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Mercados de Energía:de lo físico a lo financiero
Presenta: Pablo Corredor Avella
Gerente General XM
Compañía de Expertos en Mercados
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Contenido
1. Evolución y estructura institucional
2. Organización del mercado
3. Formación del precio spot de electricidad
4. El mercado de contratos forward de electricidad
5. Presentación Derivex
6. Contrato de futuro de electricidad
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Evolución y estructura institucional
4
Evolución del sector eléctrico
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Estructura institucional
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Capacidad instalada de generación
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Demanda regulada y no regulada
8
DemandaResidencial
DemandaIndustrial
Cadena productiva del sector eléctrico
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Actividades en competencia
GENERACIÓN
COMERCIALIZACIÓN
PUBLICA6
MIXTA10
PRIVADA28
44 Generadores
PUBLICA14
MIXTA18
PRIVADA41
73 Comercializadores
Generador puro20
Comercializador puro49
Generador – Comercializador12
Gener – Comer – Distrib9
Gener – Comer – Distrib - Trans3
Participantes en el mercado de electricidad
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Térmica14.2%
Hidráulica80.0%
Cogeneradores0.1%
Menores5.7%
GENERACIÓN
44 Generadores
84%de la capacidad es administrada
por 6 generadores:ENDESA(Emgesa), EPM,
Isagen, Gecelca, Unión Fenosa (EPSA), AES
(Chivor)
Hidráulica - 63%
Térmica - 32%
Menor_Cogen. - 5%
Capacidad
Composición de la generación en 2008
Tipo MW Participación
Hidráulica 8,525.0 63.4%Térmica 4,343.0 32.3% Gas 2,757.0 Carbón 967.0 Combustóleo 187.0 Fuel - Oil 432.0 Menores 564.3 4.2% Hidro-termo 545.8 Eólica 18.4Cogenerador 24.5 0.2%Total SIN 13,456.8
Composición de la oferta de electricidad
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El mercado de contratos forward de electricidad
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El mercado de contratos forward de electricidad
• Negociación bilateral de condiciones
• 60% de las cantidades negociadas se realiza mediante subasta de sobre cerrado
• El proceso de negociación se toma varios meses
• Debe ser registrado ante el administrador del mercado de energía mayorista
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Contrato No 1
Contrato No.2
Compras en la Bolsa de
EnergíaVentas en Bolsa o Contratos de los excedentes
Compra y venta de electricidad para un comercializador
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Venta al comercializador 1
Venta al comercializador 2
Venta Generador x
Ventas en Bolsa de Energía
Compra en Bolsa o Contratos de los faltantes contratados(1)
(1)
Compra y venta de electricidad para un generador
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Formación del precio spot de electricidad
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Formación del precio spot de electricidadDEMANDAOFERTA
O
• Productores de electricidad• Determinan la formación del precio
en spot a partir de su oferta
D
• Comercializadores de electricidad
• Demanda pasiva en la formación de precio
• Subasta de una sola punta
Precio de spot horario
$/kWh
kWh
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Oferta de generación
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Formación del precio de bolsa
O
$/kWh
kWh
D
Precio de bolsa horario
19
CREARÁN
20
Portafolio de productos
La compañía proyecta
el desarrollo de
derivados financieros
sobre diferentes
subyacentes
energéticos
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Mercados de derivados de electricidad
Apxgroup - ENDEXOMIP
EEX
Powernext
Nordpool
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•SECTOR ELÉCTRICO
•SECTOR FINANCIERO Y BURSÁTIL
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Beneficios
GENERACIÓN DE VALOR EN EL MERCADO ELÉCTRICO Y FINANCIERO
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Primer producto:Contrato de futuro de electricidad
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� Coberturistas: los generadores y los comercializadores de energía eléctrica.
� Comisionistas de Bolsa: como intermediarios de los coberturistas en las operaciones de compra y venta de derivados.
� Miembros liquidadores: Bancos y Comisionistas de Bolsa que asumen el riesgo de crédito de los agentes que negocian en estos mercados.
� Inversionistas: Bancos, Comisionistas de Bolsa, Administradores de Carteras Colectivas en posición propia. Los propios agentes del mercado del subyacente conforman firmas de trading de derivados.
FUTUROS DE ELECTRICIDAD¿Quiénes participarían en este mercado?
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Instrumentos que completen el mercado…
OTRAS TRANSACCIONES
MERCADO OTC
MERCADO DE CORTO PLAZO
Mercado DAY
AHEAD
Bolsa de Energía
Contratos Bilaterales
Cargo por Confiabilidad
Desviaciones
Restricciones
TIES
Servicios de regulación de frecuencia
•MERCADO DE DERIVADOS
1. Energ1. Energíía a ElElééctrica y ctrica y GasGasFuturosOpciones
Swaps2.Energ2.EnergééticosticosFuturos
OpcionesSwaps
OPERACIONES DEL OPERACIONES DEL MERCADO FMERCADO FÍÍSICO DE ENERGSICO DE ENERGÍÍA MAYORISTAA MAYORISTA
OPERACIONES FINANCIERASOPERACIONES FINANCIERAS
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• De fácil entendimiento
• Plazo adecuado de acuerdo con las condiciones que
completen el mercado
• Diseñado para que las garantías exigidas sean
moderadas
• Características deseadas del activo subyacente
Transparente
Limpio
Homogéneo
Líquido
Cálculo simple y oportuno
El producto
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Definición del subyacente
Promedio día
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Contrato de futuro de electricidad
• Subyacente: energía eléctrica negociada en la
bolsa de energía
• Precio de referencia: precio promedio aritmético
de la electricidad las 24 horas del día.
• Liquidación: liquidación financiera por diferencias.
• Vencimiento: mensual.
• Cotización: precio de la electricidad en $/kWh
• Fluctuación mínima: 0,05 $/kWh
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Contrato de futuro de electricidad
• Tamaño del contrato: 1000 kWh (1 MWh) * 24
horas * número de días del mes
(excluye sábados, domingos y festivos).
Ejemplo: CONTRATO DE JUNIO 2009
Número de días “hábiles”: 19
Valor de un contrato de junio de 2009:
1000 kWh X 24 horas X 19 días X $100 $/kWh
=
$45.600.000
1 MWh * 24 horas * # días hábiles del mes
Mes de 2009 # días hábiles MWh-mes
Jan 20 480
Feb 20 480
Mar 21 504
Apr 20 480
May 19 456
Jun 19 504
Jul 21 504
Aug 19 456
Sep 22 528
Oct 21 504
Nov 20 480
Dec 21 504
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Negociación hasta el último día hábil del mes de expiración
Cuatro productos disponibles en cada rueda
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Período de negociación de cuatro meses
Mes de entrega
Negociación hasta el último día hábil del mes de expiración
Liquidación el segundo día hábil del mes siguiente al mes de expiración con respecto
al precio de liquidación al vencimiento
Proceso de negociación y liquidación
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