1

Pertemuan 15

CORPORATE ACTION

Matakuliah : F 0344 / PASAR UANG DAN PASAR MODALTahun : Semester Genap 2004 / 2005Versi : 0 / 0

2

Learning Outcomes

Pada akhir pertemuan ini, diharapkan mahasiswa akan mampu :

• Memahami jenis-jenis instrumen dari Corporate Action (lanjutan)

• Menemukan dampak action ini bagi pemegang saham lama

3

Outline Materi

• Materi 1 : jenis-jenis instrumen dari

Corporate Action (lanjutan)• Materi 2 : Menemukan dampak action ini bagi

pemegang saham lama

4

Jenis-jenis instrumen dari Corporate Action

CONVERTIBLE BONDS merupakan jenis obligasi yang mempunyai HAK untuk

ditukar dengan Saham (Common Stock) dalam jangka waktu tertentu; sesuai dengan syarat-syarat pinjaman.

Tingkat bunga obligasi ini disesuaikan dengan :

1. Spot rate : yang hanya mempunyai satu arus kas bagi investor

2. Future rate : transaksi terjadi karena ada komitmen penyerahan dari investor satu kepada yang lain.

5

OPTION (1)CARA PERDAGANGAN

Fixed Price (strike price)

OPTION (=

KONTRAK)Fixed Periode of

Time

CALL PUT

BUYER

HOLDER

LONG

SELLER

HOLDER

SHORT

BUYER

HOLDER

LONG

SELLER

HOLDER

SHORT

BOLEH AKTIF

HANYA PASIF

BOLEH AKTIF

HANYA PASIF

6

Jenis-jenis instrumen dari Corporate ActionOPTION

• Merupakan Kontrak antara 2 Investor (Pembeli dan Penjual) mengenai Harga Saham tertentu selama periode tertentu dimasa yang akan datang.

• CALL OPTION memberikan kepada investornya hak : 1. Membeli efek yang menjadi tanggungannya 2. Harga strike atau harga exercise telah ditetapkan

sebelumnya, tgtg.pada jenis optionnya (pada tgl.jt.tempo utk.Opt.Eropa ; sebelum tgl.jt.tempo utk.Opt. Amerika).

• PUT OPTION memberikan kepada investornya hak : 1. Menjual efek yang menjadi tanggungannya 2. Harga strike telah ditetapkan sebelumnya, tgtg.pada

jenis optionnya (pada tgl.jt.tempo utk.Opt.Eropa ; sebelum tgl.jt.tempo utk.Opt. Amerika).

7

Jenis-jenis instrumen dari Corporate Action

• Option mempunyai jangka waktu jatuh tempo (expiration dates & time).

• PREMI OPTION dipengaruhi oleh beberapa keadaan,antara lain :

- Harga Pasar Saham yang ditanggung oleh Option- Suku bunga bebas resiko yang berlaku, biasanya

berbanding lurus dengan suku bunga instrumen keuangan.

- Harga Exercise Option, apabila harga saham terkait lebih tinggi dari harga exercise option, berarti call mempunyai nilai intrinsik.

- Kondisi Pasar, preminya rendah apabila pasar efeknya kurang aktif.

8

Jenis-jenis instrumen dari Corporate Action

FUTURES • KONTRAK BERJANGKA ANTARA 2 INVESTOR (PEMBELI &

PENJUAL YG SATU DGN. YG LAIN TIDAK MENGENAL) MENGENAI HARGA EFEK PADA SAAT JT.TEMPO YANG AKAN DATANG.

• KARENA TIDAK SALING MENGENAL, MAKA TRANSAKSI LEWAT BURSA, DAN PERLU LEMBAGA KLIRING UNTUK PENYELESAIANNYA.

• INDEKS FUTURES (LQ-45) MERUPAKAN KUMPULAN 45 SAHAM YANG TERPILIH MELALUI BEBERAPA KRITERIA PEMILIHAN, DIMANA LIKUIDITAS DAN KAPITALISASI PASARNYA TINGGI.

• Penggantian komposisi LQ-45 dilakukan setiap enam bulan sekali (setiap bulan Februari & Agustus), tetapi setiap 3 bulan dievaluasi pergerakan transaksi nya.

9

Jenis-jenis instrumen dari Corporate Action

• MANFAAT FUTURE BAGI INVESTOR : dapat ditransaksikan dengan HEDGING artinya efek mempunyai nilai lindung, untuk meminimalkan resiko investasi. Jika harga efek turun saat jatuh tempo, investor tidak kena dampak kerugian dari fluktuasi / volatility underlying aset ini; baik di SPOT MARKET masa yang akan datang akan naik atau turun .

• LQ-45 mempunyai kriteria BETA artinya menunjukkan besarnya tingkat resiko sistematis yang terkandung didalam investasi dana investor. Kriteria Beta sebagai komponen untuk menghitung jumlah kontrak yang akan diambil Investor dalam menanamkan dananya pada efek LQ-45.

• Formula Penentuan :JUMLAH KONTRAK BERJANGKA = (Nilai Portofolio : Nilai 1

Future) x Beta

10

Jenis-jenis instrumen dari Corporate Action

Jenis transaksi Future :• Stop Loss Order : order untuk jual atau beli sebelum

waktu kontrak yang disepakati, untuk mencegah kerugian yang diantisipasikan, karena investor mempunyai keyakinan bahwa indeks akan turun.

• Profit Protection : investor mempunyai keyakinan bahwa harga efek akan naik pada tengah sesi perdagangan. Agar tidak kehilangan kesempatan meraih keuntungan, maka dibuat order beli.

• Strategi mengacu pada level harga psikologis : diluar daerah antara resistance level dan support level (rentang harga terbaik secara historis), maka investor dapat melakukan pembelian (beli future) atau dijual (stop order).

11

Jenis-jenis instrumen dari Corporate Action

Underlying Securities adalah efek yang menjadi obyek dalam futures

Long Hedger, merupakan suatu kondisi dimana seorang investor / Manajer Investasi dari perusahaan sekuritas yang mempunyai pandangan bahwa kondisi pasar akan bullish, sehingga LQ45 dibeli

Short Hedger, merupakan suatu kondisi dimana investor / Fund Manajer dari perusahaan sekuritas yang mempunyai pandangan bahwa kondisi pasar akan bearish, sehingga LQ45 yang sudah dimiliki secepatnya dijual untuk dapat keuntungan pada posisi saat itu.

12

CLOSING

Corporate Action memiliki pengaruh yang cukup berarti terhadap investor, karena mempunyai dampak terhadap :• jumlah saham yang beredar• komposisi kepemilikan saham • berpengaruh terhadap pergerakan harga saham

Dengan demikian investor harus cermat, supaya tidak mengalami kerugian. Walalupun ada faktor koreksi , tetapi emiten sering tidak memberitahukan besarnya dan kapan berlakunya faktor tersebut.