ÍNDICE

INFORME DE LA CONSTRUCCIÓN Y DEL MERCADO INMOBILIARIO ..................... 2

PANORÁMICA.............................................................................................................................. 2

LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN .............................................................................. 4

EELL NNIIVVEELL DDEE AACCTTIIVVIIDDAADD ................................................................................................................................................................................................................................ 44

IINNDDIICCAADDOORREESS RREEPPRREESSEENNTTAATTIIVVOOSS DDEE LLAA CCOONNSSTTRRUUCCCCIIÓÓNN .......................................................................................................................... 66

EELL CCOOSSTTOO DDEE LLAA CCOONNSSTTRRUUCCCCIIÓÓNN ...................................................................................................................................................................................................... 88

EELL EESSTTÍÍMMUULLOO PPAARRAA CCOONNSSTTRRUUIIRR –– RRAATTIIOO ““QQ””.............................................................................................................................................................. 1111

MERCADO INMOBILIARIO.................................................................................................... 12

CCOOMMPPRRAAVVEENNTTAA .......................................................................................................................................................................................................................................................... 1122

PPRREECCIIOOSS.................................................................................................................................................................................................................................................................................. 1133

PERSPECTIVAS.......................................................................................................................... 15

IINNFFOORRMMEE DDEE LLAA CCOONNSSTTRRUUCCCCIIÓÓNN YY DDEELL MMEERRCCAADDOO IINNMMOOBBIILLIIAARRIIOO

PPAANNOORRÁÁMMIICCAA

Durante el primer cuatrimestre de 2012, el nivel general de la actividad de la construcción (ISAC) presentó un incremento del 0,6% respecto de igual período de 2011. Sin embargo, considerando los principales insumos utilizados por el sector, se observa al comparar los primeros cuatrimestres de esos años que los despachos de cemento cayeron un 3,5% anual, la producción de hierro redondo para hormigón lo hizo en un 1,0% y las ventas de asfalto, por su parte, disminuyeron un 15,4% anual (CCuuaaddrroo 11 y GGrrááffiiccoo 11). Estas disminuciones, al recaer sobre insumos que generalmente se emplean en las primeras etapas de una edificación, podría señalar el inicio de un panorama expectante al momento de la puesta en marcha de obras nuevas, como así también la postergación de obras viales, en particular las financiadas con fondos públicos.

CCuuaaddrroo 11:: EEvvoolluucciióónn rreecciieennttee ddee llooss pprriinncciippaalleess iinnddiiccaaddoorreess ddee llaa aaccttiivviiddaadd

ddee llaa ccoonnssttrruucccciióónn -- VVaarriiaacciióónn ppoorrcceennttuuaall

PPrriimmeerrooss ccuuaattrroo mmeesseess 22001122 vvss..PPrriimmeerrooss ccuuaattrroo mmeesseess 22001111 Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (INDEC) 0,6%

Despachos de Cemento -3,5%

Producción de Hierro para Hormigón -1,0%

Ventas de asfalto al mercado interno -15,4%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas UADE, con datos de Ministerio de Economía.

GGrrááffiiccoo 11:: EEvvoolluucciióónn ddee llaa pprroodduucccciióónn ddee llooss pprriinncciippaalleess iinnssuummooss ddee llaa ccoonnssttrruucccciióónn dduurraannttee llooss pprriimmeerrooss ccuuaattrroo mmeesseess ddee llooss aaññooss 22000099 aa 22001122

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas de UADE, con datos de Ministerio de Economía.

GGrrááffiiccoo 22:: EEvvoolluucciióónn ddee PPrreecciiooss ddee OOffeerrttaa eenn UUSS$$ ddee DDeeppaarrttaammeennttooss NNuueevvooss yy OOffeerrttaa ddee VViivviieennddaass eenn VVeennttaa

ÍÍnnddiiccee pprroommeeddiioo ddee llooss pprriimmeerrooss ccuuaattrroo mmeesseess ddee ccaaddaa aaññoo

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas de UADE, sobre la base de avisos clasificados publicados en medios gráficos e Internet y datos de Tendencias Económicas.

En cuanto al mercado inmobiliario, al comparar el primer cuatrimestre de 2012 frente a su igual de 2011 se ve que la oferta de viviendas en venta creció en un 32,5% anual (Gráfico 2), porcentaje que, en alguna medida, cabe atribuir a desarrollos recientemente finalizados, luego del impulso edilicio de los últimos dos años. La oferta de alquileres, por su parte, se mantuvo prácticamente estable, al mostrar una merma de apenas un 0,3% anual, en igual comparación de períodos. En lo que respecta a precios de departamentos –medidos en dólares- ubicados en la zona norte de la Ciudad de Buenos Aires, se observó un incremento anual promedio para los departamentos nuevos de 13,7% al comparar los primeros cuatro meses de 2012 con los del año anterior, mientras que para los usados el incremento fue de 17,7% anual (Gráfico 2). Vale aclarar que estos precios se corresponden con la cotización del dólar de contado en el mercado oficial de cambios y no contemplan la variedad de negociaciones sobre el tipo de cambio que tuvo lugar (y tiene) cuando la contraparte se mostraba imposibilitada de obtener dólares “billete” es decir, la típica moneda de cambio con que opera este mercado.

LLAA IINNDDUUSSTTRRIIAA DDEE LLAA CCOONNSSTTRRUUCCCCIIÓÓNN

EEll NNiivveell ddee AAccttiivviiddaadd

Los agregados macroeconómicos muestran para el primer trimestre de 2012 un incremento en el valor agregado a nivel total de la economía y también del sector construcción. Sin embargo, los respectivos porcentajes reflejan una desaceleración productiva respecto del año anterior. En el CCuuaaddrroo 22 y el GGrrááffiiccoo 33 se presentan las variaciones porcentuales observadas en la producción final total (PIB Total) y en bienes y servicios de la construcción (PIB Construcción) para el primer trimestre de 2012 respecto del mismo período del año anterior, según los datos actuales disponibles en el sistema de Cuentas Nacionales con periodicidad trimestral.

CCuuaaddrroo 22:: NNiivveell ddee AAccttiivviiddaadd –– PPrriimmeerr ttrriimmeessttrree ddee 22001111

VVaarriiaacciioonneess ppoorrcceennttuuaalleess PPrriimmeerr TTrriimmeessttrree ddee 22001122 vvss.. PPrriimmeerr TTrriimmeessttrree ddee 22001111

Producto Interno Bruto Total (*) 5,2% Producto Interno Bruto: Construcción (*) 3,9% Inversión Bruta Fija Total (*) 2,8% Inversión Bruta Fija: Construcción (*) 3,4% (*): A precios constantes de 1993. Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas- UADE con datos de Ministerio de Economía e INDEC.

GGrrááffiiccoo 33:: TTaassaass ddee vvaarriiaacciióónn ddeell PPIIBB TToottaall yy eenn CCoonnssttrruucccciióónn VVaarriiaacciioonneess ppoorrcceennttuuaalleess ttrriimmeessttrraalleess rreessppeeccttoo ddee iigguuaall ppeerrííooddoo ddeell aaññoo aanntteerriioorr

FFuueennttee:: IInnssttiittuuttoo ddee EEccoonnoommííaa –– FFaaccuullttaadd ddee CCiieenncciiaass EEccoonnóómmiiccaass UUAADDEE,, ccoonn ddaattooss ddee MMiinniisstteerriioo ddee EEccoonnoommííaa ee IINNDDEECC..

En el GGrrááffiiccoo 33 puede observarse que a partir del cuarto trimestre de 2011 y hasta el primer trimestre de 2012 el crecimiento del PIB Construcción fue menor al registrado en el PBI Total de la economía. Por su parte, el gasto de Inversión Bruta Fija en Construcción del primer trimestre de 2012 ($ 49.051 millones en pesos de 1993) fue un 3,4% mayor al registrado en igual período de 2011 (GGrrááffiiccoo 44).

GGrrááffiiccoo 44:: LLaa IInnvveerrssiióónn BBrruuttaa FFiijjaa TToottaall yy eenn CCoonnssttrruucccciióónn MMiilllloonneess ddee ppeessooss,, aa pprreecciiooss ddee 11999933

FFuueennttee:: IInnssttiittuuttoo ddee EEccoonnoommííaa –– FFaaccuullttaadd ddee CCiieenncciiaass EEccoonnóómmiiccaass UUAADDEE,, ccoonn ddaattooss ddee MMiinniisstteerriioo ddee EEccoonnoommííaa

GGrrááffiiccoo 55:: TTaassaass ddee vvaarriiaacciióónn ddee llaa IInnvveerrssiióónn BBrruuttaa FFiijjaa TToottaall yy eenn CCoonnssttrruucccciióónn VVaarriiaacciioonneess ppoorrcceennttuuaalleess ttrriimmeessttrraalleess rreessppeeccttoo ddee iigguuaall ppeerrííooddoo ddeell aaññoo aanntteerriioorr

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas UADE, con datos de Ministerio de Economía

IInnddiiccaaddoorreess rreepprreesseennttaattiivvooss ddee llaa CCoonnssttrruucccciióónn

Durante los primeros cuatro meses de 2012 la actividad de la construcción presentó un comportamiento bastante irregular (se alternaron tasas de crecimiento mensuales negativas y positivas) que reflejó un aplanamiento para la creciente tendencia registrada a lo largo de 2011 (GGrrááffiiccoo 66). Los bloques que experimentaron incrementos al comprar los primeros cuatrimestres de 2011 y 2012 fueron “Construcciones Petroleras” (8,1% anual) y “Edificios para vivienda” (1,9% anual). Los demás bloques presentaron tasas de crecimiento negativas.

GGrrááffiiccoo 66:: EEvvoolluucciióónn ddeell IInnddiiccaaddoorr SSiinnttééttiiccoo ddee llaa AAccttiivviiddaadd ddee llaa CCoonnssttrruucccciióónn ((ÍÍnnddiiccee PPrroommeeddiioo AAnnuuaall BBaassee 22000044==110000))

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas de UADE, con datos de INDEC.

CCuuaaddrroo 33:: DDeessppaacchhooss ddee cceemmeennttoo aall mmeerrccaaddoo iinntteerrnnoo Índice Base 2004=100 Variación % Mensual

Mes 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 144.3 147.3 168.6 177.1 1.4% -5.9% -3.2% Febrero 135.3 137.0 162.2 151.5 -7.0% -3.8% -14.5%Marzo 150.0 172.5 180.4 189.1 26.0% 11.2% 24.8% Abril 150.7 162.2 186.0 155.3 -6.0% 3.1% -17.9%Mayo 144.0 152.6 195.8 -5.9% 5.3% Junio 157.5 158.8 175.8 4.1% -10.2% Julio 159.6 165.3 180.4 4.1% 2.6% Agosto 161.7 178.4 199.7 7.9% 10.7% Septiembre 156.6 180.5 216.8 1.2% 8.6% Octubre 171.3 185.1 198.7 2.5% -8.4% Noviembre 152.9 198.7 208.1 7.4% 4.7% Diciembre 145.2 179.1 183.0 -9.9% -12.1% Promedio Mensual 152.4 168.1 188.0 168.2 1.8% 0.2% -4.0%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland.

En lo que hace a indicadores representativos de la construcción, los despachos de cemento al mercado interno (medidos en toneladas) cayeron un 3,5% anual (primer cuatrimestre de 2012 vs. primer cuatrimestre de 2011). Para similar comparación de períodos, la producción de hierro redondo para construcción verificó una disminución de 1,0%, mientras que las ventas de asfalto cayeron un 15,4% anual (CCuuaaddrroo 44).

CCuuaaddrroo 44:: PPrroodduucccciióónn ddee hhiieerrrroo ppaarraa ccoonnssttrruucccciióónn

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012 Enero 116.4 129.5 141.5 140.5 36.8% 42.0% 31.9% Febrero 107.5 127.7 135.5 136.8 -1.4% -4.2% -2.6% Marzo 54.1 128.0 144.2 143.6 0.2% 6.4% 5.0% Abril 93.6 108.6 120.7 115.8 -15.2% -16.3% -19.4%Mayo 105.7 115.0 123.8 5.9% 2.6% Junio 107.4 118.6 140.5 3.1% 13.5% Julio 111.8 109.1 133.5 -8.0% -5.0% Agosto 95.2 108.1 116.8 -0.9% -12.6% Septiembre 93.4 96.1 111.7 -11.1% -4.3% Octubre 105.2 113.1 129.4 17.7% 15.9% Noviembre 108.6 118.6 128.3 4.8% -0.9% Diciembre 94.7 99.6 106.5 -16.0% -17.0% Promedio Mensual 99.5 114.3 127.7 134.2 0.4% 0.6% 2.1%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de Ministerio de Economía.

CCuuaaddrroo 55:: VVeennttaass ddee aassffaallttoo Índice Base 2004=100 Variación % Mensual

Mes 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 102.4 84.5 96.4 87.1 -6.9% 0.1% 0.8% Febrero 117.6 80.9 99.7 81.7 -4.2% 3.4% -6.2% Marzo 101.7 93.0 113.6 107.0 14.9% 14.0% 31.1% Abril 115.4 99.1 106.8 76.4 6.6% -6.0% -28.7%Mayo 91.5 86.2 91.4 -13.1% -14.4% Junio 96.0 80.1 81.5 -7.1% -10.8% Julio 78.5 74.0 82.9 -7.6% 1.7% Agosto 119.4 85.1 92.7 15.0% 11.8% Septiembre 96.5 89.9 100.3 5.6% 8.2% Octubre 96.5 86.6 80.7 -3.6% -19.5% Noviembre 86.6 106.5 87.3 23.0% 8.1% Diciembre 90.8 96.3 86.4 -9.6% -1.1% Promedio Mensual 99.4 88.5 93.3 88.0 0.5% -0.9% -3.0%

Fuente: Instituto de Economía-Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de Ministerio de Economía

EEll CCoossttoo ddee llaa CCoonnssttrruucccciióónn

Durante los primeros cuatro meses de 2012, el Nivel General del Costo de la Construcción presentó un aumento de 20,1% promedio en comparación con igual período del año pasado (CCuuaaddrroo 77). El alza del Nivel General de la Construcción incluyó un incremento de 12,8% en el Costo de Materiales –que participa de un 46% en la composición del índice general- (CCuuaaddrroo 88) y de 24,3% en el caso de la Mano de Obra (en concordancia con los porcentajes negociados en paritarias). El empleo de Mano de Obra pondera con un 45% en el respectivo índice (CCuuaaddrroo 99).

CCuuaaddrroo 66:: CCOOSSTTOO DDEE LLAA CCOONNSSTTRRUUCCCCIIÓÓNN

VVaarriiaacciióónn ppoorrcceennttuuaall

PPrriimmeerrooss ccuuaattrroo mmeesseess 22001122 vvss.. PPrriimmeerrooss ccuuaattrroo mmeesseess 22001111 Nivel General 20,1%

Materiales 12,8%

Mano de Obra 24,3%

Gastos Generales 31,2%

Fuente: Instituto de Economía UADE, Facultad de CienciasEconómicas - UADE, con datos de INDEC.

CCuuaaddrroo 77:: CCoossttoo ddee llaa ccoonnssttrruucccciióónn nniivveell ggeenneerraall Índice Base 2004=100 Variación % Mensual

Mes 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 206.1 232.1 282.5 341.3 1.7% 1.9% 4.9% Febrero 206.3 236.1 287.2 345.3 1.7% 1.6% 1.2% Marzo 207.4 233.4 286.6 346.0 -1.1% -0.2% 0.2% Abril 208.2 238.0 295.6 350.4 2.0% 3.1% 1.3% Mayo 213.0 247.2 297.1 3.9% 0.5% Junio 215.3 250.9 295.3 1.5% -0.6% Julio 217.2 252.4 300.0 0.6% 1.6% Agosto 218.0 258.3 306.0 2.3% 2.0% Septiembre 219.1 261.7 312.9 1.3% 2.3% Octubre 226.0 263.8 317.3 0.8% 1.4% Noviembre 227.6 265.0 322.0 0.5% 1.5% Diciembre 228.2 277.3 325.3 4.6% 1.0% Promedio Mensual 216.0 251.4 302.3 345.8 1.6% 1.3% 1.9%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de INDEC.

CCuuaaddrroo 88:: CCoossttoo ddee llaa ccoonnssttrruucccciióónn--mmaatteerriiaalleess -- ((ppoonnddeerraacciióónn:: 4466%%))

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 179.9 192.1 214.9 241.1 0.8% 0.8% 1.0% Febrero 180.0 194.2 216.7 243.9 1.1% 0.8% 1.2% Marzo 180.8 196.3 218.5 247.0 1.1% 0.8% 1.2% Abril 181.3 198.1 220.3 250.0 0.9% 0.8% 1.2% Mayo 181.9 200.1 222.4 1.0% 1.0% Junio 182.5 202.2 224.8 1.0% 1.0% Julio 183.5 204.0 227.0 0.9% 1.0% Agosto 185.3 205.7 229.3 0.8% 1.0% Septiembre 186.8 207.4 231.4 0.8% 0.9% Octubre 188.3 209.3 233.7 0.9% 1.0% Noviembre 189.7 211.2 236.2 0.9% 1.0% Diciembre 190.5 213.2 238.6 0.9% 1.0% Promedio Mensual 184.2 202.8 226.2 245.5 0.9% 0.9% 1.2%

Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas de UADE, con datos de INDEC.

CCuuaaddrroo 99:: CCoossttoo ddee llaa ccoonnssttrruucccciióónn-- mmaannoo ddee oobbrraa --((ppoonnddeerraacciióónn:: 4455,,66%%))

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012 Enero 245.1 291.5 379.6 479.8 2.8% 2.6% 7.8% Febrero 245.4 297.3 388.5 484.6 2.0% 2.4% 1.0% Marzo 246.8 287.6 384.4 481.5 -3.3% -1.1% -0.7% Abril 247.4 296.1 402.7 487.0 2.9% 4.8% 1.1% Mayo 258.4 316.0 403.0 6.7% 0.1% Junio 263.6 322.4 395.4 2.0% -1.9% Julio 266.4 323.3 403.1 0.3% 2.0% Agosto 265.8 335.3 414.6 3.7% 2.9% Septiembre 266.1 341.6 427.3 1.9% 3.0% Octubre 281.4 342.9 435.0 0.4% 1.8% Noviembre 283.2 342.8 443.7 -0.0% 2.0% Diciembre 283.6 370.1 445.2 8.0% 0.3% Promedio Mensual 262.8 322.2 410.2 483.2 2.2% 1.6% 2.3%

Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas de UADE, con datos de INDEC.

CCuuaaddrroo 1100:: CCoossttoo ddee llaa ccoonnssttrruucccciióónn--ggaassttooss ggeenneerraalleess --((ppoonnddeerraacciióónn:: 88,,44%%))

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012 Enero 201.4 226.3 288.2 376.5 0.5% 3.7% 6.0% Febrero 202.4 233.2 292.8 385.4 3.0% 1.6% 2.4% Marzo 204.5 231.4 292.0 387.5 -0.8% -0.3% 0.5% Abril 206.9 237.4 306.1 397.5 2.6% 4.8% 2.6% Mayo 212.0 245.4 310.0 3.4% 1.3% Junio 212.0 248.1 306.2 1.1% -1.2% Julio 214.6 248.9 314.9 0.3% 2.8% Agosto 216.8 255.2 320.2 2.5% 1.7% Septiembre 217.9 257.4 333.0 0.9% 4.0% Octubre 222.2 263.9 335.8 2.5% 0.8% Noviembre 224.8 265.7 336.9 0.7% 0.3% Diciembre 225.1 277.9 355.4 4.6% 5.5% Promedio Mensual 213.4 249.2 315.9 386.8 1.8% 2.1% 2.8%

Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de INDEC.

EEll eessttíímmuulloo ppaarraa ccoonnssttrruuiirr –– RRaattiioo ““QQ””11

A lo largo del primer cuatrimestre de 2012, el Índice del Ratio “Q” se redujo 16,3% respecto de igual período del año anterior. En dicho período, el crecimiento promedio anual del precio de departamentos nuevos en zona norte de la Ciudad de Buenos Aires, medidos en dólares, fue de 13,7% promedio anual, menor al crecimiento de los costos de construir un m2 -también medidos en dólares- que en igual período fue de un 35,9% promedio anual. Cabe recordar que los precios se corresponden con la cotización del dólar de contado en el mercado oficial de cambios.

CCuuaaddrroo 1111:: RRaattiioo ““QQ””

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 116.9 122.8 125.3 105.7 -0.4% 1.5% 0.6% Febrero 116.2 123.0 120.5 99.9 0.2% -3.8% -5.4% Marzo 119.8 125.7 121.7 100.2 2.2% 1.0% 0.3% Abril 123.5 121.1 125.6 106.8 -3.7% 3.2% 6.6% Mayo 127.1 130.2 111.2 7.5% -11.4% Junio 120.4 120.6 121.3 -7.3% 9.0% Julio 123.5 128.8 109.8 6.8% -9.5% Agosto 127.0 125.0 110.5 -2.9% 0.7% Septiembre 126.7 125.2 103.5 0.1% -6.3% Octubre 123.7 125.0 103.7 -0.1% 0.2% Noviembre 123.7 125.9 106.6 0.7% 2.8% Diciembre 123.2 123.5 105.0 -1.9% -1.4% Promedio Mensual 122.6 124.7 113.7 103.2 0.0% -1.3% 0.4%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos del mercado y de Revista Vivienda

Este ratio no contempla el valor de los terrenos (que en algunos casos, en zonas de elevada demanda inmobiliaria, adquirió niveles cercanos a un 25-30% de precio final del M² construido), ni aspectos impositivos.

1 El estímulo para construir puede ser medido a través del Ratio “Q”. Es un cociente cuyo numerador asume el valor promedio de los precios en dólares de

departamentos nuevos en el mercado de la Ciudad de Buenos Aires en las zonas de mayor negociabilidad y calidad edilicia y el denominador viene dado por el costo en dólares de construir un m2 (para representar los costos de reposición). Considerando el valor de terreno como costo hundido, si el ratio es mayor a uno, indicaría la conveniencia de construir a comprar edificado (también sin contar el costo del terreno) y, si es menor que uno, es mejor decisión comprar un m2 existente a construirlo. Este ratio aumenta (disminuye) según los precios se incrementen (disminuyan) o los costos disminuyan (aumenten).

MMEERRCCAADDOO IINNMMOOBBIILLIIAARRIIOO CCoommpprraavveennttaa

El índice de oferta de viviendas en venta -en Ciudad de Buenos Aires y Gran Buenos Aires- a lo largo de los primeros cuatro meses de 2012 fue variable, corrigiendo en marzo y abril últimos una tendencia decreciente e irregular iniciada en junio del año pasado. Es así como, al compararse los primeros cuatrimestres de 2011 y 2012, surge un incremento de 32,5% (CCuuaaddrroo 1122 y CCuuaaddrroo 1133).

CCuuaaddrroo 1122:: IINNDDIICCAADDOORREESS DDEELL MMEERRCCAADDOO IINNMMOOBBIILLIIAARRIIOO

VVaarriiaacciioonneess ppoorrcceennttuuaalleess

11°° CCuuaattrriimmeessttrree ’’1122 vvss.. 11°° CCuuaattrriimmeessttrree ’’1111

Oferta de viviendas en venta 32,5% Oferta de alquiler de viviendas -0,3% Precios de departamentos nuevos en dólares – Zona Norte y otros – Ciudad de Buenos Aires 13,7%

Precios de departamentos usados en dólares – Zona Norte y otros – Ciudad de Buenos Aires 17,7%

Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos propios y de Tendencias Económicas.

CCuuaaddrroo 1133:: OOffeerrttaa ddee vviivviieennddaass eenn vveennttaa ((CCiiuuddaadd ddee BBuueennooss AAiirreess yy GGrraann BBuueennooss AAiirreess)) Índice Base 2004=100 Variación % Mensual

Mes 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 64.6 69.8 46.4 50.8 -18.8% -43.7% -9.3% Febrero 65.3 61.2 69.7 43.9 -12.3% 50.1% -13.7%Marzo 85.4 93.2 60.8 85.2 52.3% -12.7% 94.0% Abril 75.6 95.0 77.4 156.9 1.9% 27.3% 84.3% Mayo 95.4 94.4 98.4 -0.6% 27.2% Junio 84.0 142.7 87.4 51.2% -11.2% Julio 88.3 106.2 75.2 -25.6% -13.9% Agosto 108.8 103.1 68.8 -2.9% -8.4% Septiembre 85.2 104.4 66.8 1.3% -2.9% Octubre 100.7 95.6 99.9 -8.4% 49.5% Noviembre 108.3 88.1 93.8 -7.9% -6.1% Diciembre 85.9 82.4 56.1 -6.4% -40.2% Promedio Mensual 87.3 94.7 75.1 84.2 -0.3% -3.2% 29.3%

Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de Tendencias Económicas.

Por su parte, el comportamiento de la oferta de viviendas en alquiler durante 2012 fue aún más irregular que en el caso de la oferta de viviendas en venta. En el CCuuaaddrroo 1144 puede observarse que el nivel promedio del índice de oferta de viviendas en alquiler en abril de 2012 fue 110% mayor al de abril de 2011 (tal vez anunciando una futura tendencia alcista),

mientras que la comparación de los primeros cuatrimestres de ambos años reflejó una disminución del 0,3%.

CCuuaaddrroo 1144:: OOffeerrttaa ddee vviivviieennddaass eenn aallqquuiilleerr ((CCiiuuddaadd ddee BBuueennooss AAiirreess yy GGrraann BBuueennooss AAiirreess))

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012 Enero 149.0 121.6 134.0 71.8 -16.8% 25.6% -0.2% Febrero 147.8 119.5 96.9 72.7 -1.7% -27.7% 1.3% Marzo 163.9 135.8 95.1 94.3 13.6% -1.9% 29.7% Abril 153.0 138.7 78.2 164.1 2.2% -17.9% 74.1% Mayo 174.9 144.5 88.8 4.2% 13.7% -10.8%Junio 146.0 154.4 84.5 6.8% -4.9% Julio 161.6 132 80.3 -14.2% -4.9% Agosto 167.7 125.8 84.9 -5.0% 5.7% Septiembre 193.8 138.2 85.5 9.9% 0.7% Octubre 154.0 115.7 96.1 -16.3% 12.3% Noviembre 162.6 141.0 89.1 21.9% -7.3% Diciembre 146.1 106.7 71.9 -24.4% -19.3% Promedio Mensual 160.0 131.2 90.4 100.7 -2.6% -3.2% 22.9%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas - UADE, con datos de Tendencias Económicas.

PPrreecciiooss

En el caso de los precios de oferta (en dólares) de los departamentos nuevos y usados ubicados en zona norte de la Ciudad de Buenos Aires (Belgrano, Palermo, Núñez y Recoleta), presentaron durante los primeros cuatro meses de 2012 incrementos anuales del 13,7% y 17,7%, respectivamente (CCuuaaddrroo 1155 y CCuuaaddrroo 1166). Cabe recordar que los precios se corresponden con la cotización del dólar de contado en el mercado oficial de cambios.

CCuuaaddrroo 1155:: PPrreecciiooss ddee ddeeppaarrttaammeennttooss ““nnuueevvooss”” -- zzoonnaa nnoorrttee// MM22 ––UUSS$$

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012

Enero 189.3 202.3 235.6 262.0 0.1% 1.5% 1.4% Febrero 186.7 202.4 239.1 267.3 0.0% 1.5% 2.0% Marzo 186.5 207.0 237.1 272.5 2.3% -0.8% 2.0% Abril 189.4 210.5 238.2 278.3 1.7% 0.5% 2.1% Mayo 193.0 214.1 239.3 0.0 1.7% 0.5% Junio 193.1 213.5 245.3 0.0 -0.3% 2.5% Julio 193.2 221.3 251.2 0.0 3.7% 2.4% Agosto 198.1 223.8 255.5 0.0 1.1% 1.7% Septiembre 199.1 224.8 252.0 0.0 0.4% -1.4% Octubre 200.8 225.5 253.5 0.0 0.3% 0.6% Noviembre 201.8 228.8 255.0 0.0 1.5% 0.6% Diciembre 202.1 232.1 258.5 0.0 1.4% 1.4% Promedio Mensual 194.4 217.2 246.7 270.0 1.2% 0.9% 1.9%

Fuente: Instituto de Economía - Facultad de Ciencias Económicas - UADE, sobre la base de avisos clasificados publicados en medios gráficos e Internet.

CCuuaaddrroo 1166:: PPrreecciiooss ddee ddeeppaarrttaammeennttooss ““uussaaddooss”” –– zzoonnaa nnoorrttee// MM²² ––UUSS$$

Índice Base 2004=100 Variación % Mensual Mes

2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012 Enero 216.2 235.0 260.7 309.3 0.1% 1.7% 0.1% Febrero 215.5 235.7 265.1 312.1 0.3% 1.7% 0.9% Marzo 217.7 240.1 267.0 314.9 1.9% 0.7% 0.9% Abril 220.1 239.7 269.8 314.5 -0.1% 1.0% -0.2% Mayo 223.7 244.1 272.6 1.8% 1.0% Junio 226.7 248.9 278.2 2.0% 2.1% Julio 229.7 250.2 283.8 0.5% 2.0% Agosto 228.1 252.0 292.6 0.7% 3.1% Septiembre 229.8 252.4 301.1 0.2% 2.9% Octubre 230.3 253.7 304.9 0.5% 1.3% Noviembre 232.6 255.1 308.7 0.5% 1.2% Diciembre 234.7 256.4 309.0 0.5% 0.1% Promedio Mensual 225.4 246.9 284.5 312.7 0.7% 1.6% 0.4%

Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas - UADE, sobre la base de avisos clasificados publicados en medios gráficos e Internet.

Complementariamente, durante marzo de 2012 el Instituto de Economía de UADErealizó un relevamiento de los precios de oferta de departamentos en dólares en la Ciudad de Buenos Aires publicados en medios gráficos e Internet:

CCuuaaddrroo 1177:: PPrreecciiooss PPrroommeeddiioo ddee OOffeerrttaa ddeell MM22 ddee ddeeppaarrttaammeennttooss eenn ddóóllaarreess -- AAmmeeddiiaaddooss ddee mmaarrzzoo ddee 22001122((**)) Todos los ambientes 2 Ambientes 3 Ambientes

Barrio Nuevo Usados Barrio Nuevo Usados Barrio Nuevo Usados

Recoleta 3257 2751 Recoleta 3466 2933 Recoleta 3366 2756 Palermo 2844 2683 Palermo 2895 2808 Núñez 2756 2369 Núñez 2722 2499 Belgrano 2718 2635 Palermo 2737 2549 Belgrano 2637 2530 Núñez 2662 2590 Colegiales 2445 2135 Caballito 2322 2049 Colegiales 2429 2349 Belgrano 2442 2417 Colegiales 2289 2185 Caballito 2399 2055 Caballito 2304 2079 Barracas 2250 1782 Barracas 2336 1918 Villa Urquiza 2265 2230 Almagro 2244 1962 Villa Urquiza 2305 2156 Almagro 2226 1912 Villa Urquiza 2231 2199 San Telmo 2239 1968 Boedo 2209 1761 Saavedra 2204 2068 Almagro 2231 2017 Balvanera 2122 1610 Balvanera 2196 1718 Balvanera 2206 1864 Villa Crespo 2116 2092 San Telmo 2099 1779 Boedo 2085 1876 San Telmo 2048 1716 Boedo 2087 1802 Flores 1910 1708 (*) Barrios con volumen representativo de oferta. Fuente: Instituto de Economía – Facultad de Ciencias Económicas – UADE - sobre la base de avisos clasificados publicados en medios gráficos e Internet.

Dentro de la respectiva muestra, los departamentos ubicados en Recoleta, Palermo, Belgrano y Núñez presentaron (tanto en el segmento de nuevos como usados) los valores más elevados. En el caso de las unidades a estrenar, los valores rondaron entre los US$ 3257 (Recoleta) y los US$ 2637 (Belgrano) el M2. Cabe destacar que, según las estimaciones del Instituto, el valor promedio simple de oferta del M2 para el conjunto de barrios relevados es US$ 2263 para los departamentos nuevos y US$ 2166 para los usados.

En líneas generales, se observó que en Recoleta, Palermo y Núñez el valor promedio del M² a estrenar creció un 8,1%, 5,2% y 6,0%, respectivamente, comparando con los niveles relevados en noviembre del año pasado. La mayoría de los barrios presentados en la CCuuaaddrroo 1177 también registraron subas respecto de noviembre último. En materia de departamentos usados y para una medición similar, todos los barrios presentaron incrementos en el valor promedio del M², si bien en algunos casos fueron leves (Belgrano creció un 0,2% y Almagro un 1,3%, por ejemplo).

Para este análisis sólo se consideraron departamentos terminados, en buen estado edilicio, en zonas donde la muestra de inmuebles obtenida permitía estimar un promedio representativo. De esta manera, fue posible disponer de una base de más de seis mil departamentos. A partir de dichos precios y de la superficie cubierta de cada departamento, se calculó el precio de oferta del M2 promedio. A los efectos de homogeneizar la muestra, no se consideraron inmuebles en cuyo precio se incluyó el correspondiente a cocheras.

PPEERRSSPPEECCTTIIVVAASS

Durante el primer semestre del año el escenario que enfrentaron el sector construcción y el mercado inmobiliario resultó manifiestamente desfavorable. Está claro que durante 2012 la economía argentina ingresó en una fase de desaceleración del nivel de actividad, de lo cual estos sectores no podrían encontrarse exentos. En el caso de los servicios para la construcción, tanto la demanda privada como pública mostraron un más lento crecimiento.

Por el lado del mercado inmobiliario, a los mencionados factores se sumaron las nuevas normativas dispuestas para el mercado cambiario, que le restó liquidez al mercado en su típica moneda de cambio.

Este entorno desfavorable se extendería al segundo trimestre, a partir del cual podrían incidir, entre otros, tres factores:

- En primer lugar, la escasez de la oferta edilicia en el mercado de compraventa, luego del retiro de la oferta (los propietarios tomarían la opción de “esperar”) y la suspensión de nuevas obras.

- Segundo, los efectos del plan de viviendas a construir de reciente lanzamiento oficial que propone la edificación unidades nuevas durante 2012/2013 (PRO.CRE.AR-BICENTENARIO) y la línea de créditos hipotecarios flexible abierta por el Gobierno de CABA (Ciudad Social).

- Y tercero, el aumento del atesoramiento de dólares billete de particulares.

Estos factores contrapuestos se comenzarían a conjugar en la operatoria del mercado, de por sí imbuida de crecientes complicaciones, afectando en más o en menos a los agentes según

el target específico que hayan elegido dentro de la industria. Por ejemplo, podría verse afectada negativamente la compraventa, pero favorablemente las locaciones. O también, podrían mantener un aceptable nivel de demanda los desarrollos en pesos, los constructores de casas de calidad estándar y la operatoria con propiedades en el exterior.

Dadas las características de este mercado, los precios difícilmente muestren en promedio disminuciones abruptas, antes bien, una elevada dispersión. Como se mencionó más arriba, los empresarios pueden suspender la venta tomando la “opción de esperar”, o trasladarse al mercado de locaciones evitando así obligarse a aceptar precios bajos por su inmueble.

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INFORME DE LA CONSTRUCCIÓN Y DEL MERCADO INMOBILIARIOPanorámicaLa Industria de la ConstrucciónEl Nivel de Actividad Indicadores representativos de la ConstrucciónEl Costo de la Construcción El estímulo para construir – Ratio “Q”

Mercado InmobiliarioCompraventaPrecios

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