número 05, mayo 2014 | · el uso de gráficos, indicadores y ... 58 el fundamento de ichimoku...
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5 equivocaciones
típicas sobre las
opciones fi nancieras
Entrevista: adam Jowett
Vuestro mentor personal para el Trading
Número 05, Mayo 2014 | www.traders-mag.es
opere como un campeón del mundo
aprendiendo del fútbol
Cómo hacer tradingcon cuentas pequeñasLa tasa de éxito es clave
Diseño de una estrategiade trading exitosaLa consistencia estadística
EDITORIAL
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www.traders-mag.es 05.2014
El concurso de belleza de Keynes
Ioannis Kantartzis
Anastasios Papakostas
Ioannis Kantartzis
Anastasios Papakostas
» ¿Qué opinan los traders sobre lo que piensa la mayoría de traders? ¿Creerán
que lo que los demás piensen es irrelevante y que sólo deben atenerse a su
propio análisis? No, en absoluto, como demostró el interesante experimento
realizado por el conocido economista John Maynard Keynes.
En realidad no se trataba realmente de un concurso de belleza, sino de un
experimento sobre la teoría de juegos. Para poder ganar el premio se pidió
a los participantes que seleccionaran la mejor fotografía
que según ellos elegiría la mayoría de los participantes.
Por lo tanto, no era decisivo en sí mismo lo hermosas que
fuesen las fotos que seleccionarían sino, principalmente,
que la foto elegida coincidiese con la que la mayoría de
los participantes elegiría. ¡Y eso sí que es una diferencia
signifi cativa! En otras palabras, había que elegir la foto
que pensasen que le gustaría más a la mayoría de los
miembros del jurado. De repente, sus preferencias pasan
completamente a un segundo plano.
Si ahora reemplaza la mejor fotografía del párrafo anterior con los mejo-
res valores del mercado, terminará obteniendo lo que en el mercado de valo-
res se llama el “segundo nivel de refl exión”: ¿Qué opinan los traders de lo que
piensan la mayoría de los traders? Y ese pensamiento conjunto es exactamen-
te el que puede impulsar en gran manera a los precios, así que no importa lo
que usted piense por sí mismo.
Todo esto lo podríamos llevar al extremo concibiendo, por ejemplo, un
tercer nivel de refl exión: ¿Qué opinan los traders de lo que opinan la mayoría
de los traders sobre lo que piensan la mayoría de los traders? Bienvenido al
caos del mercado de valores. Pero no importa lo lejos que quieras llegar ya
que en el segundo nivel de refl exión se muestra la realidad.
Esto signifi ca que cada vez que lleve a cabo un análisis o selección, usted
no sólo debería tener en cuenta su propia visión sino que debería considerar
también la que la mayoría de los traders tengan. Después de todo, eso es lo
que va a determinar el resultado del concurso o, en este caso, la dirección de
los precios. Así que asegúrese de que usted no elige necesariamente siempre
la formación, o acción, que personalmente usted considere la mejor. Es mu-
cho más importante que seleccione también la que la mayoría de los partici-
pantes considere la mejor. «
Buen trading
TRADERS’ te llega de manera
gratuita. Esto es posible gracias
al apoyo que recibimos por par-
te de nuestros patrocinadores y
anunciantes. Con lo cual, roga-
mos prestar atención a sus men-
sajes y ayudarles a desarrollar
su negocio. Más aún agradece-
mos cualquier retroalimenta-
ción o comentario. Escríbenos a:
No hay nada imposible.Sólo que algunas son más
factibles que otras.
ÍNDICE
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www.traders-mag.es 05.2014
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ÍNDICE Mayo 14
16
48
PERSPECTIVaS
PoRTaDa
14 El mercado sigue insistiendo El Dow Jones lleva todo el año intentando colocarse por
encima de los 16.600 puntos, nos cuenta E. Bolinches.
16 Recomendaciones de la brigada antivicio – De lo emocional a lo racional El Dow Jones lleva todo el año intentando colocarse por
encima de los 16.600 puntos, nos cuenta E. Bolinches.
18 Crudo ligero WTI: aplicación de una pauta estacional Las pautas estacionales son comportamientos en las bolsas
y subyacentes que se repiten cada cierto período de tiempo comprobado estadísticamente.
6 opere como un campeón del mundo – aprendiendo del fútbol Ahora que se aproxima el campeonato mundial de fútbol
quisiéramos indagar en la relación que el fútbol tiene con el trading.
28 www.stockcharts.com Un clásico para los admiradores de
los gráficos. La rutina diaria de un trader, o inversionista, consiste en el uso de gráficos, indicadores y listas de vigilancia..
32 www.FinSentS.com Además de las herramientas técnicas
basadas en el análisis de tendencias, análisis de patrones o indicadores, los traders activos también pueden utilizar el sentimiento del mercado para encontrar el momento idóneo para sus entradas y salidas. .
HERRaMIENTaS
22 Noticias Noticias destacadas del mundo
financiero
ÍNDICE
5
ESTRaTEGIaS
Editor: Ioannis Kantartzis y Anastasios Papakostas
Servicio de Subscripción:[email protected] Tel: +49 (0) 931 45226-15, +44 (0) 7798631716Dirección postal de la Editora y del Departamento de PublicidadBarbarastrasse 31a, 97074 Wuerzburg
Jefe de Redacción:Anastasios Papakostas e Ioannis Kantartzis
Redactores:Prof. Dr. Guenther Dahlmann-Resing,Corinne Endrich, Marko Graenitz, Lena Hirnickel, Sandra Kahle, Nadine von Malek, Rodman Moore, Stefan Rauch, Katja Reinhardt, Karin Seidl, Tina Wagemann, Christine Weissenberger
artículos:Wieland Arlt, Tobias Carlisle, Clem Chambers,Richard Chignell, Jens Klatt, Nick McDonald,Azeez Mustapha, David Pieper, Dirk Vandycke,Eduardo Bolinches, Enrique Zamácola,David Aranzábal, Alejandro Perez, José M Piñeiro,José Ramón Díaz Serrano, Dario Redes, Oscar Cuevas,Valeria Bednarik, Roberto Blázquez, Salva Fuster,Ana Oliva, Andrés Sanchez, Sergi Sersan,Marco Tebrich, Erik Nemeth, Alvaro Echeverri,José Salvador Caminal
Traducción supervisada por Santiago Lorente
Imágenes:© beatrice prève, psdesign1, Andrey Popov,Ron-Heidelberg, Orlando Florin Rosu, rukanoga, IMaster, Massimo Cavallo,Georg Preissl, waldemarus, yoki5270, olly, naypong, Kenishirotie / fotolia.com
Datos de Cotización:www.captimizer.de; www.esignal.com; www.metaquotes.net; www.metastock.com; www.tradesignalonline.com; www.tradestation.com
ISSN: 1612-9415
Disclaimer:Toda información publicada en TRADERS’ es únicamente para fines educativos. No pretende recomendar, promocio-nar o de cualquier manera sugerir la eficacia de cualquier sistema, estrategia o enfoque de trading. Se recomienda a los traders que realicen sus propias investigaciones, de-sarrollo y comprobaciones para determinar la validez de un concepto para el trading. El trading y la inversión conllevan un alto nivel de riesgo. Cualquier persona con la intención de operar en los mercados financieros debe entender y aceptar estos riesgos. El rendimiento obtenido en el pasado no es garantía de los resultados futuros.
Pie de Imprenta
BÁSICoS
58 El fundamento de Ichimoku Kinko Hyo Como un indicador técnico logra sentar las bases de una
filosofía de mercado.
66 Cómo hacer trading con cuentas pequeñas – La tasa de éxito es clave Al comienzo de su carrera la mayoría de los traders comienzan
con una cuenta pequeña
PERSoNaS
CoLUMNa
70 Craig Cobb – No mires sólo los graficos
74 adam Jowett Empresario, desarrollador de software y trader. “Opere cuando
los demás sientan dolor
80 Como evitar operar en exceso durante una racha perdedora
38 Gestión de la rentabilidad en las estrategias automáticas
Filtro de entradas en función de la rentabilidad/riesgo.
44 5 equivocaciones típicas sobre las opciones financieras
Conozca la realidad y algunas de las equivocaciones más frecuentes acerca de las opciones financieras.
48 Diseño de una estrategia de trading exitosa – La consistencia estadística Analizaremos el concepto de esperanza matemática y gestión
monetaria.
54 Estrategia con Bollinger Bands y Standard deviation Las Bandas de Bollinger (Bollinger Bands) simplemente suman
y restan un cálculo de la desviación estándar del precio.
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ESTRATEGIAS
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Conozca la realidad y algunas de las equivocaciones más frecuentes acerca de las opciones financieras
5 equivocaciones típicassobre las opciones financieras
Las opciones financieras son productos derivados que se negocian en las bolsas de
valores desde hace más de 40 años. Sin embargo, hay muchos traders que las desco-
nocen o aun peor, tienen un concepto equivoco sobre ellas. En este artículo presentaré
5 equivocaciones típicas con las que nos podemos tropezar muy frecuentemente le-
yendo sobre estos productos, mientras que al mismo tiempo conoceremos la realidad
sobre ellas.
ESTRATEGIAS
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verdad es que cada letra griega, sea la delta, gamma, the-
ta y vega representan uno de estos factores, su entendi-
miento y aplicación correcta es esencial en este negocio.
Empezar a operar las opciones financieras sin enten-
der la volatilidad implícita y las letras griegas es igual que
conducir un vehículo sin prestar atención al cuadro de
mando. Seguramente llegaremos hasta cierto punto sin
mirar nuestra velocidad o el nivel de gasolina en el tan-
que de combustible, pero tarde o temprano ocurrirá algo
malo. Tampoco es diferente con las opciones financieras.
Equivocación # 3: Comprar opciones baratasCalls de categoría OTM es la mejor estrategiaEste consejo muchas veces lo podemos leer en internet,
incluso existen escuelas de trading que enseñan sola-
mente las estrategias básicas Call y Put larga. Aunque es
cierto que estas son estrategias eficaces, aplicándolas
obtenemos un perfil de riesgo favorable con pérdida limi-
tada – beneficio posiblemente ilimitada, el problema con
esta estrategia es que nos limitamos a un pequeño grupo
de estrategias que representan solamente una fracción
de lo que las opciones nos pueden brindar.
Muchas veces podemos tropezar también con la afir-
mación que “la mejor estrategia“ es comprar opciones
baratas Calls de categoría OTM, es decir opciones con
» Equivocación # 1: Las opciones financierastienen un alto riesgo y las debemos evitarTal vez esta es la objeción más frecuente y la más dañi-
na que podemos encontrar en internet cuando buscamos
información sobre las opciones. En cierto modo esta afir-
mación no es completamente incorrecta, es verdad que
las opciones sí pueden tener un alto riesgo y las debe-
mos evitar en caso de que no las entendamos, ni sepa-
mos aplicarlas. Como son productos derivados con apa-
lancamiento, una estrategia mal construida o un activo
subyacente mal escogido puede provocar unas pérdidas
rápidas y excesivas.
El problema con esta afirmación es que es demasiado
superficial y no está libre de prejuicios. La verdad es que
las opciones han sido diseñadas para controlar nuestro
riesgo. Salvo algunas estrategias cortas sin cobertura,
nuestro riesgo siempre está bajo control y la gestión de
riesgo avanzada es una de las mayores ventajas que las
opciones nos pueden brindar. Unas de las estrategias
más frecuentemente utilizadas son por ejemplo los cre-
dit spreads. En la figura 1 podemos observar el perfil de
riesgo de un Bear Call credit spread donde nuestra pérdi-
da es limitada y predeterminada desde el inicio hasta el
cierre de la estrategia.
Equivocación # 2: Es posibleoperar sin entender las letras griegas ni la volatilidad implícitaLa raíz de esta equivocación se en-
cuentra en la impaciencia humana
y muchos traders novatos cometen
este error. Las opciones financieras
representan una forma de trading
más compleja que otros productos
básicos, por ejemplo las acciones o
divisas. Para poder operar con éxito
en los mercados de derivados debe-
mos analizar constantemente varios
factores, por ejemplo: la volatilidad,
precios de ejercicio, días restantes
hasta el vencimiento de nuestra es-
trategia, etc. son elementos que a un
trader de acciones no le interesa. La
Perfil de riesgo Bear Call spread con las zonas de beneficio / pérdida. Fuente: Options Oracle
G1) Bear call spread
Unas de las estrategias más frecuentemente utilizadas son por ejemplo los credit spreads
ESTRATEGIAS
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menos que un movimiento favorable
ocurra dentro de un corto periodo.
Además, estas estrategias no
se ven favorecidas por el paso del
tiempo porque acercándonos al día
de vencimiento la prima que hemos
pagado al comenzar la estrategia,
cada día va disminuyendo hasta que
llega al punto donde toda nuestra in-
versión se pierde si el subyacente no
ha subido hasta nuestro break even
que es el precio de ejercicio al que
habíamos comprado más la prima
de la opción comprada.
En la figura 2 podemos visualizar
directamente nuestra probabilidad
de éxito en el gráfico aplicando una
Call larga de categoría OTM. El sub-
yacente SPY está cotizando a $186.61
y digamos que estamos pensando
en comprar una Call precio de ejer-
cicio 193 que vence el 16 de Mayo
2014. Esta opción cuesta apenas 53
dólares y es verdad que existe alto
potencial de beneficio en caso que el
subyacente llegue a cotizar por enci-
ma de este nivel al vencimiento. Sin
embargo, como podemos observar
en el gráfico, el break even situado
al vencimiento se ubica demasiado
lejos del precio momentáneo del
subyacente. Según la cadena de op-
ciones, la probabilidad de que esta
opción termine dentro de dinero es
de apenas el 14%.
Equivocación # 4: Debemosevitar ventas de opcionesEsta equivocación por una parte
está ligada a la anterior, muchos tra-
ders piensan que la única manera de
generar beneficio con opciones es
comprarlas y que la venta de opcio-
nes es algo de mucho riesgo. Hay que tener en cuenta
que comprando una opción siempre pagamos un so-
breprecio, es decir un coste adicional dependiendo del
tiempo que quede hasta el vencimiento. Este es el valor
extrínseco o valor temporal que va disminuyendo cada
día hasta que dicha opción venza. En caso de alta volati-
lidad en el mercado este valor extrínseco puede llegar a
precio de ejercicio lejos del precio momentáneo del sub-
yacente. El problema esencial con este enfoque es que
aunque el beneficio potencial es muy alto, la probabili-
dad de éxito es demasiado baja. Es decir, aunque el perfil
de riesgo sea muy llamativo, estamos arriesgando muy
poco para poder ganar mucho, lamentáblemente con alta
probabilidad saldremos perdiendo de dicha transacción a
Cotización de SPY con las zonas de beneficio /pérdida de una estrategia Call larga, barras diarias. Fuente: www.tradesignalonline.com
G2) Call larga
Reducción del valor extrínseco en las opciones ATM, OTM e ITM. Fuente: www.opcionmaestro.com
G3) Valor extrínseco
ESTRATEGIAS
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aprendizaje, capacitarse, ser paciente y no empezar este
negocio sin los conocimientos indispensables, porque
muchas veces por ello se producen las pérdidas y no de-
bido a las plataformas complicadas.
Las opciones fi nancieras no pertenecen al grupo de pro-
ductos más recientemente presentados en la bolsa, al con-
trario ya estaban disponibles para el público inversor desde
1973. Desde su lanzamiento en estos 40 años la reglamenta-
ción, las herramientas y todas las condiciones involucradas
han sido mejoradas gradualmente hasta el punto que hoy
en día las opciones representan una forma de trading se-
gura y vigilada estrictamente por varias entidades de con-
trol. Sin embargo, hasta hoy sigue circulando información
incorrecta o falsa sobre este instrumento de inversión. En
este artículo he presentado 5 de las equivocaciones más
frecuentes en cuanto a las opciones y adicionalmente he-
mos conocido la realidad sobre ellas. Lo más sabio que po-
demos hacer es siempre estar abiertos a nuevos conceptos,
no dejar que alguna información impuntual o falsa nos de-
tenga para aprender algo nuevo y útil. Si hay algo que nos
parece interesante, vale la pena invertir nuestro tiempo en
aprenderla porque tal vez lo que hoy rechazamos a la ligera
podría ser la clave de nuestra fortuna mañana. «
ser muy alto.
En realidad, la venta de opcio-
nes puede ser una operación muy
rentable, lo que debemos evitar son
las estrategias sin cobertura porque
estas representan un riesgo posible-
mente ilimitado, algo que cada tra-
der responsable trata de eludir. Las
opciones fi nancieras nos brindan
una gran cantidad de estrategias en-
focadas a la venta de opciones. Los
credit spreads, calendars, butterfl y
o condors son siempre combinacio-
nes de opciones cortas con largas y
su atributo común es que se ven fa-
vorecidas por el paso de tiempo; es
decir, en estas posiciones el tiempo
trabaja de nuestro aliado. Además, estas estrategias nun-
ca contienen perfi l de riesgo con pérdida posiblemente
ilimitada.
Como podemos observar en la fi gura 3 el valor ex-
trínseco (eje Y) de una opción va disminuyendo cada día
(eje X). La diferencia está en la intensidad de esta dismi-
nución, las opciones ATM contienen el valor extrínseco
más alto, entonces la pérdida del valor temporal es más
fuerte en estas opciones. Acercándose al día de venci-
miento el valor extrínseco se va reduciendo hasta que se
pierde todo en el momento de vencimiento. Entonces, es
un error rechazar la venta de opciones, al contrario, po-
demos incluir estas estrategias sin miedo en nuestro por-
tafolio porque ellas se fundamentan en la característica
más básica de estos productos derivados, la disminución
del tiempo extrínseco. La clave es evitar posiciones sin
cobertura y riesgo ilimitado asociado a estas estrategias.
Equivocación # 5: operar con opcioneses algo difícil en plataformas complicadasEsta equivocación se origina porque anteriormente los
brókeres no disponían de plataformas fáciles de usar.
Muchas veces una operación en opciones implicaba va-
rios pasos complicados y exigía la combinación simultá-
nea de diversas herramientas al mismo tiempo. Sin em-
bargo, hoy en día las plataformas de nueva generación ya
son muy avanzadas e intuitivas. Construir una estrategia,
elegir los tramos involucrados, analizar el perfi l de riesgo
y mandar la orden al bróker ya es solamente cuestión de
unos pasos sencillos. Una vez que entendamos los atri-
butos básicos y la teoría de las opciones, operarlas no es
más difícil que otros productos disponibles en la bolsa.
La clave es invertir todo el tiempo que sea necesario en el
El valor de una opción es la suma del valor intrínseco y extrínseco de dicha opción.
Sólo las opciones in-the-money tienen valor intrínseco (valor real), el cual se calcula:
• ValorintrínsecodeunaCall=Preciodesubyacente–Preciodeejercicio
• ValorintrínsecodeunaPut=Preciodeejercicio–Preciodesubyacente
Las opciones siempre cotizan por encima de su valor intrínseco y este valor adi-
cional se llama extrínseco (valor temporal). El monto exacto de este “sobrecoste”
depende de la volatilidad y de la duración restante hasta el vencimiento de la op-
ción. Las opciones at-the-money y out-the-money solamente tienen valor extrín-
seco el cuál se calcula:
• Primadelaopción–Valorintrínseco
Valor intrínseco y extrínseco
Erik Németh
Erik Németh es el creador de www.opcionmaes-tro.com y mentor del programa OpciónTrader, una formación enfocada en el trading de derivados. Graduado en BSBA Administración fi nanciera, un trader especializado en las opciones fi nancieras del mercado norteamericano desde 2003.
Erik Németh
Erik Németh es el creador de www.opcionmaes-tro.com y mentor del programa OpciónTrader, una formación enfocada en el trading de derivados. Graduado en BSBA Administración fi nanciera, un trader especializado en las opciones fi nancieras del mercado norteamericano desde 2003.