Morten Sandø, Markedssjef

Velkommen til Investordagen 2014

Hva får du med Nordnet?

4000 børsnoterte fond/produkter

(ETF’er og ETN’er)

Aksjehandel på Oslo Børs og 7 utenlandske

markeder

Våre kunder

• Vi har 394.000 kunder som har tatt makten over sparepengene sine. Til sammen forvalter de over 135 milliarder kroner daglig via Nordnets webtjeneste.

Fra Daytradere…

…Til Pensjonssparere

Fra Høy risiko… …Til Uten risiko

Velg det som passer for deg!

18.00-18.15 Velkommen v Nordnet

Program

Om Nordnet

18.15-18.35 Slik dekker vi økonomiverden v E24

18.35 -19.20 Bedre timing – når og hva skal du kjøpe, ved Investtech

19.20 - 19.35 Pause

19.35-20.20 Makro og forvaltning – hvordan bygger du portefølje, ved DNB

20.20 – 21.00 Markedsutsikter 2014, ved Nordnets Investeringsøkonom Karl Oscar Strøm

Program

Mandag 10. mars 2014

E24 – Nordnets investordag

• Aksje-NM

• Slik dekker vi økonomiens verden

Aksje-NM

• I samarbeid med Nordnet

• Skape begeistring for aksjemarkedet

• 24.567 påmeldte – ny rekord

• Økning på 46% fra i fjor

• Svært høy aktivitet blant deltakerne – Åpnet for ligaer

Aksje-NM

• Førstepremie: 30.000 kroner, tur til Wall Street og Sony Vaio

• Ukespremier fra Sony og Nespresso

• Vinneren ble GabelsInvest – 98,2% avkastning!

• Vandrepokal til den beste studentligaen

Årets vinner

Diagenic «kuppet» rangeringen

Kjendiser kniver om aksjetoppen

Dette er E24

• Fusjonert med Dine Penger – nett og papir

• Nesten 50 ansatte – flest på nett

• Først, best og tilstede

• Fra Statoils kaffekutt til KPI-JAE

• Bil, karriere og kommentarer

Slik dekket vi Funcom-razziaen

Krise i Ukraina

Årstalen i Norges Bank

Telenor nedbemanner

Kongsberg korrupsjonssiktet

Dette er E24

Takk for oppmerksomheten!

Få bedre timing Når og hva skal du kjøpe

Live - 10. mars 2014 Starter ca kl 18:35

ESPEN GRØNSTAD CEO – INVESTTECH

WWW.INVESTTEH.COM

19

• Norsk selskap stiftet i 1997

• Basert på vitenskapelig forskning

• Gode dokumentert resultater

• Uavhengig og objektive analyser

• Abonnement: INVESTOR

Investtech

Strategi!

20

• Fundamental analyse:

Gir trygghet!

• Teknisk analyse:

Gir rett timing!

2121

Teknologi Automatisk teknisk analyse

Automatisk vurdering og anbefaling

Rangeringslister

22

Teknisk Aksjeanalyse:

• Trender

• Støtte og motstand

• Formasjoner

• Volum

Investtech

Trender

24

Signal fra Trender

Gjennomsnittlig kursutvikling fem dager før trendsignal og ett år etter trendsignal for norske aksjer i perioden 1996-2009.

20,0%

12,3% Indeks

5,2%

KJØPSIGNAL

SALGSIGNAL

Støtte og Motstand

Støtte

Motstand

Motstand

Støtte

Kjøp aksjer som har falt tilbake mot støtte.

Positiv volumbalanse er et styrketegn.

Vær forsiktig i fallende markeder eller når volumbalansen er negativ.

Støtte og Motstand

Støtte og Motstand

SKEPTISK MISUNNELIG KJØP?

Støtte og Motstand

GLAD

Støtte og Motstand

GRÅDIGE! KJØP MER!!

Støtte og Motstand

FRUSTRERT MEN DET GÅR BRA! VENTER LITT.

Støtte og Motstand

LIKEGYLDIG

Støtte og Motstand

Aldri igjen

Formasjoner

Rektangel

Dobbel topp/bunn

Hode og skuldre

67%

34

Teorien sier at kursen skal nå objektivet innen L dager.

• Hvor ofte skjer dette?

• Kan dette utnyttes i en handelsstrategi?

Investtech – Research report

Results:

Suksessprosent etter en formasjonslengde (1L)‏

1088 rektangler ble identifisert på Oslo Børs i 1996-2008. Gjennomsnitt: 13.4% høyde, 98 dagers lengde.

Formasjoner - FoU

36

Toppformasjon

Oslo Børs 14. januar 2008

37

Bunnformasjoner

OMX Stockholm 30 - 30 april 2009

38

Volum

Bekrefter eller svekker - trendretning - brudd på støtte/motstand - signaler fra formasjoner

Gir indikasjoner på kommende

trendbrudd/signaler Tillit Undervurdert som teknisk indikator

Teknisk Analyse

Positiv trend

Kjøpssignal fra formasjon

Støtte

Nær støtte

40

Investtech Invest Identifiser signaler Hver dag kjøres Investtechs matematiske algoritmer som identifiserer eventuelle kjøps- og salgssignaler blant aksjene i investeringsuniverset. Estimer forventet avkastning Ut fra historikk på Oslo Børs fra 1996 og på Stockholmsbørsen fra 2003 har vi estimert signalstatistikk på historiske data. Gjør investeringsbeslutninger Dersom kandidataksjer har en vesentlig høyere forventet avkastning enn porteføljeaksjene, enten ved at kandidataksjer har gitt nye kjøpssignaler eller ved at porteføljeaksjer har gitt salgssignaler, utløses et bytte av aksjer.

41

Morgenrapport

Årstidsvariasjoner

43

Innsidehandler

44

Optimismeindeksen

Dagens Case

46

Modellportefølje

47

Traderportefølje

48

Aksjer

49

Aksjer

50

Aksjer

51

Aksjer

52

Kjartan Farestveit Porteføljeforvalter DNB Asset Management

Investeringsseminar Nordnet Oslo, 10. mars 2014

Spare eller bare kose seg ?

Spise? Spare?

54

Hva vet vi om ulike plasseringsalternativer ?

55

Norske boligpriser: Grafen viser prisutviklingen på eiet bolig, og det er ikke lagt til inntekter av utleie

2,3 %

1,7 %

5,3 %

6,1 %

2,9 %

Kilde: Dimson, Marsh & Staunton "Triumph of the Optimist", Norges Bank, SSB, MSCI, Bloomberg, DNB Asset Management

1970 - 2011

56

Spart i aksjer Spart i banken

2,5 x 1/3

Hva betyr avkastningsforskjellene i praksis ?

Hvor er risikoen ved sparing minst ?

Men hva med obligasjoner da ? De har jo også gitt god avkastning og

samtidig oppført seg pent.

57

'89 '91 '93 '95 '97 '99 '01 '03 '05 '07 '09 '11 '130

2

4

6

8

10

12

Source: FactSet / DNB Asset Management

10 år norsk statsobligasjnonsrente 10 år tysk statsobligasjonsrente10 år amerikansk statsobligasjonsrente

2,9 %

Da står vi igjen med aksjer, men den medaljen har også en bakside – å ta del i den globale verdiskapningen er

forbundet med risiko

1,7 %

2,3 %

6,1 %

5,3 %

Utvikling fra 1921 til 2012

Utvikling

fra 2001

til 2012

Boligpris Stats-

rente Norske

aksjer

Globale

aksjer

4,8 %

1,7 %

-2,4 %

6,7 %

Stats-

oblig.

5,6 %

1,7%

58

Hva kan man gjøre med baksiden ? Jo særlig i aksjemarkedet leger tiden

alle sår.

59

-15,00

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

øvre bånd

forventet avkastning

nedre bånd

Poenget er at skjer ikke dobbelt så my galt på 2 år som på 1 år

Stemmer det i praksis ?

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

1 år 3 år 5 år 10 år 20 år

Olso Børs

Verden

60

Søylene viser årlig avkastning for hhv beste og svakeste perioder fra 1982 – man har «tyngdekraften» med seg, men dette sier også noe om investeringshorisont ?

Men uansett - det er kjedelig å treffe en høy topp – da starter man med

tung ryggsekk

61

'04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '1350

100

150

200

250

300

350

400

450

Source: FactSet / DNB Asset Management

Oslo Børs Verdensinndeksen AC Emerging markets

…., og hva med Oslo Børs? Den har jo en tendens til å klappe

sammen ca hvert 5 år. I så fall…..

62

????

Da må vi vurdere markedet for å si noe om ryggsekken er på nå?

Taktisk Aktiva Allokering (TAA)

Konjunktur

Vekst ifht. trend

Ledende indikatorer

Likviditet

Pengepolitikk

Kreditt impuls

Sentiment

Risiko appetitt

Posisjonering

Verdivurdering

Rentemarkedet

Aksjemarkedet

Sjekkliste ved større nedturer - er vi der nå ?

64

Faktor/ størrelse

Status v/ større nedturer

Status i dag Bilde på side

Verdivurdering Dyr Billig/nøytral 13

Konjunkturer På vei nedover Sakte på vei mot marsjfart

14 og 15

Likviditet Dras inn Vil være der enda en stund

16 og 17

Sentiment 18

Verdivurderinger – overordnet Norge og Globalt Norge litt på den billige siden – globalt omtrent nøytralt priset

Indeks Øvre grense Fair verdi Nedre grense

feb 2014 : 555.7 40 % 12 % -15 %

feb 2015 : (Fair 669.2) 50 % 20 % -9 %

feb 2016 : (Fair 723.5) 62 % 30 % -2 %

Kilde: DNB Wealth Management Sist oppdatert 28.02.2014

10

100

1,000

1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016

Norske aksjer - Oslo Børs Hovedindeks

Øvre grense Fair verdi Nedre grense Indeks

Indeks Øvre grense Fair verdi Nedre grense

feb 2014 : 1,675.4 23 % 1 % -21 %

feb 2015 : (Fair 1,789.8) 30 % 7 % -16 %

feb 2016 : (Fair 1,907.2) 39 % 14 % -11 %

Kilde: DNB Wealth Management Sist oppdatert 28.02.2014

100

1,000

1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016

Globale aksjer - MSCI Verden

Øvre grense Fair verdi Nedre grense Indeks

65

BNP-estimater

Konjunkturer

67

'84 '86 '88 '90 '92 '94 '96 '98 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '1295

96

97

98

99

100

101

102

Source: FactSet / DNB Asset Management

OECDs ledende indikator Resesjoner i USA

Hvordan stemmer dette med andre

krysspeilinger ?

Eksempel på prisstigning

68

'04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Source: FactSet / DNB Asset Management

Prisstigning Europa Prisstigning USA

Ser vi noen kilder til prisstigning ? Nei utfordringen

Er‏snarere‏tvert‏imot………‏Og‏hva‏betyr‏det‏for‏

sentralbankpolitikk og videre for risikable aktiva ?

Kilde: DNB Wealth Management | Rentene er basert på BNP veide tidsserier fra 23 sentralbanker Oppdatert 17.02.2014

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012

Globalt pengepolitisk barometer

Netto andel sentralbanker renteøkning siste 3 mnd (v.a.) Nominell rente 2.99 % Realrente 0.34 %

Likviditet – pengepolitikken er ekstremt løs Realrenten nær null

69

Litt om sentiment

70

'02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '135

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

Source: FactSet / DNB Asset Management

årlige svingninger (stadardavvik)

Risikovekten – mars 2014

71

Overvekt aksjer Undervekt aksjer

Hard landing i Kina

Verdivurdering aksjer

Global vekst

Sentiment

Likviditet

Oppsummering så langt

• Sørg for å sikre kjøpekraften din på lang sikt

• Kortsiktig er risikoen for tap større for aksjer enn for andre alternativer – men aksjer har gitt best realavkastning på lang sikt

• Andelen aksjer bør derfor være så høy som du tåler

• Aksjer er ikke dyre (ikke rødt flagg) – start sparingen din nå

72

72

Hvordan sparer jeg i praksis ? Jo, jeg kjøper andeler i DNB Aktiv 100. Da får

jeg alle gode ideer i ett produkt.

73

65%

globale

aksje-

fond

35%

norske

aksje-

fond

ca 80%

brede

globale fond

ca 20 %

spisse

globale fond

ca 80% brede

fond

ca 15% spisse

norske

fond

DNB Finans

DNB Tech

DNB Helse

Termin på den

Japanske børsen

DNB SMB

Hvordan bestemmer vi spisse fond

• Tema i markedet

• Prising

• Produkt

• Egenskaper

Akkurat nå vurderer vi emerging markets, er blitt billig men …. 74

Hva om horisonten ikke er lang nok til å kun bruke aksjemarkedet eller like

lite at det sparepengene svinger i verdi

75

Vekst

aksjer

Verdi

aksjer

Defensive

sektorer

Sykliske

sektorer

<------------> <------------> <------------>

Stats-

obligasjoner

Investment-

gradeHigh Yield

Små

selskaper

Store

selskaper

Kort løpetid <----> Lang løpetid

DNB Aktiv 10 - 30 - 50 - 80 - 100

Renter Aksjer

Norge <----> Globalt Norge <------------> Globalt

Hvordan løsningen oppfører seg i praksis

76

Aktiv 100 Aktiv 80 Aktiv 50 Aktiv 30

85

95

105

115

125

135

145

155

85

95

105

115

125

135

145

155

22.09.10 01.06.11 08.02.12 17.10.12 26.06.13

Riktig spareløsning

77

Noen velmente råd på veien:

• Realistisk målsetning

• Lag en fornuftig strategi

• Stå løpet ut

Litt om norske renter

'09 '10 '11 '12 '13-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

Source: FactSet / DNB Asset Management

prisstigning kjerne år/år prisstiging importerte varerinnenlandsk prisstigning

Obs…. Vi er jo på inflasjonsmålet samtidig som Norges Bank trukket i nødbremsen……

Kredittspreader

Kilder: DNB Markets, DNB Wealth Management Oppdatert 07.03.2014

1.755 %

2.920 %

5.506 %

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Norske renterEffektiv rente på obligasjoner med 3 års løpetid (High Yield 5 år FRN)

Statsobligasjoner Investment grade High Yield

Disclaimer

81

This presentation has been prepared in accordance with DNB Asset Management AS' General Business Terms. The presentation was prepared for internal use as information for our clients and is not intended for public use or distribution. The information contained herein may not be reproduced without DNB Asset Management AS’ prior consent. This presentation was prepared on the basis of publicly available information. DNB Asset Management AS does not warrant that the information in the presentation is exact, correct or complete. The opinions expressed herein reflect the views of DNB Asset Management AS at the time. DNB Asset Management AS reserves the right to change its opinion without notice. Any written material distributed must be seen in the context of the oral presentation. DNB Asset Management AS will not accept responsibility for direct or indirect losses incurred as a result of the interpretation and/or use of information in this presentation. This presentation is not an offer or recommendation to purchase or sell financial instruments. Investments in financial instruments are associated with risk, including the possibility that all or part of invested funds may be lost. Historical returns are no guarantee of future returns. DNB Bank ASA and/or other entities in the DNB Group or employees and/or representatives of the DNB Group may trade in or hold positions in the presented or related financial instruments and may give financial advice or provide banking services linked to such financial instruments. Rules regarding confidentiality and other internal rules limit the exchange of information between different units and group companies in the DNB group. The employees in DNB who prepared this presentation may thus be prevented from using, or be unaware of, information held in other units/companies in the DNB Group that may be relevant to this presentation. DNB Asset Management AS is an entity within the DNB Group registered in the Registry of Business Enterprises under Enterprise Number 880 109 162.

Oslo

DNB Asset Management AS

Dronning Eufemias gate 30

Building M-12S

N-0191 Oslo

Bergen

DNB Asset Management AS

Folke Bernadottesvei 40

P.O. Box 7515

N-5020 Bergen

Stockholm

DNB Asset Management AB

Kungsgatan 18

SE-105 88 Stockholm

Sweden

Luxembourg

DNB Asset Management S.A.

13, rue Goethe

L-1637 Luxembourg

Chennai

DNB Investment Advisory Services India Private Ltd.

No.2 Leith Castle Center Street

Santhome High Road

600 028 Chennai, India

Hong Kong

DNB Asset Management Asia Ltd.

99 Queen's Road Central

3305-3306, The Center

Hong Kong