operaciones financieras 01 -...

En esta Unidad aprenderás a:

Distinguir las diferentes fuentes de financiación.

Conocer los elementos de una operación financiera.

Diferenciar las distintas operaciones financieras.

Identificar los elementos de una operación financiera.

Conocer los dos regímenes de capitalización, el simple y el compuesto.

5

4

3

2

1

Operaciones financieras 01

Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Página 6

1. Operaciones financieras1.1. Financiación

7

Las economías domésticas, empresas y Administracio-nes Públicas en su quehacer cotidiano realizan opera-ciones de compra o venta de bienes y servicios de con-sumo e inversión, para lo cual necesitan recursoseconómicos (rentas de trabajo, capital, impuestos,etc.). La gestión de estos recursos y su mejor aplicaciónes el objetivo de una buena gestión financiera.

Para realizar las inversiones que permiten desarrollar laactividad económica es preciso contar con las adecua-das fuentes de financiación. Se entiende por financia-ción el conjunto de recursos económicos que utilizauna empresa o familia. En este sentido podemos dis-tinguir dos tipos de financiación: la interna y laexterna.

• Financiación interna o autofinanciación: viene ge-nerada por las propias posibilidades de la unidad eco-nómica (retención de beneficios, rentas, etcétera).

• Financiación externa: comprende los recursos cap-tados fuera de la unidad económica, tanto por cuentade capital, que comprendería las aportaciones de losempresarios o socios a las empresas, como mediantelas aportaciones de terceros (préstamos), que es

preciso devolver con sus correspondientes interesesen el tiempo pactado (véase la Figura 1.1).

Las familias, empresas y Administraciones Públicascuentan con unas fuentes de financiación interna oingresos que en algunos casos son suficientes paracubrir sus gastos, encontrándonos con lo que llamamosequilibrio presupuestario.

Pero en la mayor parte de las ocasiones este equilibriono se produce, bien porque los ingresos son superioresa los gastos (superávit), generando lo que conocemoscon el nombre de ahorro (que irá a parar a las entida-des financieras, con la compensación de los intereses yservicios bancarios), o bien porque los gastos son supe-riores a los ingresos (déficit), necesitando los agenteseconómicos (las familias, empresas y AdministracionesPúblicas) la financiación externa (con el consiguientecoste financiero en forma de intereses y otras cargas)(véase la Figura 1.2).

La buena gestión financiera se necesita cuando las uni-dades económicas no tienen equilibrio presupuestario,para lograr la mayor rentabilidad de sus ahorros o elmenor coste de sus préstamos.

Fig. 1.1. Fuentes de financiación.

Fuentes de financiación

Internas

Beneficios

no repartidos,

rentas, etc.

Externas

Aportaciones de capital.

Deudas a terceros:

préstamos,

proveedores, etc.

1.1 Financiación


8

1. Operaciones financieras1.2 Concepto de operación financiera

Entendemos por operación financiera toda acciónencaminada a la sustitución, en un momento determi-nado o punto de referencia, de uno o varios capitalespor otro u otros equivalentes en diferentes momentos,aplicando una determinada ley financiera. Por otro lado,ley financiera es el conjunto de reglas concretas decálculo. En una operación financiera se aplica la leyfinanciera de capitalización simple o la de capitalizacióncompuesta. Para poder utilizar estas leyes es precisodisponer de una serie de datos previos que influyen enel cálculo:

• El tiempo, que se representa mediante una n.

• El tipo de interés, que es el rendimiento de unaoperación financiera expresado en porcentaje y querepresentamos mediante una i cuando lo expresa-mos en tanto por uno.

• El criterio de cálculo del interés, incluyendo laley financiera aplicada al capital inicial.

De todo ello se puede afirmar que el valor de un capi-tal dependerá de:

• El momento de valoración del mismo.• El tipo de interés aplicado a la operación.• La ley financiera que se use.

El valor que tiene el capital en el momento presenterecibe el nombre de valor actual, y el que tiene cuandose aplaza su vencimiento se denomina valor final.

El capital valorado en el momento actual recibe el nom-bre de capital inicial, y el capital valorado en su ven-cimiento final se denomina capital final o montante

Si analizamos el Caso práctico 1, podemos observarque, para poder hablar de equivalencia financiera entrelos capitales, se han dado las siguientes circunstancias,que, además, siempre han de cumplirse:

• El intercambio no se hace en el mismo momento,hay diferentes fechas (n0, n1 y n2); es decir, no essimultáneo.

• Se ha aplicado una determinada ley financiera.

• La prestación (2000 euros) y la contraprestación(1100 euros y 1100 euros) son equivalentes desde elpunto de vista financiero, es decir, se han sustituido2000 euros por un total de 2200 euros; sin embargo,al vencer en diferente momento de tiempo, tanto elque presta (prestamista) como el que recibe el prés-tamo (prestatario) los consideran equivalentes.

Por ello, podemos resumir diciendo que toda operaciónmercantil es una operación financiera de intercambio, nosimultáneo, entre dos personas o empresas, de capitales obienes económicos, con la condición de que sea financie-ramente equivalente tanto lo recibido como lo entregadoen el momento de referencia o punto de cálculo. Ni quedecir tiene que las condiciones de la ley financiera acep-tada por las partes estarán de acuerdo con las condicio-nes del mercado financiero.

1.2 Concepto de operación financiera

Fig. 1.2. Ciclo financiero.

Intereses Intereses

Familias,

Empresas,

Administraciones

Públicas

Ahorradores Sistemafinanciero

Bancos,

Cajas de Ahorro,

etc.

Empresas,

Administración

Pública,

Familias

Inversores


1. Operaciones financieras1.3 Elementos de una operación financiera

9

En toda operación financiera hay que tener en cuentalos siguientes elementos:

• Origen de la operación financiera. Coincide conel momento de disponibilidad en el tiempo del pri-mer capital. En el Caso práctico 1 sería n0.

• Fin de la operación financiera. Coincide con elvencimiento del último capital. En el Caso práctico1 correspondería a n2.

• Duración de la operación financiera. Es el periodode tiempo comprendido entre el final y el origen dela operación financiera. En el Caso práctico 1 serían2 – n0.

• Acreedor de la operación financiera. Es la per-sona que presta el capital (prestamista), es decir,el que hace la prestación. En el Caso práctico 1 setrataría del Banco Rico.

• Deudor de la operación financiera. Es la persona querecibe el capital (prestatario) y realiza la contrapres-tación para liquidar la operación financiera. En el Casopráctico 1 sería la empresa Castaños, S.L.

• Acuerdo de las partes (acreedor y deudor). Quehabitualmente toma la forma de contrato.

• Ley financiera. Es la formulación matemática queaceptan las partes contratantes y sirve principal-mente para calcular la contraprestación que obligaal deudor con el acreedor.

1.3 Elementos de una operación financiera

La empresa Castaños, S.L., pide un crédito para financiarsus compras, en una fecha determinada, a la que denomi-namos n0, por un importe de 2 000 euros, al banco Rico.

Se compromete a devolverlo por medio de dos pagos,cada uno de 1 100 euros, en las fechas n1 y n2.

• Representa gráficamente la operación y razónala.

Solución

En esta operación financiera se ha sustituido un capitalde 2000 euros en la fecha n0 por otros dos de 1100 euros,que vencen en los momentos n1 y n2.

Se supone que hay una equivalencia financiera porque2 000 euros es lo mismo que 1 100 más 1 100, tanto parael banco Rico como para la empresa Castaño, S.L., pero endiferentes momentos del tiempo, y visto en el preciso ins-tante en que se ha llevado a cabo la operación; en estecaso, n0.

La forma en que se han calculado las cantidades será laley financiera de este ejemplo concreto.

1

Casos prácticos

2 000 1 100 1 100 Capital

n0 n1 n2 Tiempo


1. Operaciones financieras1.3 Elementos de una operación financiera

10

Casos prácticos

La empresa CD, S.A., desea hacer una inversión en su fac-toría de residuos tóxicos con el fin de mejorar su procesode reciclaje. Para ello ha de comprar maquinaria por valorde 1 000 000 de euros, pero al no disponer de suficientesrecursos decide financiar la nueva inversión mediante unpréstamo solicitado al banco SH, S.A. Las condicionespuestas por el prestamista en el contrato de préstamo son

Solución

a) Representación gráfica:

las siguientes: entrega de 1000000 de euros en el momentode la firma del contrato y devolución del capital en cuatropagos anuales a interés compuesto, el primero transcurridoun año desde el inicio de la operación financiera.

• Confecciona la correspondiente representación gráficae identifica cada uno de los elementos de la operaciónfinanciera.

2

b) Elementos de la operación financiera:

• Origen de la operación: 0.

• Fin de la operación financiera: momento en quese cumple el cuarto año.

• Duración de la operación financiera: cuatro años.

• Acreedor de la operación financiera (prestamista): banco SH, S.A.

• Deudor de la operación financiera (prestatario): CD, S.A.

• Acuerdo de las partes: contrato de préstamo.

• Ley financiera: capitalización compuesta.

1 000 000 C1 C2 C3 C4 Euros

0 1 2 3 4 Tiempo

Elementos de unaoperación financiera

Origen Fin Duración Acreedor DeudorAcuerdo

de las partes (contrato)

Ley financiera


1. Operaciones financieras1.4 Clasificación de las operaciones financieras

11

La clasificación de las operaciones financieras, como lasde cualquier otro fenómeno, se hace con el fin de cono-cer mejor la naturaleza de las mismas. La ordenación serealiza atendiendo a diferentes criterios, lo que nosdará un mayor conocimiento dichas operaciones.

A. Dependiendo de la certeza de la cuantía y el vencimiento

Atendiendo a la cuantía y al vencimiento se puedendiferenciar dos tipos de operaciones financieras:

a) Operaciones financieras ciertas. Son aquellas en lasque tanto la cuantía como el vencimiento estándeterminados desde el principio.

b) Operaciones financieras aleatorias. Son aquellas enque tanto la cantidad como el vencimiento sonaleatorios y que, por tanto, no están determinadosde antemano.

B. Dependiendo de la duración de la operación

En cuanto al tiempo de permanencia de una operación,existen las que enumeramos a continuación:

a) Operaciones financieras a corto plazo. Son las ope-raciones financieras cuya duración sea inferior alaño. Se les suele aplicar la ley de capitalizaciónsimple. Se puede citar como ejemplo el descuentode letras de comercio.

b) Operaciones financieras a largo plazo. Se trata deaquellas operaciones financieras cuya duración essuperior al año. Se les suele aplicar la ley de capi-talización compuesta. Por ejemplo, sería el caso deun préstamo hipotecario.

C. Dependiendo de la distribución temporal de loscomponentes de la operación

Con relación a los componentes se pueden diferenciar:

a) Operaciones simples. Son aquellas en las que inter-viene un solo capital, tanto en la prestación comoen la contraprestación.

b) Operaciones compuestas. Corresponden a las ope-raciones financieras donde en la prestación y/o lacontraprestación intervienen varios capitales convencimientos diferentes.

D. Dependiendo de la aplicaciónde la ley financiera

Existen tres tipos de aplicación de la ley financiera:

a) De capitalización. Se caracterizan por que el mo-mento de equivalencia (p), en el que van a sercomparados todos los capitales, es posterior alvencimiento del último capital.

C1

n1 n2 n3 p

C2

€

Tiempo

C3

1.4 Clasificación de las operaciones financieras


1. Operaciones financieras1.4 Clasificación de las operaciones financieras

12

b) De actualización o descuento. Se trata de operacio-nes en las que el momento de equivalencia esanterior al vencimiento del primer capital.

c) Mixtas. Cuando el momento de equivalencia (p) estácomprendido entre el primer y último vencimiento delos capitales.

C3

p n1 n2 n3

€

Tiempo

C1

C2

C3

n1 p n2 n3 Tiempo

C1

C2

Casos prácticos

Don Pedro ha pedido un préstamo para financiar la com-pra de los muebles de su casa al banco JB, S.A., por valorde 10 000 euros. La devolución del dinero recibido se haráen cuatro pagos mensuales iguales de 2 600 euros cadauno, empezando el primero dentro de un mes.

• Realiza la correspondiente representación gráfica de laoperación y clasifícala atendiendo a los diferentes cri-terios estudiados.

3

b) Clasificación:

• Cierta. Se sabe el vencimiento y el resultado.

• A corto plazo. El vencimiento de la operación esinferior al año.

• De capitalización. La cantidad dispuesta es capitalizadapara su posterior devolución al banco.

Solución

a) Representación gráfica:

10 000 2 600 2 600 2 600 2 600 Capital

0 1 2 3 4 Meses


Toda operación financiera, ya sea de capitalización o deactualización (descuento), está sujeta a una determi-nada ley financiera que se denomina régimen de capitalización.

Aunque en Unidades posteriores lo estudiaremos másdetenidamente, podemos adelantar que existen dostipos de regímenes de capitalización:

• Simple. Se caracteriza porque los intereses (I) quese generan en cada periodo de tiempo no se acu-mulan al capital. En consecuencia, los intereses

correspondientes al periodo siguiente se calculansiempre sobre el capital inicial C0. Se utiliza ge-neralmente en operaciones a corto plazo, es decir,inferiores al año (véase la Figura 1.3).

• Compuesta. Se caracteriza porque los interesesque se generan en cada periodo se acumulan alcapital anterior para el cálculo de los interesescorrespondientes al periodo siguiente. General-mente se utiliza en operaciones financieras a largoplazo, es decir, superiores al año (véase la Figu-ra 1.4).

1. Operaciones financieras1.5 Regímenes de capitalización

13

1.5 Regímenes de capitalización

Fig. 1.3. Capitalización simple.

I1 = I2 = I3

I1 < I2 < I3

Fig. 1.4. Capitalización compuesta.


1. Operaciones financierasConceptos básicos

14

Conceptos básicos

Financiación. Es el conjunto de recursos económicos que uti-liza una empresa o una familia. Atendiendo al origen de losmismos, se pueden distinguir dos tipos de financiación:

• Financiación interna o autofinanciación: viene generadapor las propias posibilidades de la unidad económica(retención de beneficios, rentas, etcétera).

• Financiación externa: comprende los recursos captadosfuera de la unidad económica, tanto por cuenta de capi-tal, que comprendería las aportaciones de los empresa-rios o socios a las empresas, como mediante aportacionesde terceros (préstamos), que es preciso devolver con suscorrespondientes intereses en el tiempo pactado.

Operación financiera. Es toda acción encaminada a sustituir,en un punto de referencia concreto, un capital o varios porotro u otros equivalentes en diferentes momentos de tiempo,aplicando una determinada ley financiera.

Para que una operación sea financieramente equivalente,deben cumplirse las siguientes condiciones:

• Que el intercambio no sea simultáneo.

• Que a la operación se le aplique una determinada leyfinanciera.

• Que la prestación y la contraprestación sean equivalen-tes financieramente.

Ley financiera. Es el conjunto de reglas concretas de cálculo.Las leyes financieras aplicadas son dos: la capitalización sim-ple y la capitalización compuesta. Para poder aplicar estasleyes de financiación es preciso disponer de una serie de datosprevios que influyen en el cálculo:

• El tiempo: n.

• El tipo de interés: i (en tanto por uno).

• El criterio de cálculo del interés.

El valor de un capital dependerá de:

– El momento de valoración del mismo.

– El tipo de interés aplicado a la operación.

– La ley financiera que use.

En toda operación financiera hay que tener en cuenta lossiguientes elementos:

• Origen de la operación financiera.

• Fin de la operación financiera.

• Duración de la operación financiera.

• Acreedor de la operación financiera.

• Deudor de la operación financiera.

• Acuerdo de las partes (acreedor y deudor).

• Ley financiera.

Clasificación de las operaciones financieras:

• Dependiendo de la certeza de la cuantía y el vencimiento.

• Dependiendo de la duración de la operación.

• Dependiendo de la distribución temporal de los compo-nentes de la operación.

• Dependiendo de la aplicación de la ley financiera.


1. Operaciones financierasActividades

15

Actividades

1. ¿Qué diferencia existe entre la financiación interna yexterna de una empresa?

2. Elabora una tabla con las principales partidas de gastosmensuales de una familia y las fuentes de financiaciónde las mismas.

3. Enumera las fuentes de financiación de una familia.

4. Enumera las fuentes de financiación de una empresa.

5. Enumera las fuentes de financiación del Estado.

6. ¿Qué datos previos es preciso tener para realizar los cál-culos en las operaciones financieras?

7. Realiza un esquema con los elementos de una operaciónfinanciera.

8. Elabora un esquema con la clasificación de las operacio-nes financieras.

9. Pon un ejemplo de una operación financiera aleatoria.

10. Pon un ejemplo de una operación financiera de capitali-zación.

11. Pon un ejemplo de una operación financiera de actuali-zación (descuento).

12. ¿Cuál es la diferencia entre el régimen de capitalizaciónsimple y compuesta?

13. Si una familia con unos ingresos de 25 000 euros anua-les tiene que hacer frente a unos gastos de 30000 eurosal año, ¿cuál es su situación financiera?

a) Equilibrio presupuestario.

b) Déficit.

c) Superávit.

14. La familia del caso anterior deberá:

a) Ir al banco con sus ahorros.

b) Ir al banco a pedir un préstamo.

15. Una empresa ha vendido mercancías por valor de 30 000euros. El cliente se compromete a pagar su deuda dentrode un año. Si el interés del mercado (precio del dinero)es del 6 % anual:

a) El cliente dentro de un año debe pagar 30 000 eurospara saldar la deuda.

b) El cliente deberá pagar más de 30 000 euros parasaldar la deuda.

16. En una sociedad con inflación (subida de los precios), eltipo de interés (precio del dinero) será:

a) Mayor que 0.

b) Menor que 0.

c) Igual a 0.

17. Cotas, S.A., desea comprar un nuevo local comercial paraampliar su negocio. Para ello solicita un préstamo de100000 euros al banco X, con la condición de devolucióndel mismo en tres pagos anuales a interés compuesto.Confecciona la correspondiente representación gráfica eidentifica cada uno de los elementos de la operaciónfinanciera.

18. La señora Dolores ha pedido un préstamo de 10 000euros a una entidad financiera, para financiar la comprade un automóvil, con las siguientes condiciones: ladevolución se hará en seis pagos trimestrales iguales de2 000 euros cada uno, empezando el cobro del primerodentro de tres meses. Efectúa la correspondiente repre-sentación gráfica de la operación financiera y clasifícalaatendiendo a los diferentes criterios estudiados en laUnidad.


operaciones financieras 01 -...

Documents