MEMORIAS DEL CONGRESO DE

EDICIÓN ESPECIALMAYO DE 2012

ASOFONDOS

Ahorrode colombianos

ha rentado 14,98%

FONDOS PROPONEN COMPLEMENTARSE CON EL RÉGIMEN DE PRIMA MEDIA. P6-7

LABORALAFP SERÍAN LA CLAVE PARA QUE LA INFRAESTRUCTURA SALGA DEL REZAGO. P4-5

CONSTRUCCIÓN

P2LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012 MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

ÍNDICE

4 ANI ANUNCIA LAEMISIÓN DE BONOSDE FINANCIACIÓN

LUIS F. ANDRADE DICE QUE SERÍAN UNA BUENAOPCIÓN PARA JALONAR LA INFRAESTRUCTURA

COORDINACIÓN EDITORIAL : JOHAMNA M. LALINDE Y MARÍA CAROLINA RAMÍREZ. PERIODISTAS: MARÍA CAROLINA RAMÍREZ, DIANA ARRIETA, RAINIERO PATIÑO Y MARCELA VARGAS. DISEÑO E INFOGRAFÍA: EQUI-PO DE DISEÑO DIARIO LA REPUBLICA FOTOS: LR Y CORTESÍA LR: Conmutador (1) 4227600. Calle 25 D Bis No. 102 A 63. Bogotá D.C. Colombia Oficina Centro 3344768 - 2814481. Barranquilla (5) 3582562- Cali (2) 6616657-Cartagena (5) 664268. Año LVII - Editorial El Globo S.A. / Afiliado a Andiarios / SIP / Colprensa / ISSN 0122-591X.

6 LAS MUJERES SEJUBILAN PRIMEROY VIVEN MÁS AÑOS

GRACIAS A SU MAYOR EXPECTATIVA DE VIDA, LASMUJERES RECIBEN MAYOR NÚMERO DE MESADAS

6 LA INICIATIVA DELGOBIERNO BUSCAMÁS COBERTURA

EL PRESIDENTE DE COLPENSIONES, PEDRO NELOSPINA, HABLÓ SOBRE LA REFORMA PENSIONAL

10 AHORRO DE LOSCOLOMBIANOS HARENTADO14,98%

FONDOS DE PENSIONES REGISTRARON LAS UTILI-DADES MÁS ALTAS DEL SISTEMA FINANCIERO

11 RENDIMIENTOS DESKANDIA PODRÍANCRECER 30%

DAVID BUENFIEL, PRESIDENTE DEL GRUPO, DICEQUE LA IDEA ES EXPANDIR SUS SERVICIOS

11 “NINGÚN RÉGIMENPENSIONAL EN LAREGIÓN ES IDÓNEO”

GUILLERMO ARTHUR, PRESIDENTE DE LA FIAP, SEREFIRIÓ A LA SITUACIÓN EN AMÉRICA LATINA

12 CRISIS EN UEDEJA LECCIONESPARA LA REGIÓN

ANALISTAS CREEN QUE LA SITUACIÓN ACTUAL DEEUROPA ES UNA GRAN ENSEÑANZA PARA AMÉRICA

12 RETOS YOPORTUNIDADESDE AMÉRICA LATINA

FOMENTAR EL EMPLEO, MÁS PRODUCTIVIDAD YMEJORAR LA EDUCACIÓN SON TAREAS PENDIENTES

BOGOTÁ_ En el V Congreso Internacional Fiap-Aso-fondos, expertos académicos y políticos de talla-mundial se dieron cita el pasado 26 y 27 de abrilen Cartagena ante un auditorio de más de 500 per-sonas donde se discutieron los temas relacionadoscon la posible reforma pensional que pueda darseen Colombia.

Un panorama general sobre el funcionamientodel sistema de pensiones privado a través de los mul-tifondos permitió abrir el debate que plantea la po-sibilidad de hacer inversiones con los ahorros delos afiliados no sólo en productos de renta fija orenta variable, sino que puedan ser un vehículo parala financiación de obras de infraestructura.

Este sería el primer panel de discusión: revisar loscasos de éxito como el chileno y demostrar cómograndes obras viales o civiles pueden ser pagadascon los dineros de los aportes a pensión de la po-blación trabajadora. Pero no solo es encontrar unnuevo sector de inversión sino reconocer que estetambién puede brindar altas rentabilidades que fi-nalmente es lo que desean los fondos de pensiones,que los ahorros puedan rentar.

Más allá de decidir en dónde hacer las inversio-nes, la preocupación en Colombia está focalizada endesarrollar una reforma pensional que permita alos ciudadanos tener un futuro mejor. Desde hace

LABORAL. EL CASO CHILENO, UN MODELO A SEGUIR

Un encuentro paradebatir sobre lareforma pensional

varios años se viene debatiendo sobre los proble-mas o puntos débiles que tiene el tener dos siste-mas pensionales, a saber, el privado y el de primamedia. Los expertos sugieren que estos dos siste-mas no deben competir entre sí, sino complemen-tarse de manera que el régimen público sea el quese encargue de los subsidios para la población de-samparada, pero el privado el que tenga los recur-sos del grueso de la población laboral.

Para llegar a estas conclusiones se hizo necesa-rio hacer un análisis de lo que ha sido la experien-cia internacional, razón por la cual en esta versióndel congreso se realizaron amplias exposicionesde economistas líderes que lograron explicar el pa-norama económico de la región y del mundo paratomar las lecciones y poder aplicar mejor las polí-ticas de reforma del sistema pensional.

De esta manera, se dejó entre el auditorio ungran número de interrogantes que deberán ser re-sueltos por los entes gubernamentales que parti-ciparon de la discusión en miras de una mejor ca-lidad de vida para los trabajadores y sobretodo degarantizar una renta que le permita a los ciudada-nos tener una fuente de ingresos que los ayude avivir mientras no están trabajando. El próximo añose tendrá una nueva cita en la que ya podrían ha-ber resultados.

El V CongresoInternacional FiapAsofondos se realizó enel Hilton de Cartagena.

ANÁLISIS

La sociedad es un contratoHace más de 200 años, en sus refle-

xiones sobre la Revolución en Francia,Edmund Burke argumentó que la socie-dad es de verdad un contrato. Pero dijoque es un contrato no sólo entre los vi-vos, sino también un contrato entre losvivosylosmuertos.Tambiénafirmóquela sociedad es un contrato entre los vi-vos y los que todavía no han nacido.La afirmación de Burke sigue siendoigualmente válida en nuestro mundode hoy. Sigue siendo muy válida cuan-do hablamos de un sistema pensional,que no es otra cosa que un contrato que,como sociedad, establecemos entre laactual generaciónylasquevendrándes-pués. Estamos también haciendo refe-renciaauncontratoentrelaspartesmás

desiguales posibles. Es un contrato quetienelacapacidaddereflejarlaverdade-ra calidad y la humanidad de la presen-te generación.

La historia nos ha mostrado que losajustes a estos contratos entre genera-cionessonmuydifícilesderealizar,por-que son muy costosos políticamente.Por eso, muchos gobiernos les huyen aestasreformas,pero,tambiénesverdadque, cada cierto tiempo, emergen con-ductoresydirigentespolíticosconlaca-pacidad de elevarse sobre las restric-ciones y costos políticos del momento.Hace más de dos décadas, una genera-ción de dirigentes colombianos tuvo elvalor de comenzar a enmendar una si-tuaciónenlaquesóloexistíaunrégimen

de prima media con bajísima cobertu-ra, fiscalmente insostenible y con unospasivos pensionales que, se estima, al-canzabanun200%delPIB. Concientedeesas dificultades, Juan Manuel SantostuvolagraniniciativadeinvitaraColom-bia a José Piñera y presentárselo al pre-sidenteelecto,CésarGaviria,yasuequi-po económico. Gracias a esta gestión,el equipo económico del nuevo gobier-noviajóaChile,estudióelsistema,yconuna inmensa decisión y coraje políticodel ex presidente Gaviria, elaboró unproyecto, que se tradujo en la Ley 100de 1993, la que creó el régimen de ca-pitalización individual.

SANTIAGO MONTENEGROPresidente de Asofondos

P4LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012

CARTAGENA_ El presidente de laAgencia Nacional de Infraestruc-tura, Luis Fernando Andrade, ex-plicó que el bono estándar paralas concesiones del sector se emi-tirá una vez haya concluido la eta-pa de construcción para mitigarel riesgo de los tenedores.

¿Por qué es importante quelas AFP financien la infraestruc-tura?

Por el volumen de dinero quese necesita. Si nosotros hacemos$40 billones en obras, tendríamosque financiar $32 billones, es de-cir, el 80%. Si uno mira qué posi-bilidad tienen los bancos de fi-nanciar ese monto uno se dacuenta que es limitada.

Entonces necesitamos com-plementar el aporte de los ban-cos con otras fuentes y la única

MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

80POR CIENTODEL TOTAL DE LOS RECURSOS PARAINFRAESTRUCTURA PODRÍAN SERFINANCIADOS POR LAS AFP.

GOBIERNO ESPERAINVERSIONES DEAFP EXTRANJERAS

Para catapultar la inversiónnecesaria para las obras deinfraestructura de las Admi-nistradoras de Fondos dePensiones, el Gobierno le estáapuntando a un bono quepueda colocarse no solamenteen Colombia sino que sepueda transar también enmercados internacionales através de la integración de lasbolsas de Chile, Perú yColombia. “Este bono están-dar se podrá implementar entodos los corredores impor-tantes del país” dijo LuisFernando Andrade, de la ANI.

CONSTRUCCIÓN. A TRAVÉS DE BONOS, EL GOBIERNO ESPERA QUE LAS CONCESIONES FINANCIEN LAS OBRAS

AFP serían la clave para que el

Panorama de las inversiones en infraestructura

Fuente: Superfinanciera - Dane

468,6

Índice de inversión en obras civiles

II trim 2001 IV trim 2011

Trimestral

Datos porcentuales

Datos porcentualesA

cue

du

cto

Construcción

Fondos de Capital Privado

Minero

Eléctrico/Energético

Hip

ote

cari

os

Via

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Tele

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un

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Mu

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tera

les

Co

nst

rucc

ión

Elé

ctri

co/E

ne

rgé

tico

-52,0-16,2

0,39

0,09

0,62

3,64

0,82

0,09

11,95

0,16

0,15

0,36

Inversiones delos fondos eninfraestructura

Inversión en acciones

Inversión en bonos

Índice Base:Año 2005 = 100

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

TOTAL RECURSOS ADMINISTRADOS.

$117billones

TOTAL INVERSIÓN.

$23billones

TOTAL

3,21%

TOTAL

16,51%

1,44

INFRAESTRUCTURA

INFRAESTRUCTURA. LOS BONOS SE EMITIRÍAN TRAS LA CONSTRUCCIÓN

“Concesión podría dividirse en diezrealmente grande que hay en elpaís son los fondos de pensiones.

Otra razón es plazo, una con-cesión a 20 años debería finan-ciarse a ese mismo tiempo. Es di-fícil obtener ese esquema en elsistema bancario, pero los fondosde pensiones tienen dinero a muylargo plazo porque es el dinero deretiro, entonces ellos puedencomprar este tipo de bonos.

También por costos, en la me-dida en que haya más competen-cia en el sistema financiero, me-nores van a ser los costos definanciación.

Entonces, si los bancos tienenque competir por la financiacióncon los fondos de pensiones y vi-ceversa, creemos que eso va a ge-nerar un ambiente que lleve aque el costo de la financiaciónsea menor.

Las AFP dicen que no hayuna regulación clara para in-vertir ¿Qué medidas se toma-rán?

Si uno mira la financiación deuna concesión, un porcentajecorresponde al capital o equityque es el 20%, y otra parte es ladeuda que es el 80%.

Yo considero que se refieren al20%, porque la inversión en bo-nos es muy regulada y muy trans-parente.

Lo que tenemos que asegurares que esos bonos tengan unabuena calificación. Ellos no pue-den invertir en bonos de baja ca-lificación.

Pero si nosotros hacemos undiseño del bono, de tal maneraque esté bien calificado con la re-gulación actual, ellos pueden in-vertir.

Luis FernandoAndrade,presidentede la ANI.ARCHIVO

CARTAGENA_ Colombiaestáentran-do al modelo de financiación delas obras de infraestructura, a tra-vés de los recursos de los fondosde pensiones como ha sucedidodemaneraexitosaenChileyPerú.

EnLatinoaméricalosfondosdepensiones y cesantías han tenidouna participación activa en la fi-nanciación de la infraestructura,pero en Colombia, el papel de lasAdministradoras de Fondos dePensiones (AFP) es incipiente eneste tipo de inversiones, por loqueelGobiernoNacionalpresen-tó su estrategia en el marco delQuinto Congreso InternacionalFiap - Asofondos.

El presidente de la Agencia Na-cional de Infraestructura, Luis Fer-nando Andrade,anunció que jun-to con el Ministerio de Haciendaalistan un bono estándar que lasconcesiones podrán emitir unavez esté terminada la construc-ción del proyecto y que permiti-rá financiar el ambicioso porta-folio de obras que se esperancontratar en los próximos añospor $40 billones. “Estamos bus-cando en conjunto con el Minis-terio de Hacienda desarrollarunos instrumentos que le permi-tan a los fondos de pensiones fi-nanciar la infraestructura de ca-rreteras del país. Serían emisionesde bonos de los concesionarios,que se harían cuando comiencena funcionar estas nuevas conce-siones a partir del 2013 -2014”,dijo Andrade.

La idea del Gobierno con estapropuesta es desarrollar un ins-trumento muy atractivo para losfondos de pensiones, de talmanera, que se logre que todaslas concesiones quieran emitirbonos.

El funcionario agregó que laventaja de desarrollar un bonoestándar de alta calidad es quelos inversionistas no estarían li-mitados a los fondos colom-

$40BILLONESES EL MONTO QUE EL GOBIERNOESPERA CONTRATAR EN OBRASEN LOS PRÓXIMOS AÑOS.

bianos especialmente ahora quehay tanto interés en el país y quese están integrando las transac-ciones entre las bolsas de valoresdel Mila.

Para garantizar una mitiga-ción del riesgo, el Gobierno haexplicado que las emisiones solose podrán realizar luego de laetapa de construcción de la obra,lo cual coincide con lo expues-to por la Cámara Colombiana dela Infraestructura (CCI).

En el documento Mentiras yVerdades de las Concesiones enColombia, el presidente de la CCI,Juan Martín Caicedo, señala que“elpocoapetitoporelriesgocons-tructivo de los fondos de pensio-nesysucaracterísticadeser inver-sionistas de largo plazo hacerecomendable que en muchasocasionessuparticipaciónsóloseconcrete en etapa de operaciónde las concesiones. La flexibilidadcontractualparapermitirel ingre-

so y salida de actores en distintasetapas de las concesiones debeser diseñada con miras a facilitarla entrada de los inversionistas enuna etapa donde el riesgo cons-tructivo ha sido mitigado”.

El presidente de Protección ydel Consejo Directivo de Asofon-dos, Mauricio Toro, aseguró hayuna gran capacidad de los fondosde pensiones para vincularse demanera más activa en la financia-ción de los proyectos de infraes-

tructura. Actualmente hay unaparticipación importante de lasAFP en sectores como genera-ción, transmisión y distribuciónde energía a través de emisionesde bonos, acciones o de FondosdeCapitalPrivado,conresultadosquehansidopositivosenrentabi-lidad y seguridad.

“No ha sido así en otros fren-tes claves como la infraestructu-ra vial, férrea o portuaria y, en ge-neral, la asociada a procesos

LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012P5MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

sector salga del rezago

Vías férreas, pistas de aterrizajey transporte masivo

‘02 ‘03 ‘04 ‘05 ‘06 ‘07 ‘08 ‘09 ‘10 ‘11

14,333,7

6,241,1

2,269,7

-0,8-52,0

-6,1-16,2

Variación según tipos de construcción (%)

‘02

Tuberías para el transporte yConstrucciones para la minería

Vías de agua, puertos, represas

Otras obras de ingeniería

Vías férreas,pistas de aterrizaje

Contribución anualCarreteras, calles,caminos, puentes

‘03 ‘04 ‘05 ‘06 ‘07 ‘08 ‘09 ‘10 ‘11

Var. anual (%)Variación anual (%)

-52,0

-100

-50

0

50

100

150

200

250

-16,2 -52,0-16,2

-100

-50

0

50

100

150

Carreteras, calles, caminos,puentes

Variación IV trimestre (índice)

Variación anual

2009

459,12008

207,02010

437,12011

366,3

tramos para la emisión de bonos”, dice Luis F. AndradeSin embargo, la experiencia

de la vía Bogotá – Girardot, quecuenta con una emisión de bo-nos, no ha sido buena...

Ha habido concesiones quehan emitido bonos en Colombia,algunas con éxito otras no tanto.En el caso de Bogotá-Girardot elproblema es que hubo muchasirregularidades en esa concesióny afectaron a todos, a los usuarios,alGobiernoylostenedoresdebo-nos.Nosotrosestamostrabajandoparalograrunaconciliaciónconelconcesionario, una reprograma-ción de las obras; y si tenemos éxi-to en este proceso, creemos quelos tenedores de bonos van a te-nerunresultadomuypositivoalfi-nal, pero todavía estamos en eseperiododenegociacionesynopo-demosdargarantíasdeningúnre-sultado.

¿Cómo estaría protegido elbonofrentealosriesgosdeges-tión ambiental y predial?

La mejor manera de ilustrarloes con un ejemplo. Tomemos unaconcesión cualquiera y suponga-mos que tiene que construir ungran puente importante sobre elríoMagdalena,loquenosotrosha-ríamos es que dividiríamos la con-cesión en pedazos uno sería elpuente.Enlasnuevasconcesionesnosotros solo vamos a pagar tan-to los aportes del Gobierno comolos repagos del peaje en el mo-mento en que termine las unida-des en que dividamos la conce-sión. Entonces en el momento enque termine el puente nosotroslecomenzamosahacerpagospordisponibilidad del puente. Quéquieredecireso:quesinoestádis-ponible el puente no le pagamos;

una vez quedó listo el puente yfuncionando empezamos a pa-garle tanto las vigencias futurascomo el peaje y lo pagamos siem-pre y cuando siga disponible elpuente.

¿Ese bono incluiría la etapade diseños?

No, nos tienen que entregaralgo útil. En el momento en quetengamosunadisponibilidadfun-cional pagamos, pero diseños noson útiles ni preconstrucción. Tie-nen que ser pedazos terminados.Esdecirquesielpuentesecaepor-que hubo un terremoto no paga-mos, que si se cae porque quedómal hecho no pagamos, o si elpuente tiene que tener paso res-tringidotampocopagamos.Esoesparagenerarel incentivodequelaobra quede bien hecha. Ahora es-

tos pagos los vamos a separar delas obligaciones generales quetenga el concesionario, entoncesdesde el punto de vista de un te-nedor de bonos, una vez se termi-naelpuente,lospagosquevaaha-cer el gobierno relacionados a ladisponibilidad de ese puente novan a estar condicionados a losproblemas que tenga la conce-sión, y esos son los pagos que vana servir como garantía del pagodel bono.

Entonces si llegara a haber unfraude o problema dentro de laconcesión relacionada con otrotramo, no afectaría los pagos delpuente,siempreycuandoestédis-ponible.

¿Eso quiere decir que se po-drían emitir varios bonos portramo de obra?

La idea es que podamos divi-dir una concesión en diez bonos,una parte para reconocer unpuente, otra parte para un túnelo una doble calzada, dependien-doloquecontemplelaconcesión.

¿Qué casos se han miradopara la emisión de bonos?

Hemos estado mirando lospaíses que tienen sistemas depensiones parecidos al nuestro,que son Chile, Perú y México. Bá-sicamente hemos mirado los ins-trumentos que se han utilizadoallá con éxito y eso es lo que es-tamos adaptando a nuestras ne-cesidades, especialmente la ex-periencia de Chile y la de Perú quehan sido bastante exitosas. En-tonces estamos tratando deadaptar lo que ya ha funcionadoallá a nuestro sistema.

SARAH LESHNERVICEPRESIDENTE EN LATINOAMÉRICA DE HSBC

“LOS BANCOS ESTÁN OFRECIENDOMENOS CRÉDITO Y A MENOR PLAZOY LO QUE SE NECESITA PARA OBRASES JUSTO PLAZOS LARGOS”.JUAN MARTÍN CAICEDOPRESIDENTE DE LA CCI

“LO RECOMENDABLE HA SIDO QUELA PARTICIPACIÓN DE LAS AFPSÓLO SE CONCRETE EN ETAPA DEOPERACIÓN DE LAS CONCESIONES”.HERNÁN SABAUSOCIO SAI CONSULTORES

“LOGRAR UN CIRCULO VIRTUOSODONDE PODAMOS LLEVAR A ESTOSFONDOS PRIVADOS A INVERTIR ENSECTORES RENTABLES” .LUIS VALDIVIESOPRESIDENTE AFP DE PERÚ

“HEMOS AVANZADO CON LAS AFP,PERO TODAVÍA NO ES SUFICIENTEPARA LOGRAR LA META EN MATERIADE INFRAESTRUCTURA PARA 2021”.FRANCISCO SUÁREZCONSULTOR DE INFRAESTRUCTURA

“GENERAR VEHÍCULOS PARA CAPTARAHORRO DEL PÚBLICO ES POSITIVO,PUES OBLIGA QUE SE ESTRUCTUREUN CAPITAL CONFIABLE”.

logísticos. La presencia ha sidomuy baja y las experiencias desa-lentadoras”, señaló Toro.

El directivo sostuvo que la es-casa inversión de las AFP en estacategoría se debe en parte al re-traso que tiene Colombia en in-fraestructura al compararse a ni-vel internacional.

Según la evaluación del ForoEconómico Mundial, la infraes-tructura nacional es deficiente,por lo que Colombia ocupa el

puesto 95 entre 142 países. “Paraser competitivos en el mercadoglobal y crecer el PIB a tasas su-periores a 5% los requerimientosde infraestructura son enormes.Las principales causas de nuestroatraso se encuentran asociadas adebilidades institucionales.

Aunque actualmente se po-drían destinar más del 25% de losrecursos administrados por lasAFP a proyectos de infraestruc-tura, el gremio solo invertido a

través de activos bursátiles, biensea en renta fija o variable, defirmas del sector eléctrico-ener-gético.

El presidente de Bbva Hori-zonte, José María Aragone, seña-ló que el Gobierno también debemejorar la manera en la que seadjudican las licitaciones, pues elgremio considera que ha sido unerror haberle dado anticipos alos contratistas, pues se le ha qui-tado la rigurosidad que se re-

quiere para invertir los ahorrosde los afiliados.

EL ÉXITO DE CHILE Y PERÚUno de los casos más exitosos

enla inversióndeAFP enobrashasidoeldeChilequelogródesarro-llar varios proyectos y contar conuna infraestructura competitivaen la región.

El presidente de la Cámara Co-lombiana de la Infraestructura(CCI), Juan Martín Caicedo, ha ex-

plicado que algunas de las razo-nes del éxito chileno tienen quever con la modificación a la legis-lación sobre Administradores deFondos de Pensiones y la estruc-tura del portafolio de inversionesde otros inversionistas institucio-nales, que en Colombia sólo se dacon la expedición de la Ley 1328de2009deReformaFinancierade2008.

Según cifras de 2011, los fon-dos de pensiones mantienen im-portantesvolúmenesderecursosinvertidos en infraestructura enChile que representan más deUS$14.451 millones, es decir, un6,5% del Producto Interno Bruto.La principal forma de inversión esrealizada a través de acciones ybonosemitidosporconstructorasque en 2010 sumaron US$12.492millones.TambiénlasAFPhanrea-lizado inversiones a través de bo-nosdeinfraestructurayfondosdeinversión en proyectos de Chile,esta inversión fue intensa en uncomienzo cuando se concesiona-ron las grandes obras.

En el caso de Perú, los recursosinvertidoseninfraestructuraporlasAFP ascienden a US$3.416 millo-nes, que representan un 2,3% suPIB en inversiones realizadas prin-cipalmente a través de acciones ybonosemitidosporfirmasdecons-trucciónyelfideicomisodeinfraes-tructura.

Según los expertos, el merca-do de fondos de inversión en in-fraestructura en Perú es relativa-mentenuevo,actualmenteexistenel Fondo de inversión en infraes-tructura,serviciospúblicosyrecur-sos naturales de AC Capitales, elFondo de inversión Larraín Vialenergía latinoamericano y el Fon-do de inversión en infraestructurade Brookfield y AC Capitales.

EsteúltimofuecreadoporelMi-nisteriodeEconomíacomounafor-ma de financiar grandes proyec-tos de inversión.

P6LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012 MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

ECONOMÍA. TENDENCIA DE ENVEJECIMIENTO REVELA QUE LA EXPECTATIVA DE VIDA DE LOS HOMBRES ES MENOR

Mujeres, las favorecidas en el

PENSIONES

CARTAGENA_ La nueva dinámica deenvejecimiento en el mundo hagenerado impactos en los siste-mas pensionales que buscan lamaneradereducir loscostosoporlo menos lograr una igualdad enlos beneficios que reciben hom-bresymujeres.Sinembargo,elau-mento en la expectativa de vidade las personas se ha convertidoenuncostoadicionalpara losfon-dos de pensiones tanto privadoscomo públicos.

SegúnOliviaMitchell,profeso-radeSegurosyGestiónderiesgosen Wharton School, la expecta-tiva de vida tanto de hombrescomo de mujeres ha venido au-mentando en los últimos años.Además las mujeres, en prome-dio, están viviendo más y jubilán-dose antes que los hombres, loquegeneraunbeneficiomayorentérminos de la cantidad de mesa-das pensionales que pueden lle-gar a recibir.

“Si se va incrementando la ex-pectativadevidaesosignificaquelos fondos de pensiones van a te-ner que pagar durante más años,por eso se necesita un tipo de fle-xibilidad para sostener el sistemao bien uno tiene que ahorrar máspara poder generar los recursoso ganar más en términos de tasa-retorno o trabajar más para queno se gaste la plata tan pronto.No hay muchas alternativas”, sos-tuvo Mitchell.

Laprofesora,queadelantóunainvestigación sobre este tema enChile, explicó que en ese país laedad de jubilación es de 60 paramujeres y 65 para hombres y almomento de evaluar los requisi-tos para pensionarse se compu-ta el beneficio teniendo en cuen-ta la expectativa de vida deltrabajador y“como las mujeres enpromedio viven más eso generaun beneficio menor en los hom-bres, por eso yo sugerí que se

Retiro programado

Otras modalidades de pension

Co

lfon

do

s

Skan

dia

ING

Ho

rizo

nte

Po

rve

nir

Pro

tecc

ión

3.489

744

744

31790

5

2561.077

102

162

105482

3591.096

VEJEZ INVALIDEZ

TOTAL

7.211

TOTAL

1.883

Situación actual de los fondos privados de pensiones / Cifras a febrero de 2012

Fuente: Superfinanciera

HOMBRES MUJERES

Co

lfon

do

s

Skan

dia

ING

Ho

rizo

nte

Po

rve

nir

Pro

tecc

ión 513

19231767

7256

9311731

339686

TOTAL

5.614

TOTAL

1.541

HOMBRES MUJERES

Renta vitalicia inmediata

Protección

Porvenir

Horizonte

ING

Skandia

Colfondos

Total

2297509926568383

1.794

4921834732381

478

45624301013137225810

6.106

203123649370916466

3.123

15655203250762865

152511.493

2921138467289020382

5.189

VEJEZ

156

49

Total

INVALIDEZ

996

600

TotalSOBREVIVIENTES

1.841

468

Total

PROTECCIÓN

CARTAGENA_ El presidente de Col-pensiones, Pedro Nel Ospina, enentrevista con LR, habló sobrecómo será el proceso de transi-ción de los afiliados al Seguro So-cialydiosuopiniónsobreelpano-rama del sector. Además expresósu opinión sobre cuál deberá serel objetivo principal de la refor-ma pensional, destacando el he-cho de que se pueda generar unamayorcobertura,al igualquemásafiliados a lo largo de Colombia.

¿Cómo será la transiciónpara los afiliados al seguro?

El funcionamiento seguirásiendo dentro de lo normal paralosafiliados,nohabráningúntipode nuevos trámites.

Las personas que están trami-tandosuprocesodereestructura-ción lo han venido haciendo conel método común. En el momen-

FINANZAS. EL PRESIDENTE DE COLPENSIONES HABLÓ SOBRE LA REFORMA

“La meta de la iniciativa del GobiernotoenelqueempieceaoperarCol-pensiones, esta entidad se encar-gará de resolver los asuntos queestén pendientes para aquellosque soliciten su pensión y darárespuestas a la solicitud.

¿Cuálessonlaspersonasqueatenderán?

Nosotrostendremospresencianacional, en alrededor de 20 mu-nicipiosdelpaís,enlasprincipalesciudades de Colombia. Estamoshablando de más de 1.000 perso-nas. Hay otra parte importante yes que las personas con el régi-men de suma media podrán ha-cer todas las acciones en Colpen-siones.

¿Qué piensa de los dos regí-menes, público y privado?

Lo que es más importante esque la gente pueda determinar

cuál es la opción que más le con-viene, que llene sus expectativas.No todos los regímenes son igua-les para todo el mundo, depen-de de la entidad en la que se hayadepositado la confianza durantetoda la vida.

¿Para usted cómo será la re-forma pensional?

Lo importante es que exista unrégimen de pensiones que abar-que una parte importante de loscolombianos.

Lo anterior quiere decir, am-pliar la cobertura y a la vez el nú-mero de beneficiados.

¿Cuál deberá ser el objetivode la reforma, además de susprincipales beneficios?

El objetivo debe ser clara men-tequemáspersonastenganacce-so al sistema.

Pedro NelOspina,presidente deColpensionesCORTESÍA

debería igualar la edad, pero lapropuesta no ha sido muy popu-lar entre la ciudadanía”.

El caso de Colombia, la situa-ción diferente del panoramamundial, pues aunque a nivel in-ternacional la tendencia de ex-pectativa de hombres y mujerestiendeaunirse,enColombia laes-peranza de vida de los hombresestá muy por debajo .

Piedad Urdinola, Ph.D en de-mografía de la Universidad de Ca-lifornia, reveló que hay una ten-denciademortalidaddehombresjóvenes entre 20 y 40 años queestá generando graves implica-ciones en el sistema pensional,pues se reducen los portes.

“Resulta que tener ese excesode mortalidad

hace que loshombres

avancen a la esperanza de vida aun paso más lento que las muje-resyesotieneimplicacionesgran-dísimas sobre los ingresos sobretodo por el tema de discrimina-ción laboral, pues quienes gananmás son siempre los hombres yson quienes pueden hacer mayo-res aportes al sistema”, explicó Ur-dinola.

Otro factor que afecta el siste-ma colombiano es que es muypoca la gente que está vinculadaa los fondos de pensiones o queestáaportandoparasujubilación.Segúnlaexperta,soloel25%delapoblación está cubierta.

Si todos estos hombres jóve-nes sobrevivieran podrían estarhaciendo estos aportes, perderestos jóvenes cuando son másproductivos y más ganan es per-der aportes importantes para el

sistema pensional”, agregó Ur-dinola.

AnteestasituaciónelGobiernoNacional está diseñando una re-forma pensional con la que bus-ca garantizar la protección a la ve-jez a través de retos como launiversalidad, la equidad y la sos-tenibilidad.

Según el ministro de Trabajo,Rafael Pardo, actualmente un to-talde16millonesdecolombianosestán afiliados a los dos regíme-nes de pensiones, pero de esta ci-fratansolo6millonessoncotizan-tes y 10 millones son cotizantesinactivos en el mercado laboral.

Además, las cifras revelan queel86%delossubsidiosestánfavo-reciendo principalmente al 20%de los más ricos de la poblaciónyestodemuestra la inequidaddelsistema pensional.

La situación se torna difícil,pues desde el año 2003 se ago-taron las reservas del Instituto delSeguroSocialyapartirdeesemo-mento comenzó la necesidad definanciaratravésdelpresupuestoel pago de las mesadas pensio-nales, lo que hace aún más urgen-te realizar una reforma pensional.pues el gasto en materia de aten-ción de los pensionados es del or-den del 3,6 por ciento del PIB.

Pardo agregó que en protec-ción social está el 41% del presu-puesto general y solo el 29 % enpensiones.“Por lo tanto el 4 % delPIB es para un 1.500.000 colom-bianos que reciben pensiónanualmente”, comentó.

TENDENCIA EN LA REGIÓNUna de las dificultades que ha

evidenciadoMitchell,enAmérica,

LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012P7MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

sistema pensional1.019

SOBREVIVIENTES

Co

lfon

do

s

Skan

dia

ING

Ho

rizo

nte

Po

rve

nir

Pro

tecc

ión

341

114

701

457

2.005

145

293210545

21.755

TOTAL

5.614

TOTAL

1.541

HOMBRES MUJERES

Pensiones reconocidas por fallo judicial

Protección

Porvenir

Horizonte

ING

Skandia

Colfondos

Total

553301163

521610235

181346132130

276

13602313012

121

45125669039

284

728910752

ECONOMÍA. EXPERTOS HACEN APUNTES

¿Cuáles son losretos centrales de lareforma pensional?CARTAGENA_ Una gran incertidum-bre ha generado el anuncio delGobierno de realizar una reformapensionalquebuscaríaaumentarla cobertura que hay en el país.Aunque aún no hay detalles delproyecto de ley que se presenta-ríaanteelCongresodelaRepúbli-ca, los expertos aseguran queademas de equidad y coberturase debe acabar con los regíme-nes especiales.

Según Piedad Urdinola, Ph.D.en demografía de la Universidadde California, existen regímenesespeciales que no tienen sentido.“UnejemplosonlosquetienenlasAltas Cortes, los congresistas queademás son quienes legislan so-bre si deben o no tener esas pen-siones que son altísimas”.

Otro objetivo que deberíacumplir lareforma,segúnUrdino-la,esgarantizarunsistemasólido,pueshaygentequenocotiza por-que no cree en el sistema pensio-nal, por eso hay que darle segu-ridadalagentequelaplataqueseestá ahorrando se va a recibir tar-de o temprano”.

LaexpertaagregóqueademásdelareformaqueelGobiernopre-sente al Congreso, se debe traba-jar en una campaña agresiva paraeducar a la gente,“enseñarle quelos aportes a pensiones no son unimpuesto, que son un ahorro”.

El senador Gabriel Zapata ase-guró que hay una gran expecta-tiva, pues los expertos hablan derevisar la edad de jubilación y lassemanas cotizadas, por lo que es-tudiarán de manera detallada elimpacto social que la reformapueda traer.

“Creo que con la experienciaen la pasada reforma al Estatuto

CORTESÍA

Según Piedad Urdinola, el Gobierno debe hacer una reforma pensionalen el que la cobertura llegue, al menos, a los niveles que hay en salud.

UN PROYECTO, EN LISTA DE ESPERAEl ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, aseguró que la

reforma pensional solo se presentará una vez se haya aprobadola reforma tributaria en el Congreso de la República. “Hay tiem-pos para presentar y pasar la reforma tributaria y tiempos para lapensional, lo que no se debe hacer es tener esas dos reformas almismo tiempo”, dijo Echeverry. El funcionario sostuvo que latributaria requiere atención del Congreso y mucho análisis, “pueslo importante es que sea una buena reforma y que se le de unbuen análisis ya después el Congreso define cuando vota”.

es ampliar la cobertura”Obviamentesentimosquehay

unas limitaciones formales paralosrepresentantesdelsectorenelpaís.

Además el Gobierno Nacionalcontempla proyectos para darlecobertura social y de proteccióna poblaciones con bajos ingresosen el país, lo que sin duda resul-taría siendo un beneficio más.

¿Espera que crezca el núme-ro de afiliados al régimen enel país, luego de las medidasque se implementen?

Creo que estamos trabajandosobre una población en la quecrece el número de afiliadoscada vez más rápido y obvia-mente esto se verá reflejado dela misma manera en el sector.También se puede destacar elhecho de que el propósito es al-canzar una mayor cobertura.

¿El hecho de que está au-mentadolaexpectativadevidapuede afectar a Colpensiones?¿Se podría crear un mayor nú-mero de pensiones, bajo estapremisa?

Esa es una muy buena noticiapara todos, el hecho de que la po-blaciónpuedatener ladichadevi-virpormástiempo.Sumadoaestolegeneranuevosretosalrégimen,yaqueafectaatodoelsistema,nosólolorelacionadoconeltemadepensiones.

Naturalmente el interroganteestárelacionadoconcuántotiem-po tenemos que trabajar para de-terminar cuántos ahorros pode-mos generar y que estos a su vezsean suficientes hasta el momen-to en el que dejemos nuestra eta-pa laboral. El objetivo es que sepueda lograr una mejor calidadde vida.

MAYOR COBERTURAElajustepensionalenelpaísde-

berá hacerse en función de mejo-rar el tema de que la cobertura delsistema actual es muy baja. Alre-dedor de más de un tercio de lostrabajadores está aportando parasuretiroenlosdosregímenes:eldeprima media y el de ahorro indivi-dual de las AFP, lo que indica quehay que aumentarla significativa-mente. El sistema además es muyinequitativo,yaquelosmillonariossubsidios estatales se concentranenunospocospensionados,envezdeenfocarseenlaproteccióndelostrabajadores más pobres del país.

Otros dos aspectos que resul-tarían claves en los cambios de lareforma serían: que la reformaapunte a hacer sostenible el siste-ma pensional del país y que el mis-mo esté revestido de la mayortransparenciayclaridadparatodos.

OLIVIA MITCHELLPROFESORA DE WHARTON SCHOOL

“ASÍ COMO CRECE LAEXPECTATIVA DE VIDATAMBIÉN CRECE ELPERIODO PRODUCTIVODE LA POBLACIÓN”.

GABRIEL ZAPATASENADOR DE LA REPÚBLICA

“ESPERAMOS QUE SEBUSQUE UN EQUILIBRIOEN LOS REGÍMENESY QUE HAYA UNBENEFICIO SOCIAL”.

16MILLONESDE COLOMBIANOS ESTÁN AFILIADOSACTUALMENTE A ALGUNO DE LOSREGÍMENES PENSIONALES.

6MILLONESDEL TOTAL DE LAS PERSONAS QUEESTÁN VINCULADOS A PENSIONESSON COTIZANTES ACTIVOS.

3,6POR CIENTODEL PIB ES EL GASTO ANUALDEL ESTADO PARA LA ATENCIÓNDE LOS PENSIONADOS.

Financiero donde modificamoslosfondosdepensionesabriendoel portafolio a los multifondos di-mos un gran paso”, dijo Zapata.

Para Mauricio Toro, presiden-te del Consejo Directivo de Aso-fondos, Colombia puede seguirlos pasos de Chile que logró unareforma pensional después deevidenciartodoslosproblemasla-borales que tenía.

“La baja cobertura se expresaen que, en la actualidad, tan sóloel 31% de los trabajadores estáncotizandoregularmenteapensio-nes y en que tan solo 1,3 millo-nes de colombianos, mayores de60 años, reciben una pensión”, se-ñaló Toro.

Según el ministro de Trabajo,RafaelPardo, laactualsituacióndecobertura es dramática, pues encomparaciónconelsistemadesa-ludendondeel89,6%delapobla-ción está afiliada y en pensionessolo se llega al 28,6% y solamen-te el 40% del total de los afilia-dosestánenelrégimendeahorroindividual cotizan.

Los tres aspectos que debe te-ner un régimen pensional paraque sea exitoso y solucione losproblemasquesehanpresentadoen el país es son: en primer lugarLey del primer empleo, que pre-tende crear 2,5 millones de em-pleos nuevos, lo que contribuiráa aumentar el número de cotizan-tes.“El segundo pilar es hacer queal cotizar a pensión no se pierdael beneficio del Sisbén, factor quehasidoclaveparaquelosemplea-dos no coticen y el tercer pilar esel solidario, con el cual se preten-den que estén cubiertas aquellaspersonas que devengan menosde un salario mínimo”, dijo Pardo.

GOBIERNO ALISTAENTRADA ENVIGENCIA LOS BEPS

El presidente Juan ManuelSantos anunció que a partir delpróximo trimestre los trabaja-dores que ganan menos de unsalario mínimo y que quierencontar con un ahorro para sujubilación podrán contar con elsubsidio que el Gobiernootorgará a través de losBeneficios Económicos Periódi-cos (BEPs). Según el ministrode Trabajo, Rafael Pardo, “seestán examinando esquemasde subsidio que van del 18% al25%, pero eso sería al final dela vida laboral de la persona,para garantizar una rentavitalicia en la vejez”.

esquelospaísestratandefijardosmetas para garantizar la mesadapensional que muchas veces en-tran en conflicto. “Una es proveeruna tasa de reemplazo que se ase-meje al ingreso que tuvo el traba-jadordurantesuvidaylaotrametaestratardegenerarunniveldebe-neficio durante el periodo de ju-bilación que sea adecuado, peroesas dos metas generalmente tie-nen conflicto”.

Para solucionar este tipo de si-tuaciones, en Nueva Zelanda hanimplementado una estrategia di-ferente para que cada personaquelleguealos 65añosrecibaunarentaporpartedelGobierno.“Estedinero no es muy generoso, perogarantiza que todos tendrán algo.Es como un monto de subsisten-ciaysiunoquierevivirmejor,puestiene que ahorrar más”.

P8LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012 MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

ECONOMÍA. SE ESPERA LA APROBACIÓN DEL CONGRESO

Gobierno priorizará la reformatrubutaria ante la pensionalCARTAGENA_ Uno de los ocho pro-yectosdeLeydecaráctereconómi-co que serán claves para el país esel de la reforma tributaria, éste esel más sonado y lo viene trabajan-do el Gobierno Nacional desdehace más de un año. Elissa, comola llamó el Ministro de Hacienda,JuanCarlosEcheverry,buscarásim-plificar el Estatuto Tributario y ha-cer del actual sistema uno másequitativo.

Este tema fue uno de los desta-cados por Echeverry durante suparticipación en el V Congreso deFiap - Asofondos. El cual no dejadeestarasociadoa otroasuntoqueinquietaal gremiodelasentidadesprivadas Administradoras de Fon-dos de Pensiones (AFP), el de la re-forma pensional.

Ante este tema el ministro deHacienda, Juan Carlos Echeverry,aseguró que dicha reforma sólo sepresentaráunavezsehayaaproba-

do la reforma tributaria en el Con-gresodelaRepublica.“Haytiempospara presentar y pasar la reformatributaria y tiempos para la pen-sional, lo que no se debe hacer estener esas dos reformas al mismotiempo”, dijo Echeverry.

Elfuncionariosostuvoquelatri-butaria requiere una atención im-portante del Congreso y requieremucho análisis:“pues lo importan-te es que sea una buena reformay que se le de un buen análisis. Yadespués el Congreso define cuan-do vota”. El ministro dijo que se re-uniráconsupardelacarteradeTra-bajo para definir el tiempo que setomaríaelGobiernoparapresentarla reforma pensional.

Ante el tema, el presidente deAsofondos,SantiagoMontenegro,ha planteado lo que para él sonlos cuatro principios que debenguiar la reforma y que, en térmi-nosgenerales,coincidenconloex-

puesto por el ministro del Trabajo,Rafael Pardo.

Montenegro señaló que elajuste pensional tiene que hacer-se porque la cobertura del siste-ma actual es muy baja, apenasalgomásdeunterciodelostraba-jadoresestáaportandoparasure-tiroenlosdosregímenes:eldepri-mamediayeldeahorroindividualde las AFP, y hay que aumentarlasignificativamente.Otro aspectoque tiene en vilo a muchos es queel tiempo corre y aún no ha sidoradicada la reforma tributaria enel Congreso. La incertidumbre haprendido el debate entre los con-gresistas, quienes creen que lasmásde900fichasdelrompecabe-zas tributario se darían a conocerapartirdelapróximalegislatura.ElGobierno tiene alrededor de unmes y medio para que termine elperiodo legislativo y pueda pre-sentar la reforma.

CORTESÍA

Juan Carlos Echeverry aseguró que la reforma pensional sólo se presen-tará una vez se haya aprobado la reforma tributaria en el Congreso.

LA OPINIÓN DE LOS CONOCEDORES

Otros de los participantes del V Congreso Internacional FiapAsofondos que también debatieron y dieron su punto de vistacon respecto al tema de la reforma pensional, fueron: el ministrodel Trabajo, Rafael Pardo; el ex presidente César Gaviria; larepresentante de la Cepal para Colombia, Olga Lucía Acosta; elpresidente de Anif, Sergio Clavijo, y Santiago Montenegro.Además de la intervención del Premio Nobel de Economía 2004,Edward Prescott, quien hizo un análisis de largo plazo sobre losciclos económicos y las crisis financiera.

ECONOMÍA. EDWARD PRESCOTT, NOBEL DE ECONOMÍA 2004, UNO DE LOS INVITADOS ESPECIALES

“El futuro de Latinoamérica es optimista”BOGOTÁ_Durante la jornada declausura del Congreso de Asofon-dos, celebrado en Cartagena, elNobel de Economía del 2004, Ed-ward Prescott, se refirió con opti-mismoal futuroeconómicodelasnacionesasiáticasylas latinoame-ricanas.

Prescott, Ph. D. en Economía yprofesor actual de la Universidadde Arizona, dice que hay un grannúmero de países pobres que es-tán saliendo de la crisis gracias aciertas inversiones y que muchosde los países ricos están bajandodeposición.Segúnsusproyeccio-nes,muchasdeesasnacionessoneconomías emergentes que en lasiguiente década van a ser másricos de lo que actualmente sonpotencias como Japón, EE.UU. yalgunos del bloque europeo, loque quiere decir que la riquezava a estar mejor distribuida.

“Por ejemplo, a Norteaméricadurante la última década no le haido muy bien. En el caso de Mé-xico se ha notado un cambio. Bra-sil, por el contrario, tuvo un pe-riodomuybueno.Colombia,Chiley Ecuador también cerraron conun buen balance en términos decrecimiento.Pero,elmássorpren-dente de la región fue Perú”, se-ñaló Prescott.

Para el Nobel, a Venezuela nole fue tan bien debido a la estruc-tura gubernamental actual, lacual dice “todavía tiene muchoque desear”.

“Ahora, ¿por qué me siento tanoptimista con respecto Américalatina? Porque creo que van a re-cuperarse en el siglo XXI y los ar-gumentos son que tienen unabuena financiación de jubilacio-nes, ahorros generales e inversio-nes productivas en formas efi-cientes que no utilizan exceso derecursos”, explicó Prescott.

De igual forma, el economistacree que gran responsabilidad enla crisis de los países europeos ysus altas tasas de desempleo está

enalgunaspolíticas laboralesquehacen a los trabajadores de eselado del mundo menos produc-tivos que sus similares de otrasregiones.

Sobreeltemadelaspensiones,Prescott recomienda que los paí-ses deben ver los sistemas de ju-bilación como algo a largo plazoy no por periodos cortos de cin-co o diez años.

“Lo más seguro es que a todasesasnacionesquehanentradoen

INVERTIR MÁS ALLÁDE LAS FRONTERAS,UNA DE LAS CLAVESPara Prescott, una de las clavespara que los países de laregión sigan con la tendenciaal crecimiento económico va aestar en su disposición deabrirse a invertir más allá delas fronteras, desarrollar unaeconomía de propiedadprivada con una base másamplia, tener planes deregímenes de ahorros y nosubsidiar a los productoresineficientes. Además, destacóla importancia depotencializar el talentohumano, esta es la materiaprima más importante.Prescott obtuvo el Nobel deEconomía en el 2004, juntocon su colega Finn Kydland,gracias a sus trabajos en elárea de la macroeconomíadinámica.

LR

Edward Prescott, de 72 años, ha dedicado gran parte de su vida a enseñar sus teorías economicas en lasuniversidades de Minnesota, Pensilvania, Chicago, California y Nueva York, entre otras.

tendencia económica a la baja lespase lo mismo que hace unosaños le sucedió a Japón, que per-dió una década de crecimiento,entre1992y2002,antesdequehi-cieranlareformasadecuadasyes-tablecieran un sistema financie-ro sólido y bajaran los subsidiosa los productores ineficientes”,puntualizó.

Sobre el caso colombiano, elNobel de Economía dice que de-bido a que la esperanza de vida

está aumentando esto va a repre-sentarmásahorros.“Colombiade-bería seguir una política que re-sulte en un sector del mercadoformal más grande, esto llevaríaa un aumento en la productivi-dad. Por ejemplo, deberían bajarelsueldomínimoquecreo esmuyalto, y ya se están diseñando unasreformas tributarias para Colom-bia y deben ser hechas de tal ma-nera que se baje las tasa de im-puesto marginales”, agregó.

LUIS OGANESJEFE DE INVESTIGACIONES PARA AMÉRICA LATINA J.P. MORGAN

“AMÉRICA LATINA SE DESACELERÓEN 2011, PERO CRECIÓ POR ENCIMADE SU POTENCIAL. EL 2012 ELCRECIMIENTO SE MODERARÁ”.

ERICH ARISPEJEFE DE CALIFICACIONES SOBERANAS DE FITCH RATINGS

“COLOMBIA ES LA CUARTA MAYORECONOMÍA DE AMÉRICA LATINA.SE EXPANDIÓ 5,9% EN EL 2011 YRECUPERARÁ LA INVERSIÓN”.

40%MÁS PRÓSPERAQUE LA DE EUROPA, ESTÁ EN ESTOSMOMENTOS LA ECONOMÍA DEEE.UU., SEGÚN EDWARD PRESCOTT

28,6%TRABAJADORESESTABA VINCULADO A PENSIONES ELÚLTIMO TRIMESTRE, SEGUN CIFRASDEL MINISTERIO DE TRABAJO.

$106BILLONESADMINISTRAN HOY EN DÍALOS FONDOS DE PENSIONESOBLIGATORIAS EN COLOMBIA

P10LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012

3,93Cotizantes

5,72No cotizantes

Rentabilidades y valor de los multifondos

Fuente : Informes presentados por las AFP

Millones de personas

5,956,96

6,72 7,46

7,22

7,98

4,60 5,30

6,74 7,

59

7,298,15

4,18

5,07

3,93 4,

55

4,35 4,47

6,23

4,30

4,09

5,67

3,82 4,30

Ene.31/10-ene.31/12 Feb.28/10-feb.29/12

TOTAL9,66

Protección

Porvenir

Horizonte

ING. Pensionesy Cesantias

Skandia

Colfondos

Pro

tecc

ión

ING

. Pe

nsi

on

es

y C

esa

nti

as

Po

rve

nir

Skan

dia

Ho

rizo

nte

Co

lfon

do

s

Ene.31/10-ene.31/12 Feb.28/10-feb.29/12

Pro

tecc

ión

ING

. Pe

nsi

on

es

y C

esa

nti

as

Po

rve

nir

Skan

dia

Ho

rizo

nte

Co

lfon

do

s

1,09

1,91

1,03

0,71

0,023

0,94

0,97

1,20

0,67

0,44

0,045

0,59

Fondomoderado

Rentabilidades cesantías largo plazo (%) Rentabilidades cesantías corto plazo (%)

1 2

21

130,8Cotizantes

296,2No cotizantes

Miles de personas

TOTAL427,1

Protección

Porvenir

Horizonte

ING. Pensionesy Cesantias

Skandia

Colfondos

43,9

81,4

65,2

49,0

2,8

53,6

23,9

36,3

24,9

18,8

3,2

23,5

Fondoconservador

1 2

21

22,9Cotizantes

14,6No cotizantes

Miles de personas

TOTAL37,5

Protección

Porvenir

Horizonte

ING. Pensionesy Cesantias

Skandia

Colfondos

13,9

0,25

0,10

0,09

0,17

0,062

19,2

1,26

0,32

0,39

1,47

0,27

FondoAlto riesgo

1 2

21

MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

MIGUEL LARGACHAPRESIDENTE DE PORVENIR

“LAS RENTABILIDADES DEBEN VERSEA LARGO PLAZO, YA QUE ES ENESTE PERIODO EN EL QUE SE PUEDELLEGAR A HACER EL BALANCE”.

FINANZAS. UTILIDADES DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN EL AÑO SON LAS MÁS ALTAS EN TODO EL SISTEMA FINANCIERO

Ahorro de los colombianos ha

FINANZAS

CARTAGENA_ En mayo de 1994 fue-ron creados los fondos de pensio-nes privados, medida que fue in-cluida en la más reciente reformapensional, que data de 1991. Se-gún las cifras de la SuperintenciaFinanciera de Colombia, desde sucreación los ahorros de los colom-bianos han rentado un promediode 14,98%. Este comportamientohasidopositivodebidoalasinver-siones que se han realizado.

En elV Congreso InternacionalFiap-Asofondos, expertos inter-nacionalesylospresidentesdelasseis administradoras de pensio-nes y cesantías del país debatie-ron sobre el funcionamiento delosfondosylosresultadosobteni-dos desde su creación. El presi-dente de Colfondos, Alcides Var-gas,aseguróquepesealacrisis losfondos han tenido resultados fa-vorables para las millones de per-sonas que tienen sus ahorros enese sistema.

“Sin mirar el portafolio conser-vador, dondemayorgenteestá,el

de mayor riesgo y moderado harentadoun3%y4%efectivoanualen el último año. Las economíasestán interrelacionadas y lo quesucede en China y en Europa esfundamental”, aseguró Vargas.

A febrero de 2012, los fondosadministrados registraron ga-nancias por $8,72 billones. Entrelas utilidades reportadas por es-tos, se destacan las alcanzadaspor los fondos de pensiones obli-gatorias, al ubicarse en $4,44 bi-llones. De éstos el 74,29% del to-tal de los ingresos operacionalesestuvo explicado por las utilida-des obtenidas en la valoración deinversiones, principalmente en tí-tulos participativos.

En la región el comportamien-to ha sido similar. Los fondos deMéxico, Perú y Chile han tenidobuenos resultados, sin embargotienen sus dificultades. Según elpresidente de la Asociación Pe-ruana de Fondos de Pensiones,Luis Valdivieso, “las inversionesson diversificadas, tienen distin-

ta composición y actualmentehay un 11% de inversión en in-fraestructura”.

El caso chileno es el más cer-cano, ya que el modelo nacionalestá basado en este sistema. Así,se tiene que en Chile existen cin-coportafoliosdepensiones;estosen el transcurso de los últimos 10años han tenido rentabilidadespositivas.

El de mayor riesgo tiene ren-tabilidades de 7,39% y el más mo-derado ha logrado ganar 3,9% enla última década. El sistema deahorroindividualdebeversealar-go plazo y, por ello, es que los co-

tizantes siempre van a obtenerrentabilidades.

“Es un error que se mire mes ameselrendimientodesuportafo-liodadalavolatilidadquepuedentener”, dice la vicepresidenta delconsejoconsultivoprevisionaldelgobierno chileno, Mónica TitzeMenzel.

Chile ha logrado integrar elsistama privado con un régimensolidario a través de lo que ellosllaman el pilar solidario. Actual-mente son en total 1.200.000 chi-lenos que reciben el aporte o lapensión básica solidaria por te-ner las condiciones para ser con-

siderados entre la población máspobre del país.

De acuerdo con las estimacio-nes de Asofondos, durante mar-zo de 2012 el fondo moderadoobtuvo una rentabilidad de0,71%, y en los últimos 12 meses5,43%. En el caso del fondo demayor riesgo, en los últimos 12meses ha rentado 3,57%, y losfondos más conservadores parael mismo periodo continuaroncon rentabilidades en el planopositivo superiores a 7%.

“De esta manera, a largo pla-zo los colombianos han tenidorentabilidades positivas en sus

ALCIDES VARGASPRESIDENTE DE COLFONDOS

“LOS MULTIFONDOS SON UNAMUY BUENA HERRAMIENTA PARACONTROLAR LOS EFECTOS QUEPUEDA TENER LA CRISIS”.MÓNICA TITZE MENZELVICEPRESIDENTA DEL CONSEJO CONSULTIVO PENSIONAL

“EN COLOMBIA HAY UNA FALTA DERESPONSABILIDAD DEL ESTADOEN NO DARLE PENSIÓN A SUSADULTOS MAYORES”.

CARTAGENA_ Aunque la mayoría depaíses de Latinoamérica están pa-sandooyalohicieronarégimenesprivadosdepensión,ningúnsiste-ma funciona a la perfección.

EstoaseguróelpresidentedelaFederación Internacional de Ad-ministradoras de Fondos de Pen-siones (Fiap), Guillermo Arthur enlainstalacióndelVCongresoInter-nacionalFiap-Asofondos.Elrepre-sentante del gremio dijo que to-dos los sistemas tienen algunadeficienciaalaquehayqueponer-le la cara.

El primer llamado de atenciónque hizo Arthur fue el que no sedeben poner a competir los siste-maspensionales,esdecir,quesienel país se tienen dos régimenes osistemasunodebecomplementar

FINANZAS. RÉGIMEN DE PRIMA MEDIA SE DEBE EVALUAR

“Ningún régimen de pensión en AméricaLatina es perfecto, todos tienen problemas”

al otro más no ser la competen-cia, ya que se pierde el objetivode la reforma.

“A mí me parece que ha trans-currido un tiempo de aplicaciónde los nuevos sistemas de pensio-nesentonceslapreguntaqueunodebecomenzarahacerseescómovamos a responder a lo que se es-pera de un sistema pensional quees pagar buenas pensiones”, afir-ma el presidente de la Fiap.

Para dar respuesta a esta pre-gunta lo que se tiene es que tra-bajar fuertemente en sistemas deinversiónlomásampliosposibles,dice el experto.

“Además lo que es muy impor-tante es ver de qué manera me-joramos la densidad de las pen-siones, la densidad de las

cotizaciones desgraciadamenteen nuestros países (hablo de Co-lombia, Perú, México, Chile) esbaja, producto de la informalidadque tenemos”, asegura Arthur.

Por lo anterior, se debe pensaren crear una mayor cultura sobrela importancia que tiene cotizarpara tener garantizado unos re-cursos a la hora de la vejez y deno tener vida laboral activa.

Otra de las deficiencias de lossistemaspensionaleslatinoameri-canosesquelainversiónnoseestáhaciendo en algunos casos de lamanera más acertada, por ello laposibilidaddequeenColombiaseempiece a invertir en infraestruc-turatieneunagranacogidayaquepuedeversecomounaalianzaen-tre la necesidad de los gobiernos

de tener financiamiento a largoplazo y la necesidad de los fondosde tener inversiones a largo pla-zo, lo que sería un beneficio paraambaspartesysobretodoparaloscotizantes, quienes no solo reci-biríanmayoresrentabilidadessinoquetendríanunamejorcalidaddevida con vías eficientes.

CASO DE COLOMBIAEn el Congreso los panelistas

invitados hablaron sobre la posi-bilidad de mantener abiertos losdos sistemas de pensión, el públi-co y el privado. Después del de-bate se llegó a la conclusión deque el funcionamiento de los dossistemas en competencia es ungran error para las pensiones delos ciudadanos.

“Creo que el sistema de primamedia no se justifica mantener,porque los sistemas de reparto sesabe que van generando comounavenaabiertapordondevade-sangrándose el paciente”, explicaArthur.

De esta manera mientras seestá tratando se cerrar el cuerpo

GuillermoArthur, presidentede la FiapCORTESÍA

LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012P11

15,93 16,09

14,82

14,60

14,56

14,59

14,56

14,68

14,47

14,41

14,40

14,40

Cifras en millones de pesos

2.677 69.009 250.254 261.867 288.825 538.458 470.007

PROMEDIO PONDERADO

14,83%

Saldo a dic.31/11

Saldo a ene.31/12

Rendimientos

Skan

dia

pla

nA

lte

rnat

ivo

Skan

dia

San

tan

de

r

Co

lfon

do

s

Ho

rizo

nte

Pro

tecc

ión

Po

rve

nir

193.792

195.656

4.357.775

4.422.741 11

.411.352

11.752.879

12.427.026

12.724.287

14.243.445

14.561.720 22

.102.268

22.681.975

Protección

ING. Pensionesy Cesantias

Porvenir

Skandia

Horizonte

Colfondos

Evolución rentabilidad desde el inicio de operaciones (%)

Valor Fondo de pensiones obligatorias moderado

MAY/94-ENE.31/12

PROMEDIO PONDERADO

14,98%

Protección

ING. Pensionesy Cesantias

Porvenir

Skandia

Horizonte

Colfondos

MAY/94-FEB.29/12

26.737.499

27.228.168

FINANZAS. BUSCAN EXPANDIR SERVICIOS

Rendimientos deSkandia podríancrecer 30% este añoCARTAGENA_ El presidente del fon-dodepensionesycesantíasSkan-dia, David Buenfiel, aseguró queel comportamiento de los fondosde pensiones y cesantías ha sidopositivo en los últimos años nosolo en Colombia sino en otrospaíses donde tienen operación,por loqueseesperauncrecimien-to del 30% en los rendimientos alcerrar 2012.

¿A qué se debe que el núme-ro de personas que han elegi-do multifondo sea tan bajo?

A la falta de educación finan-ciera.EnSkandiasetienenmásafi-liados que el 0,65% que ha men-cionado el SuperintendenteFinanciero, porque existe unacompañamiento del asesor detal manera que se le hace fácil lavida al afiliado para hacer esa se-lección. Pero ese es un gran tra-bajo que todos tenemos que ha-cer no solo los fondos sinotambién la Superintendencia y elGobierno.

¿Cómo se han comportadolos rendimientos de los fondosde pensiones y cesantías?

Realmente han sido rendi-mientos muy buenos y superio-

MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

4 MULTIFONDOSTIENE EL SISTEMA PENSIONAL PRIVADO EN COLOMBIA.

rentado 14,98%

MERCADO LABORAL ES LA CLAVE

Los expertos coincidieron en que es importan-te que las reformas giren en torno al mejoramien-to de la cobertura, equidad y sostenibilidad.El presidente de Anif, Sergio Clavijo dijo queColombia tiene que mirar el espejo europeo, encrisis actualmente, por su incapacidad paramanejar la seguridad social. Por su parte, el expresidente Cesar Gaviria coincidió en que esurgente adoptar medidas no solo en el frente pensio-nal sino también en el mercado laboral.

5,43POR CIENTORENTABILIDAD DELFONDO MODERADO ENLOS ÚLTIMOS 12 MESES.

res a la inflación que han sido me-jor vehículo de inversión de cual-quiera de los que hay. Entoncesnuestro gran reto es continuar enesa dinámica de dar buenos ren-dimientospara losafiliadosyapo-yar en la cultura financiera.

¿Cuáles son las expectativasde cierre de la compañía paraeste año?

Vamos muy bien, estamos tra-tando de estar un 30% por enci-ma de las utilidades del año pa-sado, entonces estamos muyoptimistas y el tema es continuaren los mercados no tomandoriesgos innecesarios y apoyandoa nuestros clientes.

¿Qué opinan del anuncio delGobierno de emitir bonos paraobras de infraestructura?

A mí se me hace una buenaidea. Es una forma de pensar di-ferente y nosotros siempre des-de los fondos de pensiones he-mos apoyado mucho el tema deinfraestructura y creemos que esuna necesidad fuerte. La clave esasegurar que los riesgos sean mí-nimos, porque al final no esnuestra plata sino de los afilia-dos, y que la rentabilidad seaacorde a los riesgos que se es-tán tomando.

¿En qué sectores está invir-tiendo Skandia?

Infraestructura es de los másimportantes, también en Eco-petrol donde hay un riesgo muymedido porque se puede ver elcrecimiento que ha tenido lacompañía, también tenemosun fondo de servicios y recien-temente acabamos de lanzar

un fondo de commoditiesy es una buena alter-

nativa para clien-tesqueestáninte-resadosenasumirese riesgo.

¿Han pensadoenalgunaalianzao compra para

hacerle compe-tencia a la fusiónde ING y Protec-

ción?No hay mucho

que comprar, peronosotros seguimos

siendo los líderes enpensionesvoluntariasyese es mucho nuestrofoco de mercado.

Entonces, creo queenestemomentodes-

cartaría cualquiertipo de fusión ocompra en materiade pensiones. Loque sí queremoshacer es seguir ex-pandiendo nues-tra oferta de pro-ductos inclusivemás allá depensiones.

RENTABILIDADES ENCESANTÍAS TAMBIÉNSON POSITIVAS

De acuerdo con el reportede la SuperintendenciaFinanciera la AFP Colfondoslogró al corte del primertrimestre una rentabilidad del7,34% efectivo anual, el mejoracumulado en los últimos 24meses de la industria encesantías para el largo plazo.Este rendimiento estuvo másde tres puntos porcentualespor encima de la rentabilidadmínima exigida por la Superfi-nanciera, lo que significa queeste ahorro también renta.

ahorros, lo que en el sistema depensiones privado representamayores recursos a la hora de unapensión”, dice el gremio.

Este es uno de los mejores mo-mentos de la economía nacional,en el que todos los sectores estánteniendo ganancias y se reflejanen las inversiones realizadas porlos fondos de pensiones y cesan-tías. Según los datos registradospor la Superfinanciera FinancieradeColombia,enelfondomodera-doadiciembrede2011seteníaunsaldo de $91,4 billones con rendi-mientosde$1,88billones.Enene-ro el saldo aumentó a $93,56 bi-

David Buenfiel,presidente de

Skandia.ARCHIVO

6 MILLONESDE PERSONAS COTIZAN EN FONDOS DE MANERA REGULAR.

$8,72BILLONESUTILIDAD OBTENIDA POR LOSFONDOS DE PENSIONES EN FEBRERODE ESTE AÑO.

llones y los rendimientos a $2,2billones. “Los dos fondos con par-ticipación en renta variable hantenido altos rendimientos positi-vos durante los primeros 2 mesesdel año. Presentaron rendimien-tos de $4 billones para el fondomoderado y del $54.878 millonespara el de mayor riesgo”, dice Aso-fondos. Así, lo que se tiene es quelos ahorros de los afiliados estángenerando buenas oportunida-des de inversión y, por lo tanto, in-crementosenelahorropensional.

Ahora el reto de los fondos estener un mayor número de aho-rradores: que la población que

empieza a trabajar también em-piece a cotizar, ya que este se haconvertidoenuntalóndeaquiles,puesto que las personas conside-ranqueparatenerunapensiónsedebe esperar mucho tiempo y nohay verdadera motivación parahacerlo.

Deestamanera,enelmarcodelV Congreso Internacional Fiap-Asofondos se verificó la eficienciade los fondos de pensiones priva-dos en cuanto a rentabilidad, ade-másderecalcarqueparaentenderel régimen privado de pensionessedebesaberqueesunainversióna largo plazo y no a corto.

mediante la capitalización se dejauna vena abierta en la que se vaacumulando deuda a deuda.

Esto fue lo que sucedió en ElSalvadordondeladeudaprevisio-nal fue tan grande que empeza-ron tomar dinero de los fondosde pensiones privados lo que esun gran error para el sistema. Fi-

nalmente, en Colombia hay untema que no se presenta en otrospaíses que es el tema del salariomínimo que ha puesto una trabapara el desarrollo del sistema pri-vado.

Endefinitivalosfondosdepen-siones en Latinoamérica estánfuncionando en cuanto a renta-

bilidad, pero fallanen tener mayor nú-mero de afiliados yen mantener un sis-tema paralelo quele está compitiendoen vez de aportarlepor lo que se sugieredar término a este.

P12LA REPÚBLICA - VIERNES 4 DE MAYO DE 2012 MEMORIAS CONGRESO ASOFONDOS

ECONOMÍA. ANALISTAS HABLAN DE INMINENTE RECESIÓN EN ESA ZONA DEL MUNDO

Crisis en UE deja lecciones para la regiónCARTAGENA_ En el panel “La crisiseuropea: diagnóstico e impactoparaAméricaLatina”participarondos expertos de talla mundial. Setrató de Jorge Sicilia, economis-ta jefe del Bbva Research y LuisOganes, jefedeinvestigaciónparaAmérica Latina de J.P. Morgan.

Laprincipalconclusiónalaquellegaronlosanalistasesque lacri-sis de Europa debe servir comolecciónpara lospaíses latinoame-ricanos, ya que la inminente re-cesión es una realidad y afecta atodos los sectores incluyendo elde pensiones.

En primer lugar, Europa debetrabajar en la eliminación de losriesgosdesolvenciasoberana(enespecial, Grecia y Portugal), y asíevitar que países solventes peromenos líquidos se contagien. Ensegundo lugar, es necesario quese implementen reformas cuyoobjetivoseaelcrecimientoy, final-mente, fortalecer la unión mone-tariademaneraqueseprevengannuevas crisis.

Elexpertoadvirtióqueaunquepaíses como Italia, España, Portu-gal y Grecia han presentado pla-nes de reformas, se hace necesa-rio que éstas se implementen yprofundicen en el corto plazo.

“Las tensiones de deuda sobe-ranayfinancierasiguenpresentesenEuropa.Lasprimasderiesgodelos países continúan en niveleselevados, y Portugal y España si-guen presentando situacioneseconómicas preocupantes”, ase-guró Jorge Sicilia.

El diagnóstico no es para nadaalentador, ya que la tarea está enmanos de América Latina y en ge-neral de los países emergentes.Las economías de estos países ac-tualmente aportan la mayor par-te del crecimiento mundial.

LospaísesconocidoscomoEa-glesdondeseincluyeTurquía,Tai-wán, Rusia, México, Corea, Indo-nesia, India, China y Brasil estáncerca de dar una mayor contribu-ción a la economía mundial queEstados Unidos. Entre China e In-dia se contribuirá más que EE.UU.yentreCoreaeIndonesiaseráma-yor que la de Rusia.

JORGE SICILIAECONOMISTA JEFE DEL BBVA RESEARCH

“LAS TENSIONES DE DEUDASOBERANA Y FINANCIERA SIGUENPRESENTES EN EUROPA. LAS PRIMASDE RIESGO SON MUY ELEVADAS”.

5POR CIENTOSE CALCULA QUE PUEDE SER EL CRECIMIENTO ECONÓMICO DE COLOMBIA

CORTESÍA

El panel de expertos economistas hicieron un diagnóstico de la situación económica de Europa, durante el tiempo que lleva en crisis.

ECONOMÍA. LOS DESAFÍOS DE LA REGIÓN

Fortalecer el sistemaeducativo, prioridadde América Latina

2050AÑODE PROYECCIÓN PARA ELPOSICIONAMIENTO DE AMÉRICALATINA A NIVEL MUNDIAL.

28POR CIENTODEL PRODUCTO INTERNO BRUTOES LO QUE AHORRAN LOSCOLOMBIANOS APROXIMADAMENTE.

CORTESÍA

El panel sobre los desafíos y oportunidades de América Latina en el2050, uno de los más destacados del pasado Congreso.

ESTABILIDAD ECONÓMICA EN EMERGENTES

Tal como lo han dicho los expertos se cree que las economíasemergentes están pasando por sus mejores momentos. Loanterior debido a que tienen unos buenos resultados fiscales yunas políticas económicas sostenibles. Las buenas condicionesde la región se ven reflejadas no sólo en sus indicadores ma-croeconómicos, sino que también en mercados como el bursátil,en los que países como Chile, Colombia, Brasil y México handemostrado un comportamiento sólido que lleva a que hayauna mayor inversión extranjera, bien sea de manera directacomo a través de fondos de inversión bursátil.

Lo que significa que los paísesen desarrollo deben aprovecharpara fortalecer sus economías yser agentes más sólidos en el de-sarrollo económico mundial.

Por su parte, las economíasavanzadas necesitan desapalan-quearse, afirma el experto delBbva, pero este proceso suele serlento ya que se necesitan refor-mas estructurales y de fondo.

Para el caso de España, dadaslas incertidumbres existentes so-bre el empleo, la productividad yaldemografíaesconvenientequelaevaluacióndelareformasevayahaciendo desde su implementa-ción, de ser necesario habría queaplicarunfactordesostenibilidadantes de 2027.

Según Oganes, las reservas in-ternacionales en América Latina

han crecido más de 50% desde2008, locual ledalaregiónmuchaflexibilidad para responder ashocks externos. Sin embargo, lascondiciones actuales de la regiónno son garantía de que no vaya aver un contagio de la crisis euro-pea la cual seguirá siendo riesgo-sa por lo menos unos años más.Porahorasedebenaprovecharlosbuenos tiempos en América.

En cuanto a Colombia, el cicloeconómico del país no ha estadototalmente alineado con el pro-medio de América Latina en añosrecientes y se cree que el creci-miento de 2012 sería del 5% se-gún los cálculos J.P. Morgan. Elconsumo sigue firme en el país ylos resultados fiscales han ayuda-do a que se reduzca el déficit ypueda haber una mejor nota.

CARTAGENA_Fomentar el empleoformal, aumentar los niveles deproductividad en las compañías,fortalecer los sistemas educativosde los países latinos, son algunosde los principales retos para la re-gión. Estos se expusieron duran-te el panel “América Latina en el2050,desafíosyoportunidades”,elcual se desarrolló en el V Congre-so Internacional Fiap - Asofondos.

Entre los temas mencionadospor el economista y jefe de BBVAResearch,Jorge Sicilia, se desta-ca la importancia de mantener encada país una buena tasa del mer-cado laboral, que significa mayor

número de hombres trabajando.“La informalidad tiene un carác-ter persistente en las economías.El hecho de mantener una rela-ción entre productividad con for-malidad es un muy buen sínto-ma”, señaló.

Además, uno de los focos deatención de los países latinoame-ricanos debe ser trabajar perma-nentemente por mejorar sus sis-temas educativos, brindar más ymejor educación a sus jóvenes yniños.“Calidad desde la parte for-mativa, este es un punto en el quelaregióndeberáhacergrandeses-fuerzos”, manifestó el experto en

Economía y participante del foro,Jorge Siciliano.

Otro aspecto relevante en elque coincidieron los principalesactoresdelCongresoeseldela in-fraestructura,yaqueparaafianzarlas relaciones comerciales entrelospaísesdelcontinentesedeben

hacer buenas inversiones en estamateria.Teniendoencuentalaim-portancia de afianzar lazos entrelos países cercanos, para así con-quistar con éxito los mercados deotroscontinentes,especialmenteAsia Pacífico, Europa y otros des-tinos como Corea, en donde ya se

está trabajando. En cuanto altema de la informalidad laboral,los exponentes resaltaron que nose trata de hablar de los más des-favorecidos económicamente,sinotambiéndelasclasesmedias,yaqueenestenivelsocialmuchasfamilias han encontrado una for-ma viable de obtener ingresosbajo la informalidad, sin identifi-car mejores oportunidades decrecimiento y desarrollo que ge-neran más beneficios colectivos,permitiéndoles además aumen-tar sus niveles de productividad.