Överskottsmålet och det finanspolitiska ramverket

Torben M. Andersen

Finanspolitisk ramverk

• Långsiktiga mål

• Ekonomisk politisk strategi – långsiktig uthållighet

• Operationella mål (överskottsmålet)

• Redovisning

• Behov av justering av den ekonomiska politiken

De långsiktiga målen – demografiska förändringar

• Jämn fördelning av försörjningsbördan

• Säkras detta med förtida sparande?

• Demografi– Barnafödande– Livslängd

60

70

80

90

1935 1945 1955 1965 1975 1985 1995 2005F

örvä

ntad

livs

läng

d

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

Bar

nafö

dand

e (p

roce

nt)

Förväntad livslängd män Förväntad livslängd kvinnor

Barnafödande

Ekonomisk politisk strategi

• Sparandestrategi– Barnafödande: Alla

generationer bidrar till finansieringen

– Livslängd: nu levande generationer subventionerar framtida generationer med längre livslängd.

• Anpassningsstrategi– Öka livsarbetstiden i takt med

att befolkningen åldras.

Andel av livstiden i arbete efter födelseår

8,0

8,2

8,4

8,6

8,8

9,0

1930 1940 1950 1960 1970

Ekonomisk-politisk strategi

Trade-off: förtida sparande vs. anpassning

Ökas livsarbetstiden i takt med ökad livslängd = mindre behov för förtida sparande

• Politiskt val

• Reformer för att öka livsarbetstiden

• Effektivitet - smoothing

VÅP09 – bilaga:

Finanspolitisk hållbarhets-bedömning (S2 indikator):

• Bassscenario: 0,5

• Anpassning av utträdesåldern med medellivslängd: -0,8

Finnes i bilaga till VÅP!!!

Livsarbetstid

• Intensiva marginalen: genomsnittlig arbetstid över året

• Extensiva marginalen

– inträde– deltagande i olika

marginalgrupper– utträde

Arbetskraftsdeltagande - olika åldersgrupper

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

16-1920-24

25-2930-34

35-3940-44

45-4950-54

55-5960-64

65-6970-74

2000-2008

Senare utträde från arbetsmarknaden

• Ingen formell pensionsålder

• Är incitamenten tillräckligt starka?

• Aktuarisk anpassning av individuell pension till livslängd/ medellivslängd

• Common pool-problem

• Snedvridning av utträdesbeslut via beskattning m m.

• Åldersgränser:

– 61 år: lägsta ålder för ålderspension

– 65 år: pensionsålder socialförsäkring

– 67 år: avgångsskyldighet

• Ev indexering till utvecklingen av medellivslängden

Sysselsättningspolitiska ramverket

• Skepsis mot siffersatta mål

• Problem med t ex öppen arbetslöshet – kan manipuleras

• Men hur kan politiken utvärderas om det inte finns explicita mål?

– Generella: reguljär sysselsättning

– Specifika: marginalgrupper t ex invandrare

• Arbetsmarknadspolitik – inget explicit mål

• Finanspolitik – starkt fokus på siffersatta mål knutna till sysselsättningsgrad

– Budgetsaldo– Finanspolitisk uthållighet

• Konsistens – finanspolitiskt ramverk och sysselsättnings-politiskt ramverk?

Redovisning – Finanspolitisk uthållighet• S2-indikator – försämring

• BP09 – teknisk justering – transferering till hushållen.

• VÅP – teknisk justering borttagen.

• Ofullständig redovisning av skillnaderna (ganska olika budgetutveckling)

• Problem – systematiska underskott från 2060??

• Stort behov av analyser (modell, olika scenarier osv)

S2-indikator

-4

-3,5

-3

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

BP 09 VÅP 09

0,6

3,9

Redovisning: Finansiell ställning och nettoförmögenhet

• Redovisning av nettoförmögenhet

Från 2007 till 2008:• Nettoförmögenhet: föll 1,8

procentenheter av BNP• Finansiell förmögenhet: föll 6,1

procentenheter av BNP• Ökning av den offentliga

kapitalstocken med knappt 10 procent.

• Kommenteras inte!

Offentliga investeringar –bristfälligredovising

• Garantier och lånerisker- kraftig stigning pga

finanskrisen

- budgetteknisk portföljom- placering mellan olika tillgångar

- annorlunda riskprofil

- vilka konsekvenser?

Operationella mål – överskottsmålet = 1 % överskott över konjunkturcykeln

• Operationellt mål

– Långsiktig uthållighet

– Stabiliseringspolitisk utrymme

• Fastläggande av mål (nivå, tidsperiod)

• Övervakning av utvecklingen

• Reaktion på avvikelser från mål

• Stockmål:

fokus på utveckling över tid (smoothing) (nettoförmögenhet)

• Flödesmål:

fokus på utvecklingen i den aktuella perioden (inget minne)

Överskottsmålet – indikatorer 2009 (VÅP09)

• Flera indikatorer:

Bättre utvärdering av läget?

Eller

Oklara slutsatser – risk för manipulation – minskad trovärdighet?

-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2

Historiskgenomsnittsind.

Löpandegenomsnittsind.

Strukturellt finansieltsparande

Konjunkturjust. historiskgennomsnitsind.

Konjunkturjust. löpandegenomsnittsind.

Faktiskt saldo= - 3,6

Anpassning

• Hur skall avvikelser från överskottsmålet tolkas?

• Asymmetri – mindre problem med överskott over målet, end med överskott under målet?

• Försiktighetssparande?

• Hur snabbt skal avvikelser korrigeras?

Nuläget – kraftig försvagning av budgetsaldot

• Hur anpassas ramverket till denna situation?

• Hur snabbt skall man ”kompensera” aktuella budgetunderskott?

Revision av finanspolitiska ramverket

• Övergripande målsättning och strategi

• Operationella mål – hur fastläggs de och för hur länge?

• Hur ska anpassning ske vid avvikelser från de operationella målen?