nov081 rendement met de lage landen strategie cees smit, today’s beheer & brokers witte bergen...

51
nov08 nov08 1 Rendement met de Lage Rendement met de Lage Landen strategie Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers & Brokers Witte Bergen Nov. 2008 Witte Bergen Nov. 2008 www.todaysbeheer.nl www.todaysbeheer.nl

Upload: nelly-desmet

Post on 04-Jun-2015

215 views

Category:

Documents


1 download

TRANSCRIPT

Page 1: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 11

Rendement met de Lage Rendement met de Lage Landen strategieLanden strategie

Cees Smit, Today’s Beheer & Cees Smit, Today’s Beheer & BrokersBrokers

Witte Bergen Nov. 2008Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 2: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 22

Programma Programma

WelkomWelkom Wie is Today’s, wie ben ik?Wie is Today’s, wie ben ik? Was de huidige situatie te voorspellen? Was de huidige situatie te voorspellen? Waar de komende tijd op te letten? Waar de komende tijd op te letten? Wat te doen?Wat te doen? Tips, trucs, favorieten, vragen?Tips, trucs, favorieten, vragen? Conclusie Conclusie

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 3: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 33

Wie ben ik?Wie ben ik?

Cees Smit, Cees Smit, ex-ex-hoofd Trading & Sales derivaten (Special hoofd Trading & Sales derivaten (Special Products) bij diverse grootbanken (ABN Amro, Mees-Products) bij diverse grootbanken (ABN Amro, Mees-Pierson, Rabo Securities, etc.)Pierson, Rabo Securities, etc.)

Columnist in diverse beleggingsbladen Columnist in diverse beleggingsbladen o.a.o.a. TKA, Cash, IEX magazine, (vroeger TKA, Cash, IEX magazine, (vroeger FIA FIA

Beleggersweekblad)Beleggersweekblad) Columnist IEX.nl (TA- en optiespecialist Frank van Columnist IEX.nl (TA- en optiespecialist Frank van

Dongen), Quotenet.nl, etc.Dongen), Quotenet.nl, etc. FTV, Nova, RTLZ, BNR, SBS6, etc.FTV, Nova, RTLZ, BNR, SBS6, etc. VermogensBeheerderVermogensBeheerder, , algemeen directeur bij algemeen directeur bij Today’s Today’s

BeheerBeheer (transparant, absoluut rendement, no cure no (transparant, absoluut rendement, no cure no pay)pay)

Todaysbrokers.nl Todaysbrokers.nl (wereldwijd handelen op 1 rekening)(wereldwijd handelen op 1 rekening)

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 4: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Wie is Today’s?Wie is Today’s?

Een Eigentijdse en Eigenzinnige Een Eigentijdse en Eigenzinnige VermogensBeheerder die zeer transparant VermogensBeheerder die zeer transparant is, op zoek gaat naar absolute rendement is, op zoek gaat naar absolute rendement en werkt op basis van No Cure No Pay, en werkt op basis van No Cure No Pay, maar desgewenst ook voor een vaste feemaar desgewenst ook voor een vaste fee

nov08nov08 44www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 5: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

ProductenProducten

De Kwant (momentum model)De Kwant (momentum model) De Lage Landen De Lage Landen Behouden Huys, Midhodiek, AgressorBehouden Huys, Midhodiek, Agressor Actieve beleggingsfondsen portefeuilles Actieve beleggingsfondsen portefeuilles

vanaf 30Kvanaf 30K In samenwerking met UL voor een low cost In samenwerking met UL voor een low cost

pensioenproduct een slimme mix van hedge pensioenproduct een slimme mix van hedge funds en goede beleggingsfondsen. funds en goede beleggingsfondsen.

nov08nov08 55www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 6: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Een voorbeeld van transparantieEen voorbeeld van transparantie

nov08nov08 66www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 7: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Meer voorbeelden van Meer voorbeelden van transparantietransparantie

nov08nov08 77www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 8: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Even in detailEven in detail

nov08nov08 88www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 9: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 99

Maar wat is Today’s nog meer?Maar wat is Today’s nog meer?

Today’s Beheer Systeemtrading (via Binck, Today’s Beheer Systeemtrading (via Binck, Interactive) VermogensAdviesInteractive) VermogensAdvies

CFD’s (CMC) CFD’s (CMC) Opleidingen (opties, futures,act. handelen)Opleidingen (opties, futures,act. handelen) Today’s Brokers (de beste wereldwijde Today’s Brokers (de beste wereldwijde

internet Broker van Nederland) internet Broker van Nederland)

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 10: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 1010

Voor we echt beginnen,Voor we echt beginnen, André André KostoKostolanylany::

Als men op de beurs geld maakt Als men op de beurs geld maakt door door de adviezende adviezen van een beroepsman, van een beroepsman, is is dat dat een succes. een succes.

ZonderZonder dergelijke adviezendergelijke adviezen is het een is het een groot succes. En als men groot succes. En als men tegen deze tegen deze adviezen inadviezen in geld maakt is het een geld maakt is het een enorm succesenorm succes.” .”

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 11: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 1111

Koers/winst ratio’s, etc. dec Koers/winst ratio’s, etc. dec 2004…2004…P/E Est. P/E Div. YieldP/E Est. P/E Div. Yield

NasdaqNasdaq 49 35 49 35 1.461.46 DowDow 1818 16 16 2.252.25 SP500SP500 2020 18 18 2.002.00 DAXDAX 1717 15 15 2.002.00 AEXAEX 1212 12 12 3.653.65 NikkeiNikkei 336336 19 19 0.900.90 ChinaChina 3333 21 21 1.641.64BloombergBloomberg

Page 12: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Was het te voorspellen?Was het te voorspellen?

nov08nov08 1212www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 13: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Jazeker, maar….Jazeker, maar….

nov08nov08 1313www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 14: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

En wat nu te verwachten?En wat nu te verwachten?

nov08nov08 1414www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 15: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Wie geschoren wordt moet stil Wie geschoren wordt moet stil blijven zitten…..blijven zitten…..

Is dat wel zo veilig en goed?Is dat wel zo veilig en goed?

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl 1515nov08nov08

Page 16: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Is de bear market over?Is de bear market over?

nov08nov08 1616www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 17: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Waar op te letten? Waar op te letten?

nov08nov08 1717

• Op de Trend, de grafiek, de indicatoren• Op het nieuws, P/E, etc.• Op de massa• Op de volatility• Op nieuwe kansen • Maar bovenal de Risico’s

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 18: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Wat te doen?Wat te doen?

nov08nov08 1818

• Actief zijn en niet passief afwachten• Of beleg in fondsen die dynamisch zijn (Hedge

Funds)• Bedenk wat goedkoop is en waarom• Maak gebruik van hoge en lage volatility • Zit niet altijd in de markt, dus wacht en pak de

kansen die voorbij komen. • Beperk de Risico’s • Spreid (niet alles bij een aanbieder) maar ook niet te veel posities (overzicht)• Heb een gezond wantrouwen in alles en iedereen

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 19: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 1919

Hedge funds?Hedge funds?

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 20: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2020

Wat is een Hedge Fund?Wat is een Hedge Fund?

Een beleggingsfonds dat zichzelf niet heeft Een beleggingsfonds dat zichzelf niet heeft verplicht een aandelen benchmark te volgen.verplicht een aandelen benchmark te volgen.

Het hoeft dan ook niet 100 procent belegd (vol Het hoeft dan ook niet 100 procent belegd (vol belegd) te zijn. belegd) te zijn.

Het kan dan ook flexibel zijn in zijn Het kan dan ook flexibel zijn in zijn marktbenadering. (mag zowel long als short) marktbenadering. (mag zowel long als short)

Mag of kan een hefboom bevatten. (130-30 Mag of kan een hefboom bevatten. (130-30 fondsen)fondsen)

Kan markt neutraal zijn, maar ook 70-30Kan markt neutraal zijn, maar ook 70-30 Speelt bijv. in op arbitrage strategie, of een event Speelt bijv. in op arbitrage strategie, of een event

(George Soros)(George Soros)

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 21: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2121

Wat is het verschil met een gewoon Wat is het verschil met een gewoon Fund?Fund?

Absoluut rendementAbsoluut rendement LeverageLeverage Short gaanShort gaan BeloningsstructuurBeloningsstructuur

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 22: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2222

Gezond wantrouwen…Gezond wantrouwen…Aandelen rendementen uit het verleden…Aandelen rendementen uit het verleden…

DecadeDecade Average Annual Return Average Annual Return 1860-18691860-1869 15.7%15.7% 1920-19291920-1929 13.9%.13.9%. 1950-19591950-1959 18.2%18.2% 1980-19891980-1989 16.6%.16.6%. 1990-Nov. 1999 1990-Nov. 1999 20.2%20.2%

Data Source: Global Financial DataData Source: Global Financial Data

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 23: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2323

Buy and Hold makes Cold?.Buy and Hold makes Cold?.

Decade Ave. Annual Decade Ave. Annual Return Return

1860-1869 15.7% 1870-1879 7.6%1920-1929 13.9%. 1930-1939 -0.2%1950-1959 18.2% 1960-1969 8.2%1980-1989 16.6%. 1990-1999 20.2%2000-2009 ???

Zijn de verwachtingen van de beleggers niet iets te hoog?

Data Source: Global Financial Data

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 24: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2424

Waarom absolute return?Waarom absolute return? De wereld wordt steeds globaler en een De wereld wordt steeds globaler en een

daling in China leidt tot een daling bij ons…daling in China leidt tot een daling bij ons…

Draw Down in 6 jaar (begin dit jaar)Draw Down in 6 jaar (begin dit jaar) SP500 SP500 - 44,73%- 44,73% NasdaqNasdaq - 75,03%- 75,03% Lehman Bond Lehman Bond - 3,55%- 3,55% MSCI World MSCI World - 46,80%- 46,80%

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 25: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2525

““Veilige aandelen”Veilige aandelen”

Stock Revenues 1973-1974

Bear Mkt Loss

Coca-Cola +34% -70%

General Electric +31% -60%

General Motors + 3% -66%

PepsiCo +48% -67%

Phillip Morris +34% -50%

Walt Disney +30% -85%

Ondanks goede resultaten...ook “blue chips” waren niet

“bear-proof”. Denk maar aan: Cisco, Aegon, Ahold, KPN, etc. www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 26: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2626

Bear marketsBear marketsHoogste punt Periode Hoogste punt Periode HerstelHerstel

U.S. Stocks August 1929U.S. Stocks August 1929 303 303 U.S. Stocks January 1973U.S. Stocks January 1973 90*90* Japanese stocksJapanese stocks December 1989 December 1989 Geen! Geen!

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 27: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2727

Nog even echte BearmarketsNog even echte Bearmarkets

Following 1929:Following 1929:

1929-32: -86% 1929-32: -86%

1937-38: -55%1937-38: -55%

Following 1968:Following 1968:

1969-70: -36% 1969-70: -36%

1973-74: -48%1973-74: -48%

Hier verliest de long-only belegger vrijwel zeker!Hier verliest de long-only belegger vrijwel zeker!

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 28: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2828

We weten nooit wat de toekomst ons We weten nooit wat de toekomst ons brengt…brengt…

Maar waarom onszelf beperken tot long Maar waarom onszelf beperken tot long only?only?

Dus wordt er gezocht naar een alternatiefDus wordt er gezocht naar een alternatief

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 29: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 2929

LeverageLeverage

Beleggen met geleend geld: hefboomBeleggen met geleend geld: hefboom Gemiddelde hedgefonds belegt voor iedere Gemiddelde hedgefonds belegt voor iedere

euro 0,66 extra met geleend geld euro 0,66 extra met geleend geld (Onderzoek (Onderzoek FSA, 2006)FSA, 2006)

Gevolgen herboom? Gevolgen herboom? – Rente < rendement Rente < rendement extra rendement! extra rendement!– Andersom ook: verhoging van het risico (o.a. Andersom ook: verhoging van het risico (o.a.

Spirit Aim)Spirit Aim)

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 30: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 3030

Aristoteles:  Aristoteles: 

Met een hefboom kan ik zelfs de wereld Met een hefboom kan ik zelfs de wereld bewegen. bewegen.

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 31: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 3131

RRandomnessandomness (Toeval) (Toeval)

Tegenover geluk staat skill, veel werden rijk alleen Tegenover geluk staat skill, veel werden rijk alleen omdat ze geluk hadden (lucky fools do not have omdat ze geluk hadden (lucky fools do not have the slightest suspicion that they are lucky fools) the slightest suspicion that they are lucky fools) ….Go Capital???….Go Capital???

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

7000

7500

8000

8500

9000

9500

10000

10500

11000

11500

12000

Dow

DJACT (11,008.78, 11,112.77, 10,949.15, 10,988.91, -14.9795)

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 32: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 3232

Skewness, asymmetrySkewness, asymmetry De kans dat iemand tweemaal de loterij wint isDe kans dat iemand tweemaal de loterij wint is:: 1 op 1 op

17 miljard17 miljard, maar , maar in de VS heeft E. Adams in de VS heeft E. Adams 22 maal de maal de loterij gewonen en laats weer iemand.loterij gewonen en laats weer iemand.

Eens Eens ‘M‘Master of the Universeaster of the Universe’’ en dan ineens stuk. en dan ineens stuk. Handelaar cumulatief 80 mio verdient in vooraf Handelaar cumulatief 80 mio verdient in vooraf gaande jaren en verloor 300 miljoen in een paar gaande jaren en verloor 300 miljoen in een paar maanden maanden

Een andere trader verdiende 250 mio in zeven jaar Een andere trader verdiende 250 mio in zeven jaar en verloor 600 mio in een paar dagen…en verloor 600 mio in een paar dagen…

Recent, Energie Hedge fundRecent, Energie Hedge fund Subprime… Bear Stearn, LehmanSubprime… Bear Stearn, Lehman

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 33: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 3333

Nog meer kansberekeningenNog meer kansberekeningen

Juli 2002 Dow Jones grote val in 7 dagen, Juli 2002 Dow Jones grote val in 7 dagen, volgens de kansberekeningen een kans van volgens de kansberekeningen een kans van 1 op 4 miljard 1 op 4 miljard

1987 een val van 29,2 procent op 1 dag en 1987 een val van 29,2 procent op 1 dag en kansberekening van 1 op de 10 met 50 kansberekening van 1 op de 10 met 50 nullen (verwaarloosbaar klein) nullen (verwaarloosbaar klein)

Optieverkopers, volatility strategieënOptieverkopers, volatility strategieën?? 87, 89, 92, 9887, 89, 92, 98, 2001,2003, 2001,2003, 2008, 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 34: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 3434

Belangrijk!Belangrijk!

There are two times in a man’s life There are two times in a man’s life when he should not speculate when he when he should not speculate when he can’tcan’t affort it and when he can. affort it and when he can.

(Mark Twain)(Mark Twain)

Denk daarom aan: Risico Denk daarom aan: Risico Management en dus niet teveel Management en dus niet teveel

vermogen in 1 fonds of in 1 strategievermogen in 1 fonds of in 1 strategie

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 35: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 3535

Time to go long, time to go short Time to go long, time to go short and time to go…..and time to go…..

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 36: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 3636

Factoren die de prijs beïnvloedenFactoren die de prijs beïnvloeden

Koers onderliggende waardeKoers onderliggende waarde UitoefenprijsUitoefenprijs Verwachte dividendenVerwachte dividenden LooptijdLooptijd VolatiliteitVolatiliteit RenteRente Stijl, Stijl, Europees of AmerikaansEuropees of Amerikaans

Page 37: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 3737

Wat is volatility?Wat is volatility?

HistorischHistorisch - Op koersbeweging- Op koersbeweging Implied Implied - Marktverwachting- Marktverwachting

Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende waardewaarde

Ook wel standaarddeviatie genoemd.Ook wel standaarddeviatie genoemd.

Page 38: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 3838

AmsterdamAmsterdam

2000 D 2001 M A M J J A S O N D 2002 M A M J J A S O N D 2003 M A M J J A S O N D 2004 M A M J J A S O N D

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

AEX Volatility

AEX-volatility (16.2000, 16.2000, 16.2000, 16.2000, -0.50000)

Page 39: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 3939

Historische volatilityHistorische volatility

Page 40: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4040

In grafiekIn grafiek

Page 41: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4141

Wat is volatility nu eigenlijk?Wat is volatility nu eigenlijk?

HistorischHistorisch - Op koersbeweging- Op koersbeweging Implied Implied - marktverwachting- marktverwachting

Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende waardewaardeOok wel standaarddeviatie of statische Ook wel standaarddeviatie of statische spreidingsmaatstaf genoemd. Formeel: de wortel uit de spreidingsmaatstaf genoemd. Formeel: de wortel uit de variatie.variatie.

Page 42: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4242

Wat is Implied Volatility?Wat is Implied Volatility?Theoretische

prijs

Black & Scholes

Model

Intrinsiekewaarde

LooptijdRisicovrije

renteDividenden Volatility

Uitoefen-prijs

Koers onderliggende

waarde

Page 43: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4343

De marktprijs is bekend en via een model met De marktprijs is bekend en via een model met de andere prijsbepalende factoren komen we de andere prijsbepalende factoren komen we tot implied volatility. Dus door alle bekenden tot implied volatility. Dus door alle bekenden

in te vullen krijgen we de door de markt in te vullen krijgen we de door de markt gehanteerde volatility.gehanteerde volatility.

marktprijs

Black & Scholes

Model

Intrinsiekewaarde

LooptijdRisicovrije

renteDividenden Implied Volatility

Uitoefen-prijs

Koers onderliggende

waarde

Page 44: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4444

Page 45: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4545

Drie soorten Drie soorten volatilityvolatility

Historisch Historisch ImpliedImplied VerwachtVerwacht

En eigenlijk ook nog een historische impliedEn eigenlijk ook nog een historische implied

Page 46: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4646

Wat is de truc?Wat is de truc?

Bij hoge volatility? Opties verkopenBij hoge volatility? Opties verkopen Bij lage volatility? Opties kopenBij lage volatility? Opties kopen

Maar wat is hoog en wat laag?Maar wat is hoog en wat laag?

Page 47: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl nov08nov08 4747

Praktijk tip, kijk naar: Praktijk tip, kijk naar: de VIX Index en andere de VIX Index en andere Vol indicesVol indices

Page 48: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

……Ook is het goed om te Ook is het goed om te beleggen zoals surfen, beleggen zoals surfen,

wachten op het juist moment wachten op het juist moment op de mooiste kans. op de mooiste kans.

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl 4848nov08nov08

Page 49: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

En met een beetje geluk kan geen En met een beetje geluk kan geen kwaad kwaad

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl 4949nov08nov08

Page 50: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

nov08nov08 5050

Andre KostolanyAndre Kostolany

Als speculeren echt gemakkelijk was dan Als speculeren echt gemakkelijk was dan werkte er niemand meer in een fabriekwerkte er niemand meer in een fabriek

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl

Page 51: Nov081 Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008

Vragen? Email adres:Vragen? Email adres:[email protected]@todaysbeheer.nl

www.todaysbeheer.nlwww.todaysbeheer.nl 5151nov08nov08