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Aufgabe 1
Kolloquium zur Klausur „Innovationscontrolling“
Stephan Körner
2 Aufgabe 1b (16 Punkte)
3 Aufgabe 1c (4 Punkte)
4 Aufgabe 1d (10 Punkte)
1
Agenda
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Aufgabe 1a (10 Punkte)
Aufgabe 1a: 10 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Der Rucksackproduzent Westback verfügt bislang über ein kleines Produktportfolio. Die
Geschäftsführung plant daher die Ausweitung des Angebotes. Neben verschiedenen
City- und Outdoor-Modellen steht das Modell ComfortCarry, eine Rucksacktrage für
Kinder, zur Wahl. Zur Entscheidungsunterstützung hat die Geschäftsführung das
Controlling um eine Beurteilung möglicher Investitionsobjekte gebeten.
Die Leiterin des Controllings, Anne Tasche, möchte hierfür auf dynamische Verfahren der
Investitionsrechnung unter Sicherheit zurückgreifen. Nach Rücksprache mit der
Geschäftsführung wird zur Produktion von ComfortCarry die Anschaffung einer neuen
Maschine, der CarryMachine, geplant. Diese soll am Ende der Nutzungsdauer einen
Kapitalwert von 600.000,00 EUR erzielen.
Aufgabe 1a: 10 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Des Weiteren liegen ihr zur CarryMachine folgende Informationen vor:
Zudem geht Anne Tasche von folgenden Umsätzen aus:
• 500.000,00 EUR im ersten Jahr der Nutzungsdauer.
• Jährliche Steigerungsrate des Umsatzes von je 10,00 % in den Nutzungsjahren zwei bis vier.
Tab. 1: Planungsdaten CarryMachine
CarryMachineAnschaffungsauszahlung 850.000,00 €Liquidationserlös am Ende der Nutzungsdauer ?Erwartete Nutzungsdauer 4 JahreZinssatz 8,00 %
Kosten (jeweils pro Jahr):Abschreibungen 212.500,00 €Instandhaltungskosten 18.000,00 €Betriebskosten 27.000,00 €Raumkosten 3.000,00 €Personalkosten 102.000,00 €
Aufgabe 1a: 10 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Helfen Sie Anne Tasche, indem Sie zunächst die Zahlungsreihe der Investition ohne
Liquidationserlös ermitteln. Tragen Sie die ermittelte Zahlungsfolge in die im
Lösungsbogen vorgegebene Tabelle ein. Bewertet werden an dieser Stelle nur die in die
Tabelle eingetragenen Werte.
Berechnen Sie anschließend nachvollziehbar in dem hierfür vorgegebenen Teil des
Lösungsbogens, wie hoch der Liquidationserlös der CarryMachine am Ende der
Nutzungsdauer sein muss, damit der Kapitalwert in Höhe von 600.000,00 EUR erzielt
wird. Formulieren Sie hierzu kurz einen Antwortsatz.
Runden Sie Ihre Ergebnisse auf zwei Nachkommastellen.
Aufgabe 1a: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Tab. 1: Planungsdaten CarryMachine
CarryMachineAnschaffungsauszahlung 850.000,00 €Liquidationserlös am Ende der Nutzungsdauer ?Erwartete Nutzungsdauer 4 JahreZinssatz 8,00 %
Kosten (jeweils pro Jahr):Abschreibungen 212.500,00 €Instandhaltungskosten 18.000,00 €Betriebskosten 27.000,00 €Raumkosten 3.000,00 €Personalkosten 102.000,00 €
nicht zahlungsrelevant
150.000 EUR sind zahlungsrelevant
500.000,00 EUR Umsatz in t = 1, jeweils 10 % Steigerungsrate in t = 2 bis t = 4
Aufgabe 1a: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Ermittlung der Zahlungsfolge:
Bei der Ermittlung der Zahlungsfolge ist zu bedenken, dass die Abschreibungen nicht
zahlungsrelevant sind. Im Übrigen ergibt sich unter Berücksichtigung der geplanten Ein-
und Auszahlungen folgende Zahlungsfolge:
Projekt ComfortCarry CarryMachine (ohne Liquidationserlös)
Zeitpunkt t = 0 t = 1 t = 2 t = 3 t = 4Zahlungsfolge der Investition [in EUR] -850.000,00 350.000,00 400.000,00 455.000,00 515.500,00
500.000 EUR Umsatz ./.
150.000 EUR zahlungsrele-vanter Kosten
550.000 EUR Umsatz ./.
150.000 EUR zahlungsrele-vanter Kosten
Aufgabe 1a: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Berechnung des Liquidationserlöses anhand der Kapitalwertformel:
Antwortsatz:
Bei einem Liquidationserlös in Höhe von 58.349,79 EUR würde mit der geplanten
Investition in die CarryMachine ein Kapitalwert in Höhe von 600.000,00 EUR erreicht.
c0M1= 600.000 €
⇔ -850.000 € + 350.000 € ∙1,08-1+ 400.000 € ∙ 1,08-2+ 455.000 € ∙1,08-3
+ 515.500 € ∙1,08-4 + x∙1,08-4 = 600.000 €
⇔ -850.000 € + 324.074,07 € + 342.935,53 € + 361.193,67 € +378.907,89 € + x∙1,08-4
= 600.000 €
⇔ x ∙1,08-4 = 42.888,84 € │*1,084
⇔ x = 58.349,79 €
Aufgabe 1b: 16 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Anne Tasche möchte die Entscheidung nicht nur auf Basis des Kapitalwerts treffen, sondern auch die Methode des Vollständigen Finanzplans (VoFis) heranziehen. Da der Geschäftsführung dieses Instrument neu ist, will Anne Tasche den VoFi anhand eines fiktiven Beispiels erläutern. Hierfür hat sie sich folgende Daten ausgedacht:
Tab. 2: Finanzdaten VoFi für Geschäftsführung
Anschaffungsauszahlung 150.000,00 €
Geplante Einzahlungsüberschüsse: in t = 1 70.488,49 € in t = 2 80.508,58 € in t = 3 90.677,58 €
Vollständige Fremdfinanzierung: 1. Kredit mit Endtilgung:
Höchstbetrag als max. Nennbetrag des Kredits (Finanzierung des Restbetrages über Kontokorrentkredit):
80,00 % der Anschaffungsauszahlung
Agio (Aufgeld): 0,00 %Laufzeit: 3 JahreTilgung: Am Ende der Laufzeit
Zinsfuß (nachschüssig): 2,00 %2. Kontokorrentkredit:
Sollzins (unbegrenzte Aufnahme): 8,00 %Habenzins (risikolos): 1,00 %
Abschreibungen Linear über 3 Jahre
Steuersatz (pauschal) 40,00 %
Aufgabe 1b: 16 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Erstellen Sie auf dieser Grundlage einen VoFi mit der Zielgröße Endwert in t = 3 unter
Berücksichtigung von Abschreibungen und Steuern. Verwenden Sie zur Erstellung des
VoFis den Vordruck im Lösungsbogen. Bewertet werden an dieser Stelle nur die in den
Vordruck eingetragenen Werte.
Welche Entscheidung sollte Anne Tasche der Geschäftsführung bezüglich der
Durchführung des fiktiven Investitionsprojekts allein vor dem Hintergrund der
Endwertbetrachtung empfehlen?
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition
Bestand Eigener Mittel
Kredit mit Endtilgung
+ Aufnahme
- Agio
- Tilgung
- Sollzinsen 2,00 %
Kontokorrentkredit
+ Aufnahme
- Tilgung
- Sollzinsen 8,00 %
Geldanlage
- Geldanlage
+ Auflösung
+ Habenzinsen 1,00 %
Steuerzahlungen
- Auszahlung
+ Erstattung
Finanzierungssaldo
Bestandsgrößen
Kredit mit Endtilgung
Kontokorrentkredit
Geldanlage
Endwert
SteuerbetrachtungZeitpunkt 0 1 2 3Jährl. Überschüsse
Habenzinsen
Sollzinsen
Abschreibung
Gewinn
Steuerzahlung 40,00 %
VoFi im Lösungsraum
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 €- Tilgung- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage+ Auflösung+ Habenzinsen 1,00 %
Steuerzahlungen- Auszahlung+ Erstattung
Finanzierungssaldo 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 €Geldanlage 0,00 €Endwert -150.000,00 €
SteuernJährl. ÜberschüsseHabenzinsenSollzinsenAbschreibungGewinnSteuerzahlung 40,00 %
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 €- Tilgung- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage+ Auflösung+ Habenzinsen 1,00 %
Steuerzahlungen- Auszahlung+ Erstattung
Finanzierungssaldo 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 €Geldanlage 0,00 €Endwert -150.000,00 €
SteuernJährl. ÜberschüsseHabenzinsenSollzinsenAbschreibungGewinnSteuerzahlung 40,00 %
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 €+ Auflösung 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 €+ Erstattung 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 €Habenzinsen 0,00 €Sollzinsen 4.800,00 €Abschreibung 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 €+ Auflösung 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 €+ Erstattung 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 €Habenzinsen 0,00 €Sollzinsen 4.800,00 €Abschreibung 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 €+ Auflösung 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 €+ Erstattung 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 €Habenzinsen 0,00 €Sollzinsen 4.800,00 €Abschreibung 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 €+ Auflösung 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 €+ Erstattung 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 €Habenzinsen 0,00 €Sollzinsen 4.800,00 €Abschreibung 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 €+ Auflösung 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 €+ Erstattung 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 €Habenzinsen 0,00 €Sollzinsen 4.800,00 €Abschreibung 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 €+ Auflösung 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 €+ Erstattung 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 €BestandsgrößenKredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 €Habenzinsen 0,00 €Sollzinsen 4.800,00 €Abschreibung 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3
Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 € 0,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 € 0,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 € 67.041,63 €+ Auflösung 0,00 € 0,00 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 € 294,13 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 € 11.361,08 €+ Erstattung 0,00 € 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Bestandsgrößen
Kredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €
Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 € 96.454,72 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 € -23.545,28 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 € 80.508,58 €Habenzinsen 0,00 € 294,13 €Sollzinsen 4.800,00 € 2.400,00 €Abschreibung 50.000,00 € 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 € 28.402,71 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 € 11.361,08 €
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3
Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 € 0,00 € 0,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 € 0,00 € 0,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 € 67.041,63 € 0,00 €+ Auflösung 0,00 € 0,00 € 46.454,72 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 € 294,13 € 964,55 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 € 11.361,08 € 15.696,85 €+ Erstattung 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Bestandsgrößen
Kredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €
Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 € 96.454,72 € 50.000,00 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 € -23.545,28 € 50.000,00 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €Habenzinsen 0,00 € 294,13 € 964,55 €Sollzinsen 4.800,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €Abschreibung 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 € 28.402,71 € 39.242,13 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 € 11.361,08 € 15.696,85 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
VoFi der Investition (in EUR)Zeitpunkt 0 1 2 3
Zahlungsfolge der Investition -150.000,00 € 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €
Bestand Eigener Mittel 0,00 €Kredit mit Endtilgung+ Aufnahme 120.000,00 €- Agio 0,00 % 0,00 €- Tilgung 120.000,00 €- Sollzinsen 2,00 % 2.400,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €
Kontokorrentkredit+ Aufnahme 30.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €- Tilgung 30.000,00 € 0,00 € 0,00 €- Sollzinsen 8,00 % 2.400,00 € 0,00 € 0,00 €
Geldanlage- Geldanlage 29.413,09 € 67.041,63 € 0,00 €+ Auflösung 0,00 € 0,00 € 46.454,72 €+ Habenzinsen 1,00 % 0,00 € 294,13 € 964,55 €
Steuerzahlungen- Auszahlung 6.275,40 € 11.361,08 € 15.696,85 €+ Erstattung 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Finanzierungssaldo 0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Bestandsgrößen
Kredit mit Endtilgung 120.000,00 € 120.000,00 € 120.000,00 € 0,00 €
Kontokorrentkredit 30.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €Geldanlage 0,00 € 29.413,09 € 96.454,72 € 50.000,00 €Endwert -150.000,00 € -90.586,91 € -23.545,28 € 50.000,00 €
SteuernJährl. Überschüsse 70.488,49 € 80.508,58 € 90.677,58 €Habenzinsen 0,00 € 294,13 € 964,55 €Sollzinsen 4.800,00 € 2.400,00 € 2.400,00 €Abschreibung 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 €Gewinn 15.688,49 € 28.402,71 € 39.242,13 €Steuerzahlung 40,00 % 6.275,40 € 11.361,08 € 15.696,85 €
Aufgabe 1b: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Antwortsatz:
Das fiktive Investitions-
projekt weist einen positiven
Endwert in Höhe von
50.000,00 EUR auf und
sollte daher auf Basis
dieses Entscheidungs-
kriteriums durchgeführt
werden.
Aufgabe 1c: 4 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Da in dem fiktiven Beispiel in Aufgabenteil 1 b) bei dem Kredit mit Endtilgung weder ein
Agio noch ein Disagio vereinbart wurde, hierzu aber Fragen seitens der
Geschäftsführung zu erwarten sind, bereitet Anne Tasche sich auch hierauf vor.
Diskutieren Sie kurz vier mögliche Auswirkungen, die ein Disagio auf die
Berechnungen innerhalb des VoFis hätte. Berechnungen sind hierfür nicht erforderlich.
Nutzen Sie die im Lösungsbogen vorgegebene Tabelle.
Aufgabe 1c: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Mögliche Nennungen zu den Auswirkungen eines Disagios sind:
Würde ein Disagio in Form eines niedrigeren Auszahlungsbetrages gewählt, müsste ein höherer
Kreditnennbetrag aufgenommen werden. Dies wäre mit der kreditgebenden Bank auszuhandeln.
Wahrscheinlich(er) ist, dass der Kontokorrentkredit stärker belastet würde.
Während das Disagio als „vorausgezahlter Zins“ zu einem niedrigeren Zinsfuß führen könnte,
würde die zusätzliche Inanspruchnahme des Kontokorrentkredites aufgrund des höheren
Zinssatzes zu einem höheren Zinsaufwand führen.
Der veränderte Zinsaufwand würde entsprechend erhöhend oder mindernd auf den Gewinn und
damit die Steuerzahlungen sowie
den Endwert wirken.
Aufgabe 1d: 10 Punkte
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Anne Tasche ahnt, dass sie der Geschäftsführung nicht nur die Funktionsweise des
VoFis näher erläutern muss. Daher erarbeitet sie auch eine kritische Würdigung der
Methode.
Nennen Sie fünf Vorteile sowie fünf Limitationen der Methode des VoFis. Nutzen Sie
hierfür die im Lösungsbogen vorgegebenen Tabellen.
Aufgabe 1d: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Mögliche Nennungen zu den Vorteilen des VoFis sind:• Verknüpft die Investitions- mit der Finanzierungsentscheidung.• Liefert den Endwert als einfach nachvollziehbares Maß zur Beurteilung der Wirtschaftlichkeit.• Verdeutlicht die impliziten Prämissen der klassischen Verfahren der Investitionsrechnung und ihrer
Annahmen zur Finanzierung.• Ermöglicht es – im Gegensatz zum Kalkulationszinsfuß bei den klassischen Verfahren –
unterschiedliche Zinsfüße für Kapitalaufnahme und Kapitalanlage zu berücksichtigen. • Ermöglicht es, Zinsvariationen im Zeitablauf zu berücksichtigen.• Kann steuerliche Implikationen von Investitionsentscheidungen transparent machen.• Berücksichtigt realistischere Finanzierungs- und Anlagemöglichkeiten.• Ist flexibel bzw. beliebig ausbaubar, beispielsweise um detailliertere Steuerberechnungen oder
unterjährige Darstellungen.• Ist mathematisch überschaubar.• Verfügt über eine übersichtliche bzw. tabellarische Darstellung.• Selbstrechnende Tableaus können mithilfe von Tabellenkalkulationsprogrammen (z. B. Excel)
leicht erstellt werden.
Aufgabe 1d: Lösungshinweise
17.05.2017 Aufgabe 1 | Körner
Mögliche Nennungen zu den Limitationen des VoFis sind:• Geht von sicheren Annahmen aus.• Mehrere Investitionsprojekte können Probleme bereiten.• Aufteilung von Eigenkapital (z. B. auf mehrere Investitionsprojekte) kann schwierig sein.• Zuordnung von Entnahmen des Unternehmers – im Fall von Personengesellschaften – (wiederum
bei mehreren Investitionsprojekten) ist problematisch.• Erfasst keine finanziellen Verbundeffekte bei mehreren Investitionsalternativen (z. B. die Verteilung
von Überschüssen einer Investition auf andere Investitionen).
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.
17.05.2017