Pieţe de capital

Cursul 11

XI. Tranzacţii bursiere Toate contractele de vânzare-cumpărare de titluri sau

alte active În funcţie de momentul executării contractului:- cu lichidare imediată- cu lichidare normală- la termen În funcţie de natura contului deschis la broker:- cash- în marjă În funcţie de scopul tranzacţiei:- operaţiuni simple de investire- operaţiuni de arbitraj- operaţiuni speculative- operaţiuni de acoperire- operaţiuni cu caracter tehnic

XI. Tranzacţii la vedere Tranzacţii spot, cash sau pe bani gata Iniţiatorul îşi asumă obligaţia pentru titlurile vândute sau

pentru contravaloarea titlurilor cumpărate Tipuri de piaţă:- Regular- Odd Lot- Pieţe cu iniţiere:

- Buy In- Sell Out

XI. Tranzacţii în marjă Vânzări scurte sau cumpărări de pe poziţia descoperit Variantă tranzacţiilor la vedere, dar bazate pe credit de

la broker Avantaj: capacitate suplimentară de finanţare:

Brokerul percepe o dobândă Contul în marjă Titlurile sunt păstrate drept garanţie Operaţiunea este marcată zilnic la piaţă

%

1

mL

XI. Tranzacţii în marjă Tipuri de marjă:- Marja iniţială- Marja de menţinere (permanentă)- Marja curentă- Marja absolută- Marja returnabilă

În funcţie de raportul dintre marja curentă şi cea iniţială: contul:

- Nerestricţionat- Restricţionat

XI. Tranzacţii în marjă Se cumpără 100 de titluri la cursul de piaţă 15, cu o marjă iniţială de 50%

Valoarea tranzacţiei = 15*100 = 1.500

Marja = 0,5 *1.500 = 750

Datoria la broker = 750

a) Cursul devine 20

Valoarea titlurilor = 20 * 100 = 2.000

Soldul contului = 2000 – 750 = 1.250

Marja curentă = 1.250 / 2.000 = 62,5%

a.1) preluarea profitului

Valoarea titlurilor = 20 * 100 = 2.000

Capitalul propriu = 50% * 2.000 = 1.000

Datoria la broker = 50% * 2.000 = 1.000

a.2) cumpărarea de noi acţiuni

Suma care poate fi investită = 250 / 50% = 50Se cumpără = 500 /20 = 25 acţiuni

Valoarea titlurilor = 20 * 125 = 2.500

Capitalul propriu = Datoria la broker = 50% * 2.500 = 1.250

XI. Tranzacţii în marjăb) Cursul devine 14

Valoarea titlurilor = 14 * 125 = 1.750

Datoria la broker =1.250

Soldul contului = 1.750 – 1.250 = 500

Marja curentă = 500 / 1.750 = 28,57%

b.1) clientul răspunde apelului în marjă

Capitalul propriu = 50% * 1.750 = 875

b.2) clientul nu răspunde apelului în marjă

Datoria la broker = Capitalul propriu = 500

Va vinde titluri in valoare de 750 750 / 14 = 53,57 ~ 54 titluri

Valoarea titlurilor = (125 – 54) * 14 = 71 * 14 = 994

Datoria la broker = Capitalul propriu = 50% * 994 = 497

XI. Tranzacţii la termen Caracteristicile tranzacţiei se stabilesc în prezent, dar

finalizarea ei se va realiza la o dată ulterioară Tranzacţiile la termen:- Tranzacţii la termen ferm- Tranzacţii la termen condiţionate Pentru cele mai lichide valori mobiliare: contracte

standardizate

! Instrumentele pieţei de capital: primare (acţiuni, obligaţiuni, drepturi); derivate (futures, opţiuni, CFD); sintetice (indici)

! Tranzacţii: la vedere (cash, marjă); la termen (futures, forward, opţiuni)

! Tranzacţii pe pieţele bursiere (futures, opţiuni); de negociere (forward, opţiuni)

Bibliografie

Anghelache G. (2004), Piaţa de capital. Caracteristici. Evoluţii. Tranzacţii, Editura Economică, Bucureşti

Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007), Essentials of Investments, 6th edition, McGraw Hill International Edition