August 2015

中國人壽保險股份有限公司

~ 2 ~

聲明

本文件所含資料並未經會計師審核或核閱並可能包含前瞻性陳述，該等陳述係表達公司對於未來財務狀況之預期、假設、判斷、計畫和目標。中國人壽的實際結果或發展可能因各種因素或不確定性，包括但不限(i)一般的經濟狀況，(ii)金融市場狀況，(iii) 投保理賠事件的頻率和重大性，(iv)死亡率和疾病之趨勢，(v)繼續率水準，(vi)利率水準，(vii) 匯率，(viii) 法規的變遷，(ix)中央銀行和/或外國政府的政策方面改變，(x)組織調整和(xi)一般競爭因素，而與該等陳述有重大差異。本文件不構成與買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。本公司不會就本文件提供後所發生之任何變動更新其內容。本公司及其代表,不對因使用該文件或其內容所致之損害負擔任何責任。

營 運 摘 要

~ 4 ~

2.8

5.7

1H 14 1H 15

營 運 績 效股 東 權 益 總 資 產 淨 利

多元行銷通路

雙核心產品策略

傳統型商品& COL

2009 - 2011 2011 ~2003 - 2009

併購瑞泰人壽 (07') 及

保誠人壽 (09')

與建行簽署合作

協議 (10’)

專業團隊加入

(03’)

總資產破兆

(14’)2015年首屆上市上櫃公司治理評鑑

排名前5%為非金控公司之

唯一保險業

單位: 新台幣十億元

8.1

78.2

2003 1H 15

137.2

1,138.6

2003 1H 15

~ 5 ~

2012 2013 2014 1H14 1H15

69.0

114.4

83.9

47.8 36.0

56.3

62.8

70.6

29.5 34.0

續年度保費

初年度保費

總保費收入

125.3

177.2

154.5

70.077.3

單位：新台幣十億元

~ 6 ~

1H14 1H15

1% 1%13% 10%1% 1%

12% 12%

15%7%

58%69%

傳統壽險** - 分期繳傳統壽險** - 躉繳外幣壽險 - 分期繳外幣壽險 - 躉繳利變年金 & 萬能壽險投資型

1H14 1H15

2% 3%

36% 37%

2%4%3%5%

41% 24%

16%27%

傳統壽險** - 分期繳傳統壽險** - 躉繳外幣壽險 - 分期繳外幣壽險 - 躉繳利變年金 & 萬能壽險投資型

產品組合

FYP

47.8 36.0

FYPE*

13.0 13.6單位：新台幣十億元 單位：新台幣十億元

* FYPE (新契約等價保費) = 躉繳商品FYP x 10% + 2年繳FYP x 20% +…+ 5年繳FYP x 50% + 6年繳(以上) FYP x 100%

**傳統型: 含傳統壽險、利率變動型壽險、健康險及意外險等

~ 7 ~

1H14 1H15

30% 31%

6% 6%

52% 51%

5% 5%7% 7%

團體險

理財服務

銀行代理

經紀人

業務員

1H14 1H15

11%20%2%

3%

71% 57%

14% 17%

2% 3%

團體險

理財服務

銀行代理

經紀人

業務員

FYP

47.8 36.0

FYPE*

13.0 13.6單位：新台幣十億元 單位：新台幣十億元

* FYPE (新契約等價保費) = 躉繳商品FYP x 10% + 2年繳FYP x 20% +…+ 5年繳FYP x 50% + 6年繳(以上) FYP x 100%

銷售通 路 分 佈

~ 8 ~

1H14 1H15

9.5 11.4

1H14 1H15

47.8

36.0

1H14 1H15

14%

32%

1H14 1H15

19%

32%

FYP VNB

新契約分期繳佔比 VNB/FYP

新契約價值獲利率 (YoY)

單位：新台幣十億元 單位：新台幣十億元

~ 9 ~

1Q 14 1Q 15 2Q 15

5.4

3.5

7.9

1Q 14 1Q 15 2Q 15

19%24%

38%

FYP VNB

新契約分期繳佔比 VNB/FYP1Q 14 1Q 15 2Q 15

28.8

15.4

20.6

1Q 14 1Q 15 2Q 15

16%19%

42%

新契約價值獲利率 (QoQ)單位：新台幣十億元 單位：新台幣十億元

~ 10 ~

2012 2013 2014 1H 15

9.1%

7.4%

9.1%

10.6%

2012 2013 2014 1H 15

96% 98% 98% 98%91% 91% 95% 94%

13 M 25 M

營 運 指 標

保 單 繼 續 率 費 用 率

~ 11 ~

2014/6/30 2014/12/31 2015/6/30(單位：新台幣十億元) Amount Weight Amount Weight Amount Weight

存款及短投 61.6 6.6% 28.4 2.8% 31.2 3.0%

國內債券 297.8 32.0% 293.8 29.3% 290.7 27.9%

國內股票 82.1 8.8% 85.4 8.5% 92.8 8.9%

放款 30.9 3.3% 31.1 3.1% 30.5 2.9%

不動產* 28.9 3.1% 30.4 3.0% 31.0 3.0%

國際板債券 2.9 0.3% 97.2 9.7% 146.1 14.0%

國外股票 25.9 2.8% 38.7 3.8% 53.8 5.1%

國外債券 402.1 43.1% 399.2 39.8% 366.5 35.2%

總投資資產 932.2 100.0% 1,004.2 100.0% 1,042.6 100.0%

投 資 組 合 現 況

* 因自2014開始，投資性不動產後續衡量會計政策由成本模式改為公允價值模式，為與前一年同期作比較，故重編2014年上半年資訊

~ 12 ~

2012 2013 2014 1H 14 1H 15

3.73%3.58% 3.48% 3.52% 3.47%

3.83%3.96%

4.48%

3.70%

4.29%

負債成本 投資報酬率

投資利差

~ 13 ~2012 2013 2014 1H15

1.96 2.77

5.26 4.74

避險成本

外匯價格變動準備金 經常性收益率

外幣資產避險結構

Currency Swap &

NDF65%

AFS11%

USD & Other

Currency24%

外幣保單14%

具外匯風險資產

86%

2012 2013 2014 1H 15

1.05%

0.68%

0.36%

0.66%

外 匯 避 險

單位：新台幣十億元

1H 14 1H 15

3.42% 3.38%2.81% 2.90%

避險前 避險後

~ 14 ~

新台幣百萬元 2013* 2014* +/- % 1H 14* 1H15 +/- %初年度保費 114,385 83,888 -27% 47,798 35,964 -25%總保費 177,246 154,455 -13% 77,324 70,010 -9%

投資收益 32,438 41,698 29% 16,751 21,697 30%

稅前淨利 6,343 7,023 11% 2,887 6,899 139%所得稅 (344) (511) - (68) (1,187) -稅後淨利 5,999 6,512 9% 2,819 5,712 103%基本每股盈餘 2.00 2.15 8% 0.93 1.88 102%

總資產 977,602 1,107,268 13% 1,031,471 1,138,649 10%實收資本額 27,221 30,365 12% 27,605 30,365 10%淨值 62,490 74,325 19% 65,634 78,203 19%ROA 0.66% 0.63%ROE 9.03% 9.52%RBC Ratio 281% 375%

績 效 概 況

*因自2014開始，投資性不動產後續衡量會計政策由成本模式改為公允價值模式，為與前一年同期作比較，故重編2013資訊

~ 15 ~

企業社會責任

股東

臺灣證券交易所舉辦之第一屆公司治理評鑑，獲前5%排名

證券交易所舉辦之第十二屆資訊揭露評鑑，獲得最優等級A++級之評價

設置「誠信經營委員會」，負責誠信經營政策與防範方案之制定及監督執行

保戶

因應人口、社會及經濟結構的改變，中國人壽持續開發醫療、長期照顧及退休規劃等多元化商品

推動多樣貼心服務，滿足保戶在財務及保障方面的需求

員工

致力營造平等、不歧視的職場環境

提供具競爭力的薪資及多項優於法令規範的福利

讓每位同仁都樂在中國人壽工作，並在未來職涯取得良好發展

社會

提出了「健康倡儀」、「環境倡議」及「公益倡議」作為公益投入計劃

成立跨部門的環境保護委員會，支持公司環境保護管理目標

為幫助弱勢族群，推出微型保險，以其可負擔之保費，提供基本意外身故及意外殘廢保障。

建 信 人 壽

~ 17 ~

分支機構拓展迅速

建信人壽已於壽險保費收入前十大省份成立省級分公司，該前十大省分包括江蘇、廣東、山東、北京、四川、河南、浙江、河北、上海及湖北

中壽自2011年轉投資建信人壽，提供技術，支援建信相關營運業務。近期建信人壽營業據點不斷擴增，目前共有16+1家省級分公司，96家分支機構，並可運用建行6,000個銀行保險通路

重慶四川

陝西河南

河北

北京

山東青島

江蘇

上海蘇州湖北

深圳

廣東

福建

截至2Q 2011共3家省級分公司截至1H 2015增設至16家省級分公司2015/07已取得浙江分公司籌設許可

浙江

遼寧

~ 18 ~

2011 2014 1H 15

33

172

291

財務業務快速增長總 資 產 總 保 費 收 入 獲 利

原保費排名

持續進步

1Q 15

第13名2014

第12名2010第40名

單位: 人民幣百萬元

*中國人壽與中國建設銀行合作投資建信人壽於2011/7正式揭牌

2011* 2014 1H 15

5,482

40,587

58,706

2011 2014 1H 15

1,515

17,857

25,417

- 2015年上半年度總保費收入，超越2014年全年度總保費收入

-網銷業績已佔上半年度新契約保費兩成以上

隱 含 價 值

~ 20 ~

經 濟 假 設

投資報酬率

2014 2013傳統型保單 傳統型保單

Year 1 ~ Year 10 : 3.75% ~ 5.36% Year 1 ~ Year 10 : 3.75% ~ 5.14%Year 11 and after : 5.43% Year 11 and after : 5.15%

利變型保單＊ 利變型保單＊

Year 1 ~ Year 10 : 2.75% ~ 4.48% Year 1 ~ Year 10 : 2.75% ~ 4.40%Year 11 and after : 4.59% Year 11 and after : 4.50%

＊包含利變年金及萬能壽險

風險折現率

折現率假設為 10.5% (與2013年相同)

~ 21 ~

投 資 報 酬 率

傳統型保單

利變型保單

~ 22 ~

允當的投資報酬率假設

1. 2011年以前是採用ROC GAAP編制財務資訊

2. 2012年是以IFRS編制財務資訊，投資性不動產以成本模式評價

3. 2013、2014年投資性不動產改以公允價值模式評價

*

~ 23 ~

EV 同 期 比 較

* V1NB = 最近12個月新契約價值

單位：新台幣百萬元 (新台幣/每股) (百萬股)

評價日期 2013/12/31 2014/12/31 YoY %

調整後淨值 64,477 83,607 29.7%

有效契約價值 72,895 95,892 31.5%

資金成本(CoC) (19,303) (20,028) 3.8%隱含價值 118,070 159,471 35.1%流通在外發行股數 2,722 3,036 -每股隱含價值 NT$43.37 NT$52.52 21.1%V1NB (after CoC)* 16,302 17,829 9.4%

~ 24 ~

敏 感 度 分 析

評價日期:2014/12/31 其他假設不變 基礎假設 其他假設不變

風險資本適足率:RBC=200% 投報率 投報率

投報率非利變 3.75%~5.43%利變 2.75%~4.59%

折現率 折現率

- 0.25% + 0.25% 風險折現率: 10.5% -0.5% +0.5%

調整後淨值 83,607 83,607 83,607 83,607 83,607

有效契約價值 82,368 109,700 95,892 100,645 91,532

資金成本(CoC) (21,148) (18,923) (20,028) (19,195) (20,777)

隱含價值 144,827 174,384 159,471 165,057 154,362

每股隱含價值 NT$47.70 NT$57.43 NT$52.52 NT$54.36 NT$50.84

單位：新台幣百萬元 (新台幣/每股)

Thank you

中國人壽保險股份有限公司投影片編號 2營 運 摘 要營 運 績 效投影片編號 5產品組合投影片編號 7投影片編號 8投影片編號 9投影片編號 10投影片編號 11投影片編號 12投影片編號 13投影片編號 14投影片編號 15建 信 人 壽 分支機構拓展迅速財務業務快速增長投影片編號 19投影片編號 20投影片編號 21允當的投資報酬率假設EV 同 期 比 較投影片編號 24Thank you