Pieţe de capital

Cursul 12

XII. Valoarea opţiunilor

Prima unei opţiuni depinde de:- Valoarea intrinsecă (payoff)- Valoarea timp

Sursa:Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007), Essentials of Investments, 6th edition, McGraw Hill International Edition

XII. Valoarea opţiunilor Factorii care influenţează preţul unei opţiuni:- Preţul de exerciţiu- Cursul acţiunii suport Delta- Modificarea delta Gamma- Timpul până la scadenţă Theta- Modificarea volatilităţii Vega- Rata dobânzii Rho- Dividendele

XII. Limitele de preţ pentru opţiunile call Nu pot valora mai mult decât activul suport:

Portofoliul A: o opţiune call şi o sumă egală cu valoarea actuală a preţului de exerciţiu:

Portofoliul B: o acţiune:

oSc

)PE,Smax(lAportofoliu t

tSlBportofoliu

)0,)r1(

PESmax(c

0c

)r1(

PESc

S)r1(

PEc

t0

t0

0t

XII. Limitele de preţ pentru opţiunile put Nu pot valora mai mult decât preţul de exerciţiu:

Portofoliul C: o opţiune put şi acţiune:

Portofoliul D: o sumă de bani egală cu valoarea actuală a preţului de exerciţiu:

t)r1(

PEcPEc

)PE,Smax(lCportofoliu t

PElDportofoliu

)0,S)r1(

PEmax(p

0p

S)r1(

PEp

)r1(

PESp

0t

0t

t0

XII. Paritatea put - call

t0)r1(

PEcSp

XII. Opţiuni exotice Asiatice Barieră- Knock out: - down and out

- up and out - Knock in - down and in

- up and in Lookback Transformate în valută Binare

XII. Certificate pentru diferenţă Un contract între vânzător şi cumpărător, prin care vânzătorul

va plăti cumpărătorului diferenţa dintre cursul activului suport şi valoarea la momentul încheierii contractului

Folosite pentru operaţiuni speculative fără a deţine acţiunea Spre deosebire de futures, nu au o perioadă de expirare

prestabilită Dacă pe piaţă cursul acţiunilor X este de 30, cumpăr un CFD

pentru 150 de acţiuni pentru că estimez o subevaluare a acţiunilor. Dacă pe piaţă cursul devine 31, am câştigat 150; dacă devine 29, am pierdut 150.

Bibliografie

Anghelache G. (2004), Piaţa de capital. Caracteristici. Evoluţii. Tranzacţii, Editura Economică, Bucureşti

Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007), Essentials of Investments, 6th edition, McGraw Hill International Edition