pengaruh struktur kepemilikan manajerial, …repository.ump.ac.id/8941/1/seli astuti_cover.pdf ·...
TRANSCRIPT
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, STRUKTUR MODAL,
KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN
( Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI
periode 2012-2016)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana
Manajemen
SELI ASTUTI
1402010134
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO
JANUARI 2018
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
ii
HALAMAN PERSETUJUAN
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, STRUKTUR MODAL, KEBIJAKAN
DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
( Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2012-
2016)
SKRIPSI
Oleh
SELI ASTUTI
1402010134
Diperiksa dan disetujui oleh
Pembimbing
Akhmad Darmawan, SE, M.Si
NIK. 2160148
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
iii
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
iv
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya yang bertandatangan dibawah ini :
Nama : Seli Astuti
NIM : 1402010134
Program Studi : Manajemen
Fakultas : Ekonomi dan Bisnis
Perguruan Tinggi : Universitas Muhammadiyah Purwokerto
Menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya
dan semua sumber baik yang dikutip maupun di rujuk telah saya nyatakan dengan
benar serta bukan hasil penjiplakan dari karya orang lain.
Demikian pernyataan ini saya buat dan apabila kelak dikemudian hari terbukti ada
unsur penjiplakan, saya bersedia mempertanggungjawabkan sesuai dengan
ketentuan yang berlaku.
Purwokerto, 19 Januari 2018
Yang membuat pernyataan
Seli Astuti
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
v
MOTTO
“Sukses bukan dari apa yang anda harapkan itu tercapai, tapi sukses adalah apa
yang anda lakukan untuk mencapai apa yang anda harapkan”
“Karena sukses bukan hanya akhir yang manis, namun proses menuju sukses yang
membuat anda belajar untuk optimis”
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
vi
PERSEMBAHAN
skripsi ini ku persembahkan untuk
kedua orangtua ku tercinta,
Bapak Marno dan Ibu Aslipah yang selalu memberikan dukungan dan doanya
untukku, serta selalu menjadi motivasi dalam hidupku.
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur saya panjatkan kepada Allah SWT, karena atas berkat dan
rahmat-Nya, saya dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini dilakukan
dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana
Manajemen pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Purwokerto. Saya menyadari bahwa tanpa bantuan
dan bimbingan dari berbagai pihak, dari masa perkuliahan sampai pada
penyusunan skripsi ini, sangatlah sulit bagi saya untuk menyelesaikan skripsi ini.
Oleh karena itu, saya mengucapkan terimakasih kepada :
1. Bapak Akhmad Darmawan, SE, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto sekaligus dosen
pembimbing yang telah menyediakan waktu, tenaga, dan pikiran untuk
mengarahkan saya dalam penyusunan skripsi ini;
2. Bapak Hermin Endratno, SE, M.Si, selaku Ketua Program Studi
Pendidikan Manajemen yang telah memberi berbagai informasi dan
bimbingan tentang tata laksana penyusunan skripsi kepada saya;
3. Ibu Dra Tri Septin Muji Rahayu, M.Si, yang telah memberikan berbagai
pertanyaan untuk menguji kelayakan saya sebagai Sarjana Manajemen;
4. Ibu Wida Purwidianti, SE, M.Sc, yang telah memberikan berbagai
pertanyaan untuk menguji kelayakan saya sebagai Sarjana Manajemen;
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
viii
5. Kedua orang tua saya, Bapak Marno dan Ibu Aslipah yang telah
memberikan bantuan dukungan baik materil maupun moril serta cinta
kasih sayang yang tak terhingga untuk penulis;
6. Restu Gesang, Luwis dan Tiara Putri Agustin selaku adik tercinta yang
telah memberikan dukungan moril untuk penulis;
7. Oki Fauzi yang telah menemani, memberikan semangat serta
dukungannya untuk penulis;
8. Tiara Dwi Kurniasih sahabat yang selalu menemani dan memberikan
bantuan sejak pertama menjadi mahasiswa baru sampai dengan saat ini;
9. Iven Febriani, De Titis Anugrah dan Siswanto yang selalu sabar dalam
memberikan saran dan bantuan kepada penulis;
10. Dian Eka F, Monica Ayu, Ris Amanda Y, Muzayinatul Iftita, Anggi Julia
W dan Tabita Iriani O yang telah memberikan dukungan kepada penulis;
11. Teman-teman “Riska Kos” yang telah memberikan arti kebersamaan,
kekeluargaan dan saling menolong kepada penulis;
12. Teman-teman bimbingan skripsi anak Pak Akhmad Darmawan yang
selalu memberikan dukungan dan dorongan kepada penulis;
13. Teman-teman Manajemen kelas C angkatan 2014 “Niceh” yang telah
memberikan pengalaman serta kekeluargaan selama menempuh kuliah
kepada penulis.
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
ix
Akhir kata, saya berharap Allah SWT berkenan membalas segala kebaikan
semua pihak yang telah membantu. Semoga skripsi ini membawa manfaat bagi
pengembangan ilmu.
Purwokerto, Januari 2018
Penulis
Seli Astuti
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
x
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI SKRIPSI
UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS
Sebagai sivitas akademika Universitas Muhammadiyah Purwokerto dan
demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama : Seli Astuti
NIM : 1402010134
Program Studi : Manajemen
Fakultas : Ekonomi dan Bisnis
Perguruan Tinggi : Universitas Muhammadiyah Purwokerto
Jenis Karya : Skripsi
menyetujui untuk memberikan Hak Bebas Royalti Nonekslusif (Non-exclusive
Royalti-Free Right) kepada Universitas Muhammadiyah Purwokerto atas karya
ilmiah saya yang berjudul :
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, STRUKTUR MODAL, KEBIJAKAN
DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
( Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI
periode 2012-2016)
beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti
Noneksklusif ini Universitas Muhammadiyah Purwokerto berhak menyimpan,
mengalihmedia/mengalihformatkan, mengelola dalam bentuk pangkalan data
(database), merawat, dan mempublikasikan tugas akhir saya dengan tetap
mencantunkan nama saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik Hak
Cipta.
Pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.
Dibuat di : Puwokerto
Pada tanggal : Januari 2018
Yang menyatakan,
Seli Astuti
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xi
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, STRUKTUR MODAL, KEBIJAKAN
DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BEI PERIODE 2012-2016)
SELI ASTUTI1, AKHMAD DARMAWAN
2
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel kepemilikan
manajerial, kepemilikan institusional, struktur modal, kebijakan dividen dan
profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Analisis data dilakukan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2012-2016.
Penelitian ini menggunakan 44 sampel data, teknik pengumpulan data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Sementara teknik
analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu statistik deskriptif, analisis
regresi berganda, uji asumsi klasik, uji kecocokan model dan uji hipotesis. Hasil
penelitian ini menunjukkan bahwa koefisien regresi uji t (parsial) kepemilikan
manajerial berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, kepemilikan
institusional berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,
struktur modal berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan,
kebijakan dividen berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,
sementara profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, struktur modal,
kebijakan dividen, profitabilitas, nilai perusahaan.
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xii
THE EFFECT OF MANAGERIAL OWNERSHIP STRUCTURE,
INSTITUTIONAL OWNERSHIP, CAPITAL STRUCTURE, DIVIDEND
POLICY AND PROFITABILITY ON COMPANY VALUE
(A STUDY ON MANUFACTURING COMPANY LISTED IN IDX 2012-2016
PERIODS)
SELI ASTUTI1, AKHMAD DARMAWAN
2
ABSTRACT
This research examines the effect of managerial ownership, institutional
ownership, capital structure, dividend policy and profitability on company value.
The analysis was done on manufacturing companies listed in Indonesian Stock
Exchange in the period of 2012-2016. The research observation were 44 samples
data; the sampling technique was purposive sampling. The data were analyzed
using descriptive statistic, multiple regression analysis, classic assumption test,
model compatibility test and hypothesis testing. The research results showed that
managerial ownership has positive and significant effect on company value,
institutional ownership has negative and no significant effect on company value,
capital structure has negative and significant effect on company value, dividend
policy has positive and no significant effect on company value, however
profitability has positive and significant effect on company value.
Keywords: Managerial ownership, institutional ownership, capital structure,
dividend policy, profitability, company value.
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xiii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL.........................................................................................i
HALAMAN PERSETUJUAN..........................................................................ii
HALAMAN PENGESAHAN..........................................................................iii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINILITAS..................................................iv
MOTTO..........................................................................................................v
PERSEMBAHAN..........................................................................................vi
KATA PENGANTAR.....................................................................................vii
HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH............................x
ABSTRAK..............................................................................................................xi
ABSTRACT...........................................................................................................xii
DAFTAR ISI.........................................................................................................xiii
DAFTAR TABEL.................................................................................................xvi
DAFTAR GAMBAR...........................................................................................xvii
DAFTAR LAMPIRAN.......................................................................................xviii
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah...............................................................................1
B. Perumusan Masalah.....................................................................................9
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian..................................................................10
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori...........................................................................................12
1. Nilai Perusahaan...................................................................................12
2. Kepemilikan Manajerial.......................................................................14
3. Kepemilikan Institusional....................................................................16
4. Struktur Modal.....................................................................................17
5. Kebijakan Dividen...............................................................................23
6. Profitabilitas.........................................................................................27
B. Penelitian Terdahulu..................................................................................33
C. Kerangka Pemikiran...................................................................................41
D. Hipotesis.....................................................................................................52
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xiv
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian...........................................................................................53
B. Populasi dan Sampel..................................................................................53
C. Metode Pengumpulan Data........................................................................54
D. Variabel Penelitian.....................................................................................54
E. Definisi Operasional...................................................................................55
1. Nilai Perusahaan...................................................................................55
2. Kepemilikan Manajerial.......................................................................56
3. Kepemilikan Institusional....................................................................56
4. Struktur Modal.....................................................................................57
5. Kebijakan Dividen...............................................................................58
6. Profitabilitas.........................................................................................58
F. Metode Analisis Data.................................................................................59
1. Statistik Deskriptif...............................................................................59
2. Pengujian Asumsi Klasik.....................................................................60
a. Uji Normalitas................................................................................60
b. Uji Multikolinieritas.......................................................................60
c. Uji Heteroskedastisitas...................................................................60
d. Uji Autokorelasi.............................................................................61
3. Analisis Regresi Berganda...................................................................62
4. Uji Kecocokan Model..........................................................................63
a. Uji Koefisien Determinasi (R2)......................................................63
b. Uji F (Simultan).............................................................................63
5. Pengujian Hipotesis..............................................................................64
a. Uji t (Parsial)..................................................................................64
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian..........................................................................................72
1. Populasi dan Sampel............................................................................72
2. Analisis Statistik Deskriptif.................................................................73
3. Pengujian Asumsi Klasik.....................................................................77
a. Uji Normalitas................................................................................77
b. Uji Multikolinieritas.......................................................................78
c. Uji Heteroskedastisitas...................................................................79
d. Uji Autokorelasi.............................................................................80
4. Analisis Regresi Berganda...................................................................82
5. Uji Kecocokan Model..........................................................................84
a. Uji Koefisien Determinasi (R2)......................................................84
b. Uji F (Simultan).............................................................................85
6. Pengujian Hipotesis..............................................................................87
a. Uji t (Parsial)..................................................................................87
B. Pembahasan................................................................................................94
1. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan..........94
2. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan........95 3. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan.........................96
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xv
4. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan...................97
5. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.............................98
BAB V. PENUTUP
A. Kesimpulan..............................................................................................101
B. Saran.........................................................................................................102
C. Keterbatasan.............................................................................................103
DAFTAR PUSTAKA.........................................................................................104
LAMPIRAN
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xvi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu..............................................................................34
Tabel 3.1 Kriteria Pengujian Durbin-Watson........................................................61
Tabel 4.1 Prosedur Pemilihan Sampel Nilai Perusahaan.......................................73
Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif..................................................................74
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas-Uji Kolmogorov-smirnov.....................................78
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas.....................................................................79
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas.................................................................80
Tabel 4.6 Kriteria Pengujian Durbin-Watson........................................................81
Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi-Uji Durbin Watson (DW).................................81
Tabel 4.8 Hasil Uji Regresi Berganda....................................................................83
Tabel 4.9 Hasil Uji Adjusted R Square..................................................................85
Tabel 4.10 Hasil Uji F............................................................................................86
Tabel 4.11 Hasil Uji t.............................................................................................87
Tabel 4.12 Hasil Pengujian Hipotesis....................................................................93
Tabel 4.13 Perbedaan Hasil Penelitian Terdahulu dengan Penelitian Sekarang..100
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xvii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran...........................................................................51
Gambar 3.1 Kurva Penerimaan atau Penolakan Ho untuk Uji F...........................64
Gambar 3.2 Daerah Penolakan Ho untuk Uji t......................................................66
Gambar 3.3 Daerah Penerimaan Ho untuk Uji t....................................................67
Gambar 3.4 Daerah Penolakan Ho untuk Uji t......................................................68
Gambar 3.5 Daerah Penerimaan Ho untuk Uji t....................................................69
Gambar 3.6 Daerah Penerimaan Ho untuk Uji t....................................................71
Gambar 4.1 Kurva Penolakan Ho untuk Uji F.......................................................87
Gambar 4.2 Kurva Penerimaan Ho untuk Uji t......................................................88
Gambar 4.3 Kurva Penerimaan Ho untuk Uji t......................................................89
Gambar 4.4 Kurva Penolakan Ho untuk Uji t........................................................90
Gambar 4.5 Kurva Penerimaan Ho untuk Uji t......................................................91
Gambar 4.6 Kurva Penolakan Ho untuk Uji t........................................................92
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018
xviii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Sampel Perusahaan Manufaktur
Lampiran 2. Hasil Olah Data Perusahaan Sampel
Lampiran 3. Kepemilikan Manajerial
Lampiran 4. Kepemilikan Institusional
Lampiran 5. DER
Lampiran 6. DPR
Lampiran 7. ROE
Lampiran 8. PBV
Lampiran 9. Hasil Output SPSS 20
Pengaruh Struktur Kepemilikan... Seli Astuti, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ump, 2018