paper 2: o;wgjpukred foùkh; izca/ku - · pdf file2014/5/10 · 1 paper‐2:...

1

Paper‐2: O;wgjpukRed foÙkh; izca/ku

iz'u la[;k 1 vfuok;Z gS

'ks"k N% iz’uksa esa ls fdUgha ik¡p iz’uksa ds mÙkj nhft;sA

fVIif.k;k¡ mÙkj dk fgLlk gksaxsA

iz'u 1

¼v½ ,d cSad us ^7-15 ij vius xzkgdksa dks gkaxdkax MkWyj 40]00]000

LikWV ewY; ij csp fn;s vkSj mlh fnu Lo;a ds fy;s yanu cktkj ls

doj dj fy;k] tc fofue; njsa fuEu Fkh%

US$ = HK$ 7.9250 7.9290

vejhdh MkWyj ds fy, LFkkuh; varj cSad cktkj nj Fkh%

LikWV US$ 1 = ’55.00 55.20

vkidks nj dh x.kuk djuh gS vkSj ysu&nsu esa ykHk ;k gkfu Kkr

dhft,A nykyh ij /;ku ugha nsuk gSA ¼5 vad½

vkidks pkj n'keyo fcUnq rd fofue; nj ds fy, x.kuk fn[kkuh gSA

¼c½ , ch lh fyfeVsM] Mh bZ ,Q fyfeVsM ds vf/kxzg.k ij fopkj dj jgh

gS] ftlds ikl 3-10djksM+ va’k fuxZfer o cdk;k gSaA orZeku esa

cktkj ewY; izfr va’k ^440-00 gSA , ch lh fyfeVsM dh vkSlr iw¡th

ykxr 12% gSA vxys rhu o"kksZa ds fy, Mh bZ ,Q fyfeVsM ds udnh

izokg fuEukuqlkj gSa%

o"kZ ^djksMksa esa

1 460-00

2 600-00

© The Institute of Chartered Accountants of India

2

3 740-00

vkidks ewY;kadu dh lhek dh x.kuk djuh gS] ftl ij , ch lh

fyfeVsM dks fopkj djuk gSA

yhft;sA P.V.F. (12%, 3) = 0.893, 0.797, 0.712 ¼5 vad½

¼l½ jes’k ds ikl ,d Hkw[k.M gSa] ftl ij og fcØh ds fy, vikVZesaV

bdkb;ksa dk fuekZ.k djokuk pkgrk gSA fufeZr vikVZesaV bdkb;ksa dh

la[;k 10 ;k 15 gks ldrh gSA bu fodYiksa ds fy, dqy fuekZ.k

ykxr Øe’k% ^600 yk[k ;k ^1025 yk[k gksus dk vuqeku gSA

izR;sd vikVZesaV bdkbZ dh orZeku cktkj dher 80 yk[k :i;s gSaA

vikVZesaV bdkb;ksa dk ctkj ewY; ,d o"kZ ckn cktkj dh fLFkfr;ksa ij

fuHkZj djsxkA ;fn cktkj esa rsth gS rks rks izR;sd vikVZesaV bdkbZ dks

91 yk[k esa cspk tk,xk] ;fn cktkj lqLr gS rks mlh ds fy, fcØh

ewY; ^75 yk[k gks tk,xkA

[kkyh Hkw[k.M ds orZeku ewY; dk fu/kkZj.k dhft;sA

D;k jes’k dks vHkh fuekZ.k 'kq: djuk pkfg, ;k Hkwfe dks [kkyh j[kuk

pkfg,\ izfr ;qfuV vikVZesaV dk okf"kZd fdjk;k ^7 yk[k gS o tksf[ke eqDr

C;kt nj 10% okf"kZd gSA ekfu;s fd fuekZ.k ykxr vifjofrZr jgsxhA

¼5 vad½

¼n½ XYZ fyfeVsM £15 djksM N% eghus ds LIBOR + 10.00%] 24 eghus dh

vof/k ds fy, m/kkj ysrk gSA daiuh dk yUnu vUrj&cSad izLrkfor nj

(LIBOR) esa o`f) dk iwokZuqeku gS] vr% og vius cSadjksa dks 8-00%

dh LVªkbd nj ls dSi vkWI’ku [kjhnus dk izLrko nsrh gSA lEiw.kZ iqu%

fu/kkZfjr vof/k dk ,d eq’r izhfe;e 1-00% gS vkSj C;kt dh LFkk;h


3

nj 7-00% izfro"kZ gSA vkxkeh iqu% fu/kkZfjr vof/k ds nkSjku LIBOR

dh okLrfod fLFkfr bl izdkj gS%

iqu% fu/kkZfjr vof/k yUnu vUrj cSad izLrkfor nj¼LIBOR½

1 9-00%

2 9-50%

3 10-00%

vkidks crkuk gS fd C;kt nj tksf[ke dSi fodYi ds ek/;e ls

fdruh jksdh tk ldrh gSA

x.kuk ds fy,] izR;sd Lrj ij vkadMs pkj n’keyo rd vkSj jkf’k

fudVre £rd fudkyuh gSA ;g fVIi.kh dk fgLlk gksuk pkfg;sA

¼5 vad½

mÙkj ¼v½ cSad ¼Mhyj½ us Lo;a dks yanu cktkj ls cktkj fcØh nj ij [kjhndj

doj fd;kA

:i;k & vesfjdh MkWyj fcØh nj & ^55-20

vesfjdh MkWyj & gkaxdkax MkWyj & HK$ 7.9250

:i;k&gkaxdkax dkl nj ¼^55-20@7-9250½ & ^6-9653

cSad ds fy, ykHk@gkfu

xzkgdksa ls izkIr jkf’k (HK$ 40,00,000)x 7.15 ‘2,86,00,000

lkSns dks doj djus ij Hkqxrku dh xbZ jkf’k%

¼HK$ 40,00,000 x ‘ 6.9653½ ‘2,78,61,200


4

cSad dks ykHk = ‘7,38,800

oSdfYid x.kuk%

cSad dks ykHk= 40]00]000 ¼^7-15&^6-9653½= ‘7,38,800

¼c½ cktkj ewY; ds vk/kkj ij ewY;kadu

izfr va’k cktkj ewY; ^440-00

vr% dqy O;kikj dk ewY; ¼3-10 djksM x ^440½= ^1]364-00 djksM+

cÍkxr udnh izokg ds vk/kkj ewY;kadu

udnh izokg dk orZeku ewY;=¼^460 djksM x ^0-893½$¼^600 djksM x 0-

797½$¼^740 djksM x0-712½

= ^1-415-86 djksM+

izfr va’k ewY; ¼^1415-86 djksM+@3-10 djksM+½= 456-73 izfr va’k

ewY;kadu dh jsat

izfr va’k ¼^½ dqy ¼^ djksM+½

U;wure

vf/kdre

440-00

456-73

1364-00

1415-86

¼l½ orZeku esa 10 bdkbZ vikVZesaV~l ls ^200 yk[k ¼^800 yk[k & ^600

yk[k½ dk equkQk gksxk vkSj 15 bdkbZ vikVZesaV ls ^175 yk[k

¼^1200 yk[k & ^1025 yk[k½ dk equkQk gksxkA bl izdkj 10

bdkbZ vikVZesaV lcls vPNk fodYi gS ;fn jes’k dks fuekZ.k vHkh


5

djuk gSA gkykafd] ;fn jes’k 1 o"kZ rd bartkj djrk gS rks mldk

Pay‐off fuEukuqlkj gksxk%

cktkj dh fLFkfr;k¡ rst cktkj lqLr cktkj

10 bdkbZ vikVZesaV

15 bdkbZ vikVZesaV

^91 yk[k x 10 & ^600 yk[k = ^310 yk[k ^91 yk[k x 15 & ^1025 yk[k = ^340 yk[k

^75 yk[k x 10 & ^600 yk[k = ^150 yk[k ^75 yk[k x 15 & ^1025 yk[k = ^100 yk[k

bl izdkj ;fn cktkj esa rsth dh fLFkfr mRiUu gksrh gS rc lcls

vPNk fodYi bdkbZ vikVZesaV dk gS vkSj blesa 'kq) is vkWQ ^340 yk[k

gksxh vkSj ;fn cktkj lqLr jgrk gS rks lcls vPNk fodYi 10 bdkbZ

vikVZesaV gS vkSj blesa 'kq) is vkWQ ^150 yk[k dk gksxkA [kkyh Hkw[k.M dk

ewY; fu/kkZfjr djus ds fy, ge vkWI'ku ewY;kadu ds n~foin~ ekWMy

(Binomial Model) ¼tksf[ke rVLFk fof/k½ dk iz;ksx djsaxs% tks fuEu gSA

^91 yk[k $ ^7 yk[k = ^98 yk[k

p

80 yk[k

1‐p

^75 yk[k $ ^7 yk[k = ^82 yk[k

oSdfYid :i ls Nk= bu ewY;ksa dh x.kuk fuEu izdkj ls dj ldrs gSa

¼fcØh ewY; $ fdjk;k½%

;fn cktkj esa rsth gS rks laHkkfor ifj.kke=


6

^91 yk[k $ ^7 yk[k = ^98 yk[k

;fn cktkj lqLr gS rks laHkkfor ifj.kke =

^75 yk[k $ ^7 yk[k = ^82 yk[k

eku ys fd p rsth dh laHkkO; dh n’kk gS fQj nh xbZ 10% eqDr C;kt nj

ls fuEu n’kk larq"V gksuh pkfg,%

^80 yk[k =

p = vFkkZr~ 0.375

bl izdkj 1 – p = 0.625

vxys o"kZ dk visf{kr udnh izokg

0-375 x ^340 yk[k $ 0-625 x ^150 yk[k = ^221-25 yk[k

visf{kr udnh izokg dk orZeku ewY;%

^221-25 yk[k ¼0-909½ = ^201-12 ykk[k

vr% [kkyh Hkw[kaM dk ewY; = #- 201-12 yk[k gSA pwafd [kkyh Hkwfe dk

orZeku ewY; 10 bdkbZ;ksa ds vikVZesaV ds ykHk dh rqyuk esa vf/kd gS rks

vc Hkwfe dks [kkyh j[kk tkuk pkfg,

¼n½ lcls igys gesa cSad dks Hkqxrku;ksX; izhfe;e dh x.kuk fuEukuqlkj

djuh gksxh%

P =


7

tgk¡

P = izhfe;e

A = ewy jkf’k

rp = izhfe;e dh nj

i = C;kt dh fLFkj nj

t = le;

=

4

0.01× £15,000,000

1[(1 / 0.035)

0.035 × 1.035

= 0

= 0.01

× £15,000,000[3.671]

= £ 40,861

d`i;k /;ku nsa] mi;qZDr gy ds izR;sd pj.k dks pkj n’keyo vad ds vk/kkj ij rS;kj fd;k x;k gSA

vc ge cSad ls izkIr 'kq) Hkqxrku ns[krs gSa %

iqu% fu/kkZfjr vof/k

C;kt nj esa o`f) ds dkj.k vfrfjDr C;kt

cSad ls izkIr jkf’k

cSad dks izhfe;e dk Hkqxrku

cSad ls izkIr 'kq) jkf’k

£ 75]000 £ 112]500 £ 150]000

£ 75]000 £ 112]500 £ 150]000

£ 40]861 £ 40]861 £ 40]861

£ 34]139 £ 71]639 £ 109]139

1 2 3 dqy £ 337]500 £ 337]500 £ 122]583 £ 214]917


8

vr% mijksDr fooj.k ls ;g ns[kk tk ldrk gS £ 337]500 dh C;kt nj

tksf[ke jkf’k dSi fodYi dk mi;ksx djds £ 214]917 ls de gks xbZA

uksV% laHko gS fd Nk= x.kuk rhu n’keyo vadksa rd djs ;k vyx vk/kkj

dk mi;ksx djsA ,slh fLFkfr esa mRrj fHkUu gksus fd laHkkouk gSA

iz’u 2

¼v½ XYZ fyfeVsM ^40 yk[k :i;s ds fuos’k ls ,d e’khu [kjhnus dh ;kstuk

cuk jgk gSA vxys rhu o"kksZa ds fy, djksijkr visf{kr udnh izokg

fuEukuqlkj gS%

o"kZ &1 o"kZ & 2 o"kZ & 3 CFAT laHkkO; CFAT laHkkO; CFAT laHkkO; 12 -1 12 -1 18 -2 15 -2 18 -3 20 -5 18 -4 30 -4 32 -2 32 -3 40 -2 45 -1

daiuh e’khu ls lacaf/kr lHkh laHkkfor tksf[ke dkjdksa ij fopkj djuk pkgrh

gSA

daiuh tkuuk pkgrh gS %

(i) bl izLrko dk Lora= laHkkO; forj.k C;kt dh 7% tksf[ke eqDr nj ds

lkFk ekurs gq, izR;kf'kr 'kq) orZeku ewY;

(ii) visf{kr ewY;ksa ij laHkkfor fopyu ¼8 vad½


9

¼c½ 1 tuojh] 2013 dks ,d fuos’kd ds ikl 5 va’kksa fuEu dk

iksVZQksfy;ks gS

izfrHkwfr dher va'kksa dh la[;k chVk A 349-30 5]000 1-15 B 480-50 7]000 0-40 C 593-52 8]000 0-90 D 734-70 10]000 0-95 E 824-85 2]000 0-85

fuos'kd ds fy, iwath dh ykxr 10-5% izfr o"kZ gSA vkidks x.kuk djuh gS%

(i) mlds iksVZQksfy;ks ds chVk dk

(ii) Qjojh 2013 ds fy, fu¶Vh ok;nk ds lS)kfUrd ewY;

(iii) vuqca/kksa dh la[;k ftudh fu¶Vh fuos’kd dks iw.kZ cpko ikus ds fy,

Qjojh rd cspus gsrq vko’;d gS ;fn muds iksVZQksfy;ksa ds fy, fu¶Vh dk

orZeku ewY;k 5900 gS vkSj fu¶Vh ¶;wplZ dks U;wure 200 bdkb;ksa ds

O;kikj dh vko’;drk gSA ;g ekfu;s fd ¶;wplZ dk O;kikj muds mfpr

ewY; ij gksrk gSA

(iv) Hkfo"; ds vuqca/kksa dh la[;k ftelsa ,d fuos’kd dks O;kikj djuk pkfg,

;fn og vius iksVZQksfy;ks esa chVk 0-6 rd de djus dh bPNk j[krk gSA

o"kZ esa fnuksa dh la[;k 365 ekfu;s

fn;k x;k gS % In (1.105) = 0.0998 e(0.015858) = 1.01598

¼8 vad½ mÙkj (i) visf{kr 'kq) orZeku ewY;


10

¼yk[kksa esa½

o"kZ&I o"kZ&II o"kZ&III CFAT P CF x P CFAT P CF x P CFAT P CF x P 12 0.1 1.2 12 0.1 1.2 18 0.2 3.6 15 0.2 3.0 18 0.3 5.4 20 0.5 10 18 0.4 7.2 30 0.4 12 32 0.2 6.4 32 0.3 9.6 40 0.2 8 45 0.1 4.5 or 21.0 or 26.60 or 24.50

NPV ¼yk[kksa½ PV dkjd @ 7% dqy PV ¼^yk[kksa esa½ 21

26.60 24.50

0.935 0.873 0.816

udn izokg dk orZeku ewY;

?kVk,sa udn cfgZokg 'kq) orZeku ewY;

19,635 23,222 19,992 62,849 40,000 22,849

(ii) visf{kr ewY; esa laHkkfor fopyu

o"kZ &I

X – X – (x ‐ )2 P1 (x ‐ )2P1

12‐21 ‐9 81 0.1 8.10 15‐21 ‐6 36 0.2 7.2 18‐21 ‐3 9 0.4 3.6 32‐21 11 121 0.3 36.30

55.20 σ1 = = 7.43

o"kZ &II X – X – (x ‐ )2 P2 (x ‐ )2P2

12‐26.60 ‐14.60 213.16 0.1 21.32 18‐26.60 ‐8.60 73.96 0.3 22.19


11

30‐26.60 3.40 11.56 0.4 4.62 40‐26.60 13.40 179.56 0.2 35.91

84.04 σ2 = = 9.17

o"kZ &III X – X – (x ‐ )2 P3 (x ‐ )2P3

18‐24.50 ‐6.50 42.25 0.2 8.45 20‐24.50 ‐4.50 20.25 0.5 10.13 32‐24.50 7.50 56.25 0.2 11.25 45‐24.50 20.50 420.25 0.1 42.03

71.86

σ3 = = 8.48

laHkkfor ewY; ds ckjs esa izeki fopyu%

55.20 84.04 71.86 12.6574 (1-07) 2 (1.07) 4 (1.07)6

¼c½ (i) iksVZQksfy;ks chVk dh x.kuk

izfrHkwfr va'k dk ewY;

va'kksa dh la[;k

ewY; Hkkj Wi

chVk Bi

Hkkfjr chVk

349-30 5]000 17]46]500 0-093 1-15 0-107 480-50 7]000 33]63]500 0-178 0-40 0-071 593-52 8]000 47]48]160 0-252 0-90 0-227 734-70 10]000 73]47]000 0-390 0-95 0-370

A B C D E 824-85 2]000 16]49]700 0-087 0-85 0-074

1]88]54]860 0-849 iksVZQksfy;ks chVk = 0-849

(ii) ¶;wpj vuqca/k ds lS)kfUrd ewY; dh x.kuk

iwath dh ykxr = 10.5% izfr o"kZ


12

rnkuqlkj C;kt dh fefJr nj In (1.105) = 0.0998

Qjojh 2013 ds vuqca/k ds fy,] t = 58/365 = 0.1589

vkxs F = Sert

F = ‘5,900e (0.0998) (0.1589)

F = ‘5,900e 0.015858

F = ‘5,900 x 1.01598 = ‘5,994.28

(iii) tc dqy iksVZQksfy;ks dk gst fd;k tk jgk gS

×gfs txa dh vko'; drk okyLs ikWV fLFkfr dk eYw ;ikVs ZQkfs y; k as cVs k

¶; pw j vucq a / k dk eYw ;

vuqca/k] vFkkZr~ 13 ;k 14 vuqca/k

(iv)tc dqy iksVZQksfy;ks chVk 0-6 ls de fd;k tkuk gS

csps tk ldus ;ksX; vuqca/kksa dh la[;k

=

= = 3-92 vuqca/k ;k 4 vuqca/k

iz'u%&3 ¼v½ feLVj lqgSy us rhu lg;ksx fuf/k ;kstukvksa esa fuEu izdkj ls

fuos’k fd;k gS%

fooj.k ;kstuk A ;kstuk B ;kstuk B fuos'k dh rkjh[k fuos’k dh jkf’k ¼^½ izos'k frfFk ij 'kq)

1&4&2011 12]00]000 10-25

1&5&2011 4]00]000 10-15

1&7&2011 2]50]000 10-00


13

ifjlaifRr ewY; ¼NAV½ 31-7-2011 rd izkIr

ykHkka’k 31-7-2011 rd 'kq)

ifjlaifÙk ewY;

23]000

10-20

6]000

10-25

NIL

9-90

31&7&2011 rd feLVj lqgSy dh rhuksa ;kstukvksa esa ls izR;sd ds

laca/k esa izHkkoh yield dk okf"kZd vk/kkj ij vki x.kuk djsaA

ekfu;s 1o"kZ = 365 fnu

nks n’keyo vadksa rd x.kuk fn[kk,A ¼10 vad½

¼c½ ,chlh fyfeVsM ds ikl ^100 izR;sd ds lerk va’k ls ^10 yk[k dh

iwath gSA orZeku esa va’k le ewY; ij m)`r gSA daiuh pkyw foÙk o"kZ

ds var esa izfr va’k ^15 dk ykHkka’k ?kksf"kr djus dk izLrko j[krh gSA

iwathdj.k nj ftl tksf[ke oxZ ds varxZr daiuh vkrh gS 10% gSA

o"kZ ds var esa va’k dk cktkj ewY; D;k gksxk] ;fn

(i) ykHkka’k ?kksf"kr fd;k tkrk gS\

(ii) ykHkka’k ?kksf"kr ugha fd;k tkrk gS\

(iii) eku yhft;s fd daiuh ykHkka’k dk Hkqxrku djrh gS vkSj mlds ikl

^6]00]000 dk 'kq) equkQk gS vkSj bl vof/k ds nkSjku ^12]00]000

dk u;k fuos’k gksrk gS] rks fdrus u, va’k tkjh fd;s tkus pkfg,A

,e,e ekWMy dk mi;ksx dhft;sA ¼6 vad½

mÙkj

¼v½


14

;kstuk fuos'k ;wfuV dh la[;k ¼fuos’k@'kq) ifjlEifÙk ewY; izos’k frfFk ij½

bdkbZ 'kq) ifjlEifÙk ewY;

31‐7‐2011

dqy 'kq) ifjlEifÙk 31‐7‐2011 ;wfuV dh la[;k 'kq) ifjlEifÙk ewY;31‐7‐2011 izfr ;wfuV

MF A MF B MF C

12]00]000 4]00]000 2]50]000

1]17]073-17 39]408-87 25]000

10-20 10-20 9-90

11]94]146-33 4]03]940-92 2]47]500-00

;kstuk 'kq) ifjlEifÙk (+)/(‐31.7.2011 dks 'kq) ifjlEifÙk ewY; fuos'k)

izkIr ykHkka’k 'kq) ifjlEifÙk esa dqy YieldifjorZu $ ykHkka’k

fnuksa dh la[;k

izHkkohYield dh nj (% p.a.) ¼dqy yield@fuos’k½ x¼365@fnuksa dh la[;k½ x 100

MF A MF B MF C

¼$½ 5]852-67 ¼$½ 3]940-92 ¼&½ 2]500

23]000 6]000 'kwU;

17,146.33 9,940.92 (‐) 2,500

122 92 31

4.275% 9.86%

(‐) 11.77% ¼c½ ,l-,e- ekWMy ds vuqlkj] lerk va’k dk orZeku cktkj ewY; gS%

Po =

(i) ;fn ykHkka’k ?kksf"kr fd;k tkrk gS rks%

100 = 11

×(15+P )1+0.10

100 = 115+P

1.10

100 = 15 + P1

P1 = 110‐15 = ‘95

o"kZ ds var esa lerk va’k dk cktkj ewY; gksxk ^95


15

(ii);fn ykHkka’k ?kksf"kr ugha fd;k tkrk gS rks%

100 = 11

×(0+P )1+0.10

100 = 1P

1.10

P1 = ‘110

o"kZ ds var esa lerk va’k dk cktkj ewY; gksxk ^110

(iii);fn QeZ dqy ykHk ^6]00]000 esa ls ^15 izfr v’ak ykHkka’k nsrh gS vkSj

^12]00]000 ds u;s fuos’k dh ;kstuk cukrh gS] rks fuxZfer fd;s tkus

okys va’kks dh la[;k bl izdkj Kkr dh tk ldrh gSA

dqy vk; 6]00]000

&iznÙk ykHkka’k 1]50]000

jksdh x;h vk; 4]50]000

dqy dks"k dh vko’;drk 12]00]000

mxkgs tkus okyk uohu dks"k 7]50]000

va’k dk cktkj ewY; ^95

fuxZfer va’kks dh la[;k

¼7]50][email protected]½ 7]894-74

#- 95 dh nj ij

;k QeZ 7895 va’k fuxZfer dj ldrh gSA


16

iz'u 4-

¼v½ X fyesVsM us ^14-00 izfr va’k ykHkka’k dh ?kks"k.kk dh feLVj B

,Dl fyfeVsM ds va’k [kjhnus dh ;sktuk cuk jgs gS] fodkl nj esa 8% ls

9% dh o`f) dh lEHkkouk gS] tks fd rhu o"kZ rd tkjhA mudh ;g

lEHkkouk gS fd rhu o"kZ ckn va’k dk cktkj ewY; ^360-00 gks tk,xkA

vkidks ;g fu/kkZfjr djus dh vko’;drk gS fd%

¼i½ feLVj B dks va’kks ds fy, vf/kdre jkf’k dk Hkqxrku djuk pkfg,] ;fn mUgsa izfrQy dh nj 13% izfr o"kZ pkfg,A

¼vad 4½

¼ii½ vf/kdre ewY; tks fd feLVj B dks va’kks ds fy, nsuk pkgsxsa ;fn mudk er gS fd fodkl nj vfuf’pr dky rd 9% jgsxh vkSj izfr o"kZ izfrQy dh nj 13% gksxhA

¼vad 2½

¼iii½ rhu o"kZ ds var esa va’k dk ewY;] ;fn 9% fodkl nj izkIr dj yh tkrh

gS vkSj ;g ekurs gq, fd ckdh lHkh fLFkfr;ksa ¼ii½ ds leku gSA

:i;k jkf’k dk nks n’keyo fcanq rd x.kuk dhft;sA

o"kZ 1 o"kZ 2 o"kZ 3

FVIF@9% 1-090 1-188 1-295

FVIF@13% 1-130 1-277 1-443

PVIF@13% 0-885 0-783 0-693

¼vad 2½


17

¼c½1-4-2012 dks ABC lg;ksx fuf/k us 20 yk[k ;wfuV] ^10 izfr ;wfuV ls

tkjh fd;sA izklafxd izkjafHkd O;; ^12 yk[k gSA blus blus bl izdkj iwath

cktkj izys[k ls mxkgh QaM dks #- 185 yk[k dk fuos'k #- 185 yk[k dk

iksVZQksfy;ksa dks cukus esa fuosf'kr fd;kA viszy 2012 eghus ds nkSjku

bUgksuas dqN izfrHkwfr;ksa dk foØ; ^63 yk[k esa fd;k gS ftudh ykxr ^60

yk[k Fkh vkSj foØ; jkf’k dk mi;ksx ^56 yk[k izfrHkwfr;ksa dh [kjhn esa

fd;kA vizsy 2012 ds eghus esa QaM izcau/ku O;; ^8 yk[k Fkk ftlesa ls

10% cdk;k jkf’k esa FkkA vizsy 2012 esa QaM us ^2 yk[k rd dh jkf’k

dk ykHkka’k vftZr fd;k vkSj olwy vftZr jkf’k dk 80% forfjr dj fn;kA

30-04-2012 dks iksVZQksfy;ksa dk cktkj ewY; ^198 yk[k FkkA

feLVj vkdk’k] ,d fuos’kd] us 1-4-2012 dks 100 bZdkbZ;ksa dk

vfHknku fd;k vkSj mUgsa 30-4-2012 can 'kq) ifjlEifÙk ewY;k ij csp

fn;kA mldh vk; dh okf"kZd nj D;k FkhA

¼vad 8½

mÙkj

¼v½ ¼i½ vxys rhu o"kksZa dk laHkkfor ykHkka’k

o"kZ 1 ¼D1½ ^14-00 ¼1-09½ = ^15-26

o"kZ 2 ¼D2½ ^14-00 ¼1-09½2 = ^16-63


18

o"kZ 3 ¼D3½ ^14-00 ¼1-09½3 = ^18-13

izR;k; dh visf{kr nj = 13% ¼Ke½

va’k dk rhu o"kZ ckn cktkj ewY; = ¼P3½ = ^360

va’k dk orZeku ewY;

Po 1

1

D(1+ke)

+ 2

2

D(1+ke)

+ 3

3

D(1+ke)

+ 3

3

P(1+ke)

Po = 15.26(1+ 0.13)

+ 16.632(1+ 0.13) + 18.13

3(1+ 0.13) + 360

3(1+ 0.13)

Po = 15.26(0.885) + 16.63(0.783) + 18.13(0.693) + 360(0.693)

Po = 13.50 + 13.02 + 12.56 + 249.48

Po = 288.56

¼ii½ ;fn9% o`f) nj vfuf’pr vof/k ds fy, izkIr dh tk, rks vf/kdre

ewY; tks feLVj A va’k ds fy, nsuk dk bPNqd gksxk%

Po = = = = ‘381.50

¼iii½ eku ysa fd Åij nh xbZ fLFkfr leku jgus ij] rhu o"kZ ds i'pkr~

laHkkfor ewY; gksxk%

P3 = = = = = ‘494

¼c½

jkf'k ^yk[kksa jkf'k ^yk[kksa jkf'k ^yk[kksa


19

esa esa esa

3-00

63-00

2-00

56-00

7-20

2-40

1-60

0-80

198-00

198-80

0-80

198-00

20

izkjafHkd cSad 'ks"k ¼200&185&12½

tksMsa% izfrHkwfr;ksa dh fcØh ls izkIr

vk;

tksMsa% izkIr ykHkka’k

?kVk,sa% [kjhnh xbZ izfrHkwfr;ksa dh

ykxr

dks"k izca/ku [kpksZa dk Hkqxrku

forfjr iwathxr ykHk (90% × 8)=

80% of (63‐60)

forfjr ykHkka’k = 80% of 2.00

vafre cSad 'ks"k

iksVZQksfy;ks dk vafre cktkj ewY;

?kVk,sa% [kpksZa dk cdk;k

vfUre 'kq) lEifÙk;ka

bdkb;ksa dh la[;k ¼ykHkksa esa½

vafre 'kq) ifjlEifÙk ewY; (NAV)

izfr bdkbZ

68-00

67-20

9-90

vk; dh nj ¼izfr bdkbZ½

jkf'k

izkIr vk; ¼^2-40 $ ^1-60½@20 ^0-20


20

^0-10

^0-10

?kVk,sa% foØ; ij uqdlku ¼^200 & :- 198½@20

'kq) vk;

izkjafHkd fuos’k

vk; dh nj ¼ekfld½

vk; dh nj ¼okf"kZd½

^10-00

1%

12%

iz'u 5

¼v½ eSllZ vFkZ fyfeVsM ds ikl ifjiDork ds 'ks"k 10 o"kks± ds lkFk 2 djksM+

ewY; ds 11% cks.M cdk;k gSA

daiuh ^2 djksM+ 10 o"kZ ds fy;s ckW.M ftu ij 9% dh dwiu nj gks dk

fuxZeu djus ij fopkj dj jgh gS vkSj ml jkf'k dk iqjkus ckW.M ds Hkqxrku

djus gsrq mi;ksx lksp jgh gSA iqjkus ckW.M ij fuxeZu ykxr dk

xSj&ifj'kksf/kr Hkkx 3 yk[k :- gS ftls iqjkus ckW.M ds Hkqxrku ls iwoZ

vifyf[kr djuk gksxkA daiuh 30% dj dk Hkqxrku dj jgh gS vkSj dj

i'pkr~ _.k dh yxkr 7% gSA D;k vFkZ fyfeVsM dks iqjkus ckaM dk Hkqxrku

dj nsuk pkfg,\

vki eku ldrs gSa dh u, ckW.M fuxZeu dh ykxr ^2-5 yk[k vkSj dkWy

izhfe;e 5% gSA

¼6 vad½

¼c½ XY fyfeVsM Hkkjr esa cMs [kqnjk O;kikj esa 'kkfey gSaA ;g vÝhdk ds ns’k esa]

Hkkjr ds O;kikj gh rjg lapkyu gsrq LVksj ds ,d lewg dk vf/kxzg.k djds

foLrkj djus dk fopkj dj jgh gSA izLrkfor vÝhdh ns’k dh eqnzk dh

fofue; nj cgqr mrkj&p<+ko okyh gSA


21

eqnzkLQhfr dh orZeku nj ,d o"kZ esa 40% gSA orZeku ls Hkkjr esa

eqnzkLQhfr dh nj 10% izfro"kZ gSA XY fyfeVsM ds izca/ku dks mEehn gS fd

;s nj fudV Hkfo"; esa Hkh leku jgsxhA

vuqekfur iz{ksfir udnh izokg] okLrfod :i esa] Hkkjr esa vkSj lkFk gh

vÝhdk ds ns’k esa ifj;kstuk ds igys rhu o"kksZa ds fy, bl izdkj gS %

o"kZ&0 o"kZ&1 o"kZ&2 o"kZ&3

Hkkjr esa udnh izokg

^¼000½

vÝhdk esa udnh izokg

jSaM~l ¼000½

&50]000

&2]00]000

&1]500

$50]000

&2]000

$70]000

&2]500

$90]000

XY fyfeVsM ekurk gS fd o"kZ 3 dk lkadsfrd udnh izokg vfuf’prdky ds

fy, gj lky vftZr fd;k tkrk jgsxkA ;g lkadsfrd udnh izokg vkSj ,d

lkadsfrd cV~Vk nj dk mi;ksx dj lHkh fuos’kksa dk ewY;kadu djrk gSA

orZeku fofue; nj gS vesfjdu jsaM 6 = #-1

izLrkfor fuos’k ds 'kq) orZeku ewY; dk fuEufyf[kr ij fopkj djrs gq,

x.kuk djsa %

(i) vÝhdh jSaM udn izokg dks :i;s esa ifjofrZr djs vkSj tksf[ke

lek;ksftr nj ij cÍk xr djsaA

(ii) bu ifj;kstuk ds fy, lHkh udn izokg dks 20% dh nj ij cÍkxr

fd;k tk,xk tks ;g ifjyf{kr djsa fd ;g mPp tksf[ke okyk gSaA

(iii) djk/kku dh vuns[kh djsaA


22

o"kZ&1 o"kZ&2 o"kZ&3

PVIF@20% .833 .694 .579

¼10 vad½

mÙkj

¼v½ 1- izkjafHkd ifjO;; dh x.kuk%& ^¼yk[kksa eas½

v- vafdr ewY; 200-00

tksMsa % dkWy izhfe;e 10-00

iqjkus ckW.M okfil ysus dh ykxr 210-00

c- u, fuxZeu dh ldy jkf’k 200-00

?kVk,sa % fuxZeu ykxr 2-50

u, fuxZeu dh 'kq) vk; 197-50

l- dkWy izhfe;e ij VSDl cpr vkSj

xSj ifj'kksf/kr ykxr 0-30 ¼10$3½ ^3-90 yk[k

% izkjafHkd ifjO;;=^210 yk[k&^197-50 yk[k&^3-90 yk[k = ^8-60 yk[k

2- ck.M dh okilh ds 'kq) orZeku ewY; dh x.kuk%&

^¼yk[kksa esa½

Okf"kZd C;kt [kpZ esa cpr


23

[^200 x ¼0-11 & 0-09½] 4-000

?kVk,sa% C;kt vkSj ifj’kks/ku ij VSDl cpr

0-30 × [4 $ ¼3&2-5½@10] 1-215

okf"kZd 'kq) udn cpr 2-785

PVIFA ¼7%] 10 o"kZ½ 7-024

% 'kq) okf"kZd udn cpr dk orZeku ewY; ^19-56 yk[k

?kVk,sa % izkjafHkd ifjO;; ^8-60 yk[k

ck.M dh okilh dk 'kq) orZeku ewY; ^10-96 yk[k

fu.kZ; % ck.M okil dj nsus pkfg,

¼c½ 'kq) orZeku ewY; dh x.kuk

o"kZ 0 1 2 3

Hkkjr esa eqnzkLQhfr dkjd

vÝhdk esa eqnzLQhfr dkjd

fofue; nj ¼IRPds vuqlkj½

udn izokg ^000 esa

okLrfod

lkadsfrd ¼1½

udn izokg vÝhdh jSaM esa ^000

okLrfod

lkadsfrd

Hkkjrh; esa ^000 ¼2½

1-00

1-00

6-00

&50000

&50000

&200000

&200000

&3333

1-10

1-40

7-6364

&1500

&1650

50000

70000

9167

1-21

1-96

9-7190

&2000

&2420

70000

137200

14117

1-331

2-744

12-3696

&2500

&3327-50

90000

246960

19965


24

'kq) udn izokg ^000 esa

¼1½$¼2½

20% dh nj ls orZeku ewY; dkjd

(PUF) orZeku ewY;

&83333

1

&83333

7517

0-833

6262

11697

0-694

8118

16637

0-597

9633

3 o"kZ dh 'kq) orZeku ewY; =&59320 ¼^000½

vafre ewY; dh 'kq) orZeku ewY; NPV = = 48164¼^000½

Ifj;kstuk dh dqy ;ksx 'kq) orZeku ewY;

&59320 ¼^000½ $ 48164 ¼^000½ =&11156¼^000½

iz'u 6

¼v½ yksafxV~;wM fyfeVsM va’k fofue; ds vk/kkj ij ysafVV~;wM fyfeVsM ds vf/kxzg.k

dh izfØ;k esa gSA fuEufyf[kr izklafxd vkadM+s miyC/k gS%

yksafxV~;wM fyfeVsM ysfVV~;wM fyfeVsM

djksijkar ykHk ¼PAT½

va’kksa dh la[;k

izfr va’k vk; ¼EPS½

ewY; vtZu vuqikr ¼P/E

ratio½

rkyesy dh vuns[kh djsa

^yk[kksa esa

yk[k

140

15

8

15

60

16

5

10

vkidks fuEufyf[kr fu/kkZfjr djuk gS%


25

(i) foy; iwoZ cktkj ewY; izfr va’k] vkSj

(ii) yksafxV~;wM fyfeVsM fcuk detksj iM+s vf/kdre fofue; vuqikr is’kd’k

dj ldrs gSa

¼1½ izfr va’k vtZu

¼2½ cktkj ewY; izfr va’k

vuqikr@vuqikrksa dh x.kuk pkj n’keyo vadksa rd vkSj jkf’k;ksa vkSj

va’kks dh la[;k dk nks n’keyo vadksa rd dhft;sA

¼8 vad½

¼c½ eSllZ ikdZj ,aM dEiuh vkt ls vkus okys 6 eghus ds le; esa 3 eghus

dh vof/k ds fy, ^60 djksM+ :i;s dh jkf’k m/kkj ysus ij fopkj dj jgh

gSA C;kt dh ekStwnk nj 9% izfro"kZ gS ysfdu ;g 6 eghus ds le; esa

Åij tk ldrh gSA C;kt nj esa o`f) gksus dh laHkkouk ls daiuh Lo;a dk

cpko djuk (Hedge) pkgrh gSA

daiuh ds cSadjksa us ,d ok;nk nj le>kSrk ¼FRA½ dk 9-30% ifzro"kZ dh

nj ls mn`r fd;kA

ok;nk ij le>kSrk dk D;k izHkko gksxk rFkk dEiuh dks C;kt dh okLrfod

nj D;k gksxhA ;fn 6 eghus ckn C;kt dh okLrfod nj gksrh gS (i) 9-60%

izfro"kZ vkSj (ii) 8-80% izfro"kZ\

¼8 vad½

mÙkj


26

¼v½ (i) iwoZ foy; cktkj ewY; izfr va’k

P/E vuqikr x izfr va’k vtZu

yksafxV~;wM fyfeVsM ^8 x 15 = ^120-00

ysfVV~;wM fyfeVsM ^5 x 10 = ^50-00

(ii) ¼1½ vf/kdre fofue; vuqikr fcuk izfrva'k vtZu ds detksj iM+s

iqoZ foy; djksijkar ykHk yksafxV~;wM fy0 dk

iqoZ foy; djksijkar ykHk ysfV~V~;wM fy0 dk

la;qDr djksijkar ykHk

yksafxV~;wM fy0 dk izfr va'k vtZu

foy; ds ckn yksafxV~;wM fy0 ds vf/kdre va’kksa

dh la[;k] ¼^200@^8½

va’kksa dh ekStwnk la[;k

fofue; ds fy, va’kksa dh vf/kdre la[;k

^140 yk[k

^60 yk[k

^200 yk[k

^8

25 yk[k

15 yk[k

10 yk[k

vf/dre va’k fofue; vuqikr 10%16 ;k 5%8

¼2½ izfr va’k cktkj ewY; ds detksj iM+s fcuk vf/kdre fofue; vuqikr

yksafxV~;wM fy0 dk iqoZ foy; cktkj iwathdj.k

¼^120 x 15 yk[k½

ysfVV~;wM fy0 dk iqoZ foy; cktkj iwathdj.k

¼^50 x 16 yk[k½

la;qDr cktkj iwathdj.k

yksafxV~;wM fy0 ds va’k ds orZeku cktkj ewY;

^1800 yk[k

^800 yk[k

^2600 yk[k

^120


27

yksafxV~;wM fy0 ¼mRrjthoh daiuh½ ds fofue; fd;s

tkus okys va’kksa dh vf/kdre la[;k

¼^2600 yk[k@^120½

yksafxV~;wM fy0 ds orZeku va’kksa dh la[;k

fofue; fd;s tkus okys va’kksa dh vf/kdre la[;k

¼yk[kksa esa½

21-67 yk[k

15-00 yk[k

6-67 yk[k

vf/kdre va’k fofue; vuqikr 6-67 % 16 ;k 0-4169 % 1

uksV% pw¡fd iz’u esa fn;s x;s nksuksa dEifu;ksa ds djksijkar ykHk dh ala[;k,sa

izfr va'k vtZu x va’kksa fd la[;k ds vadksa ls esy ugha [kkrsA vr% ;fn

Nk=ksa us djksijkar ykHk bl lw= }kjk fudkyk gS rks oSdfYid mÙkj fuEu

gksuk pkfg,%

¼1½ vf/kdre fofue; vuqikr fcuk detksj EPS ds

yksafxV~;wM fy0 dk iqoZ foy; djksijkar ykHk ysfVV~;wM fy0 dk iqoZ foy; djksijkar ykHk la;qDr djksijkar ykHk yksafxV~;wM fy0 dk izfr va'k vtZu foy; ds ckn yksafxV~;wM fy0 ds vf/kdre va’kksa dh la[;k la[;k¼^200 yk[k@^8½ va’kksa dh ekStwnk la[;k fofue; ds fy, va’kksa dh vf/kdre la[;k

^120 yk[k ^80 yk[k ^200 yk[k

^8

^25 yk[k 15 yk[k 10 yk[k

vf/kdre va’k fofue; vuqikr 10 % 16 ;k 5 % 8

¼2½ izfr va’k cktkj ewY; ds detksj iMs+ fcuk vf/kdre fofue; vuqikr

yksafxV~;wM fy0 dk iqoZ foy; cktkj iwathdj.k


28

¼^120 x 15 yk[k½

ysfVV~;wM fy0 dk iqoZ foy; cktkj iwathdj.k

¼^50 x 16 yk[k½

la;qDr cktkj iwathdj.k

yksafxV~;wM fy0 ds vf/kdre va’k dk orZeku

cktkj ewY;

yksafxV~;wM fy0 ¼mÙkjthoh dEiuh½ dh vf/kdre

la[;k ¼^2600 yk[k@^120½

yksafxV~;wM fy0 ds orZeku va’kksa dh la[;k

fofue; fd;s tkus okys va’kksa dh vf/kdre la[;k

¼yk[kks esa½

^1800 yk[k

^800 yk[k

^2600 yk[k

^120

21-67 yk[k

15-00 yk[k

6-67 yk[k

vf/kdre va’k fofue; vuqikr 6-67 % 16 ;k 0-4169 % 1

¼c½ vafre Hkqxrku dh jkf’k fuEu lw= }kjk Kkr dh tk ldrh gS%

tgk¡]

N = le>kSrs dh dkYifud ewy jkf’k

RR = vuqca/k fuiVku rkjh[k ij izpfyr vuqca/k n~okjk fufnZ"V ifjiDork ds

fy, lanHkZ nj

FR = lger vxzorhZ nj

dtm = vxzorhZ nj dh ifjiDork] fnuksa esa fufnZ"V ok;j nj le>kSrk fnu


29

dy = eqnzk cktkj ysu nsu fnuksa dh fxurh ds vk/kkj ij ykxw gks ldrk gS

tks fd 360 ;k 365 fnu gSA

rnk~uqlkj]

;fn vly C;kt dh nj 6 eghus ckn 9-60% gksrh gS

=

= = ^4]39]453

bl izdkj cSadj ikdZj ,.M daiuh dks ^4]39]453 dh jkf’k dk Hkqxrku

djsxkA

;fn vly C;kt dh nj 6 eghus ckn 8-80% gksrh gS

=

= =&^7]33]855

bl izdkj cSadj ikdZj ,.M daiuh dks ^7]33]855 dh jkf’k dk Hkqxrku

djsxkA

uksV% ;g laHko gS fd Nk= iz’u dks eghus ds LFkku ij fnuksa ds vk/kkj ij

gy djs ¼tSlk Åij x.kuk esa fopkj fd;k x;k gS½] blds vykok ;g Hkh

laHkkouk gks ldrh gS fd FRA fnu vkSj fnu x.kuk dUosa’ku tSls lR; izrhr

gksus okys la;kstu Hkh fy;s tk ldrs gSa fd 90 fnu@360 fnu] 90


30

fnu@365 fnu] 91 fnu@360 fnu ;k 91 fnu@ 365 fnu] 91@360 fnu

;k 91fnu@365 fnuA

iz’u7 fuEu esa ls fdUgha pkj ij laf{kIr fVIi.kh fy[ksa%

¼v½ lk[k jsfVax

¼c½ ifjlaifÙk izfrHkwfrdj.k

¼x½ dkWy euh

¼?k½ ;wjks ifjorZuh; ckW.M

¼bZ½ foÙkh; iquxZBu

¼v½ lk[k jsfVax % lk[k jsfVax dk vFkZ gS _.k tksf[ke ewY;kadu }kjk fd;k

x;k fu/kkZj.k] fuxZfer fo’ks"k _.k izfrHkwfr ij ,d fuf’pr rkjh[k ij

mldh xq.koÙkk vFkok ,d m|e }kjk vius nkf;Roksa vkSj mlls tqMs C;kt

dks vius nsunkj dks le; ij Hkqxrku djus laca/kh viuh {kerk vkSj bPNk

dh opuc)rk gSA

vr% lk[k jsfVax gS &

1- ,d ewY;kadu ,tsalh dh vfHkO;fDr gSA

2- ,d _.k midj.k ds laca/k esa jk;

3- ,d fuf’pr frfFk dks nh x;h jk;

4- tksf[ke ewY;kadu ij vk/kkfjr jk; gSA

5- C;kt vkSj ewy jkf'k nkf;Roksa ds le; ij iwjk gksus dh vk/kkfjr laHkkO; gSA


31

lk[k jsfVax dk mís’; gS %

1- fuos'kdksa dks de ykxr esa csgrj tkudkjh miyC/k djokuk

2- mfpr tksf[ke izfrQy lajpuk ds fy, Bksl vk/kkj iznku djokuk

3- LoLFk vuq’kklu ds v/khu m/kkjdrkZ dks j[kukA

4- laLFkkxr fuos’k ij lkoZtfud uhfrxr fn’kk funsZ’kksa ds rS;kj djus esa lgk;rk

Hkkjr esa jsfVax dojst gky gh 'kq: dh xbZ gSA bldh 'kq:vkr 1998 esa

igyh jsfVax ,tsalh fØfly dh LFkkiuk ls gqbZA orZeku esa dqN vU; jsfVax

,tsfUl;ka gSa] tSls %

1- ØsfMV jsfVax bUQkWesZ’ku lfoZlsl vkQ bf.M;k fyfeVsM ¼fØfly½

2- bUosLVesaV baQkWesZ’ku ,.M ØsfMV jsfVax ,tsalh ¼vkbZ-lh-vkj-,-½

3- ØsfMV ,susysfll ,.M fjlpZ fyfeVsM ¼ds;j½

4- MQ ,.M QsYIl ØsfMV jsfVax bf.M;k izk- fy- ¼Mh-lh-vkj-vkbZ-½

5- vks-,u-vkbZ-lh-vkj-,- ØsfMV jsfVax ,stsUlh vkWQ bf.M;k fy0

6- fQp jsfVax bf.M;k izk- fy-

¼c½ ifjlaifRr izfrHkwfrdj.k % ;g /kujkf’k ds iqupZØ.k dh ,d fof/k gSA ;g

m/kkj dh ek=k dk leFkZu djus ds fy, e/;orhZ dks fo’ks"k :i ls ykHkizn

gSA fu;fer udnh izokg iSnk djus okyh ifjlaifRr;ksa dk ,d lkFk iSdst

fd;k tkrk gS vkSj bu ij laifÙr iqy cktkj izfrHkwfr;k¡ fuxZfer dh tkrh

gSaA izfØ;k dks fuEufyf[kr rhu fØ;kvksa esa oxhZd`r fd;k tk ldrk gSA


32

1- mn~Hko dk;Z % ,d m/kkjdrkZ foÙk dEiuh] cSad ;k x`g foÙk dEiuh ls _.k ek¡xrk _.k ik=rk ds vk/kkj ij _.k ds thou ij iquHkqZxrku dh

vuqlwph lajfpr dh tkrh gSA

2- iwfyax fØ;k % ,d ls _.kksa ;k izkI; laifÙk;ksa dks ,d lkFk tksM+ dj ,d iwy varfuZfgr dj fn;k tkrk gSA ;g iwy ,l ih oh ¼fo’ks"k iz;kstu

okgu½ ds i{k esa LFkkukUrfjr gks tkrk gS] tks fuos’kd ds fy, ,d

U;klh ds :i esa dk;Z djrk gSA ,d ckj laifRr gLrkUrfjr gksus ij og

vk;kstdksa ds iksVZQksfy;ksa esa 'kkfey gks tkrh gSA

3- izfrHkwfrdj.k fØ;k % ifjlaifÙk iwy ds vk/kkj ij izfrHkwfr;ksa dh lajpuk vkSj tkjh djus dk dke ,l ih oh dk gSA izfrHkwfr;k¡ dwiu vkSj

visf{kr ifjiDork ogu djrh gS tks ifjlaifÙk vk/kkfjr ;k ca/kd

vk/kkfjr gksrh gSA ;s vke rkSj ij epsZaV cSadjksa ds ek/;e ls fuos’kdksa

dks csph tkrh gSA bl izdkj dh izfrHkwfr;ksa esa vke rkSj ij laLFkkxr

fuos’kdksa tSls % E;wpqvy Q.M] chek daifu;ksa vkfn dh :fp gksrh gSA

izk;% mn~HkodrkZ LizSM+ dks j[krk gSA

vkerkSj ij] izfrHkwfrdj.k dh izfØ;k nkf;Rojfgr gS vFkkZr~ fuos’kd pqd

dk lk[k tksf[ke mBkrk gS vkSj tkjhdÙkkZ fuos’kdksa dks Hkqxrku djus ds

fy, nkf;Ro ds v/khu gS] dsoy vxj tkjhdÙkkZ }kjk tekur ls tdnh

izokg izkIr fd;k tkrk gSA

¼l½ dkWy euh %& dkWy euh /ku cktkj dk ,d fgLlk gS] tgka ij fnu izfr

fnu vf/k’ks"k /ku] T;knkrj cSadks dk dkjksckj gksrk gSA blds vykok] dkWy

eqnzk cktkj lHkh vYidkfyd /ku cktkj {ks=ksa ds fy, lokZf/kd rjy gSA


33

dkWy _.k ifjiDork vof/k 1 ls 14 fnuksa ds fy, cnyrh gSA iSls ,d fnu

ds fy, ek¡x eqnkz cktkj esa ^jkrksajkr iSlk* ds :i esa Hkh tkuk tkrk gSA

dkWy _.k ij Hkqxrku C;kt dkWy njksa ds :i esa tkuk tkrk gSA dkWy nj

dks Lora= :i ls fnu&c&fnu /ku dh deh dks izfrfcafcr djus ds fy,

visf{kr gSA ;s nj fnu&c&fnu fHkUu gS vkSj fnu ds Hkhrj] vDlj ?kaVs&?kaVs ls

fHkUu gSA mPp nj foÙkh; iz.kkyh esa rjyrk dh raxh ls ladsr feyrk gS tc

fd de nkeksa ds cktkj esa ,d vklku rjyrk dh fLFkfr ls ladsr feyrk

gSA

Hkkjr esa] dkWy /ku dks eq[; :i ls laifÙk ds ckgj vYidkfyd csesy Hkh

nsunkfj;ksa vkSj cSadksa ds lh vkj vkj dh vko’;drk dks iwjk djus ds fy,

m/kkj fn;k tkrk gSA vYidkfyd csesy tqVk, tek ;kuh ifjiDorkvksa esa

fHkUurk ds dkj.k vf/kd izR;k; vkSj xzkgdksa }kjk tek dh okilh dh vof/k

fHkUu dekus ds fy, ,d yach ifjiDork ij cSad }kjk rSukr fd, x, gSaA

bl izdkj] cSad ekax eqnzk cktkj ls m/kkj ysus ds fy, vYidkfyd ifjiDork

csesy dks iwjk djrk gSA

blds vykok] cSad ekax eqnzk cktkj ls m/kkj ysus ds fy, jksdM+ vkjf{kr

vuqikr ¼lh vkj vkj½ dh vko’;drk gS fd os vkjchvkbZ ds lkFk gj

i[kokM+s cuk, j[kus tkuk pkfg, vkSj 'kq) ekax vkSj le; ns;rk,sa ¼fuoy

ekaxvkSj fe;knh ns;rk,sa½ ds ,d izfr’kr ds :i esa x.kuk dks iwjk djrk gSA

¼?k½ ;wjks ifjorZuh; ckW.M & ;s daiuh ds le va’kksa dh iwoZ fu/kkZfjr la[;k

esa ifjofrZr djus ds fy, fodYi ds lkFk fons’kh cktkj esa Hkkjrh; daifu;ksa

}kjk tkjh ckW.M gSA vkerkSj ij :ikUrj.k ds le; esa le va’k dh dher

izhfe;e feysxhA ckW.M dh C;kt nj r; gSA

ckW.M tkjh djus ds nks fodYi gks ldrs gSa%


34

dkWy vkWI'ku & blds rgr tkjhdÙkkZ ifjiDork dh rkjh[k ls igys ekspu ds

fy, ckW.M dks okfil cqyk ldrs gSaA ckW.M dk ekspu ewY; ls vf/kd esa vc

rd dgk¡ tkjhdrkZ ds va’k dh dher esa dkQh ljkguk dh gS ;kuh]

tkjhdÙkkZ daiuh ds fodYi dk;Z dj ldrs gSaA bl dkWy fodYi fuos’kd

cyksa ds fy, le esa ckW.M dUoVZ gSA vkerkSj ij] bl rjg dk ,d ekeyk

mBrk gS tc va’k dh dherksa esa 130% ds ikl :ikUrj.k ewY; ds 150%

djusds fy, ,d pj.k rd igq¡prs gSaA

iqV vkWI'ku & ;g ckW.M ds [kjhnnkj dks l{ke cukrk gS ,d dher iwoZ &

fu/kkZfjr frfFk ij tkjhdrkZ dEiuh ds fy, vius ckW.M cspus dk vf/kdkj gSA

C;kt ds Hkqxrku vkSj ckW.M ds ekspu vefjdh MkWyj esa tkjhdrkZ dEiuh

}kjk fd;k tk,xkA

¼bZ½ foÙkh; iquxZBu % bls fofHkUu fgr/kkjdksa dh lgefr ds lkFk QeZ esa

vkarfjd :i ls fd;k tkrk gSA foÙkh; iquZlajpuk fuxfer QeZ dh

iquZlajpuk dk mi;qDr rjhdk gS tgka ij o"kks± ds fy, laxzfgr gkfu dks

mRiUu fd;kA ifj.kke Lo:i dbZ ekeyksa esa bl izdkj dh QeZ dh va'k

iwath ls dkQh fxjkokVh vk tkrh gSA okLor esa] dqN ekeyksa esa laxzfgr gkfu

va'k iwath ls vf/kd gks ldrh gSA ftlds dkj.k udkjkRed usVodZ gksrh gSA

foÙkh; dk;Zdyki dh cqjh gkyr dks ns[krs gq, bl izdkj dh QeZ dk cgqer

esa fuLrkj.k ds fy, lafnX/k laHkkouk gksrkA D;k buesa ls dqN QeZ dks thor

fd;k tk ldrk gSA foÙkh; iquZlajpuk dsoy mu Qeks± dh thoarrk ds fy,

,d eki gS tks vkus okys o"kks± esa csgrj foÙkh; dk;Z dq'kyrk dk ok;nkA

laHkkouk dks j[krk gSA ,sfPNd mÌs'; dks izkIr djus ds fy, bl izdkj dh

QeZ dks ,d u;h rqyui= ls iqu% vkjaHk gks ldrh gSA ftu dk xr ,df=r

gkfu rFkk —f=e gkfu ugha gS rFkk va'k iwath dks mldh okLrfod lgh ewY;

ij fn[kkrk gSA


paper 2: o;wgjpukred foùkh; izca/ku - · pdf file2014/5/10 · 1 paper‐2:...

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