Nota del aNalistaopiNióN aNalista cereales: En cuanto a la vieja campaña, el aumento de la demanda de los países de Europa debe seguir prestando apoyo al mercado. En la nueva campaña, no esperamos ninguna presión seria en el mercado en el período actual.

opiNióN aNalista oleagiNosas: En el mercado de aceites, la demanda internacional significativa de palma, mientras la producción se reanuda muy lentamente, continuará apoyando los precios.En el complejo de la soja, además de las fluctuaciones de divisas, el mercado debe mantener la estabilidad de la alta oferta mundial, por un lado, y los agricultores de América del Sur propensos a las ventas, por otro lado, así como en las condiciones de apoyo de los riesgos meteorológicos en la temporada de siembra en los EE.UU.Los precios de la colza y el girasol se fortalecerán debido a los altos precios del aceite, a la débiles perspectivas de la producción europea en la siguiente campaña y a los riesgos meteorológicos durante la siembra en Canadá.

coNtexto ecoNómicoNuevo fortalecimieNto del euroEsta semana, la paridad euro/dólar subió de nuevo debido a la presión sobre el dólar de las acciones del Presidente de Trump, junto con la propuesta de Angela Merkel en relación con el euro.Las acciones cuestionables del presidente Trump y de su relación con Rusia continúa pesando sobre el dólar. Después de la realización de la encuesta debe seguir una nueva reversión, se escuchará al jefe del FBI, quien fue despedido, lo que podría tener un siguiente impacto en la paridad. La pa-ridad euro/dólar también fue apoyado por la propuesta de Angela Merkel, que considera que el euro es demasiado débil, conduciendo de esta manera directamente a una política blanda de la BCE. Además de los indicadores económicos, que mejoran en la zona del euro, podemos esperar un cambio en la política monetaria de Mario Draghi en un futuro próximo, incluso si es estable por el momento.Esto puede conducir a la apreciación del euro.En esta semana, el mercado también se ha visto influido por el escándalo político de la divisa, esta vez en Brasil. En menos de un año la administra-ción del presidente de este país, el presidente Temer estuvo implicada en una trama de corrupción grande. En el día de la revelación el real perdió un 7% en un día frente al dólar. Similares acusaciones precisamente llevaron a la destitución de su predecesora, Dilma Rousseff en agosto pasado.En cuanto al petróleo las cotizaciones siguen apoyándose en espera de la reunión relativa al acuerdo de los países de la OPEP. Estos acuerdos son más propensos a prolongarse unos 9 meses más para reducir las existencias.

fertilizaNtesla urea y los fertilizaNtes NitrogeNados iNiciaN uNa subida de los preciosLa urea y los fertilizantes nitrogenados no esperaron a que el Congreso de la IFA (International Fertilizer Industry Association), que se ha celebrado esta semana para iniciar la subida de los precios. Los fabricantes probablemente querían indicar el final del período de ventas. Pero por cuanto la competencia mundial es muy activa, es poco probable que los precios altos se mantengan durante mucho tiempo. En el mercado mundial los precios FOB Egipto de la urea aumentaron en más de $20/tonelada, aumentando de 189 a 210 $/t.

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Mercado de Grano y oleaGinosas

Noticias y teNdeNcias

N°126 25 / mayo DE 2017

G R O U P EJamais seul face au marché

teNdeNcias de la semaNatrigo  maíz colza girasol cebada piensos= = = = = =

СoNtiNuará ... • tiempo: regióN ee.uu./

caNadá/ue/mar Negro/ américa del sur/australia

• graNos: teNdeNcias de las exportacioNes fraNcesas y europeas, foNdos especulativos

• complejo de semillas oleagiNosas: cifras comerciales, diNámica de los aceites/hariNas, política estadouNideNse eN el biodiesel, reaNudacióN de la produccióN de las palma

Noticiaslas lluvias coNtiNúaN eN los estados uNidosLa semana pasada cayeron fuertes lluvias en el interior de la zona de maíz en los Estados Unidos. La campaña de siembra no está retrasada con respecto al año anterior: Se ha sembrado el 84% de las superficies de maíz y el 53% de soja, que corresponde al nivel de 2016. Sin embargo, la lluvia tan pesada provocó inundaciones locales que representan un peligro para el maíz ya sembrado. También se observaron precipitaciones en el área de la producción de trigo HRW, que podría degradar la calidad del trigo, que en el norte estaba en la etapa de floración y en el Sur en la etapa de maduración.

precipitacioNes observadas eNtre el 6 y el 22 de mayo (eN mm)

Zona de producción de maíz y soja

Zona de producción de trigo HRW

eN el puNto de mira… el retardo de las importacioNes de egipto se reduceLa semana pasada la GASC compró 295 mil toneladas de trigo para entrega a finales de junio. El trigo adquirido es de origen americano, ruso, ucraniano y rumano. Esto permitirá reducir un poco el retraso de Egipto en el volumen total de las importaciones, provocado por la reducción de las importaciones privadas durante la campaña. En mayo, observamos un reducción en la brecha. Con las nuevas compras, en Junio el retraso se reducirá ligeramente: En 300 mil toneladas menos que el nivel general de las importaciones en 2015.

el comieNzo de la teNsióN eN europaLa semana pasada, las lluvias cayeron por fin en el norte de Europa: En el norte de Francia, en Inglaterra y partes de Alemania, el tiempo seco persistió sólo en los países del Benelux. Estas precipitaciones no son suficientes para compensar la escasez de agua, pero sí permiten satisfacer las necesidades de humedad de los cultivos en el momento actual. La reducción del potencial de las plantas fue suspendida.En cuanto al cultivo viejo, nosotros observamo un flujo significativo de las exportaciones de trigo de Francia a los países europeos. Los países del Benelux, Gran Bretaña y la península Ibérica encabezan la lista. La oferta de cultivos forrajeros se redujo significativamente en la UE para el final de la campaña. Gran Bretaña, que exportaba activamente al comienzo de la campaña, ahora se ve obligada a importar grandes volúmenes. Si bien la campaña de recolección española está en pleno desarrollo, la producción se ha visto muy afectada por la sequía de primavera.Estamos siguiendo de cerca la situación en relación con el maíz en los Estados Unidos. Si bien la campaña

de siembra está progresando satisfactoriamente y no causa más preocupación, el maíz recien sembrado intranquiliza a los operadores del mercado. En Nebraska

y el oeste de Iowa la semana pasada cayeron de 100 a 150 mm de precipitaciones. Esto puede empeorar considerablemente la condición del maíz.

Fecha de vencimiento Clausura 23/05/2017 Variación de 2 semanas

Trigo Euronext €/ton sep.-17 166,75 -2,50dic.-17 171,25 -1,00

Maíz Euronext €/ton jun.-17 166,50 -7,25ago.-17 173,00 -5,50

Trigo Chicago €/ton jul.-17 428,00 -1,00sep.-17 443,00 -1,00

importacioNes egipcias de trigo (mt)

100,00

120,00

140,00

160,00

180,00

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220,00

ene.-16 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17 may.-17

€/T

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trigo Euronext septiembre 2017maíz Euronext junio 2017trigo Chicago julio 2017

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2016

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MAIZE GRAINGranos

G R O U P EJamais seul face au marché

eN el puNto de mira…la fuerte demaNda coNtiNua apoyaNdo los precios de la palmaEn esta semana los precios de la palma han vuelto a aumentar bajo las condiciones de una gran demanda internacional.Las exportaciones de palma de Malasia siguen siendo altas, habiendo aumentado en más del 18% durante los primeros 20 días de mayo en comparación con el mismo periodo de abril. Esta fuerte demanda internacional se explica por una parte con las existencias débiles por un lado, en los países importadores. Por otra parte, con el inicio del Ramadán la próxima semana, los importadores pueden reducir la actividad durante este periodo.

la alta volatilidad eN la semaNaEn esta semana, los precios de la soja se redujeron ligeramente en el mercado de Chicago, pero sobre todo mostraron una alta volatilidad.La baja del real brasileño frente al dólar en casi un 7% el pasado jueves, hizo las materias primas brasileñas más competitivas. Por otra parte, esto ha producido un efecto de apoyo para los precios brasileños, y apoyado la ola brasileña de ventas de los agricultores. Como resultado, todo esto ha conducido a una presión considerable sobre los precios de los granos.Sin embargo, la demanda mundial sigue siendo dinámica, particularmente para las exportaciones de EE.UU. y en la industria de procesamiento. ¡Los datos de procesamiento de soja para marzo en Brasil superaron el nivel récord de 3,85 millones de toneladas, llevando el procesamiento total de los tres principales productores (Argentina, Brasil y Estados Unidos) al indicador de 11,54 millones de toneladas en el mes: que es un record!Al mismo tiempo, a pesar de la exitosa promoción de la campaña de siembra en esta semana hasta el 53%, las condiciones climáticas en los EE.UU. causan preocupación. Se esperan nuevas precipitaciones la próxima semana, a la vez que los campos ya están inundados. Por lo tanto, se puede producir inundaciones locales.

Fecha de vencimiento Clausura 23/05/2017 Variación de 2 semanas

Colza Euronext €/ton ago.-17 360,50 -11,75nov.-17 364,75 -10,25

Canola Winnipeg €/ton jul.-17 527,60 1,80nov.-17 501,20 -6,70

Soja Chicago €/ton jul.-17 948,00 -26,00ago.-17 950,00 -24,00

los precios de los aceites vegetales en rotterdam ($/ton)

260,00

290,00

320,00

350,00

380,00

410,00

440,00

ene.-16 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17 may.-17

€/T

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colza Euronext agosto 2017canola Winnipeg julio 2017soja Chicago julio 2017

550

800

1050

1300

1550

mayo-12 mayo-13 mayo-14 mayo-15 mayo-16 mayo-17

los precios de los aceites vegetales en Rotterdam ($/T)

Soja

Colza

Aceite de palma

Aceite de girasol

Fuente: ODA, Oil World

3

SUNFLOWERLas semiLLas oLeaginosas

G R O U P EJamais seul face au marché

puNto de vista técNico la teNsióN del equilibrio muNdial implicada por el departameNto de agricultura de ee.uu.

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El informe del USDA mostró un ligero aumento de las existencias finales del equilibrio mundial de la cosecha de 2017. tras un examen más de cerca, este aumento insignificante en realidad esconde la tensión.

Mientras que las existencias chinas aumentaron en 27 millones de toneladas, las existencias mundiales aumentaron en sólo 3 millones de toneladas, en comparación con el año pasado. Mientras tanto, China ocupa una posición neutral en el comercio mundial. Si eliminamos a China del equilibrio mundial, la tensión será más fuerte que en el año 2012, a pesar del hecho de que el consumo se ha revisado a la baja en comparación con el año pasado.Por nuestra parte, nosotros no compartimos el punto de vista de la reducción del consumo y de acuerdo con nuestra estimación el consumo de 6 millones de toneladas superará las previsiones del USDA.Es más, nosotros creemos que el USDA ha sobreesti-mado la producción de trigo Europea en 5 millones de

toneladas. Actualmente, nos basamos en la producción de 146 millones de toneladas debido a la sequía que afectó a España, Italia, Francia, Inglaterra, países del Benelux y Alemania. Partiendo de lo anterior, la tensión debe ser más fuerte que en los cálculos del USDA.Sin embargo, este factor necesita un mecanismo arranque para la manifestación en el mercado. Mientras los exportadores no experimentan dificultades para cumplir con la demanda mundial, los precios no subirán. La situación puede cambiar rápidamente con la manifestación de los riesgos meteorológicos en Europa.Las condiciones climáticas en las próximas semanas serán decisivas. Si se confirman los temores, el racionamiento adicional de la demanda será inevitable y esto se manisfestará en los precios más altos.

existeNcias muNdiales para el coNsumo de trigo (eN %)

Con la China

Sin la China