perspectivas de la economía mexicana - bbva research · 2018-12-21 · perspectivas de la...
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Internacionalización, exportación e inversión
Lisboa, 8 de mayo de 2013
Perspectivas de la economía mexicana
Perspectivas de la economía mexicana
Mensajes principales: entorno global
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Crecimiento PIB Global (% y pp)Fuente: BBVA Research La economía global crece, pero a
ritmos muy divergentes
En el área del euro la recuperación no llegará hasta 2014, a diferencia de EEUU donde la fortaleza de la demanda privada compensa la incertidumbre fiscal
Las economías emergentes seguirán creciendo sobre el 5%
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)Economías desarrolladas Economías emergentes
Previsión mayo 2013 Previsión febrero 2013
Perspectivas de la economía mexicana
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Crecimiento económico. PIB, % a/aFuente: BBVA Research México es uno de los EAGLEs, las
economías líderes de la próxima década
México, una economía sólida:estable y que ha ganado competitividad en los últimos años
El desafío de México es crecer más. El Pacto por México como respuesta
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Mensajes principales: México
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México EEUU
Perspectivas de la economía mexicana
Un entorno global que crece a ritmos divergentes y con Europa retrasando
su recuperación
México es una economía Eagle, grupo que liderará la contribución al crecimiento global en la próxima década
México, una economía sólida gracias a la estabilidad construida con certidumbre fiscal y credibilidad monetaria y a la competitividad ganada
El reto sigue siendo aumentar la capacidad de crecimiento, bajo por las mejoras pendientes en productividad e inversión. La informalidad económica frena el desarrollo
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Índice
Perspectivas de la economía mexicana
BBVA Índice de Tensiones FinancierasFuente: BBVA Research
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EE.UU. UEM
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Previsiones PIB Mundial (%, t/t, mensuales)Fuente: BBVA Research
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Observado Estimaciones
Escenario global, sin tensiones en mercados financieros y con crecimiento sostenido …
Perspectivas de la economía mexicana
Sin embargo, la actividad está divergiendo entre EE.UU. y la Eurozona, donde la debilidad de la actividad se ha extendido a toda la zona
Producción industrial, Dic-11=100Fuente: Haver Analytics y BBVA Research
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Alemania Eurozona Italia
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… pero con Europa quedándose atrás
Perspectivas de la economía mexicana
EE.UU: Crecimiento del PIB (a/a)Fuente: BBVA Research y BEA
EE.UU.: crecimiento sostenido a pesar de la incertidumbre en la definición de políticas …
Fortaleza del gasto privado a pesar de la incertidumbre que rodea el “precipicio
fiscal” y la entrada en vigor del “sequester”
Las expectativas de inflación siguen ancladas
Las expectativas de inflación siguen ancladas
El QE continuará hasta que las perspectivas del mercado laboral hayan
mejorado significativamente
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2012 2013 2014
Escenario base abril 2013
Perspectivas de la economía mexicana
Expectativas de negocioPMI manufacturas. Nivel, cve, Mayor que 50: expansiónFuente: Haver Analytics y BBVA Research
Asia: dudas sobre la fortaleza del crecimiento en China pero optimismo en Japón
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El crecimiento de China en T1 decepcionó. Las medidas de freno del crecimiento crediticio pueden haber
afectado a la inversión
En Japón, mejora de las expectativas por el extraordinario apoyo político para acabar con la deflación e impulsar el
crecimiento
En Japón, mejora de las expectativas por el extraordinario apoyo político para acabar con la deflación e impulsar el
crecimiento
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China Japan
Perspectivas de la economía mexicana
Un entorno global que crece a ritmos divergentes y con Europa retrasando su recuperación
México es una economía Eagle, grupo que liderará la contribución al
crecimiento global en la próxima década
México, una economía sólida gracias a la estabilidad construida con certidumbre fiscal y credibilidad monetaria y a la competitividad ganada
El reto sigue siendo aumentar la capacidad de crecimiento, bajo por las mejoras pendientes en productividad e inversión. La informalidad económica frena el desarrollo
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Índice
Perspectivas de la economía mexicana
El protagonismo económico ya no está en las economías más desarrolladasParticipación en el PIB mundial ajustado por PPA: economías desarrolladas vs. emergentes y en desarrollo(% sobre el total mundial)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
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Desarrollados Emergentes y en desarrollo
Perspectivas de la economía mexicana
…y dentro de las emergentes, las más importantes serán los BBVA EAGLEs
Economías del G6 - promedio
Economías del G6 - mínimo
Países del Nido
EAGLEs
Resto de economías emergentes candidatas
446.000mill. dólares
194.000mill. dólares
Italia
Media G6
Incremento del PIB entre 2012 y 2022 en dólares de 2012 ajustados según PPA
Criterio: PIB incrementalUna mezcla de tamaño y crecimiento
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Perspectivas de la economía mexicana
China
India
Indonesia
Brasil
Rusia
Corea
Turquía
México
Taiwán
EAGLEs
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Incremento del PIB entre 2012-2022 y PIB en niveles de 2012 [EAGLEs](mil mill. dólares) (incremento del PIB eje de ordenadas y nivel de 2012 bajo la etiqueta del país) (las burbujas son proporcionales a los niveles de 2012)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
Indonesia1219
Brasil2363
Rusia2520
Corea1618
Japón4623
Turquía1126
Alemania3207 México
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Reino Unido2335
Taiwán905
Media G6 2620
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…y dentro de las emergentes, las más importantes serán los BBVA EAGLEs
Perspectivas de la economía mexicana
… a los que siguen economías que están en el “nido”
Egipto
Nigeria
Tailandia
Colombia
Vietnam
Malasia
Polonia
Bangladesh
Sudáfrica
Filipinas
Perú
Argentina
Pakistán
Chile
Nido Incremento del PIB entre 2012-2022 y PIB en niveles de 2012 [Nido](mil mill. dólares) (incremento del PIB eje de ordenadas y nivel de 2012 bajo la etiqueta del país) (las burbujas son proporcionales a los niveles de 2012)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
Media G6 2620
Egipto540
Nigeria453
Tail.655
Australia967
Arabia Saudita744
Francia2260
Canadá1451
Colombia500
Vietnam322
Malasia498
Polonia806
España1415
Bang.307
Sudáfrica580
Filip.425
Iraq156
Perú328
Argentina745
Pakistán517
Irán1002
Chile322
Min. G6 (Italia)1808
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Perspectivas de la economía mexicana
El centro de gravedad de la economía mundial estará en el Pacífico: Asia y América
Incremento del PIB entre 2012 y 2022 por región (%)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
10,9
América Latina
África Australia
Nueva Zelanda
América del Norte
Asia (ex. Japón)
Japón
7,5
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Europa del Este
56,41,7
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Europa Occidental
Oriente Medio
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+
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Perspectivas de la economía mexicana
Población urbana y aglomeraciones por tamaño en 2025Fuente: Naciones Unidas
Percentage Urban0-25%25-50%50-75%75-100%
% de población urbana
Aglomeraciones1-5 millones5-10 millones10 o más millones Página 15
Oportunidades con mayor urbanización: medio ambiente, infraestructuras y transporte
México, ciudades
con más de 2 mill de
habitantes en 2025
Ciudad de México
Guadalajara
Monterrey
Puebla
Tijuana
Toluca
León
Perspectivas de la economía mexicana
Oportunidades en el nuevo orden económico: crece y cambia el consumo
Cambios en patrones de consumo
Mayor volumen de consumo
Ganancias en poder
adquisitivo
Demografía todavía
expansiva
Emergentes Desarrollados
Cambios en patrones de consumo
Mayor volumen de consumo
Mercados maduros de renta alta
Apenas crecimiento demográfico
+alto endeudamiento+incertidumbre
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Perspectivas de la economía mexicana
Población por rango* de PIB per capita (milliones de personas y cuota en %)*Clase alta más de 40.000 dólares de 2010 por año ajustados según PPA, clase media alta entre 25.000 y 40.000, clase media media 15.000-25.000, clase media baja 5.000-15.000, ingresos bajos 1.000-5.000 y pobres por debajo de 1.000.Fuente: BBVA Research
EAGLEs y
países Nest
México
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Ingreso alto Clase Media: Alta Clase Media: Media Clase Media: Baja Bajo Ingreso Pobre
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Ingreso alto Clase Media: Alta Clase Media: Media Clase Media: Baja Bajo Ingreso Pobre
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El crecimiento poblacional seguirá y el del ingreso se acumulará más en los
tramos de renta media y alta, lo que alterará los patrones de gasto
Consumo: impulso de las clases medias
Perspectivas de la economía mexicana
Patrones de consumo y transición* del ingreso en MEs(% de la cesta de consumo del IPC y PIB per cápita)*Los países de ingresos bajos tienen un PIB per cápita entre 2.000 y 8.000 dólares de 2010 ajustados según la PPA (hasta 9 en logaritmo), de ingresos medios comprenden el rango entre 8.000 y 22.000 dólares (entre 9 y 10 en logaritmo) y países de ingresos altos son los mayores de 22.000 dólaresFuente: BBVA Research and Haver
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La cesta de consumo de los países de ingreso medio como México aumentará, y lo hará más en servicios (ocio, vivienda, transporte) que en bienes
Consumo: cambio en los patrones de gasto
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Alim
entos
Alc. y tabaco
Ropa y calz.
Vivienda
Menaje
Salud
Transporte
Comunic.
Ocio y cultura
Educación
Rest. y hoteles
Otros BBSS
Ingreso bajo Ingreso medio Ingreso alto (OCDE)
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Corea
China
PoloniaRusia/Chile
Bangl.Pakistán
NigeriaFilipinas
IndiaVietnam
Indonesia
Egipto
Ucrania
Argent./MalasiaTurquía
MéxicoBrasil/Perú
Tail./Colomb./Sudáfrica
Ingresobajo Ingresomedio Ingreso alto
Ingresoalto
Ingresomedio
Perspectivas de la economía mexicana
Calidad global de las infraestructuras (2012/2013)(1=muy poco desarrollada; 7=bien desarrollada y eficiente)Fuente: WEF
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Bangladesh
Nigeria
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Pakistán
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Rusia
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Sudáfrica
Ucrania
Tailandia
Turquía
Malasia
Chile
Taiwán
R.Unido
EE.UU.
G7
Corea
España
Japón
Canadá
Alemania
Francia
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Infraestructuras: cerrar la brecha con más inversión
Perspectivas de la economía mexicana
Comercio: crecientes relaciones entre emergentes (comercio sur-sur)
Cuota de exportaciones de los EAGLEs y países del Nido por grupos de paísesFuente: BBVA Research y FMI
UEM; 15,8
Otros MDs; 58,8
MEs; 25,4
2000UEM; 14,9
Otros MDs; 43,5
MEs; 41,7
Enero-Sept/12
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Las economías emergentes comercian cada vez más entre sí, el 42% de su comercio externo total, 17 puntos más que en 2000
Perspectivas de la economía mexicana
Un entorno global que crece a ritmos divergentes y con Europa retrasando su recuperación
México es una economía Eagle, grupo que liderará la contribución al crecimiento global en la próxima década
México, una economía sólida gracias a la estabilidad construida con
certidumbre fiscal y credibilidad monetaria y a la competitividad ganada
El reto sigue siendo aumentar la capacidad de crecimiento, bajo por las mejoras pendientes en productividad e inversión. La informalidad económica frena el desarrollo
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Índice
Perspectivas de la economía mexicana
México tiene un diferencial de crecimiento positivo con EE.UU.Crecimiento económico. PIB, % a/aFuente: BBVA Research
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En 2013-14 México crecerá el 3,1%, 1 pp más que EE.UU., su principal socio
económico
El diferencial de crecimiento de México frente a EE.UU. desde 2001 es de 0,5 ppEl diferencial de crecimiento de México frente a EE.UU. desde 2001 es de 0,5 pp
La economía mexicana ha ido reforzando su estabilidad y competitividad
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México EE.UU.
Perspectivas de la economía mexicana
Estabilidad: política monetaria y política fiscal que anclan la inflación y las tasas de interésLa independencia de Banxico para lograr la estabilidad de precios y el equilibrio presupuestario anual han reducido el coste de financiación de la economía
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Inflación Tasa de Interés tres meses
México, inflación y tasas de interés, %Fuente: BBVA Research
Deuda Pública. % PIBFuente: BBVA Research con datos FMI
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México Brasil España
Alemania EE.UU.
Perspectivas de la economía mexicana
El déficit por cuenta corriente es inferior al 1% del PIB y la deuda pública en dólares es de sólo el 10% del PIB
México, saldo externoFuente: BBVA Research y FMI
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Saldo por cuenta corriente, % PIB
Las entradas de inversión directa superan el 2% del PIB en promedio
anual
Las reservas y la línea de crédito disponible en el FMI suponen el 20% del
PIB
Las reservas y la línea de crédito disponible en el FMI suponen el 20% del
PIB
Las autoridades mexicanas están comprometidas con un régimen de libre flotación y no intervención del tipo de
cambio
Las autoridades mexicanas están comprometidas con un régimen de libre flotación y no intervención del tipo de
cambio
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Estabilidad: el reducido déficit externo limita la vulnerabilidad frente a crisis externas
Perspectivas de la economía mexicana
El sistema financiero Mexicano tiene una elevada capitalización, amplia base de depósitos y gestión prudente del riesgo. La banca de capital extranjero se organiza en subsidiarias independientes en la gestión de capital y liquidez.
Banca en México, capital, % activosponderados por riesgoFuente: BBVA Research y CNBV
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Banca en México, índice de morosidad, % cartera de créditoFuente: BBVA Research y CNBV
Estabilidad: un sistema bancario sólido, con capacidad de dar crédito
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% de la cartera de crédito
Perspectivas de la economía mexicana
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Rating Agencias
Estimación BBVA Research
AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCC+CCCCCC-CC
Las fortalezas construidas por la economía mexicana dan una perspectiva positiva al rating y al peso, que la abundancia de liquidez global intensifica
Rating de MéxicoDeuda pública en moneda extranjeraFuente: BBVA Research
Tipo de cambio respecto a dólarApreciación (-)/Depreciación (+) desde comienzo de 2013Fuente: BBVA Research
Los mercados financieros valoran la estabilidad de la economía mexicana
Perspectivas de la economía mexicana
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Cuota en EE.UU. Participación % en importación manufacturas duraderas EEUUFuente: BBVA Research con datos de US Census Bureau
México, competitividad e inversión por sectoresCambio desde 2008 en la cuota de México en EE.UU. y en la inversión extranjera en México por sectoresTamaño círculo relativo al peso del sector en la actividad en MéxicoFuente: BBVA Research con datos US Censis Bureay
Competitividad: la participación en el mercado de EE.UU. crece más donde más se invierte
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China Mexico Canada
Perspectivas de la economía mexicana
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Tipo de cambio del peso respecto al yuanFuente: BBVA Research
Salario en el sector manufacturero DólaresFuente: BBVA Research y Haver
Tipo de cambio y salarios mejoran la competitividad-precio de México, poniendo en valor las ventajas de localización (costes de transporte, integración productiva)
Competitividad: también mejora respecto a China, por costes y ventajas de localización
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China México
Perspectivas de la economía mexicana
La mejor posición de Brasil en aumento de su renta per cápita es reciente, favorecida por una exposición favorable al entorno externo (y al crédito público).
PIB de socios comerciales2003=100, nivel del PIB, promedio ponderado por el peso de las exportaciones del paísFuente: BBVA Research
Brasil y México. Convergencia RealPIB per cápita relativo a EEUUFuente: BBVA Research con datos FMI
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Brasil y México, cambio de perspectivasy retos que permanecen
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Brecha entre México y Brasil, pp, eje derecho Brasil México
Perspectivas de la economía mexicana
Brasil y México. Radar de vulnerabilidad frente a economías emergentesA menor valor, mejor posición relativaFuente: BBVA Research con datos FMI Desde una perspectiva de
medio plazo no hay claro dominio de Brasil o México
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El bono demográfico favorece a México
En inversión y financiamiento bancario contrasta la posición de ambas: más inversión pero menos crédito en México
En inversión y financiamiento bancario contrasta la posición de ambas: más inversión pero menos crédito en México
Ambas economías han de mejorar el entorno para hacer
negocios
Ambas economías han de mejorar el entorno para hacer
negocios
Brasil y México, cambio de perspectivasy retos que permanecen
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Población, crecimiento (%)
Población Activa
Tasa de Empleo
Índice de Gini
Inversión (% PIB)
Crédito Doméstico al Sector Privado (% PIB)
Bancarización (cuentas per cápita)
Educación terciaria, % alumnos
Innovación (patentes per cápita)
Economía Informal (% PIB)
Cumplimiento de contratos
(nº procedimientos)
Ranking en Doing Business del WB
Tasa de Homicidios
Coste de la violencia
Brasil México
DEMOGRAFÍA Y
MERCADO DE TRABAJO
INVERSIÓN Y
FINANCIAMIENTO
ENTORNO DE
NEGOCIOS
PRODUCTIVIDAD
Perspectivas de la economía mexicana
Un entorno global que crece a ritmos divergentes y con Europa retrasando su recuperación
México es una economía Eagle, grupo que liderará la contribución al crecimiento global en la próxima década
México, una economía sólida gracias a la estabilidad construida con certidumbre fiscal y credibilidad monetaria y a la competitividad ganada
El reto sigue siendo aumentar la capacidad de crecimiento, bajo por las
mejoras pendientes en productividad e inversión. La informalidad
económica frena el desarrollo
Página 31
Índice
Perspectivas de la economía mexicana
Crecimiento promedio 2001-2011Fuente: BBVA Research con datos del FMI
México, ingreso per cápitaMiles de dólares y PIB per cápita relativo a EEUUFuente: BBVA Research con datos FMI
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Crecim. Mundial: 3.6%
México crece poco, menos de lo que necesita para converger con las economías más ricas
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GDP pc Mexico, USD ppp left axis
GDP pc Mexico as % of US, right axis
Perspectivas de la economía mexicana
El bajo crecimiento de México resulta de una inversión y productividad relativamente bajas
México: capacidad de crecimiento de largo plazo (% y pp)Fuente: BBVA Research
Inversión promedio 2001-11Ratio de inversíón total s/PIB, %Fuente: BBVA Research con datos del FMI
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2016
Empleo Capital Productividad Total
Perspectivas de la economía mexicana
Las economías con más informalidad suelen tener baja dotación de capital y menores niveles de productividad …
Economía informal (% del PIB) y … CapitalFuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)
ProductividadFuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)
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Informalidad y entorno legal, determinantes de inversión y productividad
Brasil
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0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4Productividad (Relativa a EEUU)
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form
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PIB)
Capital (relativo a EEUU)
Brasil
China
Perú
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España
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0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4
Perspectivas de la economía mexicana
Un entorno legal con margen de mejora contribuye a que el peso de la economía informal sea alto …
Economía informal y Entorno legal % del PIB e ÍndiceFuente: Schneider (2009) y Property Rights Alliance a partir de Banco Mundial
Normatividad compleja y rígida
Altos costos sociales y fiscales
El margen de mejora del entorno regulatorio …
Incentivos perversos de los mecanismos de lucha
contra la pobreza
Falta de economías de escala
Escasez de capital
… frena la inversión y la productividad
Limitado acceso al financiamiento
bancario
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Informalidad y entorno legal, determinantes de inversión y productividad
Eco
nomía in
form
al (% del PIB)
Índice de ambiente legal (máx=10)
Brasil
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Perspectivas de la economía mexicana
Catálogo fechado de objetivos bien dirigido a mejorar la limitada y vulnerable capacidad fiscal para proporcionar bienes públicos, la falta de competencia y a favorecer el crédito
Ejes del Pacto Valoración
FiscalMás gasto social, en infraestructuras, seguridad, justicia y educación que se financia eliminando consolidación fiscal y mejorando la eficacia recaudatoria. Indefinición en qué se hará con impuestos y subsidios. Clave para lograr mejora de rating de crédito
Competencia Fortalecimiento de la Comisión Federal de Competencia con medidas ya incluidas en la aprobada Ley Federal de Competencia (tribunales especializados)
Energía
Objetivos muy ambiciosos que pueden ser incluso excluyentes: reafirmación de la propiedad pública de los hidrocarburos, maximizar la renta petrolera del Estado, hacer de Pemex una empresa productiva y ajustar su oferta a la demanda con mayor competencia y sin privatizar. Se exige reforma fiscal para reducir la extracción de renta de Pemex con impuestos
Seguridad y Justicia La protección efectiva del derecho a la vida y el patrimonio es básica y mejora el entorno regulatorio que
aumenta la productividad. La clave es la reforma para agilizar la justicia.
Gobernabilidad Ante un sistema de partidos sin uno dominante y dados los umbrales para aprobar leyes se busca potenciar el gobierno de coalición. Difícil de adaptar a un sistema presidencialista. Estudio de la reelección
Educación La clave del crecimiento a largo plazo. Aumento de medios y cobertura, lo más importante es la profesionalización efectiva de los maestros, ligando su desarrollo profesional a los resultados obtenidos.
Crédito Fortalecimiento de la banca de desarrollo (coste: pasivos contingentes para el sector público) e impulso al
crédito privado mediante un reforzamiento de las garantías crediticias Página 36
Pacto por México: un ambicioso catálogo de medidas fruto de un correcto diagnóstico
Perspectivas de la economía mexicana
Ingresos del Sector Público(% del PIB)Fuente: BBVA Research con datos del FMI
Fiscal: aumentar los ingresos para
extender seguridad social y aumentar inversión pública
¿Cómo cambiarán los impuestos, el
sistema de consolidación y los
subsidios?
Reforma Incertidumbres
Energía: abrir Pemex a la competencia para aumentar la inversión, las reservas petroleras
y la producción
Energía: abrir Pemex a la competencia para aumentar la inversión, las reservas petroleras
y la producción
¿Cómo combinar la propiedad de los
recursos petroleros con competencia?
¿Cómo combinar la propiedad de los
recursos petroleros con competencia?
El ingreso público es demasiado bajo y además un tercio del total viene de la renta petrolera a través de Pemex
Reformas a presentar en la segunda mitad de 2013
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El reto más inmediato es aumentar el ingreso público y a la vez reformar el sector petrolero
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ay
Germ
any
Brazil
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United States
Emerging
Mexico
Philippines
Internacionalización, exportación e inversión
Lisboa, 8 de mayo de 2013
Perspectivas de la economía mexicana