2015年7月14日星期二美股美股美股美股� 美國股市週一收盤全面上漲超過1%，希臘債務談判樂觀推動大盤走高，激勵投資人進場。道瓊工業指數上漲超過200點，那斯達克指數與生物科技類股(IBB-

US)也上漲近1.5%。� 投資人焦點轉向希臘議會立法結果，同時本週部分企業如：摩根大通(JPM-US)、富國銀行(WFC-US)、嬌生(JJ-US)、美國銀行(BAC-US)均將公佈財報，聯準會本週三也將再度發表政策褐皮書，投資人密切關注。� 原油期貨週一受到壓力，預期伊朗供給將增加，且

OPEC亦增產，及美元走強，使得美國原油價格下跌1%，原油期貨已連跌兩週，其中NYMEX原油期貨期間累計重挫11.6%、布蘭特原油跌7.2%。

� 個股方面，科技類股走強。社群網站巨擘FacebookInc.週一終場上漲2.44%，市值也突破2,500億美元。據報導，Facebook是標準普爾500指數的成分股當中第一家市值迅速突破2,500億美元的企業。

� 網通IC設計大廠美滿電子科技(Marvell Technology Group, Ltd.)勁揚5.44%，漲幅居費城30支成分股之冠。市場傳言Marvell打算在本週與上海浦東科技投資有限公司會面，討論併購案的可能性。

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公司會面，討論併購案的可能性。歐歐歐歐股股股股� 歐洲股市週一收盤創逾二週高點，希臘達成協議，可望釋出新一波紓困基金，為股市利多。泛歐Stoxx

600指數上漲2%，創6月26日以來最高收盤水準，銀行股指數走強，大漲2.4%。� 希臘總理齊普拉斯週一向歐盟低頭，接受了嚴苛的撙節條款，希臘民怨沸騰，民眾怒火可能導致執政聯盟解體，近期內或許需要再次大選，把希臘推向更混亂動盪的深淵。� 歐洲理事會主席Donald Tusk宣布，歐洲峰會成員已達成共識，準備為希臘動用「歐洲穩定機制」(ESM)，而紓困行動也將伴隨重大改革與金融支援，未來三年將提供約860歐元的金援，並需要和希臘重建互信。� 希臘與債權機構達成協議，減緩歐洲能源需求的擔憂，提供了原油價格支撐。OPEC月報亦顯示該組織預期今年全球原油需求將增加。亞亞亞亞股及新興市場股股及新興市場股股及新興市場股股及新興市場股� 陸股方面，北京政府近來推出支撐股市的措施，包括暫停初次公開發行股票(IPO)及放寬融資規定，中國股市上週因而大幅反彈6%，週一再度上漲2.4%。� 日股方面，因希臘危機疑慮略為減退，加上市場投資人高度關注的陸股走揚，提振日經225指數週一漲幅逐步擴大，終場大漲1.57%，為4個交易日來首度收復2萬點大關。

2015年7月14日星期二

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：

中國政府救市奏效，外資

也紛紛回頭搶進A股。根

據數據供應商EPFR資料

顯示，近兩周外資總計投

入179億美元（約合新台

幣5,584億元）買入中國

ETF。7月2日至8日，全

球資金繼續流入中國股市，

金額創下歷史新高，當周

創下126億美元淨流入，

前一周為淨流入43.18億

美元。7月到目前流入額

已回補6月資金大流出。

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：

近一個月希臘事件紛擾，大陸

A股暴跌，讓投資人憂心黑天

鵝事件再起，加上升息預期心

理，股、債市場皆墨，但檢視

近月重要市場及指數表現，其

中以亞洲高收益債和複合債最

抗跌。

近期市場波動會持續一段期間，

但亞洲高收益受惠於充沛流動

性及遠離歐洲核心災區，將有

利其相對表現及息收的穩固。

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隨著市場逐漸消化希債危機的利空，三

大成熟市場上周同步吸金，不僅歐股及

日股呈現淨流入13.7億及23.1億美元，

美股也終結連二周淨流出，上周轉為淨

流入106.8億美元，創下近16周單周吸

金之最，同時是今年來第二大單周淨流

入。

2015年7月14日星期二

本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】全球股市全球股市全球股市全球股市短線修正後短線修正後短線修正後短線修正後，，，，指標改善為股市再上關鍵指標改善為股市再上關鍵指標改善為股市再上關鍵指標改善為股市再上關鍵� 近期因希臘是否違約與中國股市暴跌成盤面焦點，全球股市進行短線修正，市場觀望情緒濃厚。唯全球主要央行仍維持貨幣寬鬆政策，相關政府多擴大財政支出以刺激經濟改善，美國與全球近期零售銷售數據回溫，與歐洲經濟增長可望優於趨勢，全球經濟增長持續，股市應仍有向上機會，唯後續仍需關注三個關鍵觀察點包括中國股市是否止穩、希臘狀況是否有解與陸續展開的財報季表現如何，以確認股市向上表現機會。

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【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】中國中國中國中國股市初現穩定跡象股市初現穩定跡象股市初現穩定跡象股市初現穩定跡象，，，，相對看好題材與價值兼俱之中大型股相對看好題材與價值兼俱之中大型股相對看好題材與價值兼俱之中大型股相對看好題材與價值兼俱之中大型股� 6月IPO規模大增凍資效應、銀行年中考核上繳存款準備金，以及兩融規模下滑，加上A股上市企業一度停止交易超過總市值3成，中國股市缺乏流動性的問題更雪上加霜，使中國上證指數最大累計跌幅超過3成，沈重賣壓同時拖累流動性較好之H股。� 股市股市股市股市觀察指標初現穩定跡象觀察指標初現穩定跡象觀察指標初現穩定跡象觀察指標初現穩定跡象，，，，後續中大型股較有表現空間後續中大型股較有表現空間後續中大型股較有表現空間後續中大型股較有表現空間：：：：受中國證監會降槓桿影響最大的創業板，於6月見頂後率先各主要指數進行修正，於上週領先回穩；再者，兩融餘額已自高點之超過2兆人民幣下滑自1.6兆，預期場外融資餘額也同步下滑（6月最高達到1.3-1.5兆），降幅應超過5成，且目前兩融餘額去化也出現放緩現象，股市初現穩定訊號，而以中大型股為主之上證指數首先站回10日均線，預估先前散戶追捧之小型股此波下跌使投資人受傷慘重，仍需時間與空間才能恢復投資信心，反觀中大型股則較無此類疑慮，表現應可勝出。

2015年7月14日星期二

本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦【【【【信用市場信用市場信用市場信用市場】】】】高收益高收益高收益高收益債債債債債券利差擴張債券利差擴張債券利差擴張債券利差擴張；；；；新興美元債券利差收斂新興美元債券利差收斂新興美元債券利差收斂新興美元債券利差收斂� 截至上週(7/10止)，高收益債相對美國國庫券之利差擴張約14個基準點，然新興市場美元債利差微幅收斂2點。高收益債考量 a. 基本面仍健康【JPMorgan預估2015年違約率約1.5~2.0%、償債高峰期仍遠】，

b. 對美債利率敏感度相對低、c. 收益保護較高之下，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會，惟2014年以來資金流相對較不穩定，須留意短期波動風險。

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【【【【投資建議投資建議投資建議投資建議】】】】投資布局更全面投資布局更全面投資布局更全面投資布局更全面，，，，掌握輪動機會掌握輪動機會掌握輪動機會掌握輪動機會