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On procède à l’analyse des états financiers d’une entreprise en évaluant trois de ses caractéristiques :
• Sa liquidité
• Sa rentabilité
• Sa solvabilité
LES FONDEMENTS LES FONDEMENTS DE L’ANALYSE DE L’ANALYSE
DES ÉTATS FINANCIERSDES ÉTATS FINANCIERS
LES FONDEMENTS LES FONDEMENTS DE L’ANALYSE DE L’ANALYSE
DES ÉTATS FINANCIERSDES ÉTATS FINANCIERS
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L’ANALYSE COMPARATIVE L’ANALYSE COMPARATIVE
Trois types de comparaisons :• La base intrasociété
• La base intersociétés
• Les moyennes de l’industrie
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L’ANALYSE COMPARATIVEL’ANALYSE COMPARATIVE
Trois outils :• L’analyse horizontale
• L’analyse verticale
• L’analyse au moyen de ratios
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L’ANALYSE HORIZONTALE L’ANALYSE HORIZONTALE
127 % 121 % 119 % 112 % 100 %
UNE SOCIÉTÉ INC.Ventes nettes présumées
Pour l’exercice terminé le 31 décembre (en millions de dollars)
2003 2002 2001 2000 1999
6 562,8 $ 6 295,4 $ 6 190,6 $ 5 786,6 $ 5 181,4 $
Variation par rapport à la période de référence
Montant de l’exercice en cours - Montant de l’année de référence
Montant de l’année de référence
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L’ANALYSE VERTICALEL’ANALYSE VERTICALE
Exprime les données d’un état financier en tant que pourcentage d’un montant de référence (total de l’actif ou ventes nettes).
UNE SOCIÉTÉ INC.Bilan condensé (partiel)
Au 31 décembre (en millions de dollars)
2003 2002
Actif Montant Pourcentage MontantPourcentage
Actif à court terme 1 496,5 $ 29,6 1 467,7 $ 30,1Immobilisations 2 888,8 57,2 2 733,3 56,9Autres actifs 666,2 13,2 636,6 13,0 Total de l’actif 5 051,5 $ 100,0 % 4 837,6 $ 100,0 %
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L’ANALYSE AU MOYEN L’ANALYSE AU MOYEN DE DE RATIOSRATIOS
L’ANALYSE AU MOYEN L’ANALYSE AU MOYEN DE DE RATIOSRATIOS
Les ratios de liquidité
Mesurent la capacité de l’entité de s’acquitter de ses obligations qui arrivent à échéance à court terme et de répondre aux besoins de liquidités imprévus.
Les ratios de rentabilité
Mesurent le bénéfice ou la rentabilité d’une entreprise pendant une période précise.
Produits Charges
- = Bénéfice net
Les ratios de solvabilité
Indiquent la capacité d’une entreprise de survivre pendant une longue période.
XYZ Co.
Depuis 1892
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LES RATIOS DE LIQUIDITÉLES RATIOS DE LIQUIDITÉ
• Ratio de liquidité générale
• Ratio de liquidité relative
• Ratio de couverture de la dette à court terme par les flux de trésorerie
• Ratio de rotation des comptes clients
• Délai moyen de recouvrement des comptes clients
• Ratio de rotation des stocks
• Délai moyen de rotation des stocks
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RATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALERATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALE
Mesure la capacité de remboursement de la dette à court terme.
Ratio de liquidité générale =
Actif à court terme
Passif à court terme
(abordé dans le chapitre 4)
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RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVERATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE
Mesure la liquidité à court terme.
(abordé dans le chapitre 9)
RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE =ESPÈCES + PLACEMENTS TEMPORAIRES
+ DÉBITEURS (NETS)
PASSIF À COURT TERME
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RATIO DE COUVERTURE RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE À COURT TERME PAR DE LA DETTE À COURT TERME PAR
LES FLUX DE TRÉSORERIELES FLUX DE TRÉSORERIE
Mesure la capacité de remboursement de la dette à court terme (fondée sur la comptabilité de caisse).
(abordé dans le chapitre 18)
RATIO DE COUVERTUREDE LA DETTE À COURTTERME PAR LES FLUX
DE TRÉSORERIE
FLUX PROVENANT DE L’EXPLOITATION
MOYENNE DU PASSIF À COURT TERME=
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RATIO DE ROTATIONRATIO DE ROTATION DES COMPTES CLIENTS DES COMPTES CLIENTS
Mesure la liquidité des comptes clients.
(abordé dans le chapitre 9)
RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS
VENTES NETTES À CRÉDIT
MOYENNE DES COMPTES CLIENTS NETS=
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DÉLAI MOYEN DÉLAI MOYEN DE RECOUVREMENT DE RECOUVREMENT
DES COMPTES CLIENTSDES COMPTES CLIENTS
Mesure depuis combien de jours les comptes clients demeurent impayés.
(abordé dans le chapitre 9)
DÉLAI MOYENDE RECOUVREMENT
DES COMPTES CLIENTS
365 JOURS
RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS
=
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RATIO DE ROTATION RATIO DE ROTATION DES STOCKSDES STOCKS
Mesure la liquidité des stocks.
(abordé dans le chapitre 5)
RATIO DE ROTATIONDES STOCKS
COÛT DES MARCHANDISES VENDUES
MOYENNE DES STOCKS=
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DÉLAI MOYEN DÉLAI MOYEN DE ROTATION DES STOCKSDE ROTATION DES STOCKS
Mesure depuis combien de jours les stocks sont en magasin.
(abordé dans le chapitre 5)
DÉLAI MOYEN DE ROTATIONDES STOCKS
365 JOURS
RATIO DE ROTATION DES STOCKS=
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LES RATIOS DE RENTABILITÉLES RATIOS DE RENTABILITÉ
• Ratio de la marge bénéficiaire nette
• Ratio de la marge bénéficiaire brute
• Ratio des flux de trésorerie sur les ventes
• Ratio de rotation de l’actif• Taux de rendement de
l’actif• Taux de rendement de
l’avoir des actionnaires
• Valeur comptable d’une action
• Capacité d’autofinancement par action
• Résultat par action
• Ratio cours/bénéfice
• Ratio de distribution
• Taux de rendement des actions en dividendes
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RATIO DE LA MARGE RATIO DE LA MARGE BÉNÉFICIAIRE NETTEBÉNÉFICIAIRE NETTE
Mesure le bénéfice net que produit chaque dollar de vente.
(abordé dans le chapitre 5)
RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE NETTE
BÉNÉFICE NET
VENTES NETTES=
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RATIO DE LA MARGE RATIO DE LA MARGE BÉNÉFICIAIRE BRUTEBÉNÉFICIAIRE BRUTE
Mesure le bénéfice brut que produit chaque dollar de vente.
(abordé dans le chapitre 5)
RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE BRUTE
MARGE BÉNÉFICIAIRE BRUTE
VENTES NETTES=
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RATIO DES FLUX RATIO DES FLUX DE TRÉSORERIE SUR LES VENTESDE TRÉSORERIE SUR LES VENTES
Mesure les flux de trésorerie provenant de chaque dollar de vente.
(abordé dans le chapitre 18)
RATIO DES FLUXDE TRÉSORERIE SUR LES VENTES
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION
VENTES NETTES
=
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RATIO DE RATIO DE ROTATION DE L’ACTIFROTATION DE L’ACTIF
Mesure l’efficacité d’une société à utiliser ses actifs pour réaliser des ventes.
(abordé dans le chapitre 10)
RATIO DE ROTATIONDE L’ACTIF
VENTES NETTES
MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=
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TAUX DE TAUX DE RENDEMENT DE L’ACTIFRENDEMENT DE L’ACTIF
Mesure la rentabilité globale des actifs.
(abordé dans le chapitre 10)
TAUX DE RENDEMENTDE L’ACTIF
BÉNÉFICE NET
MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=
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TAUX DE RENDEMENT DE L’AVOIR TAUX DE RENDEMENT DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRESDES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
Mesure la rentabilité de l’investissement des actionnaires ordinaires.
(abordé dans le chapitre 14)
TAUX DE RENDEMENTDE L’AVOIR
DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
BÉNÉFICE NET
MOYENNE DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
=
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VALEUR COMPTABLE VALEUR COMPTABLE D’UNE ACTIOND’UNE ACTION
Mesure les intérêts que possède un actionnaire dans l’actif net d’une société en détenant une action ordinaire.
(abordé dans le chapitre 14)
VALEUR COMPTABLE D’UNE ACTION
TOTAL DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION
=
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CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT PAR ACTIONPAR ACTION
Mesure le montant du flux de trésorerie provenant de chaque action ordinaire.
(abordé dans le chapitre 18)
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT
PAR ACTION
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE TOUTES LES ACTIVITÉS
NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES
=
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RÉSULTAT PAR ACTIONRÉSULTAT PAR ACTION
Mesure le bénéfice net réalisé sur chaque action ordinaire.
(abordé dans le chapitre 15)
RÉSULTAT PAR ACTION
BÉNÉFICE NET (OU PERTE NETTE)
NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION
=
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RATIO COURS/BÉNÉFICERATIO COURS/BÉNÉFICE
Mesure le ratio du prix du marché par action par rapport au résultat par action.
(abordé dans le chapitre 15)
RATIO COURS / BÉNÉFICECOURS DE L’ACTION
RÉSULTAT PAR ACTION=
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RATIO DE DISTRIBUTIONRATIO DE DISTRIBUTION
Mesure le pourcentage du bénéfice qui est distribué sous forme de dividendes en espèces.
(abordé dans le chapitre 15)
RATIO DE DISTRIBUTION
DIVIDENDES EN ESPÈCES
BÉNÉFICE NET=
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TAUX DE RENDEMENT DES TAUX DE RENDEMENT DES ACTIONS EN DIVIDENDESACTIONS EN DIVIDENDES
Mesure le revenu généré par action ordinaire.
(abordé dans le chapitre 15)
TAUX DE RENDEMENT DES ACTIONS
EN DIVIDENDES
DIVIDENDES PAR ACTION
PRIX DE L’ACTION=
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LES RATIOS DE SOLVABILITÉLES RATIOS DE SOLVABILITÉ
• Ratio d’endettement
• Ratio de couverture des intérêts
• Ratio de couverture des intérêts par les flux de trésorerie
• Ratio de couverture de la dette totale par les flux de trésorerie
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RATIO D’ENDETTEMENTRATIO D’ENDETTEMENT
Mesure le pourcentage du total de l’actif fourni par les créanciers.
(abordé dans le chapitre 16)
RATIO D’ENDETTEMENTTOTAL DE LA DETTE
TOTAL DE L’ACTIF=
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RATIO DE RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTSCOUVERTURE DES INTÉRÊTS
Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles.
(abordé dans le chapitre 16)
RATIO DE COUVERTURE
DES INTÉRÊTS
BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS ET IMPÔTS
INTÉRÊTS DE L’EXERCICE
=
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RATIO DE COUVERTURE RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTS PAR DES INTÉRÊTS PAR
LES FLUX DE TRÉSORERIELES FLUX DE TRÉSORERIE
Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles (comptabilité de caisse).
(abordé dans le chapitre 16)
RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTS PAR LES FLUX DE TRÉSORERIE
BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS, IMPÔTS ET AMORTISSEMENT
INTÉRÊTS DE L’EXERCICE=
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RATIO DE COUVERTURE RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE TOTALE PAR LES FLUX DE LA DETTE TOTALE PAR LES FLUX
DE TRÉSORERIEDE TRÉSORERIE
Mesure la capacité de rembourser la dette totale (comptabilité de caisse).
(abordé dans le chapitre 18)
RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE TOTALE
PAR LES FLUX DE TRÉSORERIE
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION
MOYENNE DU TOTAL DU PASSIF=
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• Estimations
• Coût d’origine
• Autres méthodes comptables
• Données atypiques
• Diversification
LES LIMITES DE L’ANALYSE LES LIMITES DE L’ANALYSE FINANCIÈREFINANCIÈRE