plan finaciero guia
TRANSCRIPT
INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO
6.1. COMPOSICIÓN DE LA INVERSIÓN
6.1.1 Inversión fija total
La inversión fija está conformada por la inversión en activos tangibles e intangibles. El monto de la inversión fija total asciende a la suma de S/. 371,972.9, ver Anexo CUADRO No. I-8.
6.1.1.1 Inversión fija tangible
La inversión fija tangible asciende a S/. 300,163.8. Está constituida por adquisición del terreno, edificaciones e instalaciones, vehículos, maquinaria equipos de laboratorio, muebles y enseres, equipos diversos. A continuación se detalla los principales rubros:
a. Terrenos
El área necesaria para la construcción de la planta, considerando una adecuada distribución de áreas, zonificación y futura ampliación es de 560 m².
El costo del terreno asciende a S/. 16,800 sin IGV, siendo el costo por metro cuadrado S/. 30. ver Anexo CUADRO No. I-1
b. Edificaciones
En obras civiles e instalaciones se realizará una inversión de S/. 156,870.00, la misma que se ha calculado en base a los costos unitarios correspondientes a cada área. Se ha considerado los siguientes costos por metro cuadrado: para el área industrial S/. 630; para el área administrativa, producción y comercialización en un área de 249m² ver Anexo CUADRO No. I-2.
1
c. Maquinaria, equipo complementario y equipos diversos
Dentro de este rubro se considera la compra, instalación y puesta en marcha de la maquinaria y equipos necesarios para la producción, el mantenimiento y la administración de la planta. El monto total de esta inversión asciende a S/. 49,382 sin IGV ver Anexo CUADRO No. I-3.
d. Vehículos
En este rubro se considera la compra de una unidad vehicular de segundo uso (camión), valorizado en S/. 60,000.0 el que se utilizara para el transporte de insumos y productos finales,ver Anexo CUADRO No. I-4.
e. Equipos de oficina (administración)
Los equipos de oficina considerados son: materiales de escritorio, muebles y otros necesarios para administración de la planta. El monto total de esta inversión asciende a S/. 5,427.5 sin IGV ver Anexo CUADRO No. I-5.
6.1.1.2 Inversión fija intangible
La inversión fija intangible asciende a S/. 15,067.5 (0.65 % de la inversión fija) y considera la inversión en activos intangibles como estudios de inversión, gastos de organización y constitución, gastos e intereses pre operativos, desarrollo del plan HACCP e imprevistos ver Anexo CUADRO No. I-7.
6.1.3 Capital de trabajo
El capital de trabajo está constituido por los fondos requeridos hasta que la empresa genere los primeros flujos de efectivo, lo cual correspnde a un ciclo productivo, que haciende a S/. 209,336.0 , que representa un 36 % de la inversión fija.
2
Para calcular el capital de trabajo se consideran un periodo de desface de dos meses, ver Anexo CUADRO No. I-9.
6.1.4 Inversión total
Está conformado por los recursos necesarios para la adquisición de los activos, instalación y operación de la planta procesador de néctar de quinua con frutas.
El monto total de la inversión total del proyecto asciende a S/. 581,308.0, lo cual se observa detalladamente en el CUADRO No. I-11 del anexo.
6.2 FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
6.2.1 Fuentes de Financiamiento
Los recursos necesarios para financiar el proyecto provienen de fuentes principales: las fuentes externas, que corresponde a un endeudamiento con terceros, las fuentes internas generadas por aporte propio de los inversionistas con capital propio.
Para optimizar los costos financieros, es necesario considerar que los costos de las inversiones fijas deben ser cubiertas por fuentes de financiamiento a largo plazo, mientras que el capital de trabajo deben ser cubierto por fuentes de financiamiento a corto plazo.
Las actuales condiciones económicas, altas tasas de interés y condiciones de pago, ha limitado la oferta de financiamiento por parte de la banca comercial, lo cual obliga buscar fuentes de financiamiento alternativas, el presente proyecto ha considerado a la "Corporación Financiera de Desarrollo S.A." (COFIDE), a través de su programa multisectorial de crédito PROBID.
6.2.2 Financiamiento de la inversión fija.
3
6.2.2.1 Condiciones de Préstamo.
El financiamiento necesario para la inversión fija será solicitado a COFIDE, a través del programa PROBID y por medio de un intermediario financiero.
Los pagos se realizarán cada mes, considerándose un plazo de 2 años para cancelar la deuda y un periodo de gracia de 2 meses.
Se considera una tasa de interés efectiva anual de 42.576% de la fuente financiera de COFIDE, esta tasa es ajustada a una tasa de inflación de 3.5% anual promedio, por lo que la tasa de interés real anual (ir) es:
i r = (0.42576-0.035)/(1+0.035) = 0.3775 = 37.75%
6.2.2.2 Modalidad de Pago.Los pagos de interés y amortizaciones serán
mensuales al rebatir y se pagarán en cuotas constantes durante 24 periodos, incluidos los de gracia, en los que solo se realizará el pago de interés.
6.2.2.3 Estructura del financiamientoEste programa ofrece financiamiento para activo
fijo y capital de trabajo por monto de S/. 225436.365 con un plazo máximo de amortización de 2 años y un periodo de gracia de 2 meses.
Para el financiamiento del capital de trabajo, se prevé que los fondos necesarios serán financiados por el intermediario financiero a corto plazo.
4
Por otro lado, se prevé el aporte propio de la suma de S/.355872.623
CUADRO Nro 35: FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
RUBROS S/. %
APORTE PROPIO355872.62
3 61.22%
PRESTAMO (COFIDE)225436.36
5 38.78%
TOTAL581308.98
8 100.00%
6.2.2.4 Programa de pago de intereses y amortización
El programa de pago de deuda por inversión, se estructuró en base a las condiciones mencionadas anteriormente:
Los interés serán mensuales al rebatir. Se considera un periodo de gracia de 2 meses. La amortización de principal se realizará a partir del
tercer mes, cancelando la deuda al finalizar el segundo año.
La tasa anual efectiva es de 42.576%, la tasa mensual equivale a 2.71 %.
La forma de pago del interés es efectiva mensual (TEM), por lo que esta tasa se ha calculado de la siguiente manera:
TEM = (1+0.3775)1/12 – 1 = 2.71% Los dos primeros meses se pagarán intereses
equivalentes al valor de la deuda total multiplicado por tasa efectiva mensual.
Las deudas constantes representan el valor de la amortización más los interés y se han calculado con la siguiente fórmula:
Cuota constante = Deuda x [0.0271(1.0271)22]
(1.0271)22 -1
5
Cuota constante = S/. 13730.99728
En el CUADRO No. 36 puede observarse el cronograma de pago de la deuda por inversión fija
CUADRO Nro. 36: SERVICIO DE LA DEUDA FUENTE FINANCIERA (inversión fija año 0) (Nuevos soles)MONTO DEUDA 225436INTERÉS EFECTIVO ANUAL 42.58%TASA DE INFLACIÓN 3.50%INTERÉS ANUAL 37.75%REAL 37.75%FORMA DE PAGO M 12PAGOS POR AÑOPERIODOS PARA PAGO DEUDA 24 INCLUIDO PERIODOS DE GRACIAPERIODOS GRACIA 2TASA INTERÉS PERIODO 2.71%PAGO PERIÓDICO 13731MENSUAL
nSALDO
AMORTIZABLE(S/.)
PAGOINTERÉS
(S/.)
AMORTIZACIÓN
DEUDA(S/.)
SERVICIO DELA DEUDA
(S/.)
SERVICIOANUAL
(S/.)225436
1 225436 6098 60982 225436 6098 60983 217804 6098 7633 137314 209965 5892 7839 137315 201913 5680 8051 137316 193645 5462 8269 137317 185152 5238 8493 137318 176429 5009 8722 137319 167471 4773 8958 1373110 158270 4530 9201 1373111 148821 4281 9450 1373112 139116 4026 9705 13731 14950713 129148 3763 9968 1373114 118911 3494 10237 1373115 108396 3217 10514 1373116 97598 2932 10799 1373117 86507 2640 11091 1373118 75116 2340 11391 1373119 63417 2032 11699 1373120 51401 1716 12015 1373121 39061 1390 12341 1373122 26387 1057 12674 1373123 13369 714 13017 1373124 362 13369 13731 164772
6
6.2.3 Costo de capital promedio ponderado
El costo del capital promedio ponderado representa el costo de la estructura de financiamiento del proyecto, se estima utilizando las fracciones relativas de las fuentes de financiamiento, deuda y aporte propio, el costo de capital promedio ponderado del presente proyecto es de 18.9%, el cual se obtiene de la siguiente forma:
CPPC = KP* P/V + Kd * D/V (1-Tc)
Donde: KP= Es la rentabilidad de la mejor alternativa de inversión del
capital propioKd = Es el costo del préstamo D = Es el monto de la deudaP = Es el monto del préstamoV = Es el valor de la inversión total (V=D+P)Tc = Tasa de impuesto sobre las utilidades
Remplazando los correspondientes valores se obtienen:
CPPC = (0.12) (355872.623/581308.988) + 0.42576 (225436.365/581308.988)(1-0.3)
CPPC = 18.9%
7
VII. ESTADOS FINANCIEROS
7.1.Flujo de caja Proyectado
El flujo de caja(Cash Flow, en ingles) es un estado financiero en el que se presupuesta los movimientos de entrada y salida de efectivo, con el fin de determinar la liquidez de la empresa. Los ingresos de efectivo se derivan de las ventas al contado, las cobranzas o ventas a crédito otorgados por el proyecto, en este último se debe tener en cuenta la política de créditos y
cobranzas. Sin embargo en este proyecto de “INSTALACIÓN DE
UNA PLANTA PROCESADORA DE NÉCTAR DE QUINUA CON
PAPAYA EN LA CIUDAD DE JULIACA”, se ejecutan las ventas al contado y no al crédito.
INGRESOS DE EFECTIVO:
Los ingresos por ventas proyectadas durante el periodo de operación del proyecto es de s/. 1 251,449(año 2003 equivale al año 0), suma que se obtiene resultado de la venta de los tres productos que elabora el proyecto.(ver anexo CUADRO Nro P-1)
La información utilizada para el calculo de los ingresos totales se muestra en el siguiente cuadro:
CUADRO Nro 37: Producción y precios
Detalle del productoUnid. Med.
PrecioMáxima
produc/año
Comb. Adecua
prod. AnualNectar quinua con papaya 1000 ml 2.20 119,044 91,572Nectar quinua con papaya 500 ml 1.60 357,115 274,704Nectar quinua con papaya 300 ml 0.80 992,004 763,080
EGRESOS DE EFECTIVO:
8
Los egresos de efectivo se derivan principalmente de las compras proyectadas y pagos de sueldos y salarios, gastos de administración y comisiones de vendedores, amortización de prestamos, intereses, aportes a ESSALUD, Impuesto extraordinario a la solidaridad, Accidentes de trabajo, etc.. En el anexo CUADRO Nro 39 se muestra los costos de fabricación, costos administrativos, costos de ventas y comercialización, y los costos financieros.
DEPRECIACIONES:
Las depreciaciones también se muestra en la hoja de trabajo Nro 17. En el cual se utilizo el método de línea recta, dado que esta es aplicable a nuestra actual legislación. Los datos utilizados se muestra en el cuadro Nro 38.
La expectativa de cualquier inversionista es que en dinero equivalente, lo que se entrega como aporte sea inferior a lo que se recibe como resultado del proyecto. El flujo de caja neto puro o flujo de fondos proyecto puro(ver cuadro Nro 39), nos indica que los inversionistas necesitan s/. 581,309 en el primer año y esperar recibir en el siguiente año s/. 241,022 y el último año s/. 385,356. El flujo de caja financiero muestra un aporte de s/.355,873 en el año inicial por parte de los inversionistas y los créditos obtenidos para la inversión fija tangible del proyecto ascienden a s/.225,436.
CUADRO Nro 38: Vida Útil de los Equipos
MAQUINARIA Y EQUIPO
Vida útil
Obras civiles e instalaciones
10 años
Balanza con plataforma 5 años
Despedradora 5 años
Lavadora 5 años
Marmita 4
9
Cocina Industrial años6
años
Despulpadora de fruta 5 años
Balanza de precisión 5 años
Tanque enchaquetado 4 años
Envasadora 5 años
Selladora 5 años
Vehículos 6 años
7.2.Estado de Perdidas y Ganancias
El estado de perdidas y ganancias, presenta la situación económica de la gestión de un proyecto es decir, este resultado nos indica; si la administración actuara en la toma de decisiones con criterios de economía o despilfarro; o si las inversiones a corto y largo plazo han producido rendimientos positivos o negativos. Los resultados se muestran en el Cuadro Nro 40, apreciándose que el proyecto muestra resultados favorables a partir de su primer año de operación.
7.3.Balance General Proyectado y algunos Ratios Financieros.
El Balance General, es un estado Financiero que muestra en una fecha determinada todo cuanto posee una empresa y todo cuanto debe. Da cuenta, en un instante determinado, de los pasivos y participaciones del proyecto.
ACTIVO
10
Es el conjunto de bienes y derechos que posee una empresa. En el presente proyecto los activos totales para el año 1 ascienden a S/. 562,917, suma que es creciente a través de los diez años, en la que el último año asciende a S/. 1 541,619
ACTIVO CORRIENTE.
Estos activos son los que pueden convertirse en efectivo o vendido durante un periodo contable de un año. Esta conformado por Caja y Bancos, El dinero en efectivo que posee el proyecto en el año 1 es de cifra que se obtiene del flujo de caja. Ver CUADRO Nro 41.
ACTIVO NO CORRIENTE.
EL proyecto atravesara por periodos de liquidez como consecuencia de la inexistencia de las cuentas por cobrar y mercaderías, lo que hace que se pueda cancelar las obligaciones corrientes.
En el balance general se puede observar que la inversión de los socios es de S/. 355,873, esta constituye el patrimonio del proyecto, que sumados a los S/. 225,436 conseguidos a través del crédito, permitirá adelantar las primeras inversiones para activo fijo.
PASIVO Y PATRIMONIO.
El Pasivo esta conformado por las obligaciones que contraen las empresas por las operaciones del negocio y el patrimonio representa la participación de los propietarios sobre los activos.
El pasivo no corriente esta conformado básicamente por la deuda a Largo plazo, los que son obtenidos de la tabla de amortización de la deuda en el año o se amortiza y se paga intereses por un suma de a S/ 225,436, y en el siguiente año s/. 139,116. Asimismo muestra los aportes de capital de los inversionistas(s/. 355,873).
11
CUADRO Nro 39: Flujo Caja Proyectado(Nuevos soles) RUBROS Años --> 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A. Ingresos13081
9012514
4912514
4912514
4912514
4912514
49125144
912514
4912514
49 1481599
- Ingreso por ventas (bienes y/o servicios)12514
4912514
4912514
4912514
4912514
4912514
49125144
912514
4912514
49 1251449
- Valor en libro activos vendidos (al cierre) 20815
- Ingresos no Gravables (Rec. Cap. Trab.) 209335
B. Egresos5813
0910671
6810784
2610861
2410879
0210879
0210962
43109624
310962
4310962
43 1096243
(-) Costos de operación deducible8906
608906
608906
608866
038866
038737
04 87370487370
487370
4 873704
(-) Gastos de administración deducibles8509
18509
18509
18508
78508
78505
1 85051 85051 85051 85051
(-) Gastos de comercialización deducibles1154
711154
711154
711136
061136
069873
8 98738 98738 98738 98738
(+) Depreciación, amortización Cargos diferidos
53166
53166
53166
47240
47240
19436 19436 19436 19436 19436
12
(-) Impuesto a la renta2911
24037
14806
84984
64984
65818
7 58187 58187 58187 58187
C. Flujo de fondos Proyecto Puro
-5813
092410
221730
231653
251635
471635
471552
06 15520615520
615520
6 385356
(+) Créditos recibidos2254
36
(-) Amortizaciones de créditos y préstamos
86321
139116
(-) Intereses sobre créditos recibidos por el proyecto
63186
25656
D. FLUJO CAJA (Proyecto Financiado)
-3558
739151
5 82511653
251635
471635
471552
06 15520615520
615520
6 385356
- Aportes de Capital3558
73 -1 0
E. SALDO EN CAJA ANUAL9151
5 82501653
251635
471635
471552
06 15520615520
615520
6 385356
- Capital de trabajo2093
36 -1 0 -209335
F. SALDO EN CAJA RESIDUAL2093
363008
513091
004744
256379
718015
189567
24111192
912671
3514223
41 1598361
13
14
CUADRO Nro 40: ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO(Nuevos soles)
RUBROS \ PERIODOS
AÑOS
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(+) Ingreso de operación 1251449 1251449 125144912514
4912514
49 12514491251449125144912514491251449
(=) Ingreso neto 1251449 1251449 125144912514
4912514
49 12514491251449125144912514491251449
(-) Costo de ventas 890660 890660 89066088660
388660
3 873704 873704 873704 873704 873704
(=) Utilidad bruta 360789 360789 36078936484
536484
5 377745 377745 377745 377745 377745 (-) Gastos de administración 85091 85091 85091 85087 85087 85051 85051 85051 85051 85051 (-) Gastos de comercialización 115471 115471 115471
113606
113606 98738 98738 98738 98738 98738
(=) Utilidad bruta de operación 160227 160227 160227
166153
166153 193956 193956 193956 193956 193956
(-) Gastos financieros 63186 25656 (=) Resultado de explotación 97040 134570 160227
166153
166153 193956 193956 193956 193956 193956
Pérdidas acumuladas (=) Renta neta del ejercicio 97040 134570 160227
166153
166153 193956 193956 193956 193956 193956
15
(=) Saldo imponible 97040 134570 16022716615
316615
3 193956 193956 193956 193956 193956
(-) Impuesto directo 29,112 40,371 48,068 49,846 49,84658186.9
2158186.9
2158186.9
2158186.9
2158186.9
21 (=) Resultado del ejercicio 67928 94199 112159
116307
116307 135769 135769 135769 135769 135769
(-) Reservas de capitalización 67928 94199 112159
116307
116307 135769 135769 135769 135769 135769
CUADRO Nro 41: BALANCE GENERAL PROYECTADO(Nuevos soles) RUBROS \ PERIODOS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A. ACTIVO CORRIENTE 266078 300851 309100 474425637971
801518
956724
1111929
1267135
1422341
1598361
- Caja Bancos 209336 300851 309100 4744256379
718015
189567
2411119
2912671
3514223
4115983
61 - Otros 56742
B. ACTIVO NO CORRIENTE 315231 262065 208899 155733108494
61254
41818
22382 2945
-1649
1
-5674
2
16
- Tangibles 297452 250212 202973 1557331084
946125
44181
8 22382 2946-
16491-
56742 - Intangibles 17780 11853 5926 0 0 0 0 0 0 0 0
TOTAL ACTIVOS 581309 562917 517999 630158746465
862772
998541
1134311
1270080
1405850
1541619
C. PASIVO NO CORRIENTE 225436 139116 - Deudas a Largo Plazo 225436 139116
TOTAL PASIVOS 225436 139116
E. PATRIMONIO 355873 423801 517999 630158746465
862772
998541
1134311
1270080
1405850
1541619
- Aportes de Capital 355873 355873 355872 3558723558
723558
723558
7235587
235587
235587
235587
2
- Reservas 67928 162127 2742863905
935069
006426
7077843
991420
910499
7811857
48
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 581309 562917 517999 630158
746465
862772
998541
1134311
1270080
1405850
1541619
17
CUADRO Nro 42: INGRESOS Y COSTOS DEL PROYECTO(NUEVOS SOLES)
FLUJOS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
PROYECTOINGRESOS
1308190
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1481599
PURO COSTOS5813
0910671
6810784
2610861
2410879
0210879
0210962
4310962
4310962
4310962
4310962
43
BENEFICIOS
-5813
0924102
217302
316532
516354
716354
715520
615520
615520
615520
638535
6
PROYECTOINGRESOS
225436
1308190
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1251449
1481599
FINANCIADO COSTOS
581309
1216675
1243198
1086124
1087902
1087902
1096243
1096243
1096243
1096243
1096243
BENEFICIOS
-3558
7391515 825116532
516354
716354
715520
615520
615520
615520
638535
6
18
VIII. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIEROEn el cuadro Nro 42 se muestra los datos utilizados para el calculo
de los indicadores financieros. Los cuatro indicadores evaluativos se muestra en el cuadro Nro 43. A continuación se detalla los indicadores evaluativos:
VALOR ACTUAL NETO(VAN)El VAN ha sido calculado utilizando una tasa de descuento del
18.9%, y las reglas de decisión son:VAN>0; el proyecto es aceptado respecto a otras alternativas.VAN=0; el proyecto es indiferente respecto a otras alternativas.VAN<0; el proyecto es rechazado respecto a otras alternativas.En el proyecto se obtiene los siguientes resultados:
- El VAN del proyecto puro o son financiamiento es de S/. 231,731; lo cual nos indica que el proyecto se acepta para su ejecución(i.e. existen beneficios que se obtiene aun después de cubrir los costos de oportunidad de la mejor alternativa de inversión y cuando los inversionistas son los que invierten en el proyecto sin ningún préstamo por entidades financieras) ya que este es mayor que cero(VAN>0), sin embargo, esto nos indica que estamos obteniendo con nuestro proyecto un beneficio superior(cantidad superior) en S/. 231,731 respecto a otras alternativas con rendimiento del 18.9% u obtendremos S/. 231,731 más, en dinero, de hoy si se invierte en vez de colocar su dinero en la mejor alternativa que rinde el 18.9%. Ver CUADRO Nro 43.
- El VAN del proyecto financiado es de S/. 215,085; de igual forma se recomienda la ejecución del proyecto cuando se obtiene créditos para la inversión fija.Dado que el VAN del proyecto puro es mayor que el VAN
financiero, la rentabilidad del proyecto no aumenta al incorporar prestamos, a este se le denomina que existe un apalancamiento negativo. La grafica del VAN y la TIR se muestra en la figura Nro 10.
TASA INTERNA DE RETORNO(TIR)La TIR es comparado con el costo de oportunidad del capital, estos se resume en:- La TIR del proyecto puro es de 30.10%, este valor es mayor
al COK del 18.9%, por lo que, el proyecto es aceptado, dado que el rendimiento sobre el capital que el proyecto genera es superior al mínimo aceptable para rechazar el proyecto. Ver CUADRO Nro 43.
19
- La TIR del proyecto financiado es de 31.15%, de igual manera utilizando una TIR financiera se acepta el proyecto, dado que es mayor al COK del 18.9%.La TIR del 30.10% del proyecto puro, nos indica que el proyecto brinda a los inversionistas un rendimiento promedio anual de 30.10%, es decir la rentabilidad del proyecto es de 30.10%, por lo tanto es recomendable que los inversionistas realicen el proyecto, dado que la TIR es mayor que el COK(18.9%)
RELACIÓN BENEFICIO COSTO(B/C)La regla de decisión para que un proyecto sea aceptado es que
esta sea mayor que uno. A continuación se muestra este ratio utilizando un COK del 18.9%.
- El Ratio B/C del proyecto puro es de 1.06, esto nos indica que el valor presente de los flujos de beneficios es mayor al valor presente de los flujos de los costos. Por lo tanto se debe realizar el proyecto. Sin embargo este valor es muy pequeño, entonces se debe realizar una mayor análisis.
- El ratio B/C del proyecto financiado(1.05) es superior a 1, por lo que se recomienda realizar el proyecto, ya que la mejor alternativa no ofrece una mayor rentabilidad que la de este proyecto. Se debe realizar una mayor análisis respecto a las variables dado que el valor es 1.05. Ver CUADRO Nro 43.
PERIODO DE RECUPERO(PR)Es un indicador que muestra el número de años necesarios
para que el inversionista logre recuperar el capital invertido en el proyecto. En el presente proyecto los PR son:
- El periodo de recuperación del capital del proyecto puro es de 5.17 años, por lo que se recomienda ejecutar el proyecto.
- El periodo de recuperación del capital del proyecto financiado es de 5.82 años. Ver CUADRO Nro 43. El siguiente cuadro muestra los indicadores evaluativos del proyecto:
CUADRO Nro 43: INDICADORES EVALUATIVOS DEL PROYECTO
Costo de oportunidad del capital 19% Valores
PROYECTO TIR 30.10%
PURO o ECONÓMICO VAN 231,731
R B/C 1.06
PMRI (AÑOS) 5.17
20
PROYECTO TIR 31.15%
FINANCIADO VAN 215,085
R B/C 1.05
PMRI 5.82
INDICADORES EXTERNOSLos resultados de la tasa única de retorno(TUR) o tasa
interna de retorno marginal y el Valor actual neto marginal se muestran en el cuadro Nro 44 y 44-A asimismo se muestra la grafica del VAN y de la TIR.
La TUR supone reinversion de excedentes a la tasa de interés de oportunidad alternativa. Los resultados obtenidos del VAN Marginal son:
VAN Marginal del proyecto financiado s/. 1,272,425VAN Marginal proyecto Puro s/. 1,503,948
Por lo que, el proyecto es rentable durante los diez años de operación.La TIR marginal del proyecto puro es 13.63%, y la TIR marginal del proyecto financiado es de 16.42%, en al que no se recomienda ejecutar el proyecto dado que esta tasa es menor al COK. La grafica de los indicadores externos se muestra en la figura 09.
21
FIGURA 09: Indicadores internos y externos
CUADRO 44: Indicadores internos y externos
Indicadores Externos
Indicadores Internos
I.O
I.E. VAN Py.
Puro
I.E. VAN Py.
Financ.
I.I. VAN Py.
Puro
I.I. VAN Py.
Financ.
0%150394
8.2127242
5.313313
3212424
90
5%698858
.0643761
.087846
981206
5
10%222647
.9271906
.757231
452566
0
15%
-65865.
346617.
735818
632902
6
20%
-244528
.3
-92893.
420367
419009
6
25%
-357406
.2
-181035
.5 88952 89329
30%
-430048
.3
-237758
.9 1538 14471
22
35%
-477598
.7
-274889
.2-
66645 -42364
40%
-509218
.3
-299579
.7
-12095
5 -86376
45%
-530553
.9
-316239
.9
-16503
5
-12107
7
50%
-545147
.4
-327635
.4
-20141
6
-14888
2
TUR TIR
Py. Puro
Py. Financ.
Py. Puro
Py. Financ
.
13.63%16.42%30.10
%31.15
%Interés de Oportunidad:
18.97%
INDICADORES EXTERNOS
CUADRO 44-A :
ANÁLISIS BAJO CERTEZA SUPUESTA
Proyecto puroProyecto financ.
FIGURA Nro 10: Valor Actual Neto y Tasa interna de retorno
23
Interés de oportunida
d19% 19%
Ind
icad
ore
s In
tern
os
TIR30.10% 31.15%
RecomendableRecomendabl
e
VAN231,731 215,085
RecomendableRecomendabl
e
B/C1.06 1.05
> Análisis > Análisis
PMRI5.17 5.82
RecomendableRecomendabl
e
Ind
icad
. E
xte
rnosTUR
13.63% 16.42%No
recomendable> Análisis
VAN1,503,948 1,272,425
RecomendableRecomendabl
e
24
IX. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD, PUNTO DE EQUILIBRIO Y ANÁLISIS DE RIESGO9.1. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.
El análisis de sensibilidad, nos permitirá hasta donde puede modificarse el valor de una variable para que el proyecto siga siendo rentable, en este modelo puede aplicarse tanto para el VAN, TIR y B/C.
Para analizar la sensibilidad del VAN frente a las diferentes fuentes de variación, por ejemplo para 5%, podemos analizar los siguientes casos:
Sí el ingreso se incrementa en 5%, el VAN para proyecto puro se incrementa en 117.3% y VAN para el proyecto financiado se incrementa en 126.4%.
Sí el costo de la materia prima se incrementa en 5%, el VAN para proyecto puro, disminuye en 21.3% y VAN para el proyecto financiado disminuye en 23%.
Sí el costo de la mano obra directa se incrementa en 5%, el VAN para proyecto puro se disminuye en 10.6% y VAN para el proyecto financiado disminuye en 84.7%.
Sí el costo de la mano obra indirecta se incrementa en 5%, el VAN para proyecto puro se disminuye en 12.1% y VAN para el proyecto financiado disminuye en 77%.
Sí el valor de las inversiones fijas se incrementa en 5%, el VAN para proyecto puro disminuye en 6.8% y VAN para el proyecto financiado disminuye en 11.4%.
Sí el monto de la inversión total se incrementa en 5%, el VAN para proyecto puro se disminuye en 11.3% y VAN para el proyecto financiado disminuye en 86.6%.
Para analizar la sensibilidad de la TIR, frente a la diferentes fuentes de variación, se puede analizar los siguientes casos:
Sí el ingreso se incrementa en 5%, la TIR para proyecto puro se incrementa en 40.9% y la TIR para el proyecto financiado se incrementa en 49.9%.
Sí el costo de la materia prima se incrementa en 5%, la TIR para proyecto puro, disminuye en 7.7% y la TIR para el proyecto financiado disminuye en 9%.
25
Sí el costo de la mano obra directa se incrementa en 5%, la TIR para proyecto puro disminuye en 3.8% y la TIR para el proyecto financiado disminuye en 4.5%.
Sí el costo de la mano obra indirecta se incrementa en 5%, la TIR para proyecto puro disminuye en 4.3% y la TIR para el proyecto financiado disminuye en 5.1%.
Sí el valor de las inversiones fijas se incrementa en 5%, la TIR para proyecto puro disminuye en 3.3% y la TIR para el proyecto financiado disminuye en 4%.
Sí el monto de la inversión total se incrementa en 5%, la TIR para proyecto puro se disminuye en 5.5% y la TIR para el proyecto financiado disminuye en 6.5%.
CUADRO Nro 45: análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad en relación al modelo multidimensional, incorpora el efecto combinado de dos o más variables, busca determinar como varía el VAN frente a cambios en los valores de esas variables.
CUADRO 46: Análisis de sensibilidad, modelo multidimensional
Factor de variaciónSituaci
ón inicial
Tasa de variación por escenarios considerados
Escenario 1
Escenario 2
Escenario 3
Escenario 4
Escenario 5
Ingreso por ventas 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%Costo de la materia prima básica 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%Costo de la mano de obra directa 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%Costo de la mano de 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%
Análisis de sensibilidad, modelo unidimesionalGRADO DE VARIACION
5%
Fuente de variación:Tasa de variación
Nivel de Sensibilidad
Máx.Var.Permitida
Nivel de Sensibilidad
Máx.Var.Permitida
Nivel de Sensibilidad
Máx.Var.Permitida
Nivel de Sensibilidad
Máx.Var.Permitida
Ingreso por ventas 5% 117.3% 4.3% 126.4% 4.0% 40.9% 0.9% 49.9% 0.8%costo de la materia prima básica 5% -21.3% -23.4% -23.0% -21.7% -7.7% 304.8% -9.0% 241.8%Costo de la mano de obra directa 5% -10.6% -47.3% -84.7% -5.9% -3.8% 1244.4% -4.5% 132.3%Costo de la mano de obra indirecta 5% -12.1% -41.4% -77.0% -6.5% -4.3% 956.6% -5.1% 127.7%Costo total de la mano de obra 5% -22.6% -22.1% -228.0% -2.2% -8.2% 270.7% -9.5% 23.0%Valor de las inversiones fijas 5% -6.8% -73.5% -11.4% -43.9% -3.3% -11.1% -4.0% -9.7%Monto de capital de trabajo 5% -4.5% -110.7% -96.3% -5.2% -2.2% -16.5% -2.7% -14.5%Monto de la inversión total 5% -11.3% -44.2% -88.6% -5.6% -5.5% -6.8% -6.5% -6.0%
VALOR ACTUAL NETO TASA INTERNA DE RETORNOProyecto puro Proyecto financiado Proyecto puro Proyecto financiado
26
obra indirectaCosto total de la mano de obra 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%Valor de las inversiones fijas 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%Monto de capital de trabajo 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%Monto de la inversión total 0.0% -2.0% -1.0% 1.0% 2.0% 5.0%
Indicador evaluativo
Indicadores
iniciales
Indicadores sensibilizados por escenarios
Escenario 1
Escenario 2
Escenario 3
Escenario 4
Escenario 5
VAN Proy Puro231,73
0.92205,76
4.15218,747.
52244,714.
32257,697.
72296,647.
92TIR Proy. Puro 30.10%29.26% 29.7% 30.5% 30.88% 31.94%
VAN Proy Financ.215,08
4.86189,11
8.09202,101.
46228,068.
26241,051.
66280,001.
86TIR Proy. Financiado 31.15%30.17% 30.7% 31.6% 32.05% 33.25%
En el gráfico se refleja, el análisis de sensibilidad del VAN para proyecto puro, el gráfico nos está indicando que el VAN es más sensible a los ingresos por venta, respecto a las otras fuentes de variación. FIGURA Nro 11: Análisis de Sensibilidad
Gráfico Nro 04
Análisis de sensibilidad del VAN, proyecto puro
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%Ingreso por ventas
costo de la materia prima básica
Costo de la mano de obra directa
Costo de la mano de obra indirecta
Costo total de la mano de obra
Valor de las inversiones fijas
Monto de capital de trabajo
Monto de la inversión total
Grado de variación
Grado de respuesta27
9.2. COSTOS UNITARIOSCUADRO Nro 47: Nectar quinua con papaya 1000
Utilización de capacidad instalada
CVMe CMeIMe
al 10%410,633,84
3.0410,633,84
3.0 2.2
al 25%1,026,584,6
05.41,026,584,6
05.4 2.2
al 50%2,053,169,2
09.42,053,169,2
09.4 2.2
al 75%3,079,753,8
13.43,079,753,8
13.4 2.2
al 100%4,106,338,4
17.44,106,338,4
17.4 2.2
del 20004,106,338,4
17.44,106,338,4
17.4 2.2FIGURA 12: Costos medios y variables
CUADRO Nro 48: Nectar quinua con papaya 500Utilización de
capacidad instalada CVMe CMe IMeal 10% 0.9 0.9 1.6al 25% 0.9 0.9 1.6al 50% 0.8 0.8 1.6al 75% 0.8 0.8 1.6al 100% 0.8 0.8 1.6del 2000 0.8 0.8 1.6
FIGURA 13: Costos medios u variables unitarios
Costo Unitario
0.0500,000,000.0
1,000,000,000.01,500,000,000.02,000,000,000.02,500,000,000.03,000,000,000.03,500,000,000.04,000,000,000.04,500,000,000.0
al10%
al25%
al50%
al75%
al100%
Capacidad instalada de planta
Cos
tos
CFMe
CVMe
CMe
IMe
Costo Unitario
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
al 10% al 25% al 50% al 75% al 100%
Cos
tos
CFMe
CVMe
CMe
IMe
28
CUADRO 49: Nectar quinua con papaya 300Utilización de
capacidad instalada CVMe CMe IMeal 10% 0.6 0.6 0.8al 25% 0.5 0.5 0.8al 50% 0.5 0.5 0.8al 75% 0.5 0.5 0.8al 100% 0.5 0.5 0.8del 2000 0.5 0.5 0.8
FIGURA 14: Costos medios u variables unitarios
9.3. PUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio, es el volumen de producción, donde los cotos totales son iguales al ingreso total, es decir, donde no existen ganancias ni perdidas para el proyecto.Costo total (CT)=ingreso total(IT)
CFT+CVT=P.QCFT+(CVT/Q).Q=P.Q
Costo Unitario
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
al 10% al 25% al 50% al 75% al 100%
Cos
tos
CFMe
CVMe
CMe
IMe
Costo Unitario
0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.9
al 10% al 25% al 50% al 75% al 100%
Capacidad instalada de planta
Cos
tos
CFMe
CVMe
CMe
IMe
29
CFT+(CVMe.Q)=P.QCFT=(P.Q)-(CVMe.Q)CFT=Q.(P-CVMe)Q=Punto de equilibrio (cantidad producida)
Pe=CFT/(P-CVMe)
Donde: Pe =Punto de equilibrioCT =Costo totalIT =ingreso totalCFT =Costo fijo totalP =precio de ventaCVMe =Costo variable unitario
No obstante que el punto de equilibrio se puede presentar de tres formas:
a. En porcentaje de producción, en nuestro proyecto el resultado es 78.6%
b. En el nivel de ingresos, en este caso el resultado es S/. 984,001.3
c. En el volumen de producción, resulta 888,001.0 unidades
CUADRO 50: PUNTO DE EQUILIBRIO PROMEDIO MENSUAL AÑO 1
RUBROS REQUERIDOS Año 1NIVEL DE PRODUCCIÓN 1,129,356.0INGRESOS TOTALES 1,251,448.8COSTOS TOTALES 1,154,408.4COSTO FIJO TOTAL 357,034.3COSTO VARIABLE TOTAL 797,374.1INGRESO MEDIO 1.1COSTO MEDIO 1.0COSTO FIJO MEDIO 0.3COSTO VARIABLE MEDIO 0.7PUNTO DE EQUILIBRIO- En porcentaje de producción 78.6%- En el nivel de ingresos 984,001.3- En volumen de producción 888,001.0
30
En el gráfico de la misma forma se puede apreciar el punto de equilibrio, para el volumen de producción de 888,001.0 unidades, donde el costo total es igual al ingreso total.
FIGURA 15: PUNTO DE EQUILIBRIO
9.4. ANÁLISIS DE RIESGO E INCERTIDUMBRE
En el riesgo se conocen los resultados alternativos posibles (probabilidades de ocurrencia), en cambio en incertidumbre se desconoce la distribución de frecuencia de los resultados posibles.
Para estimar la distribución de probabilidad se utilizará la distribución Normal, por lo que esta es la mejor estimación subjetiva que puede hacerse en la practica.
Por otro lado para estimar en términos de distribución de probabilidad se utilizará en este caso la distribución Beta II, se aplica a las variables entre cualquier conjunto de resultados, puede describirse un amplio rango de condiciones de asimetría a la izquierda o asimetría a la derecha de variaciones diferentes.
E[Y]=(A+4M+Z)/6 V[Y]=[(Z-A)/6]2
Donde: E[Y]=resultado estimado esperadoV[Y]=variación estimada del resultadoA= resultado estimado más bajoM= resultado estimado más probable
ICCC
Unidades monetarias Volúmen de 94113.0.0
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
0
Punto de equilibrio promedio
31
Z= resultado estimado más alto
En el análisis de certidumbre(certeza total) como es obvio, la probabilidad de ocurrencia del VAN es 100%, con lo cual el valor del VAN es S/. 213,731.
En el siguiente cuadro se resume los resultados de análisis de sensibilidad y de riesgo:CUADRO 51: Análisis de sensibilidad y de riesgo
Análisis de
certidumbre
% del valor del flujo caja, respecto al análisis de certidumbre 100%
Probabilidad de ocurrencia del evento 100%VAN en Nuevos soles231,731
Análisis de
riesgo, distrib. normal
% del valor del flujo caja, respecto al
análisis de certidumbre
50% 65% 80% 100% 110%
Probabilidad de ocurrencia del evento
10% 25% 30% 25% 10%
VAN (riesgo) en Nuevos soles 115,865 150,625
231,731
231,731
254,904
Valor esperado en Nuevos soles 202,185
Varianza 2,167,770,360Desviación estándar 46,559Coeficiente de variavilidad
10,722
Análisis de
riesgo, distrib. Beta II
% de obtención del flujo caja, respecto al análisis de certidumbre
Más bajo (A)
Más probable (M)
Más alto (Z)
50% 70% 110%VAN (riesgo) en Nuevos soles 115,865 162,212
254,904
Resultado estimado esperado 169,936
Variabilidad estimada del resultado
536,992,193
Utilizando la distribución normal, para diferentes probabilidades de ocurrencia, podemos apreciar que el valor esperado del VAN es S/. 202,185, con varianza de 2,167,770,360 y un coeficiente de variabilidad de 10,722.
32
Utilizando la distribución Beta II, de la misma forma, esperando un resultado bajo, probable y más alto, reemplazando en la formula se obtiene:V[Y]=(115,865+4*162,212+254,904)/6
V[Y]=169, 936
Ello implica que el valor esperado del VAN se encuentra por debajo del valor del VAN en condiciones de certeza. De la misma fforma este valor esperado es menor respecto al valor esperado
obtenido bajo la distribución normal.
X. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
El presente proyecto muestra un VAN puro o económico de S/. 231,731; y un VAN del proyecto financiado de S/. 215,085; descontado a una tasa de descuento del 18.9%, se concluye que se deberá ejecutar el proyecto, dado que con nuestro proyecto se obtiene un beneficio superior respecto a otras alternativas que rinden el 18.9%.
Utilizando la TIR se recomienda que el proyecto se ejecute, ya que el TIR económico y el TIR financiero(30.10% y 31.15% respectivamente) son mayores que el COK del 18.9%, debido a que el rendimiento del proyecto es superior respecto a otras alternativas.
El periodo de recuperación del capital en el flujo de fondos puro es de 5.17 años y en el flujo de fondos financiados es de 5.82 años, por lo que, se debe tener cuidado con las condiciones externas del proyecto y de la política económica implementada durante este periodo.
Realizando un análisis de sensibilidad re puede observar que los ingresos por ventas son más sensibles respecto a los cambios de otras variables. Por ejemplo si el ingreso se incrementa en 5%, el VAN para el proyecto puro se incrementa en 117.3%. Por lo tanto, se debe realizar un mayor análisis, ya que, cuando esta variación sea negativa, podría afectar al proyecto dejando de ser rentable.
33
Se recomienda que los inversionistas del presente proyecto deberán producir 888,001 unidades promedio mensual en el año 1, de los tres tipos de productos para no perder ni ganar.
34
XI. ANEXOS
Escuela de Post GradoMaestría en Economía: Proyectos de InversiónProyecto: “Instalación de una planta procesadora de Nectar de Quinua con papaya”Estudio de Mercado de la quinua
ENCUESTA PILOTO AL CONSUMIDORDATOS GENERALES
Fecha: ……./……../……
Jefe de hogar ( ) Miembro de la familia ( )Domicilio:….………………………………………….Edad: ………….. Sexo (M) (F) Grado de instrucción: .................................................................………..……………….. …….… Ocupación:…………………………..…………..…………… Número de miembros de la familia ( ) Ingreso familiar promedio mensual S/……………………………
CONSUMO ACTUAL1. ¿Consume quinua? SI ( ) NO ( )
SI consume pase a la pregunta 3
2. ¿Por que no consume quinua?a. Desconocimiento del contenido proteico ( )b. Desconocimiento en la preparación ( )c. Porque es desagradable
( )d. Falta de productos derivados de la quinua ( )e. Otros (especifique)………………………………..
3. ¿Por que consume quinua?a. Por las proteínas
( )b. Por el bajo precio
( ) c. Por costumbre
( )d. Otros (especifique)………………………….……
4. ¿Cómo consume su familia quinua?PRODUCTOS NO INDUSTRIALIZADOS
DescripciónCantidad1
Precio Frecuencia de consumo2
Lugar de compra
( ) Mazamorra de quinua( ) Quispiño
………………………
…................…….........
………………………
………………………
1 Puede ser en platos, porciones, kg, Lts, etc2 Puede ser diario, semanal, mensual, etc.
35
( ) Pesque( ) Sopa de quinua( ) Jugo de quinuaOtros(especifique)………….........................................
………………………. . . . . . .
...……..…......…….…......……...................................................
………………………..............
……………………….............
PRODUCTOS INDUSTRIALIZADOS
DescripciónCantid
adPrecio Frecuencia
de consumoLugar de compra
( )Néctar de quinua( ) Pipocas de quinua( ) Mermelada de quinua( ) Expandido de quinua( ) Torta de quinuaOtros(especifique) .....… …….................................
………………………………………………
………………………………………………
………………………………………………
………………………………………………
5. ¿Tiene preferencia por alguna variedad de quinua?( ) Si No ( ) Indiferente ( )
¿Que variedad de quinua prefiere?a. Sajama ( )b. Blanca de Juli ( )c. Kankolla ( )d. Otros(especifique):……………………………………………………………..
CONSUMO FUTURO
6. ¿Que tipo de derivados estaría dispuesto a consumir?
Descripción Cantidad Precio(S/.)
Frecuencia de consumo
( ) Néctar de quinua( ) Pipocas de quinua( ) Mermelada de quinua( ) Expandido de quinua( ) Harina de quinua( ) Quinua perlada
…….…Lts…….…gr.…….…Lts……….Kg……….Kg.………..Kg.
………..………..………..………..………..………..
…………..…………..…………..…………..…………..…………..
36
( ) Torta de quinuaOtros (especifique)…………………
………..gr.…………
………..………..
…………..…………..
7. ¿Qué productos similares o sustitutos consume en vez de la quinua?
Arroz, fideos, harina ( )Cañihua ( )Kiwicha ( )Otros ( especifique)........................................
37
Escuela de Post GradoMaestría en Economía: Proyectos de InversiónProyecto: “Instalación de una planta procesadora de Nectar de Quinua con papaya”Estudio de Mercado de la quinua
ENCUESTA AL PRODUCTOR
DATOS GENERALES
Lugar: Provincia: ……………………… Distrito: …….……………….. Comunidad:………………………………. Dirección: ……………………. Edad: ……………… Sexo (M) (F)Grado de instrucción:…………………………. Ocupación: ……..……………….. Número de miembros de la familia ( )Ingreso familiar promedio mensual S/…………………
1. Indique el nombre de los productos andinos que ha producido en la última campaña agrícola:
Productos Has/parcelas
Cantidad ¿Qué ha producido mas?
a. Quinua (Variedad: …………)b. Cañihuac. Cebadad. Papae. Otros (especifique)…………………
……..……..……..……..……..
………Kg.………Kg..............Kg. ………Kg.………
( )( )( )( )( )
2. Estaría dispuesto a producir mas quinua: ( si ) ( no )¿Por
qué?..............................................................................................................................................
................................................................................................................................................................. 3. Del total de producción de quinua, Cuánto destinó a:
DESTINO Cantidad Precio(s/. / Kg)
¿A quien lo vende?
Venta en feriasVenta a acopiadores directosConsumo del
……….…Kg.…………Kg.…………Kg.
…………..…………..
……………………………………
38
hogar(Autocons.)Para semillasTruequeOtros (especifique)……………
…………Kg.…………Kg.……………
4.En caso de venta a acopiadores directos, estaría dispuesto a vender a nuestro proyecto:( Si ) ( No )En caso de si, ¿a cuanto estaría dispuesto a vender?
s/…………………/Kg.En caso de no, cual es el motivo:
………………………………………………………..…………………………………………………………………………………………….
5. ¿Con qué actividades de apoyo cuenta?
Institucionales Estatales: ………………………………………………………………………………...
Insumos Asist. Tec.Capacit. Crédito
Otros(Especificar): …………………………………………………………….
Institucionales Privadas: ………………………………………………………………………………...
Insumos Asist. Tec.Capacit. Crédito
Otros(Especificar): …………………………………………………………….
39
ARBOL DE PROBLEMAS.
De la lluvia de ideas con los involucrados o grupos de interés del proyecto se obtuvo el siguiente árbol de problemas.
40
41
ARBOL DE OBJETIVOS.
La situación positiva del árbol de problemas se tiene:
ALTERNATIVAS DE SOLUCIÓN (PROYECTOS ALTERNATIVOS).
42
43
MARCO LOGICO DEL PROYECTO
****
45