2017 május 3.

Végh Richárd Elnök-vezérigazgató Budapesti Értéktőzsde

MKTFelelős Vállalatirányítás Szakosztály –Tisztújító Közgyűlés

2

I. BÉT bemutatkozása

Tőkepiacfejlesztés a jelenlegi globális piaci környezetben

31,14

19,98

13,61 12,14

'14 '15 '16 '17*

BUX P/E

PIACI ÁTTEKINTÉS

Részvénykeres-kedés a XETRA rendszeren fut

Részvény szekció

Származé-kos szekció

Hitelpapír szekció

Áru szekció BÉTApiac

KELER végzi az ügyletek elszámolását (T+2 nap)

TŐZSDETAGOK29 bank és brókerház

20 hazai brókercég

9 külföldi brókercég távoli eléréssel

18 Standard piac

KIBOCSÁTÓK40 cég

7 T kategória 2 elkülönített

13 Prémium piac

*BecslésForrás: Bloomberg

3,11

1,95 2,08

2,75

'14 '15 '16 '17*

BUX OSZTALÁK HOZAM (%)FŐBBMUTATÓK

INDEXEK TELJESÍTMÉNYE

97%

91%

20%

17%

8%

8%

1%

0%

Argentína

Magyaro.

Brazília

Németo.

USA

Japán

Olaszország

Dél-Afrika

2015. január 1 és 2016. december 31 között

BLUECHIP VÁLLALATOKForgalom több, mint 95%-át adják

OTP

MOL

Richter Gedeon

Magyar Telekom

1

2

3

4

5

6

7

3

SIKERES EGYÜTTMŰKÖDÉS A KORMÁNYZATTAL

ÖSZTÖNZŐK A TŐZSDEI VÁLLALATOK SZÁMÁRA

Új jogi keretrendszer kialakítása a jövőben létesítendő

platformokhoz (KKV piac)

Nemzeti Tőzsdefejlesztési Alap (20 milliárd HUF) létrehozása

A kibocsátókra vonatkozó egyes szabályok egyszerűsítése/könnyítése

SZIT jogszabályi változások

BÉT tanácsadói szolgáltatást nyújthat potenciális kibocsátók számára

ÖSZTÖNZŐK A BEFEKTETŐKNEK & BEFEKTETŐ VÉDELEM

Problémás kibocsátok elkülönítése („Penalty bench”)

Adóhatóság automatikusan összeállítja az adóbevallást a lakossági befektetőknek

Jó üzleti hírnév vizsgálata tőzsdei bevezetés előtt

1

2

4

Gazdaság nagymértékben függ a banki finanszírozástól

NHP (növekedési hitelprogram)kivezetésre került

MIÉRT VAN SZÜKSÉG A MAGYAR NEMZETI BANK AKTÍV SZEREPVÁLLALÁSÁRA?

IE

US

SE

GB

ANGOLSZÁSZMODELL

NL

FR

EU

DE

IT

KONTINENTÁLISMODELL

PL

CZ

BG

HU

RO

KKEORSZÁGOK

0 50 100 150 200

A tőzsdei kapitalizáció a GDP 30%-ra való emelése 0,2-0,3%

addicionális reál GDP növekedést biztosít

Források: BÉT; Cournède - Denk. 2015, World Bank 2012; Kaserer, C., and M. S. Rapp. 2014

EU-s CMU initiatíva új helyzetet teremt

EU támogatási ciklus kifut 2016 – 2020-ban

1

2

3

4

Banki és tőzsdei finanszírozásBank hitelek / GDP Tőzsdei részvények / GDP5Magyar tőkepiacot érintő főbb trendek

5

TŐZSDEI VÁLLALATOK - HELYZETKÉP

Magyar tulajdonban lévő, nagy tőzsdei vállalatok (large cap-ek) limitált száma

A KKV-k fontos szerepe a

gazdaságban (gazdaság „építő

kövei”)

1

2

Konzervatív finanszírozási

szerkezet

3

KKV-k / tőzsdei vállalatok szektoriális

diverzifikációja

46

TŐKEPIACI KULTÚRA FEJLESZTÉSE

A londoni értéktőzsde ELITE programjának és a BÉT partnerségének köszönhetően 2017-ben világszínvonalú képzési program indul a magyar vállalatok számára

BÉT Akadémia:oktatási program

1

BÉT KVANTITATÍV ÉS KVALITATÍV FELMÉRÉSE A TŐZSDEKÉPES KKV-król

Scoring model kidolgozása a tőzsdeképes cégek beazonosítására

„BÉT50” kiadvány: 50 hazai vállalat sikertörénete Folyamatos kommunikáció és

kapcsolattartás a vállalati szektorral

TESTRESZABOTT OKTATÁS A VÁLLALATOK SZÁMÁRA

2

A BÉT elkötelezett a vállalatok tőkepiaci kultúrájának fejlesztésében

7

ÚJ KKV PIAC KIALAKÍTÁSA

KKV-k fontosságának „felismerése” a foglalkoztatásban és a gazdasági növekedésben

Az alacsony hozamkörnyezet miatt a finanszírozás minden formája könnyebben elérhető, amely hátrányos a tőkepiaci forrásbevonás számára

A tőkepiaci finanszírozás támogatása előtérbe kerül a fenntartható és válságoknak jobban ellenálló fejlődés elősegítése érdekében

A TŐZSDÉK SPECIÁLIS PIACOKAT HOZNAK LÉTRE A KKV-k SZÁMÁRA

GLOBÁLIS TRENDEK

KKV SZEKTOR FŐBB HAZAI KIHÍVÁSAI

ÚJ RÉSZVÉNYPIAC KIALAKÍTÁSA SPECIÁLISAN

KKV-k SZÁMÁRA

Limitált tőkepiaci tudás

Tőkeszerkezet optimalizálása (saját tőke/hitel arány)

1

2

Növekedési és terjeszkedési stratégia finanszírozása

8

CSALÁDI CÉGEK A MAGYAR GAZDASÁGBAN

A sikertelen generációváltás súlyos problémákat okozhat a magyar gazdaságnak

A legtöbb magyarországi családi vállalkozást közvetlenül a rendszerváltás után alapították, így a generációváltás problémája a következő években várhatóan felgyorsul

A családi vállalkozások aránya a BÉT-en 1% alatti, míg az EU átlag 16%

Az érdekeltség direkt értékesítése nem mindig lehetséges/kifizetődő

A tőzsde megoldást kínál a generációváltás problémájába ütköző családi vállalatok számára, akár részleges, akár teljes exittel

GENERÁCIÓVÁLTÁS PROBLÉMÁJA

BÉT

EU

1

2

3

4

9

BEFEKTETŐI KÖRKÉP

Forrás: BÉT, 2016 december 31.

BÉT kapitalizációja 6650 milliárd HUF a következő

megoszlásban:

350milliárd 1900

milliárd

4400milliárd EUR

Lakosság

Külföldi intézményi befektetők

1

Hazai intézmények

Magyar befektetési alapok részvénypiaci befektetéseinek

megoszlása

185milliárd

HUF

80milliárd

HUF

Magyar részvények

Külföldi részvények

Teljes kezelt vagyon:AuM: 5300 milliárd HUF (EUR 17 milliárd )

2

2000 2016

Háztartások pénzügyi vagyona

100

105

110

115

120

125

130

135milliárd EUR

3

7.1%

4.5%

4.6%

1.2%

Olaszország

Franciaország

Németország

Magyarország

Háztartások tőzsdén jegyzett részvényeinek aránya% -os megoszlás a háztartások pénzügyi eszközein belül4

10

HOGYAN NÖVELHETŐ A BEFEKTETŐI BÁZIS?

Aktív nemzetközi jelenlét (road-show-k,

konferenciák)

Elemzési tevékenység bővítése (a kisebb cégek irányába)

Árjegyzés (market-making)

BÉT Akadémia: oktatási program

Befektető bizalom növelése (kibocsátók „minőségének” ellenőrzése az IPO előtt, IR

oktatás,stb.)

Hatékony kommunikáció és PR

1 2

3 4

5 6

11

GLOBÁLIS TRENDEK & BÉT

Kereskedési infrastruktúra kiszervezése

Bevétel diverzifikálása Tőzsdék

konszolidációja

Szabályozási változások

Xetra

A BÉT összes bevételének 33%-a az adatértékesítési tevékenységből származik,

+ diverzifikáció: klíring & elszámolási bevételek, származtatott termékek

BÉT kilépett a CEESEG

tőzsdeszövetségből 2015 végén

MiFID 2. projekt, CMU MAD, MAR a

legfontosabbak a BÉT számára

1

23

4

12

13

II. BÉT – Felelős társaságirányítási elvek & globális fókusz pontok

BÉT – FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI ELVEK

14

FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI AJÁNLÁS (2004-től)

FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI BIZOTTSÁG (2004-től)

• Cél: „A hatékony felelős társaságirányítás a vállalat értékének növekedését, illetve a részvényesek érdekeinek és egyéb érdekelt felek jogainak eredményes képviseletét segíti elő”• Az ajánlások az ajánlott, követendő gyakorlatra tesznek javaslatot. A benne foglaltak ajánlottak, de nem kötelezőek a tőzsdei vállalatok számára ("comply or explain" elv). • https://bet.hu/portal/Kibocsatok/Ajanlasok-kibocsatoknak/Felelos-tarsasagiranyitasi-ajanlas

• Cél: „Irányítja az ajánlások továbbfejlesztését a hazai szakmai igények, a készülő EU jogszabályok és az általános nemzetközi tendenciák figyelembe vételével, valamint képviseli a szakmai szempontokat a társasági jog továbbfejlesztése terén”• Tagok (17 fő): tőzsdei kibocsátók, alapkezelők és tőzsdetagok, tőkepiaci ellenőrző és szabályozó szervezetek• Monitoring jelentést tesz közzé 2016-tól

BÉT FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI BIZOTTSÁGÁNAKMONITORING JELENTÉSE

15

A BÉT Felelős Társaságirányítási Bizottsága a kibocsátók 2016. évben közzétett felelős társaságirányítási jelentéseinek áttekintése alapján*, a következő összefoglaló megállapításokat tette:

A kibocsátók egy kivétellel a felelős társaságirányítási jelentésüket közzétették, összességében megállapítható, hogy fontosnak tartják az ajánlásnak megfelelő tájékoztatást.

A Bizottság felhívja a kibocsátók figyelmét:

�az egyes követelményeknek való formai megfelelésen túl a tartalmi és folyamati megfelelés szintjének növelésére;

�az ajánlásoktól való eltérés esetén célszerű bemutatni az eltérés lényegi indokait, ismertetnia megfelelés helyett hozott intézkedést.

Megállapítható, hogy több - főleg a standard és a technikai kategóriákban jegyzett –kibocsátó esetében voltak hiányosságok, ezekből levonva a tanulságot a FT Bizottság felülvizsgálja és aktualizálja, könnyebben használhatóvá teszi az ajánlásokat és a tőzsde is felhívja ezek fontosságára a figyelmet, a téma köré szervezett célzott rendezvényekkel.

Bizottság ajánlása

* 2014/208/EU ajánlás szerint a vállalkozásoknak az adott vállalatirányítási kódex betartására, illetve az attól való eltérés jobb indokolására ösztönzése érdekében a meglevő nyomonkövetési rendszer keretében hatékony nemzeti szintű nyomon követés szükséges.

KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!