mercados financieros (ii): banco central, los mercados monetarios y la política monetaria
DESCRIPTION
Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria. Philipp Bagus 30. Enero 2012 Seminario: Prensa económica y financiera. Monopolio monetario de la BCE :. Crea base monetaria Sistema bancario crea encima dinero - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/1.jpg)
Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y
la política monetaria.Philipp Bagus
30. Enero 2012Seminario: Prensa económica y
financiera
![Page 2: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/2.jpg)
Monopolio monetario de la BCE:
• Crea base monetaria• Sistema bancario crea encima dinero• Privilegio de reserva fraccionaria a cambio de financiación del deficit
![Page 3: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/3.jpg)
Como los bancos centrales operan
• FED: IDYC
• BCE: IDYP ManipularMasa monetaria
![Page 4: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/4.jpg)
Dos maneras para incrementar el dinero base
1. FED Balance Treasury bonds
$50oro $30
F/x reservas $20
Billetes $20Reservas bancos
$80
![Page 5: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/5.jpg)
1. FED BalanceTreasury bonds
$100oro $30
F/x reservas 20
Billetes $20Reservas bancos
$130
Fed compra $50 de Treasury bonds y incrementa el dinero base$50.
Dos maneras para incrementar el dinero base
![Page 6: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/6.jpg)
2. BCE BalancePréstamos a bancos €50
oro €30F/x reservas €20
Billetes €20Reservas bancos
€80
Dos maneras para incrementar el dinero base
![Page 7: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/7.jpg)
2. BCE BalancePréstamos a bancos €100
Oro €30F/x reservas €20
Billetess €20Reservas bancos
€130
BCE concede €50 en préstamos adicionales y incrementa la base monetaria en 50€
Dos maneras para incrementar el dinero base
![Page 8: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/8.jpg)
Expansión crediticia por el sistema bancario
Efectivo 10Préstamos 90
Bonos estatales 100
Patrimonio neto 100
Depositos 100
Banco (c= 10%)Masa
monetaria:100
![Page 9: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/9.jpg)
Sistema bancario expande en base de reservas en el BCE
Efectivo 10Préstamos 90
Bonos estatales 100
Patrimonio netol 100
Deposito 100
Banco (c= 10%)
Reservas 100 Préstamo del BCE
Efectivo+reservas= 110 ; deposito 100 -> reservas libres
Alternativa BCE
100
![Page 10: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/10.jpg)
Efectivo 10Préstamos 90Reservas 100
Patrimonio neto 100
Deposito 100
Banco (c= 10%)
Alternativa: FED compra bonos de bancos a cambio de reservas
Sistema bancario expande en base de reservas en el BCE
Efectivo+reservas= 110 ; deposito 100 -> reservas libres
![Page 11: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/11.jpg)
...
...Reservas 100
90 Loan Y
...
...Préstamo de BC
100Deposito cliente Y
90
Banco A (c= 10%)Y paga a Z que deposita su dinero en su banco
...
...Reservas 90
81 préstamo a X
...
...Deposito Z 90Deposito X 81
Banco B (c= 10%)
...
...Reservas 10
90 Préstamo a Y
...
...Préstamo de BC
100
Banco A (c= 10%)
...
...Reservas 9
81 préstamo a X
...
...Deposito Z 90
Banco B (c= 10%)X paga a V que deposita su dinero en su banco C
...
...Reservas 81
72.9 préstamo a U
...
...Deposito V 81
Deposito U 72.9
Banco C (c= 10%)
...
![Page 12: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/12.jpg)
Resultado final
Efectivo 10Préstamos 90
Bonos estatales 100
Patromonio neto 100
Deposito 100
Sistema bancario (c= 10%)
Reservas 100 Préstamo del BC 100
Préstamos 1000 Depositos 1000
Masa monetaria:
1100
![Page 13: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/13.jpg)
Monetización indirecta del deficit I
Philipp Bagus: La tragedia del euro
Gobierno
BCE
Sistema bancario
Bonos
Dinero
Bonos
Reservas
Beneficios
Interests
Intereses
Intereses
![Page 14: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/14.jpg)
![Page 15: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/15.jpg)
Monetización indirecta del deficit I
Philipp Bagus: La tragedia del euro
Gobierno
FED
Sistema bancario
Bonos
Dinero
Bonos
Reservas
Beneficios
Interests
Interests
Intereses
![Page 16: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/16.jpg)
Monetización indirecta del deficit II
Gobierno
Sistema bancario
Aseguradoras, hedge funds,
fondos de pensiones
Bonos
Dinero
Invierte
Interests
Interests
Interests
Expansión crediticia Dueños de los factores de producción (trabajadores…)
![Page 17: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/17.jpg)
Monetización indirecta del déficit• Bonos estatales como colateral preferido• Usados como colateral• Casi tan bueno como dinero, reserva muy líquida• En muchos casos sirve para crear nuevo dinero
base• Ej.: déficit, parte de los bonos usado como
colateral, creación de nuevo dinero, expansión crediticia encima del dinero base, dinero nuevo invertido en instituciones financieras, compran bonos.
![Page 18: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/18.jpg)
• En Eurosistema: diferentes gobiernos usan un sistema financiero para financiar déficit– Tragedia de los bienes comunales
Philipp Bagus: La tragedia del euro
Tragedia del Euro
![Page 19: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/19.jpg)
Philipp Bagus: La tragedia del euro
• Déficit-> imprimir bonos-> usados como colateral -> nuevo dinero• Efecto Cantillon: redistribución• Tragedia de los bienes comunales• Gobierno con déficits más altos ganan• Comparable: Impresora de dinero con diferentes dueños• Cartelización: Pacto de Estabilidad: fracasado • Carrera por los déficits
Tragedia del Euro
![Page 20: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/20.jpg)
• Eurosistema– Ej. Déficit griego– Sostiene una economía improductiva– Puja los precios hacia arriba– Redistribución monetaria– Déficit exterior
• Límites a la tragedia– Gobierno no pueden imprimir directamente Euros– Pacto de Estabilidad y Crecimiento
Tragedia del Euro
![Page 21: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/21.jpg)
• Límites en Eurosistema (sistema bancario)– Tipos de interés– Posibilidad de quiebra soberana– Riesgo de liquidez– Haircuts– Rating– Política del BCE
Tragedia del Euro
![Page 22: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/22.jpg)
![Page 23: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/23.jpg)
Mercados financieros
Mercado de capital Mercado monetario
Materias primasdivisas
derivadosfuturos
Acciones Bonos•Certificados de deposito (deposito a plazo neg.)•Repos•Letras•Bonos estatales•f/x swaps•MBS
• Mercado interbancario
Mercados financieros
![Page 24: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/24.jpg)
Tipos de interes de mercado monetario
• Préstamos a corto plazo • Coordinación intertemporal• Bancos, inversores privados, hedge funds,
money markets funds, etc.
![Page 25: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/25.jpg)
Tipos interbancarios• Préstamos de bancos a bancos • <1 semana, muchas veces overnight (reservas en
el BC)• Reservas para mantener coeficiente de caja legal• FFR (EEUU) [overnight, sin colateral, reservas
FED, target]• LIBOR (UK) [no target, medio de t/i de bancos en
Londres] • EURIBOR [medio de t/i bancos Eurozona, sin
colateral, EUONIA= medio overnight]
![Page 26: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/26.jpg)
Política monetaria y tipos de interes
BC Reservas bancos
t/i interbancario
t/i mercado monetario
Exp. Cred.
Tiempos normales
t/i mercado capital
arbitraje
![Page 27: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/27.jpg)
Depósito 3 mesesEuribor 3 mesest/i BCE
![Page 28: Mercados financieros (II): Banco Central, los mercados monetarios y la política monetaria](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022062816/56815677550346895dc42a9e/html5/thumbnails/28.jpg)
Hipotecas 5 añosEuribor 3 mesest/i BCE