p hâ n tích cii – giỮ - acbsacbs.com.vn/upload/images/morning cafe/bao cao phan... · u tư,...

P

PhòTel

Phâ

òng Phân T: (+84) (8) 38

ân t

Tích ACBS 823 4159 (ex

tích

xt: 354)

h CINgà

www.acbBloombe

II –ày 18/

bs.com.vn erg: ACBS <G

GI/05/20

GO>

Ữ 016

1

Phạm(+84 8) 3trucptt

Báo Khuyến

Giá hiện

Giá mục

Tỷ lệ tăn

Suất sin

Tổng tỷ

Diễn b

Tuyệt đ

Tương đ

Cơ cấVIAC (N

HFIC

AmershMaster Ltd

ThốngMã Bloo

Thấp/C

SL lưu h

Vốn hóa

Vốn hóa

Room k

Tỷ lệ cp

KLGD T

VND/US

Index: V

05

1015202530

Ngànđồng

m Thái T3823 4159 - [email protected]

Cáo Phân nghị

n tại (VND)

c tiêu (VND)

ng giá

nh lợi cổ tức kỳ

ỷ suất lợi nhuậ

biến giá cổYTD

đối 20,4

đối 11,7

u sở hữu No. 1) Ltd Partn

ham IndustriesFund Holdings

g kê omberg

Cao 52 tuần (VN

hành (triệu cp)

a (tỷ đồng)

a (triệu USD)

hối ngoại còn l

lưu hành tự do

TB 3 tháng (cp)

SD

VNIndex / HNX

Biểu đồ n

Thanh Trxt: 351

vn

ân tích G

HOSH

2

2

vọng

n 1

phiếu (%) 1T 3T

4,4 15,0

-3,5 0,1 Nguồn: Bloo

nership

Ltd s (Cayman)

17/0

ND) 19.300-2

lại (%)

o (%)

2.07

2

X 624,75/

0511223

giao dịch

PhòTel

CT

CII –triểsạctỷ lệtầng

Mô mốđônthểmộtchú

CônngoGolUSD

Để 201tại Cgiaodoahoạtư ndướcho

Haicủalợi ngiá

Nhìhuyviệccổ phư

K

rúc

GIỮSE: CIIạ tầng

26.000

27.700

6,6%

7,7%

14,3%

12T

27,7

7,2 omberg

10,1%

9,6%

6,7%

5,0%

05/16CII VN

29.000

250

6.509

292

0,0

62,1

79.471

22.320

/82,21

DTTănEBITănLN TănEPSTănRORONợEV/PERPBRDPSSuấ

050001000015000200002500030000

Ngàn cp

òng Phân T: (+84) (8) 38

TCP ĐẦ

– thành viên cn cơ sở hạ tầh và xử lý nướệ tăng trưởngg ở Việt Nam

hình đầu tư ci quan hệ với

ng sáng lập h thu phí/nhậnt khoản lãi bả

úng tôi ước tín

ng ty đạt đượoài, trong đó

dman SachsD cho Metro P

ghi nhận hơn16 vào Báo cáCII B&R xuốno dịch này sẽanh thu khoảnạch doanh thunày cũng khiếới 20% để ghio NBB.

mối quan ng ban lãnh đạo

nhuận từ việclại khoản đầu

n chung, CII y động vốn nưc giao dịch cổphiếu kém hương pháp NA

Thuần (tỷ đồnng trưởng (%) TDA (tỷ đồng)

ng trưởng (%) ròng (tỷ đồng)ng trưởng LN (%S (hiệu chỉnh, Vng trưởng (%) E (%) IC (%) ròng/EBITDA/EBITDA (x) R (lần) R (lần) S (đồng) ất sinh lợi cổ tứ


ẦU TƯ H

của VN30 – làầng, trong đóớc. Với tỷ lệ đg đất đô thị là

m là khá cao.

của CII trong Công ty Đầuiện đang nắmn thanh toánảo toàn vốn. nh IRR các dự

ợc những thàó có thể kể đ

trong năm 2Pacific Tollwa

n 430 tỷ lợi náo kết quả hong 49%, theoẽ làm cho tổng 500-600 tu là 3.000 tỷ đến CII phải giả

nhận khoảng

gại chính củao và việc khóc đánh giá lại u tư vào SII và

có những ưuước ngoài và sổ phiếu thườnhấp dẫn. ChúAV và P/B.

ng) ) )

(%) VND)

(x)

ức (%)

P

xt: 354)

HẠ TẦNG

à một trong nó chú trọng cđô thị hóa đạt

à 2,8%/năm,

dự án BOT/Bu tư tài chính

m giữ 9,6% C cho đến khi Hơn nữa, do

ự án giao thôn

ành công nhđến 40 triệu 2011; 35 triệays Corporat

huận từ việcoạt động kinho quy định củổng tài sản htỷ, do đó nhiềđồng nhưng sảm tỷ lệ sở hữg 150 tỷ lợi n

chúng tôi là ó dự phóng nh

các khoản đầ 128 tỷ từ Cô

điểm như dòsở hữu 9,6ha

ng xuyên của úng tôi định

2012 237

19% 816

162% 488

169% 4.230 112%

36% 9% 4,6

13,8 6,1 1,7

2.600 10%

Phân

www.acbBloombe

G TP.HC

những tập đocác dự án gia trên 36% (so triển vọng tă

BT khác biệt h nhà nước TP

II) và chính qthu hồi được sở hữu công

ng của CII thư

ất định tron USD trái phu USD cho A

tion (MPTC) t

c chuyển đổi th doanh thì Của Thông tư sợp nhất củaều khả năng csẽ vượt kế hoữu tại CTCP Đ

huận từ việc

hoạt động ghững khoản lầu tư, ví dụ n

ông ty TNHH Đ

òng tiền ổn đ đất tại khu đ ban lãnh đạo giá cổ phiếu

2013 707

198% 437

-46% 119

-79% 763

-82% 8% 3% 8,6

25,7 34,1

1,8 400 2%

tích CNg


CM (CII

àn đầu tư lớnao thông vậno với tỉ lệ của ăng trưởng c

so với nhữngP.HCM (HFICuyền địa phư

c chi phí đầu t ty xây dựng

ường cao hơn

g công tác hhiếu chuyển Ayala vào nămtrong năm 20

trái phiếu củCII có kế hoạcsố 202. Chún CII giảm hơcông ty sẽ khạch LNST là 8

Đầu tư Năm Bả bán công ty T

giao dịch cổ pợi nhuận bất

như 282 tỷ lợiĐầu tư Hạ Tầ

định từ các dựđô thị mới Thủo và chất lượnu ở mức 27.

2014 2.606 269% 1.085 148%

544 351% 2.078 173%

25% 8% 3,2

10,4 12,5

1,8 1.200

5%

CII – Ggày 18/05/

GO>

VN)

n trong lĩnh vựn tải, sản xuấ toàn cầu là 5

của ngành đầu

g công ty kháC – một trongương mà côngtư ban đầu cộ riêng (CII E& đối thủ.

huy động vốnđổi phát hàn

m 2012; và 7015.

a MPTC tronch giảm tỷ lệ ng tôi ước tínn 7.600 tỷ v

hông hoàn th847 tỷ đồng. ảy Bảy (NBB)Trường Thuậ

phiếu thường thường, đặci nhuận từ việầng VRG.

ự án BOT, khủ Thiêm. Tuy

ng lợi nhuận là700 đ/cp, sử

2015 1.751 -33% 1.824

68% 792

61% 2.997

44% 27%

9% 3,2 6,2 8,7 1,7

1.800 7%

GIỮ /2016

2

ực phát ất nước

4%) và u tư hạ

ác. Nhờ g ba cổ g ty có ộng với

&C) nên

n nước nh cho 5 triệu

ng năm sở hữu

nh rằng và tổng hành kế

Thông xuống ận Phát

xuyên biệt là ệc định

ả năng y nhiên, àm cho ử dụng

2016E 2.850

63% 1.867

2% 905

14% 3.289

10% 26%

8% 3,8 6,0 7,9 1,4

2.000 8%

PhòTel

Kh

CII nhưtronngođến

Doađồ dchiếchỉ

•

òng Phân T: (+84) (8) 38

hái quát v

đề ra kế hoạư hoàn thànhng nhiều năm

oài của NBB kn Q2/2017 để

anh thu và lợidưới đây. Cầuếm một phầnkhoảng 14%

CII Water (S

• Dự án sản xuphối và xử

•Thu•Bảo•Ch

4

25%

Doa


về kế hoạc

ch tách thàn, ngoại trừ vi

m qua do hai bkhông chấp thể bàn thêm về

i nhuận 2015u đường và Xân tư tổng doan

trong năm 20

SII VN)

uất, phân lý nước

CII Service

u phío dưỡngăm sóc cây x

33%

40%

2%

anh thu 20

P

xt: 354)

ch tái cấu

nh năm mảngệc thành lập

bên vẫn chưahuận. Theo Tề việc mua lại

theo từng mây dựng là hanh thu nhưng015, so với 41

Ho

CII Brid(LG

•Dự án Bđ

xanh

%

015

2%

Phân

www.acbBloombe

u trúc

g hoạt động t CII Land (nh đạt được thỏổng giám đốc này.

mảng hoạt đội nguồn thu n

g có lợi nhuận1% của Cầu đ

CII oldings

ges & RoadsGC VN)

BOT/BT cầu đường

29%

27%

Lợi nhu

tích CNg


từ năm 2013hiều khả năngỏa thuận chunc của NBB thì

ng được trìnhnhập ổn định n thấp nhất dođường và 48%

(có

•Phá

CII

•Xây

42%

uận 2015


GO>

. Kế hoạch ng là NBB) bị trng và cổ đônì CII có thể ph

h bày trong h chính của CIIo biên lợi nhu% của Xây dựn

CII Land

ó thể là NBB V

át triển dự án

E&C

y dựng

Cầu đườ

Xây dựn

Nước

Khác

GIỮ /2016

3

ày gần rì hoãn g nước hải chờ

hai biểu I. Nước ận gộp ng.

VN)

n BĐS

ờng

ng

Cơ

CII

MPTC

CTCP Đ

Khác

30%

1% 2%

cấu cổ đô

Đầu tư và Xây d

67%

ông LGC

dựng Ninh Thuậ

PhòTel

ViệtUSDxứntài ttới NamNgâkhícthứkể t

TroRoaThôChukhochínhồi Hơnán c

CII thuthôBìnhcầu

Hiệhữudự áchín(6%tươdo v

TroBOT4 trkhá173cuốđồn

ận

òng Phân T: (+84) (8) 38

t Nam sẽ cầD/năm để cải

ng với tốc độ ttrợ chính chodo thâm hụt

m đã trở thànân hàng thế gch tư nhân thức đối tác côntừ khi thành lậ

ong năm 2014ads (CII B&R)ông thường, uyển giao (B

oảng thời giannh quyền địa được chi phí n nữa, CII sở hcủa CII thườn

B&R cũng rất phí trên cácng cao mà côh Triệu và xa đường ở các

n nay, CII đau 3 dự án tiếpán với tổng mnh phủ (xem

%) và BOT Cầơng đối tốt và

vướng công t

ong năm 2015T DT714 từ T

rạm thu phí là. Với mức ph

3/2015/TT-Bối năm 2015 tng. Chúng tôi


ần ít nhất 48i thiện và nântăng trưởng c

o các dự án cơ ngân sách (nnh nước có tgiới). Do đó, ham gia nhiềg-tư (PPP). Pập vào năm 2

4, CII đã cơ cấ. CII B&R cómột công tyOT) hay Xây

n thu phí đượ phương mà đầu tư ban đhữu công ty xg cao hơn các

t thông minhc dự án công ông ty đang v lộ Hà Nội thì

c dự án mới.

ng vận hành p theo) với tổmức đầu tư là

bảng phía dưu Đồng Nai (5

à lưu lượng xetác giải phóng

5, doanh thu tTập đoàn Caoà Xa lộ Hà Nộhí tại trạm Th

TC) và dự ánthì doanh thu dự phóng do

P

xt: 354)

8 tỷ USD từng cấp hạ tầngcủa nền kinh ơ sở hạ tầng, năm 2015: 11thu nhập trun Chính phủ sẽu hơn vào cá

PPP là hình thứ001.

ấu CTCP Cơ đ mô hình đầuy tư nhân đầy dựng-Chuyợc định trước

công ty có tđầu cộng với mxây dựng riênc đối thủ cạn

h trong việc l ty xây dựngvận hành. Đặì công ty có k

6 dự án (CII ng vốn đầu t 22.300 tỷ đồưới). CII Holdi5%). Dự án đ

e cao nhưng cg mặt bằng.

thu phí đạt 59o su Việt Namội, cầu Rạch M

anh Hải tăngn Phan Rang-

u trong Q1/20oanh thu thu p

Phân

www.acbBloombe

ừ năm 2016 g giao thông tế. Ngân sác nhưng được 1,5 tỷ USD, tng bình hồi nẽ cố gắng tạ

ác dự án hạ tức mà CII đã á

điện Lữ Gia (Mu tư vào cácầu tư vào myển giao (BT. Trong khi đhể thu phí/nmột khoản lãg (CII E&C) nh tranh từ 6-8

ựa chọn tuyế mà trên cácc biệt đối với

kế hoạch nắm

Holdings sở tư là 6.000 tỷồng và có mộ

ngs cũng đầuđang vận hànhcác dự án đan

90 tỷ đồng (+m (VRG) trongMiễu, Phú Giág gấp đôi từ t-Tháp Chàm016 đã tăng 3phí năm 2016

tích CNg


đến 2020, t, hiện đang p

ch nhà nước v dự đoán sẽ gtương đươngnăm ngoái (tho điều kiện t

tầng, đặc biệáp dụng tron

Mã CK: LGC) c dự án giao t

một dự án XâT) sẽ tự chịuđó, nhờ mối q

hận thanh toãi bảo toàn vốên chúng tôi8%.

ến đường thuc trạm thu phi hai cửa ngõ

m giữ mãi mãi

hữu 3 dự án đ đồng. Công ột dự án đangu tư vào dự áh của CII có c

ng xây dựng c

+12% n/n) nhg tháng 1/201o và Thành H

tháng 1/2016 giai đoạn 2

31% so với nă6 đạt 771 tỷ đ


GO>

tương đươnghát triển khô

và ODA là haigiảm trong th 6,1% GDP) vheo tiêu chu

thuận lợi để kt là thông qu

ng các dự án h

thành CII Bridthông rất đặ

ây dựng-Vận lời/lỗ đối vớ

quan hệ với Hoán cho đến kốn (hiện tại là ước tính IRR

u phí, đôi khihí có lưu lượncủa TP.HCM, đổi lại sẽ xâ

đầu tiên và L ty đang xây d

g chờ phê duyán BOT Cầu Pchất lượng xâcó tiến độ khá

ờ việc mua lạ15 và lưu lượn

Hải đều tăng t6 (theo Thôngđã hoàn thànăm ngoái lênđồng (+30% n

GIỮ /2016

4

12 tỷ ông cân

nguồn hời gian và Việt ẩn của

khuyến ua hình hạ tầng

dges & ặc biệt. hành-ới một

HFIC và khi thu

à 14%). của dự

không ng giao là Cầu y dựng

LGC sở dựng 3

yệt của Phú Mỹ y dựng á chậm

ại dự án ng xe ở trưởng g tư số nh vào 140 tỷ

n/n).

STT

A.

1

2

3

4

5

6

B.

7

8

9

C.

10

Dự án

. Dự án đang

BOT Cầu Rạch Chiếc

BT Cầu Sài Gòn 2

BOT Cầu Rạch Miễu Phan Rang – Tháp Chàm GĐ1 Phan Rang – Tháp Chàm GĐ2

BOT DT714

. Dự án đang

BOT Cao tốc Trung Lương Mỹ Thuận BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội Quốc lộ 60 (Rạch Miễu GĐ2)

. Dự án sắp t

BOT Bình Triệu GĐ2

Vị trí

g vận hành

TP.HCM

TP.HCM

Bến Tre

Ninh Thuận

Ninh Thuận

Bình Dương

g xây dựng

Tiền Giang

TP.HCM

Bến Tre

tới

TP.HCM

PhòTel

TLSH của CII

99,5% 1040

90,0% 59

49,8% 42

100,0% 610

100,0% 63

100,0% 640

10,0% 55

51,0% 15

49,8% 2

100,0%

CII

TheNamcôncônBởi thấtkiếnvực

TroquaWat

òng Phân T: (+84) (8) 38

Mô tả

0 làn xe 0km

làn xe 87m

làn xe ,9km

làn xe 0,1km

làn xe 6,7km

làn xe 0km

5,6km

5,7km

2km

I Water (S

eo Hiệp hội Cm là hơn 70%ng suất 800.0ng suất thiết vì hệ thống pt thoát nướcn tiền nước sẽ

c đô thị và giả

ong tháng 5/2a việc mua 4ter. Hoạt độn


Tổng mức đầu tư

(Tỷ đồng)

1.060

1.260

1.397

626

1.800

758

14.600

5.900

1.800

1.600

SII)

Cấp thoát nướ% trong năm

00 m3 /ngày vkế là 1,6 triệ

phân phối khô là 24,5%, soẽ tăng 10-20m thất thoát

2015, CII đã c triệu cổ phi

ng kinh doanh

P

xt: 354)

Thời gian thu phí

2013-2017

n/a

2009-2022

2013-2026

2016-2034

2009-2034

n/a

n/a

n/a

n/a

ớc Việt Nam t 2015. Hiện cvà 40 nhà máu m3/ngày. T

ông được nâno với mức 10%0%/năm để tă

nước. Như vậ

chính thức muếu để tăng t

h chính của S

Phân

www.acbBloombe

ACBS ước tính doanh

thu 2015 (Tỷ đồng

383

n/a

107

92

n/a

64

n/a

n/a

n/a

n/a

thì tỷ lệ bao pcó 30 nhà mááy đang đượcTỷ lệ thu gomng cấp đồng b% tại các nướăng tỷ lệ baoậy, triển vọng

ua lại CTCP Htỷ lệ sở hữu II là cung cấp

tích CNg


Đang thu phNội

Đang nhận tTP.HCM thenăm từ 2014tháng/đợt.

Đang thu ph

Đang thu ph

Đang thu ph

Đang thu phMua lại từ VR1/2015.

Đang xây dựDự kiến bắt

Đang xây dựDự kiến bắt

Khởi công vDự kiến bắt

Đang chờ phphủ. Mở rộnVăn Khiêm vở Đài Liệt sĩmới.

phủ hệ thốngáy xử lý nướcc xây dựng ho

m và xử lý nướbộ với các nhàớc đang phát

o phủ hệ thống ngành nước

Hạ tầng nướclên 55,9% và

p, phân phối v


GO>

Ghi chú

hí tại trạm Xa lộ

thanh toán từ Ueo 10 đợt trong4 đến 2018, địn

hí

hí tại trạm Thàn

hí tại trạm Thàn

hí tại trạm Phú RG vào tháng

ựng. đầu thu phí từ

ựng. đầu thu phí từ

ào tháng 1/20 đầu thu phí từ

hê duyệt của Cng 1,8km đườnvà xây dựng cầĩ và cầu Ông Dầ

thoát nước tc tập trung vớoặc thiết kế vớớc thải chỉ đạà máy xử lý nêt triển. Ngoà

ng thoát nướcc là khá hấp dẫ

Sài Gòn (SII)à đổi tên thà

và xử lý nước v

GIỮ /2016

5

ộ Hà

UBND g 5 nh kỳ 6

nh Hải

nh Hải

Giáo.

2019.

2018.

16. 2018.

Chính g Ung u vượt ầu

tại Việt ới tổng ới tổng t 12%.

ên tỷ lệ i ra, dự c ở khu ẫn.

) thông ành CII và hiện

STT

A.

1

2

3

4

5

6

7

8

C

Dự án

. Dự án đang

Nhà máy nướSài Gòn-Pleik

Nhà máy nướsài Gòn - Dankia

Cần Thơ 1

Enviro

Tân Hòa

Nhà máy nướBOO Đồng Tâm Nhà máy nướTân Hiệp

Nhà máy nướBOO Thủ Đức

31%

12% 1%

Cơ cấu cổ

SIIManila WVIAC (NoKhác

Vị

g vận hành

c ku

Gia Lai

c Lâm Đồn

Cần Thơ

TP.HCM

TP.HCM

c Tiền Gian

c TP.HCM

c c

TP.HCM

56%

%

ổ đông SII

Watero.1) Ltd Partne

PhòTel

đantrực

TroHolphầ

Trotừ dlại đhoạm3/ty TGòndoa

Trobiênhaolời đ

ị trí Tổngđầu

(Tỷ đ

ng

ơ 2

ng 1

1

ership

òng Phân T: (+84) (8) 38

ng tham gia vậc tiếp 2 dự án

ong khi CII B&dings Pte Ltdần.

ong năm 2015dự án phân phđến từ hai nhàạt động từ th/ngày, tương TNHH Cấp thn-Đankia có anh thu ACBS

ong Q1/2016n lợi nhuận g

o. Cùng với sựđược 1 tỷ.

g vốn u tư đồng

TLSHSII

230 55

105 90

280* 31

3* 85

50* 28

1.412

240

1.600


ận hành 5 dự là CTCP BOO

&R có đối tácd, một nhà đầ

5, doanh thu hối nước Củ Cà máy nước S

háng 4/2015 đương với 1/

hoát nước Giakhối lượng g

S ước tính kho

, doanh thu cộp giảm hơnự gia tăng chi

của I

TLSH cCII

5,0% 33,3

0,0% 50,

1,0% 17,3

5,0% 47,5

8,7% 16,0

- 49,0

- 43,0

- 7,0

P

xt: 354)

ự án và xây dựO Nước Đồng

c chiến lược ầu tư Philippin

của SII tăng 5Chi do một côSài Gòn-Pleik với khối lượn/5 kế hoạch na Lai không kếhi thu trung

oảng 47 tỷ đồ

của SII tăng 4 10 điểm phầ phí lãi vay th

của

Công su(m3/ngà

3% 30.0

4% 30.0

3% 122.0

5%

0%

0% 170.0

0% 300.0

0% 300.0

Phân

www.acbBloombe

ựng 2 dự án. Ng Tâm (49%) v

là MPTC thì nes, làm đối t

5,8 lần lên 59ông ty con là

ku và Sài Gònng ghi thu tr

năm 2015 do ết nối đủ đườ bình năm 20ồng.

40% so với nần trăm xuốnì SII lỗ 2 tỷ đồ

uất ày)

ACBS ưtính doa

thu 201(Tỷ đồn

000

000

000

n/a 4

n/a

000

000

000

tích CNg


Ngoài ra, CII Hvà CTCP Nướ

SII có Manilatác chiến lược

92 tỷ đồng nhEnviro thực h-Dankia. Sài

rung bình nămcông ty muaờng ống nước015 khoảng 2

năm ngoái lênng 19%, chủ yồng trong khi

ước anh 15 ng)

4

Hoạt độcho CônKhối lượbình nămm3/ngàylà 5.100chọn làmlược nắmnước Giacổ phần

47

Bán sỉ chĐồng. Khối lượbình năm25.000 m

n/a

Sản xuấCTCP Nhành nh1, HưngÔ Môn.

492 Dịch vụ tư ngành

n/a Phân phTân Bình

n/a

n/a

n/a


GO>

Holdings cònớc Tân Hiệp (

a Water Soutc, nắm giữ 31

hờ 460 tỷ doahiện. Doanh tGòn-Pleiku bm 2015 hơn sỉ duy nhất là

c đến người d25.000 m3/ng

n 27 tỷ đồng yếu do chi phi cùng kỳ năm

Ghi chú

ộng từ 4/2015. ng ty nước Gia ợng ghi thu trunm 2015 hơn 2.1y và từ tháng 4 m3/ngày. SII đ

m nhà đầu tư chm giữ 51% Côna Lai theo phươ hóa.

ho Công nước

ợng ghi thu trunm 2015 khoảngm3/ngày. t và phân phối

Nước Cần Thơ và máy nước Cầ Phú, Bông Van cung cấp thiếth nước.

hối nước tại Quh và Tân Phú.

GIỮ /2016

6

đầu tư 43%).

th Asia 1,5%cổ

anh thu thu còn bắt đầu 2.100 à Công

dân. Sài gày với

nhưng hí khấu

m ngoái

Bán sỉ Lai. ng 100

4/2016 được hiến

ng ty ơng án

Lâm

ng g

nước. vận ần Thơ ng và

t bị vật

ận

B.

9

10

C.

11

12

13

Ghi chú VT

. Dự án đang

Nhà máy nướTân Hiệp 2

Phân phối nướCủ Chi

. Upcoming

Asia water

Sài Gòn Mê ko

Giảm thất thonước vùng 6

hú: *vốn điều lệVào tháng 4/2Tân An, Gò Đe

g xây dựng

c TP.HCM

ớc TP.HCM

projects

TP.H

ong Cần

oát TP.H

ệ 2016, Sii bán 25en và Bình Anh v

PhòTel

1

2

HCM

Thơ

HCM

5,8% (3,1 triệu với tổng công s

CII

CII Quố6/2mua

Vàođ/cdịchnhukinhkế t

Nhưquỹgiai

òng Phân T: (+84) (8) 38

1.200 43

2.660 100

20* 51

260 77

380 75

u cp) CTCP Cấp suất 53.000m3

Land: Đườ

Holdings và ốc lộ 1H tại N015, CII lên ka công khai h

o cuối tháng p (thấp hơn g

h này, NBB kuận từ việc báh doanh thaytoán, theo qu

ư vậy, quá trìỹ đất 52ha tại

đoạn 2015-2


3,0% 24,0

0,0% 55,9

1,0% 28,5

7,0% 43,0

5,0% 41,9

p thoát nước Lo3/ngày.

ờng dài

NBB đã hợp Ninh Thuận, Bkế hoạch thâu

oặc riêng lẻ v

3/2016, CII đgiá trị sổ sáchông còn là

án Công ty Ty vì ghi nhận tuy định của Th

nh thành lậpi TP.HCM và 2020 trong kh

P

xt: 354)

0% 300.0

9%

5%

0% 53.0

9%

ong An với giá 4

tác đầu tư nhBOT Cầu Rạcu tóm NBB đểvới giá 27.000

đã bán 2,9 trch), giảm tỷ lệ

công ty liên NHH Trường

trực tiếp vào hông tư 202.

CII Land vào312ha trên t

hi CII Holding

Phân

www.acbBloombe

000

n/a

n/a

000

n/a

40 tỷ đồng. Cô

hiều dự án trh Miễu, Diamể thành lập CI0 đ/cp để tăng

riệu cổ phiếuệ sở hữu từ 2kết của CII v

g Thuận Phátlợi nhuận chư

o thời điểm nàtoàn quốc đủgs sở hữu tổng

tích CNg


n/a Dự kiên 7/2016.Bán sỉ nư

n/a

Giai đoạ2015. G2019. Bán nướngười dâ

n/a Dịch vụ nước. Ch

n/a

n/a

ông ty này vận

rong một thờmond Riversid

I Land thôngg tỷ lệ sở hữu

u NBB với giá24,98% xuốnvà CII có thể vào Báo cáoưa phân phối

ày khá là chô để phát triểng cộng 14,3h


GO>

hoạt đồng từ t ước cho Sawacạn 1 hoàn thành

iai đoạn 2: 201

ớc trực tiếp choân.

giảm thất thoáhưa thành lập.

hành nhà máy

ời gian dài nhde, vv. Trong

qua hình thứu lên 40-45%

á ước tính là ng 19,99%. V ghi nhận 150

o kết quả hoạ trong Bảng c

ông gai. NBB n nhiều dự ána đất tại TP.H

GIỮ /2016

7

tháng

co. h vào

16-

o

át

y nước

hư BOT g tháng ức chào

.

19.000 ới giao 0 tỷ lợi ạt động cân đối

sở hữu n trong HCM.

STT

A.

1

2

3

4

5

6

7

8

B.

1

2

3

Ghi chú

. Dự án của N

NBB Garden

NBB Garden

NBB Garden

City Gate To

Thủ Thiêm

Đồi Thủy Sản

De Lagi

Khu dân cư Sơ

. CII projects

NBB Garden Riverside)

152 Điện Biên

Marina Bay &View

hú: Tổng vốn đầ

Dự án

NBB

II

III

IV

wers

n

ơn Tịnh

s

I (Diamond

n Phủ

& Thủ Thiêm La

ầu tư dự kiến củ

PhòTel

Vị

TP.HC

TP.HC

TP.HC

TP.HC

TP.HC

Quảng

Bình T

Quảng

TP.HC

TP.HC

ake TP.HC

ủa các dự án N

CII

CII EnhuTrochă

Kếkế

Trolãi schu

òng Phân T: (+84) (8) 38

trí TL

CM

CM 1

CM

CM

CM 1

g Ninh 1

huận

g Ngãi 1

CM

CM

CM 1

NBB không bao g

E&C và CI

E&C trước đâuận ròng đạt ong khi đó, CI

m sóc cây xa

hoạch giả hoạch lợi n

ong tháng 7/2suất 11% và

uyển đổi tất c


LSH Diện tích (ha)

70% 11,5

00% 8,2

70% 30,1

20% 1,9

00% 0,6

00% 32,1

60% 124,7

00% 102,6

80% 4,1

90% 0,6

00% 9,6

gồm thuế VAT

I Services

ây là CTCP Xâ mức 6-8% nII Services sẽ

anh cho 4 trạm

m tỷ lệ sởnhuận năm

2015, CII B&R giá chuyển đ

cả trái phiếu t

P

xt: 354)

Tổng vốnđầu tư dự

kiến (Tỷ đồng)

3.09

4.12

89

1.22

n

49

1.29

1.29

2.17

68

10.00

T.

ây dựng 565 nên về lý thuyẽ cung cấp cám thu phí của

hữu CII B&m 2016

R phát hành trđổi là 10.000thành 120 triệ

Phân

www.acbBloombe

n ự

)

94 2 Block vvà 13 cănGFA = 17

21

7 Block vvà 13 cănGFA = 44Dự kiến m

90 1.550 cănthự. GFAĐang hoà

22 Đã bán 1.Dự kiến b

n/a NBB chi 3Truong T

98 Đang giảcòn lại. D

97 Đang giảnăm 2018

95 2.965 lô đ

72 4 Block vĐang lập GFA = 16

89 Tòa nhà hGFA = 3,6

00

CII Holdin9,6 ha đấđược chungoài để án BT Thvới nhà đán và 35%Thiết kế dLakeviewđất=1.4hdiện tích Q3/2017

và là nhà thầyết sẽ góp pác dịch vụ nh

a CII.

&R xuống 4

rái phiếu chuy đồng/cổ phệu cổ phần C

tích CNg


Ghi c

ới 3.937 căn hộn liền kề. 76.266m2. Đanới 3.937 căn hộ

n liền kề. 40.758m2. mở bán năm 20n hộ diện tích = 279.600m2.

àn thiện thủ tụ.074/1.092 căn

bàn giao vào Q300 tỷ mua 99.Thuan Phat từ Cải phóng mặt

Dự kiến mở báni phóng mặt b8. đất. Đã bán 20

ới 1.694 căn hộ hồ sơ thiết kế

69.558m2. NBBhỗn hợp. Dự án6ha. ngs đổi dự án ht tại Thủ Thiêm

uyển nhượng ch trả nợ khoản vủ Thiêm, 30%đầu tư nước ngo% quỹ đất sẽ dodự kiến của dự

w do CII tự phátha. GFA =18.00 125m2. Dự kiế

7.

ầu thi công cáphần tăng IRRhư thu phí, du

49% để gh

yển đổi 1.200iếu CII B&R.

CII B&R. Đồng


GO>

chú

ộ diện tích 67-

g trình 1/500. ộ diện tích 69-

017. 69-87m2 và 66 c pháp lý.

n hộ. Đang xây2/2017. 99% Công ty T

CII. bằng 15% diệ vào tháng 6/2ằng. Dự kiến m

% cho các đối

ộ diện tích 67- cơ sở.

B nắm 20% dự n kết hợp BOT

hạ tầng 2.641 tm. 35% quỹ đấho nhà đầu tư n

vay ngân hàng c quỹ đất sẽ hợpoài để phát triểo CII tự phát tr án Thủ Thiêmt triển: diện tíc

00m2. 105 căn hến hoàn thành v

ác dự án của CR các dự án cuy tu bảo dưỡ

hi nhận mộ

0 tỷ đồng choSau một thá

g thời, CII phá

GIỮ /2016

8

83 m2

79m2

68 biệt

y dựng.

TNHH

ện tích 2017. mở bán

tác.

70m2.

án. và BT.

tỷ lấy t sẽ nước cho dự p tác ển dự riển.

m ch hộ vào

CII. Lợi của CII. ỡng và

ột nửa

o CII với áng, CII át hành

PhòTel

trái18.0

MPTB&Rchêtại Cdoacủacônhoạ

Ban

Tầntạođượtục4/2kho

Kếttrê

Trodo mQ1/Q1/nhưtỷ xphiếmà

Địn

Chú(bìnChâlệ sở

Mộtbìnhvực

PhNAP/Tr

òng Phân T: (+84) (8) 38

phiếu chuyể000 đồng/cổ

TC sẽ chuyểR trong năm

ênh lệch giữa CII B & R xuốn

anh, theo quy CII giảm hơn

ng ty sẽ khônạch lợi nhuận

n lãnh đạo

n suất và khối ra chi phí đạiợc thành lập v mua khoảng016. Năm ng

oảng 19,5 triệ

t quả Q1/2ên báo cáo

ong Q1/2016mảng xây dự/2016. Tuy n/2015 và Q1/ư không thay xuống 27 tỷ đếu đợt 1 của không ghi nh

nh giá và so

úng tôi định gnh quân gia quâu Á-Thái Bìnở hữu tại CII B

t cách tươngh, hệ số khả

c.

hương pháp AV B ung bình


ển đổi 1.020 phiếu CII B&

n đổi tất cả t 2016. Đồnghai giá chuyểng 49% để gh

y định của Thn 7.600 tỷ và tng hoàn thành là 847 tỷ đồn

giao dịch c

i lượng giao di diện cao hơvào tháng 11g 12 triệu cổgoái, ông Lêệu cổ phiếu tr

2016 tẻ nhkết quả ho

, doanh thu gựng giảm sâunhiên, do biê/2016 lại có đổi so với cùđồng do lợi n MPTC được

hận trên báo c

o sánh

giá cổ phiếu Cuyền theo tỷ

nh Dương, xemB&R xuống 49

đối thì CII cónăng thanh t

Gi

P

xt: 354)

tỷ đồng cho R.

trái phiếu thà thời, CII ghiển đổi đối với hi nhận lợi nhông tư số 20tổng doanh th kế hoạch d

ng.

cổ phiếu th

ịch cổ phiếu Cn đối với nhà

1/2015, do cáổ phiếu CII và

Quốc Bình, ong vòng 5 th

ạt khi khônoạt động kin

giảm một nửa từ 246 tỷ đồ

ên lợi nhuậnthêm mảng ng kỳ, đạt 89

nhuận bất thghi nhận trực

cáo kết quả h

CII ở mức 27. trọng vốn hóm phụ lục 1).9% trong mô

ó hệ số khả ntoán lãi vay v

á (đ/cp) 27.5827.8727.73

Phân

www.acbBloombe

MPTC với lã

ành 56,7 triệu nhận khoản 56,7 triệu cổ

huận này vào 2. Điều này s

thu khoảng 50doanh thu là 3

hường xuyê

CII của ban lã đầu tư bên n

ác thành viênà tăng tỷ lệ s

một thành vháng.

ng có lợi nhnh doanh

a so với cùngồng trong Q1

n gộp của phnước nên lợi

9 tỷ đồng. Lợường là 158

c tiếp vào lợi oạt động kin

730 đ/cp, sửóa của 13 côn Chúng tôi kh

ô hình định giá

năng thanh tvà tỷ lệ đòn b

Tỷ trọng87 50%73 50%30

tích CNg


ãi suất 11% v

u cổ phiếu vàg 430 tỷ lợi

ổ phiếu. CII ph Báo cáo kết

sẽ làm cho tổ00-600 tỷ, do3.000 tỷ đồng

ên

ãnh đạo côngngoài. CTCP Đn HĐQT của Csở hữu lên 4,viên của HĐQ

huận bất t

g kỳ năm ngo1/2015 xuốnhân khúc này nhuận gộp ti nhuận ròngtỷ đồng từ v nhuận sau thh doanh.

ử dụng phươnng ty ở các nưhông phản áná.

toán rất cao, bẩy cao hơn c

g % %


GO>

và giá chuyển

à giữ 44,9% cnhuận phát s

hải giảm tỷ lệ quả hoạt độn

ổng tài sản hợo đó nhiều khg nhưng sẽ v

ty khá lớn, điĐầu tư Tân TCII lãnh đạo, 8% tính đến

QT, đã mua v

thường ghi

oái, đạt 224 tỷg 21 tỷ đồngy chỉ có 4%trong Q1/20 Q1/2016 giả

việc chuyển đhuế chưa phâ

ng pháp NAV ước mới nổi knh kế hoạch g

tỷ số sinh lợcác nước tro

GIỮ /2016

9

n đổi là

của CII sinh từ sở hữu ng kinh ợp nhất hả năng vượt kế

iều này Tam Mã

đã liên n tháng

và bán

nhận

ỷ đồng g trong

% trong 16 hầu ảm 150 đổi trái ân phối

và P/B khu vực giảm tỷ

ợi trung ng khu

A. TàiB. Tài

1) 2) 3)

4)

5)

6)

7)C. TổnD. TổnE. LợiF. NAG. Số H. Giá

i sản ngắn hạn i sản dài hạn

Phải thu dài hTài sản cố địTài sản cố đị Quyền th Quyền th Quyền thChi phí xây d Phan Ran Phân phố Mở rộng X 152 Điện Hạ tầng t Thủ Thiê Khác Bất động sản 29/3 đườ 70 Lữ GiaĐầu tư dài hạ Đầu tư liê

C

Đầu tư dà

Đầu tư nắ

D

C) Tài sản dài hng tài sản ng nợ i ích cổ đông th

AV cổ phiếu lưu hà

á mỗi cổ phiếu

Mục

hạn nh hữu hình vành vô hình hu phí Xa lộ Hàhu phí Phan Rahu phí DT714

dựng co bản dởng-Tháp Chàmối nước Củ Chi Xa lộ Hà Nội Biên Phủ

tại Thủ Thiêm m Lakeview

n đầu tư ờng D2 a ạn ên doanh liên kCTCP Cấp tho Khác ài hạn khác

NBB

Cầu Phú Mỹ

Khác ắm giữ đến ngà

Diamond River

Cổ Mễ Vườn VIhạn khác

hiểu số

ành hiện tại (tr (đồng)

PhòTel

à thuê tài chính

à Nội ang-Tháp Chàm

ở dang m GĐ2

kết át nước Long A

ày đáo hạn

rside

ệt

riệu)

òng Phân T: (+84) (8) 38

h

m

An


Giá trị sổ sách tại

ngày 31/3/2016

4.362 10.597

1.440 414

1.762

3.967 1.339 1.281 1.170

93 54 13 17

231 7

224 2.129 1.030

36 994 641

216

30

395 461

459

2 654

14.960

P

xt: 354)

Định giá lại

4.362 12.016

1.440 414

3.977 723

2.659 595

3.682 -

1.281 2.233

83 54 13 17

200 7

194 2.133

994 0

994 629

225

4

395 488

486

2 170

16.378 7.748 1.724 6.906

250 27.587

Phân

www.acbBloombe

Ghi

Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Chiết khấu d Chiết khấu d Chiết khấu d Giá trị sổ sá Chiết khấu d Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Chiết khấu d SII bán toàn Giá trị sổ sá

Giá trị sổ sáP/B trung bìSố cổ phiếu

Chiết khấu Số cổ phiếu

Giá trị sổ sá

Giá thị trườDiện tích = 4

Giá trị sổ sá Loại trừ lợi t Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá

tích CNg


i chú/Phương p

ách.

ách. ách.

dòng tiền. dòng tiền. Baodòng tiền.

ách. dòng tiền.

ách. Chiết khấuách. ách. ách.

ách. dòng tiền.

n bộ cổ phiếu vách.

ách = 21.687 đ/ình = 0,9 (Xem

u = 11,6 triệu 70%.

u = 3 triệu. ách.

ng = 13 tr/m2.4,1ha. Chiết kh

ách. thế thương mạ

ách. ách.


GO>

pháp định giá

o gồm GĐ2.

u 10%.

ào T4/2016.

/cp phụ lục 2)

hấu = 10%.

ại.

GIỮ /2016

10

CTCP ĐCTCP ĐCTCP ĐJasa MGuangChongSichuaXiandaJiangxFujian NusanHenanHubei Il&Fs TBình q

Nguồn:

Tên c

Đầu tư hạ tầngĐầutư Phát triĐầu tư Phát tr

Marga (Perserogdong Provincigqing Road & Ban Expresswayai Investment Cxi Ganyue Expre

Expressway Dtara Infrastruc

n Zhongyuan ExChutian Expre

Transportationuân gia quyền Bloomberg.

công ty

g TP.HCM ển Cường Thuiển hạ tầng Idic) Tbk Pt al Expr-B ridge Co-A

y Co-H Co Ltd-A essway -A

Developm-A cture Tbk xpressway-A

essway-A n Network n (không bao g

PhòTel

Phụ

V

6ận Idico

co 61212237233530

23525

7ồm CII)

Phụ

Tê

CTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTTru

òng Phân T: (+84) (8) 38

ụ lục 1:

Vốn hóa (ngàn đồng)

t

6.483.920 735.900 384.218

1.255.296 1.228.032 2.143.385 7.794.313 3.368.305 5.795.847 0.327.875 2.859.802 5.138.497 5.608.128 7.820.980

ụ lục 2:

ên công ty

TCP Tậpđoàn CTCP Quốc CườTCP Phát triển TCP Đầu tư LonTCP Kinh doanhTCP Phát triển TCP Phát triển TCP Dịch vụ vàTCP Tập đoàn ĐTCP Vạn Phát HTCP Đầu tư và DTCP Địa ốc Sài TCP Đầu tư và XTCP Đầu tư pháTCP Tư vấn ThưTCP Phát triển TCP Đầu tư NamTCP Tập đoàn FTCP Tập đoàn STCP Đầu tư và Kung bình


Hệ số thanh toán ngắn hạn

Hệthato

nha

2,8 0,5 0,9 0,5 0,6 5,3 1,6 1,0 1,0 0,7 2,5 0,4 0,5 0,6 1,1

C.E.O ờng Gia Lai

nhà Thủ Đức ng Điền h và phát triển đô thị Từ Liêm nhà Vũng Tàu Xây dựng Địa Đầu tư Thăng LHưng Dịch vụ Khánh Gòn Thương TXây dựng Bìnhát triển đô thị vương mại Dịch Bất động sản Pm Long FLC Sao Mai Kinh doanh nh

P

xt: 354)

ệ số anh án

anh

Biên lợnhuậnhoạt động(%)

1,7 13,0,3 17,0,6 30,0,4 32,0,6 12,4,3 82,0,7 33,0,5 15,0,7 39,0,7 67,1,6 36,0,3 56,0,5 70,0,3 30,0,8 43,

Bình Dương m

ốc Đất Xanh Long

Hội Tín Chánh

và khu công ng vụ Địa ốc Hoà

Phát Đạt

à Khang Điền

Phân

www.acbBloombe

ợi n

ROE (%)

,0 21,3 ,7 16,6 ,2 16,0 ,1 15,6 ,2 9,2 ,3 7,5 ,1 8,4 ,6 8,7 ,0 5,2 ,8 7,0 ,7 7,3 ,4 13,0 ,7 8,6 ,7 7,0 ,6 9,9

ghiệp Sông Đà àng Quân

tích CNg


Nợ ròng/ VCSH (%)

124,6 354,9 206,3 101,4

71,9 60,5 99,5 80,0 52,5 64,5 18,9

208,7 85,2

379,4 103,2

Vốn hóa (ngàn đồn

1.1011.293

821750730603530

1.652591462400

1.9312.037

2.2582.2912.9463.3123.4443.8924.1401.759


GO>

Hệ số khả năng

thanh toán lãi vay ròng

3,1 1,7 3,6 2,3 2,6 2,1 3,7 2,6 2,6 3,1 3,2 1,9 2,8 1,4 2,6

ng) P/B

.415 0,9

.107 0,3

.010 0,4

.000 0,8

.000 0,6

.801 0,7

.333 0,9

.599 1,0

.600 0,7

.189 0,8

.929 1,1

.905 0,6

.923 1,0

.156 1,1

.000 0,6

.426 1,3

.788 1,5

.165 0,6

.936 1,6

.000 1,3

.614 0,9

GIỮ /2016

11

P/B

1,8 1,7 1,0 3,5 0,8 2,1 0,5 1,0 0,8 1,1 0,9 1,1 1,8 0,3 1,5

MÔ (đơn v

Doanh

Tăng t

GVHB

Biên lợ

Chi ph

Chi ph

Lợi nhu

EBITD

Tỷ suấ

Khấu h

Lợi nhu

Biên LN

Chi ph

Chi ph

Thuế

Thuế s

Lợi ích

Lợi nhu

Biên lợ

Tiền m

Số lượn

EPS (V

T/đ ch

EPS hi

Tăng t

HÌNH ĐỊNị: tỷ đồng nếu

h thu thuần

trưởng doanh t

trừ khấu hao

ợi nhuận gộp

í bán hàng và Q

hí bán hàng và Q

uận tài chính và

DA

ất EBITDA

hao

uận từ HĐKD

LN HĐKD

í lãi vay ròng (b

hí lãi vay/Nợ ròn

suất thực tế (%

cổ đông thiểu

uận ròng

ợi nhuận ròng (%

mặt đạt được

ng cổ phiếu (tr

VND)

ia thưởng/cổ t

ệu chỉnh (VND

trưởng EPS hiệ

NH GIÁ C không có ghi c

thu

QLDN

QLDN/DTT

à lợi nhuận khá

bao gồm lãi vay

òng trung bình

%)

u số

(%)

riệu cp)

tức bằng cp (lần

D)

ệu chỉnh (%)

PhòTel

CII

chú khác)

ác

y vốn hóa)

n)

òng Phân T: (+84) (8) 38

Giá hiện tạ(VNĐ)

2012

237

19%

-64

71%

175

74%690

816

344%

133

683

288%

212

7%

138

22%

72

488

206%

621

98

4.230

100%

4.230

112%


i : 26.00

2 201

7 70

% 198%

4 5

% 67%

5 32

% 46%0 10

6 43

% 62%

3 18

3 25

% 36%

2 32

% 9%

8 4

% 27%

2 3

8 11

% 17%

1 30

8 11

0 76

% 100%

0 76

% -82%

P

xt: 354)

00 Giá mục t

(VN

13 20

07 2.6

8% 269

51 2.0

7% 12

24 1

6% 506 6

37 1.0

2% 42

85 2

52 7

6% 30

25 5

9% 14

44

7% 9

33 1

19 5

7% 21

04 8

13 1

63 2.0

% 100

63 2.0

2% 173

Phân

www.acbBloombe

tiêu NĐ): 27.

014 2

606 1.

69% -3

004

2% 3

137

5% 1620

085 1.

42% 10

297

788 1.

0% 7

521

4% 1

56

9% 1

156

544

1% 4

841 1.

187

078 2.

0% 10

078 2.

3% 4

tích CNg


.700 Vố

(Tỷ đ

2015 2

.751 2

33%

622 1

34%

205

12% 900

.824 1

04%

540

.284 1

73%

608

13%

145

16%

167

792

45%

.331 1

208

.997 3

00% 1

.997 3

44%


GO>

n hóa đồng):

2016E

2.850

63%

1.359

37%

150

5% 526

1.867

66%

448

1.419

50%

615

10%

166

16%

191

905

32%

1.353

208

3.289

100%

3.289

10%

GIỮ /2016

12

6.509

2017E

3.458

21%

1.718

37%

182

5% 197

1.755

51%

445

1.310

38%

476

7%

164

16%

188

892

26%

1.337

208

3.242

100%

3.242

-1%

CÁC K

Thay đ

Capex

Các kh

Dòng t

Phát hà

Cổ tức

Thay đ

Nợ ròn

Vốn CS

Giá trị

Nợ ròn

Nợ ròn

Tổng t

CHỈ SỐ

ROE (%

ROA (%

ROIC (

WACC

EVA (%

PER (x)

EV/EB

EV/FC

PBR (x)

PSR (x)

EV/sal

Suất si

KHOẢN MỤC

đổi vốn lưu độn

hoản mục dòng

tiền tự do

ành cp

c đã trả

đổi nợ ròng

ng cuối năm

SH

sổ sách/cp (VN

ng / VCSH (%)

ng / EBITDA (x)

tài sản

Ố KHẢ NĂNG S

%)

%)

(%)

C (%)

%)

x)

BITDA (x)

CF (x)

x)

x)

les (x)

sinh lợi cổ tức (%

C CĐKT VÀ D

ng

g tiền khác

ND)

)

SINH LỢI VÀ Đ

%)

PhòTel

DÒNG TIỀN

ĐỊNH GIÁ

òng Phân T: (+84) (8) 38

2012

67

1.204

-730

-1.380

66

241

1.554

3.743

1.477

14.991

253%

4,6

6.638

2012

36,3%

11,7%

9,1%

7,3%

1,9%

6,1

13,8

-8,2

1,7

22,9

38,6

10,0%


2 201

7 -61

4 86

0 -6

0 -1

6 5

1 5

4 2

3 3.76

7 1.63

1 14.45

% 231%

6 8,

8 8.01

2 201

% 7,6%

% 3,4%

% 2,5%

% 8,3%

% -5,8%

1 34

8 25

2 -604

7 1

9 7

6 13

% 1,5%

P

xt: 354)

13 20

11 1.1

65 4

68 1.2

19 4

53

58 1

24 -2

66 3.4

31 2.6

53 14.3

% 130

,6 3

17 9.0

13 20

6% 25,2

4% 9,2

5% 8,1

3% 11,2

8% -3,1

,1 1

,7 10

,5 23

,8

7,7

,0 3

5% 4,6

Phân

www.acbBloombe

014 2

156

482 2.

272 -

475 -2.

9

197

288 2.

478 5.

681 3.

357 15.

0% 18

3,2

035 15.

014 2

2% 26

2% 10

1% 8

2% 10

1% -1

12,5

10,4

23,7

1,8

2,1

3,4

6% 6

tích CNg


2015 2

768

.079 2

-520

.035

382

651

.304 1

.783 7

.219 3

.448 17

80% 1

3,2

.066 15

2015 2

6,8% 2

0,7%

8,8%

0,0% 1

1,2% -

8,7

6,2

-5,5

1,7

3,1

6,4

6,9%


GO>

2016E

253

2.000

0

-900

0

375

1.275

7.058

3.749

7.989 2

188%

3,8

5.027 1

2016E

26,0%

9,4%

7,9%

10,2%

-2,3%

7,9

6,0

-12,5

1,4

1,9

4,4

7,7%

GIỮ /2016

13

2017E

253

500

0

585

0

417

-168

6.890

4.224

20.270

163%

3,9

14.925

2017E

22,4%

8,7%

7,3%

9,1%

-1,8%

8,0

6,4

19,3

1,3

1,6

3,6

7,7%

LIÊ

Trụ 41. MạTel: (+Fax: (+

PHÒ

GiámLê Ng(+84 8anhln@

CVPTCôngLươn(+84 8chiltk@ NVPTPhan(+84 8hungp

NVPTCao V(+84 8hungc

KHỐ

GiámĐịnhTyler(+84 8tyler@TrưởHuỳn(+84 8hanhh

N HỆ

sở chính ạc Đĩnh Chi Q

+84 8) 3823 4+84 8) 3823 5

ÒNG PHÂ

m đốc PT guyệt Ánh 8) 3823 4159 @acbs.com.v

T – Hàng tg nghệ

g Thị Kim C8) 3823 4159 @acbs.com.v

T– Dầu khí Việt Hưng

8) 3823 4159 [email protected]

T- Bất ĐộngViệt Hùng 8) 3823 4159 [email protected]

ỐI KHÁCH

m đốc Khối chế

r Cheung 8) 54 043 [email protected]ởng bộ phậnnh Thị Mỹ Hạ8) 5404 6632 [email protected]

Q.1. TPHCM

159 5060

ÂN TÍCH

(ext: 354) vn

iêu dùng.

Chi (ext: 327) vn

(ext: 354) m.vn

g Sản

(ext: 303) om.vn

H HÀNG Đ

Khách hàn

70 .vn n GDKHĐCạnh

om.vn

PhòTel

Trưởng bộ– Phân tíchNguyễn Ph(+84 8) 3823uyennp@ac

CVPT – TNông nghsản Trần Thị H(+84 8) 3823yentran@aNVPT– NhVũ Quang(+84 8) 3823hungvq@ac

NVPT – KinTrần Thị H (+84 8) 382yentth@ac

ĐỊNH CH

ng ChuyêĐặng M(+84 8) 3hungdm

C ChuyêĐinh T(+84 8) 5ngocdtt

òng Phân T: (+84) (8) 38

ộ phận h Ngành hương Uyên3 4159 (ext: 3cbs.com.vn

Thép. Logisiệp. Điện. T

Hải Yến 3 4159 (ext: 3cbs.com.vn

hựa, Xây dự Hưng 3 4159 (ext: 3cbs.com.vn

nh tế vĩ mô Hải Yến

3 4159 (ext: 2cbs.com.vn

Ế

n viên PTKHMạnh Hùng 3823 4798

[email protected]

n viên GDKhị Thanh Ng5404 6626 [email protected]


Chi10. PTel: (Fax:

n 323)

stics. Thủy

326)

CVPPhạm(+84trucp

ng

360)

NVPCônTrần(+84trung

250)

NVPNgu(+84cuon

H

m.vn

CP(+3d

KHĐC gọc

m.vn

NT(+3d

P

xt: 354)

i nhánh HPhan Chu Trin(+84 4) 3942 (+84 4) 3942

PT – Bất độnm Thái Than 8) 3823 [email protected]

PT – Hàng ng nghệ n Nhật Trun 8) 3823 [email protected]

PT – Thép, Đuyễn Trí Cườ

8) 3823 4159ngnt@acbs

Chuyên viênPhan Hồng D+84 8) 3823 4

315) diepph@acbs

Nhân viên GTrần Quang+84 8) 3823 4

357) daotp@acbs.

Phân

www.acbBloombe

Hà Nội nh Q.Hoàn Ki 9395 9407

ng sản nh Trúc 9 (ext: 351)

om.vn

tiêu dùng.

ng 9 (ext: 303) om.vn

Điện ờng 9 (ext: 303) .com.vn

n PTKH Diệp 4159 (ext:

s.com.vn

DKHĐC Đạo

4159(ext:

com.vn

tích CNg


ếm. Hà Nội


GO>

GIỮ /2016

14

KHU

Ngu

MUA:GIỮ: nBÁN:

Xác

Chúngchúng bày đó

Côn

ACBS vACBS vcó thểACBS pphân tthời hạ

Tuyê

Bản bátrách nnhận bmang tnày. ACthiệt hcả khi thông cho rằnthay đổBản bákỳ sai sbản bábản báchức nđiều kithể khôkhi tiếnchứng không Bản bátiện thbất hợTrong bản báACBS kquan đBản báweb nàchịu cá© Copnày kh

UYẾN C

uyên Tắc K

: nếu giá mục tnếu giá mục tiê nếu tổng tỷ su

Nhận Củ

g tôi.các tác giả tôi (2) chúng t

ó.

g Bố Thô

và các tổ chứcvới các công ty có chứng khoáphát hành nhiề

tích xu hướng tạn đầu tư. phươ

ên Bố Miễ

áo cáo phân tícnhiệm về sự ph

báo cáo.không tính tham khảoCBS. các tổ ch

hại trực tiếp. g ACBS đã được tin trong đó. Nng đáng tin cậyổi bất kỳ lúc nà

áo cáo có chứasót nào của họ

áo cáo có thôno cáo này hoà

nào. kể cả lợi ícện tài chính củông phù hợp vn hành đầu tư. khoán. Các kế bảo đảm cho k

áo cáo này có thông tin đại chợp pháp và cá n

trường hợp quo cáo này ngaykhông cung cấđến vấn đề thuếáo cáo này có tày. Việc đưa đưác rủi ro khi trupyright ACBS (hông được phé

CÁO

Khuyến N

tiêu bằng hoặcêu trong khoảnuất sinh lợi 12 t

a Chuyên

ả của bản báo tôi không nhận

ông Tin Qu

c có liên quan cy được trình bàán do các côngều loại báo cáothị trường.Cácơng pháp phân

ễn Trách

ch này chỉ nhằmhù hợp của các nhận trực tiếpo.ACBS khônghức liên quan cián tiếp; hoặcc thông báo vềNgoài các thôny. tuy nhiên AC

ào và ACBS khôa đựng các giảọ phát sinh tro

ng tin mâu thuẫn toàn là của ri

ch của ACBS.Bảủa bất kỳ nhà đvới nhà đầu tư.

Giá trị và thu nết luận trong bkết quả đầu tư thể không đượhúng mà khônnhân.tổ chức vuốc gia của nhy lập tức. nếu kấp dịch vụ tư vấế. nhà đầu tư chể chứa đựng cường dẫn chỉ ny cập các trang(2016).Mọi qu

ép sao chép.to

PhòTel

Nghị

cao hơn 15% ng -15% và 15%tháng (bao gồm

n Viên Phâ

cáo phân tích n được bất kỳ k

uan Trọn

của ACBS (sau ày trong bản bág ty này phát hà

o phân tích.baoc khuyến nghị tn tích áp dụng v

Nhiệm

m mục đích cunc thông tin chứ

p từ ACBS. là khg đề nghị hoặc của ACBS. ban (b) các khoảnề khả năng xảyng tin liên quanCBS không bảoông có nghĩa v định.quan điể

ong quá trình lẫn hoặc thậm iêng chuyên viản báo cáo nàyầu tư nào. nhữACBS khuyến

nhập đem lại từbáo cáo không của tương lai. ợc phát hành r

ng có sự đồng ývi phạm có ngh

à đầu tư nghiêkhông nhà đầuấn thuế và khôần tham khảo ýcác đường dẫn

nhằm mục đíchg web này. yền sở hữu tràn bộ hoặc mộ

òng Phân T: (+84) (8) 38

(bao gồm suất% (bao gồm sum cổ tức) thấp

ân Tích

này. xác nhận khoản thu nhập

g

đây gọi chungáo cáo phân tícành. Vì vậy nhà

o gồm nhưng khtrên mỗi loại bvà các nguyên

ng cấp thông tứa đựng trong hách hàng của khuyến khích n quản lý. đối tổn thất do my ra thiệt hại hn đến ACBS.cáo đảm tính đầyụ cập nhật cácểm của chuyênlập báo cáo.đư chí có nội dunên phân tích.cy không nhằmững người nhận

nghị rằng nhà ừ các khoản đầ nhằm tiên đoá

rộng rãi trên pý trước bằng v

hĩa vụ bồi thườêm cấm việc ph tư sẽ hoàn toàng nội dung nàý kiến của chuy

n đến trang webh tạo sự thuận

í tuệ và quyềnột phần. khi ch


t sinh lợi cổ tứcuất sinh lợi cổ t hơn -15%.

rằng (1) các qp nào. trực tiế

là ACBS) đã cóch này. Danh mà đầu tư nên lưuhông giới hạn ở

báo cáo phân tnhân khác.

tin. ACBS khôn báo cáo cho m ACBS.Giá chứnhà đầu tư tiế tác hoặc nhân

mất lợi nhuận. dhoặc tổn thất

ác thông tin khy đủ và chính x

c thông tin và qn viên phân tícưa ra các giả địng kết luận đi ncác khuyến ngh

đưa ra các lời n bản báo cáo n đầu tư nên tự ầu tư có thể thán thực tế do đ

phương tiện thvăn bản của Aờng mọi thiệt hhân phối hoặcàn tự chịu tráchào trong bản báyên gia dựa trêb của bên thứ b tiện cho nhà đ

n tác giả là củahưa có sự đồng

P

xt: 354)

c) so với giá thịtức) so với giá t

uan điểm đượcp hoặc gián tiế

ó hoặc sẽ tiến mục đầu tư trêu ý rằng ACBSở phân tích cơ tích có thể khá

ng cung cấp bấmột mục đích sứng khoán đượn hành mua hon viên của ACBdoanh thu. cơ đó. phát sinh

hác trong bản bxác của các thôquan điểm đã bch. tác giả củaịnh. quan điểm

ngược lại hoànhị đó không đượ khuyên đầu tư

này. Vì vậy các thực hiện đánhay đổi hàng ngđó nó có thể k

hông tin đại chACBS. Việc sử d

hại. tổn thất (n nhận các báoh nhiệm. áo cáo này đượ

ên tình hình và ba. ACBS khônđầu tư trong v

a ACBS và/hog ý bằng văn bả

Phân

www.acbBloombe

trường. thị trường.

c trình bày troếp. từ các khuy

hành các giaon tài khoản tự có thể có xungbản. phân tích

ác nhau.nguyê

ất kỳ bảo đảm rsử dụng cụ thểợc trình bày trooặc bán bất kỳBS sẽ không c hội kinh doan từ việc sử dụn

báo cáo này đưông tin đó. Cácị thay đổi đó ch

a báo cáo. ACBm.Trong tươngn toàn với bản ợc đưa ra dựa tư cụ thể.cũng n chứng khoán đh giá độc lập vàgày tùy theo thkhác xa so với t

húng hay đượcdụng không có

nếu có) đã gây cáo phân tích

ợc xem như có điều kiện tài ch

ng chịu trách nhiệc tra cứu thô

ặc chuyên viêản của ACBS.

tích CNg


ng bản báo cáoyến nghị hoặc

dịch theo giấy doanh chứng kg đột lợi ích ở b cổ phiếu. phânn nhân xuất ph

rõ ràng hay ngể. ACBS sẽ khô

ong kết luận củỳ chứng khoán chịu trách nhiệ

h hoặc các khong bản báo cáược thu thập từc quan điểm trho nhà đầu tư đ

BS không chịug lai. ACBS có báo cáo này.Ctrên các lợi íchnhư không xemđược trình bàyà tham khảo thhay đổi của nềnthực tế. kết qu

c sử dụng. tríchó sự đồng ý củ

y ra cho ACBS t như thế này t

nội dung tư vấhính cụ thể củahiệm đối với nộ

ông tin; do đó

ên phân tích.B


GO>

o phân tích nàquan điểm đượ

y phép kinh doakhoán của ACBbất kỳ thời điểmn tích định lượnhát từ sự khác

ụ ý nào và khôông xem nhữna báo cáo (nếu nào dựa trên bệm cho bất kỳoản tổn thất ko phân tích nàừ các nguồn mong báo cáo cđã nhận báo cá trách nhiệm c thể sẽ phát hà

Các khuyến ngh của bất kỳ cá n

m xét đến tình trong bản báo

hêm ý kiến chun kinh tế và thịuả đầu tư của q

h dẫn bởi các pủa ACBS sẽ bịtừ sự vi phạm đhì nhà đầu tư c

ấn thuế. Do đóa nhà đầu tư. ội dung trên cánhà đầu tư hoà

ản báo cáo ph

GIỮ /2016

15

y là của ợc trình

anh của BS cũng m nào. ng hoặc biệt về

ông chịu g người

u có) chỉ báo cáo ỳ (a) các khác. kể ày hoặc à ACBS ó thể bị

áo này. cho bất ành các hị trong nhân tổ hình và

o cáo có uyên gia

trường quá khứ

phương xem là

đó. cần hủy

ó khi liên

ác trang àn toàn

hân tích

p hâ n tích cii – giỮ - acbsacbs.com.vn/upload/images/morning cafe/bao cao phan... · u tư,...

Documents