meslek mensuplari İÇİn fİnansal analİz yorumlari · •bilanço, gelir tablosu, satışların...

MESLEK MENSUPLARI İÇİN

FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI

Alp BULUÇ

Serbest Muhasebeci Mali Müşavir

Şubat 2017

123.02.2017

1 3

42

5

6

Alp Buluç

SAĞLAM BİR ŞİRKETİN ÖZELLİKLERİ NELERDİR?

• ?

23.02.2017 2Alp Buluç

MUHASEBE FONKSİYONLARI

• Belgeleme

• Kaydetme

• Sınıflandırma

• Özetleme

• Raporlama

• Analiz etme ve yorumlama

23.02.2017 3Alp Buluç

İŞLETMELERDE İŞ AKIŞI

• Stratejik plan/Hedefler/Amaçlar/Bütçe/Fırsatlar/Pazar payı/Pazar segmenti/Kar/Hisse değeri)

• Riskler: Risk iştahı/risk kabulü/risk reddi/Makro-global-yerel şartlar

• Mevcut kontroller

• İstenen kontrol seviyesi

• Ek kontroller

• Finansal Analiz/Başarı göstergeleri

• İç Denetim/İç Kontrol/Risk Yönetimi/Uyum/Bilgi teknolojileri/Tüm çalışanlar

• Kurum/Çalışanlar/Satış-pazarlama-üretim-mali işler-krediler-bilgi işlem-

• İç denetim (güvence ve danışmanlık)-iç kontrol-risk yönetimi-uyum (operasyonlar, e-ticaret, iş devamlılığı

23.02.2017 4Alp Buluç

FİNANSAL TABLO KULLANICILARI

• Hissedarlar (Yatırımın verimi, karlılık, hisse başına kar, temettü

dağıtımı)

• Yönetim (Verimlilik, karlılık, aktiflerin ve sermayenin verimliliği, Pazar

payı, müşteri memnuniyeti)

• SGK (Çalışan sayısı, ücretler)

• Toplum (Çevre)

• Çalışanlar

• Devlet (Kurumlar vergisi, karlılık)

• Müşteriler (Ürün memnuniyeti, devamlılığı)

• Kredi derecelendirme kuruluşları

• Finans kuruluşları (Kredi güveni, borcunu geri ödeyebilme yeterliliği)

• SPK (Bilgi güvenliği, zamanlaması)

23.02.2017 5Alp Buluç

FİNANSAL TABLOLAR

• Dönemsel

• Sübjektif olabilir (Muhasebe politikaları, tahminleri, değerleme-amortisman-karşılık ölçütleri)

• Her etmeni göstermez (Müşteri segmenti, personelin işletmeye bağlılığı, itibar, hammaddeye ve pazara uzaklığı)

23.02.2017 6Alp Buluç

FİNANSAL TABLOLAR VE MUHASEBENİN TEMEL KAVRAMLARI

• Bilanço, gelir tablosu, satışların maliyeti, nakit akım, özkaynaklar değişim… (dipnotlar)

• Sosyal sorumluluk

• Kişilik; Her işletme, işletme sahipleri ile diğer ilgililerden ayrı bir kişiliğe sahiptir

• İşletmenin sürekliliği

• Dönemsellik, parayla ölçülme, maliyet esası, tarafsızlık ve belgelendirme, tutarlılık, tam açıklama, ihtiyatlılık, önemlilik, özün önceliği

23.02.2017 7Alp Buluç

FİNANSAL ANALİZ

• Bir işletmenin finansal bilgilerinin belirli teknikler yardımıyla analiz edilmesi, raporlanması ve bu raporların yorumlanarak, işletme hakkında bir yargıya varılması faaliyetlerinin bütünüdür (Çabuk ve Lazol, 2014, s. 151).

• Kapsamına göre (Statik analiz, dinamik analiz)

• Uzmanlara göre (İç analiz, dış analiz)

• Amacına göre (Yönetim analizi, kredi analizi, yatırım analizi)

• Verilerin güvenilir olması finansal analizin güvenilirliğini sağlar.

23.02.2017 8Alp Buluç

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ

YORUMLARI

923.02.2017

0. Sunum Planı :

1. Finansal Tablolar

2. Finansal Tabloların Analiz Teknikleri

2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi

2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz

2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz

2.4. Oran Analizi

2.4.1. Likidite Oranlar

2.4.2. Mali Yapı Oranları

2.4.3. Faaliyet Oranları

2.4.4. Karlılık Oranları

2.4.5. Büyüme Oranları

Alp Buluç


YORUMLARI

1. Finansal Tablolar :

1.1. Nedir.? :

Finansal (mali) tablolar işletmelere ilişkin mali bilgileri

içeren raporlardır.

Küçük ve orta boy bir işletme için raporlama yapılacağı

gibi, şirketler topluluğundan oluşan bir ekonomik

bütünlük için de finansal tablolar hazırlanabilir.

1023.02.2017 Alp Buluç


YORUMLARI


1.1. Amacı :

Kendi özel bilgi ihtiyaçlarını karşılamaya yönelik olarak

hazırlanmış raporlar talep edebilme imkanı bulunmayan

geniş bir kullanıcı kitlesine , genel olarak bir işletmenin

finansal durumu , faaliyet sonuçları ve nakit akışları

hakkında ekonomik kararlar almalarında faydalı olacak

bilgiler sağlamaktır.

Finansal tablolar ayrıca , yöneticilerin idarecilik

performanslarını , yani kendilerine emanet edilen

kaynakların kullanımı ile ilgili hesap verebilirlik

düzeylerini gösterir1123.02.2017 Alp Buluç


YORUMLARI


1.2. Gerçeğe Uygun Sunum ve TFRS ile Uyum :

Finansal tablolar bilgileri gerçeğe uygun bir biçimde

sunmalıdır.

Gerçeğe uygun sunum, işlemlerin, diğer olaylar ve

koşulların Finansal Tabloların Hazırlanışı ve Sunumu

Çerçevesinde sıralanmış olan aktiflerin, pasiflerin, gelir

ve giderlerin tanımına ve tahakkuk kriterlerine uygun

olarak sunulmasıdır.

1223.02.2017 Alp Buluç


YORUMLARI


1.3. Netleştirme :

Varlıklar (Aktifler), Kaynaklar (pasifler) ve gelir,

giderler birbirleriyle mahsup edilip birleştirilemezler.

• Alış ve Satışların ayni hesap kod ta takip edilmesi,

• Reeskontların ayni hesapta takip edilmesi,

• Kambiyo kar & zararlarının ayni hesapta takip

edilmesi gibi.

1323.02.2017 Alp Buluç


YORUMLARI


1.4. Finansal Tablo Kullanıcıları :

İç Bilgi Kullanıcıları :

• Ortaklar

• Yöneticiler

• Çalışanlar

Dış Bilgi Kullanıcılar :

• Devlet

• Kredi Kurumları

• Alıcı & satıcılar

1423.02.2017 Alp Buluç


YORUMLARI

2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri :

1. Dönen Varlıklar :

1523.02.2017

Dönen Varlıklar : 31.12.2014 31.12.2015

Nakit ve Benzerleri 2.986.000 3.546.000

Ticari Alacaklar 18.897.000 19.345.000

Diğer Alacaklar 226.000 512.000

Stoklar 20.542.000 23.246.000

Diğer Dönen Varlıklar 2.950.000 3.215.000

Dönen Varlıklar Top. : 45.601.000 49.864.000

Alp Buluç


YORUMLARI


2. Duran Varlıklar :

1623.02.2017

Duran Varlıklar : 31.12.2014 31.12.2015

Diğer Alacaklar 46.000 55.000

Yatırım A. Gayrimenkuller 142.000 142.000

Maddi Duran Varlıklar 43.654.000 46.671.000

Maddi Olmayan Duran V 79.000 118.000

Ertelenmiş Vergi Varlığı 3.950.000 5.482.000

Duran Varlıklar Toplamı : 47.871.000 52.468.000

Toplam Varlıklar : 93.472.000 102.332.000

Alp Buluç


YORUMLARI


3. Kaynaklar :

1723.02.2017

Kısa Vadeli Yükümlülükler : 31.12.2014 31.12.2015

Finansal Borçlar 7.720.000 5.350.000

Ticari Borçlar 11.095.000 12.315.000

Diğer Borçlar 3.125.000 1.276.000

Dönem Karı Vergi

Yükümlüğü

2.510.000 3.215.000

Borç Karşılıkları 805.000 912.000

Diğer Kısa Vadeli Yükümlük 610.000 716.000

Kısa Vadeli Yük. Toplamı : 25.865.000 23.784.000Alp Buluç


YORUMLARI


4. Kaynaklar :

1823.02.2017

Uzun Vadeli Yükümlülükler : 31.12.2014 31.12.2015

Finansal Borçlar 4.012.000 5.650.000

Diğer Borçlar 3.543.000 2.651.000

Kıdem Tazminatı Karşılıkları 2.548.000 2.915.000

Diğer Uzun Vadeli Yükümlük 346.000 518.000

Uzun Vadeli Yük. Toplamı : 10.449.000 11.734.000

Alp Buluç


YORUMLARI


5. Öz kaynaklar :

1923.02.2017

Öz kaynaklar : 31.12.2014 31.12.2015

Ödenmiş Sermaye 35.000.000 35.000.000

Kardan Ayrılan Yedekler 2.700.000 3.450.000

Geçmiş Yıllar Kar /zararları 6.910.000 12.548.000

Net Dönem Kar /zararı 12.548.000 15.816.000

Öz kaynaklar toplamı : 57.158.000 66.814.000

Toplam Kaynaklar : 93.472.000 93.472.00

Alp Buluç


YORUMLARI


6. Gelir Tablosu :

2023.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Satış Gelirleri 186.416.000 203.412.000

Satışların Maliyeti (-) (145.795.000) (154.334.000)

Brüt Kar/Zarar 40.621.000 49.078.000

Pazarlama Satış Giderleri (-) (15.415.000) (18.154.000)

Genel Yönetim Giderleri (-) (8.932.000) (9.246.000)

Diğer Faaliyet Gelirleri 1.296.000 918.000

Diğer Faaliyet Giderleri (-) (1.568.000) (1.745.000)

Faaliyet Kar / Zararı 16.002.000 20.851.000

Alp Buluç


YORUMLARI


6. Gelir Tablosu :

2123.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Esas Faaliyet Dışı Finansal Gelirler 6.299.000 5.896.000

Esas Faaliyet Dışı Finansal Giderler (-) (7.243.000) (7.716.000)

Vergi Öncesi Kar / Zarar 15.058.000 19.031.000

Vergi Karşılığı (-) (2.510.000) (3.215.000)

Dönem Kar / Zararı 12.548.000 15.816.000

Alp Buluç

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ

2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) :

2223.02.2017 Alp Buluç



Kullanım Alanı :

• Karşılaştırmalı tablolardan amaç, her kalemin yıllar

itibarıyla gösterdiği değiştirmeleri ve gelişmeyi

incelemektir.

Tekniğin Açıklanması :

• Önceki yılın “temel yıl” olarak alınması ve sonraki

yılların temel yıla göre kıyaslanması

2323.02.2017 Alp Buluç

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ


Değişim hesaplanması :

Artış ve Azalış (Oran olarak) =

(Cari Dönem Tutarı – Önceki Dönem Tutarı)

------------------------------------------------------- X 100

Önceki Dönem Tutarı

2423.02.2017 Alp Buluç



Örnek :

2523.02.2017

Yıllar Değişim

Dönen Varlıklar : 2014 2015 Tutar %

Nakit ve Benzerleri 2.986.000 3.546.000 560.000 18,75

Ticari Alacaklar 18.897.000 19.345.000 448.000 2,37

Diğer Alacaklar 226.000 512.000 286.000 126,55

Stoklar 20.542.000 23.246.000 2.704.000 13,16

Diğer Dönen Var. 2.950.000 3.215.000 265.000 8,98

D. Varlıklar Toplamı: 45.601.000 49.864.000 4.263.000 9,35

Alp Buluç




Örnek :

2623.02.2017

Yıllar Değişim

Duran Varlıklar : 2014 2015 Tutar %

Diğer Alacaklar 46.000 55.000 9.000 19,57

Yatırım Amaçlı G. 142.000 142.000 - -

Maddi Duran V. 43.654.000 46.671.000 3.017.000 6,91

Maddi Olmayan D. V 79.000 118.000 39.000 49,37

Ertelenmiş Vergi V. 3.950.000 5.482.000 1.532.000 38,78

Duran Varlıklar Top.: 47.871.000 52.468.000 4.597.000 9,60

Alp Buluç



Örnek :

2723.02.2017

Yıllar Değişim

K. V. Yükümlülükler: 2014 2015 Tutar %

Finansal Borçlar 7.720.000 5.350.000 (2.370.000) (30,70)

Ticari Borçlar 11.095.000 12.315.000 1.220.000 11,00

Diğer Borçlar 3.125.000 1.276.000 (1.849.000) (59,17)

D.K. Vergi Y. 2.510.000 3.215.000 705.000 28,09

Borç Karşılıkları 805.000 912.000 107.000 13,29

Diğer K.S.V.Y. 610.000 716.000 106.000 17,38

K.S.V.Y. Toplamı .: 25.865.000 23.784.000 (2.081.000) (8,05)

Alp Buluç



Örnek :

2823.02.2017

Yıllar Değişim

U. V. Yükümlülükler: 2014 2015 Tutar %

Finansal Borçlar 4.012.000 5.650.000 1.638.000 40,83

Diğer Borçlar 3.543.000 2.651.000 (892.000) (25,18)

Kıdem Tazminatı K. 2.548.000 2.915.000 367.000 14,40

Diğer U.V. Yükümlü 346.000 518.000 172.000 49,71

U.V.Y. Toplamı .: 10.449.000 11.734.000 1.285.000 12,30

Alp Buluç



Örnek :

2923.02.2017

Yıllar Değişim

Öz Kaynaklar : 2014 2015 Tutar %

Ödenmiş Sermaye 35.000.000 35.000.000 - -

Kardan Ayrılan Yedek 2.700.000 3.450.000 750.000 27,78

Geçmiş Yıllar K/Z 6.910.000 12.548.000 5.638.000 81,59

Net Dönem K/Z 12.548.000 15.816.000 3.268.000 26,04

Öz Kaynaklar Top….: 57.158.000 66.814.000 9.656.000 16,89

Alp Buluç



Örnek :

3023.02.2017

Yıllar Değişim

Sürdürülen Faaliyetler 2014 2015 Tutar %

Satış Gelirleri 186.416.000 203.412.000 16.996.000 8,36

Satışların Maliyeti (-) 145.795.000 154.334.000 8.539.000 5,53

Brüt K/Z 40.621.000 49.078.000 8.457.000 17,23

Alp Buluç



Örnek :

3123.02.2017

Yıllar Değişim

2014 2015 Tutar %

Pazarlama Giderleri (-) 15.415.000 18.154.000 2.739.000 15,09

Genel Yönetim (-) 8.932.000 9.246.000 314.000 3,40

Diğer Faaliyet Gelirleri 1.296.000 918.000 (378.000) (41,18)

Diğer Faaliyet Giderleri 1.568.000 1.745.000 177.000 10.13

Faaliyet K / Z 16.002.000 20.851.000 4.849.000 23,26

Alp Buluç



Örnek :

3223.02.2017

Yıllar Değişim

2014 2015 Tutar %

E. F. Dışı F. Gelirler 6.299.000 5.896.000 403.000 6,84

E. F. Dışı F. Giderler (-) 7.243.000 7.716.000 473.000 6,13

Vergi Öncesi K / Z 15.058.000 19.031.000 3.973.000 20,88

Vergi Karşılığı 2.510.000 3.215.000 705.000 21,93

Dönem K / Z 12.548.000 15.816.000 3.268.000 20,66

Alp Buluç



Analiz ve Yorum :

• Bugünkü durumun geçmişten farkını görmek, Böyle

bir durumun devam etmesi halinde gelecekteki mali

durum ile faaliyet sonuçlarının nasıl bir gelişme

göstereceğini tahmin etmek için yapılır.

• Mali tablolarda yer alan verilerin yıllara göre “artış ve

azalışları” dikkate alınarak ilgili olayda zaman içinde

meydana gelen değişiklikler yorumlanarak, işletmenin

gelişme yönü saptanmaya çalışılır.

3323.02.2017 Alp Buluç


2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz) :

3423.02.2017 Alp Buluç



Kullanım Alanı :

• İşletmenin kendi içinde analiz edilmesine olanak

verir. Yüzde tekniğinin uygulanmasıyla finansal

tabloların anlaşılırlığı daha da kolaylaşır.

• Çünkü, Finansal tablolar büyük rakamlar yerine

yüzdelerle ifade olur.

• Bu yöntemde finansal tablolarda yer alan verilerin,

birikimli toplam içindeki yüzdeleri saptanır.

3523.02.2017 Alp Buluç

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALAİZ TEKNİKLERİ



• Finansal tablo toplamı 100 kabul edilir, analizi yapılacak kalem 100 sayısına göre oranlanır, grup ya da genel toplam içindeki tüm kalemler için aynı işlem yapılır.

• Yüzde yöntemiyle analiz daha çok “Gelir tablosu” ve “Bilanço” analizleri için kullanılır.

3623.02.2017 Alp Buluç


2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) :

Örnek :

3723.02.2017

Dönen Varlıklar 2014 2015 Grup Genel Grup Genel

Nakit ve Ben. 2.986 3.546 6.55 3.19 7.11 3.47

Ticari Alacaklar 18.897 19.345 41.44 20.22 38.80 18.90

Diğer Alacaklar 226 512 0.50 0.24 1.03 0.50

Stoklar 20.542 23.246 45.05 21.98 46.62 22.72

Diğer D. Varlık 2.950 3.215 6.47 3.16 6.45 3.14

Dönen Varlık T. 45.601 49.864 100 48.79 100 48.73

Alp Buluç



Örnek :

3823.02.2017

Duran Varlıklar 2014 2015 Grup Genel Grup Genel

Diğer Alacaklar 46 55 0.10 0.05 0.10 0.05

Yatırım Amaçlı 142 142 0.30 0.15 0.27 0.14

Maddi Duran Var 43.654 46.671 91.19 46.70 88.95 45.61

Maddi Olm. D.V 79 118 0.17 0.08 0.22 0.12

Ertelenmiş Ver V. 3.950 5.482 8.25 4.23 10.45 5.36

Duran Varlık T. 47.871 52.468 100 51.21 100 51.27

Alp Buluç



Örnek :

3923.02.2017

Kısa Vadeli Yük. 2014 2015 Grup Genel Grup Genel

Finansal Borçlar 7.720 5.350 29.85 8.26 22.49 5.23

Ticari Borçlar 11.095 12.315 42.90 11.87 51.78 12.03

Diğer Borçlar 3.125 1.276 12.08 3.34 5.36 1.25

Dönem K.V.Y 2.510 3.215 9.70 2.69 13.52 3.14

Borç Karşılıkları 805 912 3.11 0.86 3.83 0.89

Diğer K.S.V.Y 610 716 2.36 0.65 3.01 0.70

Kısa Vadeli Y.K 25.865 23.784 100 27.67 100 23.24

Alp Buluç



Örnek :

4023.02.2017

Uzun Vadeli Yük. 2014 2015 Grup Genel Grup Genel

Finansal Borçlar 4.012 5.650 38.40 4.29 48.15 5.52

Diğer Borçlar 3.543 2.651 33.91 3.79 22.59 2.59

Kıdem Tazminatı 2.548 2.915 24.39 2.73 24.84 2.85

Diğer U.V.Y. 346 518 3.31 0.37 4.41 0.51

Kısa Vadeli Y.K 10.449 11.734 100 11.18 100 11.47

Alp Buluç



Örnek :

4123.02.2017

Öz kaynaklar 2014 2015 Grup Genel Grup Genel

Ödenmiş Sermaye 35.000 35.000 61.23 37.44 52.38 34.20

Kardan Ayrılan Y. 2.700 3.450 4.72 2.89 5.16 3.37

Geçmiş yıllar K/Z 6.910 12.548 12.09 7.39 18.78 12.26

Net Dönem K/Z 12.548 15.816 21.95 13.42 23.67 15.46

Öz kaynaklar Top. 57.158 66.814 100 61.15 100 65.29

Alp Buluç



Örnek :

4223.02.2017

2014 2015 2014 2015

Satış Gelirleri 186.416.000 203.412.000 100 100

Satıların Maliyeti 145.795.000 154.334.000 78.21 75.87

Brüt Kar /Zarar 40.621.000 49.078.000 21.79 24.13

Pazarlama Gid. 15.415.000 18.154.000 8.27 8.92

Genel Yönetim 8.932.000 9.246.000 4.79 4.55

Diğer Faaliyet gel 1.296.000 918.000 0.70 0.45

Diğer Faaliyet gid 1.568.000 1.745.000 0.84 0.86

Faaliyet kar zararı 16.002.000 20.851.000 8.58 10.25

Alp Buluç



Analiz ve Yorum :

• Yüze indirgenmiş finansal tablolar hazırlandıktan sonra, her kalemin kendi grup toplamı ve genel toplam içinde ki ağırlığının uygun olup olmadığı incelenir.

• Bu teknikte incelenmek üzere kaç yıl ele alınmış olursa olsun, her yılın finansal tablolarına bağımsız olarak uygulanır.

4323.02.2017 Alp Buluç


2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz):

4423.02.2017 Alp Buluç



Kullanım alanları :

• Bir işletmenin kendi içinde uzun süreli bir analizi

yapılmak istendiğin de eğilim (trend) yüzdeleri analiz

tekniği kullanılır.

• Bu teknikte, birbirini izleyen çok sayıdaki yıla ait

bilanço ve gelir tablolarında yer alan kalemlerin

zaman içinde gösterdikleri eğilimlerin daha ayrıntılı

bir şekilde incelenmesini sağlar.

4523.02.2017 Alp Buluç




• Finansal tablolarda incelenecek dönemlere ait bir yıl

esas alınır.

• Bu yıla ait tutarlar 100 kabul edilerek, diğer

dönemlere ait değerler esas alınan yılın ayni değerleri

ile karşılaştırılarak yüzde yöntemine göre oranlanır.

• Bu şekilde, dönemler arasında göstermiş olduğu artış

ve azalışlar tespit edilir.

4623.02.2017 Alp Buluç




• İki yöntem kullanılır.

- Baz yıl yöntemi

İlk yıl rakamları 100 kabul edilerek sonraki yıl

rakamlarının buna göre büyüklüğü hesaplanır.

- Bir önceki yıl yöntemi

Bir önceki yılın rakamları 100 kabul edilerek

izleyen yılın büyüklüğü hesaplanır.

4723.02.2017 Alp Buluç




• Tekniğin uygulanmasında aşağıdaki formül kullanılır.

Cari yıl rakamı

• Trend yüzdesi = ---------------------------- X 100

Baz alınan yıl rakamı

4823.02.2017 Alp Buluç



4923.02.2017

1 nci Yıl Baz alınmıştır Yatay Yüzde

Yıl -1 Yıl -2 Yıl -3 Yıl -2 Yıl - 3

Dönen Varlıklar

Nakit ve Benzerleri 300 350 370 117 123

Ticari Alacaklar 630 800 900 127 143

Stoklar 1.000 1.400 1.650 140 165

Diğer Dönen Varlıklar 150 80 130 53 87

Dönen Varlıklar Toplamı 2.080 2.630 3.050 126 147

Alp Buluç



5023.02.2017

Bir Önceki Yıl Baz

alınmıştır

Yatay Yüzde

Dönen Varlıklar Yıl -1 Yıl -2 Yıl -3 Yıl -2 Yıl - 3

Nakit ve Benzerleri 300 350 370 117 106

Ticari Alacaklar 630 800 900 127 113

Stoklar 1.000 1.400 1.650 140 118

Diğer Dönen Varlıklar 150 80 130 53 163

Dönen Varlıklar Toplamı 2.080 2.630 3.050 126 147

Alp Buluç



Yorum ve Analiz :

• Trend yüzdeleri daima pozitif olup, yüzün

üzerindekiler artışı, yüzün altındakiler azalışı ifade

eder,

• Eğilim, bir kalemin ele alınan yıllar içerisinde

yüzdelerin artış ve azalış yönünde en ağırlıkta

olanlarıyla belirlenir. Yüzdeler ayni seyrediyorsa o

kalemin eğilimi yok demektir.

5123.02.2017 Alp Buluç



Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler :

5223.02.2017

Stokların Net satışlarla ilişkisi

Ticari Alacakların Net Satışlarla ilişkisi

Stokların Ticari Borçlar ili ilişkisi

Dönen varlıkların Kısa vadeli yabancı kayn.

Yabancı kaynaklar toplamı Öz kaynaklar ilişkisi

Alp Buluç




• Stokların net satışlar ile ilişkisi

5323.02.2017

STOKLAR NET SATIŞLAR

2010 100 100

2011 105 198

2012 232 302

2013 258 524

2014 536 735

Alp Buluç



Stokların, net satışlar ile ilişkisi :

• Yorum ve Analiz :

- Stoklar da, net satışlarda artış eğilimindedir.

- Fakat net satışlar stokların çok üzerinde bir artış

eğilimi göstermektedir.

- Stokların hemen satıldığı anlamına gelir.

- Stoklara bağlanan fonların zamanında geri

döndüğünü, bunun da işletme karlılığı ve likit

yapısına pozitif etki yaratmaktadır.

5423.02.2017 Alp Buluç




• Ticari alacakların net satışlar ile ilişkisi

5523.02.2017

TİC. ALACAKLAR NET SATIŞLAR

2010 100 100

2011 160 198

2012 415 302

2013 670 524

2014 1.250 735

Alp Buluç



Ticari Alacakların Net Satışlara İlişkisi :


- Her iki kalem de artış eğilimindedir.

- Ancak ticari alacaklar, net satışların dan daha

yüksektir.

- Bu durum kredili satışların yüksek olduğu veya

alacaklarını tahsil etmede sorun yaşadığı anlamına

gelir.

- Fon ihtiyacı doğabilir.

5623.02.2017 Alp Buluç




• Stokların – Ticari Borçlar ilişkisi

5723.02.2017

STOKLAR TİCARİ BORÇLAR

2010 100 100

2011 105 68

2012 232 134

2013 258 148

2014 536 668

Alp Buluç



Stokların – Ticari Borçlar ile ilişkisi :


- Her iki kalem de artış eğilimindedir.

- Ticari borçların artışı, stokların üzerinde olmuştur.

- Bu durum borçları ödeme zorluluğu içinde olabilir.

- Kısa vadeli borçların ödeme gücünün iyi olmadığı

anlamına gelir.

5823.02.2017 Alp Buluç




• Dönen Varlıklar – Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

5923.02.2017

DÖNEN

VARLIKLAR

K.V. YABANCI

KAYNAKLAR

2010 100 100

2011 136 121

2012 278 219

2012 264 332

2014 987 896

Alp Buluç



Dönen Varlıkların Kısa Vadeli Yabancı kaynaklar :


- Her iki kalem de istikrarlı artış eğilimindedir.

- Kısa vadeli yabancı kaynaklar dönen varlıkların

finansman kaynağı olurken, dönen varlıklar kısa

vadeli borçları ödemede kullanılır.

6023.02.2017 Alp Buluç




• Yabancı Kaynaklar Toplamı – Öz Kaynaklar

6123.02.2017

YABANCI KAY. ÖZ SERMAYE

2010 100 100

2011 119 136

2012 205 238

2013 306 415

2014 817 695

Alp Buluç




Yabancı Kaynaklar Toplamı – Öz kaynaklar :


- Her iki kalem de istikrarlı artış eğilimindedir.

- Son yıl hariç öz kaynaklardaki artış kısa ve uzun

vadeli yabancı kaynakların üzerinde olmuştur.

6223.02.2017 Alp Buluç


2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) :

6323.02.2017 Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Cari Oran :

Cari oran = Dönen Varlıklar : K.V. Yabancı Kaynaklar

6423.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

45.601.000 49.864.000

25.865.000 23.784.000

1,76 2,10

Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Cari Oran yorumu :

• İşletmenin genel likidite durumunu yansıtarak

işletmenin net çalışma sermayesinin yeterli olup

olmadığını ortaya koyar.

• Dönen varlıklar toplamı şüpheli alacaklar karşılığı,

stok değer düşüklüğü gibi aktifi düzenleyici

hesapların toplamdan düşüldükten sonraki tutarını

yansıtmaktadır

6523.02.2017 Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Cari Oran yorumu :

• Cari oran küçük olsa bile;

• Stok devir hızı ile alacak devir hızı yüksek olan,

• Dönen varlıkları içinde hazır değerleri ile süratle

paraya çevrilebilir değerleri fazla olan, söz konusu

varlık unsurları kaliteli olan, yani satışa çıkarıldığı

zaman gerçek değerini bulan işletmeler borçlarını

kolaylıkla ödeyebilecektir.

6623.02.2017 Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Asit- Test oranı :

((Dönen V.) – (Stoklar +Diğer D. V.)) : K.V.Yab. Kay.

6723.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

45.601.000 49.864.000

(20.542.000) (23.246.000)

(2.950.000) (3.215.000)

25.865.000 23.784.000

0.85 0.98

Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Asit-test oranı; cari oranı tamamlayarak onu daha

anlamlı bir hale getirmektedir.

Cari orandan farkı dönen varlıklardan paraya

çevrilmesi uzun bir süreyi gerektirecek kalemlerin

çıkartılması suretiyle, dönen varlıkların kısa vadeli

yabancı kaynaklara oranlanmasıdır.

6823.02.2017 Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Nakit oran :

(Hazır Değerler + Menkul Kıymetler) : K.V.Yab. Kay.

6923.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

2.986.000 3.546.000

25.865.000 23.784.000

0.12 0.15

Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Nakit oranı, faaliyetlerden sağlanan fon girişlerinin

durması ve alacakların tahsil edilememesi durumunda

işletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünü

yansıtmaktadır.

Nakit oranı cari orana ve asit-test oranına göre daha

duyarlı bir ölçüdür. Bu nedenle, birinci derece likidite

oranı ismiyle de anılmaktadır.

7023.02.2017 Alp Buluç



1. Likidite Oran :

Nakit oranın, genel bir kural olarak oranın 0.2’nin

altına düşmemesi arzulanmaktadır. Oranın 0.2’nin

altına düşmesi durumunda işletmenin para durumunda

sıkışık bir durum ortaya çıkar ve işletmenin yeni

krediler bulma zorunluluğu doğar.

Nakit oranının büyük olması da arzulanılan bir durum

değildir.

7123.02.2017 Alp Buluç



2. Mali Yapı Oranları :

Finansal Kaldıraç Oranı :

= Toplam Yabancı Kay. : Kaynaklar (Pasif) Toplamı

7223.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

36.314.000 35.518.000

93.472.000 102.332.000

38.85 34.71

Alp Buluç




Finansal Kaldıraç Oranı :

• Finansal kaldıraç oranı, varlıkların yüzde kaçının

borçlarla finanse edildiğini gösterir.

• Bu oranın genel olarak 0.50 olması kabul edilir. Bu

oranın 0.50 nin üzerinde olması durumunda

sermaye yetersizliği var demektir.

7323.02.2017 Alp Buluç




Borçların Öz Sermayeye Oranı :

= Öz sermaye : Yabancı kaynaklar

7423.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

57.158.000 66.814.000

36.314.000 35.518.000

1.57 1.88

Alp Buluç




Borçların Öz Sermayeye Oranı :

• Gelişmiş ülkelerde bu oranın 1 olması kabul edilir.

Oranın 1’den küçük olması, işletme finansmanının

daha fazla yabancı kaynaklardan karşılandığı ve

işletmenin ağır bir faiz yükü altına sokar.

7523.02.2017 Alp Buluç




Öz Sermayeye Oranı :

= Öz Sermaye : Aktif Toplamı

7623.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Öz Sermaye 57.158.000 66.814.000

Aktif Toplamı 93.472.000 102.332.000

0.61 0.65

Alp Buluç




Öz Sermayeye Oranı :

• Varlıkların yüzde kaçının işletme sahiplerince

finanse edildiğini gösterir.

• Oranın düşük olması durumunda, faiz ve ana

paraların ödenmesinde sıkıntı içine düşebilir.

7723.02.2017 Alp Buluç




Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların, Toplam Kay. Oranı

= K.V.Yab. Kay. : Kaynaklar Toplamı

7823.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

K.V.Y. Kaynak 25.865.000 23.784.000

Kaynaklar 93.472.000 102.332.000

0.27 0.23

Alp Buluç




Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların, Toplam Kay. Oranı

• Bir işletme de bu oranın 1/3’ü aşması riskli durum

olarak ifade edilir.

• Kısa vadeli fonlarla Dönen Varlıkların,

• Uzun vadeli fonlar ile Duran Varlıkların finanse

edilmesi uygundur.

7923.02.2017 Alp Buluç




Uzun Vadeli Yabancı Kaynakların, Toplam Kay. Oranı

= U.V.Yab. Kay. : Kaynaklar Toplamı

8023.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

U.V.Y. Kaynak 10.449.000 11.734.000

Kaynaklar 93.472.000 102.332.000

0.11 0.11

Alp Buluç



3. Faaliyet Oranları :

Ortalama Stok :

= (Dönem başı stok + Dönem sonu stok) :2

8123.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Dönen Başı Stok 20.527.014 20.542.000

Dönem Sonu Stok 20.542.000 23.246.000

2 2

Ortalama Stok 20.534.507 21.894.000

Alp Buluç




Stok Devir Hızı :

= Satışların Maliyeti : Ortalama Stok

8223.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Satışların Mali. 145.795.000 154.334.000

Ortalama Stok 20.534.507 21.894.000

7.10 7.04

Alp Buluç




Stok Tutma Süresi :

= 365 : Stok devir hızı

8323.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

365 365

Stok devir hızı 7.10 7.04

Stok tutma süresi 51.40 51.84

Alp Buluç




Alacak Devir Hızı Oranı :

= Kredili Net Satışlar Tutarı : Ort. Ticari Alacaklar

8423.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Kredili Net Satışlar 186.416.000 203.412.000

Ort. Ticari Alacaklar 18.897.000 19.345.000

Devir Hızı 9.86 10.51

Alp Buluç




Alacakların Ortalama Tahsilat Süresi :

= 365 : Alacak devir hızı

8523.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

365 365

Alacak devir hızı 9.86 10.51

Ort. Tahsilat süresi 37 34

Alp Buluç




Ticari Borçlar Devir Hızı :

= Satılan Malın Maliyeti : Ortalama Ticari Borçlar

8623.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Satılan Malın Mali. 145.795.000 154.334.000

Ort. Ticari Borçlar 11.095.000 12.315.000

Borç Devir Hızı 13,14 12,53

Alp Buluç




Ticari Borçların Ortalama Ödeme Süresi :

= 365 : Ticari Borçlar Devir Hızı

8723.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

365 365

Borç Devir Hızı 13,14 12,53

Ort. Ödeme Süresi 27,78 29,12

Alp Buluç




Dönen Varlıkların Devir Hızı :

= Net Satışlar : Ortalama Dönen Varlıklar

8823.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Net Satışlar 186.416.000 203.412.000

Ortalama Dönen V. 45.601.000 49.864.000

Dönen V. Devir H. 4.09 4.08

Alp Buluç




Duran Varlıkların Devir Hızı :

= Net Satışlar : Ortalama Duran Varlıklar

8923.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Net Satışlar 186.416.000 203.412.000

Ortalama Duran V. 47.871.000 52.468.000


Alp Buluç




Aktif Varlıkların Devir Hızı :

= Net Satışlar : Ortalama Aktif Varlıklar

9023.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Net Satışlar 186.416.000 203.412.000

Ortalama Aktif V. 93.472.000 102.332.000


Alp Buluç



4. Karlılık Oranları :

Gelir Tablosunun Yapısı :

9123.02.2017

1 Brüt satış kar & zarar

2 Esas faaliyetlerden kar & zarar

3 Faaliyet kar & zarar

4 Vergi öncesi kar & zarar - (EBT)

5 Vergi sonrası kar & zarar - (NET)

Alp Buluç




Temel Kavramlar :

• EBT : Vergi Öncesi Kar

• EBIT : Vergi Öncesi Kar + Faiz

• EBITDA/FAVÖK : Vergi Öncesi Kar + Faiz +

Amortisman

9223.02.2017 Alp Buluç




Brüt satış karlılığı :

= Brüt satış karı : Net satışlar

9323.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Brüt satış karı 40.621.000 49.078.000

Net satışlar 186.416.000 203.412.000

Brüt satış karlılığı 21.79 24.13

Alp Buluç




Esas faaliyet karlılığı :

= Esas faaliyet karı : Net satışlar

9423.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Esas faaliyet karı 16.002.000 20.851.000

Net satışlar 186.416.000 203.412.000

Esas faaliyet karlılığı 8.58 10.25

Alp Buluç




Faaliyet karlılığı :

= Faaliyet karı : Net satışlar

9523.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Faaliyet karı 15.058.000 19.031.000

Net satışlar 186.416.000 203.412.000

Faaliyet karlılığı 8.07 9.35

Alp Buluç




Net karlılık oranı :

= Net kar : Net satışlar

9623.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Net kar 12.548.000 15.816.000

Net satışlar 186.416.000 203.412.000

Net karlılık oranı 6.73 7.78

Alp Buluç




Öz kaynak karlılığı :

= Net kar : Öz kaynaklar

9723.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Net kar 12.548.000 15.816.000

Öz kaynaklar 57.158.000 66.814.000

Öz kaynak karlılığı 21.95 23.67

Alp Buluç




Devamlı sermaye karlılığı :

= Net kar : Devamlı sermaye (Öz sermaye + U.K.Y.K)

9823.02.2017

31.12.2014 31.12.2015

Net kar 12.548.000 15.816.000

Devamlı sermaye 67.607.000 78.548.000

Öz kaynak karlılığı 18.56 20.13

Alp Buluç

Teşekkürler…

Alp BULUÇ

Serbest Muhasebeci Mali Müşavir

9923.02.2017 Alp Buluç

meslek mensuplari İÇİn fİnansal analİz yorumlari · •bilanço, gelir tablosu, satışların...

Documents