nasfund papua new guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙...

84

Upload: others

Post on 24-Jan-2021

1 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��������

������������ ���������������������

���������������� �������������������������� �������������������������� ���������

Page 2: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������� ������

���������������� ��������������

Page 3: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������

������ ��

������ ��

��������������������� ��

����� �!�������"��������������� �#

$%��&���"��������'������"��%��!��(�����$���� ��

�%�����)����������� �*

�%����+,�'��-��.���'��)����������� �/

0������ �-��1� ��

2�'�'�"��-�������!��(������������3�4�'5����%��������� �6

2�'�'�"��"��"��������������������3���%�1���� ��

4������'��&���7"�1� ��

����������8�-���'�� �#

��7�!��(����� �*

.��5��7������� �/

.��������9� ��

�"���"����"����)�� ����������%��!��:��������������� ��

����������%��$����������%���"� ��

$�����)����'������������%��!��:���������������� ��

!��(����)����'�����������!��:��������������� �#�

���������������'����4������� ��

������������4���������2����;�.�%���������%���-���'���� �*

�������������%�(�����!��:���)��"�� �6

���������������%����1�� �/

����������"������(�4��������%�����'�������������� ��

����'���9� 6�

!��:������'������-�'��4��-�"���� 6�

�� �������$%���%��������%���9���)������ ������ ��� ������"����� �"�+���'��'���<� $%��� ��� ����� ��� ���3(��(� �"��-���� ����������������� �9������ �"����'����������������<

Page 4: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� �� �������� ������

���������������� ��������������

�������� ���������� �"� =>�"? � >�������?� %���������@� ��� �� ��(������"� ����� ���''��"�'��1��%��%������������=8������4��-�����@��'��������"�����'��������"��""���'���"���4������1�8���<� � � � � � ���������������������������� � 2�-����� �&�4�A����A��:������9� � �� � � � � 4����!����:9 ��<�<�<�� � � �� � � � � 4������1�8���� � � �� ��������� � � � � �������������������"�2�����"� �� � � � � � � � ��������������������������������� !�<�5�������2��� �.&+�3��%������� �

� � � � � !�<�A�����$�7����3�����9��%������� �

� � � � � !�<�8��%������ �!&+ �.2�

� � � � � !�<�!���$�(��� ��&+� � � � � ����������� ����������� � �

� � � � � 2�"9�!������(� ���!�� � � � � ������������������� � � �

� � � � � !�<�!���9�5��� � � � �

� � � � � !�<������ �(�� � � � �

� � � � � !��<�2����!���� �!&+� � � �

� � � � � !�<���-�"����(

� � � � � !�<��%����������� � � � � =�������"��(�������@

� � � � � !�<�$��B��5��"��9�� � � � � =�������"���:���9����*@� � � � � � � ���������� � � � !�<�C�'7�4����� � � � �� � � � � � � ���������� � � � ���������$�'%��$�%����� � � � � 2�-����� ����������$�1��� � � �� � � � � ��(����������� � � � �� � � � � 4����!����:9 ��<�<�<� � � �� � � � � 4������1�8���� � � �� � � � ����������������� � � ��%�1����=4�8@�2�����"� � � � � � � ��� ��������!���� � � 4�'5����%���������2�����"�� � �� � � �"�#����� � � � ���������;���1�D����"�&�7�(�8����� �� � � � � =4�8@�2�����"� � � � �

� � � � � &�7����%�4�'���'�2�����"� � � � � � � �$%����� � � � ��%����2�19���� � � � �

� � � � � ����)��=4�8@� � � � �

� � � � � 4�����E�������=4E�@�2�19���� � �

� � � � � 5������%�"�2�19���� � � ��

Page 5: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��������������������������������

������������ ���������������������

������ � ���� ��������������� ������������� ������������������������ ��������������

������ � ���� ��������� �� ������������ ����������������������������������������������������� ������������ ������� ���������������� ��������� ������ ����� ����������� ���� ��������������������������������!�"����������������#������ ��������

������� � ���� $% !�����%������%�%���%���% ������&

$% �%����%��%������'%�%�������%���%����&

$% �%����%���%����%����%���%��(%�� ��(%�����������%���%������&

$% �%����%� ����%���%�����%���%�������&

$% �%����%�����%���%�%�����%���%�%����� ���%��%���%'���&

$% ���%��������%��%��%���%����%��%����������&

$% �'���%�����(% �����%���%����������%����%��%����������%���%��������&

$% �%����%��%�� ������%���%���%�����&

$% �%����% ������%��%�������%�������%���%�)�� ���&

$% �%����% ������%��%�������% �� ��%��%�������%��'���&

$% �%����%�� ����% �� ��%�%��'�%���%�����%��%�������&

$% �����%����%��%� �������%�%�����%��%�����%� ����������% ����� ��%���� ������

$% �%�����%����%���'�%�%��%��%���%�� ����%�*�+��,%���%����&

$% �%����%����������%�*�+��,%�������%���%����&

$% �%����%��%���%��%���%�%� ��%��������%�����%�� �����%��%������-%����&

$% �%����%�����% ����%��%�� �����%��%�*�+��,%��%������%���������&

Page 6: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ����� ���� ������������������

���������������� ��������������

������������� ������������������������������� !"#�������$�����%��$��%!"�&�����'()(��#��*��+�������$,���������������-�������$��%!" ��%����+�((���.���(���%��'(�(�(�!",

������������� �����������/� )����#����0 *�����$� 00� ���1�$'������ !"#����0"2� ���.� 00� �����3��.4�����#����05�$�$ ��� 00� ��,�������.��!�(/$#����01$.�����$� 00� ���4���.�$��������)���#���$���($�����$��4�$(��)�$�#����0����� 00� ���6(�$'(*��#����0���) 00� ���6� )7���$�#�(�*�$+4� �����+,

!����������

"����������������

Page 7: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ����� ��������������

������������ ���������������������

�����!��:���

�����������"��������������9���%������������ �1%�'%�1���������-�"�����������9������%���'%����(�(�9���<����9������1��9����)��%�����)�����������������"�%��� �%����������&���"�1������"�������-�����'%����(�����'�(��%���'���91%�'%�1��"�����'��������������������-����!��:���)��"���������:�9<��������1�������� �%��� �%���� 1���(�� ��"�� ���������9�����'�������:��-��9�����������������%���'����'���"�'�����������<��

5%���� �1� 2�8� �"� ��%��� ���(����F�'������������"��"������ ��7��9� ��

'������������� ��%��1%�����'���9�%�������"������"������'������ :�� 1��%� �� ��(�:��� �����<� � 2�����"� �''���� ��� �����(� '���'9�'����"� ��� �G��B�� :������ ������������ �"� ����� '����"��9���'�����(��%���1��%�����-�����������"��(%���""�"���������:������������%���� ����%��9���<�A�1�-�� ������(%�� �����(����'����"��9����'��� ��%�� ��'�"� %���� ��� �%�� 9���� ������"� ����� %���� ���� 4�8� �"� �%�������������'�������������%������"�������������"�����""���'����������������������-������������1���"�(��1�%�:9��%���"�����%��9���<�

����������1��%���"�( ����1����������*�1��%�����������+��'�����"��9������'%����(����%��" ���������%��(��"�1��7�����%��$������&���"�������-�(���-���������'���������'�����"����������������������%���"���"�������������:���� ��(��"�����"<� �.��������(9������'�����'���� �"� �����:��� :������ ��"���� %��� ���"� ���<� � $%�� �"� ���7�����������"�������'%�����1��-�������"�'������������ �'%����(�������'���������7������9����'%���������<����'7�(������"��'�����"������"�'�����"���(� �����-������ ��������-����9�����%��� ��"� �����9������������-�"� ������ � 1��%� ������ ���:���%��� �'�����(� "������� �%�� �1������(�"����1"�1��� �%���'���9��"�������� �� ������������9����:���<

������1��%������������������'��������%�����'%��-�������%��������"�"�1������9���������9����%�������"����������%��'���:���%�"������9�'�����(��A�����$�7����1%��1������7�����%���������:����9�������%���������C���9����*<

���������������������&'()�%�����������%��

�<� ���������������=���@���������E��<���:���������������(�(��1�%���� *H��-������#��"���"�����������E�</��:�����<�<� ����4������������$�,�1���E�6�<�*��������'������"�������#��"���"� ���������E�#�</*�������<�<� �����:������'������1����E�#*������� �'������"����E�*����������� ���#<

�<� ����-�������<�H���������G���(���� E/��������<#<� $��������:���%������#�* #������:���� ��� ��� 1%�'%� �*� *6�� 1���� �'��-��� '����:���� � ���������(� �� �'������ ����H��-������#���(���<�<� �'��-�� �����9��� :���� ��� � #���� ����:���%����<*<� /6�� �"'������� �"� �:��'� �1������� �%��� ������ ������������ ��� �����9���� �"� ���:���� '������"� ��� **��� ������������'�"'��"������#<6<� 4�9���� ��� �-��� E�##� ������� ��� ���������� ����������� �'�"�(� �����9��������1�'����"�%���(� �"-�'��� ���������(� *� /��� �����'����� ��� ���:���� ��� �%����� :����'������<�/<� $%������"���(����9���:��'%�����'�� �� 2��<

*��������� ���%��#� ���� �����������!������+� ����

5%����'����'�"��9����������%����� ��� ���������� ��(����� � �%�� &�7� ���4���� ��1� 8��� � %�"� ��'����"�"� ������ �� �:��� ��� '%�(��� ��� �9����� ����'������ �"� ���'�"���<� $%�� $�����&���"���'��"�%��"����%�������1�(��1��9������ ���������(� �%���� ��'����"�����<��� ��� ������"� ��� ������� �%���� '%�(�� � ��'��������� 1��%� �%�� �")�� 2�'���"��-������� !��(��� =4�'1����%� ��������2�����"@� %�-�� ��"� ��� �����-������ �� �%����9��� � �������(� �"� ���(����� ���-�������<� 5�� %�-�� '����"� �%�� �%���9������������������������(���"�������(�'������ ����'����� ��� �-������� � �"� 1������������������������'���'9��-����:����9 �1�1��"� :�� ���������9� ��� �%�� 1��(%��� 1�������"���<� �5��%�-��:����:��� ��� ��7���������������� ���7�� 1��%�� �� "��'�����"������1��7� ��� �������(� ��'%� �-��������������9<� .�� 7�9� ��'���� ��� �%���"��'�����"� ������'%� %��� :��� ��� ������-����"���%�(%�9���"�(���������'��������'%���$�����9�&������"�8�-��������'��:�"���'7<�$�(��%���1��%���'��(���������9���"��"�%�(%��''��'9 ����������������������������������7�9�"��-�������'���<

,������$���-�*".!(����������$

Page 8: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ����� ��������������

���������������� ��������������

/��#�������������

0��� �(��� �%��� 9��� � �%�� $������ &���"��(�(�"�E4!8����'�"'�����%���(%���-��1������7����(��������%���")���'��-����� �"�%�1��%�������7����������(���"���:�%������� �%�� !��:���<� $%�� &�7� ��� 4���� ��18����������(�(�"�1��%��%���"������-��1���7����(������"�'������'� ��"�1�'����� ��� 1��'���� '����'��-��(�(�����:9��%����(�����<������������"���� ������� �%���"�%���'������"�1��%�� �%����G���"� ���������� =:9� �%�� ������ ��� ����@�1��%� �%�� �1�� �1� 4�"������ ���"��"��=�� �-������� �"� ��7� !��(����@�����"'�"� :9� $%�� &�7� ��� 4���� ��18���<�

$��#������

��� ������"� ������� � �� %�"� �-��� �%�� ������� �%������ ��� �� -��9� '���:��� �"�'�������"��''�����<������'����$�7����%��:��������:�������%��&���"�������-�����9�����"�1����������'���9�����9��%�������"�%���%��������%���-����������������<��������1��%���������"���%�����'��%�"��-�����"��%���%����(��������"���������-���������� ����<� � ���� !��:���� ���� �����:���%��� �-�������'9'����(��"�1����1������� ���%���������'��:���(���-�����1������������-� ��"����1%�'%�9����"������-���:�9�,����"<�&���%����"�%���������"������:�����'%����(�(������<��$%��$������&���"�����"�������%�����7���������-������� �1��1������������"��'�����"�������'%�����-����(!��:���)� �"� � �"� 1�� 1���� ������ ��"�-�������"� �-������������������������ �����<5�������������"����%��������7�������7�1%��-����(�!��:���)��"������-����������79���1��1��"�:�� ��'7�"���� ��� %�(%�(��1�%�-�������� 1%�� �%�� �'���9� �����-��<���������%���1��'%�������%������%����(���1������-�"���:�-�3�������� ������ �������� �%������������,��'����������������:���<�

A�1�-�� � 1�� ���� ����� �����:��� �%������������� ��4������1�8����%��

���'���� ����� ����1�(� ��-�(�� ��� :�� 1��%"��1� ������ ��� ��������� ����� �,������ "��(� �����"�� ��� �����9��� � %���(� ��"�� ��� �����(� ��"�'��� (��"�<� �� �%�� '���� ��� ������� � �'�� �(�� � �����%�� ��'�"� 9���� ��(� �� ���� � 1�� %�-�� ���� �� '����"� %�(%���-��� ��� ���:��� ��9����� ���� ������� ��%��� �%�� ���������<�.� �%��� ����� �� ������� �9� �����(�� ����� ���-���� 9����I� >��� �"������ '��������9� 1��%"��1� �� :��1��� �����9��� � �,����������-�(�� (��1�%� 1���� ��� :�� �����B�"� �"� !��:���� 1���� ��� �F�9� �%�G����9� ��� ����� �%�9� "����-�� �� ���������?<� �� �(�� ���� !��:���� ��� ���9��� ���������� ��-�(�� ��� ��(� ����� �"� ��� 7���� '����:��(� ����F�9��%��'����"�������������'��������(������'����:����<

����������

$%�� $������ &���"� ��� �������� ��� 1���� �1���� ��� �%�� ��"'���9��������:�������� 1�� �1�� ��� ���� !��:���<� ��� �� �����-�"����������� �"� 1�� 1���� �-���� ���� �%�� :������ ��� !��:���� ������"� ��� �%�� ����� ����� ������ �1���� �%��� �� "��(� ��� 9��� �"� ������9�(�����(���'�����������%��"�-�����������4������1�8���<

�� '�(�������� ��� $����� � �%�� �")�� �%���� +,�'��-�� .���'�� � �������(����� �"� ������ ��� �%�� �"� ���� �%�� '��'������� 1��7� �"�'�����������"���-���(��%���9���)�������������!��:���<

�� ����� �%�7� �"� �'7�1��"(�� ��� 2�'���"� �"� �"����������� ���� A�1��� � �"� 2�'���"� �-������� !��(��� � 4�'1����%� ��������2�����"��"���%������-�'�����-�"����1��%�1%���1������������%����������������!��:���<

�����9 �����������'����-������"�(������������%�������������9������1�&���"!��:���������%����%��"�1��7 �1����'������"����"���%����-�������<�.�:�%����������-���"�!��:�����"��������'���9�4������1�8��� �����7����1��"�������%���9���������&���"����:�� ��"�1��%�����1�%����� �!��A�����$�7���������%��:��������%�������<��

$%�7�9�<

,������$���-�*".�������$,���������� $���-�*".

Page 9: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��������������������� �����������

������������ ���������������������

�����!��:���

�� ��� ������"� ��� ������� �%��� ����� 1��� ���%��� ������-�� 9���� ���� 9��� �"� �� 9��� ���%��� '%����(�(� �'����'� �-������<� �������� �����(� 8�4 � :���� ��(%���(� :9� �� ���(�� �:��� ��� ��� '����:��(� �����9��� � ����(� �����9���� �"� �����(� '���'9� '�������� � ������ �"� ������� (��1� :9� �</H � �������:����9� :9� 66H� �"� ���:���%��� :9� 6<�H<� ��� �� ������� ��� ��"�'9 � �����-��� 1���� �'�����"� ��� E� /�� ������� ��� �<�H� ��� ���� 1%���� �(�(����� �'��-������ 1��%� ���:���� �"� �����9���� �'�����"� :9� �*H� ��/6�� �%��� ������ �����������<� ����G���9 � �� *<�#H� '��"���(� �����G���(� ����-���E������������1������"�"���'�� ���� �"�-�"������:����''�������������:���9����*<

�� ����������������1���-����"�E��*�����������������9 ���,�"��'�����"��%����<�5����-�"������%��"�(�'��%�����139���"�:�7�"���������"��'�����"��-�������� �� %�(%��39���"�(� ��1��� ���7� 8�-������ &�"�<� .��,������ �� $�����9� &����� �'�����"� :9� E� ���<�� ������� ��� E� �66<��������<�&�"���'�����"�������</��H������</��H�����������-������� '��%� "�'�����"� ����� �<�6� H� ��� �<��� H� 1%���� ����%���� �,�������'�����"��������<��H������<���H�����������-�������<��5��'����"����������(9����"�-����(� ������'������������"����"����%�������A�����2�"��"����������9� ��2���������'��:��"����������E�#������������������(�����<6�H��'��������������<�

�� 0���&'(1� 0���&'()� 2�����

8����������������� E��<�#�:������ E��<���:������ �<��H��'������

��������������� E��</���:������ E��<���:������� �</�H��'�����

����4������ E��#�</�������� E��6�<�*�������� 66�H��'�����

����-���=H�������@� E�*#��������=�</�H@� E�/���������=�<�H@�� ���H��'�����

��1����:������(������"� �� ���� �� �*�� 6<��H��'�����

$�����!��:���%��� #�# #�#� #�* #��� �<��H��'������

$�����+����9���� � �6�� � #��� �<#�H��'�����

�����:���� �'������ E��*��������� E��#��������� �<��H�"�'�����

!��:���5��%"��1���� E���*�������� E��##��������� ���H��'�����

��:������!��:���$����'����� *� ���� *� /��� 6<��H��'�����

+"'��������1��������"� **�� /6�� �*�H��'�����4:��'����������������������

�����������"���(� �������������������������������� �H� *<�#� �<�#�H��'�������

�������������������"���"�=E��@������ E������������ E����<6�������� 6#�H��'������

��������-�*".� �����������������

+-�� ����� ������(� ��� ���� 1��� �%��� �-��� /�H���� �%���")���������:����9�1%�'%� ��������"� ��� �%�*<�#H�����'��"���(������1����'����'��% ���'�������(���<

��� ��������"�����������!������3

.�� �"��-��� ��� '�-��� ��� ��9� 1��7���� �"-�����9� '����:����� �%��(%��� �%�� '���91��� �������"� 1��%� �%�� ����(� ��� �1� :��'%����'��� �� 5�:�( � =+(�� 4��-�'�@� �"� &������=5���� ��1� &������ 4��-�'�@<� � +(�� 4��-�'�� ��%���� ��� �%�� ���(�� 4��(���� 8��"� ���� 1��%� �-���#������:����1%����&���������%������������(�����������"���9������9�(��-����� ����1��7���<�

�� 5�1�7 � ��� ����'�� 1��� ����'���"� ��� �� :�������������� �� �%�� '����� ��� ��1� ����1�(� ��������''���� ���� ���:���<� � !��:���� 1���� :�� ������"���� 7�1� �%��� �%�� �"� ��� �1� ���������"� �� �����-�'����%��(%����%��'���9<

�� 2��� �"� 4���� !����:9 � ��� �1�� ���(�������:���%��� :��� � 1��7� '����'�"� ������:��%�(� �%�� 2��� �"� &���7�� :��'%��� ��� ����"��"� �%��� 1���� ���-�"�� �� '�������:����-�����������:��%��������"����:���<

�� &�(�-���� � 1�� ��'��-�"� �� '%�G�� ��� E� �������� ���������(� �%�� ���������� ��-�(�� �����'��"� ���"���� ��� �%�� �������� �(����� &�(�-����� 8�-�����<� $%��� ��� �� '�������������� �%��� ��� �������� �� ��-�(�� '�������(��� ��� ������ � ���"���� ���� ������"����������:9��'�����"�1���%�7�&�(�-�������"���������%����������-�<����

4�����+ (0 (���� $(����� � ���.���$�� ��� ���������� �$ ���0(��(/�$������,

Page 10: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��������������������� �����������

���������������� ��������������

.�%���%�(%��(%���1���I

JK A����(K��K�%�K���K�����9��LK���:��K'�����'��K�� 4���� !����:9 � 2�� � !�� A�(�� �"� E�7���� 1%�'%� 1���� �'���(����''�������-�����"�����"�"�:9��-���6#�� �����9��M����:��������������-��<�JK A����(K ��K NOK �����9��K �'%��K ��K �"'���K �����9��� ����'������������������ ��G����������� �%���"��"� ��� :��"�:������1��7�(���������%���<JK 4����'������K�K&�7K��K4���K��1K8���)�K�������-�K��� >:�7�(��%��:�7�"?��"�P���'�����'����?�+Q4.�<JK �"��K �1������K '�����(�K 1��%K �&�K �������(K� -�����9�������������-�(���%��(%����+"������ ���"'�<JK �����"K�������%��K��K�%�K�!KNRRK$��7K&�'7K�%�1K��� ������������-�(��'������"����'����������'9<����

�����������������������.�����������3

5��'����"�������������:��(�����������9������������������������1��%"��1�(����:��������"�1%���%�9�����"�<�.-���*� ���������'�����1�������'����"�:9�����"�"����������� 1��%� E� �/�� <�� ������� ���"� �� �����9���1��%"��1��� �=���������(���H@ �E�**<���������������������,����=�*H@����"�%���(��"-�'��������������E���<#����������������(� /H� ��� ������ 1��%"��1���<� $%�� ������(� ��H��� 1��%"��1���� ������"� ��� "���% � ��(������ �"� ��"�'��(��"�<����.� �%������ ���'�����������(��1��'������9����'%� �����:���� ��� �%�� :������ ��� ��(� ����� ������������-�(�� �"� ���� �,�������� (��1�%� �%��(%� �%�� ����'��� ��'����"� �������<� � 5�� 1��� ���:���� ��� �����B�� �%��� �%�-���� ��� �� ���:���)� ���������� ��-�(�� ��� �''�������"�%��(%� �''�����"� �������� �-��� �� ��(� �����"<� ��� �"������ 1��%"��1� �����������9� "��(� ������ ��� ��������9������9��� ��%���������������9���'��-�"���������������9����:������'����������-�"����'�������:���������9��<��������������������������4� �����������������3

�� 7�9� "�'����� 1��� ��"�� ��� ������� E��� ��� �1� �"��"����������<�$%�����-��1������������%���")���"��-�����������-������'��'9��"�:��������-�'��������(��������:�������'��������'��-���������(����"�(���'%���(9���������<$��������1����'����'�����%���1�9���<�

$%��:�������1�����'������1��%��%���1��"��"����9�������S

JK �K ���'����'K 1��7���1K ���(����K �9����K ��K ���'7� '����:������"����(����9����������������<JK ������%��K ���K �"K ����K ���-�'�K ���K ���:���K ��K� �''�������������''���"������<

JK .���K������K���K�����9���K��K����"K'����:���K�����(�� �"��������9����<JK ���K ����K ���'7�(K ��K �����'����K ���'����(K �"K �!�� ����������-�"�(��������"����<JK ���'���K����K�����T

���������&'(5

.����'���������*�1����:�����:��"����%��������-����������<

.���:F�'��-��1����:����I��JK ������K�K������-�K'��"���(K����K��K���:���UKJK '����K ��K �"��-���K ��K �����-�K ���K ��'��K ��K �%�� �"�� .��������� � 1��%� '����� ���-�'�� "���-��9� ������ ��� �:�������������9<JK �����K��K(��1K���:���%��TJK ��'������K�K���7�(KV����9K��K������"K ��KV����9� ���-���������"����-�'��"���-��9<������������3

$%�� 9���� ����� ��� �1� (��� �"� 1�� ���7� ���1��"� ��� ���*<��5��:����-�� �%�������������������� �%���1����"���-��� �%����(%�������1��%��� ���'�(� 9��� �"����� ��(���'��� ���7��"���'����� �%���� �����1�9�� ����� ���� �����-����� ���-��9�%�(1��"�<��� 1��"� ��7�� ��� �'�� �(��� �%�7� ��� -���"� ���:���� ����%���� 1�-���(� ������� �� ����<� .�� ������� � ��%�1���W� :�'7� ����'�� �"� �"���������� � 4�'1����%� �������� W��-������� ���(��� �"� ���� '����� ��� ��(����� � &�7� ��4�8�����"����-�(�����'7�1��"(����<�5�� �%�7�9���������9���'�����������"�������<������9 � �� ���'���� (�����"�� ��� ��(��(� �%����� � 5������2���� �"� �%�� &���"� ���� �%���� ���"���%��� �"� (�"�'��%��(%����%��9���<�������* ������7����1��"����1��7�(�1��%�%�� �1� �%����� � A����� $�7���� ���� �%�� :������ ��� �����:���� �"� 7�9� ���7�%��"���<� �� ����� �'7�1��"(�� �9�����1� +Q�.!� ����� �"� ����� � �%�7� 9�� ���� 9��� %��"�1��7 � '��������� �"� ������<� 5���� "��� �"� ����� "�� ���(��������*<��

���������*".

� ��������������������

Page 11: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ���� �����

������������ ���������������������

63� 7�%����#�$��"���������������������������������3������������ ����'����9� ����"� ���� ����:��%�"� :��"�(� �� 2����� �(��� ����<� !���:�� 4��-�'�� ��� �%�� ��'�"� ���(����'����:��(� ���:���%��� :���� ��� �%�� �"<� ��� 1��� ��9�"����-�(� �%��� �%�� 2��� :��'%� 1��� ����:��%�"� ��� �������� ���:���� 1���� ���-�"� �� �� '�������:��� �"� '����������"�9��-������<

'�� (00� ��� (*�$�$� (0 $�/#�(() 8�4598� ��� ���$ � (00� � �+%(�(��-(.��$(��:���+8���,

"$������$��$�*��($�+��( ����(�*����$����(00� ���(*�$�$�(08�4598�4��.� ���$����$!�����,

'�� $�/ �( ���($ (08�4598�(00� � �$��/�) �(/$�"���4�*�)7�(.�$ �,

8�4598�(00� ����+(*�$��������.� ���$!����������8�/!�����$7�(.�$ ��$4�*����������,

(3� ,�%#�"�����������������8���3

.�� 5�1�7� :��'%� ����'���"� ��� �%�� '����� ��� ��1 � (�-�(���:���� �"� �����9���� '�-����� �''���� ��� �%�� ����'�<$%�� ��-�� ��� �%�� �1� ��'����� %��� :��� �� :����%� ��� ����%���� ���� :��'%� ������ ����1�(� �%��� ��� ������'%� �%���� "���9���7��1��%����1�"����(9��"�-�(��<�

�($�������$���������� ���(00� ���(*�$�$�(08�4598������!��$ ��"$��7�(.�$ �,

93� *���������,�"�:����������*������3�

!��:���� ��� �������� �� +(�� 4��-�'�� ���� �1� �:��� ����''���� ���������� ���-�'��� ��� �%�� �1� 5�:�(� ����'�1%�'%� 1��� ����'����9� ����"� �� .'��:��� ����<� $%�� 5�:�(����'�� :��(�� �%�� �")�� ������ �:��� ��� ���9� �������(:��'%����������'�"�(��%�������-�'��'�������%��(%����%�'���9<� $%�� :��'%� ����(� ��� ����� ��� �������)��������(�'� ���� ��� :�� ������� �� 4��-�'��� �%��� �����,�����'�(� %�(%� "�-�������� �'��-������ �"� �� �����������:���%��� :���� ���� '�-���(�<� +(�� 4��-�'� � '�����9%�������'��-��'����:��(������9��� �1��%������ �%���#�����:���� �� ������ 1��%� &����'7� ��(�� � :��(� �%�� ���(���������9���1��%�������%�������'����:��(������9���<

&3� ;7����������%���� ��������������"���-�,����7�%� "��������� ��������8���3

5�� ����"� �� ���-�'�� '����� �� &����� � 5���� ��1� &�����4��-�'�� �� ������:��<� .�� E��:�� ���������� '�����9� %���� ������ ���:���%��� ��� #� ���� 1��%� �*� �'��-�� �����9��'����:����� �"� (��1�(<� $%��� ���� �� ����� ��������� �%�����)���:F�'��-�������%�����-�(��'���������������������������������������������'�"�"����%�����'�������-�'��1�������<

Page 12: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ���� �����

���������������� ��������������

.�������<.��������.�������

(3� ����� �����������������3

$%�� �"� %�"� �� ���(��� ��� -����� 6��� �����9���� �� ����<���'�'����"�������� :9� �%��&��������-�������� ������"���� ��� :��'%��� %�1�-��� -�����"� �� ������ ��� /6�� �����9���1��%� �� � �*�� ��'��"�"� ����"���<� � .�� ������'%� ���'�����B�"� ������������ ���� �"�-�"��� �����9���� ��� �%���'�-���'�� �"� ����(� ������"� �� �����-�"� 1��7�(����������1��%�+����9���<�$%���%���������������������1����������"����'����'���"��"�������:���"������<

$%�� &������ ��-�������� ����� 1%�� ��� ����� �������:�������'����(����:���%��� ������"���������"� ���� ���(�����/���<� $%�� ����� '��'7�"� �� �� � #�/� :9� �%�� �"� ��� �����"���(������"�����1�!��:���%������'���4��-�"���<

&3�.�������������������3�

$%�� ����� ���� �����9��� '�����'��� %����"� �� 4����!����:9 � 2�� � E�7���� �"� !�� A�(�� �����'��"� �� ��'��"�:�����������'������1��%�4����!����:9���(������(���� �2���/# �E�7���������"�!��A�(�����<

$%������(�����'�����'�� �����"�"�:9�4�9������"�A�� ����'�� ����'���� ����� '����:��(� �����9��� � ���-�"�� ��-��� ���� �%���"� ��� ������'����:������:��� �����-�������������'�� ���� �%�� ���-���� 9���<� $%�� �"� ����� ����%�����������9� ��� ������'�� ��������'�����"����'����� ��"%�1� '������'�� 1��%� �%���� ����� �%�� ����(��"�(� �����:���)��''���<�$%��'�����'����������-�"����� �������� �����9��� �����������-��� ��� �(�(�� 1��%� �%�� �"<������ '�����'��� 1���� :�����"� :9� �%�� �'����� ������:��������%����������&���"��"������������-��������%��&�7����4������1�8���<��

'(� ��$�����/��� ($�������$���*�(+���������$$�������($��"�*�(+���($0���$ ��$7(��%(����+,

8�4598� %��������* ��� (�$� *�(.������ '�� ����$��� 4�(*�((�����������($��"�*�(+���($0���$ ��$7(��%(����+,

4�(*5�((�*����$����($ ($�� ����+!���$�����.��(*��$�������-�����(�4� ����+�$%���$�,

7�������5((�����00�������������(0*����$����($($���*�(�� ���$����.� ��(00�����+8�4598�,

Page 13: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ���� �����

������������ ���������������������

63� .��������$��������3

+����9������-�'����������3-�����"��%��'�'�������'�"'��(+����9���2'%���� ����(�(��'�������� �%��(%���9��������'���� 1%�� 1���� ��'�(� ���:����� �� �"���������(����:��)����'��"�<�$%�������%����"��#��'%����������<

93� 7�� ;7�� ����������� ��� "�7:� ������� ���������� .���������3���$%�� ���'���� �'����� �,�������� %����"� :9� �%�� &�7� ��4�8���!��A�(����1��%���"�������'����-�����(��,%�:���(����������:��������"��:������'�������-�'��<�$%����������"&4�8)��"��-���������1�������������'����:�������(���9��� �'����'� "�-�������� �%��(%��� �%�� '���9<������������(�1��%�������-�(���"�2������'���9���'����9=���2@� ��1� �� �''������ ����� ��� �%�� �:��'� -�����(� ���������� 1��%� �� �-��1%����(� �:��� ��� ������� 1���(� ��7�1� ����� �:��� �%�� �")�� ����� �� �������(� ��(3������-�(�<

$%���������������7��������'�"'��(������(����(������(��B�"�:9��%��&�7����4������1�8���<�8�-�������&4�8 �!�<�2���&�7������"��%����%���-�����'��"�"��%��%�(%�����:������-��������1��%�����'��"������ ����'������"������-����9����<�!�<�&�7����������"��%����%���:F�'��-�����%���-���1�������"'�����%���:��'�����%��:��������"���-�'������-�"�"�:9��%��-���������'��������������1%������'�����"����%��+Q4.<

13� 7�� ;7������������"�����/����������������� 7������"�����������������3

)3��7�� ;7��������������������������� ����������� !���������%����*������

!���:�� �%�1� ���-�"�"� ���%��� ����� ���� '����:��(���:�����"���������"��"�-�"�������7�1�������:����%��"<� �����:��(� ���:���� 1%�� -�����"� �%�� :���%� 1���

� (���$������(08�4598��$�8�4598�4�.�$���$��(�$�4( ���+ (00� ��� ���.�$� ������� �� !78- 5�$�$ ��� 1$ ����($�2*(����($��;���$<�7��) .���$%�&���$,

$� (0 ��� "�*�(+�� ��$ ��($� ($�� ��� 0(� ��� (�*�$�����*����$����+7�+�(�� 00� ����$7(��%(����+,

��� ����� ��� ��� �3(��(� �������� ��� ������ �"� �"'�������:���� ��� ���������� �� ����� ����� � �%�� �"��������"�1��%��%����������&���"'����(������������=�&�@��� '����'�� �� ��"��� '�����(<� $%�� '�����(� �������"�%�� +"�� ���� -�����9� ���������� ��-�(�� �''���"�������"�������������F�(�����"��-��(����7��%�1�<

�������"� 1��%� (������ �G������ ��(��"�(� ���-�'��� �%��1���� �-����:�� � �'�"�(� %���(� �"-�'� � �%�����:���%��� "��'��� ���(���� �"� �%�� �������'�� ���%�-�(� �� ���������� ��-�(�� �''��<� $%�� ����� �����

Page 14: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���� ���� �����

���������������� ��������������

53� ������� ��� ����� ���� ������������ �������������<� �� �������3���$%���"�����������'�����"����%����"�����������"�4�����1�8����&������������"�$��"��+,���%��"��������1��%� �%�� �%���� >$�"�9)�� �-�������S�$������1)�� �����<?$%�� ����� ������"� �� $��"�� +,�� � (�-�(� ��������� �"4������1�8����'������������������9�����%�1'����%����(��"���"����-�'������1�������:���"�� �%����:�������������%���<� $%�� �,��� 1��� �%�� ���(���� ��� "���� 1��%� �*'�������� �����'�����(<� �������)�� � �����'������� �� �%�+,��� 1��� �����'��-�� ��� ���� ���"�(� ����� �� ������������-�'��� ���� �%�� ���-���� ��'���<� .�� ����� ��"� �%����������9� ��� �(�(�� 1��%� :������ %����� '���"���(��,����������4�8����1������������1�4������1�8����1%��%�"���(����"�����������������1��7�<

���1��7�(�1��%���%���:������%�����"��(��%���,����������-�"�"�����������9���������'�������(����,������������"�

8�4598�(00� ��� �$��� ���) �( ($�������$��������($ ��� ��*(���$ �(0 ��������$���.�$���$����.� ���.���������%(�(��4�(/,

8�4598��((��������$�����������$�7�*��8�/-��$��!���$���5(����$�'�����2*(����($�$����$�,

�������"�1��%�����%����<�$%���%�1�1����������(������-����� "��-�� �1������� �� �%�� +"�� ���� -�����9� ��-�(���''�����������������9�"��"�-�"���<

�"�:������ �������������� ����������� ��-��<�.-������ �%����� � 1��%� ���� �(�(�(� 1��7�%���� �"� ���"�� �,�� ��������"� �� ���������"� ��������9� ���� "���(����� ��'�-��� :������ ������������ �"� ��1��7� 1��%� �����4������1�8��������'9���7�����"�:���������"���<

Page 15: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ���� �����

������������ ���������������������

������/���������������������3

(3� 7�� ;7����������������������="�������� �+3���������4����!����:9������� ���7������ �� �%�� P��-����2���):���"�"������"��-�� �� C���9�����<�$%�� �������-��1��� ���'���(�� ������ ��� :�� (��"� '���B��� ��� �%�� '�����9�%��(%� ��'����9� �������:��� �'��-������ ��� 1��7� ��� ��� %���<������"����"��� ������������:�(�<�$%���"�1���� '����� ����������%��:���"�"������"��-��������<

&3� ;7�� ����� ������ ��� ��������� >����� ������� ��������3�������� 1���� "���(%��"� ��� 7�'7� ���� �%�� �%�������� ������� :9��%���(�(������"���'�7��1��%�����"������%���%��%����A����<$%��-����� ����������'��-��9� �������"�:9������� ����%���� �%��%�������� '%���� :9� 1�9� ��� "����"� '���%�� � (���� � � ��(%�������%���� �"� '��%� "������<� $%�� ���-���� 9��� � ������%���"� �%�������� 1��%� '%��"��� �"� ���%���� ��� �%�� 4���!����:9�8������A�������<�

8�4598� ���00 *���� �*��� �$ ��� �(�*(���� ��((� �($���($ ���.�0� ���������+���&�������*�����$�,

'���*����(0���������/�������+0���/��$8�4598����00��������0��/���0���$������������&(���,

4��00/��$��������$�(0��0������������&(���,

Page 16: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ���� �����

���������������� ��������������

������������ ��������

(3� ������������������������ �������$��������� �#�����������3

������ �����(� �"� "�-�������� ��� �� ���(���� ����� �������(��%���")��%��������'�������"�G����9��7����"��� "��'%��(�� �%���� "����� ������������9� �"� '��������9<+���'����9����������������� ��-���1%������ ������� �����'����"� �(�(����� 1��%� ��� ���:���� ��� ��G���"<� ������ 1���(�-�� ������%��� '������ �� '����'����� �7���� � '���������-�'� ���������'%�G����"�'����'�����������<���&3� ������������ �����%��#����3�

���������� ���-�'��� �1� �����"� !��:��� ���-�'��� ��� �%��")�����(����"�-����<�$%��"�-�����)�����1��7�%���%��"����-��:���1����������"��� �%�� �%���� P������"���(� ��� �%����(�(� +-������� ��� ������� ����"�'�)� � �"����"���� ����"�(������ � �%�����'��'�����(��"���%�'� � ����1��7��"�������'������(����<�$%���1��3�"�9�1��7�%��������"� ��-�����(� �%�� "�-����)�� '����� ������(���� �%��(%(���� �"� ����� "��'������ ������(� �� �� "������"� �'������<�E�9��������7���� �'�"�"��%���+. �"�-�������%��"���� 1���� ��� �����������-��� ����� �%�� 4:��'� 4����'���)������'� � �1� ����� �"������������ W� E���� 5����%�!��(������"��%��&�7����4�8<�

4��00 �*�)��� ����� (���$� ���($� ���(��� ���.� � �$� ������� �$��=�� �)���� 0� �������� �+ �(��� 1$���$���($�� '���$�$� �$���.��(*��$��($�����$��,

4��00 *���� �*��� �$ � *�$�� ��� ����($ �� ��� �$$��� �(�*(����4��.� ���������� /(�)��(*,

���(�**�(�((0(00� ���������$$����(�*(����4��.� ���������� /(�)��(*��-���/�+&(���,

Page 17: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

��� ���� �����

������������ ���������������������

Page 18: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

������������������������� ������������������������������

����� � 9�� ���� "�:��"�9� �1����%��� �������)�� �-������������1��7� ��� �������"� :9� �%�� ���<$%����� �1%�'%� ��� �:F�'�� ����� 9����9��-��1 � ��� �%�� �������� '���������� ����%�� �"� ��� �'%��-�� ���� ������:F�'��-��� (�-�� �%�� ���7� ��������� �"�%����G�"��9�'�������������%���"<

=$%�����������������%�1���$�:����@<

,��� ������������ ��� ���� �������-� ��� %��� ��� �����������?

$��������1��%��%���������G����������� �1��%�-�������7���������������:�'7��"����7���� �%�� �")�� ������(�'� ������ ����'����� =���@� �����<� ��� �� ���"��� ��� �%�� ����

2���� 9���� 4�'5����%� ������� � 9��� �")��2�'���"� �-������� !��(�� � �,������"�'�'���� �:��� �%�� �%���� ����� ��������'�� ����%�� 4�8� +'���9<� ���(� 1��%� �������)���-������� ��-����� �"� �%���� ���'���� .���'��

1������'����"�����"�����-��������������������<

�����'���9��%���1���%������"�:9��,�������%�'7� � �����%���9���� ���7�:�'7���%��9����1��%��%��7�1��"(���%����%���"��,'��"�"��,��'������<�$%���"(������"����-����������������������6<6H ���-��9�(��"������<

$%�� ��:��� '�����9� �%�1�� �%��� �%�� �"��� 1��%�� �%�� ���� �"� ��� �%�� ��(��� ������������'����������%���������'���"� �:�� "���,����"� �� �%�� ������������"�<� $%��� �����'��� ��� ��� �%�� ��F�������"������ ����'��(� �%�� 4�8�'���9S��%����'7���������(��,'%�(����%�����7��<�$%���%����:-��������'����:������ ��4�8 �:�� ���%���� ������'�(���"������������'����9����"<

$%�� ����������� ������ '���������'������ ���-�� �1�� ��������� (����S"�-������'������"� ��G�"��9<� ��������F�������� '������� �� 4�8� =+G��9 � ��,�"�'�����"�4������9@�1����"�����'7�����G�"��9<�$%��������� ���7�� ��������������1%�'%� ��� ���"������9� �-����"��3'���9<� ���"����� ��� ��9 � �%��� %��:��� �"� '������ ��� :�� �� '���� ��'�'��� ���� 9��� 2�'���"� �-������!��(��<�

=$%�� ����� :9� ������ ������ ���� ���������%�1���$�:����@<

$%�� ��F��� '����:����� ��� �%�� ������-��-���������������%���9���������%�1��$�:����<

������ ��� ���� �� ��������������������&'()3

���%���")��4������9����������������� 1��7� 1��� ������"� �� 2������I� �� �1������� "��� '����'���� ���� 4����!����:9<

$%�� �"� �'G���"� ���H� �1���%����� �� ����������� �� A��:��� ���9 � 4����!����:9I� '�������"� ���-����� 1��7��� 2�(����� A��� �� 5��(��� �� 4���!����:9I� �"� ���"� �� �:��� �������������� �� 4���� !����:9� �"� 2��<��� �""����� �%�� �"� ���"� ������1���%��� �� �%�� $�1���� ������ ��!����&�9 ��"���$���������=���%��������� �������9@<� �� �%�� �")�� ��,�"�'���� ��������� � ����� �%�� 48E� ��

4�8����%

4�8�&�"�

4�8�2���

4�8�������"�+G��9

4�8�2����"�+G��9

4�8�4������9

��)�����%

��)��������"�+G��9

��)��2����"�+G��9

��)��4������9

&'()�/�������������������

������"� ��������������"

6H

��H

�#H

�H

��H �H

3#H

�H

�H

�H

�H

�H

�H

�H

�H

�H

�H

6H

'�����>�����$�+���������������8�4598��7��

� ���;�$� �$$*����*7���.���$���� �7��*/� *$�*� !�7� 7.;�/�$� !�@�� .@�*�;/.

�*!.����� A� A� A� A� A

4�8�+G��9� ��H� �*� ��� �*� X�H

4�8�4������9� ��H� ��� �*� �#� X#H

4�8�&�"��;�2���� �*H� ��� �/� �6� 3�H

4�8����%� �#H� �� ��� ��� X#H

�������������� BBA�

�7�./7���*7�$� � � 5B�

�����������+G��9� /H� ��� ��� ��� 3��H

�����������4������9� �H� �� �� �� X�H

��������������%� �H� �� �� #� X�

����������������� (&A�

�*/� *$�*� (''�

'�����>4���$�����+����$�� ������8��5�$��7��

Page 19: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������������������� �������������������������������

������������ ���������������������

:������ �� $�����9� &����� �"� 8�-������ �'��:�"� ���'7� ��'������1������'%���"<

�"� �����9 � �� �%��+G��9���������� � �%���"���'%���"����� �������������� +G��9� �"I� ���"� ���7��� �� 4���� ������ � &�����4�((��9 �A���� ��"�&�!�:���<�5��%��"��,����-�����7��1��%�������� ��� �-������ '�������� �� (�-���'�� ������ �"� ���� �� �%����'������������(�������������'��������������������-����������%�������<

��������� �G������:�9�9���������%���"��"�G��������1�'%�(������%�����������<����������� ��%����������������'%�'����������%��"�����"�����%�����1������%��:�(��(�����%��9��� ��%���:9���"'�(����7�"��'�����(�=���:��@������<

*�����#�����&'(5

����%�������9����(� ����*�����%�1�(�����������(������%��'������91�� ��1� �� ����<� �� ��'7������ �'���9 � �%����(��� �� �%�� �Q����7��� ���8�-������1��%��"�(�������3�:������(�'����"��9���'��� 3� �'�����(� ��(�� ��� ��-����� �� �,���'��-�� �"�������"�:�(��-����������F�'����1����(�'����'����<

.� �%�� ������'��� ����� :��%� "������'���9� �"� �����������9� 1�� ������'�����(�'�����9���(%�����'����<�

5%��� "���� �%��� ���� ���� �%�� �������� �-������� 4��������Y����%����������:��(���������'�������"��%���-�������������������"����������(� ������<� 5�� ���� ���7�(� ��� �������'�����-������� ��"�����,�������������-�������%��"�(�<�

!���� ���� ������ ��� ��� �����������3

5���%�7��%���"��"��%��&���"�����������������������"�1���������7�(����1��"������'����"��"�''������'���������������*<

.����C��������������� ����������

'����>�($�������($��('(��������$�����8�4598��7��

8�-�������'��:�"����'7

����9���������������������D������/�����

!���

���

���

&�4�A��"�(��2�" ������%����$��"�( .�������'%�2�" ������%���������

�#�

���

�#�

���

�#�

���

#�

�� C����

Page 20: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������������ ��� ����������������������

���������������� ��������������

������%�������"�����'����

����� ���-�"� ��� :�� �� (����� �"� '%����(�(� 9���� 1��%� �%�� ����"'���� ��� �%�� �1��"����������� ��������� �9����� 4�4��4��� =444@<$%�� �9����� %��� ���9� �������"������� ���� ���'������ �"� �����-�"� ����'��'���� ��� 1���� ��� �����B�"� "���9�� �� �%�������'��-�� ���'����(� �����<� ��� ��� �� 1�:� :���"� �9����� �%��� %��� �%�� �:����9� ��� '��'��91%���� 1%���� �%���� ��� �� ������� �''���� �-����:��� �"� '�� '����� ���� ����� ��-���-��������������"���<

$%���9��������"'���:�������������(�'���:��������1%�'%�����''����:�������������� �������%���%�����"����(���������'�������-�"�(����'���'�����������������������"'�����%�����:����� �%���� ���������� ��� 1���� ��� ����� �%��� �����9���� ���� '����9�(� 1��%� �%������������2�(�������<

����>�����������&'()

$%�� �����"� �������� �%��-���������'����(�1�����''��"�(� ��� �%�����-�'���(�����������"������������''������1����������" ��%���������%����1������'�����������'����(��������'�������������'����������1��7<

$%��(��������'%����(����'�"�����"'���(������9�������������'�����"��''�����"���������������� %�'�� �%�� �1� ������"� �������� ������� ����� ��� '����� ��� ���'%� ��� ��� �'%������9���� ��� ��7�� �����-�����<� �����'��-�� �������� ����� :��%� �������� �"� �����9������������������������G����9��"��''�����"���������'��-�"����������9�����<

5��1���� '����� �������-���"�1��7� ���������%���1��%� �%��!��(������"� �%��&���"����������<

������>����� �!���"�#��$�%&'�������

����������� ��������,��#

5��7�9�$�,�:���!����(��

+����9���4�����

� #��

������:���

� �'�����

0��

&'() &'(1

�!�����'��3���1�!��:���� �(��������

�!�����'��3�������������"����

�!�����'��3����#M����M����;�$�������

�4�9�����3�4�������

����4�9����

# ���

�/�

�� �/#

/6�

� ���

���

*��

�#�

� ���

#��

�# �#�

/��

� ���

�#�

*#�

���

//#

����>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> ���� �!!!!!�!�!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!�!!!!!!!!!!!! ��"�#��$�%&'�

Page 21: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�� �� ������� ������

������������ ���������������������

�� ��������������������� �&'(&� &'(6� � &'(9� &'(1� � &'()

�� �������D�$���������� � � � � � � � �

�� ���������������=>���?�3�E)���@� ��� */6 /�6� � �#� ���� � *�/ ��#� � /�� ���� � ��/ �*�

���8��1�%� �*H� ��H� ��H� �H� *H

�� � � � �

�� ������������� � � � � � � � �

�� $�����������%���-���'����=E)���@� ��� ��*� ���� ��������� �#6 ��#�� �#� /*6�� �6� �*��

�� �����������"���"����!��:���)� ��<��H� ��<��H� 6<#�H� �<��H� *<�#H�� �''���

�� ����-���=H����@� �<#�H� �<��H� �<*�H� �</�H� �<�H

�� � � � � �

�� .���������D����� ��!������� � � � � � � � �

�� ��:�������'��-��+����9���� �� �/�� � �6/� � �#�� � �6�� � #���

�� ��1�+����9���� �(������"�=8����@�0$�� ���� ���� �/�� ���� �6��

�� +����9��������(������"�0$�� ������� ���� �#*� �/�� ���

�� 2�-������+����9���������� �����#� ���� ��*� #��� ����

�� $�����!��:���%��� �����# �*/� ��� �6#� �66 ���� #�# #�#� #�* #���

�� ��:�������'��-��!��:���� ��*� �/�� ��*� *//�� ��*# //�� �** �*�� �*� *6��

�� ��:��������'��-��!��:����� ��� /6/�� ��6* ����� ���� �#��� ���6 ����� ���� *���

�� ��1�!��:���� �(������"�=8����@� ������/ /��� ��� ����� #� �*��� #� ����� �� �*�

�� � � � �

�� .�������� � � � � � � � �

�� $�����+,������=E)���@� ����/ #��� ��� ���� �#� �6�� #� ���� #� �*�

�� !��(�����+,����� �����=!+ @� �<��H� �<�6H� �<��H� �<��H� �<��H

�� �"��"����������)�������=E)���@� ��# �6�� �� ��/�� ������ ���� � *��� � **/�

�� �-�������!��(��)�������=E)���@� ����� /*#� �# �#��� �����# /���� # 6*#�� # /���

�� ��:��������������������� ���/� ���� ������������ ��/��� �#�

�� � � � �

�� ������%� � � � � � � � �

�� 5��%"��1����=E)���@� ���� �#�� ���6 �#/�� ��#� �/��� ��* ����� �#� ��*�

�� �����:�����=E)���@� ��/* ��*� ���� ��/�� �#/ ����� �*� 6�6�� �#� ����

�� ��:��������9���������'����� ��� ��#� ��� �6��� *� /6��� *� ����� *� 6*��

�� :�����/���������!������ �#<��H� ��</6H� /<��H� �<*�H� /<*�H

�� 7�������������������������� /<��H� ��<#*H� 6<��H� �<�#H� *<*/H

�� 2���� � � � � � �

�� $���������<E����F/���� ��� =�<��H@� �<#*H� =�<��H@� �<�#H� �<#�H

�� +G��

�� ���������/������!������ ��<��H� ��<��H� 6<#�H� �<��H� *<�#H

Page 22: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�� �� ������� ������

���������������� ��������������

3����

!��:���&���'�

/������('�0������������/���2������G�&A

# ���<��

�� ���<��

�# ���<��

�� ���<��

�# ���<��

���* ���� ���� ���� ���#

����(�$��9��������4��X��H� ���

���6 ���/ ���� ����

�� ���<��

�# ���<��

���� �����

���� ���

���

���

���

���

���

��������������/���� �����"������������EC���!������F

�����:����� �'��-�" &�������4��"

������

������

������

������

������

�����

������

�����

������

�������

�������

�������

/���� ���EC���!������F

�������0������ ���� ���� ���

/�

*�

��

*�

Page 23: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�� �� ������ ������

������������ ���������������������

�� ������E='''F� 6(H���H(1���� EAF��� !���� ����� !�� 2�� 6(H���H()����� A�� � � � � 7�������� ������������ +G������������������������������ 4�8�+G������ ������ �#� /66<6/� ��<*�� �*� ������� �*�� �<*�� �� ��* ���<��� ��<���� ����+������������������������� 4�8�4������9� ��� ��� ���<���� �#<*6� ��� �*� �#� 6<*6� �/�� *6�<��� ��<���� ��,�"��'�������������������� 4�8�&�"��=�'��2���@� �� ��� �*�<#��� �#<*�� ��� ��� �/� /<*�� �� �6� �6�<#�� �*<*6���� ���%�=&���'�(�����@� 4�8����%� ���# ���<#��� ��<�*� �� ��� �� �<�*� ��* ��6 *��<��� ��<6*�� ����������������������������������������� �� *�6 #�6<�*�����/�<�#�� � �#<��� � � ��� 6�� //�<*�� 6/</*�� �������������� +G������������������������������� 8��:���������-��+G������ ����6 ���<���� #<#�� 6� ��� ��� 3#<��� ���* ��#<������� ��<���� ���������������������������������������������,�C����+G������ �<��� 6� ��� ��� 3��<���� �������������������������������������������2����"���������"�+G������ �3�� �<������� �� �� �� �<���� �����������������.I������������� ���6 ���<���� ��<��� � ��<��� � � ���* ��#<��� ��<���� ��,�"��'������������������ �����A��"�����'9�&�"�� �������<��� �� �� /�� 3�<���� ������������������������������������� +���(�(�!��7���2�'��� ����<��� ����������� *� ���� 3*<��������� � ����'9�&�"��� ����������������� ������������D������������������������������� 3���� �3���� ��<������ �������� ������������������ �������������������������������������� /�� /��<�6�����<��� ���<���������� �� ��� ��6<6�� ���<���

�����������������������������%������������������������

�����!���������C+'''

������

������

������

������

������

�������0��

���� ���� ���� ���� ����

�����

���

#�*#��

7������������� ��.��������

�������0��

���������

����

����

����

����

���

����� ����� ��� � ���� ���� ���� ����� ���� ���� ���� ���

�#��

Page 24: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�� �� ������ ������

������������������������7�������������������EC+'''F

�������� ������

��������

���� ��

������������������� ��

������ ���� �� �

���� �������� ���� � �

�������������!����

"�# ������ $����%� �� �&

��������������������� ��

�'(���)*���

�!����+���� ����,

(���������- ���,.��, ���.��, �� ������������/�� ���� �(��������� ��01��% �

/�� ���� �(������2%��� �

3 ����� ��04 �����5���� �������

��� � �������

�������

�6��77�

��8��

�8�9�:

�7;�7�;

7:���<

;��;<9

��<�:96

6�:9�

������� ������� 6������

���;�9

��;��97

�9��:69

9;��6<

:7�<69

� ��� ���

�������0��

� ��� ���

� ��� ���

� ��� ���

� ��/ �*�

����

7���������2�������7�2�EC='''F�

3���* ���6 ���/ ���� ���� ���� ���� ���� ���# ����

C+'''

# ��� ���

7����������EC+'''F

�������0��

C+'''

������������������������������������

������

������ ����� ����� ��������� ����� ��� � ����� ����� ����� ����� ����

�6� �*�

Page 25: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�� �� �������� �����

�� ����� �%�� &�7� ��� 4���� ��1� 8���� ��� �%�� �(������ ��� �%�� ���������� �"���9� ����"'�"� 4�*���$$����($7����$����4��$����?@����($�(�*(����-(.��$�$ ��**�+�$��(����(�����4�*���$$����($5�$����45��<�$%�����������4�*M����������������1�S

� �� '���4��$����*��� ��������$�����(0 (�*(�����(.��$�$ � ($�� ��$�����$�������($0(��� �$ �&(������$� ��� (00� ��� �( �$���� ���� �� �$ � &(����� ��� *����$��+ ��$���� �$� ���� ����($��� �$0(���� �$� ��*������ �� ���($���������$��������$�������(0����������(0����45,

�� '�������������*($�������+0(�����(�$��$�*����$���$�����$�(0�$�$�������($����������+���!�$)(078- ����� /��� ��� !(��� (0 ���� �(��, 1� �� ����$���� ���� � �� �$ � &(���� ��� � �(�$� �(.��$�$ � 0����/(�) �$� ($�� ������00����/��������������(0�$������+,������������*�(�(����((��(.��$�$ ��$�������$�0������ ���)��(�����(0��� �$ �&(�����$����*����$���$*���� ($0���$ ��$����$�������($,

4�*M���������'��:�����������%�-���%�������1�(S

JK 8�-���'�������1��7IJK &���"K����������KZK�7����K!����,[JK 2�'���"K���-�'�K4��-�"���[JK ������K�"K4�������9K����'9K��K"���'����K�"K����'���[JK &���"K4��'�"���[JK $���K��K����������K��K���:���K��K�%�K&���"K��K����'����[JK �����'��K��K�������[JK 5%�����:��1�([JK �"��K���������[JK ������K�"��[JK &���"K ��1��K�"K�''�����K4���(K���K���:���K��K�%�K&���"[JK 4�������'�K���������K�"K �-��1K��K�%�K&���"[JK ����(���"K��%����9[JK �"���"��K����'����[JK ��������K4���'9UK���������K�"K���'�����[JK �-����������������IJK $%�K���������K�"K������������K��K�K ��7K!��(����K�����1��7T

���������������'������'��1��%�4�*M��������:�������'�����%�-��:�����7��:9��%���������������1�S

JK ���(����K��K���K����'���K����K&���"�K��K�������K�%��K�%�K����K%��K�K�������K�[JK ���������K��K�"���"��K����'����K��K�-�����K'����9K&���"�[JK �""������K�����K�K�%�K�-������UK���'�K�"K ��7K"�-�����[JK +(�(����K��K�K�"���"��K�-����(����K��K�,����K����(�����K��K���"[JK �-��1K�"K������������K��K�%�K5%�����:��1��K4���'9[JK ����"'���K��K�1������K�������K1��%K�����K��K%�(%��(%�K�����K��K���7K�"K(��"K(�-���'�TK

�� ����� �%�� &���"� �������"� �� ���(������ ��� �����-�(� ���)� ����3(�-���'�<� �� �:��� ��� ������ 1���� �"������"� '�-���("���'����)���������"�-���������"������'���������������'����-��1 ����:��'�"'��"�:9���G������" ��"���"�������9<�+�'%� "���'���� ���� "��(�� �� �''��"���"� �����(� '����� 1��%� �%�� 4���� ��1� 8���� �������� ��� ����'���� � ���������������� ��� �����9� ����'���� � ��� 1���� ��� �� �:��� ��� ���(���"� �����(� �������� �� :9� �%�� ��������� ����������"������'������ =����@<�&��%� �������������-�"����-��9�%�(%� ��-�������''��"���"�"���'�����"'������"����� ���"���� ���%����(�� �(�-�(����:����'���"�'���%����%�����"�$�����������1����������"����"��'%��(���%����"�����'��������9<�

Page 26: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�� �� �������� �����

$%��&���"������"��������� ����������(�����,�����"���"����"������������-��"���'���������%����-���%���%��"�������%���������'����9 ��������������������"�2�"<�$%��&���"�����1�'%����"�:9����"���"���"���'������������%�'%����� ��� �%�� �%���� :���"� '���������� 1%�'%� ���I� �-������ � �"��� ;� ��7� �"� ��������� ;� ��������<� $%��� ��� �'������'��1��%��%��4�"���������"��"����8�-���'��*M����������"�:9��%����(����� �&�7����4������1�8���<

$%��&���"������1%�����"�����"�-�"���������������"���(����9��"�%���'�"'��"����:��������������'����-��1����'������<�$%����(�(����������7���������9�:9��%��&���"��"����(������"��������%��&���"��������'���������1�����G����"����"��'%��(���%������"'���9��������:�������������-��-�(�1������(����"��-������<��

"���������������������������� 7��������������� ������ "����� /�����������D� �� �������� ������D�/��#

�� � � � !������ 7��������� !������ ���������

�� � � � � ����������� !�����

���������������������������������������������������������������������������������������������� !�����

�� 5�������2��� �.&+� �����(� /M��� M��������� M����������������� �M#

�� A�����$�7���� �����(� /M��� M��������� �M#������� M�

�� !���$�(��� ��&+� �����"�=��<��<��@� *M���������������� �M#���������� M����� M�

�� 8��%������ �!&+ �.2� �����(� /M��� #M#��������������� M������� #M#

�� ��-�"����(� �����(� /M��� #M#������� �M#������� M�

�� ������ �(�� �����(� /M��� #M#���������� #M#������� M�

�� !���9�5��� �����(� /M��� M������ #M#��� #M#

�� �!������(� ���!� �����"�=��<�6<��@� 6M6� M������������� M����������� �M�

�� 2����!���� �!&+� �����(� 6M��� M������������� #M#������������� #M#

�� �%���������� �������"�=��<�*<��@� �M�� �M�� �M�� M�

7����%�$�����(07�*��8�/-��$���&($,7���� <8�������������8�4598�,'��������(/ ����*�(�� ���$����.� ���$����(�2��$������5�$�<�����$���������($���*������%�$�$�"2*(����($�$4+�$�+,

Page 27: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

��������������

/��#�!������� ���%��#�E/! F3��������)��'�����%���-�� ��7�!��(����������1��7�= !�@� ���9�'��������1��%���G����������� �%��4�*���$$����($7����$���� 4��$���� A@���B ($ ���) %�$�����$�� ����"� :9� �%�� &�7� ��� 4�8<� $%�� !�� ���'��'���9� '�-���� �%�� �")��������'%� ��� ���7 � �������:����9���� ���7����(������'����� �%����(������� �"�������������� �%�� ��7������������������= ��@ � �%�� ��7�!��(�����������(9�= !�@ � �%��!�������� ��7� �(����� ����7����(��������'����� �����'��� �������'% ���(������"��������(�����(�������������'������"�G����%�� ���'%�'����"����'���������'��<

*�J���� ������/��#�!������$%���:F�'��-����� ��7�!��(��������������������������S

JK �����������K������K���'�����K���K�K���'�K���K�"����9�(UK����(UK���(�(K�"K�������(K�K��������K���7�[KJK �����������K ������K ���'�����K ���K �K ���'�K ���K ����(K �%�K ��������K ���7K �������K ������K �K ��K "���K �"K ����-��K ��K�� �������IJK ��7K��������K��K'�����9K����'����"K�"K��(����9K��-��1�"[JK �K�����������K���7K�1���K'����K��K��:�""�"K1��%�K�"K�%��(%��K�������[JK �-����:��K �����'��K ��K �,�'��K '������K ���K ��"K ��������9K ��K ���(�K ��������K ���7�K �"K %�-�K ��(��"K ��K �%�K ����(�K�� ����(�"�������7�IJK �����������K '������K ���K �K ���'�K ���K ��������K ���7�K �"K �%��K �%�K ����"��K ���7K \�����K '���"���(K '������K �K ���'�K ��K�� ���(�� �%�� ���7�@� ���� '�������� 1��%� �%�� ���7� ��������� ��� �������� �"� ��� �%�� &���"� =1%�'%� ��9� -��9� ����� ������� �������@I��"JK �������K��7��K������"K�"K'���"���"K���7�T

����/��#�������������������E/��F��$1��7�9�������� ��%�� ����"� !� �'���������%�� !�<�$%�� �����������������)�����7��������� �1%�'%�����%������������7��%��&���"�'���"��������''����:�������,������%���"��� ����%���������������������(�'��:F�'��-����"�'���"����:��%-����'�������=���"�@��"�-����������-�����="�1��"�@<�

����/��#�!��������������E/!�F$%�� !��'����������%���9�������"����'��������"�����"����9 ������� ����(� �����(��� ���������"�'����������!������� ��7�� �%��� �%�� &���"� %��� �"������"<� �������)�� !�� ��� '�������� 1��%� �%�� ����� ��'��� ����������� ���"��"� �� ��7�!��(����� ='�����9� ��.������@<� ���������9 � �%��� �����1��7����-�"�����������1��%� �%�� ���,�:����9� ����"����G�'7�9� ���%�� '%�(�(� ��"�� ��� �%�� :�����<� 4��'������ ������(� ��� ����:���%�(� �%�� '���,� � �"����9�(� ���7� � ���9��(� ���7� ��-�����(����7� �������(����7� ��������(��"���-��1�(����7�����(�����������"�'����'���(��"�'�����(�1��%���"�,������9 �"������������)�� !�<

����"�������������D�/��#������������������&���"������������9��������:��������%�� !���"������:���"�9������%����"��"���"������(�����������7�<5%����� �%���-����(%����� ���7� ���"���(���"� ��� �%���"���;� ��7����������� =��;� �@ � �%���"������� ���9�1�9��:��(���� �%�&���")�����������������:����9���������(��%���!��(�����%�-�������'�����������������7������1��7�<

7�� ;7�+��/��#�!������� ���������� ��G���"� :9� 4�� 6M���� � �������� %��� �� �3%���� ���7� ���(����� �'���� ��"� :9� �%�� �%���� ��7� ;� �������'��.���'��� =� �.@� ���������� �� �%�����(������"��������(���� ���7�� �'�"�(������"�'�'������'�� �����(<�$%��� �.� ���������:��������������(��%��&���" ��"���;� ��7������������"�!��(�������"�-�����(��"��������(��%�� !�<

Page 28: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

��������������� � � � �

$%�� ��7� !��(����� �'���� ��� ����� �������"� :9� �%�� �����'�"� ������� �"������ �"� �,������ �"��� �� �����'�� �����-�"�(������'���-����%��"���(��"��������(�����'��-���������������'��������"��%�� !�<����������9�%�1�-�� ������������-��-�"����%���'%��-���������������)���:F�'��-���%�-������������������9����%�����(�����������7��"��%���'����'��-��9�������������)�� ��7�!��(������'���<�$%��������������:���"�9������"�:���1<

����"�������������D�/��#����������$%��&���"� ��� �������:��� ���� �������(��� ����(� ���7� '����� �%��(%��� �%����(�������� �"� ���� ����(� �%��� ������'��-����'������� ���7����(������"� ������� '������'���"�'������ ��� �����'�<�$%��&���"��-����(%��� �%�� ���7����(�������'�����'�"�(��%�����7��������������'�����"��%������'��-������"�������������7�����(������'������%��(%��%���"���;� ��7����������<

!������!��(���������������:��������%��������������������(��������������'��������'%��-������'��-�����7����(���� ��"��������(��"%���'���������'����:9������9���<�!��:����������(����������������:��������"����9�(��"��-�����(����7�1��%���%�������������������:����9��"����������(��(���"��'�����������(�����7<

/� ��%-����������/��������������� ��(����9� ��-��1�� �"� �������� �%�� !�� ��� ����� ��� ������� ����������� � ����'��-�� �"� �"�G���<��������"����7�����'�����%���-���"���"�����-��1�:9���������"�������������'���-��9���9������"������������� �-��1����"����7������������'����9����=������'%�9����"��(�1%�'%���'�����%���-����-��1�"���������7�����'�@�"� "����7�� ��%��� ��-��1�� ����"�� ��� �%�� ��-��1� ����(������ ���� ��� �:�-� � 1%���� �������� �"�������� ���������� ����������������%���"�-����������%������������9�����'���%����B� �:��������,��"�'�����,��9��������:���������������<�

���������/! �+,�������"����"���������"��������G���"����:��"����7����(����9���������������������'������'�������(�'�-���(�����������"��"������:����%��&���"���������������9��%����%�� !�����������������9�"���(�"��"��������(�����'��-��9<�

/��#�!�����������������/���������������1�������-�"��&�7����4�8�1��%���������'���������� ��7�!��(�������(�"�:9��1������'����<�

"�����/�������$%��� �.�1����:���������:��������������(�����%��&���" ��"���;� ��7������������"�&�7����4�8�1%�������������"�-��������� �������������:���'%�����%�� !���''��<�

/��#�/�������!��(������������(�������7�����������"�������%������'��-���������%��&���")�� ��7�!��(�����(�-���'�����'����"��������%����������'9�������7���%�����'���������)��:�����<�$%��G������9����7������������"���;� ��7��������������%����������'����'���(����7��'��-����� ���(���'������7� ��"��'�"��� �1%�'%�����'�����"���"������������(�����%��&���"����G������9�:�����:9��%��� �.<

Page 29: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

� ��� ����� �

4��-�"�(���1��7��-��������%���������� ������������" ��'���(�(������:������"���'�(������"���1��"���'%��-��������,������9���������������������<

.������������������������� ������"���� �%��"�-���������"� ����������� ��������� � ��'�(�B�(� �%��� >������������������� ��������������?<&�����(��������%����1�������������-������������%��'���9�1��:����-���������( ��������(��"�����1���(������������'���9� ��� �%���� �����'��-�� ������ �� �� �-������� �%��� �������� ����1��7 � ���"���%��� �"� ��'�(�B��� �"� ��1��"�� %�(%��������'�<� $%��(%� 1��7�%���� ��� �"����9� �5.$� =����(�%� � 5��7����� � .���������� � $%�����@ � ������ ���� (�-�� �%����������9����'�������"���-��1��%��������(�'�4����"�����������%���'���(�9���)��:"(��<���������������������������-��������(�-���%����������9����'����:�������%��������(�'�"���'��������%��'����9<�$%����1��7�%���������%�����'���������%���''����'���"�������'�����:9��%��&���"�����%��#�0����������(�'�4��<�

"��������*������������������'���(�"������'�(�B���%����%�9������������������������������<��"�-�"����������:F�'��-����"�E�9�4�������'��"�'������ =E4��@� ���� ��������"� �%��(%� �� �����'��-�� ���'���� �%��� ������� 1��%� �%�� &���"� �"� �+.� �"� :��1�����(������"������<�$%������'�����������%����%���������"�-�"���E4���'��'�"�����"��������(�"�1��%��%���:F�'��-������:9��%��&���"�������������(�'�4��<����������������%�������� ����(������"��%��&���"�������'�'�����"�1��7���1��"���'������:F�'��-�<���:���'�"��'���'��"������"�������-�"�����:F�'��-���������������(������(������%��������(�'�4���"������-��1�"�������(����:�����:9��������"����(����<����

����$� ��������� ����������������������������'����� �%��� ���������G�����������9��"������ �����'� �1%����"�-�����9� ���'���:����"��"1%�����������:�������������'��'����:����G���9�����%���''��������%����(��B����<��������"�-�����������:���"����%������"������'�����������������%����%������:�����9�'�������'�����<

.���%������������������'���(�"������7���1���%������ �%��������������������:����9<��������(��B������%���-����� ��������� ��������:����-����%�������������������������1���"����%���������'��-������� ��%�9�1������7��������1���%�������%��"�����"���'���� �����(��%����1��"�������9������%�����-���:�������%����(��B����<

/�%��������������������������'�(������%����������"�����1��7�����-�'�<���:������'�����%���'����������'���-����������������'%��-�����,'��"��������9�����'����"��:F�'��-�����������������������������������-����<�$%�����+.��1��"���"����9�(�'%���������%����������������������-�'� � ��7� �"'�����"������+%�'���������'���:����"������%�9�>��1�%���?��������<

K����������������!����� �������������%�����B����������'����1��"����,���%�������� �1��7���'��:��9�( ��%��� ����"��"���%���������������3��'����"�1���"�:�%�-���<�����"�(����%�����������%��:�%�-������G����� ��%����������������%����9�=�����������,�����@1����:���(�(�"�����-����(�����"����-�"�����"���"���"���������������%����'����"��%���������������'�������:����7� �'�"�(���������� ����9<������������'���(�"� ��� ������� ����(�������� �� �%�������<���������1����%�-����%��������� ��������(�����������������'��������:���'%��������'�����������<

Page 30: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

� ��� ����� �

���������������������� ��� �� �G��� ��������9� �����9��� �"� "���� ��� "��'�������� �� �%�� :����� ��� ��, � ��'� � '���� � ��� ����(��<���'�����%���-�������������9����4���'�����"�4��'�"����!����%���:���'������"��"������-��1�"�:9��%���"����" ��7���������������9<������������'���(�"������������9��'�"���1%�����%�9�������%�9�%�-��:����:F�'������%����������:�%�-��� ��'�"��(��(�"���'��9�����%��&���"�����%����������'���9�(�����%���:�%�-������������%�(%�����-��������%����9<�

.�������������� ���� �'���(�"� ��� ����-�� ���� %�(%��� �����(� �"� ���� �:��� ��� �''���� �"'������� �"-�'����� �%��(%� ����������������(� 1��%� �������)�� ������<� $����(� ��� ��9� �'��������� �%���� '����� ������ :�� ����� ����� ������ �%��� �%�9� �������(����<

>�2�$%�� �'�"�'�� ��� A��M����� �� �%�� '�����9� ��� �'�����(� ��� �� ������(� ����<� 5%���� �%�� &���"� �"� ���(����� ����1���� ��� �9� ������ ���:��� 1��%� A�� � "��'��������� �(����� �9� ������ ���:��� 1��%� �%�� "������� 1���� ��� :�� ��������"<���'�����%���-������'9�%���:����"����"�������������%�������'��-��9�'���"�����%��'��� �����������"�������-�������������9����������:����"� ����"����� �����9�1%��'����'���A���;�����<����������%��(%� ���������'%����(�������9������(������������%��4�8�&����������������(�����A���;������=&�A�@<

������������$��7����������������"��"������"����1��%�"�-���������1��%���%����(��B���� ��%���"������9�����:���������%�"����"�������������������<������7��������(�����1��������'�����(�������������������"��%�����%�(%��(%��(�����������������"��'%��-����� �1%��������%�9���1%���������(������%����"�:9��%���+.����1%�'%�%����������%������%�9��+.��1��"����'���:������%��%��"�1��7���������<�$%���������������������9�����+Q�.!����:����������-�"���"��������%�(%��(%����������'�'��������%���������'��-��"�-�����<

�������D��� ��������� �'�(���(��������������������������������� ���������'����������-�������%���������(��"�������������"�-�������<

��������%�������1�(����(�������1��������"�"�:9������S�JK &�'%����K�K!��(����K ]K ��-��K5��"K��-�����9K OK�����KJK �������K�K!��(����K ]K ��-��K5��"K��-�����9K ^K�����JK $���K&��"�(K ]K �����K����������K$����(K ^_K�����JK ����-���(K5��(K�����K4��'%K ]K �����K����������K$����(K ^_K�����JK ���-�(K�����K���'�K ]K �����K����������K$����(K ^_K�����JK �����'�K �������K ]K �����K����������K$����(K ^_K�����JK $%�K5%���K!��(��K ]K �����K����������K$����(K N`K�����JK �����KZK�������K���-�'�K ]K �����K����������K$����(KK aRK�����

;�� �����������������������

$%�� �"� '����"� ���� ��-�����9� �'%�����%��� �'%���<� $%��� �'%���� 1��� ���������"� ��� �� ����'��9� &��"�(� �������-������(������������������������'���� ������:����9����(���<

�"����%���'%��� ��%��'����9��-���"���������"������'�����������"���������(��%������"�0���������"���������#�����%���'�����-��������I���-�����9����4������1�8��� ���-�����9����$�'%���(9 �4�'���'��"-��������-�����9��"���-���5��"��-�����9I���"9�(����%������"�����&����� ��''���(��"����������'��'�<�

$%�� �������� �'%�����%��� ���(���� �-����� �����'���� �-��9� �� 9���� � ����(� �%��� �%�� �,�� ���� ��� �����'���� 1���� :�����'��"������*�����(��"����������6<

$%��'��������(���������'���������SJK 5����9K5��K ]K ��-�����9K��K4���K��1K8���K &�'%����K�K�''���(JK ���%�K����K ]K ��-�����9K��K4���K��1K8���K &�'%����K�K+'����'JK &���%�����1K������K ]K 4���K��1K8���K��-�����9K��K$�'%���(9K &�'%����K�K������"K+'����'�JK !�,K!���:�KC�K ]K ��-��K5��"K��-�����9K &�'%����K�K�''���(

,��#������� ������5�����"�������-��������+G���.�������9�+����9�� ���'�(���(��%�� �������'�������:���'�"�1��7���'�<�$%������)�(�"�������������%���"���������1���*������������6������������<

Page 31: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�� ���������

0��������������������������

$%�� ���-���� ��'���� %��� %�"� ��(� ���"�(� '�'���� �:��� �%�� ��'7� ��� G����9� "���'����� �4������1�8����1��%��%���������������7���3������"��,�����'��������-����&���"�<�

�����6����������������"��%����������0�(�$����������'����4��(��������"����(�-�(�9�(� ������������ 4���� ��1� 8����� �%�� ��������9� ��� �,�����'�� �%�� :���"������-��������"�����������:��"���'��������%������<�

$%�����(���������������1�S

JK $%�K&���"K�������K^K'�"�"����K:9K1�9K��K���K�-������TK��� $%�����(�:����9�'������������%���'�"�"��������S

�� �<� &��:��1����#��"��#�9�������"I

�� ��<� &����'����:��(����:�������������I

�� ���<� A�-����&���"��,�����'�I

�� ��<� A�-�� �� (��"� ���'7� ��'��"� �� �%���� '����� F�:� �"� ��'�(���"� :9� �%������ � �����9��I

�� �<� A�-��1�������"��������������%���������9����������"�������������(��� � ��9�����"���"���'����������(�'������"�"�:9��������I���� ��<� ��(���'���"�������9��(������I��"

�� ���<� A�-����'�������'�-�'�����"�:���:������������������"������������<

+�'%�'�"�"���� �������'���"� ������������������ �%��&���"�=��<��"���;� ��7 � �-���������� ���������;���������@<

$������"���'����������%�-���%����(%�� �����'��-��&���"���������"������'������ ��&���"��"����������������(��:��'����-�������9�&���"���������<

$%�� ���(���� ���-�"��� �����3%�"� �,�����'�� ��� �:���-�� :���"� �����'�� � :���"� �����"9���'�� �"� "�����"� �%�� ����� ��� �� "���'���<� ��� �%�� �"� ��� �1�� 9���� � �%�� ������"���'����������1��"�"���'������'����'������(��%���������'������<���

�������''������'�������������%�����(��� ��������"���'�������9�:��(�-������������9���:�� ������"� ��� "���'���� �� �� �-������ '����9� :���"� ��� �%�� "��'������ ��� �%����������&���"<

��'�� �'������ �%�� ���(���� %��� �''����"���"� ��� =/@� 9�(� �������(� 4���� ��18����������������<�$%��'�����:��'%�3��&������������ � �����$�7�"��"�E�-��A��9�3������"��%�����������������"�1����'���������%�����(��������%���"�������*<���

C� ���>����

"�������7���

�������#����

Page 32: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ��� ��� ������������� ����������

/�������������������������� �������/�����

*�$�($

5�� %�-�� �"���"� �%�� ���'���� ������� ��� �������� �����������"� 2�����"� =�%�� >�"?@ � 1%�'%� '��������� �%�� ��������� �����'�����������������������'��:������� � �%������������������������������"���%���'�����%���-���'��� ��%��������������'%�(���� ���:���)� �"�� �"� �%�� ��������� ��� '��%� ���1�� ���� �%�� 9�����%�� �"�" � �"� ����� ��� �%�� ���'���� ��������� � �'�"�(� ������9� ��� ��(���'��� �''���(� ����'���� �"� ��%��� �,�������9��������� ��%��$�����)���"�!��(����)��"�'�������<

�� ��� ����� � �%�� �''����9�(� ���'���� ������� �������� �����9 ��� ���� ��������� �����'�� � �%�� �")�� ���'���� �������� ��� ������ ��'��:��� ����� �"� ��� ���� ���'���� ��������'�� �"� ���� '��%���1�� ���� �%�� 9���� �%�� �"�"� �� �''��"�'�� 1��%� ��������������'���� ������(� ���"��"� � ���������� =8������4��-�����@��'��������"��%������������4�"���������"��"�<

!����0(� *�$�($

5��'�"'��"�����"������''��"�'��1��%���������������"��"����"���(<�.�� �������:��������"��� �%�������"��"������ ���%��"��'��:�"� �� �%�� �"����)�� ������:�������� ���� �%�� �"��� ��� �%�����'���� ��������'����������������<�

5�� :����-�� �%��� �%�� �"��� �-�"�'�� 1�� %�-�� �:����"� ��� ����'����"�������������������-�"����:�����������������<

����1$0(�����($

$%��"���'������"����(�������� �%��$���������� �������:��� ����%�� ��%��� ���������<� $%�� ��%��� ���������� '��������� �%������������ �'�"�"� �� �%�� �"� ���������� �"� �%�� ������ ���%�� $������ ��� �%�� �"� ���� �%�� 9���� �"�"� ��� ��'��:��� ���� :�� "���� ��� �'�"�� �%�� ���'���� ������� �"� ��� �"����)�� �������%����<�

.�� ������ �� �%�� ���'���� ������� "���� ��� '�-��� �%�� ��%������������� �"� 1�� "�� ��� �,������ �9� ����� ��� �����'��'�'������%����<�

��'��'����1��%�����"�������%�����'���������� �����������:����9���������"��%����%��� �����������" � ��"��(��� �'���"���1%��%���%�� ��%��� ���������� ��� ���������9� �'�������� 1��%� �%�� ���'����������� ��� ��� 7�1��"(�� �:����"� �� �%�� �"�� � ��� ��%��1���������������:�����������9���������"<��� �:���"����%��1��7�1��%�-���������" � 1�� '�'�"�� �%��� �%���� ��� �� ��������� ������������ ����%�����%������������ �1��������G���"������������%�����'�<�5��%�-���%�(��������������%�����(��"<�

���*($�������+ (0 '������ ���� �(�� �$� %�$�����$� 0(� ���5�$�$ �����*(��

$%��"���'������"����(�������� �%��$���������� �������:��� ����%�� ����������� ��� �%�� ���'���� ������� �� �''��"�'�� 1��%������������ ���'���� ������(� ���"��"�� �"� �%������������ =8������ 4��-�����@� �'�� ����� �"� �%������������ 4�"������ ���"��"�� ����"� :9� �%�� &�7� ���4���� ��1� 8��� � �"� ���� �'%� ������� '������ ��� �%�� "���'�����"� ���(����� "�������� ��� �'�����9� ��� ��:��� �%������������� ��� �%�� ���'���� ������� �%��� ��� ����� ����� �������������������� �1%��%���"��������"���������<

���������(��%�����'���������� ��%��"���'������"����(���������������:��� ���� �������(� �%�� �:����9� ��� �%�� �"� ��� '����� ��� �(��(� '�'�� � "��'����( � ��� �����'�:�� � �������� ������"� ��� (��('�'��� �"� ��(� �%�� (��(� '�'��� :����� ��� �''���(� ������%�� "���'����� �"� ���(����� ���%��� ���"� ��� ��G�"���� �%�� �"�������'�������������� ����%�������������'���������-��:�����"����<

�����(�<����*($����������0(���������(0���5�$�$ �����*(��

.�� �:F�'��-��� ���� ��� �:���� ������:��� �����'�� �:��� 1%��%���%�� ���'���� ������������1%���� ��� ����� ������������������������� 1%��%���"��������"��������� ��"���� ��������"����)��������� �%���'�"��� ��� �����<� �����:��� �����'�� ��� �� %�(%� ��-��� ���

�����'� � :�� ��� ��� �� (������� �%��� �� �"��� '�"'��"� ���''��"�'��1��%��%����������������"��"�����"���(�1������1�9�"���'�� �� ��������� ������������ 1%�� ��� �,����<� !������������ '���������������"�����������"�����'���"���"������������ ��"�-�"���9������%���((��(��� ��%�9�'��"�������:�9�:���,��'��"��������'��%���'����'�"�'����������������7�����%��:���������%������'���������<

��������������"��� ���''��"�'��1��%� �%�� ��������������"��"��� �"���( � 1�� �,��'���� ������������ F"(����� �"� �������������������'����'�����%��(%����%���"��<�5������S��

JK �"����9K �"K ������K �%�K ���7�K ��K ��������K ������������ ��� �%�� ���'���� ������ � 1%��%��� "�� ��� ���"� ��� ����� � "���(� �"�� �������� �"��� ���'�"���� �������-�� ��� �%���� ���7� � �"� �:���� �"��� �-�"�'�� �%��� ��� ����'���� �"� ������������ ��� ���-�"�� ��� :����� ���� ��� �����<� $%�� ���7� ��� ��� "���'��(� �� ���������� ������������������(���������"����%�(%����%���������������(� ����� ����� � ��� ���"� ��9� �-��-�� '������ � ���(��9 � ��������� �������� ����������������� �����%���-����"������������'�����<�

JK .:���K�K"�����"�(K��K ������K'�����K ����-��K ��K �%�K�"��� �� ��"��� ��� "���(� �"��� ���'�"���� �%��� ���� ������������ �� �%�� '��'����'�� �:����� ���� �%�������������,������(��������� ���%������'��-���������%���")���������'�����<�

JK +-�����K�%�K��������������K��K�''���(K����'���K��"K�"K�%�� ������:����������''���(������������"�������"�"��'������� ��"��:9��%��"���'������"����(����<�

JK ��'�"�K �K �%�K ��������������K ��� �%�� "���'���)�� �"�� ���(����)���������%��(��(�'�'���:���������''���(��" � :���"� �� �%�� �"��� �-�"�'�� �:����" � 1%��%��� �� ���������� '������9� �,����� ������"� ��� �-���� ��� '�"������ �%��� ��9� '���� ��(���'��� "�:�� �� �%�� �")�� �:����9� ��� '����� ��� �� (��(�'�'��<� ���1��'�'�"���%��������������'������9��,���� � 1�� ���� ��G���"� ��� "��1� �������� �� ��� �"����)�� ������� ��� �%�� ������"�"��'������� �� �%�� ���'���� ������� �� � ��� �'%�"��'������� ������"�G��� ������"��9���������<�.��'�'����������:���"� �� �%�� �"��� �-�"�'�� �:����"� �� ��� �%�� "���� ��� ��� �"����)�� ������<�A�1�-�� �������-�������'�"��������9�'�����%���"� ���'��������'����������(��(�'�'��<�

JK +-�����K �%�K �-�����K ����������UK ���'���� �"� '����� ��� �%�� ���'���� ������ � �'�"�(� �%�� "��'������ � �"� 1%��%��� �%��� ���'����������������������%��"���9�(������'������"��-���� ����������%����'%��-������������������<�

5�� '����'���� 1��%� �%�� "���'����� �"� ���(����� ��(��"�( ���(���%���������� ��%������"��'�����"�����(�����%���"����"��(���'��� �"��� ��"�(� � �'�"�(� �9� ��(���'��� "���'��'���� ��������'�������%���1���"����9�"��(�����"��<�

/���������*�����$������/��������/�I���������

JK !��:���K��K�%�K�"��K����K���K����K���:���K��K�%�K�"�"��� ������'�����'�����������"�'�"�����<JK �K �""����UK "��(K �%�K 9���K �"�"K ^NK ��'��:��K bRN_K 1�K� ���-�"�"��3'����'��(���,��"-����9����-�'�������%���"<�JK 4�����K�''���(K��'��"�K%�-�K:��K7���K:9K�%�K�"K��K���K��� �����������������,������������%������'��"�<

"��J����$�� �(������"�"����%���''�������'���//�4�����

4����!����:9 ��*���:���9����*

�����������������,������������%���

""��J��� $��

�����������������������

���������$�1�� �2�-�������(���������� �4����!����:94.�&�,���*# �4����!����:9����������������������'� �4������1�8���

$��S�X�*#���6�*��� ���,S�X�*#���6�*���111<"�������<'��M�(

Page 33: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

��� ���������� ���������������

$%�� ����'����� ��� �%�� $������ %�-�� �%�� �������� �� �:�����(� �%���� ������� �"� �%�� ���'���� ���������� ��� ������������������"�2�����"�=>�%���"?@������%��9�����"�"������'��:�������<� � � � �� � �

���� ������ � � � � � � �$%�����'������'��-��������� �%���"�"��(� �%��9����1��� �%�����(�������� ���������� �"�� ���������9���� �� �%�����-�����'�����"������3�1�"����������%��(%���4������1�8���<�

$%����1��������%�����(���'���'%�(������%�����������%���'��-����������%���"�"��(��%��9���<� � � �� � � �/������� � � � � � � �$%��������������������,������%��9�����1���E�6�<�*����������=���#S�����������������,����E�#�</*6��������@<� � � � � � ����������� � � � � � � �$%��"���'�������� �%��$��������� �%��"������� �%������������ �%���"����� �����"�����(���*��3�*6<� ����"���'������� �%��$�����%�"� �9� ��������� �������� �� �9� '����'�� ��� ����(����� 1��%� �%�� �"� ��� �9� ������"� ����9� "��(� �%�� 9���� �"�����'��:�������<� � � � � � � �� � � � � � � �/�������������������������������� � � � � �$%���������������$����������'���� ��'�"�(��%��-�������:������ ���'��-�"�"��(��%��9��� ������������1�S� �� � � � � �� &'()� &'(1(������)*������ C�� C�� � � � � � � �5�������2��� �.&+� �## �*��� �## �*��A�����$�7���� ��* /���� ��* /���!���$�(��� ��&+� ��� ��6�� ��� ��6�8��%�������!&+ �.2� ��� ��6�� ��� ��6�2�"9�!������(� ���!� /� ����� ��� ��6�!���9�5��� ��� ��6�� ��� ��6������ �(�� ��� ��6�� ��� ��6�2����!���� �!&+� ��� ��6�� ��� ��6���-�"����(� ��� ��6�� ��� ��6�%���������� �� ��/� 3�� (-(L6-('6�� (-()&-')L�

+�������������,�����!����-�.�*���������� � ����%������� �� 6���� �� 6���� � � � � � � �� �� (-&(L-L'6�� (-(BB-B)L�� � � � � � � �

/��������������.��������� � � � � � � �$%���:�����������9����=����'�"�(�"���'����@�1%���������������,'��"��E��� ������:�"�����E#� �������"��'����"�������/<� � � � � � � �� � � � � � � �����������/������� � � � � � � ��������������%������'���������%��$�������"�7�9����(������������������'��"�"����%�������������(����������"��'����"��������<� � � � � � � �� � � � � � � ���(�"���:�%��������%��&���"��������'���������%��$����������������������������"� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �cccccccccccc<<<� � � � � cccccccccccccccc� �!�<�5�������2��� �.&+��� � � � � � !�<�!���9�5��� �������� � � � � � � �������������D�/��#����������������S��������:���9����*� � � � � � ����S��������:���9����*

ccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc ccccccccccccccccc!�!! !!!!���9 5��

��(�" ����"���:�%�������

� ��� � �ccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc ccccccccccccccccccccc!�<�5����������������������������������������������������������2 � �.2���������

Page 34: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

� ����������� ������������������ �����������

���������� ��%�����'�������������������������(���������6������"��1������������(�-���������"������-��1�����%���������� �������� ��� ��� ��� ��'��:��� ����� �"� �%�� ������ :������ "�����:���� ���� �%�� 9���� �"�"� �� �%��� "���� ��� �%�� �������������������"��������������%�9�'�'������:��������%���������������������"<� � � �� � � �$%��$������%�����������"���������%����%���������������������"�&���"�%��S� � � � �� � �� �@� �"������"��%��7�9����'�����"���������������7�I� � � � � ��� �@� +���:���%�"� �9������ ��� '������ �"� ������� �%���� ���7�� �'�"�(� �"%���'�� ��� ��"��� ����'���� �"�� � ���'�"��� �������:����������(���������"��"�G�����"������9��������(����'�����I�� � �� � � �� �@� ��������"���������%����%�����7����(������9�����������������(�����'��-��9��"������"�G��������(��"����� � �%�����7��%�9�����"���(�"����'�����I��"� � � � � � ��� �@� $%������������������'����'��������������1��%������'������������������������")���(�(�������� � ���,�������"�����1%�'%���9�'�����������%���"���"�'������%���"����)����������'�<�� �� � � � �� � � � � � � �$%�����'��������������%�-��:���"��1������''��"�'��1��%��%����G������������%�����������=8������4��-�����@��'��������"���G������������%��$�������"�����%���������������������"�"���"����!�9�����<� � � � � � � �� � � � � � � ���$+�����4. $�!. +�&0��%������"�"�9������:���9����*<� � � � � � �������"���:�%��������%��&���"��������'���������%��$����������������������������"S� � � �� � � �� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � �ccccccccccc� � � � � � ccccccccccccccc� �!�<�5�������2��� �.&+� �� � � � � !�<�!���9�5��� � �������� � � � � � � �������������D�/��#����������� ��

ccccccccccccccc�

��

� � �� � �cccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc cccccc!�<�5������������������������������������2��� �.&+�� �

���(*0�((�*����$����($ ($�� ���0(����00��4�6(��*�<�7�����+4 �((�,

Page 35: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

����������������� ������������������ ����������

���������� ��%�����'�������������������������(���������6������"��1������������(�-���������"������-��1�����%���������� �������� ��� ��� ��� ��'��:��� ����� �"� �%�� ������ :������ "�����:���� ���� �%�� 9���� �"�"� �� �%��� "���� ��� �%�� �������������������"��������������%�9�'�'������:��������%���������������������"<� � � �� � �$%��!��(�����%�-����������"��%�����-����%����%���$����������%���������������������"�%��S� � �� �@� �"������"��%��7�9����'�����"��������(����7�I� � � � � ��� �@� +���:���%�"� �9������ ��� '������ �"� ������� �%���� ���7�� �'�"�(� �"%���'�� ��� ��"��� ����'���� �"�� � ���'�"��� �������:����������(���������"��"�G�����"������9��������(����'�����I

�� �@� ��������"���������%����%�����7����(������9�����������������(�����'��-��9��"������"�G��������(��"����� � �%�����7��%�9�����"���(�"����'�����I��"� � � � � � �� �@� $%������������������'����'��������������1��%������'������������������������")���(�(�������� � ���,�������"�����1%�'%���9�'�����������%���"���"�'������%���"����)����������'�<� �� � � � � �$%�� ���'���� ���������� %�-�� :��� "��1� �� �� �''��"�'�� 1��%� �%�� ��G�������� ��� �%�� ���������� =8������4��-�����@��'��������"���G������������%��$�������"�����%���������������������"�"���"����!�9�����<�� �� � � �

��$+�����4. $�!. +�&0��%������"�"�9������:���9����*<� � � � � � ������"���:�%��������%���������������������"����(����S� � � � � � ��� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �

ccccccccccccccc� � � � � � cccccccccccc<<<<<<<�!�<����$����� �.&+� � � � � � � !�<� �F��-��%����� �������.������ ��*������� � � � � � � ������ �������*�������� ��

ccccccccccccc<

���(*0�((�*����$����($ ($�� ���0(����00��&���($,

Page 36: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������������������������

� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''�� �������������� � � � � � � �� � � � � � � ����%����:�7��"���%�"� � #� �/��� �/6 *�����������:����(�"���������"�������9������ � #�/ /�#�� �*� �6������������'��-�:���=��@� �� �6#�� �# ����4������9���'��-�:���� �� /��� �� ����8�-��������'��������"���%�������� /� � �6� �6*�� � �/6 #6/�+G��9��-�������� ��� � ��/ �6��� � �/� 666��-������������������ ��� ��/ ��#�� #�# ��6���������,�������� ��� 3�� 3�� � � � � � � �� � ��� 6�6�� � ��� ��6�*����������� � � � � � � �� � � � � � � �5��%%��"�(���,�����'�-���:��� # *���� / *#*�.�%�����'��-�:���� /�*�� � /�6�4������9��"��G������ ��� � �� ���� �� �6��� � � � � � � �� � �* �6�� �� ��#�� � � � � � � ������������ � 9-69'-16&� 9-'19-9(6�� � � � � � � �������������������� � � � � � � �� � � � � � � ��"�9�'��"�������"��''����� ��� �* ����� �� #�*�5��%%��"�(���,�����9�:��� � �#*� 3�4��-���������������9�������������� �#� � ����� ������������,����:�������� ��� �� ��/�� �6 ����� � � � � � � ������������������������� 1&-L9)�� 9'-&''�� � � � � � � ��������"���,����:����9�=��@� ��� �* �6�� �* ��*�4��-������ �#� �� ��/� �� 66��� � � � � � � ����������������� (&(-9)'�� ((B-('6�� � � � � � � �

7���������/�������������� � 9-&(L-'5&� 6-L6)-6((�� �2��:����9������''��"�:������� � � � � � � �����3�����'���"��"�� � 6�6 /#��� � �6� /�/�����3������'���"�'����:����� �� ����� �* �������3������'���"�����(�� �#� 6��� ��6 ���� �-������������-�� ��� # 6�#�� # 6�#�� � � � � � � �������������������� 9-&(L-'5&�� 6-L6)-6((�� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �

ccccc<cccccccccc� � � � � � ccccc<cccccccccc<<<<<<<<!�<�5�������2��� �.&+� � � � � � � !�<�!���9�5��� � � �������� � � � � � � � �������������D�/��#����������������S��������:���9����*� � � � � � ����S��������:���9����*� � ��

'�� 4������$� (0 5�$�$ ��� 7(����($ �� �( �� ���� �$ ($3�$ ��($ /��� ��� $(��� �(� �$� 0(���$� *��� (0� ��� 5�$�$ ���4������$��, � � � � � � �

c<<<<<<<<ccccccccccccccccc <cccccccccc

�� �� �

ccccccccccccccccccccccccccccccc<c<ccc ccccccccccccccc!�<�5������������������������������������� 2��� �.&

Page 37: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������ ������������ ���� ���������������

� &'()� &'(1� 7���� C+'''� C+'''�� ��������������� � � � � �� � � � � ����������'���� �#/ ����� ��� *�*���-�"�"��'���� *� */��� #� **#�4������9�������� *� 6/��� *� �/��!�-���������������-��������-�������� �*� #� //#� =�# �*/@�2������"������������%����� � ��#� � �*����������(��,'%�(��(���M�=����@� �6� �6 �#��� �6 #/��� � � � � �� �** ����� �#� #6��2���S��������9�'����� =�� 6��@� =�/ ��*@� � � � � �7����� ��������������� 61&-95'� &69-656�� �*������������������������ ���"�9��'���� � #/#�� # ��#�4������M�=2���@����"�������������,�"�������� ����� ��� � � � � �� (-B((�� 1-)91�

.����������� � � � � �� � � � � �4��-���������:�"��"�"�:����"�:��� 3���� 3�������������"��,������ �/� =�/ �##@�� =�� /6�@�"��"��������������� =� **/@�� =� *��@�-����������(��)������ =# /��@�� =# 6*#@�"-������(� =� �/*@�� =*��@�����'������ =� #��@�� =� ���@&���"��,������ =� *��@�� =� #��@&�7����4�8���(�����9������ =�*�@� =� �6#@�������� 3���� 3.�%����"������������,������ =�� ��/@� =�* �*�@� � � � � �� =#� �*�@� =#� ���@�� � � � � ������������������ 6'6-L(&�� �(BL-BL&��'������,��,����� ��� =�� ���@� =�6 /��@� � � � � �������������������� &B6-95(�� (1'-L5B�� � � � � �*���������������� ��������� � � � � �� � � � � �+��*� ��#����������,�������**�����������������**� � � � � � �-�������=����@�M�(�������������9� ��� 3��� 3���� � � � � ����������������� ��������������������� &B6-95(�� �(1'-L5B�� � � � � �� � � � � �� � � � � �'��4������$�(0�(�*����$��.�1$ (�����(�������$ ($3�$ ��($/������$(����(��$�0(���$�*���(0����0�$�$ ����������$��,

Page 38: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

����������������������������� ������

� ��������� ;���������� ;���������� /� �������� �� ����� ������������� .������ /���� �� ����������������� C+'''�� C+'''�� C+'''�� C+'''�� C+'''� � � � � � � � ������(�8�����&'(1� 6-66B-B6)���� 1&-191��� 6&&-6LL��� 1-B91���� 6-5(L-)&1�4�����������%��9���� �3���� 3���� �#� /*6�� 3���� �#� /*6.�%���'�����%���-�������� 3���� 3���� 3���� 3���� 3���� � � � � � � � �>$�����'�����%���-���'��������������%��9���?� 3���� 3�� ��#� /*6���� ����3���� �#� /*6�� � � � � � � � ������:�������'��-�"� �3���� �*� 6�6��� 3���� 3���� �*� 6�6�����'���"�'����:����� ��66 /�/�� �����=�66 /�/@� ������������3���� 3���� 3������$���������������%����"�� �3�� 3���� 3���� 3���� 3���������������� �� �#���� 3���� =� �#�@� 3���� 3���&����������"�������:���� =��* ���@� 3���� 3���� 3���� =��* ���@>������������'���"������������:���)��''���?� ���� �*��� 3���� =��� �*�@� 3���� 3���������"������ �=#��@�� 3���� 3���� 3���� =#��@4�����9������,����3�� =� *��@� 3� � *��� 3�4��-����������:����"�� �=���@� 3���� =���@�� 3���� 3���� � � � � � � � ������6(����������&'(1� �6-)B9-L&L�� �65-9&9���� �&'B-((6�� �1-B91��� �6-L6)-6((�� � � � � � � � �4�����������%��9���� �3���� 3���� �6� �*��� 3���� �6� �*��.�%���'�����%���-������� �3���� 3���� 3���� 3���� 3���� � � � � � � � �>$�����'�����%���-���'��������������%��9���?� �3���� 3���� �6� �*��� 3���� �6� �*���������:�������'��-�"� �3���� �#� ���� 3���� 3���� �#� �������'���"�'����:����� ��## ����� =�## ���@� 3���� 3���� 3���$���������������%����"�� �3���� 3���� 3���� 3���� 3������������������ �# �66�� 3���� =# �66@� 3���� 3���&����������"�������:���� �=�#� ��*@� 3���� 3���� 3���� =�#� ��*@>������������'���"������������:���)��''���?� ���6 6�#�� 3���� =��6 6�#@� 3���� 3���������"������ �=��*@� 3���� 3���� 3���� =��*@4�����9������,����3�� 3� � ����� 3���� � ������4��-����������:����"�� ��6/�� 3���� =�6/@� 3���� 3���� � � � � � � � ������6(����������&'()� �6-B&B-L1'�� 66-969�� 61'-B96�� 1-B91�� 9-&(L-'5&�� � � � � � � � �

����'���"��"������������������������������")���:��(����������9�:�������������:�����"�:����'������������(�����������'��:�������<� � � � � � � � � � � �� � � � � ������'���"� '����:���� ��������� "�������� ��� 9��� ����'���"� ��� ���:���� "�� ��� �����'���� "�'�������� �"� "�� ���"����������'���9���'��-�"���������������'��:����"����9������'����"<� � � � � � �� ������'���"� ����(�� ��������� �������� ��� 9��� ����'���"� ��� ���:���� ��� ��� ��'��:��<� +�'%� 9���� �%�� ����� ����'����� ���'����� 9���� ����(�� 1��"� :�� �����-�"� :9� �%�� :���"� ��� "���'����� �:��G��� ��� 9���� �"� �"� '��"���"� ��� ���:���''�������%�����(����'����9���<� � � � � � � � �

$%�� ��������� ��� �%�(��� �� !��:���)� �"�� � ��� ��� :�� ���"� �� '�F'���� 1��%� �%�� ����� �� � �"� �����(� ����� �� � �%�����'�������������<� � � � � � � � �� � � � � � � � �

Page 39: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�����������������������

� &'()� &'(1� 7���� C+'''� C+'''�������%������������������ ������ � � � � �� � � � � �����������'��-�"� �#� *�/�� ��� ��������������'��-�"� �� �*��� 6� �66���-�"�"���'��-�"� *� 6���� #� **#�5�(����"��"�������������9������� =#� 6�#@� =�� 6��@�'������,���'��-�"�M�=���"@� ��� 3�� �� �6�� � � � � �7����������������������� ������ ��=:@� &6&-')5� &6B-((B�� � � � � �

�������%��������� ��������� ������ � � � � �� � � � � �4�'%��������������9��"��G������ ��� � 6#���� 34��'��"����������������������9��"��G������ =� ���@�� ���4��'��"�������(�-��������'��������"���%�������� 3���� 34��'��"����������������������9��-�������� � �#���� �� #�6����-�����������G��9� =�/� �6�@�� �6 6*��-����������(�-��������'��������"���%�������� =��6 ��#@� =�#� ##*@�-����������1��7������(����� � 3� =/*/@�-�����������-��������������9� =�# /��@� =�� ��/@� � � � � �7����������������� ��������� ������ � E6L6-)L5F� E6B9-951F� � � � � ����%����1����������'�(��'��-������ � � � � �� � � � � �$�������=��@�M��������%����"��=��@� =��*@� =#��@�����:�������'��-�"� �#� ������ �*� 6�6�5��%"��1�������"� =�#� ��*@� =��* ���@ �'������������%���3���������� 3���� 3� � � � � �7����������������������� ������ E9-5((F� )1-5'B�� � � � � �

�����������������������I�� ������ � E())-69(F� EB'-)9BF� � � � � �+���'������,'%�(���������'������� �6� �6 �#��� �6 #/��� � � � � ����%��"�'��%��G�-����������%��:�(��(�����%��9���� �#� *6��� ��# 6���� � � � � �������������I�� ��������������������������� ��=�@� ('1-5L)�� &16-5B(�� � � � � �� � � � � �� � � � � �� � � � � �'��4������$�(0����5�(/����(�������$ ($3�$ ��($/������$(����(��$�0(���$�*���(0����5�$�$ ���4������$��,�� � � �

Page 40: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� ����������������������������

(� /��������������� � � � � � �� � � � � � � �� �������������������"�=>�%���"?����>�������?@������"����"�'����:���������������"�"���'���"� �� 4���� ��1� 8���<� $%�� �""����� ��� �%�� �")�� ��(������"� ����'�� ��� 2�-��� � � &�4� A��� � A��:��� ���9 �� 4���� !����:9 � 4���� ��1� 8���<� $%�� �"� ��������9� ��� �-��-�"� �� �%�� ���(����� ��� ���������� �"�� ����� �����9�������%�����-������'�����"�������.1�"�+��������%��(%���4������1�8���<

� �"����%��$�������"��:��������6 ��������������������"�2�����"�����%��$����������%���"<� �� � � � � � � � � � � � �&� "����������������� � � � � � �� � � � � � � �� ����������������������� � � � � �� $%�� ���'���� ���������� ��� �%�� �"� %�-�� :��� �������"� �� �''��"�'�� 1��%� ����������� ���'���� ������(� ���"��"�� =�� ��@� ��� �"����"� :9� �%�� �''���(� ���"��"�� &���"� ��� 4���� ��1� 8���� =��&@� �"� �%��� ��G�������� ��� �%�� �%�� ���������� =8������ 4��-�����@� �'�� ���� � �"� �%�� ���������� 4�"������� ���"��"������"�:9��%��&�7����4������1�8���<�

� $%�����'��������������1������%�����"����������:9��%��&���"��������'���������%��$����� ������"���:���9����*<�� � � � � �� "����������������� � � � � � �� $%�����'��������������%�-��:����������"���������9����%��%������'���'����:������,'���������%�������1�(���������� ���������%�����������������'����4�������1%�'%�����������"���������-���S� � � � � � � �K JKK���'���K��������K��K����K-���K�%��(%K������K��K����K������"K��K����K-���[K K K K K� �K JKK�-����:��]���]����K���'���K������K������"K��K����K-���[KK K K K K K�K JKK'�����K���'���K��������K'�����"K��K��������"K'���[K K K K K K�K JKK'�����K�������9UK����K�"K�G�����K'�����"K��K��-���"K�����[K K K K K K�K JKK�-������K�������9K������"K��K����K-���TK K K K K K K� � � � � � � �� ��������������������������������� � � � � � �� $%�� ���'���� ���������� ���� �������"� �� �%�� '���'9� ��� 4���� ��1� 8��� � �%�� E�� � 1%�'%� ��� �%�� �")��� �'������'���'9 ��"�������������"�"�����%����������%���"<� � � � � ��� �� �������������������������������������������� � � � � �� $%�� �")�� �������� �� '�������"� �������� �"� �������� �� 1%�'%� ��� %��"�� ��(���'��� ����'�� ���� ������"� ��� ����� �-������������%���"��"��%�����-������������������"���������-���<� � � � �� �� ;������������������J�������� � � � � � �� �� �%�������'�������� �%���")���''���(�����'��� ����(����� ��� ��G���"� �����7�� F"(���� ������������"�� �����������:����%��'���9�(������������������"����:���������%�������������"��9����������������%������'��<� $%�� ���������� �"� ����'����"� ���������� ���� :���"� �� %������'��� �,�����'�� �"� ��%��� ��'����� �%��� ����� '���"���"����:������-��<��'�������������9�"������������%�������������<

� $%�� ���������� �"� "���9�(� ���������� ���� ��-��1�"� �� �� �(��(� :����<� �-������ ��� �''���(� ����� ��'�(���"����%�������"���1%�'%��%����������������-���"��"�������������"���������'��"<

� .�������������������� � � � � � �� $%�� 7�9� ���������� '�'���(� �%�� ����� �"� ��%��� 7�9� ���'��� ��� ���������� '������9� ��� �%�� "���� ��� �%��� ���������������'����������� ��%���%�-������(���'������7����'���(�������������"F����������%��'���9�(������ �����������"����:��������1��%���%���,�����'����9��������"��'���"��,����(�S

Page 41: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

&� "�����������������E���������F� � �� � � �� .��������������������E���������F� � �

� �������($(0�$.�����$�*�(*������� � � � � � �� $%�� �"� %��� �"����"� �%�� ����� -���� ������'%� �� "�������(� �%�� '���9�(� -���� ��� ���� �-������� ����������<��� 5%���� �%���"�%�������"� ������9��� �"���"�������������)��"-�'�� ���"�������� �%�� �����-������� ���� �-������� ���������� ��'%������-����1���"�������"�:���"�����'������'������������������������ �1��%��"F���������������'�� �9�'%�(������'����'�'�"��������'���%��"��������%�������'������%����''���"�����%�������'��<�$%�������� �"�����(������'��"�"�'%�(����������-���������9������"�1��"�"����������%���"���"��"��������F"(������"� �������������������"�"��������:���������"�������(������-���<

� $%�� ����� -���� ���%�"���(9� �"� �9� �:���-�:��� ����� �%��� 1��"� :�� �����'�:��� ��� ���������� ���� �-������� ���������������'���"���"����������=��@��"���<� � � � � � ��� �������($(00�$�$ ����������$������������ � � � � � �� $%���"�'����������������������'������������"����:����������������-��� �1%�'%���G������,����-���������''���(� ���������� �"� F"(���<� � �� �""���� � '������ ���:�������� �'G���"� �%��(%� "�:�� �,'%�(�� �"� �����'���(� ����� ��G���"����:��'�����"���������-��������%�����������%��"�:���,'%�(���"������'���(<��5%������(���'���'�������� ��� ����� -���� ���������� 1���� "�������"� ��(� -������:��� �:F�'��-�� �-�"�'� � �<�< � �����(� �,'%�(�� ����� �� ������������� �-��������9������ ��%����������'%�(����������-����1��"�"����������%���"�������"�"��������-������� ���%�"���(���<� ��9�'%�(��� �� ����� -������� �%���� ���'���� ��������"� ���:��������1��"�����'��������� ��� ������"� �G��9<� � � � � � ��� $%�������-�������%�"���(�����"��:���-�:����������"���'��'����(��%�����'������������"����:������������%�� �"�����'���"���"����������=���@����=-�@ �/ �����"���<�� � � � � ��� �($��$��$������������� � � � � � �� $%���"����'�����9��-��-�"���-��������(������'��"�(�����"��'����"���������<��+���������������:�:���'��������� �%�� ��������� ��� �%���� '������ %��� :��� "�-�����"� �� '��������� 1��%� ����"�� '����� %�"��(� �%�� "���'�� �� �%���� �������� �"� ��� :���"� ��� �� ���9���� ��� ��������� ������<� $%�� �"� '�����9� "���� ��� :����-�� �%����� ���'��"�(��1����%�-��������������"-���������'�����%�����������������'�����������<�������������:�� �%�1�-�� ��%��� �������������������������'��"�:�����������9�����'��"�:9�'%�(������%������������������%������'��-���������%�� �")��������(����������(�����%�������'��"�(�<

� �����'���������1��"���-���"���������������'���� ������(����"��"�� � � � �� �� ���%��'�����9��� ��%���"�%���������"����:���������"���������� ����"��1�������������������"�:9��%�� ������������''���(����"��"��&���"�=���&@��%���������"������9�����'��-���������''���(������"��%���:�(��� �������������C���9�����<� � � � � � ��� $%����'%�(���%�"�������'�����%��"��'������������������'�(���"����%���")�����'�������������<� � � � � � �� 7�%����/� ������ /������������������������������� �� � � � � � �� $%���"�%������������"��%�������1�(��1��"���-���"��� ����%���%�-��:�������"�:���������9�������'��-�S� � � � � � �� �� ��/� � � � � ���'��������������� � � �� �� ������ � � � 2��������� �� ���"������������*� � � ���'�������������-��

� ���"��������������� � � �'�(���������������"�$�,��������������������"�2������

� ���"���������� ������"������6� �������������:��������������:��1������-�������"����� � � � � � ����'��������C����������

� � � �� ���"���������� ���� ��� ������"������6��-�������+������S�����9�(��%��������"�����+,'������� �� � �� �<��+���'��-���������������"��:�(��(��������������C���9����* �1��%��������������'�������������"<� �� �<��+���'��-���������������"��:�(��(��������������C���9����6 �1��%��������������'�������������"<� �<��+���'��-���������������"��:�(��(��������������C���9����/ ��1��%��������������'�������������"<� �<��+���'��-���������������"��:�(��(��������������"�������:��"�������"<� � � � � � �

Page 42: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

&� "�����������������E���������F� �

� � /��L� ������������������� � � � � � � �� � � � � � � �� �� ��/ �����"�����-��:������/ �����"'�"��1���G�������������%��'�������'������"�����������������'����� ������<� �� �� /� 1��� �:��G���9� ���"�"� �� .'��:��� ����� ��� �'�"�� ��G�������� ���� �%�� '�������'����� �"� ����������������'�������:���������"�����"���'�(���� ��"�����-��:������������'�"���%���1���G�������� ����(������%�"(���''���(<�����%�����-���"�-����������� ��/�1�������"���C�9����������9�����'�"�S��� � � � � �

� �@��������������G���������������'����������I��"� � � � � � � �� :@��2�����"����"����� ��� �%��'�������'������"����������� ��G��������:9� ����"'�(��� P����� -���� �%��(%� ��%���'�����%���-���'���)�=��$.��@�����������'���(��9�����'�������������"�:����������<� � � � � � � � :�+��=������$��(015�4C>� � � � � � � �� ���� ��'�(���"� ���'���� ������� �%��� ���� 1��%�� �%�� �'���� ��� ���� �/� ���'���� ��������S� �'�(����� �"�� !��������� ���� ��G���"� ��� :�� �:��G���9� ������"� ��� ��������"� '���� ��� ����� -���<� ���'���'���9 � "�:��� �-�������� �%��� ���� %��"� 1��%�� �� :������ ��"��� 1%���� �:F�'��-�� ��� ��� '����'�� �%�� '����'���� '��%� ���1� � �"�� �%��� %�-�� '����'���� '��%� ���1�� �%��� ���� �����9� ��9����� ��� ���'����� �"� �������� �� �%�� ���'����� �����"�(�� ���� (������9� ������"� ��� ��������"� '���� ��� �%�� �"� ��� �:��G��� �''���(� �����"�<� ��:�� ��������� �%���� ���� %��"� 1��%�� �� :������ ��"��� 1%���� �:F�'��-�� ��� �'%��-�"� :��%� :9� '����'��(� '����'���� '��%� ���1�� �"�� �����(����'���������� ��"��%���%�-��'����'��������������%�����'����������(�-������������'����"�"��������'��%� ���1�� �%��� ���� �����9� ��9����� ��� ���'����� �"� �������� �� �%�� ���'����� ����� �����"�( � ���� ������"� ���� ��$.��<� � ���� ��%��� "�:�� �-�������� �"� �G��9� �-�������� ���� ������"� ��� �%���� ����� -���� ��� �%�� �"� ���� �:��G����''���(������"�<��� �� �""���� � "��� �� �� / � �������� ��9� ��7�� �� ����-�'�:��� ���'���� ��� ������� �:��G��� '%�(��� �� �%�� ����� -���� ��� �� �G��9� �-������� =�%��� ��� ��� %��"� ���� ���"�(@� �� ��%��� '�����%���-�� �'���� 1��%� ��9� "�-�"�"�� �'����(������9���'�(���"�����������������<� � � � � � � �� 5��%� ��(��"� ��� �%�� ���������� ��� ���'���� ���:�������� "���(���"� ��� ��� ����� -���� �%��(%� ������� ��� ���� � �� �� /� ��G����� �%��� �%���������� '%�(�� �� �%�� ����� -������� �%�� ���'���� ���:����9� �%��� ��������:��:��� ���'%�(��� �� �%�� '��"��� ���7� ��� �%��� ���:����9� ��� �������"� �� ��%��� '�����%���-�� �'��� � ����� �%�� ��'�(����� ��� �%�� ����'��� ��� '%�(��� �� �%�� ���:����9)�� '��"��� ���7� �� ��%��� '�����%���-�� �'���� 1��"� '������ ��� ����(�� �� �''���(�� ������'%�����������������<��%�(����������-���������:��:�����������'�������:����9)��'��"������7���������:��G���9� ��'��������"������������������<��� �"��� �����/ � �%���������������� �%��'%�(�� �� �%�� ����� -������� �%�� ���'���� ���:����9�"���(���"���� ����� -���� �%��(%��������������������������"�����������������<� � � � � � ��� �� �������� ��� �%�� ����������������'���������� � �� ��/� ��G��������,��'��"�'��"��� �������"�� ����������"� ���� �� �'���"� '��"��� ����� ��"��� "��� ���� �/<� � $%�� �,��'��"� '��"��� ����� ��"��� ��G����� �� ����9� ��� �''��� ����� �,��'��"�'��"��� ��������"�'%�(��� �� �%����'��"��� ������������'%��������(�"���� ��������'��'%�(��� ��'��"��� ���7� ��'�����������'�(����<������%���1��"� �����������(����'�����9�������'��"����-������%�-���''���"�:������'��"��� �������������'�(���"<� � � � � � � ��� $%���1�(������%�"(���''���(���G���������������%���%�����9�������%�"(���''���(���'%������'�����9� �-����:��� �� �����/<��"��� �� ��/ �(������� ���,�:����9�%���:��� ����"'�"� ��� �%�� �9������� �����'��������(�:��� ���� %�"(�� �''���( � ���'���'���9� :���"��(� �%�� �9���� ��� ��������� �%��� G����9� ���� %�"(�(� ��������� �"� �%�� �9���� ��� ���7� '�������� ��� �3���'���� ������ �%��� ���� ���(�:��� ���� %�"(�� �''���(<� � �� �""���� � �%��� ����'��-����������%���:����-��%���"��"������'�"�1��%��%�����'����������>�'����'���������%��?<� �������'��-��� �������������%�"(������'��-�����������������(�����G���"<��+%�'�"�"��'��������G���������:���������9)�� ���7����(������'��-������%�-�������:�������"'�"<� � � � � � � �� $%��"���'����� ��� �%���"����'������ �%��� �%�������'�������� �� ��/� �� �%�� �������9�%�-������������� ����'�� �� �������������"��������'������%���")�����'������������"����'�������:�������<�A�1�-�� ��%������9�:������'��� ��"��'������<� � � � � � � �� � � � � � � �

Page 43: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

&� "�����������������E���������F� � � � � � �� � � � � � � �� ��������������� /��((�!������������!�/��*����*���+����**����0������������*� � �� � � �� $%�����"���������� ��������-�"��(�"�'����%�1�����''��������%���'G��������%���'�����������:��������� "����"� �� �� �� �� &������ '��:������<� ���'���'���9 � �%�� ���"����� ������ �%��� �%�� ����-��� ���'������ ��� �''���(� ���� :������ '��:������� �� �� �� �� �"� ��%��� ���"��"�� =�<(<� ���� ��� �'���� ��,��� ��(��"�(� �%��� ��'�(��������"������"���,�����%�����������'G��������"������������������������������(��"�(����������������(� ���'��%�(������(�������1%�'%�(��"1�������'G������������F�������������%���:�������'���"@��%��"�:��������"<� $%���������G���������%��"�:��������"�����%���������������� F������������� ����"���9� ������,����(�:������ '����:��"�����%��F�������������:9��������%�����������%��������'���������%��F������������<� � �� � � �� �� F������������� �������� ��G���"� ���"��'����� �%�� ����-��� ���������� ��G���"�:9� �� �����"���%������"��"�� ���� :������'��:������<� � � � � � �� � � � � � � �� $%�� ���"����� �%��"� :�� ������"� ������'��-��9� ��� �'G�������� ��� ��������� �� F���� ���������� =�� 1%�'%� �%��� �'��-����������%��F��������������'��������:�����������"����"����� ���@��''���(�������%��:�(��(�������� �����"��:�(��(��������������C���9�����<�� � � � � � �

� $%��"���'���������%���"����'�������%����%�������'���������� ��������%���������9�%�-�����������������'�����%�� �")�����'���������������%��"��'%������'����������<�� � � � � ��� ������������������()��������6B���������������������,���1� ��*����(���������������!����*������� � � � � �� $%�����"����� ��� ����������%�:����������� �������(�����-��3:���"����%�"� ���� ����������������9 �������"� �G�����<� � $%�� ���"����� ��� ���� �6� ����"'�� �� �����:��� ���������� �%��� ��-��� ��� ��� �� ������������� :����� ��������������������� ���(�:��������<� �$%�������������'����9�:�� ��:���"� �� �%�� �����1�(� �1�� ������"� '��'����'��S� � � � � � �� �@��1%���%�����(�:�������������,������"������������������-��I���� � � � �� :@��1%�����'��:��"���������"��%�����-����"�'������������%���'����'�:�����������%�����(�:������������� %�(%�9�'��������"�� � � � � � �� � � � � � � �� $%�����"���������9�������'��-��9��������������"��:�(��(��������������C���9�����<�������9 ��%���"� �����%�������(%�3�������%�"�����"����'�������"����������������������������9 �������"��G����� ��"����(�:��� ������������'��-��9<�$%��"���'���������%���"�:����-���%����%�������(%�3�������%�"�����%����������������������%�"� ��������'���%��'������������'����'�:��������%��������%�������'��-����������"��''��"�(�9 ��%��"���'�������� �%���"�"��������'������ �%��� �%�������'�������� �%�������"����� ��� ��������"� �����6�1���� %�-������������� ����'�����%���")�����'�������������<� � � � � � �� � � � � � � �� ��������������� /��('-�� /��(&��������&B�+���*���������*��!���2���� �����*������������������� � � � � �� $%�����"���������� ���� ��� ������"������6�'�����9��%����%���,�������������������(�'�����"���"����'���� ��������������-����:������������������9��%���������:��"���9�������-�����������9 ��-������%���-�����������9� �������� ���� ���� �:��"������� ��� ����� -���� �� �''��"�'�� 1��%� �� �� ��<� $%�� ���"����� ����� '�����9� �%��� �%��� ��G�������� ���� �� �-������� ����9� ��� '�����"���� �� �:��"���9� ���-�"�(� ���-�'��� ������"� ��� �%�� ������)��� �-��������'��-����������������9�����:��"��������%�����������-����������������%�����-��<� � � � � � �� $%��"���'�������� �%���"�"��������'������ �%��� �%�������'�������� �%�������"����� ��� �� ���� � �� ������"� ����6� 1���� %�-�� �� ��������� ����'�� �� �%�� �")�� ���'���� ���������� ��� �%��� "���� ��� ����'�� �%�� �")��� G�����'�����������-�����������9<� �

Page 44: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

&� "�����������������E���������F� �

� ����������� ����������� /���&'(&�H�&'(9������� � � � � � �� $%�����������-����������� ��������3�������9'����'�"�����:���������"��������-�������� �� �1%�'%� ������������"�:���1<

� $%�� ���"����� ��� �� �� #� ����"'�� ���'���'� (�"�'�� �� �� �� #� ���� 1%�� �� ����9� ��'���������� �� ������� =���"��������(���@������%��"�������������%��"�����"�����:��������1����=���-�'��-����@<�$%�����"�����'�����9��%��� �'%���'%�(���%��"�:��'���"���"������'������������%�����(�����������"���������"�%�'����G������������ ������� ��#���(��"�(��%��'%�(��������������"���������9<�$%�����"����������'����������%��(�"�'������1%�� %��"3���3"�����:�����''���(����"��'����"<

� $%�� ���"����� ��� �� �� *� ���-�"�� �""������� (�"�'�� ��� '�����9� 1%��%��� �� ���-�'�(� '����'�� ��� '����(�� �-��-������������������"������������%�������������%��"��'���������G���"�����������������������"�������<� � � � � � � �� $%������'���������%���"�"��������'�������%����%�������'���������%�������"�����1����%�-������(���'�������'�� ���%���")������'�������������<

� � � � � � �6� ���������������������������� � � � � � �� � � � � � � �� $%���''���(�����'���� ���� ��� :���1�%�-��:���������"� '��������9� ������� �����"���������"� �� �%���� ���'���� �����������"�%�-��:���������"�'��������9�:9��%���"<� � � � � ��� EF� !��������������� � � � � � �� � �����:����������''���"���� ��"����:���)��''����'��"���"�1��%��%����'����:���� �����'��%�:����� � :���"����%����'����������'�'���"�'����:������'%�"���<� � � � � ��� � �''���(� ���� �������� '��"���"� ��� ���:���)� �''���� ��� �� �''��"�'�� 1��%� ��'���� 6� ��� �%��� � ������������������$�������"��"������������1�S� � � � � ��� � �<� �������� '��"���"� ��� ���:���� ��� �� �%�� :����� ��� �%�� �����"� ��� 1%�'%� '����:����� ������I� �"� � �<� $%�� ����� ��� �������� ��� "�������"� :9� �%�� &���"� ��� ����'����� ��� �%�� $������ �-��9� 9���� �"� �����������'��'����"����%��"���9�:���'������%�����:���)��''���<�� � � �� �� E�F� �� �������������� � � � � � �� � ���''��"�'��1��%��� ���-������� ���������'�"�(��-�������������������"��G��9��-������������ � �'�"�"����%�����������������'����4���������������-�����������%��:���'���%����"�����"���-������� � �����-��������-��������������������'�(���"����%��������������'�����%���-���'�������%�������"��� � 1%�'%��%�9��''�<�� � �

� � $%�� �")�� �������� �� '�������"� �������� �"� ����'����"� �-�������� ���� ������"� ��� ���� ������� ���� � �-�������� ��� �%�� �"� �-����:��� ���� ����� �"� �%�������� ��� '�����"���"� ��� �G��93�''���"� �� �%���� � ���'�������������<� � � � � �� E�F� �������������������������� � � � � � �� � $����'����� �� �����(�'���'�������� ��������"� ��� �%�� �'������'���'9���� �%���"���� �%���,'%�(�� � �������� �%��"������� �%�� �����'����<�!�����9���������"� ���:��������"�������"� �� �����(�'���'������� � �%���������(�"����������������"�����%���'������'���'9�����%���,'%�(�����������%���"���<�$%�������(� � '���'9� (��� ��� ����� �� ������9� ������ ��� �%�� "������'�� :��1��� ��������"� '���� �� �%�� �'������� � '���'9�����%��:�(��(�����%�������" ��"F���"���������'��-�����������"���9�����"��(��%�������" ��"� � �%����������"�'�����������(�'���'9���������"�����%���,'%�(�����������%���������(������"<

� � ��3������9���������"����:��������"�������"��������(�'���'�����%�������������"���������-�������� � ��������"�����%���'������'���'9�����%���,'%�(�����������%��"�����%����%�������-����1���"�������"<� � ��3������9��������%�������������"������������%������'���'�������������(�'���'9�������������"���(� � �%���,'%�(�����������%��"��������%�������'���<

� E�F� ��������������������� � � � � � �� � ����������%���(��:��"�����"-�'�"�������������"��-�������-�39���������"������H�������<� �� � � � �

Page 45: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

6� ����������������������������E���������F� � �

� E�F� ������������������� � � � � � �� � � � � � � �� � $�'�%�� ��������������������**�*�� � � � � �� � $%���"� �������9� ��'�(����� ������"� ��'��-�:�����"�"���������� �%��"���� �%��� �%�9�%�-�����(����"<�� � ������%������'�����������=�'�"�(��������"���(���"���� �����-�����%��(%����������� ����@�������'�(���"� � �������9� �� �%�� ���"�� "���� ��� 1%�'%� �%�� �"� :�'����� �� ����9� ��� �%�� '����'���� ���-������ ��� �%��� � �������<�� � � � � � �

� � $%���"�"���'�(������� ���'���� ������1%�� �%��'����'���� ��(%��� ��� �%��'��%� ���1�� ����� �%��������� � �,���� �����������������%����(%�������'��-���%��'����'����'��%����1�����%�����'�������������������'���� � �� 1%�'%� �:��������9� ���� �%�� ���7�� �"� ��1��"�� ��� �1���%��� ��� �%�� ���'���� ������� ���� ���������"<�� � �9� �������� �� ���������"� ���'���� ������� �%��� ��� '�����"� ��� ������"� :9� �%�� �"� ��� ��'�(���"� ��� ��� � ���������������������:����9<� � � � � � �� � ���'���� ������� �"� ���:�������� ���� ������� �"� �%�� ��� ����� �������"� �� �%�� ��������� ��� ���'����� � ��������1%� ��"���9�1%� ��%���"�%�������(�����(%�������������%���������"����"�����%������������� � �������:��������������������%���������"���������%�����:����9�����������9<� � � �� � �� � $%���"�%����%�������1�(��3"���-���-�����'����������S����'�������������������-�����%��(%����������� � ���� �%��"3��3������9����'���������� �������"���'��-�:�����"��-����:��3���3��������'����������<��� � � � �� � 5�$�$ �����������0���.�������(���*�(0��(��(�� � � � � � �� � �� ���'���������� ���'��������"���� �����-���� �%��(%����������� ����� ��� ��� ���'��������"����%��"� ���� ���"�(���� ��� � "���(���"�����'%�������������'�(����<����'���������������"���(���"���������-�����%��(%����������� � ����� ��� �%���"����(����'%� �-���������"���7�����'%�����"������"�'������:���"����%���� ����� � -���� �� �''��"�'�� 1��%� �%�� �")�� "�'����"� ���7� ���(����� ��� �-������� ������(9<� ���� ������� � ��'�(���� ������:��:��������'����'�����������'�(���"������������� ���������'���"<����'�������������� � �����-���� �%��(%����������� ���������������"���� �����-��� ��"�'%�(����%�����������'�(���"� ���������� � �������<�� � � � � � �� �� � -(.��$��$�4� ������� � � � � � �� � 8�-��������'�������������'�(���"��������9���������-���������9�"���'��9������:��:��������'����'����<� � �:��G��� ��� ������� ��'�(���� �(�-��������'����������7�"� ������7�����(�������������'�(���"��� � "��-��:9�'�����'������:���9���"�<��������(�-��������'�������1������'��"�"������������"�'������(� � �%������'��-�������������%�"<��������%����:��(�����'�"��9����7��������%������'��������"��%���")�� � ����������%��"��%�����-�����������������9 ��%����������"�'��������%�����-��������1���'���"���"����� � �����,�������%���������-���<� � � � � � �� � � � � � � �� � �(�$��$��� ��.����� � � � � � �� � 2�����"���'��-�:�����������'�����������1��%���,�"����"�������:�����9������%����������G���"����� � �'��-�����7��<��'%������������ ��'�(���"� �������9���� ����� -���������9�"���'��9������:��:��� �����'���� � '����<��:��G���������������'�(���� � ������"���'��-�:��������������"������������"�'������(��%�� � ����'��-�������������%�" �������9�����������������<�� � � � ��� � �����$�����"=��.���$��� � � � � � �� � ���%� �"� '��%� �G�-������ '�������� '��%� :���'��� �"� '���� "�������� 1��%� ���(���� ���������� ��� �%���� � ���%����� ����<�&�7��-��"������ �%������� ����9�:�����"���"��"� ������� ���(������������ �%���")�� � '��%� ���(����� ���� �'�"�"� ��� �� '������� ��� '��%� �"� '��%� �G�-������ ���� �%�� ������� ��� �%��� � ������������'��%����1�<� � � � � � �� �� � �-����:��3���3����� ���'���� ������� ���� �3"���-���-�� ���'���� ������� �%��� ���� "���(���"� ���� � �-����:��3���3����� �"� �%��� ���� ��� '��������"� �� �9� ��� �%�� ���-���� '���(�����<� �:��G��� ��� �������� � ��'�(���� � �%�9� ���� ������"� ��� ����� -���� �"� '%�(��� �%���� � ��%��� �%�� ���������� ������� �"�� � �����(� '���'9� "������'��� �� �-����:��3���3����� �G��9� �������� � ���� ��'�(���"� �� ��%���� � '�����%���-�� �'���� �"� �������"� 1��%�� �G��9� �� �%�� ����� -���� �����-�<� 5%�� �� �-������� ��� � "���'�(���" ��%��'�����-��(������ ���������%���'�����%���-���'����������������"�������������� ����<

Page 46: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

������������� ������� �����������������������������

6� ����������������������������E���������F� � �� � � �� E�F� �������������������E���������F

� � $��'�%�� ����������������������,�����*� � � � � � �� � $%�� �"� ��� ������'��"� ����� :����1�(� :9� �%�� ���������� =8������ 4��-�����@� �'�� ����<� ���� ��%��� � ���'���� ���:�������� =�'�"�(� ���:�������� "���(���"� ��� ����� -���� �%��(%� ������� ��� ����@� ���� ��'�(���"�� � �������9����%�����"��"�������1%�'%��%���"�:�'�����������9�����%��'����'�����:��(�����<�� �� � � �� � $%���"�"���'�(������� ���'���� ���:����9�1%�� ����'����'�����:��(����������"��'%��(�" �'�'����"���� � �,����"<� � � � � � �� � � � � � � �� � ���'������������"����:��������������������"��%��������������"����%�������������� ���'������������ � 1%� ��"���9�1%� ��%���"�%�������(�����(%�������������%��������"����"�����%�������������������� � :��������������������%���������"���������%�����:����9�����������9<� � � � �� �� � $%���")���3"���-���-�����'�������:���������'�"�����"���"���%�����9�:���<�� � � �� � �� � $��"���"���%�����9�:��������'�����"����'��� �1%�'%�����%�������-��������%��'���"����������:�����"����%�� � ���������(��"���"����-�'�����'��-�" �1%��%���������:����"�����%���"<� � � �� � �� E�F� ��������-����������I�������� � � � � � �� � � � � � � �� � $�'�.�����������������*�������� � � � � �� � ������ ��� �������9 � ����� �"� �G������ ���� ������"� ��� '���� ����� �''�����"� "����'����� �"�� � �''�����"�����������������<� � � � � � �� � � � � � � �� � ����� �'�"��� �,��"����� �%��� ��� "���'��9� �����:��:��� ��� �%�� �'G������� ��� �%�� �����<� $%�� '���� ���� � ����3'����'��"���������'�"����%��'�����������������"�"���'����:�� ��9���%���'�����"���'��9������:��:��� � ���:��(�(��%��������������1��7�(�'�"����������%�������"�"��� ��%��'�������"�������(��"�����-�(� � �%���������"��������(��%���������1%�'%��%�9�������'���" ��"��'���������"�:����1�(�'����<��������9������ � �'�"������������������%���'�����%���-���'��������9�(�������������G����9�(�'��%����1�%�"(������ � �����(�'���'9���'%��������������9 �������"��G�����<�� � � � � �� � � � � � �� � 4�'%���"�����1���� �%��� ��� ���(���� ��� �%�� �'�������9���� �%�� ������"��G������ ���'���������"������������ � �%����G�����<� � � � � � �� � � � � � � �� � 5%����������������������������9 �������"��G������%�-��"���������������-�� ��%�9������''���"����� � ������������������=��F���'�������@�����������9 �������"��G�����<� � � �� � �� � 8�����"����������"������������� ���������������9 �������"��G����������"�������"�:9�'������(� � �%�����'��"�������"��������1��%��%��'���9�(����������������9 �������"��G����� ��"�������'�(���"� � ���1��%����%����'��������������������<

� � $��'�.����**����������������*����������2� � � � � �� � 5%�� �%�� ��� ��� �� �������9� '%�(��� ����� �1��3�''���"� ��� �-������� �������9 � �%�� �������9� ���� � ��3������"� ��� �����-�����"���'��������"���� �-��������������9<�4������9� �%��� ���:��(�'����'��"� ���� � ������������-��������������9�����''���"�������������-���<��9�(���������(�����3������������� � ��'�(���"� �� ������� ��� ����� ��� �%�� �,���� �%�� (��� ��-������ �� ���-���� ���������� ����� �� �%�� ���'���'�� � �������9 � 1��%� �9� ������(� (��� ��'�(���"� �� ��%��� '�����%���-�� �'���� �"� �������"� �� �%��� � ��-������������-�����G��9<� �� � � � � �� � �9�����������'�(���"�����%���'�����%���-���'�����"��������"����%����-������������-�����G��9� � ��� �%���,���� �%����������%�"����-����9�:��� �'�"�"� ����-������������-��������(� ��� �%�����'���'� � �������9 �1��%��9�������(��������'�(���"�����"�����9�����������������<

� � $���'�3�,*�/������**� � � � � � �� � $%�� '���� ��� �����'�(� �� ����� ��� �� ����� ��� �������9 � ����� �"� �G������ ��� ��'�(���"� �� �%�� '���9�(� � ���������%�������������������:�:����%����%��������'����'�:���������:�"��"�1��%���%�������1�������1���� � �%�� �" � �"� ���� '���� '�� :�� ������"� �����:�9<� $%�� '���9�(� ����� ��� �%�� �����'�"� ����� ���� � "���'�(���"<�$%��'�������� �%��"�93��3"�9����-�'�(�����������9 �������"��G���������� ��'�(���"� �� � �������������������'���"<� � �

Page 47: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

6� ����������������������������E���������F� � �� � � �� E�F� ��������-����������I��������E���������F

� � $��'�(������������ � � � � �� � �����'������ ��� '��'����"��-��� �%��"����'��:������� �1%�'%� ��� �%��'�������������� � �����%�������� � �:������"� ����'��� � ����� ���� ����"���-���<������'������ ��� ��'�(���"� ������������ ��������������(%�3���� � :������-����%����������"��������-��������'%��������������������������9 �������"��G����� ���'���%��� � ����� '�����9� �����'��� �%�� �,��'��"� ������� ��� '�������� ��� �%�� ����� �'����'� :������� ��:�"��"� ��� � �%�������<�2����"������������"����'����"��-����%���%����������%��������������"��%�����������-��������� � ��� ��� ������:�9� '������ �%��� �%�� �"� 1���� �:���� �1���%��� :9� �%�� �"� ��� �%�� ������ ����<� 2�"� ��� ���� � "����'����"<� � � � � � �� � � � � � � �� � $%����������"��������-��������%��'������"�'��������-�������"��������������1�S�� � �� � �� � &��"�(� � � � � ���9������ �� � 4�����"��G������ � � #3���9����� � �� � ��,������"������(�� � � #3���9����� � �� � !�����-�%�'���� � � � �3#�9����� � �� � � � � � � �� � �����'������ ���%�"� � ����� ��-��� �"� ����"��� -����� ���� ��-��1�"� ��� ��'%� ���'���� 9���3�"� �"�� � �"F���"���������������<�� � � � � � �� � � � � � � �� EF� �� ����������������� � � � � � �� � �-��������������9�����������9�%��"����%�����������������'�����������'������������'�������������:��% �:�� � ���������������%����"���9�'��������:����� �������%�����"'�����������9����(��"��������-�'�� �������� � �"���������-���������<��-��������������9����������"���������-����1��%��9�'%�(���%�������'�(���"� � ����������������<� � � � � � �� �� � 5%���%�����������������9�'%�(����'%��%������ �����'��������"�����������9 �������"��G����� � ��������� � -��������%��"���������'�������'�����:�'���������'���������:��G����''���(<

� E�F� ���������� � � � � � �� � � � � � � �� � $�'������������**�*�$�����������������,��*'� � � � � �� � �� ���'���� ������ ��� '�����"� ��� ����� -���� �%��(%� ������� ��� ����� ��� �������"� ��� ��'%� �������(� "���� ���� � "��������1%��%����%��������:F�'��-���-�"�'���%����������������"<������'��������������������"�����:F�'��-�� � �-�"�'���"�'������%�����������-���%����''���"��������%�����������'�(���������%������� ��"��%����%������� � �-���%�"����(���-������'�����%����������"������'��%����1������%����������%���'��:����������"������:�9<�� � � � � � � � � � � � �� � .:F�'��-���-�"�'�� �%��� ���'����������� =�'�"�(��G��9� ��'������@����� �������"�'�� �'�"��"��������� � "���G�'9�:9���"�:��� � �����'���(�����������"�� ��� �%���"��� ������ �%��� �%���"�1��"���� � '���"��� ��%��1��� � �"�'����� �%��� �� "�:���� ��� ������ 1���� ����� :�7���'9 � ��� �%�� "���������'�� ��� ��� � �'��-�����7�����������'���9<����""���� ��������-������������G��9���'���9 �����(���'�����������(�"� � "�'���������������-����:���1�����'��������:F�'��-���-�"�'��������������<� � � � � � �� � $%���"�'���"�����-�"�'���������������������'��-�:�����"�%��"3��3������9��-���������'���������� � :��%������'���'��������"�'����'��-����-��<� � � � � � �� �� � �����"�-�"���9���(���'�����'��-�:�����"�%��"3��3������9��-���������'������������������"��������'���'� � ���������<����� �"�-�"���9���(���'�����'��-�:�����"�%��"3��3������9� �-���������'���������"������� � :�����'���'���9��������"������%��'����'��-��9��������"������9������������%���%���:����'���"�:����� � 9����"������"<

� � �'��-�:���� �%��� ���� ��� �"�-�"���9� ��(���'��� ���� '����'��-��9� �������"� ���� ���������� :9� (����(� � ��(��%�����'��-�:����1��%������������7�'%���'�������'�<� � � � � � �� � � � � � � �� � �

Page 48: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

6� ����������������������������E���������F� � �� � � �� E�F� ����������E���������F

� � ���������(�'����'��-�� ��������� � �%���"�����%������'��� ���"����� �%�����:�:����9����"����� � ����(���� � ��'�-�������"� �%���������� ����� �'���" ��"F���"� �������(����)�� F"(������� ���1%��%���'����� � �'����'� �"� '��"��� '�"������ ���� �'%� �%��� �%�� �'���� ������� ���� ��7��9� ��� :�� (������� ��� ����� �%��� � �((����"�:9�%������'������"�<� � � � � � �� �� � �� ���������� ����� �� �����'�� ��� �� ���'���� ������ ������"� ��� ��������"� '���� ��� '��'����"� ��� �%��� � "������'�� :��1��� ���� '���9�(� ����� �"� �%�� ������� -���� ��� �%�� ��������"� ����� '��%� ���1��� � "��'���"� ��� �%�� �����)�� ���(���� ����'��-�� �������� ����<� 2������ ���� ��'�(���"� �� ������� ��� ����� �"�� � �����'��"� �� �� ����1�'�� �''��� �(����� ��'��-�:���<� �������� �� �%�� �������"� ������ '������ ��� :��� � ��'�(���"� �%��(%� �%�� 1�"�(� ��� �%�� "��'��<� 5%�� �� �:��G��� �-��� '����� �%�� ����� ���� � ������������������"�'����� ��%��"�'����������������������������-����"��%��(%���������������<� � � � � � �� � ���������� ������� �� �-����:��3���3����� �-������� ��'������� ���� ��'�(���"� :9� ���������(� �%��� � '�����-�� ����� �%��� %��� :��� ��'�(���"� �� ��%��� '�����%���-�� �'��� � �"� �������"� �� �%�� ������ � -���������-�� ���G��9 � ������������� ����<�$%��'�����-�� ����� �%��� ��� ����-�"��������%���'�����%���-�� � �'�����"���'�(���"����������������������%��"������'��:��1����%���'G�������'��� ��������9����'����� � ����9�����"������������ ��"� �%��'����� ����� -��� � ������9� ���������� ��������-����9� ��'�(���"�� � ����������������<��� � � � � � �� �� � �%�(��� �� ���������� ���-������ �����:��:��� ��� ����� -���� ���� �����'��"� ��� �� '������� ��� �������� � �'���<� � � � � � �� � � � � � � �� � �� ������:��G��������" ��%�������-����������������"��-����:��3���3�����"�:����'���9��'��������"��%�� � �'������'��:��������"��:F�'��-��9�������-����''���(��������%�����������������1�����'�(���"���������� � ������� ��%���%����������������������-����" �1��%��%�����������%����-��������'�(���"�����������������<� � A�1�-�� � �9� �:��G��� ��'�-��9� �� �%�� ����� -���� ��� �� �������"� �-����:��3���3����� �G��9� ��'���9� ��� � ��'�(���"�����%���'�����%���-���'���<� � � � � � � �� � � � � �� � $��'�%�� ����������**�*� � � � � � �� � $%�� '���9�(� ����� ��� �%�� �")�� �3���'���� ����� � ��%��� �%�� �-������� �������9 � �-�������� �"� � "������"���,������� �������-��1�"������'%��������(�"���� ���"��������1%��%��� �%���� ����9� �"�'�������� � ���������<�����9��'%��"�'������,���� ��%���%�������)����'�-���:�������������������"<�� �� � � � � � � � � � �� � �� ���������� ����� �����'�(���"� ��� �%��'���9�(�������������������,'��"�� ������������"���'�-���:��� � ����<� ���������� ����������� ��'�(���"� ������������ ����<��� ���������� ����� �� �����'�����(��"1���� ���� � ��� ��-����"<� �� �����'�������%��������� � ���������� ������� ��'�(���"� �������������"�������������"���� � ��'%��������(�"���������9��"�'�������%����%�������%���"�'�����"��������(����,����<� � �� � �� � �� ���������� ����� ��� ��-����"� ��� �%���� %��� :��� �� '%�(�� �� �%�� ���������� ��"� ��� "�������� �%��� � ��'�-���:�������<��� ���������� ����� ��� ��-����"���9� ��� �%���,���� �%��� �%�������)��'���9�(������ � "���� ��� �,'��"� �%�� '���9�(� ����� �%��� 1��"� %�-�� :��� "�������" � ��� ��� "����'������ ���� � ����������� ���������������������%�"�:�����'�(���"<

� E�F� .��������������������� � � � � � �� � � � � � � �� � $�'�(�����������,���������*� � � � � � �� � $%���"������"����"�'����:���������"��������������������3�����9����:�����������������������9���� � �%���"���9����,�"�'����:����������%���"<�$%���"�%�������(������'����'��-���:��(����������9� � ���%��������������'%������9��<�$%���:��(���������'����:�����������'�(���"�����������9���:������ � �,�������������������������%�������"��"��(�1%�'%����-�'���������"���"�:9������9���<� � �� � � �� � $��'�� ������� ���������2���,����*� � � � � � � �� � $%���")���:��(�������������'�������(3����������9���:���������%����%�����������������%������� � ��� :������ �%��� �����9���� %�-�� ����"� �� ����� ���� �%���� ���-�'��� �� �%�� '����� �"� ������ �����"�� ���� � ��G���"�:9���1<�$%���:����������''��"���'%������"��"��%���'��������7�������������"�������''��<�� � �� � �

Page 49: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

������������� ������� �����������������������������

6� ����������������������������E���������F� � �� � � �� E�F� .���������������������E���������F

� � $���'�3 �� ���������2����,����*� � � � � � �� � �%���3����������9����:��������:��(����������������"�����"��'���"�:������"������,����"���� � �%��������"����-�'��������-�"�"<� � � � � � �� �� � �����:����9������'�(���"������%��������,��'��"����:�����"�"����%���3�����'��%�:������������3�%���(� � ����� ��� �%�� �"� %��� �� ������� ��(��� ��� '����'��-�� �:��(����� ��� ��9� �%��� ����� ��� �� ������ ��� ������ � ���-�'�����-�"�"�:9��%�������9�� ��"��%���:��(�����'��:����������"������:�9<� � � �� � � � � � � � � �� EJF� ��� ������� � � � � � �� � �� ���-����� ��� ��'�(���"� �� � ��� �� ������ ��� �� ����� �-�� � �%�� �"� %��� �� ������� ��(��� ��� '����'��-��� � �:��(����� �%���'��:����������"� �����:�9 ��"� ��� ������:�:��� �%����������1�����'����'�:�������1����:�� � ��G���"������������%���:��(����<�4��-����������"�������"�:9�"��'���(��%���,��'��"������'��%����1�� � ��������3��,�������%��������'���'��������7������������������%�������-����������9��"��%�����7�����'���'� � ����%�����:����9<�$%��1�"�(�����%��"��'��������'�(���"�������'��'���<

� E#F� /� ����� � � � � � �� � �-��������'��"�"������''����:����<�$���%���,������1%�'%����������:�:����%����%���'����'�:������� � 1���� ���1� ��� �%�� �"� �"� �%�� ��-��� '�� :�� �����:�9� ������" � ��-��� ��� ��'�(���"<� $%�� �����1�(� � ��'�(�����'��������������������%��"����������-�����%���"�%�����'�(���"<� � � �� � �� � ��.���$���.�$���� � � � � �� � �-��������"�-�"�"�������'�(���"����%��"�����%���%���������G���"��,3"�-�"�"��"���������'��-�"� � ���:���'��"��� ���������'��"����%�����������������'�������������������'��-�:��<�� � �� � �� � 1$��������.�$��� � � � � � �� � �-��� �� ���9� ���7��� �"� ��,�"� �������� ��'������� ��� ��'�(���"� ��(� �%�� ����'��-�� �������� ����� � ���%�" � ��� ��� ��'��-�"� ��� :���'�� "��� � �"� ��� �����'��"� �� �%�� ��������� ��� ���'���� �������� ��� ��� � ��'��-�:��<�� � � � � �� � %(.���$��$$�����)��.����(0�$.�����$�� � � � � � �� � �%�(��� �� �%�� ��� ���7��� -���� ��� �-�������� ���� ��'�(���"� ��� �'���� �"� ���� "�������"� ��� �%��� � "������'���:��1����%��������7���-�������9�����"����'���"���������'��-�"�=������"�"��(� �%��9���@� � �"� �%�� ��� ���7��� -���� ��� ��� �%�� ������ 9���� �"� ��� '���� =��� �%�� �-������� 1��� �'G���"� "��(� �%��� � �����"@<� � � � � � ��� � ��$� � � � � � �� � ���������������9������'�(���"����''��"�'��1��%��%���������(������������''����:����<� �� � � � �� E�F� .�������� � � � � � �� � ���� �'����������"���%����,������������'�(���"�����������������������''����:����<�� �� � � �� E�F� ������������ � � � � � �� � �'������,��,�����'���������'������"�"������"���,<��������"�"������"���,�������'�(���"���������� � ���������,'��������%���,�����%�������������������:������'��:����� ������������'�(���"�"���'��9����G��9� � �������%���'�����%���-���'���<���� � � � � � �� �� � ��������,�����%���,��'��"���,���9�:��������'��-�:������%����,�:����'�����������������%��9��� ���(���,� � ��������'��"�����:�����-��9���'��"�����%���������(�"��� ��"��9��"F�����������,���9�:����������'�� � ������-����9����<�� � � � � �� � � � � � � �� � �������"� ��,� ��� ��'�(���"� �� �����'����� ��������9�"������'���:��1��� �%��'���9�(����������������� � �"����:���������������'�����������(����������"��%���������"�������,������������<��������"���,���� � ��� ��'�(���"� ���� �%�� �����1�(� ��������9� "������'��S� �%�� ������� ��'�(����� ��� ������� ��� ���:�������� �� �� � �����'�����%�����������:������'��:�������"��%�������'������%����''���(������,�:����������������� � � �"�"������'���������(�����-�����������:��"��������"�F����9�'�������"�������������%���,�����%��������� � ���:�:����%����%�9�1���������-��������%����������:�������<�� � �

Page 50: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

6� ����������������������������E���������F� � �� � � �� E�F� ������������E���������F

� � �� �""���� � "������"� ��,� ��� ��� ��'�(���"� ���� ��,�:��� ��������9� "������'��� �����(� �� �%�� �������� � ��'�(����� ��� (��"1���<� �������"� ��,� ��� ������"� ��� �%�� ��,� ������ �%��� ���� �,��'��"� ��� :�� ������"� ���� � ��������9�"������'���1%���%�9���-���� �:���"����%����1���%���%�-��:����:�����-��9���'��"�:9��%�� � �������(�"���<��������"���,���������"����:������������������� ��� �%�����������(���9�����'��:�����(%������������ � '�������,����:���������"������� ��"��%�9������������'������,�����-��"�:9��%���������,���%����9����%�� � �������,�:�������9 ������"�������� ��,�������� �:�� �%�9� ���"�����������'����� ��,� ���:���������"��������� � �������:���������%������,���������"����:��������1����:���������"�����������9<� � � �� �� � ��"������"���,������'�(���"�������"���,������� ���,�'��"�����"�"�"'��:�����������9�"������'�� �����%�� � �,���� �%��� ��� ��� ���:�:��� �%��� ����� ��,�:��� �������� 1���� :�� �-����:��� �(����� 1%�'%� �%�9� '�� :�� ������"<� � �������"���,������-��1�"������'%��������(�"�����"�������"'�"�����%���,�����%�������������(������:�:��� � �%����%��������"���,�:������1����:���������"<

9� �������������������� ����� � � � � � �� � � � � � � �� ���:�������%���")���''���(�����'�����"�"��'���������G�����%��"�������������������-��� �����:��%����'���� �"� �3���'���� ������� �"� ���:�������<� ����� -����� %�-�� :��� "�������"� ���� ���������� �"� M� ��� "��'������ ��������:���"������%�"��"��'���"� �� �%�� �����1�(���'����<�5%�������'�:�� � ���%��� �����������:��� �%�� ������������"����"�������(������-��������"��'����"����%����������'���'�����%���������������:����9<� �� � � � �� $%�� �"� %��� �� ����:���%�"� '������ �����1��7� 1��%� �����'�� ��� �%�� ���������� ��� ����� -����<� $%�� �-������� �������:����9� �����-������(����� ��(���'��� �����-�������������� � �'�"�(�2�-����� �����-���� � ��������� �%�� �%���� �-������� .���'��� ��-��1�� �%�� -������� �������� �"� ��������� �%�� ������:������ ��� �%�� � ��(���'���� �:���-�:�������<�$%��7�9����������%��-��������������������������"�����%���"����"� ��7����������<� � � � � � � �� 5%�� ������(� �%�� ����� -���� ��� �� ������ ��� �� ���:����9 � �%�� �"� ���� �:���-�:��� "���� ��� ���� ��� �����:��<�� ����� -����� ���� '���(�����"� ���� "�������� ��-���� �� �� ����� -���� %�����'%9� :���"� �� ����� ��"� �� �%�� -�������� ��'%�G�����������1�S� � � � � � �� � � � � � � �� 2�-����������-��������������������%����"���-�"������G���"����'���=�"F���"@����'��-�����7���������"���'��� �������������:�������I� � � � � � �� � � � � � � �� 2�-����������-��������������������%����"���-�"�������������%����%��G���"����'����'�"�"�1��%��2�-������%���� �����:���-�:��������%��������������:����9 ����%���"���'��9�=�<�<�������'��@�����"���'��9�=�<�<�"���-�"���������'��@I��"�� � � � � � � � � � � � �� 2�-����� �����-������������������� �%����"���-�"������-������� ��'%�G����%��� �'�"�� ����� ���� �%����������� ���:����9��%����������:���"����:���-�:������7���"����=�:���-�:�������@<� � � � �� �� ����%���������"����������������-�����������������������:����9���(%��:��'���(�����"���"����������-��������%������� -����%�����'%9 � �%�� �%�� �����-�������������� ���'���(�����"� �� ����������9� �� �%������� ��-������ �%�� �����-���� %�����'%9�����%����1���������%��������(���'�������%�����������������<� � � � �� �� $%���"���'�(��������������:��1�����-��������%�������-����%�����'%9�����%���"�����%���������(������"�"��(� �%��'%�(��%����''���"<� � � � � � �� � � � � � � �� $%�� �����1�(� ��� �� ����9� ��� ��(���'��� ����� -����� "�������"� �� �������(� �%�� ����� ��� �%�� �")�� ���'����� ���������<� � � � � � �� � � � � � � �� E�F�������������������I�������� � � � � � �� $%�� ����� -���� ��� �������9 � ����� �"� �G������ ��'�(���"� ��� �� ������ ��� �� :������ '��:������ ��� :���"� ��� ���7���-����<�$%�����7���-��������������9�����%����������"����������1%�'%����������9�'��"�:���,'%�(�"��� �%�� "���� ��� -������� :��1��� �� 1����(� :9��� �"� �� 1����(� ������� �� �� ���)�� ��(�%� �����'���� ������ �������� ���7���(�1%������%����������%�"���'%��'��"�7�1��"(��:�9��"�1����(�9<� � � ��� � � � � � � �

Page 51: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

9� �������������������� �����E���������F

� $%�������-�������������������� ��G����� ���,������"������(�����:���"����%�����7����"�'����������'%�����(� G���"����7������'���������������������1%���-����:����"������'�����'����1%�������������<

� E��F��� ����������������� � � � � � �� �-��������������9� ��� �������9� ��'��"�"����'���<� �"�-�"����������9�������������,������9�-���"��������������� �-��9� �%����9����<����,������-�������1���������:����G���"�1%���� �%������'�������� �%��$������:����-�� �%��� �%�� -���� ��� �%�� ������ %��� '%�(�"� :9� �%�� (������� ��� E#� ������� ��� ��H� ����� �%�� ���-���� �,������ -������<�� ���,����� � �"���"���-���� �%�-�(���������������'�(���"�������������G�����'�������"���'����,�����'��� �� �%�� ��'������"�'���(��9�����������9�:��(�-���" � �%��-����� �%���")�� �-��������������������� ��G���"<� ����'����)� -�������� ���� � ��G���"� ���� ���� ��%��� 9����<� $%�� ����� -����� ���� :���"� �� ���7��� -���� � :��(� �%��� ��������"������ ����1%�'%����������9�'��"�:���,'%�(�"��� �%��"������� �%��-�������:��1�����1����(�:9��� �"� �� 1����(� ������� �� �� ���)�� ��(�%� �����'���� ������ ������� ���7���(� 1%����� �%�� �������� %�"� ��'%� �'��"�� 7�1��"(��:�9��"�1����(�9<� � � � � � �� ���%���:��'�����'��������'��������'��-�����7�� ��%��-�������������������"�:9�'���"���(��%���((��(������� �%����������"�'��%� ���1���,��'��"� ���:�� ��'��-�"� ���������(���� �%���������9<���9���"� �%��� �����'��� �%�����'���'� ���7���%��������%�����'��%����1������%��������"�����%���������'��%����1���������-������%���������9�-������<�� � � � � �� ��������� �����'� �1%������������� � �%�� �9������ �������'����9� �� �''��������� �������:��� ���������(� ������ '������������� ��7��9� ���:�� ���''������������ �����(�-�'����''����"���� � �%������'��������������'���"� ����'�� �������:�������� :��1��� �%�� �"� �"� �%�� ������ � �"� �%�� ������(� �'����'� ����� ��� �%�� �������9<�� 5%�� ���� ��-��1����� ������ ���1����������"�(�1��%����'�����"� ��-�������9� �'������ � ��� ��������"� �%������� ���'�� � �"� 1%�� ����������� � '����3���'�� � %�-�� :��� ���-�"� -���"�9� �"� 1��%�� �%�� ������������ ����<�� $%��������-��9����9������-��������������9���-��������1���"��'����"����������<� � � �� � �� E���F��� �����������I�������I������������������������ � � � � �� $%�� ����� -���� ��� ���'���� ������� ��� ����� -���� �%��(%� ������� ��� ����� �"� �-����:��3���3����� ���'���� ������� ���� "�������"�:9�������'������%����G���"�'����(�:�"����'������%���������(�"���<� � � � �� �� 8�-��������'��:�"����'7�=>8��?@�����:��7�"���������-������(������'�(���������"�'������:������7���9���"�� �����������'��:�������<�� � � � � � �� � � � � � � �� E� F�;�I�������I������� ���������� � � � � �� �G���"��G��9� �-������������ �������9� ��'��"�"���� '���<� �"�-�"���G���"��G��9� �-�������������,������9� -���"����������������-��9� �%����9����<����,������-�������1���������:����G���"�1%���� �%������'�������� �%�� $������ :����-�� �%��� �%�� -���� ��� �%�� ������ %��� '%�(�"� :9� �%�� (������� ��� E#� ������� ��� ��H� ����� �%�� ���-����� �,������ -������<� 5%�� �� �,������ -������� ��� ��G���" � �� �,������ �"���"��� -���� � %�-�(� ������������ ��'�(���"� ������������ G�����'������ �"� ��'��� �,�����'�� ��� G���"� '�������� � :��(� -���" � -����� �%�� �")�� G���"� �G��9� �-�������<� ����'����)� -�������� ���� � ��G���"� ���� ���� ��%��� 9����<� $%�� ����� -����� ���� :���"������%��� �%��'�����-��������������(� ���������� �"��'���"�'��%����1� �"�-�"�"�"��'�����"�� ���� ��G�"����� ���%�"<� $%�� ���%�"� �"����"� ��� ������"� '��������9� ����� 9���� ��� 9���<� $%�� ������-��9� ���9���� �� G���"��G��9��-�����������"��'����"������������=�@��"����='@<

� E F�������������������� ����� � � � � � �� $%�� ����� -���� ��� ���"�� �"� ��%��� ��'��-�:��� � �,'�"�(� '����'���� 1��7� �� ���(���� � :�� �'�"�(� ���-�'��� '�'������ ��'��-�:��� � �����������"���� �%���������-������� �����'��%� ���1� �"��'���"���� �%�����7��� �������� ������������%���������(�"���<�$%��������-�������"�������"�����"��'�������������<� � � �� � �� E �F�7��H���� �� ��������������������� � � � � � �� �����-��� �1%�'%����"�������"�����"��'������������� ����'��'����"�:���"����%���������-���������������'����� �"� �������� '��%� ���1� �"��'���"���� �%�����7��� �������� �������� ��� �%�� �������(�"���<� �� �����'����� �%�� ���:����9� '����������'�-����:������� ��%�����7����������� �������� ���"�������"�:9�������'������������� ���:���������%���"�� ���%�-����'�-�����������<��������'�������� ��%�����7����������������������"�������"�:9�������'������������� �������(�������<� � � � � � � �� � � � � � � �� � � �

Page 52: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� ����������������������������

1� ����������#��������� � � � � � �� $%���"�%����,����������%�������1�(����7��������������������'������������S� � � �� � � � � � � � � �K JK���"��K���7K K K K K K KK JK2�G�"��9K���7K K K K K K KK JK!��7��K���7K K K K K K KK JK.���������K���7KK K K K K K� � � � � � � �� $%��������������������������:����%���")���,�����������'%�����%���:�-�����7� ��%���")���:F�'��-�� �����'���� �"� ���'������ ���� ������(� �"� ���(�(� ���7� � �"� �%�� �")�� ���(����� ��� '������<� ���%��� G�������-�� "��'������������'�"�"��%��(%����%�������'�������������<�� � � � ��� /��#�!������� ���%��#� � � � � � �� $%��&���"��������'���������%��$������'����9�%����-�������������:����9������%������:���%�����"��-����(%������%�� �")�� ���7� ���(����� �����1��7<� $%�� &���"� %��� ����:���%�"� �%�� �"��� �"� ��7� ��������� � 1%�'%� ���� �������:��� ����"�-�����(��"��������(� �%���")�� ���7����(���������'���<�$%��'����������������� ��(����9�� ����%��&���"��������'���������%��$������'����9��������'��-�����<� � � � � � � �� $%���")�� ���7����(���������'������������:���%�"� ��� �"����9��"����9��� �%�� ���7�� ��'�"�:9� �%���" � �������� ������������ ���7� ��������"�'������ ��"� ���������� ���7���"��"%���'�� ��� ������<� ��7����(���������'�����"� �9������������-��1�"���(����9���������'��'%�(��������7���'�"�������"��%���")���'��-�����<�$%���" ��%��(%� ���� �����(� �"� ���(����� ���"��"�� �"� ���'�"��� � ����� ��� "�-����� �� "��'�����"� �"� '����'��-�� '������ �-���������1%�'%����������9����"�����"��%�����������"��:��(�����<� � � � �� � � � � � � � �� $%��&���"��������'���������%��$������'����9��-�������%�1����(�������������'������'��1��%��%���")�� ���7����(���������'�����"����'�"��� ��"���-��1���%���"�G�'9�����%�����7����(����������1��7����������� ����%�����7����'�"�:9��%���"<� � � � � � ��� $�'���������*�� � � � � � �� ���"������7�����%�����7�������'�������������%���"������'����������'��������9���������'�������������������������� ���� '����'���� �:��(����� � �"� ������� ���'�����9� ����� �%�� �")�� ��'��-�:���� ����� '�������� �"� �-�������� ��'������<� � � � � � �� � � � � � � �� '�����$�(������ ��.������ � � � � � �� $��"���"���%�����'��-�:���������������9�����%���")��������"�:����<�����������%�������(��"�"����>%�(%����7�?� �������'�"�����������'��"�'�������������"��������"�:9��%���������9����(�����"����(���������%���"<�� � � � � � � � � � � � �� $%���"�����:���%���������1�'�� ���� ���������� �%��� ���������� ���� ������������� �'���"� ������� �� �����'����� ���"�� �"� ��%��� ��'��-�:���� �"� �-�������<� $%�� ���� '�������� ��� �%��� ����1�'�� ���� �� ���'���'� ������ '��������%���������������"�-�"���9���(���'����,������<� � � � � ��� 1$.�����$�� � � � � � �� $%���"����(��������,���������'��"������7�:9�����(��%����"�G���������������'�"������%���"���7�(����%�� ���'����"�'��"������7<�$%���"��'��-��9��������������-������������'%�(�����'��"������7<� � � �� � �� $��'���/����2���*��� � � � � � �� 2�G�"��9����7�����%�����7��%����%���"�1�����'�����"����'��9��������(��%���:��(����������'����"�1��%��������'���� ���:���������%�������������"�:9�"���-���(�'��%�������%������'���������<�$%���")��������'%�������(�(���G�"��9���� ������� ����������������:�� ��%������1������1�9��%�-������'������G�"��9����������������:��������1%��"� �"���:��%� �������"��������"�'�"����� �1��%����'���(��''����:����������������7�(�"���(������%���")����������<�� � � � � � �� $9��'���9� �%�� �"� ������ �%��� ��� %��� ����'���� '��%� �� "���"� ��� ����� �,��'��"� ����������� �,������ ���� �� �����"����/��"�9� ��'�"�(��%�����-�'�(��������9�����������:����:���'�� �1��%"��1�����"�����<�$%����,'�"�� �%�� ��������� ����'�� ��� �,������ '��'����'��� �%��� '���� ������:�9� :�� ���"�'��" � �'%� ��� ������� "��������<�� �� � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �

Page 53: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

1� ����������#���������E���������F� � �

� $���'�1�������*�� � � � � � �� !��7��� ���7� ��� �%�� ���7� �%��� '%�(��� �� ���7��� ���'�� � �'%� ��� �����(� �,'%�(�� ����� � �������� ������ �"� �G��9� ���'���1���� ����'�� �%���")�� �'������� �%��-������� ����%��"�(����� ���'���� ��������<�$%���:F�'��-��������7���� ���7����(����� ���������(���"�'���������7������7��,�������1��%���''����:������������� �1%������������(� �%������<� � � � � � �� $��'���������������*�� � � � � � �� .�������������7�����%�����7����"���'������"���'������������(��������1�"��-�����9����'���������'����"�1��%��%���")�� ���'����� � ������� � ��'%���(9� �"� �������'��� � �"� ����� �,������ ��'����� ��%��� �%�� '��"�� � ���7��� �"�� ��G�"��9� ���7���'%���� �%���������(� ����� ��(����"� ��(�����9� ��G���������"�(������9��''����"����"��"����� '���������:�%�-���<�

� $%���")���:F�'��-�����������(����������������7����������:���'���%���-��"�'��������'������������"�"���(�� ��� �%���")�� ���������1��%��-������'��������'��-������"� ����-��"�'���������'�"���� �%��� ������'�� �������-���"� �'�����-��9<� � � � � � �� � � � � � � �� $%�� ������9� �������:����9� ���� �%�� "�-�������� �"� ������������� ��� '������� ��� �""����� ����������� ���7� ���� ����(�"� ��� ������ ���(����<� $%��� �������:����9� ��� �������"� :9� �%�� "�-�������� ��� �-������ �"� ���"��"��� �����%�����(����������������������7����%�������1�(������S� � � � � ��K K JKK ��G�������K���K�����������K��(��(����K��K"����UK�'�"�(K�%�K�"���"��K��%��������K��K�����'����[K JKKK ��G�������K���K�%�K��'�'�������K�"K�������(K��K�����'����[K K K KK JKKK '������'�K1��%K��(�����9K�"K��%��K��(��K��G�������[K K K K KK JKKK "�'�������K��K'������K�"K���'�"���[K K K K K K KK JKK ��G�������K���K�%�K�����"�'K���������K��K����������K���7�K��'�"UK�"K�%�K�"�G�'9K��K'������K�"K���'�"���� ����""������%�����7���"������"I� � � � � � �K JKKK ��G�������K���K�%�K�������(K��K����������K������K�"K�������"K����"���K�'���[K K K KK JKKK "�-�������K��K'���(�'9K����[K K K K K K KK JKKK �����(K�"K�����������K"�-�������[K K K K K K KK JKKK ��%�'��K�"K:�����K���"��"�[K�"K K K K K K KK JKKK ���7K����(����UK�'�"�(K����'�K1%���K�%��K��K����'��-�TK K K K K K�� �������'��1��%��"����"��"�� ����������"�:9������(��������������"�'� ��-��1��"����7��:9����(����<�� $%�� ���������� ������� ��-��1������"��'���"�1��%����(�����1��%�����������:�����"� ��� �%���"����"� ��7� �����������"�&���"��������'����<� � � � � � �

)� ���������������� � � � � � �� � � � � � � �� +����9����'����:��"�����%���"�"��(��%��'��������'����9�����������������6<�H�����%��(������������������%���� �����9����1%��1�������:��������%���"�=���#S�6<�H@<�+����9����'����:��"�����%���"�"��(��%��9��������� ���������<�H�����%��(��������������=���#S��<�H@<� � � � � � �

5� ������I���������� � � � � � �� $��G����9� ����� �-������� ����9 � '������ '�������� %�-�� ��� :�����<����'���'���9 � ������9� ��� �� �-������� ����9� 1%����S� � � � � � �� � � � � � �K JKK .:����K �"�K ����K ��K ��K ����K �-������K ���K �%�K ������K ��K ���-�"�(K �%��K 1��%K �����������K �-������K� ���(��������-�'��<� � � �K JKK �������K��K���K�-�����\�dK�%��K���K:�����K������K��K��K�-���K�"�K�����9K���K�����K����K'������K�����'�����U� �-��������'��� ����:��%<� � � �K JKKK !������K�"K�-������K��������'�K��K�:��������9K���K��K���K�-�������K�K�K����K-���K:����TKK�� ����G���������"���������� ������"������*�%�-��:�����"���������"'���1�"��'��������G������������ �-������� �������<� �� (����� � �%�� ���"����� ��G���� ��������'��-�� �����'���� � 1��%� ���'���'� ������������ ���-�����<� � � � � � �� � � � � � � �� � � � � � � �

Page 54: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

B� �����������I���������������������������������3� � � � � �� � � �� ��� ����� ��� 4�"������ ���"��"� �M���� � ����"� :9� �%�� &�7� ��� 4���� ��1� 8���� �"� ����'��-�� ����� ��� ��'��:��� ���# � �� ��%�����"� ���������� �"� =���@� � ���� ��-��1� ����9� �� -�����9� ��� ����'���� �"�� �:���%����������%����������1�:������"����%��������������<

� �@�� ��'���� ��"� � =4�� � �M����S� $%�� > ����-�(� !��(����� 4���'9?� 4������ ���"� �%�� ���� '����� ����'9� �� �%�� ��������1�:����

� :@�� ��'���� �*"� � =4�� � �M����@S� � � $%�� >������� ���"���(� ���� 4���'9?� 4������ ���"� �%�� ���� '����� ����'9� �� �%�� ��������1�:����

� '@�� ��'���� �6'� � =4�� � �M����@S� �%�� >���� ���"���(� ���� 4���'9?� 4������ ���"� �%�� ���� '����� ����'9� �� �%�� ��������1�:����

� $%��&���"� ��-��1�"� �%��������'���� ����-��:������#� � �������� ��� ���� ���� ��-��1�'���"����"� � �"����"� ����� ���"����������"����:���9����*<

� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �

L� :� ���������������������������������� � � � � � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� 8�-��������'��:�"����'7�� =�@� /�� �*6�� 6�� *���� ��-����(�������9��������'����$�����9�&����=���$&@� =:@� ��# ���� ��# ����� ������8���� ='@� � ����� � ����� �������"���%�������� ="@� ��� ��/�� ��/ 666�� � � � � � � � � � �� (-(B9-)B5�� (-(LB-1BL�� � � � � � � � � � ��� EF�:� ����������������������#� � � � � � � � ��� 8�-��������'��:�"����'7�=8��@�������'��"�"���������������"�"��'�����"������������'G�������1%�'%�� ������������"��-��� �%�� �������� �%�����'7<�$%��8���%�-��'���� ������ ��(�(� ������H� ��� ���H� ��"�9���"� � ������� ��(�(���������<�#H�������H��1��%�������������'���-��������E/��<����������=���#S�E66�<��������@<�$%��:�"��1���� ������:��1������6���"�����<��� ���� � ���� � 8�-������ ��'��:�"� ���'7� %��� :��� ���7�"� ��� ���7��� ��(� �� ���'�(� ������� "��-�� :9� ��'���� '������:��� ����7���9���"�<� �$%��'%�(�� �� � ����� �-����� ���� �%��9������'��"�"� �� � �%�������������� �'����1������ (�����������,������9�E�*<#��������<� � �� � � � � � � � �� $%�� 9���"�� ��"� 1%�� ����� -���(� �%�� 8��� ���� "���-�"� ����� �%�� ����� ��'���9� 8��� ����"� :9� �%�� ������ ���� 4������1�8���<� �0���"�� �������� �"���'��9� �'������:��� � �� ����� �'�������� �%������9���� �%�-��:����9�8����� ����"�1��%��%���,�'��������(����������%��8����%��"�:9��%���"<������'%�9���"����9�:����������"���( �1%���� �����:�����9���"�'�-� ����1%����������:�� � �%��1��(%��"��-���(�����9���"���:���-�:��<� ��� �%����1�����"�'������� ��� � �#� � :��� �� � �%�� ��������"� � 9���"�� � ��� ��� ��� � ��'��:��� ���� � �%��� � 1��"� � %�-�� ������"� �� �� �����,������ �'��������-�������E��<��������������%��8����%��"�:9��%���"<�����������"�'����������#�:���1��"������� ���� �G���:���������������'�<� � � � � � � � ��� E�F��� ��������������������������������������"����EM����"NF� � � � � �� � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� ���$&� ��# ����� ��# ����� ����������'��-�:�����������$&� �# �#���� �# �#��� 4��-������������������� /=�@�� =�# �#�@� =�# �#�@� � � � � � � � � � �� (&1-'''�� (&1-'''�� � � � � � � � � � �

Page 55: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

L� :� ���������������������������������E���������F� � � � �� � � � �� E�F��� ��������������������������������������"����E���������F� � � � � �� � � �� $%�����$&�1�������"�:9��%��$���������������"����%��$�����9�&�����'����(�����������������2�����"�����%�� �(�� � �(������ �"� A��"��� ��� ������ �����"<� $%�� $�����9� &���� 1��� (������"� :9� �%�� ������ �� ���� 1��%� ����� $�����9�&����<�$%���"�%�"��%��������������'�������%���"�����%������"�9������"������"�����%��:�������������-����%�� :���� ���������%���������%�<����������'���������%��(�-����������G������(��%����(����9���� �%�����������%��:���� "�����������7�(��1��%������������"�8�-�������,��"����<�$%���"�%�1�-������������%����%�����������%�� :����1�������(��������'�����"�:����-����%��������%��"�:�����9���'�-���"<������-����������%����"���%����������� %���:�����7������'���"������������������"��#<�� � � � � � �� � � � � � � � � � � �� $%��9���"����%��:�������*<�#H<���������������(�����%��:�������E6<6��������=���#S�E6<6��������@�%������:����'�"�"� ������������-��<� � � � � � � � � ��� E�F������:���� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� �� ��'��:��� ���� � �%�� (�-������ �����"� �%�� �������� 4��-�"��� �"� =���'���� �'����'���@� �'�� ����<�� �"�����'����� � �%�������� �%������7��G������9� ��9����� ��� �%���"����E��������� '����'�(����!�9������� �"� �"�(� �6� ��:���9� ����� �"�,�"� ��� '������ ���'�� �������<� $%�� 9���"� �� �%�� ������ (���� ��� �<�*H�� =���#S��<�*H@<� � � � � � � � � ��� E�F�7������������������� � � � � � � � ��� � � � � � � � � � �� !�������� � ���� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� E����F� ������ C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� 4�8�4�1��� �� ��<�H� / �6�� �* ��/�� �����������4�8����������9������ �� 6<�H� 3�� �# ����� 4����,�2�����"� �� ��<�H� �� �/6�� �/ �/6�� $��������� =�@� �� �#<�H� 3�� �� *���� &������4�((��9� �� �<�H� 3�� # ����� $�1���� ������ =��@� 3� 3� � �#*�� � �#*� &�(� �������A�����(�� � �3#� /<�H� �# ���� �# ���� A�����(��4��7�A����� � � ��<#H� �* ���� �* �//� A��:������9���-<�2�"� � � � 3� �6 #��� 2�����������"� ������ � � � � �/�� 3� !���(��2��� � � � � ���� 3� ������7�2��� � � � #��� 3� 8�1���2��� � � � * #/6� 3�� � � � ��# ����� ��� ��#�� ����>*�(.���($0(���*�����$�� =��@� =� �#*@� =� �#*@� � � � � � � � � � �� (&(-9'L����� �&6B-6BB�� � � � � � � � � � ��� ���� ����� ���� �:F�'�� ��� ��,�"� �������� ������ �,'���� &������ 4�((��9� �"� $�������� ��-�������� ����������� =�����@�2�����"�=P$���3������)@<�$%���-���(��9���"�����������%��&������4�((��9���������%���6�3"�9�$�����9�&���� ����������H<��$%������������������������9�:���:9�$������������:���"�������'��-���������������1��%������� 9���"�����#H<��$%������(����"�:9��%���"�%�����:�""�"�"���-���-����"�������%���"��'���"����%���,����(�<�� � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �

Page 56: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

L� :� ���������������������������������E���������F� � � � �� � � � �� E�F�7�������������������E���������F� � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� =�@��$%���������$���������������"����7����F����"�-�������������%�����'�����,�1��%�6���������"��#�-�������� $�����������" ����� �5������������=�%��>4��F�'�?@�1��%�2�������-��������=�����@�2�����"<������������ ��'��-�:������%�9���������������������#H���������"��%�������������9�:������������9�����(������/<� $%������%���:��������" �%�1�-�� ������������E�6<�#����������������"�(������������'��:�������<� �� �� =��@��� ����� �%�� �"� ���-�"�"� ���� �%�� ���� ��� $�1���� ������ ��� E�<��� ������� ��� �%���� ��� "�:�� ��(��"�(� ����� ��'�-���:����9<� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� E�F������� ���������������� ���������� ������������������������� ������������������������������������� �������%��� �� � � � � � � � �� � � � � � � � ��� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� .���(�:���'�� �/ ��*�� �/ ��*���� � � � � � � � � � �� ������������� 6L-6'5�� 6L-6'5�� � � � � � � � � � ��� 7�(.���($0(���*�����$��� (�*�����(0���0(��(/�$�>� � � � � � �� �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� $�1���� ������=����/="@@� � �#*�� � �#*�� ����������'��-�:��������$&�=����/=:@@� �# �#��� �# �#��� � � � � � � � � � �� 6L-6'5�� 6L-6'5�� � � � � � � � � � ��� �������%������-����������'����"�1��%��%��"������ �������������������"��#<� � � � �� � � � �

8�4598����00*�(�(��*�(�� ���$����.� ���$�$�$$����(�*(������<�������$��,"� ������/����$�����������($�� (�(���(0���5�$�<�.���(��*�(�� ���$����.� ��>(��$���"��4�*�������$��4����$����(($�'�2�����,

Page 57: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

('� .I������� ��������� � � � � � � �� � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �K V���"K�-�������K]K�������'K \�dK _NRUOaaKK OO_U`ORKK V���"K�-�������K]K����������K \�dK ^e`UN`aKK N_fU`^_K� �G���"��-�������� =:@� � ��� ����� /*� ����� � � � � � � � �� &-''L-6B(�� (-)L)-BBB�� � � � � � � � ��� EF�O�������� ��������� � � � � � � �� � � � � � � � �� 4�����+(0��.������($(0=�(����$.�����$������0(��(/�>� � � � � � ��� � � �� ���������<���� &'(1� /� ������� E����F� &'()� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� O���������������������� � � � � � �� 4�8����� �� ����� =� �#�@���� �# ������� �� �#��� &�7�������%�4�'���'�2�����"� ��/ 666�� �* /**��� 3���� ��* 6�#�� ���9�4%����'9�2�����"� �# //��� =�� ���@�� 3���� �� #6��� ���"��������������=4�8@�2�����"� ��/ *���� =�� *�#@� 3���� ��* /66�� ��1�&������4����.���2�����"� 3����� 3���� 3� 3���� E�����'������� �/ ��6���� ���� 3�� �/ ����� � � � � � � � �� 11)-51'�� &B-5L9� &1-'''� )('-199�� � � � � � � � ��� O������������������������ � � � � � � �� .�������'%�2�����"� /� #���� �� ���� 3���� ��� /���� ��(��"� 3�� **���� �/� �6�� �/� /#/� ������%����$��"�(������9�2�����"� */ ����� �� ���� 3���� /� ��/�� � � � � � � � �� ()L-56)�� &1-&11� (L&-(B6� 6B5-(59�� � � � � � � � �� � � � � � � � ��� .��������������������������/���������*���*��*��*�����#*�� �� � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�:���'�� *�� �6*�� 66/ ����� �""������M�����������"��(��%��9���� ��* �6�� =��� ��#@� 4��������"�������� 3�� � 6��� �����-����(���M�=����@� �*� #� ��/� =�# *#�@��� �����(�:���'�� LL5-5(L�� 5&)-9B5

Page 58: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

('� .I������� ���������E���������F�� � � � � � � �� � � � � � � �� E�F�;�I�������� ��������������� ����� � � � � � � � �� � � � � � � �� 4�����+(0��.������($(0�$=�(����$.�����$������0(��(/�> � � � � �� � � � � � � � � �� ����� ��������� ���������������� ����� ��������� ��������� ��������� ������ ����� ����������� ��������� ����� ������������������ ���� !������� ���������� ������ ����"��� #$���� #$���� #$���� ��#$��� ���=���� ����,�=��=*���� � 9�>��? $��& $��& <�� � @����-���,�3(� 6�>�9? $��& $��& $6�8��& � 3�� ������� 7�>��? $��&�$���& $���&�$���& $�����& � 3��� �*���� � $-$�&& ���>��? $��& $��& ���66 � �%�%�%@�����=�*���� � 6�>��? $�& $�& 7���� � �# ��= *���� � ;�>��? $��& $��& 8�6;7 � ����� ���� �*���� � �>��? $�& $�& 9�� � !��0! ��� 5 � ���� ���*���� � $-$��&& :�>��? $��& $��& $�9:& ;�<87 ��%�#��������� A �0*���� � �>;6? $���& $���& 8�< 7�� � ������������� �%�� 66>��? $��& $��& <�9�� � ����!�%�� �*���� � �>��? $���& $���& 7�: � $7�& ��0�����%�#�$�3(&*���� � �>:�? $���& $���& 7�� $���& � + ��������,�3(*���� � �>6�? $���& $���& ;�8 $��7��& � @������ (��� � ��>��? $��& $��& $6��& � ����� *���� � 7:>9�? $���& $���& 7>���>� $8�6��& � @ ����= ���,@�� � :�>��? $��& $��& ��9�� � .���=��*���� � $�& ���>��? $��& $��& 9�<96 �:�89; !�����,*���� � $�& ���>��? $��& $��& $9�776& ���97 (�����������@�� �*�� $�& ��>��? $��& $��& � � ( A������ $�& ���>��? $��& $��& $;��& 79��:8 @�����*�� �>��? $���& $���& � $79����& !���������%���� (��%�*�� �<>6�? $���& $���& $��9��&� %���������������������� &'�()��������� ��(*'&���� *�(++*�� �(���(��) � � � �� 4��,*����,��� ����*� �� ��������� �����*� ���� ��*��**��� ��� ���� $�'�� 5 �� ��������� �����*� �*� ��������� �,���������*�����#*�� � � � � � � � � � �� � � � � �� ��� �����+���������($(0������ ���� 8��������($�-(�$��($ ��$!���� ����� ��*����������%��$���$����"��$�$���D�%"E� ��.� �(�� �.� 4��(07����#���$(�����0(�0����������)�(/$(0.������($, �.�� ��� (�$��� ���0�(/� ��

Page 59: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

('� .I������� ���������E���������F�� � � � � � �� � � � � � � � �� E�F�;�I�������� ��������������� �����E���������F� � � � � � ��� �� ($ ������($(0�(.���$��$�$=�(����$.�����$������0(��(/�>� � � � � �� �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�:���'�� /*� ������ 66# 6�*�� �""������M�"���������"��(��%��9���� *� /���� �� 6�*�� �����-����(��� �*� �� �*/�� #� ��#�� .�%����"F������� =���@� =�� ���@� �=� ��*@� � � � � � � � �� ������������� (-'((-))9�� L5'-9'&�� � � � � � � � �� $%���:�-��G���"��-�����������������"���������-��� �1%�'%�%�-��:���"�������"�:9��%��&���"��������'������ :���"�����,������-�����������������"��:9��E4!8��4�8��=:9��D����$%����3��E4!8��4�8�4����� �&�'%������� ���&�������=��''���(��@� �!��:����������������%������"��''������ �����������"��4���4�8<��$%������ ���%�"���(����� ���"�������(���%��������-�������������"���G���������������9�:���"�������������������:��� ����(� � �"�-�"�"��9���"� � ���� � ��(�:��� �������� ���� �'��%�� ���1�<� � ��� � ��������������� ���'���"���������� �%���:�-�� ���%�"��������-�(�����������-���<� � � � � � � �� � � � � � � � �� =�@��������8����=���H��1�"�:9��%���"@�%��"����H����!����"�A��"�(��3���"�-�������"��(��'������'����9� 1��%� ��������� �� '%�'7�� ���"'���� �"� ���'����( � �((� � ����� �"� '��'�"���� �7��<� ������� ��� ����� �%�� %��"�(� '����9� ���� �%��'����'������� >&���4%����A��?��"� >$%����'�?<�$%�� �-�������:���'�� �'�"��� ��(� ����� '�������'����:��������E��*��������=���#S�E��*�������@<�������������������%���"������<� � � �� � � � � � � � � � � �� =��@����9���������-���������2�����"�����#H��1�"�:9���������1��%������1��������9��������:��(������A��� �"�������������, �������� ��"�5��(��<� � � � � � ��� =���@�.�%����"F������������������%�������'�����:9��%���"�1��%��������2�����"��"����9���������-��������� 2�����"� �����(� ����� �"-�'��� �"� ����9����� ��� �%���3����� 1��7�(� '������� ��G�������<� ����� ��� ����� ���� ����"������<� � � � � � � ��� E�F�;�I�������� ����������������� � � � � � �� � � � � � � � �� ���� �-�������� %��"� ��� '��� � "�� ��� �%�� ����9� ���(�� �"� ����� ��� �%���� �-������� � '���� ��� '���"���"� ��� �����������������-���������,�����������%�����-�������<�$%��:���1���:����'�"���-�������9�1%�����%���-������� ���%��"����'���<� � � � � � � �� � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� 8��"�4�'���'�A�����2�����"� =���@� �� /��� ��� /���� � � �� 9(-L6'�� 9(-L6'�� � � � � � � � �

Page 60: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

�������������� ������� �����������������������������

('� .I������� ���������E���������F�� � � � � � �� � � � � � � � �� E�F�;�I�������� ����������������E���������F� � � � � � ��� =�@� $%�� �"� �'G���"� �#<*�H� ��� !���(�� 2�����"� �� .'��:��� ����� ���� �%�� '���"������� ��� E�*<�� ������� =�'�"�(� �� E�<�� ������� ��'��-�:��@<� �� ���#� �%�� �"� ���%��� �'G���"� �6<#*H� ��� !���(�� 2�����"� ��� '���� ��� E��<�/� ������<� ���(� �%�� 9��� � �%�� �"� ���%��� �G���"� �%�� ������(� �#<*�H� ��� !���(�� 2�����"� ��� �� '���� ��� E��<6��������<�!���(��2�����"��1��&�4�A��� ��E��"�: ����<�$%��'����9�%���'�������"�'����'���� �"����(�����:����-����%���'���������,��������%��'����9)�������-���������������'��:�������<�$%����%�-�� ���:����9����7����"�'�������%���1��"��((�����9���(���'���"������'��:��1���'�����"������-���<� �� � � � � �� =��@�$%���"��'G���"���<��H����������7�2�����"�1%���1���"������������'�����7�:��"�(���E��"�: ����<� �����# � �%�� �"��G���"��� ���%�����<��H���� �%���G��9� ��������7�2�����"� ����E�</#�������<����(� �%��'����� ���'���� 9���� �%�� �"� �'G���"� �%�� ������(� ��<��H� ��� �%�� �G��9� �� ������7� 2�����"� ���� E#<�#� ������<� !��(�����:����-��'���������������:��������,������������������-���<� � � � � �� �� =���@�8��"�4�'���'�A�����2�����"� �����%����� ���-� ���F���1�"�#�H�:9� �%���"<�$%��� ��������� �����'�����'���� "�-�������<� !��(����� :����-��� �%��� '���� �����,������� �%�� '����9)�� ����� -���� ��� ��� ��� ��'��:��� ����� �"����#<�$%����%�-��:��������7��� �"�'�������%���1��"��((�����9���(���'���"������'��:��1���'�����"� �����-���<� � � � � � � � � � � �� � � �� =�-@� $%�� �"� �G���"� #�H� ��� 8�1��� 2�����"� �� ���� � 1%�� "�-�������� 1��� ������ �� ���� '����'���� �%���<�� 8�1���2�����"��1��45��A��<����(� �%��'����� ���'���� 9���� �%�� �"��'G���"� �%�� ������(�#�H��G��9� ����E��<#*�������<�����%�����������H��-������ ����(�����:����-���%���'���������������:��������,����������%�� �����-���<� � � � � �� � � � � � � � �� E�F�.I������� ����������������� ���1A����������������� ����������� ���� � � � �� � �� &�7�������%�4�'���'�2�����"� � � � � /<�*H� � � �� �������2�����"� � � � � � � �<��H� � � �� � � � � � � � �� E�F� ��� ������������������������������ ����������� � � � � � ��� �������:���1������%�������-���������"������"��"��%����(���'����:���-�:���������%�����9�����'���%��� -������<� � � � � � � �� � � � � � � � �� ��� �����+���������($(0������ � � � � � �� .�"���9� ���������� ��� ������� =. �@� ��� �� -������� ��"��� :���"� �� �%�� �"������:��� ��� ������� ��� �%�� �-�����<�� ���(�:��� ������� �'%� ��� '������� ����� � ���(���� � ����9� ����(����� � �"� (��"1���� ���� �(���"� 1%���� ��� �����"9� ��'��"�"<� $%�� �"�-�"��� ������� ��� �%�� '����9� ���� "��'���"� ���� '����� �%��� 1��"� :�� �'���"� ��� �������� �%����������<���(���'���7�9��:���-�:��� ������"� �� �%���-���������"��� ��� �%�� �����-�����"F������ �����%�������������'���� ���(�(��������H�������H<��$%���-����������%�"����������%����%��'����9����1�"� �� � �� ����"���9�����<���� �%�� �-��������������� �,��'��"� ��� :��1�"�� � �%�� ����� -������� ��� (������9� ��7������%��%�(%����"�����%�����-�"�"�-���������(�<� � � � � ��� � � � � � � � �� � � � � � � � �� � � � � � � � �� � � � � � � � �� � � � � � � � �� � � � � � � � �

Page 61: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

������������ ���������������������

�������������� ������� �����������������������������

('� .I������� ���������E���������F� �� �� � � �� �� �� �� �� E�F� ��� ������������������������������ �����������E���������F� �� � � �� �� �� �� � �� ��� �����+���������($(0������� ($��$���� � �� � � �� �''��"�(�9 ����'���������%��"��'���������%�������������'�����1����"�'�������%����������"������-��������%���G��9� �-������<���"�'���������%�������-�����"F������������%�������������'�����1�����'�������%����������"������-������� �%���G��9��-������<� �� �� � ��� ����8��������($�-(�$��($ ��$!���� �� �� � �� �����������������'%������-���������"���������������%����"���9���������������������<��"����%�����"�� ������-������� :���"����%���"������:�����������������%���-�����<����(�:�����������'%����'������������ ����(���� �����9� ����(����� � �"�(��"1���� ���� ��7�1���� �(���"<�$%��"������'�� ����� �� �%�� ������������ ����������� '���� �1%���� "��� �%���-���������"�� � �%����'��������� �(���"�����%�� �-������ ��������"����'����� ������������������ �%�� ��������:�������<�$%������%�"������"�1%�����%��"���9�(��������"����:�������������,�������%���������-�����"� ���(�����"�����:����-���%��������9����(�:���-�������%��'����9<� �� � � �� �� �� �� � �� �������*����������%��$���$����"��$�$���D�%"E�� �����������:����������:�������(��=�!+@�������'%������-���������"���:���"������7������������"���-�"������ G���"� ���'��� ��� '�������� '������:��� ��� �%�� �-������ �"� �%�� �������:��� ����(�� ��� �%�� �-�����<� $%�� ����� -���� ��������� ��� �"F���"� ���� �%�� ����'�� ��� �%�� �3���7���:����9� ��� �%�� �G��9� ��'������<� ��(���'��� 7�9�� �:���-�:��� ���� ��"� �� �%��� -������� ��"��� ���� �%�� �������:��� ����(�� ��� �%�� �-������ �"� �%�� �"F���"� ���7��������������(�(�������<�,������<#,<� �� �� � ��� �''��"�(�9 ����'���������%���������:�������(������%���-�������"�M�������'���������%���"F���"����7��� ��������1�����'�������%����������"������-��������%���G��9��-������<���"�'���������%���������:�������(����� �%���-�������"�M������"�'���������%���"F���"����7�����������1����"�'�������%����������"������-��������%���G��9� �-������<�� �� �� � ��� ��.��(��� �� �� � ��� �������%������9����(�����������%�����-������� �'�������'���"���"����:���������������������-���������,������� �����%���-�������<� �� �� � �� �� �� �� � �� �.�4��(07���� �� �� � ��� $���A��"�(�2�����"�=>$��?@ �1%�'%�����������������1���������� �����������%��"�(�'����9��������:������ ��%���'�������<�$������-���"���(��%��������������������'%<�$%���-��������%��"�:9��%��%��"�(�'����9� ���������-���"��"�-�"���9���(����%����%��. � ����������� �����!+�������'%<�$%�����'���(������%�������-���"���� �%�� ������ �����:��:��� ��� �%�� %��"�(� '����9� ��� �""�"� ��� '���� �� 1��%� �� ����� -���� ��� �%�� %��"�(� '����9<�� 4������"�:���1�����%���-��������������������$���A��"�(��2�����"��"��%��-���������"�����"����-������'%� �-������S� �� �� � ��� .�������������������� ��������� � �� ��������� 2������� !�#��� �� $�������E:����F� ������ �� ����������� ������ � ��������� �� � �� � �� � �� $����-��������2�����"�=�����9@� .������(� ���<��H��� ����������� 3�� ��9:���7�2�����"g� .������(� ���<��H� � ����������� 3�� ���(����<���2�����"g� ������� ���<��H��� ����������� 3�� 01�����<��*�2�����"g� ������� ���<��H��� ����������� 3�� &����&����;���<�2�����"�=8���@g� ������� ��<�*H� �� ������������ 3�� �� �� �� � �� F"2 �*� 0(� !���$ !��� G �(, �������� ����� (�*�$��� ��� ���H (/$�� �+ '����� 1$.�����$�� �������, !���$!���G�(,����������������������������������$���0(��(/�$��� ��($, �� � � �� �� �� �� �� � �

Page 62: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

('� .I������� ���������E���������F�� � � � � � �� E�F� ��� ������������������������������ �����������E���������F� � � � �� � �� �.����� (�$��� ���0�(/��� � � � � � �� $%��"��'���"�'��%����1�=>���?@����%�"��������������7���-����:9�"��'���(���'����9)�������'��%����1����� �%�����������-���<�$%�������%�"������������������1%���������F�'������� �����'��%� ���1��'��:����"��1��%��� ������:��� "�(���� ��� '���"�'�<� ���'���"� '��%� ���1� ���%�"�� ���� '�����9� ��"� ��� -���� ����9� ���(��� '��������������F�'���1��%�������������<���(���'���7�9��:���-�:���������"����%���-���������"��������%��'��%� ���1�����F�'��������%���-�������"��%���"F���"�"��'�������<� � � � � � � � �� E�F�������� ����������� � � � � � � �� � � � � � � � �� $%�������1�(������������-��9����9���������(���'����:���-�:�������S� � � � � �� �� .������������������������ �� ��������<�E�������F�� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� �'����������H������7������������ �� #�#�� �� *##�� ��H��'������������(�� �/ #���� �� ��/�� �'���������#H���"��'��������� / ��6� =6 6#�@� � � � � � � � �� ��"�'���������9�����%���:�-���:���-�:��������1��"�%�-���%�����������:��������������'�������������������<

� ((� �� ����������������������%��#������������� � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''�� � �� �-������������������ =�@� � � �� ���"����������������� �/ �*��� */ ��/�� �"������������������ �� /�/�� �� *�/�� ������'��������������� ��� ����� ��/� //�� 2�"� �� ����� �� *#/�� � �� 9)L-'61�� 1(1-(9B�� � �� �� EF��� �������������������E����#��� ���F� � � � � � � ��� 4�����+(0�(.���$��$��.������($(0�$.�����$�*�(*��������0(��(/�> � � � �� � � � � � � �� *������� 2������� ������������ &'(1� /� ������� !� ������� &'()� !����� /���� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � � � �� /��������������������� � � � � � � � � � ��� 4��'�%�-������������ !�� ��<��H� �� � 3���� �� ����(���4���������� ����� 3� �� ���� 3���� �� ����5�������������� !�� ��<#�H� �� �� 3���� �� ����������������������� !�� ��<��H� �� ����� �3���� ���� 2����6���'�<��/�A����4������9� !�� ��<��H� �� ���� 3���� �� ����%��������2���A����4������9� !�� ��<��H� �� �� =� �#�@� �� 2�������'�<���!�"�(�4������9� �!�� 3� �� ���� 3���� �� 2��������'�<����E&&�4������9� �!�� 3� �� ����� 3���� �� ������4������� !�� ��<��H� �� ��� 3���� ���� �� 5L-)&L�� EB-)'BF� E(-61'F� )L-)5(� � � � � � � � �

Page 63: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

((� �� ����������������������%��#�������������E���������F� � � �� � � � � � � � �� EF��� �������������������E����#��� ���F�E���������F� � � � � � �� � � � � �� *������� 2������������������� &'(1� /� ������� �� ������� &'()� 7���� !����� /���� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''�� ��������������������� � � � � � � � � � �� �� �4��� !�� ��<��H� �� �� 3���� ���� 8��"���3�������� ��"� !�� ��<��H� �� ���� 3���� �� � � � � � � � � � �� &9-5)L�� H�� H� &9-L(L���� ��������������������� � � � � � � � � � �� �� �-�����A��� !�� ��<��H� �� ����� 3���� �� �:���������(�!�"�(� !�� ��<��H� �� ��� 3���� �� ��D�A��� !�� ��<��H� �� ���� ������� �� 5�����'�A��"�.���'��&��"�(� =�-@� ����� �� ���� 3�� �� &�4���(����������� =�-@� ����� �� ���� 3�� �� 2�%�����'��4����2��� �!�� �� ����� 3���� �� !���%�(��%�"� �(�����<�2��� �!�� �� ���� 3���� �� !�"�(�����1�9� �!�� �� ����� 3���� �� ���������$�1��� !�� ��<��H� �� ����� � /6/�� �� ��������A���2��� !�� ��<#�H� �� ����� 3���� �� ���2�A��"�.���'�� =���@� �!�� �� ��� 3���� �� �4��A��� !�� ��<��H� �� ��� 3���� �� $%����'���9� !�� ��<��H� �� ����� 3���� �� � � � �� 6L)-LL(�� E6L-L'BF�� 9-(9L�� 6)(-&66��

� $��� � � � � � � � � � � ��� ��'�����/ �2��� ����� 3� �� ��� 3���� �� 6�!�����"�/�!���� =��@� �!�� 3� �� � =*�6@��� �� 2�1��� "� �!�� 3� �� ���� =*�*@���� �� ��'���2�" �2��� �!�� 3� �� ���� 3���� �� � � � �� (6-51L�� L'L� E(-911F�� (6-&(6�

Page 64: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

((� �� ����������������������%��#�������������E���������F� � � �� � � �� �� ($ ������($(0�(.���$��$�$.�����$�*�(*����������0(��(/�>� � � � � �� �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�:���'�� #�# ��6�� #�� #���� �����-�������������������� � �/���� � ����� ������������������������ =� �#�@�� =�� #�6@���� �����-����(��� �*� =�* �#*@�� � /���� � � � � � � � �� ������������� 9)L-'61�� 1(1-(9B�� � � � � � � � ��� �-���������������������������"���������-��� �1%�'%�%�-��:���"�������"�:9��%��&���"��������'�����������1��%��%�� �''���(�����'9�����=��@<� � � � � � � �� � � � � � � � �� E�F�!����������������� ���-����� ������������������������������ ����������� � � �� � � �� ���������� �:��� %�1� �%�� ����� -����� ��� �%�� �")�� �-������� ����������� ���� "�������"� =�� �����'��� � �%��� -����������%�"=�@��"��������"@����"������"���������1�S� � � � � � �� � � � � � �� =�@� ����'�� ���7��� ������'%� =�!�@� ��� �� ���7��3:���"� -������� ��'%�G�� 1%�'%� '���"���� �%�� ����� ��'���� '�������"� ������ �����'����� �"� G���"� ���7��� ���'��� =1%�� �-����:��@� ��� �������� ����������� �� �%�� ��'������ �"F���"� ���� �%�� '������ ���7��� ��'����� �'%� ��� �%�� �%9��'��� "������������ ��� �%�� �������9� �"� ���� ��'������ =������-����'�"��9@<� � � � � � � �� � � � � � � � �� =��@�!��7���'�������������=!�@� ����������-���������"���1%�'%�'���"�����%���������-����������'��%����1�����:�� (������"�������%���������9<�$%���,��'��"����'��%����1������"��'���"���(����73�"F���"����7���'������������� ������ �"F���"� ���� �%�� '������ ���7��� ��'����� �'%� ��� �%�� �%9��'��� "������������ ��� �%�� �������9� �"� ���� ��'����� =������ -�� ��'�"��9@<� E�9� �:���-�:��� ���� �'�"��� �%�� ���73�"F���"� ���7��� '������������� ������ �"� ���7��� �����������<

� =���@� ������� ����������� ���� -���"� ��� '���� ���%��� "�� ��� �%�� ��'��� �'G������� ��� �%���� �-�������<�� !��(�����:����-����%����%��'��������%��������������������,��������%���������-���<� � � �� � � �� =�-@������-����%�����'%9� � � � � � � �� $%��'�������'��������������-����%�����'%9�%���:���"��'���"��������=-�@<�$%����'�'������������%����-�������� �-������������������:���"����%���������'��-�������-����%�����'%9�'�������'���������"������"���������1�S� �� � � � � �� $%�������-�������������������-���������������������E�6 /����������%���:���'���(�����"����2�-����������-���� ����%�����������%��-���������'%�G�����"���"��������'�������'������7��������������'��������'������:��� ����������<� � � � � � � �� � � � � � � � �� $%�� ����� -���� ���������� ���� �-������� ����������� ��� E��� ��6� ������� %��� :��� '���(�����"� ��� 2�-��� �� ����� -������� �%�� ����� ��� �%��-������� ��'%�G�����"���"�� ������'�� ��� ��(���'����:���-�:��� ����� �'%���� ���73�"F���"�'������������������<� � � � � � � ��� =-@�2�-����������-���� � � � � � � �� $%�������1�(���:����%�1������'�'��������������%������(�:���'������%��'����(�:���'������2�-����������-����S� � � � � � � � �� &'()� &'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�:���'�� �6 /��� 6� ��#��� �����-����� ���'�������'����� ��"��""������ =� �##@� =�� #��@� �%�(����������-���� =� *#�@� =��#@� � � � � � � � �� ������������� )1-5'1� )B-L('�� � � � � � �

Page 65: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

((� �� ����������������������%��#�������������E���������F� � � �� � � �� E�F�!����������������� ���-����� ������������������������������ �����������E���������F

� ����'�� ���7��� '��������� 1��� �%�� -������� ��"��� ��"� �� ������(� �%�� ����� -���� ��� �%�� �:�-�� ����������<�� ����'�� ���7��� '��������� -������� ��"��� '���"���� �%�� ����� ��'��� '�������"� ������ �����'���� �"� G���"�� ���7��� ���'��� =1%�� �-����:��@� ��� �������� ����������� �� �%�� ��'����� �"F���"� ���� �%�� '������ ���7��� ��'����� �'%�� ����%���%9��'���"����������������%���������9��"�������'�����=������-����'�"��9@<� � � � � � � �� $%�� ��������"� ����� -���� 1��"� �'������ ��� "�'������ :���"� �� �%�� ���7��)�� ����� ��'���9� '�������"� ������� �����'��������'������:���������������"��%��'%�(������%��'��������'����'��(��1�������������������<� �� � � � � �� =-�@�2�-����������-���� � � � � � � �� $%�������1�(���:����%�1������'�'��������������%������(�:���'�������%��'����(�:���'�������2�-����������-����S�� � � � � � �� � � � � � � � �� &'()� &'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�:���'�� ��� ��6� ��� �*��� �����-����� ���'�������'����� ��"��""������� � *//� � �*��� �%�(����������-���� =�# *�*@� � #66�� � � � � � � � �� ������������� 9'6-66'� 99)-&6B�� � � � � � � � �� � � � � � � �� !��7��� '������������� 1��� �%�� -������� ��"��� ��"� �� ������(� �%�� ����� -���� ��� �%�� �:�-�� ����������<�� $%�� -������� ��"��� '���"���� �%�� ������� -���� ��� ��� '��%� ���1�� ��� :�� (������"� ����� �%�� �������9<�� $%�� �,��'��"� ��� '��%� ���1�� ���� "��'���"� ��(� ���73�"F���"� ���7��� '������������� ������ �"F���"� ���� �%��� '���������7�����'������'%�����%���%9��'���"����������������%���������9��"�������'�����=������-����'�"��9@<�� � � � � � �� � � � � � � � �� ��(���'���7�9��:���-�:��� �������"��'�"�����7��� �������������"����7���'���������������������(�(������ ��<#H� ��� ��H<� �''��"�(�9 � �� �'������ �� ���7��� ������ ������ �"� M� ��� �� "�'������ �� ���7��� '������������� ����� 1��"� �'������ �%�� �����-������� �%������������<���"�'������ �����7��� ������ �������"� M������ �'������ �����7��� '������������������1��"�"�'�������%�������-��������%������������<� � � � � �� �� =-��@�������-��9����9���� � � � � � � �� � � � � � �� .������������������������ ��������<�E�������F� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� �'����������H���'������������������� �� ��/� �# /6/� ��H��'��������������� 6# ��#�� #� #���� ��H��'�����������������'����"�M���������'�����'����� � 6*��� � #�#�� � � � � � � � ��� ��"�'�������9�����%���:�-���:���-�:��������1��"�%�-���%�����������:��������������'�������������������<��� � � � � �� � � � � � � � �

Page 66: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

(&� �������������I�������� � � � � � � � � �� F��������������I�������� � � � � � � � ��� $��������� !��������� *��������� ����������� �� ��������� �������� �I�������� �������� ����� �������������������� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� �����C���9����#� 3���� ����� # *#��� * �#6�� �� ��6�� �""������ 3���� 3���� 3�� 3�� 3�� ���������� 3���� =�#�@��� =�@� 3� =�#�@� � � � � � � � � � �� ��������'��:������#� H���� 61L�� 1-519�� 5-&1B�� (6-65&�� � � � � � � � � � ��� �����C���9������ �3���� �#/�� ����# *#��� * �#6�� �� �*�� �""������ 3���� ������ �� �6����� ������ � 6#/���� ���������� 3���� =��*@� 3� 3���� =��*@� � � � � � � � � � �� ��������'��:�������� H���� 9&9� B-(6B�� 5-6'(�� (1-B)(� � � � � � � � � � ��� ����������������������� � � � � � � � ��� �����C���9����#� 3���� #���� � ����� #�*�� � �/��� �����'�����������%��9���� 3���� *�� ����� �#��� � �6/�� ���������� 3���� =�#�@���� 3� 3� =�#�@� � � � � � � � � � �� ��������'��:������#� H���� 61L�� &-BB5�� (-(B'�� 9-9&5�� � � � � � � � � � �� �����C���9������ 3���� �#/�� � 66*�� � �6��� � ��*�� �����'�����������%��9���� 3���� ���� � #��� ��� � #��� ���������� 3���� =��@� 3���� 3���� =��@� � � � � � � � � � �� ��������'��:�������� H���� 65)�� 9-9''� (-(B'�� 1-L15� � � � � � � � � � �� �������������� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� ���6(����������&'()� H���� 95�� 6-56B� )-(&(�� L-L'5� � � � � � � � � � �� ���6(����������&'(1� H���� E'F�� &-B)5�� )-'5B�� B-L91�� � � � � � � � � � �� ������,��#�� ����������� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� *������������� (�8�����&'()� (-961�� � � � � � ��� �""������=�@� �=��/@� � � � � � ��� ������������� (-(()��� � � � � � ���� �@� ����������%��+ 4�4��F�'�<� � � � � � � � ��� ������������������I�������� � � � � � � � ��� ���6(����������&'()� ((-'&(��� � � � � � ��� ���6(����������&'(1� ('-6B'�� � � � � � ��� � � � � � � � � � �

Page 67: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

(6� ���������� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� EF������������������� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� ��������,� #� ��/��� �# ����� �"������-��������'�������,��������-����9����� =�� 6#*@�� 6 ����� �������"���,��,����� =�� ���@� =� *��@� � � � � � � � � � �� &'-99'�� 6B-L(9�� � � � � � � � � � ��� �''���(��������:��������,�� ��� /���� �6/ 6/��� � � � � � � � � � �� $�,����%��������������%��9��������#H� *# /*6�� �* �*��� $�,���������'�������������"������'��� � �� 3����"�"'��:��������� 6 6�/�� / ����� 3������,�:��������� =�# 6��@�� =�� ���@� ��-�"�"���:���� =�* �/6@�� =�� �/�@� =.-��@�M�"������-�������������9����� =�� 6#*@�� 6 ���� � � � � � � � � � �� &'-99'�� 6B-L(6�� � � � � � � � � � �� E�F����������������� � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� .���(�:���'������'������,���9�:��� �6 ���� =�/ *��@�� ��������,���9�:��� �* ��*��� �# ����� �"������-����������,��������-����9����� =�� 6#*@�� 6 ����� .���������1��%%��"�(���,�����'�-���:��� =�� 6��@� =�� �*�@� 4�9����"��(��%��9���� 3�� �� �6�� � � � � � � � � � �� &���'������'������,���9�:��� &'-)9L�� (B-'6&� � � � � � � � � � ��� E�F��������������������� � � � � � � � �� �������"���,���������"�"������"���,����:�����������������:��:�������%��������"������"����%����:���:���1S� �� � � � � � � �� � � � � � � � � � �� ������� $��������� 7���� �����6(����������&'()� C+'''� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � �� 4������9 �������"��G������ 3�� */���� */�� �-��������������9� 3���� =�* #��@� =�* #��@� 4��-������ =//@�� 3���� =//@�� ����������'��-�:��� 3���� =� *��@�� =� *��@� .�%��� 6������ =6 *��@� =* 6�6@� � � � � � � � � � �� 5)5� E&5-B1(� E&5-'B9F� � � � � � � � � � ��� ������� ��������I� � � � � � � � � �� 4������9 �������"��G������ ���� 3���� ���� �-��������������9� 3���� =�/ ���@� =�/ ���@� 4��-������ 6���� 3���� 6���� ����������'��-�:��� 3���� =6 #*�@� =6 #*�@� .�%��� 3���� =�**@� =�**@� � � � � � � � � � �� B99�� E65-B)(F� E65-'(5F� � � � � � � � � � �

Page 68: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

(9� ��������������������������� � � � � � � � �� �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� �"�9�'��"�������"���%����''����� �� �*/�� �/ �#��� &�"���"�����9�:���"�������� � 6�#�� � �*��� � � � � � � � � � � �� &5-6(9�� &(-1&B�� � �� �(1� ��� ������� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� �������� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� 4��-���������������9�������������� (-6&)�� )9(�� � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� 7����������� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� 4��-����������������������(�-��������'������� �/ ����� �/ ����� 4��-�����������(����-�'�����-�� � ��/� � 66��� � � � � � � � � � � �� 9(-9&L�� 9'-BB)�� � � � � � � � � � � ��� $%����-����������-�����������(����-�'�����-������������"���������1�S� � � � �� � � � � �� .���(�:���'�� � 66��� � *#��� �%��(�������%��9���� � ������ ��#�� 4�9�������"��"��(��%��9���� =�6*@� =*�@�� � �� �����(�:���'�� &-9&L�� (-BB)�� � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �()� /� ������������ �� � � � � � � � � ��� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� .���(�:���'�� # 6�#�� # 6�#�� �-������������������A��"�.���'���"����2�2�"��"�&��"�(� 3���� 3���� �������������2�A��"�.���'����-������� 3���� 3���� � � � � � � � � � � �� �����(�:���'�� 1-B91�� 1-B91�� � � � � � � � � � � �

(5� !� ������������� ���� � � � � � � � � ��� $%�� �������"� (��� ����� ���'���� ��������� ��� ����� -���� �%��(%� �%�� ������� �"� ���� � ���������� �%�� "������'��� :��1��� �%��'���9�(����������� ���'���� ����������� �%��:�(��(���� �%��9������� �%�� �����'�������'����� �'G�������"��(��%��9��� ��"���������������M���������'�����"�������<�� � � � �� � � � � �� � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �

Page 69: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

(5� !� ������������� ����E���������F� � � � � � � �� � � � � � � �� $%�� �������"� (��� ���������� �%�� "������'�� :��1��� �%�� '���9�(� ����� ��� �� ���'���� �������� ��� �%��� :�(��(���� �%�������"���� �����'�������'������'G�������"��(� �%��9��� ��"� ����'���9�(��������� �%���"�� ����%�������"<��������9�����%����-������������-��������%���-�������������������1�S� � � �� � � �� ��������"��������'������%�����-��������%��"�����%���"�����%��9���S� � � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� !��7�������7���3�8��� � �* #�/� =�6 �#�@�� �%������������"�'��������� ��� #� ��/� =�# *#�@�� �%������������"�'�������� ��� �� �*/�� #� ��#�� �-������������������ ��� =�* �#*@� � /���� � � � � � � � �� 19-1''� E6)-(6(F�� � ��� �������'������%�����-���������������"�"��(��%��� ���'����9���S� � � � � � � ��� �-������������������M������"�'��������M���%��� �/#�� � �#��� � � � � � � � �� 9L1�� (-'1&�� � � � � � � � �� �����E����F�<����� 19-LL1� E61-'B'F�� � � � �� � � � �

(B� *�������������������������������������� �������������������������%��� �������� � � � � � �� � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� �"�����)�����������W��"��� �*��� �##�� �"�����)�����������W���%������-�'��� ���� �#��� 2�(����,������ ����� �##�� 8���M�=����@������������������9 �������"��G������ ����� ���� ���������(��,'%�(��(���� �6 �#��� �6 #/��� � � � � � � � �

(L� ��������������������� � � � � � ��� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7���� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� ����������"�1�(��� �� /���� / //��� ���������� ��� � ����� /�*�� 2�(����-�'�����-�� �#� � ����� ��#�� .�%����,�������"�:������� # ��6�� � 6���� � � � � � � � �� (L-)11�� (9-LB1�� � � � � � � � ��� $%���:��������������������9��������%���"�����%��9����1����#*�=���#S����@<� � � � �� � �� $%���:�����������9����1%���������������,'��"��E��� ���������%��9����1���/�=���#S�/@<� � �� � � � �

Page 70: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

(L� ���������������������E���������F� � � � � � ��� � � � � � � � �� �����������������EC��F� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� 7�3� 7�3� � � � � � � � �� E��� ����3�E�#� ���� ��� ��� E�#� ����3�E��� ���� 3�� ��� E��� ����3�E�#� ���� 3� 3�� E�#� ����3�E��� ���� 3�� 3�� E��� ����3�E�#� ���� ��� 3�� E�#� ����3�E��� ���� ��� ��� E��� ����3�E�#� ���� ��� ��� E�#� ����3�E#�� ���� ��� 3�� E#�� ����3�E##� ���� 3�� 3�� E##� ����3�E��� ���� 3�� 3�� E��� ����3�E�#� ���� 3�� 3�� E�#� ����3�E*�� ���� ��� ��� E*�� ����3�E*#� ���� 3�� 3�� E*#� ����3�E6�� ���� 3�� 3�� E6#� ����3�E/�� ���� 3�� 3�� E/�� ����3�E/#� ���� ��� ��� E/#� ����3�E� ��� ���� 3�� 3�� E� ��� ����X� ��� ��� � � � � � � � �� L�� L�� � � � � � � � �

&'� .��������������������� � � � � � � �� � � � � � � � �� ����H�������������������� � � � � � � �� � � � � � � � �� $%���"�'����:��������%���������������������"����������1������9���<�$%����������(�����������9���� �����"����"�'����:�����9�� �1%���:9��%���"����'%���'����:���������%���'%������"��:9������9��������%�� ����� ��� �H� ��� �%�� �����9���)� :���� �����9<� $%�� �")�� �����9���� ��'��-�� ��H� �����9��� '����:���� �����<�� +����9���'����:���������:���"���-���������'���(�������%����(�������������<����(����� ��%���"��,����"� E�<������������'����:�����=���#S�E/��<*��%���"@<� � � � � � ��&(� �����������-�������������������������� � � � � � ��� EF������������� � � � � � � �� � � � � � � � �� $%�� �"� %��� �����"� ���� �� '����'�� ���� �%�� ���(����� �"� ������'�� ��� ���� �-������� ������������ =��'�������� ���(����@ � ���:��)�� �"� ���(���� � �"� �-������� ���������� ���(����� ���� �%�� �,��� �%����9����<�$%�������,������,��'��"����:���'���"���������������%����'����'��������������1�S� �� � � � � �� � � � � � � � �� �������� �������� � �� ��'�����������(����� E#<��*��������������� � ��� ��'���9������ E�<����������������� � ��� !��:��)���"����(����� � � � � � � �� 3�1��7�9�����������'��-�����:��� E�<�*��������:�������1��7�� 3�1��%"��1��������'%��(�"�����,���(����:���� E����������:�������,���� ��� �-��������������������(����� �<�6H�����-������������������ �,'�"�(����������"��������9�� ��'��-�:��� ����$&��"�������8����

� =�@���'�����������(������'�"����������������������������H��1�"��'���������"���%���C��'�������<� � � � � � � � �

Page 71: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

&(� �����������-��������������������������E���������F� � � � �� � �� E�F�:� ������������������������������ � � � � � � �� � � � � � � � �� $%���"�%�"��%�������1�(�(�-��������'�������1%�'%�1����"���'��9�����"���'��9���"������������� �����'��:�������S� � � � � � � �� � � � � � � � �� E�F��� ��������������������������������������"����E����"F�H�C(&1���������� � � �� � �� �'�-���:����9���� �%�����$&���� ��"�����<�$%��8�-���������4������1�8����'�������%����%�����$&��������� ��1���9�����"�$�����9�&���<�$%���"�������� �:���"����"���"�����(����"-�'���%����%�����$&�1�����(����"� �"���"-�'�"� ���� �%�����$&��"� �%�������'�:��� ������������ ���9� ��'�-��:��<�$%���"�%���'����'�"� ��(���� �'�����(������%�����������4������1�8��� ��%��&�7����4������1�8�����"�����������������2�����"�=��2@� �����%�����������%��E��#�������<� � � � � � � �� E��F�.���������7������7�������7�����EC(''��������F�����"�#����������������������� � �� � � � �� ���(����� ��%���"���"����"�����%��"�(��������������"�:9�����������(���2�����"�=��2@����,'%�(������ �%����� �� &�7� ��� ���%� 4�'���'� =&�4@ � :��(� ����� ��� �� ���'��� ��� &�4� �%����� 1%�'%� !����� ��%�'���� ����'��� 2�����"� =!��2@� %�"� ����(�(�"� ��� ��2<� $%���� ��� '�����9� ��(��� �'���� :��1��� �"���"��� 4:��'� &������� ��������������4������1�8����=�4&�@�=���������!��2@ ���2��"�!��2�:9�1%�'%��4&��������7�(����%�-���%�� &�4��%����� �����"� ���!��2<� ��� %���:����((����"�:9��,������ �������� �%��� �%���� ����������:����9� �%��� �%��"���� '��"�:��1�"��"��%� ��%���%�������9�:����G���"����:�������"<�� $%���"�%����:����"��"���"�����(����"-�'���"�����"-���"��%����%���"�%���(��"�����������%�����'������&�4� �%����� ���������"� ��� �%���"��"� �%���� �����:����� �����9� ��(����'�����(����� �%���"� �%���1��"� ������ ���� �(���-����'���������%���"<� � � � � � � �� E���F���� �������������������� � � � � � � �� � � � � � � � �� 5%������%���"�"��������''�������:����9������9�����%���:�-��������� ����%������''�����"����-��������E�/�������� =���#S�E�/�������@��������'������%���:�-���������������7�������''����%��-�(���������%����1������%���������"� �%���:����9������'�-����%��������������=���������#@<�� � � � � ��� E�F�!���������������H����������� � � � � � � �� � � � � � � � �� �������� � � � ��� ����� � � .���������� �� � � � � � � � �� ���A�1����=4�8@�2�����"� � � �"����������� � � C�9����*� �� �.����'���9�2�"<�� � � �"����������� � � ���%�������%� �� 4�'5����%���������2�����"�� � �-�������!��(����� � !������6� 2�������-���������2�����"� � 4������9���-�������� � ������%��������'���������� ��%���&��1�'7�2�����"� � � ��'��������!��(��� � C������/� �� �

Page 72: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

&&� 7�������������������������������%�� � � � � � ��� � � � � � � � �� EF�/����������������������������I�� ������ � � � � � ��� �����%������������ �%�����������������%����1� �'��%��"�'��%��G�-������ �'�"���'��%���%�"��"����:�7� �"��%���3�����"�������<����%��"�'��%��G�-�������������%���"�����%�����'����9��������%�1����%����������� ������%����1�������'�'���"�����%��������"����������%��:���'���%������������1�S� � � � �� � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� ���%����:�7��"���%�"� #� �/��� �/6 *���� ��������:����(�"���������"�������9������ #� ��#�� ## ��/�� � � � � � � � �� ���%��"�'��%��G�-������ ('1-5L)�� &16-5B(�� � � � � � � � ��� �������� �:����(� �"�������� ��"� � ������9������%�-�� ��� �������9���� ����� � �%�� �/�� �"�9�<� �������� � ��������(�"� ������<#H������<�#H�=���#S��<6H�����<�H@<� � � � � � �� E�F�/������������������������������������� ������������������� ������ � � � �� � �� &'()� &'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� 4������:��������,������%��9���� ��� /���� �6/ 6/��� � � � � � � � �� ��3�����$��0(�>� � � � � � � �� � � � � � � � �� !�-������������-��������-�������� =#� #��@�� �� ���� 4��-����������������������(�-��������'������� 3� 3���� 4��-���������"�:����"�:��� � �������� 3� 4��-�����������(����-�'�����-�� =���@�� ��#�� 4��������"������������������9 �������"��G������ 3� =��@�� 4�����������������-������������������ � ������� 3���� ���������������"��'�����"��������� � #����� � ��6�� �����'������� =��*@�� � ����� ������"�����������:���%��� =�6 �#�@� =#��@�� +,'%�(��"������'�� 3� =�6 #/�@� � � � � � � � �� 7�����������������������%��#���������� &6)-')1� &(9-B)&�� � � � � � � � �� =��'�����@�M��'������������������'��-�:��� * /���� �/ �/�� �'����������%�����'��-�:���� =�� /�*@�� �� #�6�� =��'�����@�M��'�����������"���"���%�����9�:���� � /6*� =* ���@� � � � � � � � �� 7���������� ������������������� ������ &6&-')5�� &6B-((B�� � � � � � � � �

Page 73: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

&6� /���������������������� � � � � � � �� � � � � � � � �� �����"��������������������F����%���%��"��� �"���'������"�7�9����(���������������� �%���"��"��������� '�������" � F����93'�������"� ��� ��(���'���9� ����'�"� :9� �'%� �������<� 4��'�(� ����'���� �"� �%�� ������ ��� �%����� �����'��������������-�"�:9��%��&���"��������'����<� � � � � � ��� $����'�����1��%�������"���������"��(��%��9����������������1�S� � � � � �� �� E�F��7�� ;7���������������� �������$�����������EM7��$NF� � � � � �� �� �������������:�������-�(���"�2�����'���9������������"�����9������9���������'����:������������(�:������ :�����:��������%����'���9<� � � � � � � �� � � � � � � � �� $����'�����1��%��������������:�������-�(���"�2�����'���9�"��(��%��9����1������������1�S� �� � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�:���'���1�(������������ #�� #�� �"��������������-�'������-�"�"�:9��������� 3���� 3���� 4�9�������"������������� 3���� 3�� � �� �����(�:���'�� 1�� 1�� � � � � � � � ��� ���""���� ��%���"����-�"����%���������%��:��"�(����2���������%����%��"�����'�������������������'�"�"��� �%���:�-���"��������������<� � � � � � � �� � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� E��F��7�����$������� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� .���(�����'����9�:���'���1�(������������ ��* �#��� ��� 6*�� �����-����������������2�����"��-������������������ 3�� #*6�� .�%����''����"F������� =��@���� 3�� � � � � � � � �� �����(�����'����9�:���'���1�(������������ (&5-99'�� (&5-91&�� � � � � � � � ��� $%������1��%��������������������(3�����'�������'����:�����:9��%���"����"�-������-�������������������"� ���'���%���-���������!����"�A��"�(�<�$%��:���'������������3������"�����'�"�"�������������%���-������� �������������������=:@�=�G���"��-����������������-���@<

� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� E���F���������������� ����������$�������EM���NF� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� 2����1�(������������3�����(�:���'�� �� #���� �� �/��� 2�������9����� # ����� =� *6�@�� .�%����''����"F������� =� ��/@�� � */�� � � � � � � � �� 2����1�(������������3�'����(�:���'�� (1-51(�� (&-1''�� � � � � � � � �� � � � � � � � �� $%�������(�������1��%�����1���'�������"������� �����������%���:����'���"���'���%���"�����"��%������ :���'��%���:��� �����"� �����%�9� ���������� ������<�$%�� ����'����9�:���'�����E��<6�������� ���'�����9� �������3�������"�(��(������������ ����������:��1����%���������<�$%��:���'������,��'��"����:�������"�1��%�� �%���,���� �����9����� �%��(%����%�9� �����������"� ��� �'�"�"��������� �%�� �-������� ������ ���������� =:@� =�G���"��-����������������-���@<� � � � � � � � �

Page 74: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

&6� /����������������������E���������F� � � � � � ��� E� F������������%����#���������������������� � � � � ��� E�9����(��������������������$������=�+.@ �5��1�'7������=�..@�����5�7���=�2.@ ���-�"�&��1�=��.@ �� �F��-� �%����� =��.@ � ����-��� 5������7�:�� =�%�(�� �������@ � C�%� $����� =� .@� �"� �����'� &��(��� =�-��������������@<� � � � � �� � � � � � � � �� E F������������� � � � � � � �� � � � � � � � �� E�9����(�������������'����������'�������"���S�� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� �����9��"������ # �/��� # #�*�� ��3������9�:������� � �*#�� � ��#�� 4���3�����9����:������� � #6#�� /���� � � � � � � � �� L-(19�� B-1&&�� � �� �� = �F�$���� � � � � � � �� � � � � � � � �� ��������1�������-�"�"����7�9����(�������������"��(��%��9���<� � � � � �� �� E ��F�"���������������#���������������������� � � � � � ��� $%�������1�(���9�����1������"�����&���"����:�����"��"����������������:���S�� � � �� � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � �� 3������(�����1�'�� /��� /*�K ]KV������9K����1�'�K NUb^NKK NUNfeK� 3��"���'�������������� �/�� �#�� 3�����'���������'�� ����� ����� � � � � � � � �� (-166� (-9L&�� � � � � � � � ��� ��������%���:�-����9�����1������"�����%����"���9�'��������:�����<�$%���:�-����9������'�"����9�������� E�# ���� =���#S�E�# ���@� ���C�C�;�����'������ ���� �%�����-�'���������%����������� �"���"������:������ �%�� �"���;� ��7��"��-�������'��������������%���"<� � � � � � ��� E ���F�"��������.*����������� � � � � � � ��� $%�������1�(����������������'��"�"����%����������� �(�����������%��9���S� � � � �� � �� 7��� 7������ *���������� � � �� � � � � � � � �� !�<�5�������2��� �.&+� ����'���� +�&� ��-�������� ���������� � +�&� 4���� ���-�'�� � �"������� � � ���"��" � �������� ��-�������� &�7 � $�7��� �"�������� � � 2�����" � 4�'���'� �����'�� 8��� � +�&� �������7��� � 5��%������ � � �-�������� 2�����" � +�&� ����� � ��'��� ;� ������� ��3.������-� �� !����"�A��"�(��2�����" �+�&�4����������2�" �4+�2�=4�'���'�+��(9@ � $�������9� 4�'7�(�( � 8��"� 4�'���'� A����� 2�" � �������� �����:������ ��-�(��;�2�����'���9�2�" ��������2�"<� � ��� �%���%��"��� &�7�������%�4�'���'�2�" �4�8�����2�" �.�������'%�2�"<

Page 75: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

&6� /����������������������E���������F� � � � � � ��� E ���F�"��������.*�����������E���������F� � � � � � � �� 7��� 7������ *���������� � � �� � � � � � � � �� !�<�A�����$�7���� ����'���� 4��� +��(9� 4(� 2�" � 4��� +��(9� ����(� 4�8� 2�" � 4���� � � +��(9� ����9� 4�8� 2�" � !����"� A��"�(�� 2�����" � �������� � � �����:�������-�(��;�2�����'���9�2�" ��������2�" �����5���<� � � �� �%���%��"��� &4�.���2�" ������������������� �E���������!��(�����2�"<

� !�<�!��'%����$�(��� ��&+� ����'���� .��� ����'%� 2�����" � E��� A������ 2�����" � A�����(�� 4��7� A������ � � 2�����" �4����,�A��"�(��=��(�����@�4���2�" �8��"�4�'���'�A����� � � 2�" ��������2�"<�� �%���%��"��� &�7�������%�4�'���'�2�" ��������!���������(���2�"<�� � =�%����.�����@� � � �

� !�<�8��%������ �!&+ �.2� ����'���� ������ �-����������'��2�" �4���'��2�(�'9 �+����9������"������� � � ���4�8 ���-��#�2�" ��������� ��"����%����9 ��������2�"<� � � � � � �� !�<�!���9�5��� ����'���� 5��� $�,����� ����������� 2�����" � A���%�9� E��1��"� 2�����" � !���'������ ��'��� ��� 4�8 � 8���1�9� $��-��� 2�����" � &������ ��'��� ��� 4�8 � 4�8� ���� 2�" � 4���� !������ 2�" � �������� �����:�������-�(��;�2�����'���9 ����9���������-���������2�" � �������2�" �8���������2�"<� � � ��� �%���%��"��� A�(%��"��4�'���'�2�����" �.�������'%�2�����"<� � ��� 2�"9�!������(� ���!� ����'���� ��-���5��"���-�����9 �4��(����+-����������"-����9���������� � � � �������2�"<� � � �� �%���%��"��� .�������'%�2�"<

� !��<�2����!���� �!&+� ����'���� 4�"9�������2�" �4��-����&�,���=4�8@�2�" �A�����(��4��7�A�����2�" � � � �������2�" �4�8��"���&������������'<� � � �� �%���%��"��� 4�"9�������2�" �E�����'�������2�"<

� !�<������ �(�� ����'���� �������������:�������-�(��;�2�����'���9 ���������$���������� � � ��������-�� ��'�� � +"(�� 2�" � ������7� 2�" � !���(�� 2�" �� � � 8�1���2�" ��������2�"<

� !�<���-�"����(� ����'���� !����� &������ �9������ =4�8@� 2�����" � +����9���� ��"������� ��� � � 4�8 ����"��������������2�" �$����-��������2�"<� � � �� �%���%��"��� !�����&�������9������=4�8@�2�����"<

� �%���������� ����'���� $%�� +"(�� 2�" � ������7� 2�" � !���(�� 2�" � 8�1��� 2�" � �3$�'%� � � ������'9�2�����" ���'%���'����������'��2�����"<

� � �%���%��"��� ��'%���'����������'��2�"<

� !�<����$����� �.&+� �+.� �������<�

� ����'���� �������� �����:����� ��-�(�� ;� 2��� ��'���9 � ��"������� ���� � ��-�(�� ;� 2��� ��'������ � ���� ��(��� 2�����" � 4�8� �%��:��� ��� � ������'�� �"� �"���9 � 4�8� �������� ��� ����'���� � ��9'%������� � 2�����" �+����9������"����������4�8<�+�&�4����������2�"<�� � � � � � � � �� �%���%��"��� &�7����%�4�'���'�2�" ���9'%������2�" �4�8�����2�"<

Page 76: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

&9� ������������������� � � � � � � � � ��� EF�����������#� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� $%�� '���9�(� ����� ��� ���'���� ������� ���������� �%�� ��,���� '��"��� �,�����<� $%�� ��,���� �,������ ��� '��"������7�����%���������(�"����1��S�� � � � �� � �� � 6(�����&'()� 6(�����&'(1� � C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� 8�-������"�:����'������� � ��� �*6�� /66 *���� +G��9���'������� � ��/ �6��� � �/� 666�� 2�����"���'��-�:����� ��� ��/�� ��/ 666�� ����������'��-�:���� �� �6#�� �# ����� 4������9���'��-�:���� �� /���� �� ����� .�%�����'��-�:���� /�*�� � /�6�� ��������:����(�"���������"�������9������ �66 ���� ��� ���� ���%��"�'��%��G�-������� ��# */��� �#� *6��� � � � � � � � � � � �� � 6-B19-59L�� 6-1(L-(&B�� � � � � � � � � � � ��� $%�� ��,���� �,������ ��� '��"��� ���7� ���� ����� �"� ��'��-�:���� ��� �%�� �������(� "���� ��� '�'������"� �� 4������1�8���<� � � � � � � � � ��� !�������������������,��*� � � � � � � � � ��� $%���(��(�����������"��������9���'��-�:��������%���������(�"����1��S� � � � �� � � �� � 6(�����&'()� 6(�����&'(1� � C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� ������ � **��� # /#��� ���3����"�9�� # ����� 6���� ���3�/��"�9�� � �6��� ����� �-���/��"�9�� / ��#�� � #���� � � � � � � � � � � �� � &(-L66�� ((-9('�� � � � � � � � � � � ��� $%����-��������%������1�'�����������������������'������������9���'��-�:���������������1�S� �� � 6(�����&'()� 6(�����&'(1� � C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� .���(�:���'�� � ��6�� � ��6�� �""�������"�:����"�:����������(�������1��%���.�� 3���� 3���� ��:����"�:������-������"��(��%��9���� 3���� 3���� 5����3�����"��(��%��9���� 3���� 3���� � � � � � � � � � � �� �����(�:���'�� (-99B�� (-99B�� � � � � � � � � � � ��� E�F�$�I����������#�� � � � � � � � � �� 2�G�"��9� ���7� ��� �%�� ���7� �%��� �%�� �"� 1���� �'����� "����'������ �� �����(� �%�� �:��(������ ����'����"� 1��%� ����� ���'�������:���������%�������������"�:9�"���-���(�'��%�������%������'���������<�

Page 77: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

&9� �������������������E���������F� � � � � � � �� � �� E�F�$�I����������#�E���������F

� $%���")��������'%� ������(�(� ��G�"��9� ���7� ��� ����������� ������������:��� �%��� ���1���� ��1�9��%�-������'���� ��G�"��9� ��� ������ ���� �:��(������ 1%�� "�� "��� ������ �"� �������"� '�"������ 1��%��� �'���(� �''����:��� �������������7�(�"���(������%���"�)���������<� � � � � � � �� � �� �����'���� ���������� ��� ���'���� ���:������� � �'�"�(� ��������"� �������� ��9����� �"� �,'�"�(� �%�� ����'�� ���� ����(��(�������������,��'��"����:���������"�1��%���%���������%�������%���������<������'�������'�������:�������� '�������� �"�9� '��"������ �"� �''����� �"� '����� ��,� ���:�������<� �9� �������� ��9�:��� �� �%���� �''���� ���� �,��'��"����:�����(���'��������,��'��"������'����'��"���9����<

� E�F�������������#�� � � � � � � � � �� ����'9����7� ��� �%�����7� �%��� �%�� �����-������� �����'��%� ���1������� ���'���� ��������1���� ��'�����:�'�������� '%�(����������(��,'%�(�������<� � � � � � � � � ��� $%���"� ����,����"� ���'���'9����7��� ���'���� ��������� �%�������"�������"� ��'���'������%��� �%�� �%�� �'������'���'9�=E��@�����%���"<� � � � � � � � �� �� ����G���9 � �%�� �"� ��� �,����"� ��� ���7�� �%��� �%�� �,'%�(�� ����� ��� ���� '���'9� ������-�� ��� ��%��� �����(�� '���'���� ��9� '%�(�� �� �� ����� �%��� %��� �� �"-����� ����'�� �� �%�� -���� ��� �%��� ������� ��� �%�� �")��� �-��������"�������"���'���'������%����%���%��E��<� � � � � � �� � � �� $%���")���,��������������(�'���'9����7�1�����������1��:���"���������������S� � � �� � � � � � �� � � � � � � � � � � �� �����6(����������&'(1� �;�� :"��� 8�� �"�� � � � � � � � � � � �� +G��9��-�������� �*6 �*#�� 3���� �6 �/��� ��� �#6�� ���%����:�7� 3���� 3���� 3���� � ����� � � � � �� :����������� (5B-(51�� H���� &B-'L6� ('5-6B9�� � � � � � � � � � � �� H�������������-���� 6<#H� 3���� �<�H� �</H�� �����(��,'%�(������� �<���� 3���� �<�*� �<�*�� � � � �� �����6(����������&'(9� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� +G��9��-�������� ** ��#�� 3�� �� �6#�� ��� 6*#�� ���%����:�7� 3���� 3���� 3���� # �/��� � � � � �� :����������� 55-''1�� H�� 6'-(B1�� (')-&))�� � � � �� H�������������-���� �<�H� 3� �<6H� �<*H�� �����(��,'%�(������� �<���� 3�� �<*��� �<*�� � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � ��

Page 78: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

&9� �������������������E���������F

� E�F�������������#�E���������F

� ������� ����������� � � � � � � � � � �� ��������'�������(�%��(�����%��4�8�E����(������%���:�-��'���'������������'��:���1��"�%�-��"�'�����"� �G��9��"����������������:9��%���������%�1�:���1<�$%������9������������%���������%���-����:��� ��������'���� ������������� �������'�����<�$%�����9����1�����������"����%�������:������������#��"�����<� � �� � � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� ���� �* 6�*�� �� ��#� 8&4� 3���� 3� �C�� � *���� # ����� �&�� �� #���� � ��/�� � � � � � � � � � � �� 6(-')&� 6'-('9�� � � � � � � � � � � ��� ��������'���1��7��(�����%��4�8�E����(������%���:�-��'���'������������'��:���1��"�%�-��%�"��%���G��� :�� ��������� ����'�� �� �%�� �:�-�� '���'���� ��� �%�� ������ �%�1� �:�-� � �� �%�� :����� �%��� ���� ��%��� -����:����� ������'�����<

� E�F�����������������#��������� � � � � � � � � �� ����������������7�����%�����7��%����%�������-������������'��%����1����������'������������1������'�����:�'������� '%�(��������7����������������<� � � � � � � � � ��� ����%���������(�"�����%���������������������������%���")���������3:����(����'�������������1��S� �� � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� 6(�����&'()� 6(�����&'(1� C+'''� C+'''� 5�2�������$������$�� � � � � � � � � �� ���'�����������=8�-������:�"���"���'��:�"����'7@� /�� �*6�� 6�� *��� $�����9�:������"��������3:����(�"�������� #�/ /�#�� �*� �6��� 2�����"���%�����'��-�:���� ��� �/�� ��� ��#� � � � � � � � � � � �� (-1B&-6')� (-6B(-L&)�

� �������������$������$�� � � � � � � � �� ������(���� � ���� � ���� 2�����"���%�����'��-�:���� 3�� �# *��� � � � � � � � � � � �� ����� (-1B9-6')� (-99L-))L� � � � � � � � � � � ��� ������� ����������� � � � � � � � � � �� �������� �8�-��������'��:�"����'7��=>8��?@�������7�"�������7���:���"���'�����9���"�<���'%�(������#�:����� 9���"��1��"������������'���������%��-�������8������E��<��������<� � � � � �� � � � �� ��'%�(������H����%�� ���������������"���'%�(�������H����%��'���������'�� �"�,�=�4�@����4����!����:9� ��� �����'������%��������(���������%��-����:����������3:����(����'�������������1��"�%�-���'�����"����"�'�����"� ��������:9�E��/��%���"�=���#S�E� �����%���"@<

Page 79: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

&9� �������������������E���������F

� E�F�*�������#������������#� � � � � � � � �� .�%��� ���7��� ���'�� ���7� ��� �%�� ���7� �%��� �%�� ����� -���� ��� ����� '��%� ���1�� ��� �� ���'���� �������� 1���� ��'������ :�'���� ��� '%�(��� �� ���7��� ���'��� =��%��� �%�� �%���� �����(� ����� �������� ����� ���7� ��� '���'9� ���7@ � 1%��%��� �%����'%�(�������'���"�:9���'��������'���'�����%���"�-�"������'������������������������ ������'���������'��(� ���������������'����������������"�"����%�����7��<� � � � � � � �� � �� ��� �%�� �")�� ���'���� ��������� ���� '�����"� ��� ����� -����� 1��%� '%�(��� ��'�(���"� �� �%�� ��������� ���� '�����%���-���'��� �'%�(��������7���'�"����������'��(������-����1����:����'�(���"<� � �� � � � � � � �� �-�������� ��� �%�� �"� =��%��� �%�� '��%� %��"� ���� ��G�"��9� �������� �"� �-������� ����������@� '�������� ��,�"� ����������'������ ��%������������"�'������� ��-���������������"�'���������"��"�<�$%���")���,������ �%�����������������"�����%�������-������-���������%�����-�������<� � � � � �� � � � �� .�%������7������'�����7��������(���"�:9�'����'��(���"�-�������"�����������������������1%�'%��������"�"���-������ ���7���<� ���� �-������� ���(���� ���� �:F�'�� ��� �,����-�� "�� "���(�'�� ������ ��� :��(� �������"� 1��%� �%��� ��'����"����� ���� �%���� ���������� �"� ����-��� ��"�� :9� �%�� �-������� ���������� ��� �%�� &���"� ���� ������ �����-��<�� � � � � � � � � � ��� $%�� �-����������������� ��'��-������%�9� �������� ��������� �-����������(����1%�'%����� ��-��1�"� ��"������ �"��������"��(���������-���:�'%���7���"��,��'��"������<��-����������(�����������'������������"���� �%���-������������������"�&���"�����G������9�:����<

� ������� ����������� � � � � � � � � � �� �����1�(� ���9���� ��� %������'��� "���� �"� �,��'��"� �-������� ����� ��-������ "��(� �%�� ���#� ���'���� 9��� � ��(��%��� 1��%� '��������� 1��%� �%�� �-������� '������ � �%�� �")�� �-������� ���������� '���"���� �%��� �����1�(���-����������%������7������'�����7�����������:�9������:��<�� � � � �� � � � �� 2����"��-��������%������ �#H� � � � �� 2����"���'����%������ ��H� � � � � � �� �-���������G���"�'�������� #H� � � � � �� .������������� .������������� ��������� ��������� � � ������� ������� �������� �����6(����������&'()� A� ������ ��������� ��������� 2����"��-��������%������ �#H� �6* �*��� #6 �*��� =#6 �*�@�� 2����"���'����%������ ��H� ��� #���� �� �#�� =�� �#�@�� �-���������G���"�'�������� #H� /�/ *���� �6 �6*� =�6 �6*@�� � � � � �� �����6(����������&'(1� � � � �� � � � � �� 2����"��-��������%������ �#H� ��/ *���� �# ���� =�# ���@� 2����"���'����%������ ��H� ##� *#��� ## �*#� =## �*#@�� �-���������G���"�'�������� #H� /�6 �*��� �� ����� =�� ���@�� � � � � �� E�F� ��� ���� ������������� ����� � � � �� � � � �� $%��'���9�(�������������'������������"����:���������������������%�����������������'�����������������,������� �%���������-����<�$%����(���'������%�"���"�������������"�����������(��%�������-��������������"��������� �/� �"���<

Page 80: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

���������������� ��������������

&9� �������������������E���������F

� EF� ��� ������������� � � � � � � � � �� �:��G��� ��� ������� ��'�(���� � �%�� �"� ���� �%�� ����� -���� %�����'%9� �� "�������(� �%�� ����� -���� ��� ����� �-����:��3���3����� ���'���� ������ � ���'���� ������� ��� ����� -���� �%��(%� ������� �"� ����� =>��$42?@� �"� ���'����� ���:�������� ��� ��$42<� $%�� ����� -���� %�����'%9� (����� �%�� ���'���� ��������� ���� 2�-���� �� ��� �� :���"� �� �%��� "�(�������1%�'%��%�������-��������:���-�:��<��������������'%���-�������"��'���"��������=���@<� � �� � � � � � � �� $%����:���:���1����������%��:��������"�������(��%�������-���������'%�'���������%���")�����'������������ ������"���������-�����:��G���������������'�(����<� � � � � � �� � � �� � � � � � � � �� $� ���(� $� ���&� $� ���6� ����� �����6(����������&'()� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� 8�-��������'��:�"����'7� 3���� 3���� /�� �*6�� /�� �*6�� +G��9���'������� //* *�/�� 3� /�/ *���� � /�* �#��� � � � � � � � � � � �� LL5-5(L�� H���� (-L')-'('�� &-L'6-5&L

� $� ���(� $� ���&� $� ���6� ����� �����6(����������&'(1� C+'''� C+'''� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� 8�-��������'��:�"����'7� 3���� 3���� 6�� *���� 6�� *���� +G��9���'������� *�� �6*�� 3���� 6�� ��/�� � #�� *���� � � � � � � � � � � �� 5&)-9B5�� H���� (-))5-L9'�� &-6L9-9&5�� � � � � � � � � � � ��� E�F�!����������������� ����� � � � � � � � � ��� ���5�$�$ ����$������$������������0���.���� "=���+�� ������� � � � � � � � �� ����������:����������:�������(��=�!+@�������'% ���"���9����������������������=. �@ �����������������'% ��"� ������������1�����%��-���������"������"���������(��%�������-��������%��2�-����������-�����G��9���'������<�� � � � � � � � � �� ���� �� �����9� ��� -������� ���%�"�� ��" � �:���-�:��� ����� �"� ������-��9� ���9���� ����'����"� 1��%� +G��9���'������ �����������������������<� � � � � � � � �� �� ������ �������#-(.��$��$�1$� �����4�( ) ���� ���� � 8��� %�-�� :��� ���7�"� ��� ���7��� ��(� �� ���'�� ������� �"� '������:��� '����� ���7��� 9���"�<�� 4�������������������/��������������-��9����9����������(����'%�(�����9���"�<� � � � �� � � � � �� ����5�$�$ ����$������$��$(�����������0���.����� � � � � � � �� � �� ������ ������� � � � � � � � � � �� ��:�� ��'������ � 1%�'%� �'�"�� (�-������ ��'������� �"� ��%��� ���� � :�� �,'�"�� 8�-������ ��'��:�"� ���'7 �� ���� -���"� ��� ��������"� '���<� ��� ��� �%�� �:��'�� ��� �� �:���-�:��� ���7��� ���� �%���� "�:�� ��'������� ��� 4���� ��1� 8���� �"M��� �%���� ����� ��� ���� � �%����������"� '���� �����,������� �%���� ����� -����<� $%���� ��� �� ��(���'����:���-�:���������"����%��-���������"��<� � � � � � �� � � �� ������� ($ ������($(0��.���0���.����� � � � � � �� $%����%���:�������-�������2�-����������-�����"��(��%��9���<

Page 81: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

�������������� ������� �����������������������������

������������ ���������������������

&9� �������������������E���������F� � � � � � � �� � �� E�F�!����������������� �����E���������F� � � � � � � �� � �� ������� ($ ������($(0��.��0���.����� � � � � � � �� $%�������1�(���:����%�1������'�'��������������%������(�:���'�������%��'����(�:���'�������2�-����������-����S� � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� &'()� &'(1� C+'''� C+'''� � � � � � � � � � � �� .���(�:���'������ � ��* /��� � �*� �/��� =����������M���"�������@�����""������"��(��%��9������ ��6 *6��� �#* ##��� �%�(����������-������ =��� /#*@� �6 �/��� � � � � � � � � � � �� ������������������������������������������������ (-L'9-5)5� (-))5-L9'�� � � � � � � � � � � �

&1� ������� ��������� � � � � � � � � ��� ����������������%��'��������-�����'���������������"�����"��'�������%�-��:�����'��������"����'��������� �%�� '����� 9���)�� ����������<� !��(����� :����-��� �%��� �%�� �:�-�� ��'�������'������ ������"� �� �� :������� ���������������''�����"�"�"����%�-���9�����'����������9���)����������������<� � � �� � � � � � �&)� . ��������������������������� � � � � � � �� �� $%����%�-��:�������(���'����-�����������%��:���'���%����"�����%���%�-�����:���������������9��''���"���� � ���"��'����" ����%�������'�������������<� � � �� � � � � � � � � � � �

��*����$����.��0�(�"�*�(+������������$����������$��$ �������$$�������($��"�*�(+���($0���$ ��$7(��%(����+,

Page 82: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

� ���� �

������ �� ��������������� ����� ��� ��� ������ ����������������������� ����� �������������������� ��������������� � !"#�$%!&�'�&#&�()**� � ��������������+��

����,����-�.��� /���������+� �����+�.��������� 0���� &)!�!$))� �

���������1�2��� /���������+� �����1��3+��+�� ���� &#%�#4#4�'�4*#�(""%%�

��������0����� �����+����1���������������� ���0����%#� ������ &#%�4%((

��������5���� ���� ���� 6����/���1+���1��������� ����������������+�� � &#%�$44&

�1��-7��������0� /���������+� +7��������0�� ���� �� � &)4�####�'�4*$(�)%&%

��892��96 9 ���9��.��19��9:������9/�1+�+�+���99999999 �� �;��<���+���8��8� 9 =<>9??@A� ���.��1�B����� 3����� � ������

��1���+�C�������� ����� /���������+� �������+��3�0������� � &#$�%%((

����C3���C�� � ����0��1�:����+����������� ����� ���������� � &%&�%"#4

� � �������� ���������� ��� ��� ������� ��������������/��5��-��+� ����99 �����9�D���+�3�9��;���99 �+��+���1����8��8� 99 =>=9>@E=

��89C3��9�����9 �����9/�3�1+��+9��;���9 ��������1����8��8� 9 =>=9>@<=

��89������9���������9 �����9��;���9�����9F��3���19 � ���������1����8��8� 9 =>=9>G=A

��896H��39F��9 �����9:������9��;���9 �1����1����8��8� 9 =>=9>@>G9 9

����2�����+������ ,������,������+�� 3������1��������� � &%&�%!%%

��189F��9C11I6H�9 �����96�1.9J9��������9��;���9 1�H���1����8��8� 9 =>=9>@<@

��89K�.9����9 ����09F����+�09 H������1����8��8� 9 =>=9>@EA

� ������� ���������L� M*4$�&%&�%!!"�'�4&4&�&)!"�'�4*4*�*)))���L�� M*4$�&#)�&*#(�'�&#)�%*#$�F�9,�1N9,�����9��+0������D�$4!% ���6�O���+��������+��C�1+���+

� ������� ������$*��;�* ��.4<.�&�,���� ������ �!&4�S�=�*#@���������� �S�=�*#@����������S�������"h���"<'��<�(�";C��* ��.4<.�&�,���� �&7� �� &�S�=�*#@�/*��/�#�� �S�=�*#@�/*��/�#��S�:7����"h���"<'��<�(

C�!".�* ��.4<.�&�,�/�# �E��:� �5�&4�S�=�*#@�/6������� �S�=�*#@�/6�����#�S�7:����"h���"<'��<�(

$�>�/�* ��.4<.�&�,���� �2�%�� ���4�S�=�*#@�/6����#�� �S�=�*#@�/6���6���S���%�����"h���"<'��<�(

!��>�:.7�* ��.4<.�&�,��#�/ �!��A�(� �5A4�S=�*#@�#����/�6� �S�=�*#@�#��������S�%(���"h���"<'��<�(

��";"�$�* ��.4<.�&�,���� �$�::�� �54�S�=�*#@���/�6�/�� �S�=�*#@���/6�#��S��:����"h���"<'��<�(

,.,�C�* ��.4<.�&�,�*�6 �5�1�7 �+�4�S�=�*#@��#������� �S�=�*#@��#�������S�117���"h���"<'��<�(

"��$$��* ��.4<.�&�,���� �&����� �5�&4�S�=�*#@�/6����*6� �S�=�*#@�/6����#��S�:�����h���"<'��<�(

:*/*C��* ��.4<.�&�,�#/# �8���7� �+A4�S�X�*#�#�����6/� �S�X�*#�#�����6��S�(7����"h���"<'��<�(

C*C*�*�* ��.4<.�&�,���*/ �E�7��� �+�&4�S�=�*#@�/6��/*��� �S�=�*#@�/6��6*���S�7�����"h���"<'��<�(

$*/.7:�;�* ��.4<.�&�,���6 �2���(� �!4�S�=�*#@�/*��/#�6� �S�=�*#@�/*��/6���S�������"h���"<'��<�(��*�*7�.����* ��.4<.�&�,���/ �4���"���� �.4�S�=�*#@���*�*���� �S�=�*#@���/�*�/#�S�������"h���"<'��<�(

2�7�!*�* ��.4<.�&�,��� ������ ��4�S�=�*#@��#*��//*� �S�=�*#@��#*��6*��S�-�����"h���"<'��<�(

"*/*C*�* ��.4<.�&�,�#*/� �&���7� �����S�=�*#@������/��� �S�=�*#@������##/�S�:7������h���"<'��<�(

C�2�.7:�* ��.4<.�&�,�*� �E�-��( ���4�S�=�*#@�/6����#�� �S�=�*#@�/6����//���S�7-(���"h���"<'��<�(

$�.�* ��.4<.�&�,���#� �2�� �!4�S�=�*#@��*����*6� �S�=�*#@��*��#*/��S�������"h���"<'��<�(

!���7:�* ��.4<.�&�,�#*/ �!�"�( �!4�S�=�*#@������6#�� �S�=�*#@������6�*�S��"(���"h���"<'��<�(

�*/��!*/.�"0�* ��.4<.�&�,�#*/� �&���7� �����S�=�*#@���������� �S�=�*#@������/���S����(�h���"<'��<�(

,�"�:�* ��.4<.�&�,��/� �5�:�( �+4�S�=�*#@�#�*���*�� �S�=�*#@�#�*������S�1�:�(h���"<'��<�(

� �������������L�����

���L������� ������������1�+�L�������� ���������

Page 83: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

Contact our Team

Your Partner in Superannuation

Present your NASFUND ID card to get Discounts!

Look out for this logo

Toll Free: 1800-NSF (1800-673)

Bmobile: 7676 6000 Digicel: 7373 3000

Email: [email protected]

Website: www.nasfund.com.pg

10%

15%

5%25%

20%

12%

12.5%

Terms & Conditions Apply

Page 84: Nasfund Papua New Guinea€¦ · jk k ’ ˝’k 1 7ˆ 1k ˙ ( ˙ k ˜9˜ ˙k k ’7 ˝ ˜ "˙ ( 9˙ ˜˝ ˝˙ < JK ˙ % K K "K ˝ K ˜ -˝’ K ˆ K ˙ ˙: ˜K K

���������������� ��������������

Contact our Team

Your Partner in Superannuation

“A little SAVINGS today, A BIG GAIN tomorrow”

Self Employed IndividualsSmall Business Operators with less than 15 employeesCash Crop FarmersLandowner Royalty RecipientsExpatriates

JOIN EDA SUPA TODAY!

Toll Free: 1800-NSF (1800-673)

Bmobile: 7676 6000 Digicel: 7373 3000

Email: [email protected] / [email protected]

Website: www.nasfund.com.pg

Salim Pis

JOOJJ

Salim Bilum

Planim Kakau

Planim Oil Palm

Savings Account Suitable for:

Expatriates