng trưởng (%) 60,9% 32,4% 22,3% 33,0% Biên lợi nhuận ròng (%) 6,6% 6,7% 6,9% 7,7% EPS (đồng) 6.705 5.749 5.207 6.685

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận với giá mục tiêu 12 tháng 100.200 đồng/cổ phiếu, dựa trên phương pháp so sánh, tương ứng với P/E 2020 ở mức 15 lần, trên cơ sở (i) hệ thống kinh doanh ERP của doanh nghiệp đã phục hồi; (ii) nhu cầu tiêu thụ vàng trang sức đã trở lại. Thể hiện qua tăng trưởng 26% doanh thu trong tháng 10/2019, kết quả kinh doanh có thể tiếp tục được cải thiện trong quý 4/2019 và quý 1/2020.

Tháng 10/2019, doanh thu thuần và LNST của PNJ lần lượt tăng 26% và 20% so với cùng kỳ năm trước, tương ứng đạt 1.716 tỷ đồng, và 129 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu từ kênh bán lẻ tăng trưởng 24% nhờ nhu cầu trang phúc dần hồi phục và nhiều sản phẩm mới được ra mắt từ tháng 9 phục vụ cho nhu cầu của khách hàng mùa mua sắm cao điểm. Bên cạnh đó, doanh thu kênh bán sỉ cũng tăng 2% so với cùng kỳ.

Lũy kế 10 tháng, doanh thu thuần của công ty đạt 13.395 tỷ đồng, tăng 13% và LNST đạt 935 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện, tăng lên 20,8% so với 18,8% cùng kỳ 2018. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 74% kế hoạch doanh thu và 79% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh quý 4 sẽ tiếp nối đà tăng trưởng của quý 3, đạt 5.326 tỷ doanh thu (+ 30% yoy) và 358.8 tỷ lợi nhuận sau thuế (+ 35% yoy). Qua đó giúp hoàn thành kế hoạch cả năm tăng trưởng 23% lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp của PNJ vẫn sẽ duy trì ổn định ở mức 21 – 23% mặc dù giá vàng có biến động mạnh.

Vừa qua, PNJ đã ký kết hợp tác thương mại với Walt Disney – tập đoàn truyền thông giải trí toàn cầu, qua đó hợp tác sản xuất bộ sưu tập mới, và ra mắt thị trường trong giai đoạn cao điểm cuối năm. Dòng sản phẩm này được kỳ vọng sẽ mang lại một lượng khách hàng mới cho PNJ đặc biệt trong phân khúc khách hàng yêu thích các nhân vật có bản quyền từ Disney, nhờ đó kích thích doanh thu cho quý 4/2019 và quý 1/2020.

Hàng tồn kho tăng mạnh cuối quý 3 là dấu hiệu cho thấy PNJ dự kiến sẽ đẩy mạnh sản xuất và tiêu thụ trang sức quý 4/2019. Theo chia sẻ của doanh nghiệp hàng tồn kho sẽ tiếp tục tăng để chuẩn bị cho quý 1/2020. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận 2020 sẽ đạt 1,562 tỷ (+33% yoy).

5 MBS Market Strategy Daily

22.11.2019

Tin tức thế giới: Kinh tế Trung Quốc sẽ ổn định trong năm 2020 theo Goldman Sachs. Căng thẳng thương mại được xoa dịu, hoạt động sản xuất toàn cầu chạm đáy và những chính sách hỗ trợ kinh tế thận trọng tiếp tục được áp dụng sẽ giúp nền kinh tế Trung Quốc ổn định trở lại trong năm sau, theo Goldman Sachs Group Inc.

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới sẽ tăng trưởng 5,8% trong năm sau, theo các chuyên gia kinh tế gồm Andrew Tilton và Hui Shan viết trong báo cáo triển vọng 2020 của họ. Sự đồng thuận giữa các chuyên gia kinh tế được Bloomberg khảo sát cho rằng tốc độ tăng trưởng sản lượng năm 2020 là 5,9%.

Tăng trưởng ổn định, hay thậm chí “một nhịp hồi phục yếu” trong năm sau, theo Goldman, cũng sẽ là một kết quả tốt cho các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc, những người đã cố gắng hạn chế rủi ro tài chính và tác động tiêu cực của cuộc chiến tranh thương mại trong suốt năm 2019 vừa qua.

Ghi nhận những nỗ lực hỗ trợ nền kinh tế của Ngân hàng nhân dân Trung Hoa và các nhà chức trách Bộ Tài chính nước này trong năm nay, các chuyên gia kinh tế Goldman Sachs cho rằng Trung Quốc vẫn cần nới lỏng chính sách trong năm 2020, “đặc biệt nhấn mạnh vào các biện pháp tài khóa.”

Đã và đang có một “sự chuyển dịch trong chính sách đối nội hướng về một lập trường bảo thủ hơn rằng cần chú trọng hơn vào việc kiểm soát rủi ro và duy trì sự bền vững, chấp nhận một mức tăng trưởng thấp hơn để giảm bớt những rủi ro đuôi,” các chuyên gia kinh tế viết. “Các nhà hoạch định chính sách dường như đang ngày càng tập trung vào vấn đề “tăng trưởng bền vững” khi nói về những quyết định chính sách của họ.”

Sự gia tăng lạm phát giá tiêu dùng tại Trung Quốc do bùng nổ dịch tả lợn tring năm nay đã đặt ra một thách thức cho các nhà hoạch định chính sách khi cùng một lúc họ phải đối mặt với tình trạng giảm phát trong các ngành công nghiệp. Cho năm 2020, tình trạng này có thể sẽ tiếp diễn, các chuyên gia kinh tế viết, tuy nhiên sự hồi phục trong nguồn cung thịt lợn sẽ giúp xoa dịu lạm phát trong nửa cuối năm 2020. Về vấn đề giảm phát giá nhà sản xuất, họ chỉ kỳ vọng về một sự cải thiện khiêm tốn.

Rủi ro lớn nhất trong bức tranh triển vọng này là sự thất bại của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ Trung. Cả hai bên đều có động cơ để ép buộc đối phương chấp nhận yêu cầu của mình và một vài tuần tới được xem là giai đoạn quan trọng, trước khi vòng thuế quan bổ sung có thể được đưa vào áp dụng theo đúng kế hoạch vào ngày 15/12.

Nguồn: Bloomberg

Dow Jones 27,766.3 -0.20 19.03

S&P500 3,103.5 -0.16 23.80

VIX 12.9 -2.06 -49.41

DJ Futures 27,785.0 0.13 19.41

S&P Futures 3,114.0 0.33 24.30

Nikkei 225 23,112.9 0.32 15.48

KOSPI 2,102.0 0.26 2.98

Shanghai 2,885.3 -0.63 15.69

Hang Seng 26,595.1 0.48 2.90

ASX 6,709.8 0.55 18.83

FTSE 100 7,301.7 0.87 8.53

DAX 13,162.2 0.19 24.65

CAC40 5,894.5 0.23 24.60

Chỉ số Điểm số YTD%Chg

THỊ TRƯỜNG THẾ GIỚI

Vàng 1470.77 0.43 14.68

Dầu WTI 58.39 -0.32 28.58

Dầu Brent 63.92 -0.08 18.81

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Giá (USD) %Chg YTD

Giá %Chg YTD

BBDXY* 1204.92 0.03 0.75

USD/JPY 108.55 0.07 1.05

USD/CNY 7.042 -0.14 -2.32

EUR/USD 1.1053 -0.05 -3.61

GBP/USD 1.2875 -0.30 0.95

THỊ TRƯỜNG NGOẠI TỆ

6 MBS Market Strategy Daily

22.11.2019

Đồ thị so sánh VNINDEX và các thị trường quốc tế

Đồ thị giá trị mua/bán ròng khớp lệnh của NĐTNN trên sàn HSX

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600 Giá trị giao dịch khớp lệnh trên HSX, tỷ đồng

Nguồn: Bloomberg, Finpro

7 MBS Market Strategy Daily

22.11.2019

Liên hệ trung tâm nghiên cứu:

Trần Hoàng Sơn Trưởng bộ phận/Kiểm soát son.tranhoang@mbs.com.vn

Ngô Quốc Hưng Chuyên Viên Nghiên cứu cao cấp hung.ngoquoc@mbs.com.vn

Phạm Văn Quỳnh Chuyên viên Nghiên cứu quynh.phamvan@mbs.com.vn

Nguyễn Quỳnh Hoa Chuyên viên Nghiên cứu hoa.nguyenquynh@mbs.com.vn

Nguyễn Hòa Hợp Chuyên viên Nghiên cứu hop.nguyenhoa@mbs.com.vn

Nguyễn Thị Hải Hà Chuyên viên Nghiên cứu ha.nguyenthihai@mbs.com.vn

Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị của MBS được xây dựng dựa trên mức chênh lệch của giá mục tiêu 12 tháng và giá cổ phiếu trên thị trường tại thời điểm đánh giá

Xếp hạng Khi (giá mục tiêu – giá hiện tại)/giá hiện tại

MUA >=20%

KHẢ QUAN Từ 10% đến 20%

PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG Từ -10% đến +10%

KÉM KHẢ QUAN Từ -10% đến - 20%

BÁN <= -20%

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (MBS)

Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) là một trong 5 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam, Sau nhiều năm không ngừng phát triển, MBS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam cung cấp các dịch vụ bao gồm: môi giới, nghiên cứu và tư vấn đầu tư, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, và các nghiệp vụ thị trường vốn.

Mạng lưới chi nhánh và các phòng giao dịch của MBS đã được mở rộng và hoạt động có hiệu quả tại nhiều thành phố trọng điểm như Hà Nội, TP, HCM, Hải Phòng và các vùng chiến lược khác. Khách hàng của MBS bao gồm các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, các tổ chức tài chính và doanh nghiệp. Là thành viên Tập đoàn MB bao gồm các công ty thành viên như: Công ty CP Quản lý Quỹ đầu tư MB (MB Capital), Công ty CP Địa ốc MB (MB Land), Công ty Quản lý nợ và Khai thác tài sản MB (AMC) và Công ty CP Việt R,E,M,A,X (Viet R,E,M). MBS có nguồn lực lớn về con người, tài chính và công nghệ để có thể cung cấp cho Khách hàng các sản phẩm và dịch vụ phù hợp mà rất ít các công ty chứng khoán khác có thể cung cấp.

MBS tự hào được nhìn nhận là:

Công ty môi giới hàng đầu, đứng đầu thị phần môi giới từ năm 2009. Công ty nghiên cứu có tiếng nói trên thị trường với đội ngũ chuyên gia phân tích có kinh nghiệm, cung cấp các sản phẩm nghiên cứu về kinh tế và thị trường chứng khoán; Nhà cung cấp đáng tin cậy các dịch vụ về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cho các công ty quy mô vừa.

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Bản quyền năm 2014 thuộc về Công ty CP Chứng khoán MB (MBS). Những thông tin sử dụng trong báo cáo được thu thập từ những nguồn đáng tin cậy và MBS không chịu trách nhiệm về tính chính xác của chúng. Quan điểm thể hiện trong báo cáo này là của (các) tác giả và không nhất thiết liên hệ với quan điểm chính thức của MBS. Không một thông tin cũng như ý kiến nào được viết ra nhằm mục đích quảng cáo hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ chứng khoán nào. Báo cáo này không được phép sao chép, tái bản bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào khi chưa được phép của MBS.

MBS HỘI SỞ

Tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội ĐT: + 84 4 3726 2600 - Fax: +84 3726 2601 Webiste: www.mbs.com.vn