opening remarks 開会の挨拶 · 東アジアの協調的発展 ~その 展望と課題~...
TRANSCRIPT
Muneo Kurauchi
倉内宗夫Institute for International Monetary Affairs
公益財団法人 国際通貨研究所
IIMA International Financial Symposium
25 February, 2016
Cooperative Development of East Asia
– Hopes and Challenges
東アジアの協調的発展~その展望と課題~
Opening Remarks
開会の挨拶
1. Foundation of IIMA, 1 December, 1995
国際通貨研究所の設立 1995年12月1日
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その後、日本は銀行再編の10年へ
1997年、大手証券会社や都銀の倒産が発生 1999年、整理回収機構発足 都銀、長信銀は、1995年の21行 → 現在7行
A decade long banking reform in Japan
1997: Large securities house and banks went bankrupt
1999: The Resolution and Collection Corporation established
Number of banks: 21 in 1995 7 in 2016
2.Japan entered a hard time of banking restructuring
その後、日本は金融再編の厳しい時代へ(1996 – 2006)
3
Consolidation of banks in Japan
邦銀の再編 (1996 – 2006)
1996 2001 2006
2001
2000 2003
2001
2002
2000 2011
1998 Partially transferred
1997 Closed
1998 Nationalized
1998 Nationalized
Mitsubishi Trust
BTM
Bank of Tokyo
Mitsubishi
Mitsui Trust
Asahi
Daiwa
Sakura
Sumitomo
Yasuda Trust
IBJ
Fuji
DKB
Toyo Trust
Tokai
Sanwa
Nippon Trust
Mizuho Bank
Sumitomo MitsuiBank
Nippon Credit
LTCB
Sumitomo Trust
Hokkaido Takushoku
Chuo Trust
SMFG
Resona
Mizuho
MTFG
UFJ Bank
MUFG
Aozora Bank
Sh inse i Bank
Daiwa Bank HD
Chuo Mitsui TrustBank
Sumi tomo Mi tsuiTrust HD
4
Meanwhile in the world, ….
Conversion in Europe, Crisis in Asia
欧州ではユーロ導入に向け収斂、アジアでは通貨危機発生(1997 – 1998)
(Source)Datastream
Deteriorating Asian currencies in the crisis of 19971997年通貨危機時のアジア通貨の暴落
0
20
40
60
80
100
120
1994/12 1995/12 1996/12 1997/12
1995/12=100
Thailand
Malaysia
Philippines
Korea
Indonesia
(Source) Datastream
ユーロ各国政府のイールドスプレッド
Converging interest rates toward the start of the Euro
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1995/1 1996/1 1997/1 1998/1 1999/1
(% points against German
govt bond)Portugal
Spain
Italy
Ireland
France
5
【取り組んだテーマ】
Revitalization of the Japanese
Economy
IIMA’s research activities during this period
その間の通貨研の活動
Capital Flows and Financial
Stability in Asia
The Euro’s Challenge to the
Dollar and the Yen
【Themes of research】
日本経済・金融システムの再生
アジアの金融システム安定化をめざして
ドル・円に挑戦する新通貨ユーロ
6
3. Post-crisis progress in financial cooperation in Asia
通貨危機後のアジアの地域協力進む(2000 – 2013)
Year Achievement
2000 Chang Mai Initiative (CMI)2001 Association of Credit Rating Agencies in Asia(ACRAA)
2003 Asia Bond Markets Initiative (ABMI)2004 Asia Bond Online
2010 CMI Multilateralization (CMIM)2011 ASEAN + 3 Macroeconomic Research Office
(AMRO)2013 Credit Guarantee and Investment Facility(CGIF)
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【取り組んだテーマ】
【Themes of research】
IIMA’s research activities during this period
その間の通貨研の活動
Internationalization of the
Japanese Yen
Asian Monetary Unit
(AMU)
Credit rating capacity
in Asia
円の国際化
アジア共通通貨単位(AMU)の研究
アジア格付け機能の拡充
8
4. Global financial crisis and various “new normal”s after that
グローバル金融危機とその後の様々なニューノーマル(2008 – 2015)
Crisis of once-a-century
Ultra loose monetary polies in
advanced economies
(Source) IIMA, IIMA-Global Market Volatility Index
Policy interest rates / 政策金利
Investors' sentiment / 投資家のセンチメント
0
3
6
9
1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015
Ave
rag
e b
etw
ee
n
19
94-
20
14
= 3
.00 IIMA Global Market Volatility Index
0
5
10
1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015
(%)US
Japan
100年に一度の金融危機 先進国の超金融緩和政策
9
Questioning the trust in the US dollars,
the sustainability of the Euro
the virtue of market economy
既存の経済金融システムへの疑問揺らぐ基軸通貨ドルへの信認、ユーロの持続性に対する疑問市場経済メカニズムへの不信
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Emerging new power and rebalancing leadership and
responsibility:
• Enlarging role of the Renminbi and its inclusion in the
SDR
• Foundation of Asia Infrastructure Investment Bank
(AIIB)
国際金融のおけるリーダーシップと責任分担のリバランス:
• 人民元の役割の拡大、SDR構成通貨化• アジアインフラ開発銀行の設立
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【取り組んだテーマ】
【Themes of research】
IIMA’s research activities during this period
その間の通貨研の活動
Optimal Inter’l Monetary Regime
beyond the Crisis
Paths to Restore Confidence in
the Global Economy
Is the World Ready for
Normalization of US Monetary
Policy?
危機後の基軸通貨の将来像
グローバル経済コンフィデンス回復の道筋
世界は米国利上げの備えは十分か
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5. IT revolution, spreading outcomes and new risks
IT革命とその影響 (since mid1990s - )
ICT revolution
IT革命
Global connectivity
グローバル化
Higher accessibility
of amateur investors
投資家の素人化
New financial
products
新しい金融商品
Blockchain
ブロックチェーン
Digital currency
仮想通貨
High complexity and
low traceability
複雑性と追跡可能性の問題
Excessive division of
financial process
金融プロセスの過度な細分化
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6. Emergence of middle class and development of local markets
アジアの中間層の勃興と各国金融市場の発展(since early 2000s)
Emergence of middle class
中間層の勃興
Changing role of Asia
アジアの経済立地の変化
Production base
生産拠点Consumer market
消費市場
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More finances in
local currency
現地通貨建て金融の拡大
Changing characteristic of Asian finance
アジア金融の変化
More development of local
infrastructure
and local institutions
地場金融インフラ、地場銀行の重要性の高まり
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【取り組んだテーマ】
【Themes of research】
IIMA’s research activities during this period
その間の通貨研の活動
How each country can contribute
to regional finances in Asia
Strengthening Payment
Systems in Asia
Bitcoin: its mechanism and
challenges
地域金融の発展とアジア各国の役割
アジア決済の円滑化 ビットコインの仕組みと課題
Research on local banking
systems in Asian countries
アジア各国銀行セクター調査16
7. Never ending uncertainties of financial market and our mission
繰り返される金融市場の動揺とIIMAのミッション
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0
1
2
3
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5
6
7
8
9
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Average since 1994 = 3.0
IIMA Global Market Volatility Index (2016/2/1)
(Source) Chicago Board Options Exchange, FRB, Thomson Reuters
Paribas shock
Bear Sterns shock
Global financial crisis(Lehman shock)
Greece shock
S&P down gradeof US treasury
Exit talk of US QE3
Euro debtcrisis Ruble
plunge
ChinaShock
Thank you
ありがとうございました
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