2015年7月7日星期二美股美股美股美股� 美國股市週一小幅下跌作收，道瓊工業指數早盤一度下跌超過150點，不過終場跌幅收斂。分析師表示，投資人相信下一輪談判很快就會展開，市場不認為希臘問題會對美國造成嚴重影響。� 報導估計，到了2016年初，伊朗的原油日出口量可能會新增最多70萬桶，讓油價與美國石油產出的復甦時間延緩6-12個月，能源類股聞訊下挫。� 美國即將在本週三由美國鋁業打頭陣、展開財報週，屆時聯準會將公布6月聯邦公開市場操作委員會貨幣政策會議的紀錄，讓投資人態度保持觀望。� 美國供應管理協會(ISM)週一報告稱，美國服務業及其他非製造業公司6月份稍有增長。數據顯示，6月份的ISM服務業指數為56%，指數高於50%則表明行業整體擴張。� 個股方面，美國記憶體大廠美光下挫3.93%，報告指出，中國庫存持續增加、PC需求下滑讓DRAM面臨更多跌價風險，此外三星電子、SK Hynix拉高DRAM供應量，可能會推延價格止穩的時間點。歐歐歐歐股股股股� 歐洲股市週一下跌，希臘選民以壓倒性多數拒絕了債

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� 歐洲股市週一下跌，希臘選民以壓倒性多數拒絕了債權機構的改革計劃後，投資人對希臘與歐元區的關係保持懷疑，大多歐洲國家股市收盤大跌逾1%。� 德國總理梅克爾與法國總統歐蘭德週一在巴黎會晤，歐洲領袖則將於週二在布魯塞爾舉行會議。投資人亦等待歐洲央行有關提供希臘銀行業緊急貸款的談話。� 摩根大通在公投後將歐股投資評級從「買進」調降至「持有」，但不預期會有大規模的賣壓出籠。象徵歐股恐慌情緒的Vstoxx指數當日降低7.13%。� 個股方面，勞斯萊斯集團(因公司大砍全年獲利展望，且暫停股票回購以保存現金，重挫6.3%。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 受希臘公投結果影響，週一亞股幾乎全面跳水，但資金面未出現太多緊張訊號，市場仍相當有序。MSCI亞太(排除日本)指數重跌2.8%，係2年來最大的單日跌幅。� 日股方面，係因市場擔憂希臘被迫脫離歐元區，歐洲整體經濟與貨幣聯盟因此受創，股市重跌約2.1%。日本央行總裁黑田東彥則指出，將盡可能維持長期的貨幣刺激政策，以期實現2%的通膨目標。� 陸股方面，上海股市週一震盪收升2.4%，尾盤多波拉升。分析師指出，儘管中國大陸證監會推出多項利多護盤，但主力資金進場購買藍籌股的做法並未改變市場結構問題，因此預計短期內將維持弱勢震盪格局。

2015年7月7日星期二

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在中國政府近日連續祭出20項利多政策護盤，加上中央匯金等「國家隊」和各大投資機構重金馳援之下，上證綜合指數昨日總算反彈收紅，漲幅2.41％，

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算反彈收紅，漲幅2.41％，指數盤中劇烈震盪，如坐雲霄飛車，也反映多空交戰激烈。在大陸滬深兩市急跌以來，中國政府在政策上，陸續已祭出20項護盤的利多與措施，市場稱之為「20道金牌」，而這些政策利多，激勵昨上海A股呈現反彈表現。

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美國供應管理協會與Markit，周一分別公布6月份美國服務業景氣相關數據，6月ISM非製造業景氣指數揚升，擺脫逾1年來的低點。市場認為這是代表服務業景氣擴張腳步重新加速。上周公布的6月ISM製造業景氣指數創5個月來的最高點，加上服務業指數回升，都增加市場對美國經濟持續復甦的信心。

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公投結果出爐後，齊普拉斯馬上致電國際債權人表達盡快展開協商之意，希臘政府消息來源透露，齊普拉斯已與梅克爾、歐洲央行總裁德拉吉與俄羅斯總統普丁通過電話，尋求解希臘銀行系統流動性短絀的燃眉之急。歐元區預定周二召開財長會議與領袖峰會，討論希臘公投結果與後續因應對策。

2015年7月7日星期二

本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】歐股歐股歐股歐股希臘公投結果出爐希臘公投結果出爐希臘公投結果出爐希臘公投結果出爐，，，，預期市場短線波動增加預期市場短線波動增加預期市場短線波動增加預期市場短線波動增加，，，，但長多格局不變但長多格局不變但長多格局不變但長多格局不變� 希臘公投結束希臘公投結束希臘公投結束希臘公投結束，，，，短線歐股匯市受抑短線歐股匯市受抑短線歐股匯市受抑短線歐股匯市受抑：希臘7/5針對債權人的最新改革提案舉行公投，逾六成反對接受紓困方案，受到希臘債務變數擴大衝擊，甚至希臘脫離歐元區的可能性因此上升，短線不確定性因素影響，歐股及歐元短線料持續震盪，避險資產如德國公債、美國公債價格走揚，同時觀察西班牙、義大利等公債殖利率是否持穩。� 希臘希臘希臘希臘危機直接及蔓延風險均有限危機直接及蔓延風險均有限危機直接及蔓延風險均有限危機直接及蔓延風險均有限，，，，歐股長多不變歐股長多不變歐股長多不變歐股長多不變：希臘佔整體歐洲經濟規模低於2%，且歐洲各國具備更完善的危機處理機制，加上QE有助於形成防護牆，預料若希臘債務危機進一步惡化，蔓延成為金融系統性風險有限。歐洲基本面改善，6月份綜合PMI創四年高點，第二季GDP可望維持良好增長趨勢，歐股於近期波動後，中長格局具表現空間。建議積極型投資人可趁股市震盪回落之際逢低增持，或佈局波動度較低的高息股，以較穩健的方式參與股市後續成長，並同時收息。

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【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】中國中國中國中國股市持續震盪消化籌碼壓力股市持續震盪消化籌碼壓力股市持續震盪消化籌碼壓力股市持續震盪消化籌碼壓力，，，，何時緩和觀察三指標何時緩和觀察三指標何時緩和觀察三指標何時緩和觀察三指標� 市場震盪消化市場震盪消化市場震盪消化市場震盪消化IPO大增大增大增大增、、、、槓桿下降槓桿下降槓桿下降槓桿下降：兩融規模下滑加上6月IPO規模大增凍資效應，引發獲利了結賣壓出籠，A股上週持續震盪下跌，波動度飆升至2007、2008年水準。儘管政府托市政策出籠，從央行雙降到證監會放寬融資融券擔保物規定，有助緩和A股下跌衝擊，但市場仍需時間、空間消化籌碼壓力。� A股震盪緩解觀察哪些指標股震盪緩解觀察哪些指標股震盪緩解觀察哪些指標股震盪緩解觀察哪些指標？� 政策面：市場投資者認為可以會有針對緩解籌碼壓力的組合拳政策出台，包含放緩接下來IPO上市進度。� 籌碼面：兩融規模下滑壓力是否放緩，同時對市場氣氛影響能否鈍化� 市場面：觀察中大型股票動能，例如銀行股第二季以來先行盤整，近日走勢反而不再弱勢，留意資金是否轉入目前估值具吸引力的中大型股。

2015年7月7日星期二

本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦【【【【信用市場信用市場信用市場信用市場】】】】高收益債及新興美元債券利差收斂高收益債及新興美元債券利差收斂高收益債及新興美元債券利差收斂高收益債及新興美元債券利差收斂� 截至上週(7/3止)，高收益債相對美國國庫券之利差擴張約12個基準點，然新興市場美元債利差僅微服擴張4點。高收益債考量 a. 基本面仍健康【JPMorgan預估2015年違約率約1.5~2.0%、償債高峰期仍遠】，b. 對美債利率敏感度相對低、c. 收益保護較高之下，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會，惟2014年以來資金流相對較不穩定，須留意短期波動風險。。

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