oil prices study

+974 44885571فاكس : -+ 974 4448606ھاتف : www.dcss-qa.comالموقع: - [email protected]البرید اإللكتروني :

أسعارالنفط انهيار

اقتصادية تقديرات

والتداعيات اآلبعاد

الواحد عبد حلمي جميل. د

2015يناير 14

الواحد عبد حلمي جمیل. د والتداعیات اآلبعاد: أسعارالنفط انھیار

:ملخص

قطاع على رئیسي بشكل العربیة الخلیج لدول التعاون مجلس دول إقتصاديات تعتمد في والصادرات واإليرادات اإلجمالي المحلي الناتج من كبیرة نسبة يشكل حیث النفط،

األمر البتروكیماوية، الصناعات مثل إستراتیجیة لصناعات رئیسي مورد أنه كما الدول، ھذه المخاوف بعض وتوجد النفط، أسعار في تحدث تقلبات بأية تأثراً أكثر الدول ھذه يجعل الذي

) برنت( الخام البترول أسعار تبلغ حیث النفط، أسعار إنھیار ظاھرة من الدول ھذه تأثر من 78.44 بلغت بأسعار مقارنةً وذلك) بلومبرج( للبرمیل دوالر 64.54 نحو م2015 يناير 15 عقود وتوجد% 17.7 بلغ إنخفاض معدل محققةً ) الدولي البنك( م2014 نوفمبر في للبرمیل دوالر

. مسبوقة غیر لمعدالت األسعار إنخفاض بإستمرار توقعات

وھذه النتائج لم تكن في حسبان أسوأ تقديرات للبنك الدولي ودول الخلیج. وبالرغم من ض ذلك فقد واجھت دول الخلیج تحديات مشابھة عندما حققت األسعار أعلى معدل إنخفا

%. كما أنھا تمكنت 37م نحو 2009% وثاني معدل إنخفاض بلغ عام 46م بنحو 1986عام م، عندما بلغت 1980من مواجھة تحديات النمو عند أقل مستوى محقق لألسعار منذ عام

دوالر. 12.72م نحو 1998األسعار عام

1


:یدھمت

تعتمد إقتصاديات دول مجلس التعاون لدول الخلیج العربیة بشكل رئیسي على قطاع النفط، حیث يشكل نسبة كبیرة من الناتج المحلي اإلجمالي واإليرادات والصادرات في ھذه الدول، كما أنه مورد رئیسي لصناعات إستراتیجیة مثل الصناعات البتروكیماوية، األمر الذي يجعل

ر تأثراً بأية تقلبات تحدث في أسعار النفط، وتوجد بعض المخاوف من تأثر ھذه ھذه الدول أكثيناير 15الدول من ظاھرة إنھیار أسعار النفط، حیث تبلغ أسعار البترول الخام (برنت) عقود

دوالر للبرمیل 78.44دوالر للبرمیل (بلومبرج) وذلك مقارنًة بأسعار بلغت 64.54م نحو 2015% وتوجد توقعات 17.7م (البنك الدولي) محققًة معدل إنخفاض بلغ 2014في نوفمبر

بإستمرار إنخفاض األسعار لمعدالت غیر مسبوقة.

وھذه النتائج لم تكن في حسبان أسوأ تقديرات للبنك الدولي ودول الخلیج. وبالرغم من ذلك ض عام فقد واجھت دول الخلیج تحديات مشابھة عندما حققت األسعار أعلى معدل إنخفا

%. كما أنھا تمكنت من 37م نحو 2009% وثاني معدل إنخفاض بلغ عام 46م بنحو 1986م، عندما بلغت 1980مواجھة تحديات النمو عند أقل مستوى محقق لألسعار منذ عام

دوالر. 12.72م نحو 1998األسعار عام

أھداف الموضوع:

أسعار النفط، وتحديد القنوات تسعي الدراسة إلى تقديم تفسیر علمي لظاھرة إنخفاض التي يمكن من خاللھا تأثر إقتصاديات دول الخلیج، وإقتراح سیناريوھات لتعاطي حكومات دول الخلیج مع ھذه الظاھرة، وعرض العوامل المحددة لتأثر دول الخلیج وتحديد أي الدول األقل

األجلین القصیر والطويل واألكثر تأثراً، ومحاولة وضع تصور مستقبلي لمسار أسعار النفط في المدى.

المحاور األساسیة:

تم تقسیم الدراسة إلى أربعة محاور أساسیة، يتناول أولھا، الواقع الحالي ألسعار النفط تقدير تحلیلي لمستقبل أسعار النفط، ويتناول ، ويتناول الثاني وأسباب انخفاض األسعار

2


سعار النفط، بینما يتناول الرابع: سیاسات الثالث، قنوات تأثر اإلقتصاد الخلیجي بانخفاض أ دول الخلیج في مواجھة إنخفاض أسعار النفط: البدائل والسیناريوھات

):2014أوالً: الواقع الحالي ألسعار النفط (ديسمبر

)م تقلبات 2013-1999شھدت أسعار النفط (خام برنت) خالل آخر خمسة عشرة عاماً (%، 18ض، إال أن متوسط معدل التغیر كان موجباً حیث بلغ عديدة ما بین االرتفاع واإلنخفا

دوالر للبرمیل محققة 110,97م بقیمة 2011وخالل ھذه الفترة بلغت األسعار أقصاھا عام م، ومنذ ذلك الحین حافظ قطاع النفط على مستويات مرتفعة 2010% مقارنًة بعام 39نمو بلغ

الراً للبرمیل، وبمقارنة ھذه األسعار مع دو 108,86م نحو 2013من األسعار حتى بلغ عام % وھو معدل نمو ھائل من المؤكد أنه 511، نجد حدوث معدل نمو بلغ 1999مثیلتھا عام

إنعكس بالتبعیة على زيادة اإليرادات النفطیة والنواتج المحلیة للدول المنتجة ومن بینھا دول الخلیج.

م، حیث إنخفضت 2009ار النفط عام ولكن خالل ھذه الفترة حدث إنھیار كبیر في أسعم. 1986%، وكان ھذا أول إنخفاض كبیر تشھده أسعار النفط منذ عام 37األسعار بمعدل

م حیث 1998وكانت أسعار النفط شھدت انخفاضاً كبیراً نتیجة أزمة إنخفاض األسعار عام قد كان ذلك م، و1997% مقارنًة بعام 33دوالر للبرمیل منخفضة بنسبة 12.72بلغت آنذاك

%، ھذا بجانب 10م على زيادة اإلنتاج بمعدل 1997نتیجة إتفاق دول األوبك في ديسمبر الطقس الدافيء الذي ساد نصف الكرة الشمالي آنذاك، وزيادة الصادرات العراقیة من النفط،

.)1(وإنخفاض الطلب على النفط بسبب أزمة النمور األسیوية)م، 2013-1999النفط (خام برنت) خالل الفترة (): تطور أسعار 1ويوضح شكل رقم (

(دوالر/برمیل).

1: Roy Mathew, Effect of Declining Oil Prices on Oil Exporting Countries, retrieved from: http://web.stanford.edu/class/e297c/trade_environment/energy/heffect.html, on 14 December 2014.

3

http://web.stanford.edu/class/e297c/trade_environment/energy/heffect.html


)م، (دوالر/برمیل)2013-1999): تطور أسعار النفط (خام برنت) خالل الفترة (1شكل رقم (

Source: World Bank.

م حیث تأرجحت األسعار 2013م بأسعار لم تختلف كثیراً عن أسعار عام 2014وقد بدأ عام دوالراً 111.87لتبلغ 2014خالل النصف األول من العام حتى بلغت أقصاھا في شھر يونیو

للبرمیل، وبدأت تظھر مشكلة اإلنخفاض بدايًة من شھر يولیو حیث إستمر اإلنخفاض دوالر للبرمیل 78.44م نحو 2014ى أن بلغت خالل شھر نوفمبر التدريجي في األسعار إل

، واستمرت التوقعات تشیر إلى 2014% مقارنًة بشھر يونیو 30محققًة معدل انخفاض بلغ 15حیث تبلغ أسعار البترول الخام (برنت) عقود إحتمالیة ھبوط أسعار النفط لما دون ذلك

مبرج)، وتشیر تقديرات الوكالة الدولیة للطاقة أندوالر للبرمیل (بلو 64.54م نحو 2015يناير دوالر للبرمیل. 68.08م نحو 2015متوسط أسعار البترول الخام سیبلغ خالل عام

م، (دوالر/برمیل).2014): تطور أسعار النفط (خام برنت) خالل عام 2ويوضح شكل رقم (

17.81

28.27 24.42 24.97

28.85

38.30

54.43

65.39 72.70

97.64

61.86

79.64

110.94 111.97

108.86

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

4


م، (دوالر/برمیل)2014): تطور أسعار النفط (خام برنت) خالل عام 2شكل رقم (

Source: World Bank.

إذن يتضح من العرض السابق أن دول الخلیج تعرضت ألزمة كبیرة على إثر اإلنخفاض الھائل دوالر 61.86م وبمقارنة واقع األسعار آنذاك والبالغة 2009الذي شھدته أسعار النفط عام

دوالر 64.54م والبالغة 2015يناير للبرمیل نجده ينخفض عن آخر توقعات ألسعار النفط في للبرمیل، إذن ما بین تجارب التاريخ خبرات تمكنت دول الخلیج أن تجتازھا لتستمر في تحقیق

معدالت التنمیة اإلقتصادية المنشودة.

ثانیاً: أسباب إنخفاض أسعار النفط:

طلب بالنشاط نظرياً تتأثر أسعار النفط بشكل رئیس بتفاعل قوى العرض والطلب، ويرتبط الاإلقتصادي، كما يزيد الطلب في موسم الشتاء في نصف الكرة الشمالي، وخالل فترات الصیف في الدول التي تعتمد بشكل رئیسي على إستخدام أجھزة التكییف، أما العرض فیتأثر بالطقس الذي يؤثر على نقل النفط كما يتأثر بالعوامل الجیوسیاسیة، وسیاسات الدول

أھمھا دول األوبك. المنتجة ومن

107.42 108.81 107.40 107.79 109.68 111.87 106.98

101.92 97.34

87.27 78.44

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

5


المستوي األول: تحلیل جانب العرض:

السبب األول: إرتفاع اإلنتاج من الدول خارج منظمة األوبك:

ملیون برمیل يومیاً، وقد بلغ 30تحافظ دول األوبك على سقف اإلنتاج منذ عشرة سنوات عند ملیون برمیل وبما 30.2م نحو 2014متوسط اإلنتاج الیومي لدول األوبك خالل الربع الثالث

% من اإلنتاج العالمي، غیر أن اإلنتاج من خارج األوبك حقق نمواً بمعدل 32.9يشكل نسبة ملیون برمیل خالل الربع الثالث 61.7م إلى 2009ملیون برمیل يومیاً عام 55.5% من 11

م، األمر الذي يجعل ھذه الدول مسؤولة بشكل كبیر عن زيادة المعروض.2014

م، (ملیون برمیل/ يومیاً)2014): تطور المیزان السلعي العالمي للنفط خالل عام 1جدول رقم (

Source: OPEC, Market Indicators as at end: October 2014.

6


): تطور إنتاج الدول خارج منظمة األوبك، (ملیون برمیل/يومیاً)3شكل رقم (

Source: OPEC.

اإلنتاج األمريكي من النفط الصخري:السبب الثاني: إنتعاش

حقق اإلنتاج األمريكي من النفط الصخري نمواً كبیراً خالل السنوات األخیرة الماضیة، األمر الذي خفض الواردات األمريكیة بما يقارب النصف، كما أن أمريكا كانت قد أوقفت وارداتھا من

وية البترول الخام النیجیري للمرة األولى األمر الذي جعل نیجیريا تتوجه بإنتاجھا للدول األسی، وبالرغم من أن الواليات المتحدة األمريكیة قد أصبحت من بین )2(منافسًة للنفط الخلیجي

أكبر الدول المنتجة للنفط إال أنھا ال تقوم بالتصدير، وبدأت تدريجیاً في خفض وارداتھا، يضاف لذلك أيضاً تزايد اإلنتاج الكندي من النفط الرملي.

-وتشیر بیانات الوكالة الدولیة للطاقة أن اإلنتاج األمريكي من النفط الخام خالل الفترة (يناير 1.99ملیون برمیل يومیاً) مقارنة بحجم إنتاج بلغ 8.5ملیار برمیل ( 2.3م بلغ 2014سبتمبر)

%، كما أنه من خالل15.4م أي بمعدل نمو بلغ 2013ملیار برمیل خالل نفس الفترة من عام

2 : 5 Reasons Oil Prices are dropping, retrieved from: http://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/5-Reasons-Oil-Prices-Are-Dropping.html, on 14 December 2014.

55.5

57.2

57.9

58.5

59.9

53

54

55

56

57

58

59

60

61

2009 2010 2011 2012 2013

7

http://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/5-Reasons-Oil-Prices-Are-Dropping.html

http://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/5-Reasons-Oil-Prices-Are-Dropping.html


تحلیل بیانات اإلنتاج السنوية يتضح النمو المستمر في اإلنتاج األمريكي من البترول الخام وبمعدالت نمو سنوية متزايدة خاصًة خالل آخر ثالث سنوات.

وتشیر تقديرات الوكالة الدولیة للطاقة أن اإلنتاج األمريكي من البترول الخام بلغ في نوفمبر یاً، وتتوقع إدارة معلومات الطاقة األمريكیة أن يبلغ اإلنتاج ملیون برمیل يوم 9م نحو 2014

ملیون برمیل مقارنًة بعام 0.7م بزيادة بنحو 2015ملیون برمیل يومیاً خالل عام 9.3األمريكي م وذلك بسبب أنشطة التنقیب المتعاقد على تنفیذھا، كما أن أية إنخفاضات يمكن أن 2014

م، وتؤكد العديد 2015وثھا خالل الربع الثالث والرابع من عام تحدث في اإلنتاج من المتوقع حدمن التقارير على أن اإلقتصاد األمريكي ھو المستفید األكبر من إنخفاض األسعار وذلك نتیجة تحسن میزانیة األسر، وإنخفاض تكالیف الشحن، وزيادة اإلحتیاطي النفطي بسبب إنخفاض

األسعار.

األمريكي من البترول الخام ): تطور اإلنتاج2جدول رقم (

Source: U.S Energy Information Administration.

السبب الثاالث: تعافي اإلنتاج اللیبي:

بني المحللون توقعاتھم حول اإلنتاج اللیبي بشكل حذر بسبب التوترات التي تمر بھا البالد أن الواقع كان مغايراً لذلك ألف برمیل، غیر 250-150وذلك عند معدل إنتاج يومي يتراوح بین

م 2014ألف برمیل يومیاً في شھر أكتوبر 842حیث تمكنت لیبیا من تحقیق إنتاج يومي بلغ ملیون برمیل يومیاً. 1.2م لنحو 2015كما تتوقع الحكومة اللیبیة أن يصل اإلنتاج مع بداية عام

م ((ألف طن/الیوم))2014): تطور اإلنتاج اللیبي من البترول الخام عام 3جدول رقم (

8


Source: OPEC, Market Indicator as at End, Different Issues.

السبب الرابع: فشل دول األوبك في التوصل إلتفاق لتخفیض اإلنتاج:

% من السوق العالمي للنفط 32فشلت منظمة األوبك والتي يسیطر أعضاؤھا على نسبة 27في التوصل إلى إتفاق لتخفیض اإلنتاج وذلك خالل اإلجتماع الذي عقد في فیینا في

م، ووفقاً لتقديرات الوكالة الدولیة للطاقة فقد أدى ذلك لمزيد من الضغوط على 2014نوفمبر إلنخفاض، ويمكن إرجاع قرار أوبك لرغبة الدول األعضاء خاصة من دول أسعار البترول نحو ا

الخلیج باالحتفاظ بحصة السوق وعدم خسارة العمالء، حیث أنه في حالة تخفیض اإلنتاج ستقوم الدول غیر األعضاء في األوبك مثل روسیا بسد العجز ومن ثم تصبح خسارة دول

ض المبیعات أيضاً، وتوضح حصة األوبك من الخلیج مزدوجة في إنخفاض السعر وفي إنخفاالسوق العالمي أن قرار اإلبقاء على معدالت اإلنتاج لیس الھدف منه تصفیة حسابات كما

تشیر بعض التقديرات فالجانب األكبر من اإلنتاج تقدمه دول غیر أعضاء في منظمة األوبك.

المستوي الثاني: تحلیل جانب الطلب:

طلب من الدول الصناعیة المتقدمة:السبب األول: تباطؤ ال

) تظھر وجود زيادة في الطلب ووجود عجز في میزان 4بالرغم من أن بیانات الجدول رقم ()م، يالحظ أن 2012-2009ملیون برمیل يومیاً، إال أن المدقق لبیانات الفترة ( 0.1النفط بنحو

عنه سعراً عالمیاً مرضیاً ملیون برمیل وذلك حتى ينتج 0.7-0.3ھذا العجز كان يتراوح بین للدول المنتجة، ومن ثم فإن بداية إنخفاض ھذا العجز كانت مؤشراً بتوقعات لمزيد من التدھور وعزز ذلك إنخفاض الطلب العالمي على النفط خاصًة من دول منظمة التعاون

ملیون برمیل 45.7م نحو 2014والذي من المتوقع وصوله عام OECDاإلقتصادي والتنمیة م.2013ملیون برمیل عام 45.9يومیاً مقارنًة بنحو

9


ويرجع ذلك بشكل رئیسي إلى توقع إنخفاض معدل النمو الصناعي في ھذه الدول، فوفقاً م) فإن النمو 2014ديسمبر 9ألحدث تقارير منظمة األمم المتحدة للتنمیة الصناعیة (

بنفس الفترة من العام السابق، م مقارنةً 2014% خالل الربع الثالث 3الصناعي العالمي بلغ % 1,5% مقارنًة بمعدل 1,2إال أن النمو الصناعي المتحقق في الدول الصناعیة بلغ فقط

م، وقد تحققت نسبة كبیرة من النمو نتیجة النمو الصناعي 2014خالل الربع الثاني من عام وريا والھندـ كما األمريكي والصیني، غیر أن النمو الصناعي انخفض في كل من الیابان وك

وبالتالي فإن إنخفاض النمو .)3(%1.3حققت الدول األوروبیة نمواً صناعیاً منخفضاً لیصل فقط الصناعي ومن ثم إنخفاض الطلب على مدخالت اإلنتاج ومنھا البترول أدى إلى إنخفاض

أسعار النفط في العالم.

م2013م مقارنة بالربع الثالث 2014): معدل النمو الصناعي خالل الربع الثالث 4جدول رقم (

Source: UNIDO, World Manufacturing Production, Statistics for Quarter3,2014.

3: UNIDO, World Manufacturing Production, Statistics for Quarter3,2014.

10


السبب الثاني: تباطؤ اإلقتصاد اآلسیوي:

قامت العديد من الدول اآلسیوية بتخفیض الدعم المقدم للطاقة، األمر الذي نتج عنه خفض اإلستھالك المحلي بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، وذلك كخطوة من ھذه الدول لمواجھة تباطؤ

النمو اإلقتصادي وتدھور قیمة العمالت المحلیة.

ت الرئیسیة: السبب الثالث: إرتفاع سعر صرف الدوالر مقابل العمال

يتم تسعیر السلع التجارية في العالم بالدوالر ومن ثم فإن سعرھا السوقي يتأثر بقیمة الدوالر، فعندما ترتفع قیمة الدوالر تصبح ھذه السلع منخفضة القیمة داخل الواليات المتحدة

م 2014ومرتفعة القیمة بالنسبة لباقي دول العالم، وقد شھد الدوالر األمريكي في عام ارتفاعات متتالیة في قیمته ترتب علیھا تراجع السعر السوقي للنفط نتیجة لذلك، فمع ارتفاع قیمة الدوالر يتحول النفط إلى منتج مرتفع التكلفة بالنسبة للدول األخرى خارج الواليات المتحدة، وھو ما يقلل الطلب العالمي علیه، وبالتالي تتزايد الضغوط على سعره نحو

) مدى اإلنخفاض الذي شھدته أھم العمالت في العالم 5ويالحظ من الجدول رقم ( التراجع.م فما بین يونیو وأكتوبر إرتفع الدوالر مقابل ھذه العمالت بمعدل بلغ أعاله 2014خالل عام

%). 5.1%) ثم الجنیه االسترلیني (5.9%) يلیه الین الیاباني (7.2بالنسبة للیورو(

م2014أسعار بعض العمالت مقابل الدوالر خالل النصف األول من عام ): تطور 5جدول رقم (


11


م2014): تطور أسعار بعض العمالت مقابل الدوالر خالل الربع الثالث من عام 6جدول رقم (


السبب الرابع: دور المضاربة في رفع أسعار النفط:

وبالرغم من التأثیر المحتمل لقوى العرض والطلب التقلیدية على مجريات األمور في سوق النفط، إال أنه يمكن القول أن عاملي العرض والطلب حالیاً ال يبرران ھذا اإلنھیار الكبیر في

.)4(النتیجة مع ما أشارت إلیه منظمة األوبك أسعار النفط، وتتأكد ھذه

وتشیر العديد من التحلیالت إلى أن المضاربات يمكن أن تكون ھي المسبب الرئیسي في األزمة الحالیة، حیث أدت التوقعات بشأن إنخفاض األسعار إلى تراجع اھتمام المضاربین

الذي ضخم من مستويات والمستثمرين في العقود النفطیة ومن ثم الخروج منھا األمر التراجع خاصًة مع قرار أوبك بعدم خفض اإلنتاج.

ثالثاً: تقدير تحلیلي لمستقبل أسعار النفط

تعتمد سیناريوھات مستقبل أسعار النفط على ستة عوامل رئیسیة وھي:

: بخفض إنتاج النفط لتحول دون زيادة المخزون العالمي خالل عام ـ تدخل منظمة األوبك1م، غیر أن ھذا اإلحتمال لیس قوياً في ضوء تصريحات مسؤولین حكومیین في دول 2015

م) عدم نیة 2014ديسمبر 14األوبك بإستبعاد خفض اإلنتاج فقد أكد وزير النفط اإلماراتي (دوالر 40قادمة حتى لو إنخفض السعر إلى أوبك خفض اإلنتاج خالل الشھور الثالث ال

4م.2014ديسمبر 15:عبد هللا البدري (أمین عام منظمة األوبك)، المنتدى االستراتیجي العربي، دبي،

12


، كما أن مستوى األسعار المنخفض سیدفع دول األوبك لخفض مشروعات اإلنتاج )5(للبرمیل الجديدة مما يؤدي إلى تعافي األسعار مرة أخرى بسبب النقص المحتمل في المعروض.

تاج األمريكي من : حیث أن إنھیار األسعار يؤدي إلى عدم جدوى اإلنـ التدخل األمريكي2النفط الصخري، ومن ثم خفض اإلنتاج نظراً لتضرر مشاريع وأنشطة الحفر بسبب ھبوط

دوالر، ولكن ال يجب التفاؤل بشأن ذلك كثیراً كون أن نقطة التعادل ألسعار 80األسعار عن اقة . كما قدرت الوكالة الدولیة للط)6(دوالر في في حقول باكین وإيجل فورد، 50النفط تبلغ

دوالر للبرمیل. 42نقطة التعادل في حقول نورث داكوتا بنحو

: تعتبر الالعب األكبر في إبقاء ـ الظروف األمنیة المحیطة والعوامل الجیوسیاسیة3الدول النفطیة على نفس سیاسة اإلنتاج. ففي حالة انقطاع اإلمدادات من المناطق غیر

جیوسیاسیة، كالعراق وروسیا وأوكرانیا، فمن المستقرة سیاسیاً التي تعاني مشاكل .)7(دوالر للبرمیل 100المرجح ارتفاع األسعار بدرجة كبیرة وعودتھا إلى مستوى يفوق الـ

وعلى الجانب اآلخر فإن إحتمال وصول إيران إلتفاق بشأن برنامجھا النووي ورفع العقوبات من ثم الضغط على أسعار النفط نحو االقتصادية يعني عودة إمداداتھا النفطیة بشكل كامل و

مزيد من الھبوط.

: خاصًة فیما يتعلق بنمو اإلنتاج الصناعي، ـ اإلنتعاش اإلقتصادي في أوروبا والیابان4فمن المحتمل أن تساعد األسعار المنخفضة للنفط في مساعدة ھذه الدول على اإلنتعاش

عار لمعدالتھا الطبیعیة. اإلقتصادي، ومن ثم زيادة الطلب على النفط وعودة األس

: تعول أوبك على أن الطلب سیعاود ـ نمو الطلب في شتاء نصف الكرة الشمالي5الصعود، مع دخول فصل الشتاء في نصف الكرة الشمالي وھو الفصل الذي يزداد فیه الطلب

.على المواد البترولیة من أجل التدفئة

5م.2014ديسمبر 14سھیل المزروعي (وزير النفط اإلماراتي)، تصريح منشور على موقع مباشر، :

6 Bloomberg, Break Even Points for U.S. Shale Oil, retrieved from www.bloomberg.com, on: 15 December 2014.

7م.2014ديسمبر 13تقرير منشور في جريدة الرياض، : جدوى لإلستثمار،

13

http://www.bloomberg.com/


یة للطاقة تشیر إلى إحتمالیة إنخفاض : توقعات الوكالة الدولـ توقعات إنخفاض الطلب6ألف برمیل يومیاً بسبب إنخفاض 900م بسبب إنخفاض الطلب بنحو 2015أسعار النفط عام

اإلستھالك في روسیا وبعض الدول المصدرة للنفط، وتوقع وفرة المعروض. ونظراً لعدم وضوح ألمنیة في المنطقة، فإن رؤية دول األوبك أو الموقف األمريكي أو حتى ما ستشھده األوضاع ا

أحداً ال يستطیع التنبؤ بالمستقبل القريب لألسعار خالل األشھر القادمة، ولكن من المحتمل م، وبشكل عام يمكن القول 2015أن يبدأ السعر رحلة العودة إلى االرتفاع الحِذر منتصف عام

دوالر. 80و 50أن األسعار ستتراوح ما بین

2015ار النفط (خام برنت) عام ): توقعات أسع7جدول رقم (

رابعاً: قنوات تأثر اإلقتصاد الخلیجي بانخفاض أسعار النفط

على إقتصاديات وخطط التداعیات السلبیةإن إنخفاض أسعار النفط يحمل العديد من التنمیة في دول الخلیج، خاصًة بالنظر إلى تكبد دول الخلیج خسائر كبیرة نتیجة إنتاج النفط عند أسعار تنخفض عن تكالیف اإلنتاج، إذن فاألمر ال يقتصر على مجرد إنخفاض اإليرادات،

ولكنه يمتد لیشمل العديد من التأثیرات، يمكن تناولھا على النحو التالي:

ـ أثر إنخفاض أسعار النفط على أرباح تشغیل حقول النفط:1

14


) أن تكلفة إنتاج النفط تبلغ أعالھا في البحرين يلیھا عمان، في 8يالحظ من الجدول رقم (م، ومن ثم تكون 2015دوالر للبرمیل عام 53.3حین تبلغ أقلھا في الكويت حیث يقدر بلوغھا

ار النفط، وبالتالي فإن إنخفاض األسعار عن نقطة الكويت أقل الدول تأثراً بإنخفاض أسع التعادل يعني تحقیق خسارة في إنتاج برمیل النفط.

): سعر تعادل النفط في دول الخلیج8جدول رقم (

Source: IMF, Regional Economic Outlook, May 2014.

بإفتراض إستمرار أسعار يمكن تقدير أثر إنخفاض أسعار النفط على أرباح تشغیل حقول النفط دوالر للبرمیل، 64.54م والبالغة 2015البترول (خام برنت) على نفس معدالت عقود يناير

وفقاً لتوقعات صندوق النقد الدولي عام (Breakeven)وذلك باالعتماد على سعر تعادل النفط 122.5نحو م، وتشیر التقديرات إلى أنه يوجد خمسة دول خلیجیة تحقق خسائر تقدر ب2015

ملیار دوالر، في حین أن الدولة الوحیدة التي تحافظ على أرباح ھي دولة الكويت وبقیمة ملیار دوالر، وتعتبر المملكة العربیة السعودية أكبر الدول التي تحقق 12أرباح تقدر بنحو

ملیار دوالر. 14.58ملیار دوالر يلیھا سلطنة عمان بنحو 91.7خسائر تقدر بنحو

15


م2015): تقدير أثر إنخفاض أسعار النفط على أرباح التشغیل عام 9جدول رقم (

المصدر: تقديرات الكاتب باالعتماد على بیانات صندوق النقد الدولي.

ـ تأثر الموزانات العامة الخلیجیة:2

تقوم دول الخلیج باحتساب موازناتھا العامة وخطط التنمیة على أساس معدل سعر برمیل (يقدر السعر وبعدھا تقدر إن كانت ھناك فوائض أو عجز في نھاية السنة المالیة النفط

دوالر)، ومن ثم فإن إنخفاض األسعار يؤدي إلى خفض غیر 75-70المعتمد علیه حالیاً بنحو متوقع في بند اإليرادات ومن ثم إمكانیة حدوث عجز في الموازنة العامة.

موازنة الكويت:

ملیون 18.805م بنحو 2014/2015النفطیة في موازنة الكويت للعام المالي تقدر اإليرادات % من اإليرادات الكلیة، وقد قامت الكويت بإحتساب 93.7دينار كويتي وبما يشكل نسبة

، وبالنظر لمستوى 8دوالر للبرمیل 75إيرادات النفط المتوقعة على أساس أسعار نفط تبلغ م 2014/2015م أي النصف األول من العام المالي 2015من أسعار النفط خالل النصف الثاني

وفقاً لبیانات البنك الدولي فیمكن القول أن الموازنة العامة الكويتیة لم تتأثر بعد بإنخفاض

8م. 2014/2015: وزارة المالیة الكويتیة، المذكرة اإليضاحیة لمیزانیة الوزارات واإلدارات الحكومیة،

16


% 14األسعار، غیر أنه خالل النصف الثاني من العام المالي من المتوقع إنخفاضھا بمعدل م. ووفقاً لتأكیدات لجنة 2015وفقاً لعقود يناير بإفتراض إستمرار األسعار على معدالتھا

ملیار دينار في 2.8المیزانیات في البرلمان الكويتي فإن موازنة الكويت ستسجل عجزاً قدره . )9(م2015/2016السنة المالیة

الموازنة السعودية:

حدوث عجز بناًء على السیناريو المرجح لتوقعات شركة جدوى ألسعار النفط، فمن المقدر على التوالي 2016و 2015% من الناتج اإلجمالي للعامین 5.7% و2.7في الموازنة بنسبة

)10.(

موزانة البحرين:

% بسبب الھبوط الكبیر في أسعار النفط، وذلك بسبب 50من المتوقع انخفاض دخل البحرين ، )11(في الموازنة دوالراً، ما يؤدي إلى عجز 119أن أسعار النفط المعتمدة في الموازنة ھي

% من الناتج المحلي 7ومن المتوقع أن يصل عجز الموازنة العامة البحرينیة بأكثر من .)12(اإلجمالي

7736.9م، العدد 2014ديسمبر 16: جريدة االقتصادية،

م.2014ديسمبر 13جدوى لإلستثمار، تقرير منشور في جريدة الرياض، ) 10(

. 4478م، العدد 2014ديسمبر 11) تقديرات بنك أويسس كابیتال، تصريح منشور في جريدة الوسط، 11(

م.2014ديسمبر 8) تقديرات وكالة موديز، موقع العربیة، 12(

17


موازنة عمان:

% من الناتج المحلي 7من المتوقع أن يصل عجز الموازنة العامة العمانیة بأكثر من % من 0.2عجزاً مالیاً نسبته ، وقد توقع صندوق النقد الدولي أن تسجل عمان )13(اإلجمالي

م.2018% في 7.1م يزيد لیصل إلى 2015الناتج المحلي اإلجمالي في

موازنة قطر:

م. 2016-2014من المتوقع إستمرار تحقیق الموازنة العامة القطرية فائض خالل السنوات م بانخفاض طفیف عن توقعات 2015% في 7.7ومن المرجح أن ينمو االقتصاد القطري

%، ومن المتوقع أن يقفز 6.3سابقة، لكنه ال يزال أعلى من نمو متوقع للعام الحالي قدره . )14(م2015% من الناتج المحلي اإلجمالي في السنة المالیة 8.7الفائض المالي لقطر إلى

ـ تأثر موازين المدفوعات الخلیجیة:3

لجاري لدول الخلیج خالل من المتوقع حدوث تراجع في الفوائض المالیة لموازين الحساب ا . )15(م، ومن المتوقع أن يسجل المیزان الجاري لسلطنة عمان فقط عجزاً 2015عام

ـ إنھیار أسعار األسھم في البورصات الخلیجیة:4

أدى إنخفاض أسعار النفط إلى تراجع العديد من البورصات الخلیجیة بسبب عوامل نفسیة تتمثل في المخاوف حیال تباطؤ االقتصاد العالمي والقلق إزاء اضطرار الدول الخلیجیة بتقلیص خطط اإلنفاق بسبب إنخفاض عائدات النفط وتباطؤ النمو في القطاع غیر النفطي، األمر الذي

ملیات بیع كثیفة لألسھم، وبال شك فإن قطاع البتروكیماويات ھو األكثر تأثراً نتج عنه ع

م.2014ديسمبر 8) تقديرات وكالة موديز، موقع العربیة، 13(

15توقعات منشورة في موقع جريدة االقتصادية السعودية، ) وزارة التخطیط التنموي واإلحصاء القطرية، 14( م.2014ديسمبر

م2014ديسمبر 9) وكالة موديز إنفستورز سیرفیس، تقرير منشور على وكالة أنباء المستقبل نیوز، 15(

18


إلرتباطه الشديد بقطاع النفط وإنخفاض أسعار شركات البتروكیماويات ومن ثم تخفیض أرباحھا.

وبالرغم من ذلك إال أنه من المتوقع أن تشھد البورصات الخلیجیة تعافي سريع حیث أن يؤدي إلى تخفیض تكالیف اإلنتاج خاصًة بالنسبة للقطاع الصناعي إنخفاض أسعار النفط

وتراجع أسعار النقل والشحن والتوزيع، وتحسن أرباح الشركات المدرجة بالبورصة وزيادة قدرتھا على توزيع األرباح ومن ثم إرتفاع أسعار أسھمھا. كما أن خفض أسعار النفط سیؤدي

م الشرائیة والذي سیتحول جزء منه إما لإلستھالك أو إلى زيادة دخل المواطنین وزيادة قوتھلإلستثمار أو لإلدخار، وكل ھذه البنود إيجابیة لإلقتصاد الوطني وتعمل على تنشیط حركة

.)16(سوق األسھم

ـ العوامل المحددة لقدرة إقتصاديات دول الخلیج على مواجھة إنھیار أسعار 5 النفط:

من خاللھا الحكم على مدى قوة اإلقتصاد الخلیجي توجد العديد من العوامل التي يمكن وتقییم قدرته على مواجھة أزمة إنخفاض أسعار النفط لفترة طويلة، من أھمھا فوائض المیزانیات السابقة لدول الخلیج التي تجعلھا قادرة على سد أي عجز قد يظھر في المیزانیة

البترول الخام في السنوات ولسنوات طويلة، كما أن ھذه الدول قد استفادت من أسعارم 2011% كما بلغ عام 59م بنحو 2000السابقة خاصًة حینما إرتفعت بمعدل بلغ أعاله عام

م يتضح أن األسعار 1980%. كما أنه عند حساب متوسط معدل تغیر األسعار منذ عام 39نحو إلنخفاض، % إذن فمعدالت اإلرتفاع تفوق معدالت ا7ترتفع في المتوسط بمعدل سنوي يبلغ

وبالتالي فإن الوضع القوي لالحتیاطیات األجنبیة سیضع الحكومات الخلیجیة في وضع مريح يتیح لھا التأقلم التدريجي مع المستوى الجديد ألسعار النفط المنخفضة وكذلك تفادي إجراء

خفض حاد في برامج اإلنفاق في المیزانیة يؤدي إلى إعاقة أداء القطاع الخاص.

52م) أكثر من 2014ديسمبر 16أسواق خلیجیة (تداوالت 6) وفقا إلحصائیات رصدتھا "مباشر"، خسرت 16(ملیار 11.4ملیار دوالر، ثم سوق اإلمارات بـ 32والر، كان للسوق السعودي النصیب األكبر منھا بنحو ملیار د

ملیار دوالر. 0.5ملیار دوالر، ومسقط بـ 2.2ملیار دوالر، والكويت بـ 6دوالر، وقطر بــ

19


دول الخلیج في السنوات األخیرة سیاسة مالیة تقوم على زيادة االدخار في وقد انتھجتوقت ارتفاع أسعار النفط وارتفاع النشاط االقتصادي وزيادة اإلنفاق في أوقات ھبوط النشاط االقتصادي المحلي وھو ما يعرف باسم النظام المعاكس للدورة االقتصادية، فھذه السیاسة

ت األصول األجنبیة وھو ما يعني أنھا تستطیع أن توفي كامل أدت إلى ارتفاع احتیاطاالتزاماتھا دون الحاجة إلى االعتماد على بیع برمیل واحد من النفط عاما كامال، ووفقاً لبعض

سنة. يضاف لذلك الوضع 20 -15التقديرات فإن االحتیاطي السعودي يكفي لما يتراوح بین إنخفاض معدل إنكشافھا على القطاع المالي المالي الجید للبنوك الخلیجیة بسبب

العالمي.

وبشكل عام فیعتمد مدى تأثر اإلقتصاديات الخلیجیة بإستمرارية ھبوط أسعار النفط لمدة طويلة، ومدى تنوع الھیكل االقتصادي، وقدرة الصناديق السیادية في التخفیف من حدة

األزمات اإلقتصادية.

إلمارات ھي أقوى االقتصاديات الخلیجیة وأكثرھا قدرة على ) أن دولة ا9ويوضح الجدول رقم (مواجھة ھذه األزمة، يلیھا دولة الكويت، وفي المركز الثالث تأتي المملكة العربیة السعودية، في تأتي في المركز الرابع قطر، في حین تتساوى المخاطر التي تواجه كالً من سلطنة

ول الخلیج تأثراً بأزمة إنخفاض األسعار. الجدير عمان ومملكة البحرين حیث تعتبران أكثر د بالذكر أن ھذه النتیجة تتفق مع تأكیدات صندوق النقد الدولي.

غیر أنه من المتوقع في حالة إستمرار إنخفاض أسعار النفط لفترات طويلة تأثر اإلنفاق ورعاية الرأسمالي الخلیجي على مشاريع البنیة التحتیة، والقطاعات الحیوية من تعلیم،

صحیة، ومواصالت، ونقل، وإسكان وما يرتبط من قروض موجھة لتنويع الھیكل االقتصادي في القطاع الصناعي والسیاحي وغیرھا، وتأثر اإلنفاق الجاري خاصًة الموجه لدعم سیاسات توطین العمالة، واإلعانات، والدعم، والتي تستقطع نسبة كبیرة من میزانیة دول الخلیج حیث

% في حالة المملكة العربیة السعودية.40نسبة تقدر ب

20


): مؤشرات الجدارة االقتصادية لدول الخلیج في مواجھة إنخفاض أسعار النفط10جدول رقم (

خامساً: سیاسات دول الخلیج في مواجھة إنخفاض أسعار النفط: البدائل والسیناريوھات

الخلیجي للتعامل مع األزمة الراھنة في إطار السیاسات التي تبنتھا دول مجلس التعاون )، نجد أنھا جاءت على النحو التالي:2014في انخفاض أسعار النفط (يولیو/ ديسمبر

استجابت المملكة لتراجع أسعار النفط من خالل خفضھا ألسعار ـ الموقف السعودي: 1أنه مع البیع الرسمیة، حیث قامت بخفض األسعار لجمیع مناطق التصدير، وترى المملكة

وجود وفرة كبیرة في اإلمدادات من دول خارج أوبك، ال تشكل األسعار أولوية في الوقت الحالي، بل تعتبر زيادة الحصة السوقیة، أو باألحرى المحافظة علیھا، ھي األولوية الكبرى، وبشكل عام ستلجأ المملكة لسد أية عجز متوقع في الموازنة العامة من خالل اللجوء

النقدي. لإلحتیاطيتشیر التوقعات إلى إحتمال لجوء الكويت الى االحتیاطي العام أو ـ الموقف الكويتي: 2

اإلقتراض من السوق التجارية في حالة تحقق عجز في الموازنة العامة، حفاظاً على استمرار المشاريع التنموية.

ك إلعتمادھا تقلل الحكومة القطرية من مخاطر األزمة الحالیة وذلـ الموقف القطري: 3بشكل أساسي على صادرات الغاز الطبیعي، وتؤكد على أن النمو االقتصادي في األنشطة

21


غیر الكربونیة سیحافظ على الزخم االقتصادي العام مدفوعاً باإلنفاق اإلستثماري والسیاسة المالیة التوسعیة والنمو السكاني، كما أن قدرة الحكومة القطرية على المرونة ستحمي

-2014تصاد القطري، ومن المتوقع إستمرار تحقیق الموازنة العامة فائض خالل السنوات اإلق .)17(م2016

أكد المشاركون في المنتدى االستراتیجي العربي الذي عقد في ـ الموقف اإلماراتي: 4م على أن اإلمارات ودبي تحديداً لن تتأثر بتراجع أسعار النفط نظراً 2014دبي في ديسمبر

1.5لى تنويع مصادر الدخل، فخدمة "سالك" وحدھا تدر على الحكومة المحلیة لحرصھا ع .)18(ملیار درھم سنوياً

وفقاً لمرئیات البنك المركزي العماني فقد تضطر سلطنة عمان البدء ـ الموقف العماني: 5نفاق في بیع أصول أجنبیة أو اإلقتراض من األسواق العالمیة خالل السنوات المقبلة إذا زاد اإل

الحكومي في ضوء إنخفاض اإليرادات النفطیة، وقد أوصى مجلس الشورى العماني بخفض % على إنتاج النفط والغاز والدفاع واألمن ومشروعات التنمیة، وزيادة 5اإلنفاق بمعدل

الضرائب وفرض رسوم على صادرات الغاز الطبیعي المسال، وفرض ضريبة على إيرادات . )19(%2%، وفرض ضريبة على التحويالت بمعدل 12شركات االتصاالت بمعدل

سیككون من الصعب على مملكة البحرين ضبط الموازنة العامة ـ الموقف البحريني: 6الجديدة دون خفض الدعم وبرامج الرعاية االجتماعیة، ومن المتوقع أن تلجأ البحرين إلى

. )20(الديون لسد العجز في الموازنة العامة

التوصیاتخاتمة: النتائج و

من خالل ھذا العرض يمكن الوقوف على عدد من النتائج، منھا:

ديسمبر 14زنس، ) وزارة التخطیط التنموي واإلحصاء القطرية، توقعات منشورة في موقع أرابیان بی17( م2014

م.2014ديسمبر 15) جريدة البیان االقتصادي، 18(

م.2014نوفمبر 25) موقع الیوم السابع، 19(

م.2014ديسمبر 11) تقرير صادر عن مجلة مید االقتصادية العالمیة ومنشور في في جريدة الوسط، 20(

22


، تتمثل أھمھا في ـ توجد بعض العوامل التي أدت إلنخفاض أسعار النفط في الوقت الحالي1زيادة إنتاج النفط الصخرى األمريكي، وزيادة العرض بسبب تعافي اإلنتاج اللیبي الغیر متوقع، وتباطؤ نمو الطلب في أوروبا وآسیا بسبب حالة الركود اإلقتصادي وإنخفاض اإلنتاج الصناعي،

والمضاربات، وإرتفاع أسعار صرف الدوالر مقابل باقي العمالت.

اإلنھیار الشديد الذي شھدته أسعار النفط إال أنه ال يجب تضخیم المشكلة فلیست ـ رغم 2المرة األولى التي تواجه دول الخلیج ھذه األوضاع، وقد سبق أن تأقلمت میزانیاتھا عندما

م لم تقتصر فقط 1998دوالر للبرمیل، كما أن أزمة مثل أزمة عام 28–22كانت األسعار بین النفط ولكن أضیف إلیھا أزمة النمور األسیوية التي أثرت على الطلب على على إنھیار أسعار

النفط الخلیجي، كما أن معدالت النمو في الخلیج حالیاً أعلى مقارنًة بنظیرتھا في الدول األوروبیة واألسیوية، وعلى مدار التاريخ كان دائما إرتفاع األسعار أكبر من اإلنخفاض، وعلى

يل األجل سوف تستفید دول الخلیج في حالة إنخفاض إنتاج النفط المدى المتوسط والطوالصخري األمريكي وتقلیل فرص زيادة االعتماد على الوقود الحیوي ومصادر الطاقة البديلة،

وانتعاش االقتصاديات الصناعیة في أوروبا والیابان.

سابقة، وتراكم ـ تتمتع دول الخلیج بإقتصاديات قوية مرتكزة على فوائض المیزانیات ال3اإلحتیاطي النقدي، وإنخفاض الدين العام، وقوة المركز المالي للصناديق السیادية، غیر أن

أكثر الدول تضرراً من األزمة الحالیة كالً من عمان والبحرين.

ـ يحمل إنخفاض أسعار النفط مزايا بالنسبة إلنخفاض تكلفة المشاريع واإلنشاءات بسبب 4المستورد، ومن ثم فإنه يمكن لحكومات الخلیج تسريع مشاريع النفط إنخفاض معدل التضخم

إستفادًة من خفض التكالیف حتى يمكنھا جني المكاسب في حالة إنتعاش السوق مرة أخرى.

ـ بشكل عام يجب أال تتحمل دول األوبك وحدھا فقط مسؤولیة خفض اإلنتاج، حیث يجب 5ة للنفط وغیر التابعة لمنظمة األوبك، لذا توجد تطبیق قرار خفض اإلنتاج على الدول المنتج

أھمیة التنسیق بین منظمة األوبك والوكالة الدولیة للطاقة من أجل ضبط السوق.

23


ـ تكشف األوضاع الحالیة عن حتمیة إھتمام الحكومات الخلیجیة بتنويع مصادر الدخل، ويؤكد 6سعار النفط تحسباً لتقلبات أھمیة إلتزامھا بإعداد میزانیاتھا وفق مستويات منخفضة أل

السوق، وأھمیة إتخاذ خطوات تدريجیة نحو تخفیض الدعم عن الطاقة.

24

oil prices study

Documents