2015年6月26日星期五美股美股美股美股� 美國最高法院力挺歐巴馬健保法(Obamacare)、激勵健康照護類股飆漲，惟能源類股下挫仍拖累美國四大指數走低。� 醫療保健供應與服務商HCA Holdings、健康照護服務公司Tenet Healthcare與美國醫院連鎖營運集團

Community Health Systems分別大漲8.82%、12.24%與12.97%。

� 華爾街日報報導，歐元區財長週四在召開會議後，決定給希臘和監管其紓困案的機構更多時間，希望雙方能對紓困案的條件達成共識。也就是說，希臘債務談判將延續至本週末。� 能源類股在西德州中級原油價格跌破每桶60美元的衝擊下走軟，則拖累整體美股走低。全球最大離岸鑽油公司Transocean Ltd.、德州石油和天然氣探勘暨生產商Chesapeake Energy 分別下挫3.79%、3.81%。� 在其他個股方面，發光二極體(LED)上游晶粒製造大廠Cree宣布，鑑於LED跌幅高於預期、工廠產能利用率持續低檔，因此公司決定削減過剩產能以及經常性開支。費城成分股Cree聞訊大跌9.98%。歐歐歐歐股股股股

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歐歐歐歐股股股股� 希臘紓困談判一波三折，歐股則是連續兩日走跌。泛歐Stoxx 600指數週四以低盤開出後，盤中呈現橫向震盪整理格局，沒有太明顯的多空方向出現，指數終場下跌0.23%、收在396.39點。� 巴黎銀行表示，雖然違約不意謂著希臘就將立即退出歐元區，但歐洲央行屆時可能終止對希臘銀行業緊急流動性援助，而希臘則必須啟動資本管制以防金融體系崩潰，總而言之將是一場災難。� 19大上市類股漲跌互見，通訊、多媒體、銀行與汽車類股表現相對穩健，但零售、餐飲與原物料類股則是走跌。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 希臘與國際債權人雙邊談判陷入僵局，不僅歐美股市受到波及，亞洲股市週四也普遍收黑。MSCI 亞太

(排除日本) 指數下跌 0.3%。� 陸股方面，上海股市週四下跌約3.5%，早盤尚能維持些微漲勢，惟午盤後大幅跳水，中小盤股引領這波跌勢，市場信心受挫。今日下跌係受到前夜證監會新一批核准 28 家公開募股(IPO)申請，利空消息使得大盤無法延續漲勢。� 日股方面，日經225指數收低，無法延續漲勢，主要原因也是受到希臘反轉違約風險的努力受挫。

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歐元區公布6月PMI綜合指數為54.1，優於市場預期，且創下2

年來新高，使第2季PMI指數均值來到53.9，創2011年第2季以來最佳表現，如果希臘償債新方案協商可順利，將進一步激勵歐股上攻，歐洲相關基金後勢不看淡。歐股目前正受惠於QE引爆的資金行情，以過去全球8次QE

經驗來看，該期間持有股票的平均報酬率為30。

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韓國爆發中東呼吸症候群（MERS）致使經濟遭受重創，韓國周四宣布135億美元的財政刺激方案，包括2年來首次的追加預算，俾以提振經濟。政府支出將側重於受MERS衝擊的產業，援助本國的出口商和創造更多就業機會。預估亞洲第4大經濟體韓國今年的經濟將擴張3.1％，韓國2014年經濟成長3.3％。

資料來源：工商時報

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美國周四公布5月消費者支出創將近6年來最大月增率，5月個人所得也寫下去年初以來最佳表現。另外，上周初領失業救濟人數微增但仍在歷史低檔，顯示就業市場走強引導雇主調薪，促使消費者樂於打開荷包，反映美經濟已從冬季的衰退重回復甦。美經濟指標亮眼帶動美股周四上揚，但由於希臘危機的陰影，漲幅受限。

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固定固定固定固定收益訊收益訊收益訊收益訊息息息息

已開發市場已開發市場已開發市場已開發市場

+ 美國十年期公債殖利率下跌了13個基本點，收在2.25%。美國投資級公司債與高收益債券利差分別擴大4個與20個基本點，收在141與488個基本點（如圖）。

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+ 儘管美國第二季的經濟成長在第一季趨緩後回彈，但此回升並沒有讓聯準會對美國下半年

的經濟發展產生足夠的信心，因而調降2015年經濟成長預估值，由原本的2.5%下修至2%，

2016年及2017年則維持不變，分別為2.6%及2.3%。此外，聯準會也維持對明後年失業率

的預估於5%，而總體通貨膨脹率則預估將緩慢上升至1.8%及2.0%。

+ 聯博認為，聯準會對美國經濟成長的預估過於保守，2015年經濟成長可望有更強勁的反

彈。首先，由於實質薪資的增加、信用環境的改善，及服務支出的提升，第二季的實質消

費者支出成長將較去年的2.5%更為強勁，聯博預估在3%-3.5%之間。再者，房屋與營建

支出應有相對強勁的增長，第二季新屋開工數較前季平均值高出13%，也是帶動經濟成長

的原因。

+ 根據上周FOMC會議結果，政策利率可能於下半年分兩次調升，一次各25個基本點，可望

共調升50個基本點至0.625%，2016年及2017年利率則會分別調升至1.625%及2.875%。

+ 本周將是希臘與債權國達成協議、避免債務違約的最後機會。倘若協商破裂，希臘可能面

臨破產，資金將受到管制。聯博認為，屆時希臘將無法在6月底償還國際貨幣基金會的債

務，且同時放棄國際紓困計畫，喪失180億歐元的紓困額度。

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固定固定固定固定收益訊收益訊收益訊收益訊息息息息

新興市場新興市場新興市場新興市場

+ 新興市場債市：過去一週，全球新興市場債券指數小漲0.41%，其中亞洲債市表現較佳，上漲0.68%，新興歐洲上揚0.40%，拉丁美洲上升0.32%，中東地區則持平。

+ 韓國韓國韓國韓國6月至今貿易表現疲弱月至今貿易表現疲弱月至今貿易表現疲弱月至今貿易表現疲弱：截至6/20的韓國6月出口值較去年同期下降12%，5月同期則

為-15%，聯博預估6月出口年比將會再下降9%-10%。另一方面，韓國截至6/20的進口年

比衰退了29%，5月同期則為-13%；此數據惡化除了因MERSE病毒的爆發，也反映了韓

國內需市場的減弱。雖然油價的下跌對貿易數據惡化有一定的影響，但不可否認的是，全

球的出口需求(美國除外)仍相當疲軟。聯博認為韓國央行面對惡化的出口以及內需，調降

利率將勢在必行。

+ 印尼印尼印尼印尼因停滯的通貨膨脹因停滯的通貨膨脹因停滯的通貨膨脹因停滯的通貨膨脹，，，，央行利率維持不變央行利率維持不變央行利率維持不變央行利率維持不變：印尼央行預估，6月消費者物價指數(CPI)月

增率將微升0.44%，5月為0.5%。CPI數據躊躇不前，印尼央行無法以降息來刺激經濟成

長，因此轉向宏觀調控。同時，5月的貿易順差從4月的5億美元成長兩倍至10億美元，印

尼已連續6個月呈現貿易順差。其中非油與天然氣的貿易順差擴大至17億美元；受惠於原

油價格較去年低，油與天然氣的貿易逆差仍控制在7億美元。

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+ 巴西巴西巴西巴西成長減緩成長減緩成長減緩成長減緩、、、、就業減少就業減少就業減少就業減少、、、、通膨增加通膨增加通膨增加通膨增加：4月經濟活動數據年比減少了3.1%，3月數據也從

原本的-1.1%調降至-1.5%，聯博認為，此衰退很有可能將持續惡化。近期工業成長及零

售銷售的數據也顯示前景可能慘淡。實質薪資年比則滑落了1.9%。年初至今，共減少了

27.8萬個就業機會，其中以零售銷售及營建產業的減少最為嚴重，這也說明了整體經濟活

動的退化，且代表失業數據將持續攀升，及疲弱的需求將導致通貨膨脹減緩。然而，6月

兩週通膨數據月比增加了0.99%，年增率則為8.8%，較預期的高出16個基點。