Ổng quan th ng ch ng ivs research | 2018 market … research report_2019.01.17_vn stock... ·...

IVS RESEARCH | 2018 MARKET REVIEW

1

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG

KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2018

VNIndex có một năm giảm điểm sau 6 năm tăng trưởng liên tục

Thị trường chứng khoán Việt Nam, mà ở đây được đại diện bởi chỉ số VNIndex, đã có năm

giảm đầu tiên sau chuỗi 6 năm tăng trưởng liên tục mà mức tăng lớn nhất là vào năm

2017 (48%). Xét đến diễn biến trong năm thì trong 4 tháng đầu năm, tiếp nối đà tăng từ

trước đó, VNIndex đã tăng mạnh từ mức 984.2 lên đến đỉnh 1,211.34. Tuy nhiên sau đó

là chuỗi ngày dài suy giảm, đợt hồi phục từ tháng 7 đến tháng 10 chỉ giúp chỉ số vươn lên

mức 1,024.68 từ đáy 884.75. Để rồi đà giảm quay lại và khiến VNIndex kết thúc năm ở

mức 892.54, tương ứng mức giảm 25.8% tính từ đỉnh và giảm 9.3% so với cuối năm 2017.

Tương tự HNX-Index kết thúc năm đạt 104.2 điểm, giảm 11% và UPCoM-Index đạt 52.8

điểm, giảm 4% so với cuối năm trước.

Các chỉ báo kỹ thuật cũng đã xác nhận cho một giai đoạn điều chỉnh kéo dài của VNIndex

* Giá nằm dưới

các đường

trung bình

động trên

khung tháng


2



* Động lượng

suy yếu

* Dòng tiền bị rút

khỏi thị trường

Thanh khoản thị trường tiếp tục tăng trưởng tốt mặc dù chững lại vào nửa cuối

năm

Giá trị giao dịch bình quân phiên trên cả 3 sàn năm 2018 đạt khoảng 6,500 tỷ đồng/phiên,

tăng 29% so với năm 2017. Tuy nhiên thanh khoản đã có dấu hiệu chững lại vào 6 tháng

cuối năm. Cụ thể, GTGD bình quân phiên 6 tháng cuối năm giảm chỉ đạt khoảng 5,000 tỷ

đồng/phiên, giảm 37% so với 6 tháng đầu năm (8,100 tỷ đồng).

Giao dịch khối ngoại và Tự doanh

Trong năm 2018, tính theo giá trị khớp lệnh, NĐTNN bán ròng 16,050 tỷ đồng trên

cả 3 sàn.

o Trong đó, bán ròng mạnh nhất tại ngành Bất động sản (12,081 tỷ đồng), Du

lịch & giải trí (3,013 tỷ đồng) và Thực phẩm & Đồ uống (2,703 tỷ đồng). Ở

chiều ngược lại, NĐTNN mua ròng tập trung chủ yếu ở ngành Dịch vụ tài

chính (2,026 tỷ đồng), Bán lẻ (977 tỷ đồng) và ngành Ngân hàng (779 tỷ

đồng).


3



o Các cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng nhiều nhất năm là VIC (6,982 nghìn tỷ

đồng), VJC (2,990 nghìn tỷ đồng), VHM (2,539 tỷ đồng). Các cổ phiếu được

NĐTNN mua ròng nhiều nhất là DXG (1,366 tỷ đồng), SSI (1,098 tỷ đồng),

FRT (930 tỷ đồng).

o Ngoại trừ Tháng 1/2018 mua ròng mạnh (5,493 tỷ đồng), NĐTNN bán ròng

ở hầu hết các tháng, lực bán mạnh nhất vào Tháng 5 (6,563 tỷ đồng) và

Tháng 10 (2,602 tỷ đồng) trước khi quay lại mua ròng vào Tháng 12 với giá

trị là 348 tỷ đồng.


4



o Mặc dù vậy nếu tính cả giao dịch thỏa thuận, Nhà đầu tư Nước ngoài

(NĐTNN) vẫn mua ròng tổng cộng trên 44,000 tỷ đồng trong năm 2018,

tăng trưởng 51% so với năm 2017. Nguyên nhân chủ yếu do một số mã

được khối ngoại mua ròng thỏa thuận đột biến như VHM (mua ròng gần

30,000 tỷ đồng) hoặc MSN (12,500 tỷ đồng).

Trong năm 2018, tính riêng giá trị khớp lệnh trên sàn HOSE, khối Tự doanh của

các công ty chứng khoán mua ròng mạnh 3,500 tỷ đồng.

o Theo nhóm ngành, các ngành được tự doanh mua nhiều nhất trong năm là

Tài Nguyên cơ bản (832.1 tỷ đồng), Bất động sản (797.5 tỷ đồng), Thực

phẩm & đồ uống (498.1 tỷ đồng); và bán ròng mạnh ở ngành Dịch vụ tài

chính (449.7 tỷ đồng), Dầu khí (140.1 tỷ đồng).

o Giá trị mua ròng tập trung chủ yếu ở các mã như HPG (775.6 tỷ đồng), MBB

(355.4 tỷ đồng), MWG (335.7 tỷ đồng).

o Đáng chú ý là Tháng 12/2018 khối Tự doanh cũng mua ròng rất mạnh với

tổng giá trị đạt 995.6 tỷ đồng chủ yếu ở các mã MWG (199.5 tỷ đồng), MBB

(186.4 tỷ đồng), VNM (91.3 tỷ đồng).

Theo loại hình nhà đầu tư: Số liệu thống kê cho thấy Nhà đầu tư cá nhân vẫn đóng

vai trò chủ đạo trong thanh khoản sàn HOSE. Cụ thể, tổng giá trị giao dịch của Nhà

đầu tư cá nhân trong nước hiện chiếm gần 75% sàn HOSE. Tổ chức nước ngoài

hoạt động tích cực hơn so với Tổ chức trong nước với tỷ lệ tương ứng lần lượt là

17.41% và 7.55%. Nếu so với năm 2017, tỷ lệ giao dịch của Nhà đầu tư Tổ chức

nước ngoài tăng lên đáng kể (14.6% tăng lên 17.41%).

Thị trường chứng khoán tăng trưởng cả về lượng và chất, tiếp tục phát huy vai trò

là kênh huy động vốn

Vốn hóa thị trường cuối năm 2018 đạt khoảng 4 triệu tỷ đồng, tăng 13.7% so với 2017.

Với con số này, tại thời điểm cuối năm thị trường chứng khoán Việt Nam đã có tỷ lệ

Vốn hóa/GDP đạt 72.3%, tiếp tục tăng trưởng so với mức 70.3% của năm 2017

Tổng giá trị vốn huy động bằng IPO và phát hành thêm cổ phiếu của các doanh nghiệp

trong năm đạt khoảng 120,000 tỷ đồng, tăng trưởng 45% so với năm 2017. Trong đó,

Giá trị các đợt IPO đạt khoảng 74,000 tỷ đồng (khoảng 3.3 tỷ USD), tăng gần 2.5 lần so

với năm 2017. Một số thương vụ IPO lớn trong năm có thể kể tới như Vinhomes (1.35

tỷ USD), Techcombank (0.92 tỷ USD).


5



Nhóm ngành – cổ phiếu

BẢNG: TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN CÁC NHÓM NGÀNH 2018

Ngân hàng +36.3%

Bất động sản +193.2%

Dầu khí +0.7%

Bảo hiểm +2.8%

Chứng khoán +20.1%

Bán lẻ +36.6%

Hàng không +7.3%

Hàng tiêu dùng +6.2%

Công nghệ thông tin -13.4%

Cảng biển +113.8%

Điện -0.4%

Cao su tự nhiên +93.9%

Săm lốp -30.1%


6



Dệt may +12.2%

Xây dựng -4.5%

Thép +7.7%

Kinh doanh xăng dầu +32%

Ống nhựa -20.2%

Dược phẩm +0.8%

Thủy sản +118.1%

Ngân hàng: Là nhóm ngành chiếm tỷ trọng lớn nhất về vốn hóa trên thị trường đồng

thời cũng là những doanh nghiệp lớn nhất của nền kinh tế, mức tăng trưởng lợi nhuận

36.3% trong năm qua là rất ấn tượng. Và điều này cũng đã được thể hiện trong diễn

biến giá của nhóm này trong giai đoạn 2017 – đầu 2018. Dù vậy thì đây cũng chính là

tác nhân chính cho đợt suy giảm sau đó của VNIndex.

Bất động sản: là nhóm ngành lớn thứ hai trên thị trường, mang đặc tính chu kỳ cùng

với nền kinh tế nên tăng trưởng lợi nhuận của nhóm này trong năm thuận lợi vừa qua

là rất cao – 193.2%. Rất nhiều cổ phiếu bất động sản đã có sự tăng trưởng về giá vô

cùng cao trong trong khoảng 2016 – 2017 và đầu 2018 như: DXG, KDH, PDR, NLG. Dù

vậy, diễn biến giá sau đó cũng chung số phận với nhóm Ngân hàng.

Chứng khoán: mức tăng trưởng lợi nhuận trong năm qua là khoảng 20%. Chứng khoán

gần như là nhóm có biến động giá sát nhất với thị trường chung, không có gì lạ khi các

cổ phiếu chứng khoán đạt đỉnh vào tháng 4/2018 và từ đó đến nay chưa thể tìm được

đường quay lại đà tăng vững chắc, không có ngoại lệ dù là SSI, HCM, VND… hay các cổ

phiếu nhỏ.

Dầu khí: một nhóm cổ phiếu mang đặc trưng chu kỳ nữa, nhưng dù giá dầu trên thế

giới có diễn biến thuận lợi trước khi giảm mạnh thời gian gần đây thì nội tại các doanh

nghiệp dầu khí vẫn còn có những vấn đề riêng, thể hiện qua mức tăng trưởng lợi nhuận

nhỏ bé và diễn biến giá cũng tăng giảm đan xen.


7



Bán lẻ: 36.6% là mức tăng trưởng lợi nhuận rất lớn, tuy nhiên nếu so sánh với quãng

thời gian trước đó thì có vẻ như MWG, PNJ đều đang hụt hơi, và diễn biến giá với phần

giảm nhiều hơn tăng trong năm qua đã thể hiện điều đó.

Hàng tiêu dùng: mức tăng trưởng lợi nhuận 6.2% không có gì nổi trội và thật sự thì

diễn biến giá của 2 cổ phiếu nổi bật của nhóm hàng tiêu dùng là VNM và MSN cũng

tương đồng với các cổ phiếu vốn hóa lớn khác và thị trường chung – chủ đạo là giảm

trong năm 2018.

Hàng không: một ngành khác mang nặng tính chu kỳ cùng nền kinh tế và cũng là nhóm

cổ phiếu có vốn hóa lớn – đi lên mạnh mẽ trong năm 2017. Mức tăng trưởng năm 2018

là 7.3% và xu hướng là giảm trong diễn biến giá.

Thép: từng là nhóm dẫn dắt trong năm 2016, nhưng trong số này thì ngoài HPG nỗ lực

đi cùng thị trường để tạo đỉnh vào tháng 4/2018, HSG vẫn tiếp tục xu hướng giảm từ

2017, còn NKG tạo đỉnh vào đầu 2018. Mức tăng trưởng 7.7% rõ ràng là khó chấp nhận

với nhóm ngành từng là nhóm dẫn dắt.

Xây dựng: lợi nhuận của ngành chung giảm 4.5% và xu hướng chuyển động của giá

trong năm 2018 vẫn là giảm dài hạn.

Cao su tự nhiên: mức tăng trưởng 93.9% là rất lớn nhưng với diễn biến giá phần lớn

là giảm và đi ngang như trong năm 2018 thì có thể thấy tăng trưởng này đã được chiết

khấu vào đà tăng từ trước đó.

Thủy sản: là nhóm ngành có vốn hóa nhỏ nhưng rõ ràng lại “có võ”, với mức tăng

trưởng lợi nhuận cực cao, đồng thời có sự hỗ trợ từ những triển vọng tương lai thuận

lợi nhờ các hiệp định thương mại tự do, nhóm thủy sản đã bay cao trong năm 2018.

Có thể kể đến những cái tên tiêu biểu như VHC, CMX, ACL…

Dệt may: tăng trưởng 12.2% không quá ấn tượng nhưng cũng là nhóm ngành hưởng

lợi trực tiếp từ các hiệp định thương mại tự do. Diễn biến giá trong nửa sau của năm

2018 cho thấy khả năng một xu hướng tăng dài hạn có thể được hình thành.

Cảng biển: tăng trưởng lợi nhuận cao chót vót ở mức 113.8%. Diễn biến giá của cổ

phiếu cảng biển vào nửa sau 2018 cũng đang cho thấy những triển vọng tích cực sau

nhiều năm ở trong xu hướng giảm.

Trưởng bộ phận chiến lược giao dịch

Đỗ Trung Nguyên


8



IVS RESEARCH

Võ Thế Vinh Đỗ Trung Nguyên Trần Thị Hồng Nhung

Trưởng phòng

Phân tích & Tư vấn Đầu tư

Trưởng bộ phận

Chiến lược Giao dịch

Chuyên viên

Phân tích Doanh nghiệp

[email protected] [email protected] [email protected]

Kênh thông tin cập nhật nhận định (nền tảng Zalo)

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ĐẤU TƯ VIỆT NAM

LIÊN HỆ TRỤ SỞ CHÍNH

HÀ NỘI CHI NHÁNH

TP. HCM

VIETNAM INVESTMENT SECURITIES COMPANY

Điện thoại tư vấn: (04) 35.730.073

Điện thoại đặt lệnh: (04) 35.779.999

Email: [email protected] Website:

www.ivs.com.vn

P9-10, Tầng 1, Chamvit Tower

Điện thoại: (04) 35.730.073

Fax: (04) 35.730.088

Lầu 4, Số 2 BIS, Công Trường Quốc Tế, P. 6,

Q. 3, Tp.HCM

Điện thoại: (08) 38.239.966

Fax: (08) 38.239.696

KHUYẾN CÁO

Báo cáo, bản tin này được cung cấp bởi Công ty chứng khoán đầu tư Việt Nam – Vietnam Investment

Securities Company (IVS). Nội dung bản tin này chỉ mang tính chất tham khảo và các nhận định trong

báo cáo được đưa ra dựa trên đánh giá chủ quan của người viết. Mặc dù mọi thông tin được thu thập từ

các nguồn đáng tin cậy, nhưng IVS không đảm bảo tính chính xác của các thông tin và không chịu trách

nhiệm đối với các quyết định mua bán do tham khảo thông tin này.

mailto:[email protected]

http://www.ivs.com.vn/

Ổng quan th ng ch ng ivs research | 2018 market … research report_2019.01.17_vn stock... ·...

Documents