nova zakonska rje Š enja na tr Ž iŠ tu kapitala u f …

Safija Safija ŽŽiliilićć, Komisija za vrijednosne papire FBiH, Komisija za vrijednosne papire FBiH 11Sarajevo, 23.10.2008. Sarajevo, 23.10.2008.

NOVA ZAKONSKA RJENOVA ZAKONSKA RJEŠŠENJA NA TRENJA NA TRŽŽII ŠŠTU TU KAPITALA U F BIHKAPITALA U F BIH


oo ČČlan IV.A.lan IV.A.5.20.(1) 5.20.(1) d), d), kojim je odreñeno da je Parlament kojim je odreñeno da je Parlament Federacije nadleFederacije nadležžan za donoan za donoššenje zakona o vrenje zakona o vrššenju funkcija enju funkcija federalne vlasti;federalne vlasti;

oo VaVažžeećća zakonska regulativa (Zakon o vrijednosnim a zakonska regulativa (Zakon o vrijednosnim papirima papirima ««SluSlužžbene novine Federacije BiHbene novine Federacije BiH»», broj 39/98, , broj 39/98, 36/99) i Zakon o DUF36/99) i Zakon o DUF--a i IFa i IF--a, a, ««SluSlužžbene novine BiHbene novine BiH»», , broj 41/98,36/99,36/00,27/02,44/02,50/03 i 70/04) koja u broj 41/98,36/99,36/00,27/02,44/02,50/03 i 70/04) koja u osnovi tretiraju istu materiju, donesena su na federalnom osnovi tretiraju istu materiju, donesena su na federalnom nivou. nivou.

OSNOVOSNOVZA NOVA ZAKONSKA RJEZA NOVA ZAKONSKA RJEŠŠENJA ENJA


RAZLOZIRAZLOZI ZA DONOZA DONOŠŠENJE ENJE

NOVIH ZAKONANOVIH ZAKONA

oo Potreba za regulacijom mnogih pitanja koja nisu, ili Potreba za regulacijom mnogih pitanja koja nisu, ili nisu u potpunosti, urnisu u potpunosti, ureñena vaeñena važžeeććim Zakonima;im Zakonima;

oo Stvaranja Stvaranja pretpostvakipretpostvakiza dalji razvoj za dalji razvoj trtržžiiššta kapitala ta kapitala kao kljukao ključčnog elementa za ekonomske reforme u Bosni nog elementa za ekonomske reforme u Bosni i Hercegovini;i Hercegovini;

oo Potreba za izjednaPotreba za izjednaččavanjem avanjem uslovauslovaposlovanja i poslovanja i uuččeeššćća na tra na tržžiišštima kapitala na podrutima kapitala na područčju Bosne i ju Bosne i Hercegovine, kao i Hercegovine, kao i omoguomoguććavanje nesmetanog avanje nesmetanog povezivanje sa trpovezivanje sa tržžiišštima drugih zemalja.tima drugih zemalja.


CILJEVI CILJEVI KOJI SE KOJI SE ŽŽELE POSTIELE POSTIĆĆI NOVIM I NOVIM ZAKONSKIM RJEZAKONSKIM RJEŠŠENJIMAENJIMA

oo UnaprijeñenjeUnaprijeñenje i razvoj tri razvoj tržžiiššta kapitala; ta kapitala;

oo IzjednaIzjednaččavanje avanje uslovauslovaposlovanja i uposlovanja i uččeeššćća na a na trtržžiišštima kapitala u BiH;tima kapitala u BiH;

oo Usklañivanje sa evropskim direktivama i kretanjima Usklañivanje sa evropskim direktivama i kretanjima u EU.u EU.


ZAJEDNIZAJEDNIČČKO ZA OBA ZAKONAKO ZA OBA ZAKONA

oo Nova terminologija;Nova terminologija;

oo Novi koncept;Novi koncept;

oo ŠŠiri tretman materije koja je predmet zakona;iri tretman materije koja je predmet zakona;

oo Znatno obimnija i detaljnija regulacija u odnosu na Znatno obimnija i detaljnija regulacija u odnosu na vavažžeećću.u.


ZAKON O TRZAKON O TRŽŽII ŠŠTU VRIJEDNOSNIH TU VRIJEDNOSNIH PAPIRAPAPIRA

oo XII GlavaXII Glavaoo 272 272 ččlanalanaoo Zakonom su ureñeniZakonom su ureñeni::�� Vrijednosni papiriVrijednosni papiri�� Emisija vrijednosnih papira;Emisija vrijednosnih papira;�� Poslovi sa vrijednosnim papirima i ovlaPoslovi sa vrijednosnim papirima i ovlaššteni uteni uččesnici na tresnici na tržžiišštu tu

vrijednosnih papira;vrijednosnih papira;�� BerzaBerza i drugo ureñeno javno tr i drugo ureñeno javno tržžiiššte;te;�� Obaveze i ovlaObaveze i ovlašštenja Registra vrijednosnih papira u F BiH;tenja Registra vrijednosnih papira u F BiH;�� Strukovna udruStrukovna udružženja ovlaenja ovlašštenih utenih uččesnika na tresnika na tržžiišštu vrijednosnih papira;tu vrijednosnih papira;�� Osiguranje i zabrane u vezi poslova s vrijednosnim papirima;Osiguranje i zabrane u vezi poslova s vrijednosnim papirima;�� Objavljivanje i izvjeObjavljivanje i izvješštavanje;tavanje;�� OvlaOvlašštenja Komisije za vrijednosne papire F BiH u provoñenju ovog tenja Komisije za vrijednosne papire F BiH u provoñenju ovog

zakona.zakona.


NAJZNANAJZNAČČAJNIJE NOVINE u ZTVP AJNIJE NOVINE u ZTVP

oo Vrijednosni papiriVrijednosni papiri

�� ŠŠiri tretman materije vrijednosnih papira i preciznijeiri tretman materije vrijednosnih papira i preciznije ureñenje pojma vrijednosnih papira ureñenje pojma vrijednosnih papira; ; �� Odreñuju se vrste Odreñuju se vrste, obilje, obilježžja, obavezni sastojci i prava koja ja, obavezni sastojci i prava koja

se temelje na ili se temelje na ili proizilazeproizilazeiz iz vrijednosnih papira; vrijednosnih papira; �� DefiniDefiniššee se pravo vlasnise pravo vlasnišštva, tva, osnovosnovza za sticanjesticanjei prijenosi prijenos

ali i ali i osnovosnovza za ograniograniččavnjaavnja i prestanak tog prava; i prestanak tog prava; �� Poseban tretman prava trePoseban tretman prava treććih osoba na vrijednosnomih osoba na vrijednosnom

papiru (zalopapiru (založžno pravo, pravo no pravo, pravo plodouplodoužživanjaivanja, otkupa i , otkupa i preprečče kupovine).e kupovine).


oo Emisije vrijednosnih papiraEmisije vrijednosnih papira

�� EmitovanjeEmitovanjevrijednosnih papira na podruvrijednosnih papira na područčju F BiHju F BiHod strane emitenata sa sjediod strane emitenata sa sjedišštem u drugom entitetutem u drugom entitetuBrBrččko ko DistriktuDistriktu ili stranoj drili stranoj držžavi;avi;

�� Emisija emitenata sa sjediEmisija emitenata sa sjedišštem u F BiH na stranomtem u F BiH na stranomtrtržžiišštu (tu (ččll .66.);.66.);

�� Propisuje se prag uspjePropisuje se prag uspješšnosti javne (60%),nosti javne (60%),odnosno zatvorene emisije (90%);odnosno zatvorene emisije (90%);

�� Propisuju se emisije bez odobrenja Komisije Propisuju se emisije bez odobrenja Komisije ((ččlan 54.).lan 54.).


oo Poslovi s vrijednosnim papirima i ovlaPoslovi s vrijednosnim papirima i ovlaššteni uteni uččesniciesnici

�� Poslovi Poslovi berzeberze i drugog ureñenog javnog tr i drugog ureñenog javnog tržžiiššta, odnosno ta, odnosno poslovi RVP u F BiH tretirani kao poslovi posredovanja u poslovi RVP u F BiH tretirani kao poslovi posredovanja u prometu vrijednosnim papirima;prometu vrijednosnim papirima;

�� U vezi odnosa profesionalnih posrednika i klijenta potencira U vezi odnosa profesionalnih posrednika i klijenta potencira se odgovornost profesionalnog posrednika (se odgovornost profesionalnog posrednika (ččlan 78. stav 2.);lan 78. stav 2.);

�� IzriIzriččito se predviña vaito se predviña važženje dozvola, enje dozvola, izdatihizdatihprofesionalnim profesionalnim posrednicima i bankama u Republici Srpskoj i Brposrednicima i bankama u Republici Srpskoj i Brččko ko DistriktuDistriktu, , na podruna područčju F BiH; ju F BiH;

�� Takoñer seTakoñer se, ste, steččena zvanja brokera i investicioni menadena zvanja brokera i investicioni menadžžer u er u Republici Srpskoj i BrRepublici Srpskoj i Brččko ko DistriktuDistriktu, priznaju u F BiH., priznaju u F BiH.


oo BerzaBerzai trgovanje na i trgovanje na berziberzi

�� Komisija izdaje dozvolu za osnivanje i rad Komisija izdaje dozvolu za osnivanje i rad berzeberze((ččlan 142.);lan 142.);

�� Osnovni kapital Osnovni kapital berzeberzeiznosi 500.000,00 KM (iznosi 500.000,00 KM (ččlan 144.)lan 144.)

�� ČČlanovi lanovi berzeberzenisu nunisu nužžno i dionino i dioniččari ari berzeberze((ččlan 140.), lan 140.),

i obratno;i obratno;

�� Dionice u vlasniDionice u vlasnišštvu tvu ččlanova lanova berzeberzenisu slobodno prenosive;nisu slobodno prenosive;

�� Broj i sastav Broj i sastav ččlanova nadzornog odbora lanova nadzornog odbora berzeberze((ččlan 146.);lan 146.);

�� Uvodi se kategorija Uvodi se kategorija ““ otvorenih dioniotvorenih dioniččkih drukih drušštavatava”” ččijimijim

vrijednosnim papirima se, u pravilu, obavezno trguje na vrijednosnim papirima se, u pravilu, obavezno trguje na

berziberzi ((ččlan 179.);lan 179.);

�� Otvorena dioniOtvorena dioniččka druka drušštva ne mogu promijenititva ne mogu promijeniti

organizacioni oblik.organizacioni oblik.


oo Registar vrijednosnih papira u F BiH (RVP)Registar vrijednosnih papira u F BiH (RVP)

�� Detaljno ureñeni poslovi RVPDetaljno ureñeni poslovi RVP, koje, kao i svako privredno , koje, kao i svako privredno drudrušštvo, motvo, možže obavljati na cijelom teritoriju BiH;e obavljati na cijelom teritoriju BiH;

�� Propisane zabrane za RVP u vezi sa Propisane zabrane za RVP u vezi sa obavljenjemobavljenjemposlova s poslova s vrijednosnim papirima;vrijednosnim papirima;

�� Precizirano ko moPrecizirano ko možže biti e biti ččlan RVP;lan RVP;�� Utvrñena odgovornost Utvrñena odgovornost ččlanova RVP za lanova RVP za šštetu nanesenu tetu nanesenu

vlasniku vrijednosnih papira po pravilima o objektivnoj vlasniku vrijednosnih papira po pravilima o objektivnoj odgovornosti;odgovornosti;

�� RegulisanoRegulisanoččuvanje i dostupnost podataka evidentiranih u uvanje i dostupnost podataka evidentiranih u RVP na naRVP na naččin da se in da se obezbjediobezbjedizazašštita vlasnika vrijednosnih tita vlasnika vrijednosnih papira, s jedne strane i zadovolji potrebna transparentnost za papira, s jedne strane i zadovolji potrebna transparentnost za uuččesnike na tresnike na tržžiišštu;tu;

�� Propisana obavezana izvjePropisana obavezana izvješštavanja RVPtavanja RVP--aa


oo Osiguranje i zabrane u vezi poslova s vrijednosnim papirimaOsiguranje i zabrane u vezi poslova s vrijednosnim papirima

�� Osiguranje Osiguranje obaveza proiziobaveza proiziššlih iz vrijednosnih papira, u bitnom, se ne lih iz vrijednosnih papira, u bitnom, se ne razlikuje od narazlikuje od naččina na koji je to ureñeno vaina na koji je to ureñeno važžeeććim Zakonom;im Zakonom;

�� U dijelu koji se tiU dijelu koji se tičče e zabrane zloupotrebezabrane zloupotrebena trna tržžiišštu Zakon je usklañen sa tu Zakon je usklañen sa direktivama EU koje se odnose na povladirektivama EU koje se odnose na povlašštene informacije i manipulacije tene informacije i manipulacije cijenom vrijednosnih papira;cijenom vrijednosnih papira;

�� Sveobuhvatna definicija povlaSveobuhvatna definicija povlašštenih informacija (tenih informacija (ččlan 220lan 220.);.);�� Odreñene su osobe na koje se odnose zahtjevi u vezi povlaOdreñene su osobe na koje se odnose zahtjevi u vezi povlašštenih tenih

informacija, kao i propisana zabrana koriinformacija, kao i propisana zabrana korišštenja i otkrivanja povlatenja i otkrivanja povlašštenih tenih informacija od strane tih osoba;informacija od strane tih osoba;

�� Odreñena uloga emitenta u vezi postupanja sa povlaOdreñena uloga emitenta u vezi postupanja sa povlašštenim informacijama, tenim informacijama, kao i postupanje i obaveze profesionalnih posrednika vezano za kao i postupanje i obaveze profesionalnih posrednika vezano za povlapovlašštene tene informacije;informacije;

�� Zakonom je zabranjeno vrZakonom je zabranjeno vrššiti manipulaciju na triti manipulaciju na tržžiišštu, te je shodno tome tu, te je shodno tome zabranjeno: uticati ili pokuzabranjeno: uticati ili pokuššati uticati na odluke drugih o kupovini ili ati uticati na odluke drugih o kupovini ili prodaji, objavljivati ili prodaji, objavljivati ili šširi neistinite informacije koje utiiri neistinite informacije koje utičču ili mogu uticati u ili mogu uticati na obim i cijenu prometa vrijednosnih papira, zabranjene su odrena obim i cijenu prometa vrijednosnih papira, zabranjene su odreñene ñene transakcije radi povetransakcije radi poveććanja, smanjenja ili stvaranja privida aktivnog anja, smanjenja ili stvaranja privida aktivnog prometovanja. prometovanja.


oo Objavljivanje i izvjeObjavljivanje i izvješštavanjetavanje

�� MatrijaMatrija znaznaččajanaajanaza za transparetnosttransparetnosttrtržžiiššta, korporativno ta, korporativno upravljanje i nadzor na trupravljanje i nadzor na tržžiišštu vrijednosnih papira;tu vrijednosnih papira;

�� Dobro Dobro regulisanaregulisanai u vai u važžeeććem Zakonu, po najviem Zakonu, po najviššim im standardima korporativnog upravljanja;standardima korporativnog upravljanja;

�� Novim Zakonom urañene samo neophodne izmjene u cilju Novim Zakonom urañene samo neophodne izmjene u cilju unaprijeñenjaunaprijeñenjasistema objavljivanja i izvjesistema objavljivanja i izvješštavanja.tavanja.


oo OvlaOvlašštenja Komisije tenja Komisije �� Dodatno, u odnosu na poseban zakon (Zakon o Komisiji za Dodatno, u odnosu na poseban zakon (Zakon o Komisiji za

vrijednosne papire), urvrijednosne papire), ureñena su ovlaeñena su ovlašštenja Komisije u vrtenja Komisije u vrššenju enju nadzorne funkcije i poduzimanja mjera iz nadzora;nadzorne funkcije i poduzimanja mjera iz nadzora;

�� Propisane su posebne mjere u sluPropisane su posebne mjere u sluččaju nezakonitosti i aju nezakonitosti i nepravilnosti kojima se ugronepravilnosti kojima se ugrožžava ava funkcionisanjefunkcionisanjetrtržžiiššta ta vrijednosnih papira (oduzimanje vrijednosnih papira (oduzimanje saglasnostisaglasnostina imenovanje na imenovanje direktora ovladirektora ovlašštenih utenih uččesnika, esnika, nalaganjenalaganjeizmjena, dopuna ili izmjena, dopuna ili obustava primjene opobustava primjene opććih akata uih akata uččesnika na tresnika na tržžiišštu kapitala, tu kapitala, zabrana upravljanja razabrana upravljanja raččunom vrijednosnih papira);unom vrijednosnih papira);

�� Zabrana prijenosa vrijednosnih papira i Zabrana prijenosa vrijednosnih papira i drdr;;�� ČČlanom 256. lanom 256. odreñene su obaveze i zabrane za odreñene su obaveze i zabrane za ččlanove i lanove i

zaposlenike Komisije.zaposlenike Komisije.


oo Kaznene odredbe Kaznene odredbe �� PodjeljenePodjeljenena: krivina: kriviččna djela (vena djela (većća drua drušštvena opasnost) i tvena opasnost) i

prekrprekrššaje (manja druaje (manja drušštvena opasnost);tvena opasnost);

�� Od kriviOd kriviččnih djela predviñena sunih djela predviñena su: neovla: neovlaššteno bavljenje teno bavljenje posredovanjem u kupovini i prodaji vrijednosnih papira, posredovanjem u kupovini i prodaji vrijednosnih papira, nezakonita distribucija prospekta vrijednosnih papira, nezakonita distribucija prospekta vrijednosnih papira, korikorišštenje povlatenje povlašštenih informacija, manipulacija cijenom i tenih informacija, manipulacija cijenom i nezakonita javna promocija;nezakonita javna promocija;

�� Navedena djela, ukoliko se ne radi o namjeri Navedena djela, ukoliko se ne radi o namjeri sticanjasticanjaimovinske koristi ili nanoimovinske koristi ili nanoššenju materijalne enju materijalne šštete drugome, kao tete drugome, kao sve druge povrede Zakona tretirane su kao prekrsve druge povrede Zakona tretirane su kao prekrššaj za koje su aj za koje su prekrprekrššajne kazne usklañene sa Zakonom o prekrajne kazne usklañene sa Zakonom o prekrššajima F BiH.ajima F BiH.


ZAKONA O INVESTICIJSKIM FONDOVIMAZAKONA O INVESTICIJSKIM FONDOVIMA

oo XIV glavaXIV glavaoo 245 245 ččlanovalanovaZakonom su ureñeniZakonom su ureñeni::

oo UsloviUslovi osnivanja i rada investicijskih fondova i druosnivanja i rada investicijskih fondova i drušštava za tava za upravljanje;upravljanje;

oo Emisija i prodaja udjela i dionica fonda, te otkupa udjela;Emisija i prodaja udjela i dionica fonda, te otkupa udjela;oo Utvrñivanje vrijednosti imovine i cijene udjela i dionica fondaUtvrñivanje vrijednosti imovine i cijene udjela i dionica fonda;;oo Promocija fonda;Promocija fonda;oo Poslovi koje za fondove obavljaju trePoslovi koje za fondove obavljaju trećća lica;a lica;oo Poslovi Poslovi depozitaradepozitarafondafondaoo Objave i izvjeObjave i izvješštaji dionitaji dioniččarima i imateljima udjela arima i imateljima udjela

investicijskog fondainvesticijskog fondaoo Nadzor nad radom fondova i druNadzor nad radom fondova i drušštava za upravljanje. tava za upravljanje.


NajznaNajznaččajnije novine u ZIFajnije novine u ZIF

oo DruDrušštvo za upravljanje fondovima tvo za upravljanje fondovima �� OgraniOgraniččenja u pogledu moguenja u pogledu moguććnosti nosti ččlanstva, odnosno dionilanstva, odnosno dioniččarstva u arstva u

drudrušštvu za upravljanje, kao i organima upravljanja drutvu za upravljanje, kao i organima upravljanja drušštvom (tvom (ččlan 26.); lan 26.); �� Vrijednost osnovnog kapitala druVrijednost osnovnog kapitala drušštva i organi uprave (tva i organi uprave (ččlan 22.); lan 22.); �� OgraniOgraniččenja i odgovornosti druenja i odgovornosti drušštva za upravljanje (tva za upravljanje (ččll . 3. 30. 0. i 4i 47.) 7.) u vezi sa u vezi sa

obavljanjem propisane djelatnosti;obavljanjem propisane djelatnosti;�� Ureñen naUreñen naččin in prenosaprenosaposlova upravljanja fondom (poslova upravljanja fondom (ččll . 45) . 45) �� MoguMoguććnost poslovanja drunost poslovanja drušštva izvan teritorije F BiH; neposredno ili putem tva izvan teritorije F BiH; neposredno ili putem

podrupodružžnice u skladu sa propisima R Srpske, Brnice u skladu sa propisima R Srpske, Brččko ko DistriktaDistrikta ili strane ili strane drdržžave (ave (ččll . 32. 32--36.) i mogu36.) i moguććnost poslovanja stranih drunost poslovanja stranih drušštva na teritoriji F tva na teritoriji F BiH (BiH (ččll .37),.37),

�� Razlozi za oduzimanje dozvole druRazlozi za oduzimanje dozvole drušštvu (tvu (ččll .44)..44).


oo Ne mogu biti Ne mogu biti ččlanovi ili dionilanovi ili dioniččari, ari, ččlanovi uprave i NO lanovi uprave i NO drudrušštva za upravljanje sljedetva za upravljanje sljedećća lica :a lica :

�� Koja su bila vlasnici 10% u tri godine kod druKoja su bila vlasnici 10% u tri godine kod drušštava kojim je tava kojim je oduzeto odobrenje za rad;oduzeto odobrenje za rad;

�� Oduzeta dozvola od strane strukovnog udruOduzeta dozvola od strane strukovnog udružženja,ili Komisije;enja,ili Komisije;�� KaKažžnjena za krivinjena za kriviččno djelo;no djelo;�� Sigurnosne mjere;Sigurnosne mjere;�� Oduzeta poslovna sposobnost;Oduzeta poslovna sposobnost;�� Aktivni brokeri i Aktivni brokeri i invinv.savjetnici;.savjetnici;�� Nosioci izvrNosioci izvrššne, zakonodavne,sudske vlasti,ne, zakonodavne,sudske vlasti,�� RukovodeRukovodećći dri držžavni sluavni služžbenici.benici.


oo DruDrušštva za upravljanje tva za upravljanje --Osnovni kapital Osnovni kapital �� 200.000,00KM +50.000,00KM za svaki novi fond200.000,00KM +50.000,00KM za svaki novi fond�� +0,1% , ukoliko upravlja fondovima +0,1% , ukoliko upravlja fondovima ččija neto imovina iznosi preko 50 ija neto imovina iznosi preko 50

miliona KM, do miliona KM, do maxmax15.000.15.000.000000,00KM,00KMoo DruDrušštvo za upravljanje tvo za upravljanje --upravauprava--� Najmanje 2 člana;� Saglasnost Komisije;� VSS pravnog ili ekonomskog smjera;� Trogodišnje radno iskustvo;� Puno radno vrijeme;� Dodatni uslovi Komisije.oo DruDrušštvo ne motvo ne možže imati:e imati:�� Kontrolni Kontrolni uticajuticaj niti kontrolni udio u profesionalnom posredniku ili banci niti kontrolni udio u profesionalnom posredniku ili banci

ovlaovlašštenoj za poslove s vrijednosnim papirima;tenoj za poslove s vrijednosnim papirima;�� VlasniVlasnišštvo u banci tvo u banci depozitarudepozitarukoja obavlja poslove za rakoja obavlja poslove za raččun druun drušštva ili tva ili

fonda; fonda; oo OgraniOgraniččenja za druenja za drušštvotvo koje upravlja sa vikoje upravlja sa višše IF s javnom ponudom(e IF s javnom ponudom(ččll .47).47)


oo DruDrušštvo za upravljanje tvo za upravljanje --poslovi, ograniposlovi, ograniččenja i enja i

odgovornosti druodgovornosti drušštva za upravljanjetva za upravljanje

�� IskljuIsključčiva djelatnost osnivanje i upravljanje fondom;iva djelatnost osnivanje i upravljanje fondom;�� DuDužžnosti DUFnosti DUF--a detaljno odreñeni a detaljno odreñeni ččlanom 30. lanom 30.

Zakona, kao i odgovornost za uredno i savjesno Zakona, kao i odgovornost za uredno i savjesno obavljanje svojih poslova (obavljanje svojih poslova (ččll . 48);. 48);

�� Obaveza Obaveza uspostvaljanjauspostvaljanjasistema upravljanja rizicima sistema upravljanja rizicima sa ciljem mjerenja i prasa ciljem mjerenja i praććenja rizienja riziččnosti pojedinih nosti pojedinih instrumenata u instrumenata u portfolijuportfoliju i ukupnog i ukupnog portfolijaportfolija fonda, fonda, te te tataččnognog i nezavisnog utvrñivanja vrijednosti i nezavisnog utvrñivanja vrijednosti portfolijaportfolija,odnosno neto imovine fonda;,odnosno neto imovine fonda;

�� Pravo Pravo prenosaprenosaupravljanja samo otvorenim upravljanja samo otvorenim fondom,uz fondom,uz predhodnupredhodnunajavu od najmanje tri mjesecanajavu od najmanje tri mjeseca


oo DruDrušštvo za tvo za upravaljanjeupravaljanje --naknade i tronaknade i trošškovi za osnivanje i kovi za osnivanje i upravljanje upravljanje

�� IF sa javnom ponudomIF sa javnom ponudom�� TroTrošškovi i naknade u vezi sa osnivanjem zatvorenog fonda kovi i naknade u vezi sa osnivanjem zatvorenog fonda maxmax3,5% 3,5%

ukupnih novukupnih novččanih sredstava prikupljenih emisijom dionica (anih sredstava prikupljenih emisijom dionica (ččll .63).63)�� Pokazatelj ukupnih troPokazatelj ukupnih trošškova (naknada za upravljanje+ trokova (naknada za upravljanje+ trošškovi) kovi) maxmax.3,5% .3,5%

prosjeprosječčne godine godiššnje neto vrijednosti imovine fonda (otvorenog i nje neto vrijednosti imovine fonda (otvorenog i ztavorenogztavorenog))�� Na teret fonda mogu se priznati samo troNa teret fonda mogu se priznati samo trošškovi predviñeni prospektom i kovi predviñeni prospektom i

statutom fonda i u skladu sa zakonomstatutom fonda i u skladu sa zakonom�� U izvjeU izvješštajima se objavljuju podaci o visini ukupnih trotajima se objavljuju podaci o visini ukupnih trošškova fonda, a kova fonda, a

odreñivanjem gornje granice odreñivanjem gornje granice obezbjeñujeobezbjeñuje se zase zašštita dionitita dioniččara fondaara fonda

�� IF sa zatvorenom ponudomIF sa zatvorenom ponudom�� Prospektom i statutom se odreñuje visina naknade i troProspektom i statutom se odreñuje visina naknade i trošškovakova


oo DruDrušštvo za upravljanjetvo za upravljanje--oduzimanje dozvoleoduzimanje dozvole

�� Ako druAko drušštvo za upravljanje ne zapotvo za upravljanje ne započčne s poslovanjem u roku ne s poslovanjem u roku od godinu dana od izdavanja dozvole,od godinu dana od izdavanja dozvole,

�� Ako druAko drušštvo za upravljanje tvo za upravljanje ššest ili viest ili višše mjeseci ne obavlja e mjeseci ne obavlja djelatnosti osnivanja i upravljanja investicijskim fondovima u djelatnosti osnivanja i upravljanja investicijskim fondovima u skladu sa ovim Zakonom,skladu sa ovim Zakonom,

�� Ako je dozvola Ako je dozvola dobijenadobijenana osnovu na osnovu netanetaččnihnih navoda ili navoda ili navoda koji dovode u zabludu, navoda koji dovode u zabludu,

�� Ako je druAko je drušštvo za upravljanje ili ovlatvo za upravljanje ili ovlaššteno lice povrijedilo teno lice povrijedilo odredbe ovog Zakona ili druge propise koje donosi Komisija,odredbe ovog Zakona ili druge propise koje donosi Komisija,


NajznaNajznaččajnije novine u ZIFajnije novine u ZIF

oo INVESTICIJSKI FONDOVIINVESTICIJSKI FONDOVI�� Nove vrste IF, uvNove vrste IF, uvoñenje oñenje nekretninskihnekretninskihfondova;fondova;

�� Dozvoljena ulaganja i ograniDozvoljena ulaganja i ograniččenja ulaganja, moguenja ulaganja, moguććnost ulaganja u nost ulaganja u inostranstvu, postupanje u sluinostranstvu, postupanje u sluččaju prekoraaju prekoraččenja propisanih ogranienja propisanih ograniččenja, enja, rokovi za rokovi za usaglausaglaššavanjeavanjeu sluu sluččaju prekoraaju prekoraččenja kod investiranja i enja kod investiranja i nadoknade nastale nadoknade nastale šštete fondu;tete fondu;

�� MoguMoguććnost osnivanja fonda na neodreñeno i odreñeno vrijemenost osnivanja fonda na neodreñeno i odreñeno vrijeme,,

�� Statusne promjene (spajanje, pripajanje i podjela fonda) i likviStatusne promjene (spajanje, pripajanje i podjela fonda) i likvidacija fondadacija fonda

�� Kapital i nadzorni odborKapital i nadzorni odbor--sastav, ogranisastav, ograniččenja i nadleenja i nadležžnostnost

�� Prospekt i statut fonda Prospekt i statut fonda


oo Investicijski fondoviInvesticijski fondovi--vrstevrste

�� Fondovi s javnom ponudom:Fondovi s javnom ponudom:

�� Zatvoreni IF,Zatvoreni IF, ukljuuključčujuujućći kao podvrste i zatvorene fondove i kao podvrste i zatvorene fondove za ulaganje u VP koji nisu uvrza ulaganje u VP koji nisu uvrššteni u trgovanje na teni u trgovanje na BerziBerzi i i zatvoreni IF za ulaganje u nekretnine izatvoreni IF za ulaganje u nekretnine i

�� Otvoreni IFOtvoreni IF

�� Fondovi s zatvorenom ponudomFondovi s zatvorenom ponudom

�� Otvoreni IFOtvoreni IF�� Otvoreni IF riziOtvoreni IF riziččnog kapitalanog kapitala


oo Investicijski fondoviInvesticijski fondovi--dozvoljena ulaganja u zemlji i dozvoljena ulaganja u zemlji i inostranstvu:inostranstvu:

�� Vrijednosne papire (uvrVrijednosne papire (uvršštene i neuvrtene i neuvršštene u tene u trgovanje)trgovanje)

�� Udjele IFUdjele IF

�� Instrumente trInstrumente tržžiiššta novcata novca

�� Depozite banakaDepozite banaka

�� FinansijskeFinansijskederivatederivate

�� NekretnineNekretnine


oo Zatvoreni investicijski fond sa javnom ponudomZatvoreni investicijski fond sa javnom ponudom--ograniograniččenja enja ulaganja:ulaganja:

�� NajviNajvišše 15 % neto vrijednosti imovine fonda moe 15 % neto vrijednosti imovine fonda možže biti uloe biti uložženo u VP ili instrumente eno u VP ili instrumente trtržžiiššta novca ta novca jednog emitentajednog emitenta, a , a izuzetno i viizuzetno i višše pod uslovima propisanim zakonome pod uslovima propisanim zakonom

�� NajviNajviššee 20% 20% neto vrijednosti imovine fonda moneto vrijednosti imovine fonda možže biti uloe biti uložženo u eno u VPVP ili instrumente ili instrumente trtržžiiššta novcata novcaččiji su emitenti lica kojaiji su emitenti lica kojaččine grupu povezanih druine grupu povezanih drušštavatava,,

�� NajviNajviššee 20% 20% neto vrijednosti imovine moneto vrijednosti imovine možže se poloe se položžiti kao depozit u istu bankuiti kao depozit u istu banku,,�� IzloIzložženost prema jednom licu na osnovu finansijskih derivata ugovorenenost prema jednom licu na osnovu finansijskih derivata ugovorenih sa tim ih sa tim

licem na drugom organiziranom trlicem na drugom organiziranom tržžiišštu ne motu ne možže biti vee biti većća od a od 10% 10% neto vrijednosti neto vrijednosti imovine fonda ako se radi o banciimovine fonda ako se radi o banci, i 5% , i 5% neto vrijednosti imovine fonda ako se radi neto vrijednosti imovine fonda ako se radi o nekom drugom pravnom licuo nekom drugom pravnom licu,,

�� Ukupna vrijednost ulaganja u Ukupna vrijednost ulaganja u VPVP ili instrumente trili instrumente tržžiiššta novcata novcaččiji je emitent isto iji je emitent isto licelice, , i vrijednosti depozita poloi vrijednosti depozita položženih kod tog lica i izloenih kod tog lica i izložženosti na osnovu enosti na osnovu finansijskih derivata kojim se trguje na drugom organiziranom trfinansijskih derivata kojim se trguje na drugom organiziranom tržžiišštutu, , ugovorenih ugovorenih sa tim licem sa tim licem maxmax. 20% . 20% neto vrijednosti imovine fondaneto vrijednosti imovine fonda,,

�� Ulaganje u udjele ili Ulaganje u udjele ili dionicedioniceinvesticionih fondova investicionih fondova maxmax25% 25% neto vrijednosti neto vrijednosti imovine pojedinog fonda u koji se ulaimovine pojedinog fonda u koji se ulažžee,,

�� Fond u svom vlasniFond u svom vlasnišštvu tvu maxmax. 25% dionica. 25% dionicasa pravom glasa jesa pravom glasa jeddnog emitentanog emitentaili ili vrijednosnih papiravrijednosnih papiraiz iste emisijeiz iste emisije

�� Jedna fiziJedna fiziččka ili pravna osoba moka ili pravna osoba možže biti vlasnik e biti vlasnik maxmax.25% dionica jednog ZIF.25% dionica jednog ZIF--aa


oo Otvoreni investicijski fond sa javnom ponudomOtvoreni investicijski fond sa javnom ponudom--ograniograniččenja ulaganjaenja ulaganja::

�� NajviNajvišše 10% neto vrijednosti imovine fonda moe 10% neto vrijednosti imovine fonda možže biti uloe biti uložženo u VP ili instrumente eno u VP ili instrumente trtržžiiššta novca ta novca jednog emitentajednog emitenta, a , a izuzetno i viizuzetno i višše pod uslovima propisanim zakonome pod uslovima propisanim zakonom

�� NajviNajviššee 20% 20% neto vrijednosti imovine fonda moneto vrijednosti imovine fonda možže biti uloe biti uložženo u eno u VPVP ili instrumente ili instrumente trtržžiiššta novcata novcaččiji su emitenti lica kojaiji su emitenti lica kojaččine grupu povezanih druine grupu povezanih drušštavatava,,

�� NajviNajviššee 20% 20% neto vrijednosti imovine moneto vrijednosti imovine možže se poloe se položžiti kao depozit u istu bankuiti kao depozit u istu banku,,�� IzloIzložženost prema jednom licu na osnovu finansijskih derivata ugovorenenost prema jednom licu na osnovu finansijskih derivata ugovorenih sa tim ih sa tim

licem na drugom organiziranom trlicem na drugom organiziranom tržžiišštu ne motu ne možže biti vee biti većća od a od 10% 10% neto vrijednosti neto vrijednosti imovine fonda ako se radi o banciimovine fonda ako se radi o banci, i 5% , i 5% neto vrijednosti imovine fonda ako se radi neto vrijednosti imovine fonda ako se radi o nekom drugom pravnom licuo nekom drugom pravnom licu,,

�� Ukupna vrijednost ulaganja u Ukupna vrijednost ulaganja u VPVP ili instrumente trili instrumente tržžiiššta novcata novcaččiji je emitent isto iji je emitent isto licelice, , i vrijednosti depozita poloi vrijednosti depozita položženih kod tog lica i izloenih kod tog lica i izložženosti na osnovu enosti na osnovu finansijskih derivata kojim se trguje na drugom organiziranom trfinansijskih derivata kojim se trguje na drugom organiziranom tržžiišštutu, , ugovorenih ugovorenih sa tim licem sa tim licem maxmax. 20% . 20% neto vrijednosti imovine fondaneto vrijednosti imovine fonda,,

�� Ulaganje u udjele ili Ulaganje u udjele ili dionicedioniceinvesticionih fondova investicionih fondova maxmax25% 25% neto vrijednosti neto vrijednosti imovine pojedinog fonda u koji se ulaimovine pojedinog fonda u koji se ulažžee, ,

�� Fond u svom vlasniFond u svom vlasnišštvu tvu maxmax. 25% dionica. 25% dionicasa pravom glasa jednog emitentasa pravom glasa jednog emitentaili ili vrijednosnih papiravrijednosnih papiraiz iste emisijeiz iste emisije


oo Otvoreni investicioni fond sa javnom ponudom ne moOtvoreni investicioni fond sa javnom ponudom ne možže biti e biti vlasnik:vlasnik:

�� ViVišše od 10% dionica sa pravom glasa jednog emitenta,e od 10% dionica sa pravom glasa jednog emitenta,�� ViVišše od 10% dionica bez prava glasa jednog emitenta,e od 10% dionica bez prava glasa jednog emitenta,�� 10% du10% dužžniniččkih vrijednosnih papira emitiranih od strane jednog emitenta,kih vrijednosnih papira emitiranih od strane jednog emitenta,�� 25% udjela pojedinog investicionog fonda,25% udjela pojedinog investicionog fonda,�� 10% instrumenata tr10% instrumenata tržžiiššta novca jednog emitenta uz izuzetak da se ovo ta novca jednog emitenta uz izuzetak da se ovo

ograniograniččenje ne primjenjuju na duenje ne primjenjuju na dužžniniččke vrijednosne papire i instrumente ke vrijednosne papire i instrumente trtržžiiššta novca ta novca ččiji su emitenti Federacija, Republika Srpska, Bosna i iji su emitenti Federacija, Republika Srpska, Bosna i Hercegovina, jedinica lokalne samouprave Federacije, Republike SHercegovina, jedinica lokalne samouprave Federacije, Republike Srpske, rpske, drdržžava ava ččlanica EU, jedinica lokalne uprave drlanica EU, jedinica lokalne uprave držžave ave ččlanice, drlanice, držžave koja ave koja nije nije ččlanica Evropske unije, mlanica Evropske unije, meñunarodna javna organizacija eñunarodna javna organizacija ččije su ije su ččlanice jedna ili vilanice jedna ili višše dre držžava ava ččlanica.lanica.


oo Zatvoreni investicijski fond sa javnom ponudomZatvoreni investicijski fond sa javnom ponudom––kapital, kapital,

organi upravljanja i nadzorni odbororgani upravljanja i nadzorni odbor

�� Osnovni kapital 1.000.Osnovni kapital 1.000.000000KM, podijeljen na dionice koje se obavezno KM, podijeljen na dionice koje se obavezno uvruvršštavaju u kotaciju na tavaju u kotaciju na berziberzi i i ččija vrijednost zavisi od potraija vrijednost zavisi od potražžnje za nje za dionicamadionicama

�� DirektorDirektor--detaljnije propisana prava, obaveze i odgovornosti (detaljnije propisana prava, obaveze i odgovornosti (ččll .73.).73.)

�� Najmanje 3 Najmanje 3 ččlana NO, od lana NO, od ččega ega maxmax40% lica zaposlena ili povezana sa 40% lica zaposlena ili povezana sa drudrušštvom koje upravlja fondom (tvom koje upravlja fondom (ččll . 6. 67.)7.)

�� Odreñeno koja licaOdreñeno koja lica, sli, sliččno kao kod NO druno kao kod NO drušštva za upravljanje, ne mogu tva za upravljanje, ne mogu biti biti ččlanovi nadzornog odbora radi sprelanovi nadzornog odbora radi spreččavanja sukoba interesa (avanja sukoba interesa (ččll . 68.) . 68.)

�� Detaljno propisane nadleDetaljno propisane nadležžnosti NO (nosti NO (ččll . 70.). 70.)


oo Zatvoreni investicijski fond sa javnom ponudom za ulaganje u nekZatvoreni investicijski fond sa javnom ponudom za ulaganje u nekretnineretnine�� Dozvoljena ulaganja u nekretnine u Bosni i Hercegovini i u inostDozvoljena ulaganja u nekretnine u Bosni i Hercegovini i u inostranstvu, ranstvu,

i to:i to:�� stambene ili poslovne zgrade sa pripadajustambene ili poslovne zgrade sa pripadajuććim zemljiim zemljišštem,tem,�� zemljizemljiššta na kojima se gradi ta na kojima se gradi �� neizgrañena zemljineizgrañena zemljiššta na kojima je prema vata na kojima je prema važžeeććim propisima lokalne samouprave im propisima lokalne samouprave

dozvoljena gradnja stambenih ili poslovnih zgrada, odnosno zgraddozvoljena gradnja stambenih ili poslovnih zgrada, odnosno zgrada ili ureñaja a ili ureñaja potrebnih za obavljanje odreñenih djelatnosti i koja su odreñenapotrebnih za obavljanje odreñenih djelatnosti i koja su odreñenaza skoru vlastitu za skoru vlastitu gradnjugradnju

�� poljoprivredna zemljipoljoprivredna zemljiššta,ta,�� ostala ulaganja u nekretnine ako je to izriostala ulaganja u nekretnine ako je to izriččito predviñeno u statutu i prospektu ito predviñeno u statutu i prospektu

fonda.fonda.

oo VjeVješštak vrtak vršši i predhodnupredhodnuprocijenuprocijenu predmetne nekretnine prije donopredmetne nekretnine prije donoššenja odluke o enja odluke o investiranju investiranju

�� OgraniOgraniččenja ulaganjaenja ulaganja

�� Svaka pojedina nekretnina ne moSvaka pojedina nekretnina ne možže u trenutku e u trenutku sticanjasticanjaprelaziti 20% neto prelaziti 20% neto vrijednosti imovine fonda. vrijednosti imovine fonda.

�� Najmanje 50% neto vrijednosti imovine zatvorenog investicijskog Najmanje 50% neto vrijednosti imovine zatvorenog investicijskog fonda sa javnom fonda sa javnom ponudom za nekretnine, mora se sastojati od nekretnina smjeponudom za nekretnine, mora se sastojati od nekretnina smješštenih u Federacijitenih u Federaciji


oo Otvoreni investicijski fond sa javnom ponudomOtvoreni investicijski fond sa javnom ponudom-- neto neto imovina i udjeli: imovina i udjeli:

�� Neto imovina minimalno 1.000.Neto imovina minimalno 1.000.000000KM;KM;

�� Udjele otvorenog IF smatraju se vrijednosnim papirima i Udjele otvorenog IF smatraju se vrijednosnim papirima i slobodno su prenosivi;slobodno su prenosivi;

�� Nije propisano obavezno trgovanje udjelima na Nije propisano obavezno trgovanje udjelima na berziberzi ili ili

drugom ureñenom trdrugom ureñenom tržžiišštu, pa njihova vrijednost direktno tu, pa njihova vrijednost direktno zavisi od vrijednosti neto imovine fonda;zavisi od vrijednosti neto imovine fonda;

�� Uspostava i voñenje registra udjela Uspostava i voñenje registra udjela


Otvoreni IFOtvoreni IF--sa zatvorenom ponudomsa zatvorenom ponudom

oo Osnovne karakteristikeOsnovne karakteristike

�� Posebna imovina bez svojstva pravnog lica Posebna imovina bez svojstva pravnog lica ččija vrijednost u trenutku ija vrijednost u trenutku zatvaranja ponude iznosi min. 1.000.zatvaranja ponude iznosi min. 1.000.000000KMKM

�� DruDrušštvo za upravljanje motvo za upravljanje možže prospektom i statutom fonda odrediti najvee prospektom i statutom fonda odrediti najvećći i dozvoljeni broj investitora u fond, s tim da ukupan broj vlasnikdozvoljeni broj investitora u fond, s tim da ukupan broj vlasnika udjela u a udjela u fondu ni u jednom trenutku ne mofondu ni u jednom trenutku ne možže pree prećći gornju granicu od 200.i gornju granicu od 200.

�� NajniNajnižža prva uplata jednog investitora u fond iznosi 100.000 KM. U a prva uplata jednog investitora u fond iznosi 100.000 KM. U slusluččaju povlaaju povlaččenja udjela, iznos ulaganja izraenja udjela, iznos ulaganja izražžen mnoen množženjem broja udjela enjem broja udjela i cijene udjela fonda nakon povlai cijene udjela fonda nakon povlaččenja mora biti vienja mora biti višši od 120.000 KM. U i od 120.000 KM. U protivnom, vlasnik udjela mora povuprotivnom, vlasnik udjela mora povućći sve udjele iz fonda.i sve udjele iz fonda.

�� Odredbama o maksimalnom broju ulagaOdredbama o maksimalnom broju ulagačča i minimalnoj uplati naglaa i minimalnoj uplati naglaššava ava se privatni karakter ovog fondase privatni karakter ovog fonda


oo Kaznene odredbe Kaznene odredbe

�� Propisana su Propisana su krivikriviččna djelana djelakojim se inkriminira neovlakojim se inkriminira neovlaššteno osnivanje i teno osnivanje i upravljanje investicionim fondovima, neovlaupravljanje investicionim fondovima, neovlašštena ponuda investicionih tena ponuda investicionih fondova i neovlafondova i neovlašštena prodaja udjela ili dionica investicionih fondova.tena prodaja udjela ili dionica investicionih fondova.

�� Propisana je Propisana je prekrprekrššajna odgovornostajna odgovornostdrudrušštva za upravljanje, depozitne tva za upravljanje, depozitne banke, pravnih lica koja prodaju dionice i udjele u investicionibanke, pravnih lica koja prodaju dionice i udjele u investicionim fondovima m fondovima sa javnom ponudom, revizora, sa javnom ponudom, revizora, ččlana nadzornog odbora zatvorenog lana nadzornog odbora zatvorenog investicionog fonda i fiziinvesticionog fonda i fiziččkih lica, odnosno odgovornih lica u pravnom licu kih lica, odnosno odgovornih lica u pravnom licu ili lica koje samostalnim radom obavlja djelatnost. U skladu sa ili lica koje samostalnim radom obavlja djelatnost. U skladu sa nanaččelom elom zakonitosti i pravizakonitosti i praviččnosti za propisane prekrnosti za propisane prekrššaje propisane su odgovarajuaje propisane su odgovarajućće e novnovččane kazne primjerene ane kazne primjerene stepenustepenunjihove drunjihove drušštvene opasnosti. tvene opasnosti.

�� Propisane su i Propisane su i sigurnosne mjeresigurnosne mjerekoje se mogu izrekoje se mogu izrećći u prekri u prekrššajnom ajnom postupku (i postupku (i usloviusloviza njihovo izricanje), druza njihovo izricanje), drušštvu za upravljanje (mjera tvu za upravljanje (mjera zabrane obavljanja djelatnosti osnivanja i upravljanja investicizabrane obavljanja djelatnosti osnivanja i upravljanja investicijskim jskim fondom), odgovornom licu drufondom), odgovornom licu drušštva za upravljanje (zabrana obavljanja tva za upravljanje (zabrana obavljanja poslova odgovornog lica druposlova odgovornog lica drušštva za upravljanje investicijskim fondovima) i tva za upravljanje investicijskim fondovima) i banci banci depozitarudepozitaru(zabrana obavljanja poslova (zabrana obavljanja poslova depozitaradepozitarafonda).fonda).

nova zakonska rje Š enja na tr Ž iŠ tu kapitala u f …

Documents