Chng 6: Phn tch ti chnh

Phn tch ti chnh

7

PHN TCH TI CHNHI/ Hot ng ti chnh v nhim v phn tch1. Khi nim v nghaCc hot ng kinh t ca doanh nghip c ghi nhn vo h thng s k ton v nh k c tng hp trn h thng bo co ti chnh. H thng bo co ti chnh c lp theo chun mc, theo ch k ton hin hnh, nhm phn nh mt cch tng qut v ton din tnh hnh ti sn, cng n, ngun vn, tnh hnh v kt qu hot ng kinh doanh ca doanh nghip trong mt k k ton.

Hot ng ti chnh l mt trong nhng ni dung c bn ca hot ng sn xut kinh doanh. N gii quyt cc mi quan h kinh t pht sinh trong qu trnh sn xut kinh doanh c biu hin di hnh thc tin t. Hot ng ti chnh c quan h trc tip vi hot ng kinh doanh, t cung ng vt t hng ho n sn xut v tiu th sn phm... u nh hng trc tip n cng tc ti chnh ca DN. Ngc li, cng tc ti chnh c thc hin tt hay xu s c tc ng thc y hay km hm i vi qu trnh sn xut, lu chuyn hng ho.

Do vy, vic phn tch hot ng v tnh hnh ti chnh khng phi l mt qu trnh tnh ton cc t s m l qu trnh tm hiu kt qu ca s qun l v iu hnh ti chnh, tm hiu thc trng ti chnh ca DN c phn nh qua cc Bo co ti chnh.

Phn tch hot ng ti chnh l nh gi nhng g lm c, d kin nhng g s xy ra, trn c s c th kin ngh v xut cc bin php tn dng trit cc im mnh, khc phc cc im yu. Phn tch hot ng ti chnh m ni dung ch yu l phn tch cc Bo co ti chnh. l qu trnh xem xt, kim tra i chiu v so snh s liu v tnh hnh ti chnh hin hnh vi qu kh. Thng qua phn tch, cc nh qun tr DN thy c thc trng ti chnh hin ti v nhng d on cho tng lai. Phn tch cc bo co ti chnh rt c nhiu i tng quan tm nh cc nh qun l, cc ch s hu, hay ngi cho vay....Mi nhm ngi ny khi phn tch c xu hng tp trung vo cc kha cnh khc nhau, nhng li thng lin quan vi nhau v bc tranh thc trng ti chnh ca DN.

Tm li, phn tch cc bo co ti chnh nhm muc ch phn nh tnh sinh ng ca cc con s trong bo co nhng ngi s dng chng c th nh gi ng tnh hnh ti chnh ca doanh nghip. Thc hin phn tch bo co ti chnh cng ty c th do:

Bn thn doanh nghip

Cc t chc bn ngoi doanh nghip bao gm cc nh cung cp vn nh ngn hng, cng ty ti chnh, cng ty cho thu ti chnh, nh cung cp v cc nh u t nh cng ty chng khon, nh u t t chc hoc nh u t c nhn

Ty theo li ch khc nhau, cc bn lin quan thng ch trng n nhng loi phn tch khc nhau. Nh cung cp hng ha v dch v thng ch trng n tnh hnh thanh khon v kh nng tr cc khon n ngn hn ca doanh nghip. Trong khi cc nh u t th ch trng n kh nng tr n di hn v kh nng sinh li ca cng ty. Cc nh u t v c bn ch n li nhun hin ti v li nhun k vng trong tng lai ca doanh nghip cng nh s n nh li nhun theo thi gian.

V mt ni b, cng ty cng tin hnh phn tch ti chnh c th hoch nh v kim sot hiu qu hn tnh hnh ti chnh ca cng ty. hoch nh cho tng lai, gim c cn phn tch v nh gi tnh hnh hin ti ca cng ty. Cui cng, phn tch ti chnh gip gim c ti chnh c bin php hu hiu nhm duy tr v ci thin tnh hnh ti chnh cng ty, nh c th gia tng sc mnh ca cng ty trong vic thng lng vi ngn hng v cc nh cung cp vn, hng ha v dch v bn ngoi.2. Nguyn tc ca hot ng ti chnh hot ng ti chnh ca DN i ng hng phi tun th cc nguyn tc sau:

Hot ng ti chnh phi nhm m bo hon thnh c mc tiu. Mc tiu ca hot ng ti chnh phi nhm gii quyt tt cc mi quan h kinh t vi Nh nc, vi cc DN v cng nhn vin trong DN.

Hot ng ti chnh trong DN phi m bo nguyn tc tit kim, c hiu qu. Nguyn tc ny c ngha l hot ng ti chnh phi m bo s vn ti thiu cn thit cho sn xut v lu thng, ng thi phi s dng vn mt cch hp l vo cc khu, cc giai on ca qu trnh sn xut kinh doanh nhm t c hiu qu kinh doanh cao nht.

Hot ng ti chnh trong DN phi m bo thc hin ng nguyn tc, ch ; c ngha l hot ng ti chnh phi tun th cc ch ti chnh - tn dng, php lut v ti chnh, k lut tnh ton, cp pht v ch tiu theo ng ch ca Nh nc, khng sai phm v cc quy nh, vay tr tin theo ng ch tn dng, khng chim dng vn ca n v khc, khng ko di dy da n nn vi cc n v v c quan ti chnh.

3. Nhim v v ni dung phn tch hot ng ti chnh Nhim v phn tch ti chnh DN l cn c trn nhng nguyn tc v ti chnh phn tch nh gi tnh hnh, thc trng v nhng trin vng ca hot ng ti chnh, vch r nhng mt tch cc v tn ti ca vic thu chi tin t, xc nh nguyn nhn v mc nh hng ca cc yu t. Trn c s ra bin php nhm gp phn nng cao hiu qu hot ng sn xut kinh doanh. Ni dung phn tch bao gm:

Phn tch khi qut tnh hnh ti chnh ca DN.

Phn tch tnh hnh m bo vn v ngun vn.

Phn tch tnh hnh cng n v kh nng thanh ton.

Phn tch tnh hnh lun chuyn vn

Phn tch hiu qu s dng vn v vic bo ton vn trong DN

D on nhu cu ti chnh

II/ Phn tch khi qut tnh hnh ti chnh doanh nghip Phn tch chung tnh hnh ti chnh ca DN nhm mc ch nh gi kt qu v trng thi ti chnh ca DN cng nh d tnh c nhng ri ro v tim nng ti chnh trong tng lai. Phng php phn tch l phng php so snh; so snh mc bin ng mi khon mc cng nh mc thay i t trng mi khon mc gia cc k khc nhau c hai bn ca Bng cn i k ton.

Trong qu trnh c Bng cn i k ton cn lu s thay i ca tng khon mc (tng hay gim) v ngha khc nhau theo tng ni dung kinh t ca tng khon mc. T xc nh c nhng bin ng tch cc hay tiu cc ca khon mc, tnh ph hp vi ni dung kinh t ca n.

Khi so snh mc thay i ca mi khon mc bn ti sn hoc ngun vn bng so snh s chnh lch tuyt i v s t l (tng i) ta c th thy c c cu v nhng s thay i ni bt ca tng khon mc. S thay i ln ca mt khon mc no (tng hay gim) so vi mc thay i chung ca cc khon mc khc lun lun c quan tm. Khi so snh mc thay i theo hng ngang, ch s c quan tm l mc thay i tng ti sn (hoc tng ngun vn), cho chng ta nhn thy mt bc tranh v s thay i kt cu v ngun vn ca doanh nghip. Trong s cc ch s ny ng ch cc mi quan h sau:

+ T s ngun vn ch s hu trong tng ngun vn.

S tng hay gim t trng ny phn nh s tng hay gim tnh t ch v ti chnh ca doanh nghip. Nu t trng vn ch s hu thp, s ph thuc v ti chnh ca doanh nghip vo cc khch hng cng ln.

V nguyn tc, s gia tng t trng ny so vi lc u (mi bt u hot ng) mi l bnh thng. Tng ngun vn s hu cng nh t trng ca n ph thuc vo lng vn gp nh lin doanh lin kt v ph thuc vo kt qu kinh doanh cng nh chnh sch phn chia li nhun.

+ T trng ngun vn ch s hu v vn vay trung hn v di hn.

T trng ny cng ln, phn nh s n nh v ti chnh trong nin kho ti chnh v trong tng lai gn.

+ T trng cc khon phi thu v phi tr.

Khi xem xt 2 khon mc ny lun cn lu , t trng ca chng cng ln gy nh hng ln cho ti chnh, c bit trong iu kin lm pht. Nhm khon mc ny thng cha ng kh nng n kh i, gy tn tht v ti chnh cho DN.

Phn tch ti chnh l qu trnh s dng cc bo co ti chnh ca doanh nghip phn tch, nh gi tnh hnh ti chnh ca doanh nghip. Mc ch ca phn tch bo co ti chnh l nhm nh gi tnh hnh ti chnh v hot ng ca doanh nghip c c s ra nhng quyt nh hp l.III/Bo co ti chnhMt trong nhng ngun thng tin ni b quan trng nht ca cng ty l bo co ti chnh. Bao gm: Bng cn i k ton

Bo co thu nhp

Bo co lu chuyn tin t

Tuy nhin ta s tp trung i su vo bng cn i k ton v bo co thu nhp, cn i vi bo co lu chuyn tin t s c cp n trong phn Lp v phn tch bo co dng tin phn sau.Ngun ti liu phn tch ta ly t bo co ti chnh ca cng ty VDEC n ngy 31-12-2004. n v s dng: triu $.1. Bng cn i k tonBng cn i k ton ca mt cng ty phn nh bc tranh v tt c cc ngun ngn qu ni b v vic s dng cc ngun ngn qu ti mt thi im nht nh.

Phng trnh c bn xc nh bng cn i k ton:

Tng ti sn = tng n + vn ch s hu( vn c phn)

Bng 6.1: Bng cn i k ton ca cng ty VDEC n ngy 31-12-2004. n v s dng: triu $Ti sn 20042003

1. Vn bng tin

2. Chng khon th trng

3. Cc khon phi thu

4. Hng tn kho

TI SN LU NG

5. Ti sn c nh

TI SN C NH

6. TNG TI SN2.540

1.800

18.320

27.530

50.190

31.700

31.700

81.8902.081

1.625

16.850

26.470

47.026

30.000

30.000

77.026

Ngun vn

7. Cc khon phi tr

8. Vay ngn hn ngn hng

9. N di hn n hn tr

10. N ngn hn khc

N NGN HN

11. N di hn

TNG N

12. Vn c phn

TNG NGUN VN9.721

8.500

2.000

5.302

25.523

22.000

47.523

34.367

81.890 8.340

5.635

2.000

4.900

20.875

24.000

44.875

32.151

77.026

Ta c mt s nhn xt sau: Th nht Bng cn i k ton m t tnh hnh ti chnh ca doanh nghip vo mt thi im nht nh (cui thng, qu, nm). Ti thi im mi hot ng ca cng ty coi nh dng li hay ni cch khc bng cn i k ton nh l mt bc nh chp nhanh v tnh hnh ti chnh cng ty.

Th haiBng cn i k ton gm hai phn:

- Phn th nht c gi l ti sn c hay cn gi l vn th hin tr gi ca nhng loi ti sn m doanh nghip ang nm gi.

- Phn th hai l ti sn n hay cn gi l ngun vn th hin ngun gc hnh thnh ca cc loi ti sn.Hai phn ca bng cn i k ton lun bng nhau.

Th ba Cc khon mc trong bng cn i k ton c sp xp theo th t tnh thanh khon gim dn. Do vy ti sn lu ng v u t ngn hn c trnh by trc cn ti sn c nh v u t di hn trnh by sau.

Ti sn lu ng bao gm tin mt, cc chng khon th trng, cc khon phi thu, nguyn vt liu, sn phm d dang v thnh phm.Ti sn di hn gm vn phng nh kho thit b Bng cn i k ton khng cp nht gi tr th trng ca cc ti sn di hn ny. Thay vo , k ton vin ghi chp gi tr nguyn thy v sau khu tr hng nm mt gi tr c nh gi l khu hao.

Bng cn i k ton khng bao gm ht tt c ti sn ca cng ty. Mt vi ti sn c gi tr nht li l ti sn v hnh nh bn quyn, danh ting, k nng qun l v lc lng lao ng lnh ngh thng khng c phn nh trong bng cn i k ton. Cc k ton vin thng cn nhc khi ghi cc ti sn ny vo bng cn i k ton tr khi chng c xc nh v nh gi.

Th t Trong phn ti sn n trnh by t trn xung theo thi hn thanh ton ngn hn trc, di hn sau, n phi tr trc vn s hu sau.

N phi tr trong nm gi l n ngn hn. Chnh lch gia ti sn lu ng v n ngn hn gi l vn lun chuyn rng. Tip theo l cc khon n di hn ca cng ty do pht hnh tri phiu hay vay trc tip ngn hng. Phn cn li l vn c phn. Vn c phn ca cng ty n gin ch l tng gi tr ca vn lun chuyn rng v ti sn c nh tr cho n di hn. Mt phn ca vn c phn c c l do bn c phn cho cc nh u t, phn cn li l t li nhun gi li nhn danh cc c ng ti u t vo cng ty. 2. Bo co thu nhpNu bng cn i k ton cho thy bc tranh v ti sn cng ty ti mt thi im c th th bo co thu nhp li ging nh mt cun bng video, n chiu li trong nm va qua cng ty thu li nh th no.Bng 6.2: Bo co thu nhp ca cng ty VDEC n ngy 31-12-2004. n v s dng: triu $.

Khon mc2004

13. Doanh thu thun

14. Gi vn bn hng

15. Li gp

16. Chi ph hot ng

Chi ph bn hng

Chi ph qun l ( Trong khu hao 520)

17. Ton b chi ph hot ng

18. Li trc thu v li vay (EBIT)

19. Li vay

20. Li trc thu(EBT)21. Thu thu nhp doanh nghip (40%)

22. Li rng

23. C tc c phn u i

24. Thu nhp c phn thng

25. Li nhun gi li (60%)

26. S lng c phn thng (ngn c phn)

27. Gi th trng mi c phn ($)

28. Gi s sch mi c phn ($)

29. Thu nhp mi c phn (EPS) ($)

30. C tc mi c phn ($)112.760

85.300

27.460

6.540

9.400

15.940

11.520

3.160

8.360

3.344

5.016

2.800

2.216

1.329,6

1.300

20

26,44

1,705

0,681

T bo co kt qu kinh doanh chng ta c c nhng thng tin ti chnh c th s dng trong cng vic phn tch bo co ti chnh bao gm:

Doanh thu rng

Gi vn bn hng

Li gp

Chi ph vay

Li nhun trc thu v li nhun sau thu

Cc thng tin ny s c s dng tnh ton cc t s ti chnh lm c s cho vic phn tch tnh hnh ti chnh ca doanh nghip.IV/ Khun kh phn tch

Co nhieu cach tiep can khac nhau trong viec phan tch tnh hnh tai chnh cong ty. Trong pham vi bai nay chung ta tiep can phan tch tai chnh t cac khuon kho nh mo ta hnh ve 1 va 2, trong o hnh 1 mo ta khuon kho phan tch tai chnh da vao muc ch con hnh 2 mo ta phan tch tai chnh da theo loai phan tch. S tach biet nay e giup ban de dang theo doi ch thc ra khi phan tch tai chnh bao gi nha phan tch cung ket hp ca hai.

ng tren giac o ngan hang, thng phan tch tai chnh theo khuon kho trnh bay tren hnh 2, o muc ch cua phan tch la nham anh gia c tnh hnh tai chnh va tnh hnh hoat ong e t o co nhan nh ung an ve kha nang hoan tra n vay cua doanh nghiep.

Trong chuyn ny, chng ti cng tp trung vo phn tch theo Hnh 2.

IV/ Cc t s ti chnhPhan tch cac ty so tai chnh lien quan en viec xac nh va s dung cac ty so tai chnh e o lng va anh gia tnh hnh va hoat ong tai chnh cua cong ty. Co nhieu loai ty so tai chnh khac nhau. Da vao cach thc s dung so lieu e xac

nh, ty so tai chnh co the chia thanh 3 loai: ty so tai chnh xac nh t bang can oi tai san, ty so tai chnh t bao cao thu nhap va ty so tai chnh t ca hai bao cao va neu. Da vao muc tieu phan tch, cac ty so tai chnh co the chia thanh: cac ty so thanh khoan, cac ty so n, ty so kha nang hoan tra lai vay, cac ty so hieu qua hoat ong, cac ty so kha nang sinh li, va cac ty so tang trng. Phan sau se hng dan cach xac nh va phan tch cac ty so nay. Tuy nhien, trc het ban can biet qua trnh t cac bc thc hien phan tch ty so tai chnh.

e ngh cac bc tien hanh phan tch ty so tai chnh nh sau:

Bc 1: Xac nh ung cong thc o lng ch tieu can phan tch

Bc 2: Xac nh ung so lieu t cac bao cao tai chnh e lap vao cong thc tnh

Bc 3: Giai thch y ngha cua ty so va tnh toan

Bc 4: anh gia ty so va tnh toan (cao, thap, hay phu hp)

Bc 5: Rut ra ket luan ve tnh hnh tai chnh cua doanh nghiep.Bam chat vao cac bc nay ban khong ch de dang trong viec phan tch cac ty so tai chnh nh c trnh bay trong tai lieu hng dan va hoc tap, ma ban con cothe van dung sang tao e t o co the bo sung them mot so loai ty so khac phuc vu cho nhu cau phan tch cua rieng ban. Co ieu can lu y la cac bc phan tch neu tren co the thay oi tuy theo muc tieu va goc o phan tch cua ban. Neu ban ng tren goc o ngan hang th thc hien cac bc nh tren nhng neu ng tren goc o doanh nghiep th ban con phai quan tam them mot so bc na, chang han ban phai phan tch them nguyen nhan va e ra cac giai phap cai thien hoac cung co cac ty so va phan tch. en ay la luc ban th phan tch tng ty so tai chnh.Hu ht cc t s ti chnh u c nhng ci tn m t cho ngi s dng nhn bit c lm th no tnh ton cc t s y hoc lm th no hiu c lng gi tr ca n.Cc loi t s ti chnh quan trng nht l: T s thanh ton o lng kh nng thanh ton ca cng ty.

T s hot ng o lng mc hot ng lin quan n ti sn ca cng ty.

T s n by cho thy vic s dng n ca cng ty c nh hng nh th no n hiu qu hot ng kinh doanh.

T s sinh li biu hin kh nng to li ca ti sn v vn s hu.

T s gi tr th trng cho thy cng ty c cc nh u t nh gi nh th no.

Chng ta s ln lt phn tch cc t s trn v s dng s liu trn bng cn i k ton v bo co thu nhp ca cng ty VDEC tnh ton.Tuy nhin, hiu r hn cc ch s, chng ti mun lm r hn v vn TSC v ti sn lu ng trc khi bc vo cc ch s. Phn tch nhu cu v ti sn c nh v Ti sn lu ng trong cc DN Nhu cu v ti sn c nh Ti sn c nh l mt b phn ti sn quan trng khng th thiu i vi s tn ti v pht trin ca mi doanh nghip.

c im ca TSC l chng tham gia vo nhiu chu k sn xut kinh doanh v g tr ca chng c kt chuyn dn vo chi ph sn xut theo nin kho ti chnh. Mc kt chuyn gi tr TSC vo chi ph sn xut kinh doanh ph thuc vo t l khu hao TSC m DN la chn theo cc quy nh hin hnh.

Thnh phn TSC bao gm: Nh xng, t ai, my mc, thit b dng trong sn xut kinh doanh, my mc thit b vn phng, phng tin vn ti, gi tr nhn hiu hng ho, gi tr bn quyn pht minh sng ch, b quyt cng ngh, chi ph thnh lp DN...v.v. Nhu cu TSC ph thuc ch yu vo quy m u t, hiu qu pht trin hot ng kinh doanh, quy trnh cng ngh v gi tr cc loi TSC s dng.

Vo thi im bt u m DN hoc DN m thm cc c s sn xut kinh doanh mi, nhu cu TSC c xc nh theo cng ngh la chn, sn lng d kin v mc gi TSC ti thi im .

V d: m mt c s sn xut t sn lng 600000 sn phm mi nm cn c: Nh xng din tch 400m2, gi xy dng hin ti 1,5triu/m2, cn 2 dy chuyn rp rp mi dy chuyn tr gi 500triu, in thoi, my vi tnh, my fax tr gi khong 300 triu ng. c tng hp thng qua bng sau: Tn ti sn S lng n gi (triu ng) S tin (triu ng)

1. Nh xng thit b 400m21,5600

2. Dy chuyn lp rp 2 5001000

3. Xe t ti 1 100100

4. Thit b vn phng 300

Cng 2.000

Trong qu trnh thc hin SXKD, hu ht cc DN u c nhu cu u t hng nm v TSC, ch yu lin quan n vic thay th tng phn my mc thit b s dng, cc linh kin phc v sa cha, bo hnh TSC hoc mua mi TSC. Nhu cu ny thng do b phn k thut xut hoc cc n v phng ban trc thuc DN xut v vo cui k trc hoc u nin kho ti chnh, cc nhu cu xut ny c tp hp li phn tch tnh ton hiu qu, cn i ngn sch v ra quyt nh.

S gia tng hng nm v TSC l mt trong nhng i hi khch quan duy tr v pht trin hot ng sn xut kinh doanh. Tuy nhin, trc khi ra quyt nh, nh qun tr lun cn phi phn tch, so snh v la chn cc phng n mua mi TSC hay phng n thu, xem phng n no li hn.

Nhu cu v ti sn lu ng Ti sn lu ng (TSL) l loi ti sn phc v qu trnh sn xut kinh doanh, nhng lun c lun chuyn, c ti to trong qu trnh sn xut kinh doanh khng ngng . TSL tham gia trong mt chu k sn xut kinh doanh v gi tr ca chng c kt chuyn ngay, kt chuyn mt ln vo chi ph sn xut ca mi nin kho ti chnh, cng nh trong mi chu k sn xut kinh doanh.

TSL bao gm: Nguyn vt liu, nhin liu, vt t hng ho, lao ng, dng c lao ng c gi tr nh thi gian s dng ngn, in, nc... Nhu cu v TSL ph thuc vo khi lng, quy m sn xut kinh doanh, lnh vc kinh doanh, v tr a l, mi quan h vi khch hng...

C nhiu cch xc nh TSL:

- i vi sn xut, nhu cu v nguyn vt liu, nhin liu, bn thnh phm c xc nh nh vo sn lng, mc tiu hao v mt lng, n gi v s ln ti to (hay s ln nhp, xut) mi loi vt t.

- Nhu cu v tn kho thnh phm hng ho ph thuc vo sn lng sn xut, gi thnh sn phm v s ln xut hng bnh qun.

- Nhu cu v chi ph tin lng ph thuc vo s lng lao ng, mc lng phi tr v thi gian thu hi tin bn sn phm hng ho.

i vi hot ng thng mi, nhu cu v TSL c th xc nh n gin hn da vo t l nh mc vn lu ng c xc nh da vo kinh nghim, da vo tc lun chuyn vn lu ng v t trng bnh qun ca chi ph vn (khng k khu hao) doanh s bn.

V d: Vng quay vn lu ng theo bnh thng t 12 vng/nm, t trng ph (ngoi khu hao) bnh qun 60%. Vy t l nh mc vn lu ng l 5% trong doanh s bn. Gi s u nin kho ti chnh k hoch d kin t 4 t ng doanh s bn hng, vy nhu cu vn lu ng v cc khon mc bng:

4.000.000.000 x 5% = 200 triu ng

Ngun m bo nhu cu v TSC v TSL m bo nhu cu v TSC v TSL l mt i hi qu trnh hot ng sn xut kinh doanh c lin tc v c hiu qu. C nhiu cch huy ng vn m bo nhu cu ngun vn c nh v vn lu ng nh: Vn di hnh thc ku gi vn lin doanh, tng phn gp vn, pht hnh c phiu, huy ng li nhun khng chia ti u t, vay vn di hnh thc vay ngn hng, vay c nhn, pht hnh tri phiu. Ngun vn m bo nhu cu thng xuyn v vn c nh v vn lu ng l ngun vn ca ch s hu DN v ngun vn vay trung hn v di hn. Ngun vn m bo nhu cu khng thng xuyn (tm thi) v vn l ngun vn vay ngn hn.

cn i s m bo tha (thiu) nhu cu vn c nh v vn lu ng cn so snh tng nhu cu v TSC v TSL vi ngun vn s hu hin c, kh nng huy ng ca cc nh cung ng vt t hng ho (mua hng tr chm) v cc ngun vn vay c. Khi xut hin s m bo thiu vn th cn tm ngun b p s thiu ht v gim quy m u t, hoc gim quy m sn xut kinh doanh tu thuc vo hiu qu sn xut kinh doanh.

L chn hnh thc huy ng vn b p phn thiu ht l mt iu quan trng i vi cc nh qun tr. V nguyn tc, hnh thc huy ng vn c la chn l hnh thc em li cho ch s hu (hoc ch c phiu c phn thng) mc sinh li trn vn (ROA) cao nht. V d: DN bt u hot ng, qua tnh ton v th trng kh nng sn xut kinh doanh v tnh hiu qu, nhu cu vn l 1.000 triu ng. Vn php nh Nh nc quy nh i vi lnh vc ny l 400 triu ng. Cc c ng sng lp vin hin c 500 triu ng. Kh nng c th vay trung hn l 500 triu vi li sut l 12% nm, thu sut li tc 25%.

Gi s mc li nhun trc khi chi ph tr li vay l 200 triu ng. Vy trong trng hp ny, huy ng thm vn c ng 500 triu ng v huy ng vn vay 500 triu ng l c hiu qu hn v nn la chn.

La chn hnh thc huy ng vn.

n v: triu ng

Trng hp 1Trng hp 2

1. Vn gp

2. Vn vay

3. Chi ph tr li vay

4. Li trc thu

5. Li thun

6. t l sinh li trn vn s hu (%) 1000

-

-

200

150

15500

500

60

140

105

21

Trong qu trnh hot ng kinh doanh, khi pht sinh nhu cu phi huy ng vn, do nhu cu gia tng khi lng sn xut kinh doanh ra quyt nh, cn phi lp phng n so snh gia cc trng hp.

+ Khng tng vn

+ Tng vn bng cch huy ng thm vn gp (pht hnh c phiu thng)

+ Tng vn bng pht hnh CP u i (hoc vay c nhn vi li xut c nh).

Phng n c la chn l PA m em li mc sinh li trn vn s hu cao nht. hiu r hn v TSC v TSL, chng ta tin hnh xem xt tng ch s mt.1. T s thanh ton Liquidity RatiosTy so thanh toan la ty so o lng kha nang thanh toan n ngan han cua cong ty. Loai ty so nay gom co: ty so thanh toan hien thi (current ratio) va ty s thanh toan nhanh (quick ratio). Ca hai loai ty so nay xac nh t d lieu cua bang can oi tai san, do o, chung thng c xem la ty so c xac nh t bang can oi tai san, tc la ch da vao d lieu cua bang can oi tai san la u e xac nh hai loai ty so nay. ng tren goc o ngan hang, hai ty so nay rat quan trong v no giup chung ta anh gia c kha nang thanh toan n cua doanh nghiep.1.1. T s thanh ton hin hnh Current ratioMt trong nhng thc o kh nng thanh ton ca mt cng ty c s dng rng ri nht l kh nng thanh ton hin hnh.

Ti sn lu ng bao gm cc khon vn bng tin, u t ti chnh ngn hn (bao gm chng khon th trng), cc khon phi thu, hng tn kho v ti sn lu ng khc.N ngn hn l cc khon n phi tr trong nm bao gm: vay ngn hn, vay di hn n hn tr v cc khon phi tr khc. ngha:T s Rc cho thy cng ty c bao nhiu ti sn c th chuyn i thnh tin mt m bo thanh ton cc khon n ngn hn. t s ny o lng kh nng tr n ca cng ty.T s thanh ton hin hnh ca cng ty VDEC nm 2004:

Rc = 1,97 cho thy nm 2004 cng ty VDEC c 1.97$ ti sn lu dng m bo cho 1$ n n hn tr. Neu ty so thanh khoan hien thi nho hn 1 th ket luan kha nang thanh toan cua doanh nghiep rat thap, doanh nghiep khong co u tai san e am bao chi tra n vay.

Neu ty so thanh khoan hien thi ln hn 1 th co the ket luan kha nang thanh toan cua doanh nghiep la tot, doanh nghiep co u tai san lu ong am bao tra n vay.

Tuy nhien, do ac iem cua tng nganh san xuat kinh doanh co anh hng en viec duy tr ty so thanh khoan hien thi nen ngoai viec so sanh vi 1, chung ta con phai so sanh vi ty so thanh khoan bnh quan cua nganh e co the hieu ky them ve kh nang thanh toan hien thi cua doanh nghiep.

T s ny c chp nhn hay khng cn ty thuc vo s so snh vi cc nm trc thy s tin b hoc gim st.

Nu t s thanh ton hin hnh gim cho thy kh nng thanh ton gim v cng l du hiu bo trc nhng kh khn v ti chnh s xy ra.

Nu t s thanh ton hin hnh cao iu c ngha l cng ty lun sn sng thanh ton cc khon n. Tuy nhin, nu t s thanh ton hin hnh qu cao s lm gim hot ng v cng ty u t qu nhiu vo ti sn lu ng hay ni cch khc vic qun l ti sn lu ng khng hiu qu. Mt cng ty nu d tr nhiu hng tn kho th s c t s thanh ton hin hnh cao, m hng tn kho l ti sn kh hon chuyn thnh tin, nht l hng tn kho ng, km phm cht.

V th, trong nhiu trng hp, t s thanh ton hin hnh khng phn nh chnh xc kh nng thanh ton ca cng ty. Tm li ta c 1 s iu cn ch :

Rc em so snh qua thi gian nh gi kh nng thanh ton

Rc em so snh vi cng ty cng ngnh nh gi kh nng cnh tranh

Mt nghip v kinh t xy ra s tc ng nh th no n t s

Vd: Thanh ton khon n thu thu nhp nm trc th Rc thay i nh th no?

Tr li: tng( v TS lu ng>N ngn hn)Mt mo nh:

Ts lu ng(a) > n ngn hn(b)

(nghip v va lm gim (a) v (b) 1 lng nh nhau th Rc mi>Rc ban u.

Ts lu ng(a) > n ngn hn(b)

(nghip v va lm tng (a) v (b) 1 lng nh nhau th Rc mi