제이엘케이인스펙션(322510)...

제이엘케이인스펙션(322510)

작 성 자작 성 기 관

2020. 3. 19

기술분석 2020-104

소프트웨어/IT서비스

세계 인공지능 의료시장을 선도하는 전문 기업

한국기업데이터(주) 임성민 전문위원

기술분석보고서

이 보고서는 코스닥 기업에 대한 투자정보 확충을 위해 발간한 보고서입니다.

요약 영상 보러가기

요 약

기업현황

산업분석

기술분석

재무분석

주요 이슈 및 전망

■ 본 보고서는 「코스닥 시장 활성화를 통한 자본시장 혁신방안」의 일환으로 코스닥 기업에 대한 투자정보

확충을 위해, 한국거래소와 한국예탁결제원의 후원을 받아 한국IR협의회가 기술신용평가기관에 발주하여

작성한 것입니다.

■ 본 보고서는 투자 의사결정을 위한 참고용으로만 제공되는 것입니다. 또한 작성기관이 신뢰할 수 있는

자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책

임하에 종목선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다.

따라서 본 보고서를 활용한 어떠한 의사결정에 대해서도 본회와 작성기관은 일체의 책임을 지지 않습니

다.

■ 해당 기업이 속한 산업에 대한 자세한 내용은 산업테마보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

* 산업테마보고서는 발간일정에 따라 순차적으로 발간 중이며, 현재 시점에서 해당기업이 속한 산업테마

보고서가 미발간 상태일 수 있습니다.

■ 본 보고서의 요약영상은 유튜브로도 시청 가능하며, 영상편집 일정에 따라 현재 시점에서 미게재 상태일

수 있습니다.

■ 본 보고서에 대한 자세한 문의는 한국기업데이터(주)(TEL.02-3215-2479, [email protected])로

연락하여 주시기 바랍니다.

https://www.youtube.com/irtvkorea


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의료 인공지능 기술선도 업체

▶ 인공지능 올인원 플랫폼 기반 다양한 사업 확대

▶ 다양한 사업영역으로 확대 전략


시세정보(3/16)

현재가 4,800원

액면가 100원

시가총액 718억 원

발행주식수 14,966,737주

52주 최고가 10,950원

52주 최저가 4,200원

60일 평균 거래대금 117억 원

60일 평균 거래량 1,352,053주

외국인지분율 0.44%

주요주주 김원태 25.69%

투자지표 (억 원, GAAP개별/ IFRS별도)

구분 2016 2017 2018

매출액 5.6 6.0 3.6

증감(%) -75.81 6.94 -39.01

영업이익 -21.4 -32.8 -46

이익률(%) -384.26 -551.23 -1,272

순이익 -25 -41 -63

이익률(%) -453.57 -692.51 -1,729

ROE(%) -82.97 -208 -179.93

ROA(%) -18.52 -39.62 -80.01

부채비율(%) 371.76 610.68 54.60

유보율(%) 359 20.67 454.11

EPS(원) -438 -568 -685

BPS(원) 459 121 554

PER(배) - - -

PBR(배) - - -

글로벌 인공지능 시장 선도 업체

주식회사 제이엘케이인스펙션(JLK Inspection, Inc., 이하‘동사’)은

인공지능 기반 의료영상 진단 제품 및 산업용 X-ray 판독 시스템 개

발 및 판매를 포함한 Total 서비스를 제공하고 있는 기업이다.

동사는 사업초기 디스플레이의 결함을 찾아내는 검사장비를 생산하여

사업을 시작하였으나, 전방산업의 수요 불안정성과 해외 업체와의 경쟁

에 따른 축소, 원가 증가 이슈로 2017년 12월 해당 사업을 정리하였으

며, 현재는 2015년부터 개발을 시작한 인공지능 의료분석 솔루션의 기

술 완성을 기반으로 보안, 산업 X-ray 판독 시스템 영역까지 사업을

확장하고 있다.

동사는 세계 현지 법인 설립을 통한 글로벌 사업 전개, 아프리카, 중동,

동남아시아에 첨단 인공지능 의료 시스템 보급 진행하는 등 글로벌

No.1 인공지능 기업으로 도약하기 위한 노력을 지속해 나갈 예정이다.

또한 인공지능 산업의 확장과 더불어 성장 중인 데이터 어노테이션

(Annotation) 사업으로 영위사업 영역을 넓혀갈 예정으로 현재 플랫폼

을 개발하여 테스트 단계에 있다.

[그림 1] 동사 주요 제품 및 사업구조

*출처: 제이엘케이인스펙션


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인공지능 올인원 플랫폼의 핵심 기술 자체 보유

매출 현황 의료 분석 솔루션 부분 63.78%, 보안 분석 부분 36.22% 등

동사 2018년도 매출액 기준 인공지능 의료 분석 솔루션 부분

63.78%(의료 영상 분석 솔루션), 인공지능 산업/보안 분석 솔루션 부

분 36.22%(산업용 검사 솔루션, 보안 검색 솔루션)로 구성되어 있으

며, 의료분야 및 산업, 보안 분야의 고객주문 생산 방식으로 판매되고

있다.

인공지능 산업의 발달에 따라 인공지능 기반의 빅데이터 분석을 통한

임상시험 결과 도출 등 사람 중심의 의료기술이 인공지능 중심의 의료

기술로 변화되어 가고 있는 추세이다.

최근 인공지능 기술의 발전과 의료 빅데이터의 급격한 축적 및 저장,

분석 비용의 감소, 각국 정부의 적극적인 지원에 따라 해당 시장은 매

우 빠른 속도로 성장하고 있으나 이러한 의료 데이터를 처리하거나, 분

석하는데 있어서는 전문 기술력이 필요한 점에서 신규 업체의 시장진입

이 쉽지 않고, 시장 진입에 성공하였더라도 안정적인 매출처 확보, 핵심

기술을 확보한 연구원 보유가 어려운 문제점이 있다.

동사는 해당 솔루션 부분의 핵심 기술을 자체적으로 보유, 타사 대비

우수한 성능 및 품질을 바탕으로 원가경쟁력 확보를 위한 Know-How

를 보유하고 있으며, 이를 토대로 다양한 의료 분석 솔루션 관련 검사

분야를 확대해 나가고 있다.

기술개발 인력 확보 및

운영 프로세스 구축

동사는 2017년 2월 한국산업기술진흥협회가 공인한 기술부설연구소를

설립, 운영(최초 설립일은 2015년 8월)하고 있으며 지속적인 R&D를

통해 원천기술 개발을 진행하고 있다. 동사는 크게 인공지능 기반 의료

영상 진단 제품 개발 그룹, 인공지능 기반 산업용 X-ray 판독 시스템

개발 그룹을 구성하여 전문성을 강화시키고 있으며, 제품 전략실을 두

어 국내와 세계 각국의 인허가를 자체적으로 진행하며 임상시험 계획을

수립, 실시, 관리하고 있다.

또한, 동사는 다양한 국가 R&D 연구개발 실적(산업자원부, 충북지역사

업평가단, 관세청, 중소벤처기업부) 및 지식재산권을 보유하는 등 연구

개발 활동의 전문적 지식과 경험을 축적하고 있다.

글로벌 비즈니스 확대를 위한 노력 지속

동사는 기 설립한 미국 법인과 일본 법인을 지역 거점으로 활용하여 현

지에서 사업화를 진행하고 있으며, 글로벌 의료기기 업체들과의 협력관

계를 통해 동사의 인공지능 솔루션을 탑재하는 형태의 비즈니스와 글로

벌 회사들이 보유한 전 세계 네트워크를 활용하여 동사의 솔루션을 직

접적으로 판매하는 형태의 사업을 진행하고 있다.


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Ⅰ. 기업현황

인공지능 기술

기반, 의료진단

및 보안 플랫폼

제공

주식회사 제이엘케이인스펙션(JLK Inspection, Inc., 이하‘동사’)은 인공지능 기

반 의료영상 진단 제품 및 산업용 X-ray 판독 시스템 개발 및 판매 사업을 영위

하는 기업이며, 인공지능 기반의 데이터 플랫폼 사업 등의 신규 분야에 대한 연구

개발을 지속하고 있다.

동사는 2014년 2월 설립되었으며 2015년 1월 인공지능팀을 신설하고 2016년 3

월 한국인 뇌 MR 영상 데이터센터의 데이터 전용 실시권 사용 계약을 체결하였다.

이후 식약처 주관 ‘차세대 의료기기 100프로젝트 대상기업 선정’을 시작으로 다

양한 인증(GMP, 의료기기 허가인증, ISO 13485, 의료보건신기술(NET) 등) 및

MOU(재활공학연구소, 고려대학병원 등) 체결을 지속하고 있으며, 2019년 12월

4차 산업 특례 상장 1호로 코스닥 시장에 신규 상장되었다.

[표 1] 동사 제품군

분야 세부분야 내용

의료진단플랫폼

인공지능 의료 시스템

·기존의 의료영상 장비에 탑재 또는 연동되어 대상자의 이상여부를 분석하는 목적으로 사용

인공지능 정량분석 플랫폼

·의료 데이터의 정량적인 분석을 통하여 건강검진, 스크리닝 정보 제공

인공지능 원격 플랫폼

·지정된 사용자들이 네트워크를 이용하여 특정 영상의 분석 결과를 공유하거나 정보를 입력하고 수정할 수 있는 형태로 플랫폼에 탑재 또는 연동하여 인공지능 원격진단 서비스를 제공

인공지능 의료진단 플랫폼

·병원에서 의료진이 진단할 때 사용할 수 있는 정통 진단제품으로 질환 및 질병 진단/분석 정보를 제공하는 서비스 형태

보안 플랫폼인공지능

본안 시스템

·인공지능 의료 시스템과 동일한 기반 기술로 구현되었으며, 입력된 X-ray 영상을 분석하여 반입 금지 물품, 정보 저장 매체 또는 대테러 용품 등 대상 목적물을 검출하여 표시하는 시스템


제품별 매출현황 동사는 인공지능 솔루션을 기반으로 의료기반 및 보안 시스템 분야의 솔루션 제품

군을 상업화 하였으며, 2018년도 매출액 기준 인공지능 의료 분석 솔루션 부분

63.78%(의료 영상 분석 솔루션), 인공지능 산업/보안 분석 솔루션 부분 36.22%

(산업용 검사 솔루션, 보안 검색 솔루션)로 구성되어 있다.


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[표 2] 주요 제품별 매출현황(2018년 매출액 기준)

(단위 : 백만 원)

제품 2018년도 2019년도 3분기

제품

인공지능 산업/ 보안 분석 솔루션

내수 328 42

수출 - -

합계 328 42

내수 35 63인공지능 의료 분석

솔루션수출 - 11

합계 35 74

소계 363 116

*출처: 제이엘케이인스펙션, 한국기업데이터(주) 재구성

특히 동사는 인공지능 의료 분석 솔루션 부분에 있어 2019년도 3분기 기준 11백

만 원의 매출을 시현하고 있는 등 해외 시장 확대를 위한 노력을 지속하고 있다.

비즈니스 확대를

위한 현지 법인

설립

동사의 최대주주는 대표이사 김원태이며, 2019년 12월 13일 임원 및 주요 주주

특정 증권 등 소유상황 보고서를 확인한 결과 총 25.81%의 주식을 보유하고 있는

것으로 확인되고 있다.

(동사는 2019년 12월 11일 코스닥 시장에 상장되었으며 2019년 11월에 발행된

투자설명서를 확인한 결과 2019년 6월 ‘JLK Inspection Us Inc.’, 동년 7월

‘JLK Inspection Japan Co., Ltd.’현지 법인에 대한 설립과 동시에 연결대상 회

사의 변동이 있음)

[표 3] 주요 주주 및 지분율

주요 주주 보유주식수 지분율

김원태(대표이사) 3,844,761 25.69%

케이비인베스트먼트(주) 2,574,794 17.20%

인터베스트(주) 1,068,802 7.14%

*출처:제이엘케이인스펙션, 5% 이상 주요 주주, 한국기업데이터(주) 재구성

연구개발 중심

인력구성 및

체계화된 기술

관리 프로세스

동사의 연구소는 연구임원인 김동민 대표이사와 이명재 부사장을 포함하여 총 35

명이 근무하고 있으며 이중 32명이 석박사급 전문 인력으로, 전자공학, 기계공학,

컴퓨터 공학 등 다양한 분야의 전문가로 구성되어 있다.

동사는 연구 인력들을 인공지능 전문 인력으로 육성하고 있으며 해당 인력이 R&D

에 집중하고 있을 뿐 아니라 다수의 사업 프로젝트를 수행하며 사업화에 앞장서고

있어, 전문성을 바탕으로 국내외 각종 전시회, 컨소시엄, 포럼 등에서 활발한 마케


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팅 활동도 수행하고 있다.

[그림 2] 동사 구성도


특히 동사는 전문성을 보유한 특허법인과의 유기적인 협업을 통해 특허 출원에서부

터 등록까지 전과정을 수행하고 있으며, 이를 바탕으로 현재까지 다양한 지식재산

권(특허권 82건, 상표권 35건, 프로그램 저작권 40건)을 보유하고 있다.

이외에도 기존직원은 물론 새로운 임직원의 입사 시점부터 보안활동을 지도 및 감

독하고 업무상 취득한 정보에 대해서는 미리 유지를 사규로 정하고 있다. 또한 전

산망을 통한 내부정보 유출 방지 서비스 구축, 내부 보안 등급을 통한 정보 접근성

제한, 인쇄된 자료를 정기적으로 파쇄하여 폐기함에 따라 기술 및 노하우 유출을

사전에 방지하고 있다.

주요 경영진

이력사항

대표이사 김원태 박사는 KAIST 원자핵 석사학위와 미국 DREXEL University에

서 기계공학 박사학위를 취득하였으며 현재 동사의 경영총괄을 담당하고 있다.

대표이사 김동민 박사는 일본 동경대학교를 졸업하고 인공지능 및 뇌과학 분야를

연구하였으며 다양한 의료진 및 기관과의 소통을 통해 데이터를 확보하고 의료영역

파이프라인을 확충하였으며 현재 연구개발분야 및 경영 총괄을 맡고 있다.

동사 경영진은 사업 분야에 대한 명확한 목표가 수립되어 있으며 이를 달성하기 위

한 사업 의사 결정에 대한 결단력을 보유하고 있다. 또한 신규 시장에 대한 도전

의식과 개발기술에 대한 시장 및 수요분석을 기반으로 주력 사업의 활성화를 위한

중장기 경영 계획을 보유하고 있다.


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Ⅱ. 산업분석

4차 산업혁명의

핵심 동력 AI

인공지능(AI : Artificial Intelligence)은 인지, 학습 등 인간의 지적능력을‘컴퓨

터를 이용하여 구현하는 지능’을 의미하며, 단순 신기술이 아닌 4차 산업혁명의

핵심 동력으로 기술혁신을 통해 산업 구조의 변화를 야기하고, 사회 전체에 대한

변화까지도 유발할 것으로 전망되고 있다.

인공지능 기술은 향후 기업 성장의 성패를 좌우하는 근간으로 작용할 것으로 예상

되며 기업의 인공지능 역량에 따라 매출 성과에 쏠림 현상이 발생할 것으로 전망된

다.

AI 분야 글로벌 시장 동향은 조사기관별 규모의 차이는 존재하나 AI 시장 규모는

꾸준히 증가할 것으로 예상하고 있으며 해당 시장의 급성장에 따라 글로벌 기업들

은 적극적인 대규모 펀딩과 M&A를 확대하는 등 기술 경쟁력을 강화하기 위한 투

자에 총력을 기울이고 있다.

[표 4] 세계 AI 시장 전망

(단위: 십억 달러, %)

시장 2017 2018 2019 2020 2021 2022 CAGR

AI 시장 4.8 7.3 11.3 17.3 26.0 38.0 49.3

AI 관련 시장

- 1,173 1,901 2,649 3,346 3,923 35.2

*출처:Statista(2018), Gartner(2018), 한국기업데이터(주) 재구성

국내 인공지능 시장은 현재 초기 단계로써, 2017년 9,500만 달러 규모에서 2022

년 9억 5,900만 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며 세계 시장과 비교하여 시장

자체가 크지는 않으나 성장률 자체는 58.8%로 고성장이 예상된다.

[표 5] 국내 AI 시장 전망

(단위: 억 원, %)

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022 CAGR

합계 1,103 1,753 2,786 4,423 7,012 11,134 58.8

*출처:Markets and Markets, Artificial Intelligence Market, 한국기업데이터(주) 재구성

다만, 국내 기술수준이 꾸준히 발전하고 있으나 중국에 비해 상승속도가 느리며,

해외에서 검증된 시스템을 도입하고 있는 실정이라 응용 수준이 어느 정도 되어 보

이더라도 향후 경쟁력 강화를 위해서는 해당 분야에 연구/개발 및 선제적 투자가

필요한 상황으로 보인다.


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산업별로 보았을 때 크게 의료분야, 자율자동차 분야, 스마트 제조 분야로 발전할

것으로 예상되며 전문 조사 사이트인 Tractica에서는 AI 헬스케어 시장의 상위 5

개 분야에서 의료사진 분석 분야가 가장 크게 성장할 것으로 예상하고 있다.

국내에서도 역시 의료기기에 인공지능 도입으로 영상, 음성 그리고 데이터 인식 기

능을 접목하여 정확성을 높이고, 질병 예측 및 예방 등 새로운 가치 창출을 기여할

수 있을 것으로 기대하고 있다. 이미 세브란스병원에서는 AI 의료녹취 솔루션을 통

해 영상 데이터 판독 소견 음성을 실시간으로 문서화 및 저장화하고 있으며 고대안

암병원은 만성질환자를 위한 치료 전‘문진 챗봇’을 개발, 사용하고 있다.

바이오헬스

시장의 확대

바이오헬스는 생명공학, 의·약학 지식에 기초하여 인체에 사용되는 제품을 생산하

거나 서비스를 제공하는 산업을 의미하며 외국의 경우 Health industry, Health

care Industry 혹은 Healthcare Industry로 지칭, 국제적으로 합의된 명확한 정의

는 없으나 통상 의약품, 의료기기, 건강서비스 관련 정보 등을 포함하여 보고 있다.

2017년 산업부 신산업기술로드맵에는 12대 신산업의 하나로 바이오 헬스 산업을

선정하였으며, 광의적으로는 바이오 메디컬과 디지털 헬스케어 영역으로 분류하고

있다.

[그림 3] 바이오헬스 산업의 범위

*출처: 바이오경제 실현을 위한 바이오헬스 산업 이슈 진단(한국과학기술기획평가원,

2017.12),한국기업데이터 재가공

바이오 메디컬은 건강하고 만족스러운 삶의 수준을 달성하기 위해 질병의 예방, 진

단 및 치료 등에 활용되는 제품 또는 기술개발을 이루어 내고 지속적 글로벌 경쟁

력을 확보하는 분야이며, 디지털 헬스케어는 ICT를 활용하여 언제 어디서나 다양

한 센서를 통해 개인별 건강상태를 측정 관리하고 나아가 맞춤형 서비스를 제공 가

능케 하는 기기개발 및 서비스 산업 중 시장 성장률이 크고 융·복합을 통해 고부

가가치를 창출할 수 있는 산업 분야를 뜻한다.


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바이오헬스 분야 시장은 거시적으로 제약 및 의료기기, 화장품 제조산업 시장과 의

료서비스 산업시장으로 구분되고 있으며, 의료기기 및 제약, 화장품을 포함하는 바

이오 헬스 제조 산업 전체는 4.4%의 성장률을 보이며 2023년 24,659억 달러의

시장을 형성할 것으로, 의료서비스 산업이 포함된 바이오헬스 의료산업은 5.4%의

성장률로 2023년 138,306억 달러 규모를 형성할 것으로 예상된다.

[표 6] 세계 바이오헬스 분야 시장 전망

[단위: 백만 달러, %]

구분 2019(E) 2020(E) 2021(E) 2022(E) 2023(E) CAGR

제조산업

의료기기

406,100 432,700 459,800 487,100 515,300 5.9

제약 1,228,000 1,290,900 1,356,000 1,422,100 1,489,100 4.5

화장품

413,500 425,000 436,600 448,700 461,500 2.8

바이오헬스제조산업

합계2,047,700 2,148,600 2,252,500 2,357,900 2,465,900 4.4

의료서비스 9,033,600 9,594,600 10,170,200 10,729,900 11,364,700 5.6

바이오헬스의료산업

합계11,081,200 12,422,700 12,422,700 13,087,800 13,830,600 5.4

*출처: 2019 글로벌 보건산업 시장규모(보건산업진흥원, 2019), 한국기업데이터 재가공

바이오 헬스 시장은 디지털 및 스마트 헬스케어 부상으로 다양한 이종산업의 플레

이어를 불러들여 헬스케어 생태계를 변화시키고 있으나 IoT, AI, 빅데이터 등 스마

트 헬스케어 산업의 핵심기술들을 보유하고 있지는 않은 점에서 약점을 보완하기

위해 다양한 스타트업과의 협업, 또는 M&A에 관심을 가지고 있다.

의료기기업체로는 PHILIPS(환자의 생체 정보를 모바일 기기를 통해 실시간 확인

하는 솔루션, 영상 진단장비, 초음파, 마취기 및 신생아 중환자 관리 등 스마트 헬

스케어 사업영역으로 확장중), SIEMENS Healthiness(진단과 치료 이미징, 진단

검사 의학분야와 분자진단 분야의 핵심제품 및 서비스 포트폴리오 구성중), 제약회

사에서는 Johnsen-johnson(구글의 생명과학 자회사인 베릴리와 함께 인공지능을

활용한 헬스케어 개발 집중), 의료기관은 삼성서울병원(스마트 헬스케어·의료기기

융합연구센터 설립)이 스마트 헬스케어 시장에 진입하여 다양한 개발 활동을 보이

고 있다.


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국내 바이오헬스 제조산업(의료기기 및 제약, 화장품) 분야는 전세계 시장의 약

1.7% 수준이며, 2019년 기준 국내 바이오헬스 제조산업 시장 내 제약 시장점유율

은 49%, 화장품 시장은 33%, 의료기기 시장은 18%를 점유하고 있다.

[표 7] 국내 바이오헬스 분야 시장 전망

[단위: 억 원, %]

구분 2019(E) 2020(E) 2021(E) 2022(E) 2023(E) CAGR

제조산업

의료기기

79,200 83,100 90,300 95,800 102,000 6.0

제약 210,400 213,300 224,000 229,800 236,200 2.4

화장품

140,000 140,300 140,300 140,900 141,200 0.2

바이오헬스제조산업

합계

429,600 436,600 436,600 466,600 479,400 2.4

의료서비스 1,553,400 1,663,900 1,663,900 1,989,100 2,144,100 7.9

바이오헬스의료산업

합계

1,983,000 2,100,500 2,100,500 2,455,700 2,623,500 6.7

*출처: 2019글로벌 보건산업 시장규모(보건산업진흥원, 2019), 한국기업데이터 재가공

최근 IT 기술을 바탕으로 기술성장 등 경쟁력 상승 중에 있으며 신성장 유망산업

으로 R&D 투자 증가와 함께 대기업도 진출 중에 있다. 특히 타 산업 대비 높은 영

업이익률과 고용유발효과를 가지고 있으며 인구 고령화에 따른 시장 수요 증가와

4차 산업혁명에 따른 새로운 융합형 산업 구조로 인한 신시장 개척 가능성, 타 국

가 대비 국내 의료기기 산업의 높은 성장이 예상된다.

인공지능 보안

솔루션 시장

보안시장은 급격하게 팽창하고 있는 시장으로 기업의 정보유출을 방지하기 위한 기

업보안, 대테러 방지를 위한 공공보안, 관세국경을 지키기 위한 관세국경 보안으로

나누어지고 있으며 보안시장을 포함하고 있는 과학기술정보통신부, 한국정보보호산

업협회가 발표한 ‘2018년 국내정보보호산업 실태조사’에 따르면 2018년 정보보

호산업 총 매출액은 전년대비 5.3% 증가한 10조 895억 원을 기록하였다. 정보보

안산업은 전년 대비 9.4% 성장하였으며, 물리보안산업은 전년 대비 3.6% 성장하

였다.

정보보안 시스템 개발·공급 부문 매출규모는 네트워크보안 시스템 개발(7,089억

원), 정보유출 방지 시스템 개발(5,046억 원)이 컸으며 성장률은 보안관리 시스템

개발(9.2%), 시스템보안 솔루션 개발(9.0%) 순으로 높았다.


10

[표 8] ICT 리서치 기관별 글로벌 정보보호 산업 규모

[단위: 억 원, %]

구분 2015 2016 2017 2018(E) CAGR

정보보안시스템 개발 및

공급

네트워크보안시스템

5,064 5,702 6,536 7,090 8.47

시스템보안솔루션

2,317 2,838 4,449 4,851 9.03

정보유출방지솔루션

3,477 4,102 4,670 5,046 8.06

암호/인증시스템

910 1,052 1,512 1,589 5.10

*보안관리시스템

1,930 2,173 3,191 3,485 9.22

소계 13,698 15,866 20,357 22,060 8.37

정보보안관련

서비스

보안컨설팅 1,131 1,376 1,942 2,389 23.04

유지관리/보안성 지속

1,161 1,313 1,718 1,865 8.56

*보안관제 1,937 2,342 2,777 3,036 9.33

교육 및 훈련

13 16 17 18 5.93

공인/사설인증서

521 543 638 660 3.61

소계 4,763 5,589 7,093 7,970 12.38

합계 18,460 21,454 27,449 30,030 9.40

*출처: 한국정보보호산업협회, 국내 정보보호산업 실태조사 보고서 2015~2019.

한국기업데이터 재가공

물리보안에 속하는 세관 및 수출입 통제 분야에서는 현재 통관단계에서 불법 물품

을 X-ray 판독기를 활용하여 검사하고 있으나 판독에 대한 신뢰성(판독관 개인별

편차)의 문제가 있는 바 인공지능 판독 솔루션의 도입 필요성이 대두되고 있다.

이러한 인공지능을 활용한 보안시장의 경우 아직 도입기에 접어선 단계로 2019년

현재 약 8천 9백억 원의 시장으로 추정되나 추후 지속적인 성장을 통해 2023년에

는 1.1조 원 대의 시장으로 성장할 것으로 예상된다.


11

Ⅲ. 기술분석

인공지능 올인원

‘AIHuB’ 플랫폼

개발

동사는 자체 보유한 인공지능 알고리즘과 영상 처리 원천 기술을 바탕으로 인공지

능 올인원‘AIHuB’플랫폼을 개발하였으며 이를 기반으로 의료와 보안 분야의 솔

루션을 제품화하여 사업을 수행 중에 있다.

동사의 기반 기술인‘AIHuB’플랫폼은 전처리 및 후처리(이미지 처리) 기술, 인공

지능 분석 모델, 빅데이터 기술, 유저 인터페이스 관련 기술 등 요소기술들의 유기

적 결합으로 구성되어 있다.

[그림 4] 동사의 기반기술 ‘AIHuB’ 플랫폼과 요소기술


인공지능 모듈은 빅데이터를 효율적으로 학습하기 위한 기술들과 다양한 인공지능

모델들로 이루어져 있으며 유저 인터페이스(User Interface) 모듈은 효율적으로

데이터를 저장할 수 있는 기술, 인공지능 결과물을 시각화(Data Visualization) 및

데이터 라벨링에 대한 기술로 구성되어 있다.

동사는 해당 요소기술들을 기반으로 새로운 솔루션을 개발하고 있으며, 개발 기간

을 단축하고 하나의 솔루션을 복수의 인공신경망과 멀티 모달리티(Modality)로 구

성함으로써 성능 향상을 도모할 수 있다.

예를 들어 의료 솔루션의 경우 8가지 모달리티 영상을 입력 받아 데이터 정규화

과정을 수행하는 전처리 알고리즘 모듈, 전문의들의 진단 노하우가 녹아 있는 데이

터를 그대로 학습 받아 결과를 도출하는 인공지능 알고리즘 모듈, 추출된 알고리즘


12

을 처리하여 원하는 결과 값을 도출하는 후처리 알고리즘 모듈, 결과 값을 사용자

가 확인하고 사용 편의성을 제공하는 유저 인터페이스 모듈로 구성되어 있다. 각

모듈들은 인공지능 올인원 ‘AIHuB’플랫폼을 구성하고, 이러한 모듈들은 서로 다

른 구성으로 조합되어 총 37가지의 의료 솔루션으로 구현되고 있다.

[그림 5] ‘AIHuB’ 플랫폼을 통해 제조된 인공지능 솔루션의 기본 구조


인공지능 기반

의료영상 진단

플랫폼

동사는 앞서 언급한 올인원‘AIHuB’플랫폼을 기반으로 크게 인공지능 기반 의료

영상 진단 플랫폼과 인공지능 기반 산업용 보안 X-ray 플랫폼을 상업화하여 사업

을 진행하고 있다.

인공지능 기반 의료영상 진단 플랫폼은 총 8가지 모달리티(MRI, CT, X-ray, 맘

모그래피, 초음파, 내시경, 병리영상, 안저영상) 의료 영상을 이용하여 14곳의 신체

부위에 적용할 수 있는 37가지 진단 솔루션으로 구성되어 있으며, 37개의 솔루션

중 2가지 제품군은 동사만이 가지고 있는 세계 유일의 제품군으로 인공지능 기반

뇌졸중 토탈 솔루션 UNISTRO(11개 솔루션)과 인공지능 기반 전립선암 토탈 솔

루션 UNIPROS(2개 솔루션)이 있다.

동사는 시장 환경에 대한 이해를 바탕으로 총 5가지 비즈니스 모델을 정립하고 있

으며 이중 의료영상 진단 플랫폼을 기반으로‘인공지능 의료 시스템, 인공지능 정

량분석 플랫폼, 인공지능 원격 플랫폼, 인공지능 의료 진단 플랫폼’으로 사업화를

진행하고 있다.


13

[그림 6] 인공지능 올인원 ‘AIHuB’ 플랫폼 기반 의료 솔루션 분야


[표 9] 동사 의료분야 비즈니스 모델

세부분야 내용

인공지능 의료 시스템

(융복합)

·기존 의료기기와 융·복합하여 다양한 형태의 서비스 제공1. 번들링 또는 엠베디드 S/W방식2. H/W와 S/W의 혼합방식으로 다양한 형태의 제품 제공3. 상황에 맞는 다양한 과금 방식 적용

인공지능 정량분석 플랫폼

(건강검진)

·입력 영상에 대한 정량적으로 분석 결과를 제공1. 건강검진센터 등에서 의료분석용으로 활용2. 멤버쉽 등을 통하여 직접적인 회원관리 서비스 제공3. 상황에 맞는 다양한 과금 방식 적용

인공지능 원격 플랫폼(원격진료)

·원격 진단 플랫폼에 분석 서비스 기능 제공1. 솔루션 사용에 따라 일정 수수료 청구2. 원격접속 가능 플랫폼을 보유한 업체들 대상 확장3. 상황에 맞는 다양환 과금 방식 적용

인공지능 의료진단 플랫폼(정통

진단 시장)

·병원시스템과 연동하여 환자 진단시 활용1. 병원이 사용료를 지급하는 방식2. 병원은 보험수가 적용시 보험시스템으로부터 진료비 수령, 보험수

가 미적용시 환자로부터 진료비 수령



14

앞서 언급한 바와 같이 동사는 세계 유일의 제품군으로 인공지능 기반 뇌졸중 토탈

솔루션 UNISTRO(11개 솔루션)과 인공지능 기반 전립선암 토탈 솔루션

UNIPROS(2개 솔루션)을 보유하고 있다.

[표 10] 주요 솔루션 - UNISTRO

솔루션명 특징

UNISTRO

JBS-01K

·환자의 MRI 영상 및 심방세동(AF) 정보를 통해 병변 감지 및 TOAST(Trial of ORG 10172 in Acute Stroke Treatment)를 수행

· 허혈성 뇌졸중의 하위 유형을 진단

JBS-02K·환자의 MRI 영상 4개 및 임상 정보 데이터를

통해 병변검출 및 뇌졸중 척도를 수행· 허혈성 뇌졸중의 심각성을 예측

JBS-03K·환자의 3개월 후 MR 영상을 사용하여 임상 정

보 데이터를 확인·환자의 예후를 측정

JBS-04KJBS-11K

·3D 인공신경망을 이용하여 CT 영상을 분석하고 이를 바탕으로 출혈성 뇌졸중을 진단

JBS-05K·환자의 CT 영상을 사용하여 급성 허혈성의 초

기 신호를 감지하고 시각화 하여 허혈성 뇌졸중의 조기 징후 검출을 진단

JBS-06K·환자의 MR 영상을 이용하여 PWI-DWI 불일치

를 감지하고 시각화 하여 허혈성 뇌졸중의 과급성을 진단

JBS-07K·상대적인 유체 감쇠 역회수(rFLAIR)를 제공하

여 조기 치료 결정에 도움을 주는 영상 분석 시스템

JBS-08K·GRE 응고 분석을 통해 혈액 응고를 검출하고

분류함으로써 허혈성 뇌졸중의 조기 치료 결정에 도움을 줌

JBS-09K·환자의 혈액 흐름 분석과 혈액 응고 유형을 제

공하여 허혈성 뇌졸중의 조기 치료 결정에 도움을 줌

JBS-10K·환자의 CT 영상을 이용하여 경색 영역과 허혈

성 영역상의 불일치를 시각화함



15

[표 11] 주요 솔루션 - UNIPROS

솔루션명 특징

UNIPROS

JPC-01K

·MR 영상을 이용하여 전립선 부위에 암을 검출하는 솔루션으로 인공 신경망을 기반으로 전립선암이 의심되는 환자의 영상을 입력하여 전립선암의 위치와 확률을 예측

JDP-01K·헤마토실린-에오신 염색 프로토콜 착색을 확인

하여 전립선암에 대한 암 검출을 수행


안정적인 기술

개발 인프라를

통한 기술경쟁력

확보

동사는 2017년 2월 한국산업기술진흥협회가 공인한 기술부설연구소를 설립, 운영

(최초 설립일은 2015년 8월)하고 있으며 지속적인 R&D를 통해 원천기술 개발을

진행하고 있으며 연구임원인 김동민 대표이사와 이명재 부사장을 포함하여 총 36

명이 근무하고 있으며 이중 34명이 석박사급 전문인력으로 전자공학, 기계공학, 컴

퓨터 공학 등 다양한 분야의 전문가로 구성, 인공지능 기반 다양한 기술을 지속적

으로 연구개발하여, 기술경쟁력을 확보하고 있다.

[그림 7] 동사 연구개발 조직



16

[표 12] 기술개발 현황

기술개발환경☑ 공인된 기업부설연구소□ 기술인력만 확보

□ 연구개발전담부서□ 연구설비 및 기술인력 없음

기술인력현황구분 계

전체 종업원 수(2019년 반기보고서 기준)

기술인력 비중

연구직 32명 58명 55.17%

특허 및 인증현황

특허(등록+출원)

실용신안(등록+출원)

디자인(등록+출원)

상표(등록+출원)

기타 인증(저작권)

82건 - - 35건 40건


동사는 사업 초기부터 지식재산권의 중요성을 인지하여 특허등록 등을 통해 보유기

술을 보호하고 있고, 핵심 특허를 활용하여 관련 시장에서 우위를 점하고 있으며,

개량기술에 대한 다수의 기술개발을 통해 기술적인 진입 장벽 구축을 위한 노력도

병행하고 있다.

[표 13] 주요 지식재산권 보유현황

권리권자 구분 등록번호 발명의 명칭

제이엘케이인스펙션

특허권 10-1825719 뇌 영상 처리 방법과 이를 이용하는 임상 뇌 영상과 표준 뇌 영상의 매칭 방법 및 장

특허권 10-1811028 인공지능 기반 의료기기의 임상적 유효성 평가 방법 및 시스템

특허권 10-2056989 머신러닝 기반의 GRE 영상을 활용한 혈전 분류 방법 및 시스템

특허권 10-2001790 인공지능 기반 혈류 구간 분류 방법 및 시스템

특허권 10-2015224 딥러닝 기반의 뇌출혈 및 뇌종양 병변 진단 방법 및 장치

*출처: KIPRIS 검색 결과


17

Ⅳ. 재무분석

매출상황

미흡하나 성장성

특례기업으로서

기술력 감안시

매출 실적 개선

가능

주식회사 제이엘케이인스펙션(JLK Inspection, Inc., 이하‘동사’)은 인공지능 의

료 분석 솔루션 기업 최초의 코스닥 상장사로 성장 가능성을 높게 평가 받은 바 있

으나, 연간 매출은 아직까지 3~5억 원 선을 보이고 있는 등 매출 규모 미흡한 모

습을 보이고 있다.

2019년 3분기 매출상황도 전년도 수준에 미치지 못하고 있는 것으로 미루어

2019년 매출 상황도 호전될 가능성이 높지 않다. 다만 동사 보유의 다양한 특허

및 연구개발 실적, 성장성 특례기업으로서의 양호한 기술력을 감안한다면 매출실적

개선 여지는 충분히 있을 것으로 판단된다.

[표 14] 주요 제품별 매출현황(2018년 매출액 기준)

(단위 : 백만 원)

제품2018년

(K-IFRS 개별)2019년 3분기(K-IFRS 연결)

제품

인공지능 산업/ 보안 분석 솔루션

내수 328 42

수출 - -

합계 328 42

인공지능 의료 분석 솔루션

내수 35 63

수출 - 11

합계 35 74

기타

내수 - -

수출 - -

합계 - -

계

내수 363 105

수출 - 11

합계 363 106

출처 : 제이엘케이인스펙션 투자보고서

수익성 지표

미흡하나

재무안정성 지표

양호

동사 매출규모가 크지 않고, 2019년 3분기 매출 감안할 경우 매출 감소세 보이고

있어 전반적인 부가가치 창출 능력이 미흡하다고 볼 수 있으며, 이에 따라 영업이

익 및 순이익이 큰 폭의 적자를 보이고 있다.

다만, 동사는 S/W를 납품하거나 H/W에 부착한 S/W를 납품하는 바 매출원가는 낮

은 수준이고, 상장시 발생한 거액의 자본잉여금에 힘입어 부채비율은 낮은 수준을

유지하고 있는 등 양호한 재무안전성 수준을 보이고 있다.


18

[표 15] 주요 재무현황(IFRS 연결기준)

(단위: 백만 원, %)

재무지표 2018년(K-IFRS 개별) 2019년 3분기(K-IFRS 연결)

매출액 363 116

영업이익 -4,617 -7,653

당기순이익 -6,277 -7,561

영업이익률(%) -1,271.90 -6,597.41

순이익률(%) -1,729.20 -6,518.10

부채비율(%) 54.60 14.19

*출처: 제이엘케이인스펙션 투자보고서

증권사 투자의견 [표 16] 증권사 투자의견

작성기관 투자의견 목표주가 작성일

IBK투자증권

Not Rated - 2019.11.26

‧ 2014년에 설립된 헬스케어 산업에 특화된 인공지능 솔루션 업체

‧ 현재 매출은 대부분 보안솔루션 사업에서 나오고 있으며 의료분야

인공지능 솔루션 공급 사례도 2019년부터 본격적으로 발생되고

있음


19

Ⅴ. 주요 이슈 및 전망

신규 진입이

어려운 의료

인공지능 시장

2017년‘빅데이터 및 인공지능 기술이 적용된 의료기기 허가 심사 가이드라인’이

발표되면서(식약처), 인공지능 기반 의료기기의 품목별 등급이 정의되었으며, 이어

‘인공지능 의료기기의 임상유효성 평가 가이드라인’이 발표되면서 유효성을 평가

하기 위한 방안이 마련된 후 인공 지능을 활용한 의료기기들이 시장에 등장하면서

국내 인공 지능 의료진단 시장이 형성되고 있다.

우리나라의 경우 세계 상위권에 속하는 보건 의료 수준을 가지고 있으며 이에 맞춰

많은 양의 의료데이터를 보유하고 있으며 인공지능을 필두로 한 의료기기산업 육성

및 혁신의료기기지원법 등 제도적인 지원과 의료분야의 문제를 해결할 수 있는 제

품을 선보이는 소수의 기업들을 중심으로 국내의 인공지능 의료 시장은 급속도로

성장할 것으로 예상된다.

현재 인공지능 기반 의료 플랫폼, 보안 시스템 시장은 시장 초기로 다양한 업체가

시장 진입을 시도하고 있으며 인공지능 의료기기 분야는 산업 특성상 신뢰성 있는

데이터를 확보하고 인공지능 알고리즘 개발 완료 후 목표하는 시장의 규제기관의

규제와 법규를 준수하며 임상시험을 진행하여 인증을 획득해야만 시장에 진입할 수

있다.

이러한 이유로 신규 참여자들이 시장에 진입하기에는 높은 진입장벽이 존재하고 진

입 후 기존의 수요처에서 실제 운영되고 있는 기존 업체들과의 경쟁을 해야 하지만

임상 경험과 제품의 고도화 측면에서 시간적 격차가 존재하기 때문에 신규업체가

경쟁우위를 확보하기에는 어려움이 있다.

인공지능 의료

시스템을

기반으로 한 사업

분야 확대 노력

동사는 현재 기반 기술을 바탕으로 의료분야 및 보안/산업 분야에 사업 진출하고

있으며, 추후 데이터 어노테이션 플랫폼을 통해 신사업 분야에 대한 진출을 꾀하고

있다.

현재 의료기술의 건강보험 등재 절차는 전문 평가위원회 소위원회 신의료기술평가

대상 여부를 결정하고 있으나 보험등재까지 많은 단계와 시간이 소요되고 있다.

2019년 7월 신의료기술평가에 대한 규칙 시행에 따라 혁신의료기술 평가 트랙 지

원이 가능해 졌으며, 동사는 기존 의료 분야 솔루션을 통해 의료 보험수가 적용 절

차에 대해 진행할 예정이다.

또한 의료 낙후지역, 개발 도상국가, 의사 부족국가, 전세계 일반인을 대상으로 인

공지능 의료 클라우드 서비스를 통해 Online Healthcare 서비스를 제공할 예정이

며, 취득한 데이터를 바탕으로 기업들이 필요로 하는 다양한 정보를 학습, 재가공

하여 신뢰성 높은 데이터를 제공할 예정이다.


20

[그림 8] 사업 포트폴리오의 확장성


다양한

판매전략을

바탕으로 한

영업력 강화

동사는 다양한 판매 전략을 통해 시장 선점 및 매출 확대를 위해 노력하고 있다.

특히 해외 법인을 활용한 현지화(미국 법인, 일본 법인)로, 고객과의 원활한 소통

을 진행하고 있으며 유럽, 동남아시아 등의 추가 법인 설립을 통해 해외 비중을 점

차 키워 나갈 예정이다.

또한 글로벌 의료기기 업체들과의 협력관계를 구축하여 MRI, CT 등의 장비에 당

사 솔루션을 직접 탑재하는 형태의 비즈니스와 글로벌 회사들이 보유한 네트워크를

활용하여 동사의 솔루션을 확대, 판매하는 형식의 판매전략을 진행하고 있다.

동사는 이외에도 국내 및 세계 각국의 공신력 있는 기관으로부터 다양한 제품에 대

한 인증, 허가 획득을 통해 홍보 효과를 극대화하고 있으며 꾸준한 해외 전시회 참

가를 통해 영업 네트워크를 확장해 나가고 있다.

[그림 9] 해외 신규 시장 개척을 통한 성장 동력 확보



21

· 기업개요

기 업 명 ㈜제이엘케이인스펙션 대 표 자 김원태, 김동민

본 사 주 소 충북 청주시 청원구 오창읍 연구단지로 40, 302호

전 화 번 호 070-4651-4051 팩 스 번 호 050-5300-4051

개업/설립일자 2014.02.14 홈 페 이 지 www.JLK-INSPECTION.COM

사 업 자 번 호 264-81-29857 법인(주민)번호 110111-5340065

기 업 규 모 중소기업 기 업 형 태 코스닥 시장

업 종 분 류(J58222) 응용 소프트웨어 개발 및 공급업

출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업 > 출판업 > 소프트웨어 개발 및 공급업

경 영 규 모(단위: 백만 원)

결산일 총자산 납입자본금 자기자본 매출액 순이익

2018-12-31 9,423 1,100 6,095 363 -6,277

사업부문 주요제품(상품) 매출구성비

인공지능 의료 분석 솔루션 의료영상 분석 솔루션 63.78

인공지능 산업/보안 분석 솔루션 산업용 검사 솔루션, 보안 검색 36.22

· 직원현황

기준일자 사무직 기술직 연구직 생산/기능직 기타 합계

2020-02-29 23 - 35 - - 58

Ⅵ. 별첨


22

· 주요연혁

2014.02 ㈜제이엘케이인스펙션 설립

2015.01 인공지능팀 신설

2015.08 기술부설연구소 설립

2016.03 한국인 뇌 MR 영상데이터센터 데이터 전용실시권 계약

2017.05 의료기기 제조 및 품질관리 기준(GMP) 인증 획득

2018.08 식약처‘인공지능 기반 뇌경색 분석 솔루션 JBS-01K’ 3등급 의료기기 허가 획득

2019.03 삼성 서울 병원 인공지능 기반 뇌졸중 솔루션 JBS 공동 특허, 연구개발, 기술실시 계약 체결

2019.05 유럽 CE 의료기기 인증 획득

2019.06 삼성 서울 병원, 동국대학교 일산병원 ‘인공지능 기반 뇌졸중 토탈 솔루션 JBS’ 시범 운용 시작

2019.08 식약처 의료기기 인증 획득(‘뇌 노화 측정 솔루션 ATROSCAN’)

2019.10 식약처 의료기기 인증 획득(‘폐 CT 영상 분석 소프트웨어 JLD-01A’ 외)

2019.12 코스닥 시장 상장

· 주요 인증 현황

주요 인증 현황 GMP 인증, 원천 기술 특허, CE 인증 등


23

· 재무상태표(단위 : 백만 원)

구분 2018년(K-FIRS 개별) 2019년 3분기(K-FIRS연결)

유동자산 7,657 21,084

현금 및 현금성자산 3,321 2,947

매출채권 282 351

재고자산 9 88

비유동자산 1,766 1,706

투자자산 - -

유형자산 434 534

무형자산 1,034 1,013

자산총계 9,423 22,790

유동부채 1,483 711

매입채무 - 35

유동차입부채 927 -

단기차입금 600 -

사채 - -

유동성장기부채 327 -

비유동부채 1,845 2,134

장기차입부채 1,145 0

사채 - -

장기차입금 1,145 -

부채총계 3,328 2,845

지배주주지분 - 19,945

자본금 1,100 1,283

비지배주주지분 - -

자본총계 6,095 19,945

자산/부채/자본 비교 부채비율/유보율/PER 변화 추이


24

· 손익계산서(단위 : 백만 원)


매출액 363 116

매출원가 66 46

매출총이익(손실) 297 70

판매비와관리비 4,914 7,820

급여 893 1,914

감가상각비 77 306

무형자산상각비 210 207

연구·경상개발비 2,162 1,906

영업이익(손실) -4,617 -7,750

영업외수익 156 168

영업외비용 1,736 41

이자비용 685 25

법인세차감전순손익 -6,196 -7,623

법인세비용 - -

계속사업이익(손실) 6,195 -7,623

중단사업이익(손실) -81 -36

당기순이익(순손실) -6,277 -7,658

매출액/영업이익/당기순이익 추이 증가율/이익률 변화 추이


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· 현금흐름표(단위 : 백만 원)


영업활동으로 인한 현금흐름 -4,819 -4,466

당기순이익(손실) -6,277 -7,658

현금의 유출이 없는 비용 2,620 3,521

유형자산 등 상각비 77 306

무형자산 상각비 210 207

현금의 유입이 없는 수익 156 167

자산부채의 변동 -994 -172

매출채권의 감소(증가) 4 -69

재고 자산의 감소(증가) -9 -79

매입채무의 증가(감소) - 35

투자활동으로 인한 현금흐름 -2,415 -13,620

투자활동 현금유입 575 3,077 유동성 금융 자산의 감소 357 1,000 유무형자산의 감소 - 1 투자활동 현금유출 2,990 16,697 유동성금융자산 등의 증가 2,000 16,300 유무형자산의 증가 725 278재무활동으로 인한 현금흐름 8,172 17,701 재무활동 현금유입 9,000 20,000 장단기차입금 증가 - -

상환우선주부채의 증가 9,000 - 유상 증자 - 20,000 재무활동 현금유출 828 2,299 장단기차입금 감소 475 1,745 사채 감소 - - 유동성장기부채의 감소 353 327 이익잉여금 감소 - -현금의 증가(감소) 938 -374 기초현금 2,383 3,321 기말현금 3,321 2,947

현금흐름의 변화

제이엘케이인스펙션(322510)...

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