powerpoint presentationtitle: powerpoint presentation author: ï¿½ï¿½k 1vanï¿½...

GÜNLÜK BÜLTEN

04 Haziran 2018 Pazartesi

Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Büyükdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, İstanbul, TÜRKİYE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANA SAYFA PAY PİYASASI VİOP BONO/TAHVİL FX EMTİA

TÜMÜNÜ GÖRÜNTÜLE

BIST-100

USD/TRY

EUR/USD

ALTIN

KAPANIŞ DEĞERLERİ

MODEL PORTFÖY GÖRÜNTÜLE

BIST-100 -1.47% VİOP-30 -1.21% USD/TRY 2.49% TAHVİL 10Y -0.17% ALTIN -0.41%

99,171 122.850 4.5922 14.47% 1,295

Bu sabah BIST100’de kredi derecelendirme kuruluşlarının haftasonu açıkladığı kararların etkisiyle aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz.

ABD Dayanıklı Mal Siparişleri

17:00

10:00

ÜFE (Mayıs)

TÜFE (Mayıs)

10:00

20 günlük ortalaması olan 1.1761 seviyesi ilk direnç noktası olarak dikkat çekiyor

Aşağı yönlü hareketlerin yaşanması durumunda ise son iki yıldır gözlemlenen yükseliş trendinin geçtiği 1290 seviyesi öncesindeki destek noktasını oluşturuyor.

4.7000 psikolojik seviyesi 28 Mayıs zirvesi olan 4.7120 öncesindeki direnç noktası olarak karşımıza çıkıyor.

Hisse Portföydeki Ağırlık

AVISA 5%

VAKBN 9%

YKBNK 11%

ALBRK 8%

ENJSA 12%

CCOLA 9%

TOASO 8%

TKFEN 9%

DGZTE 6%

NAKİT 23%

https://www.linkedin.com/showcase/5335221/

https://twitter.com/deniz_yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN




PAY PİYASASI

Piyasa Yorumu

Aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz

• Bu sabah BIST100’de kredi derecelendirme kuruluşlarının haftasonu açıkladığı kararların etkisiyle aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz. Erken işlem saatlerinde TL’deki seyir geçen haftanın ağır kayığlarını telafi edecek bir tepkiye işaret etmese de Türk Lirası’nda yönü piyasa açılışı ile birlikte açıklanacak olan enflasyon verileri belirleyecek. Gelecek olan veriler kur, tahvil ve banka hisseleri tarafında önemli bir etki yaratabilir. Bugün endekste 97,000 – 103,000 bandında işlem aktivitesi öngörüyoruz.

Güne Bakış

• Türkiye'nin kredi notunu Mart ayında Ba2'ye indiren derecelendirme kuruluşu Moody's, makro ekonomi politikalarının geleceği hakkındaki belirsizlik nedeniyle kredi notunu yeni bir indirim için izlemeye aldı.

• Gümrük Bakanlığı'nın öncü verilerine göre dış ticaret açığı Mayıs ayında yüzde 5.35 artarak 7.73 milyar dolar oldu. İhracat Mayıs'ta geçen yılın aynı ayına göre yüzde 5.57 artarak 14.34 milyar dolar, ithalat yüzde 5.49 artarak 22.07 milyar dolar olarak gerçekleşti.

• Son haftalarda çok hızlı yükseliş yaşayan ve 23 Mayıs’ta 4,9282 seviyesini görerek tarihi rekor kıran USD/TRY kuru bu hafta TCMB’den gelen sadeleşme adımı ve tekrar güven kazanılması ile bir miktar geriledi. Dolar/TL kuru 4 haftalık rekor yükselişlerinin ardından bu haftayı düşüşle kapatmaya hazırlanıyor. Hafta içinde 4,71’den 4,44’e gerileyen kur, dün ve bugün yükseliş yaşıyor, ancak haftalık bazda hala ekside. Bugün %2,5 yükselerek 4,52’den 4,64 üzerine atak gösteren kur, son saatte 4,59 seviyesi altına geriledi ve gün içi kazançlarını azalttı, ancak TL bugün dolar karşısında en çok değer kaybeden para birimi oldu. Pazartesi günü Mayıs ayı enflasyon rakamları açıklanacak. Nisan’da aylık ve yıllık bazda sert artış gösteren enflasyonun Mayıs’ta aylık %1,45 artması bekleniyor. Yıllık bazda %12’ye yükseliş TL negatif etki yaratabilir.

• ABD’den Mayıs ayı tarım dışı istihdam rakamları açıklandı. Tarım dışı istihdam 190 bin beklentisine karşın 223 bin gelerek beklentileri aştı, Nisan verisi ise 164 binden 159 bine aşağı yönlü revize edildi. İşsizlik oranı %3,8 ile en düşük seviyeye indi. Verinin en önemli kalemi olan ücretler, Mayıs’ta %0,2 beklentisine karşın %0,3 gelerek beklenti üzerinde artış gösterdi ve yıllık %2,7 ile %2,6'lık tahminleri aştı.

5,8

91

6,8

42

7,7

80

8,7

90

7,4

81

7,4

09

7,1

70

8,2

10

9,0

52

8,6

55

10

2.3

10

3.3

10

1.9

10

1.1 1

03

.2

10

6.5

10

5.1

10

3.9

10

0.7

99

.2

90

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

0

1,500

3,000

4,500

6,000

7,500

9,000

10,500

12,000

13,500

15,000

16,500

21

Ma

yıs

22

Ma

yıs

23

Ma

yıs

24

Ma

yıs

25

Ma

yıs

28

Ma

yıs

29

Ma

yıs

30

Ma

yıs

31

Ma

yıs

1 H

azi

ran

Hisse Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

IPEKE 4.2% 376.0

DOHOL 3.2% 34.7

FROTO 3.1% 33.4

TKFEN 2.8% 25.9

SISE 2.5% 26.5


TTKOM -5.6% 113.1

SASA -4.4% 318.2

GARAN -4.4% 2202.3

AKBNK -4.0% 430.8

GOZDE -3.6% 6.4


GARAN -4.4% 2202.3

KRDMD 0.4% 754.6

THYAO -0.6% 545.4

AKBNK -4.0% 430.8

IPEKE 4.2% 376.0

En Çok Çıkan Hisseler (BİST-50)

En Çok Düşen Hisseler (BİST-50)

En Yüksek Hacimli Hisseler (BİST-50)



GÜNLÜK BÜLTEN




PAY PİYASASI

Şirket Haberleri

IATA hava yolu sektörünün 2018 kar tahminini artan personel ve yakıt giderleri nedeniyle aşağı revize etti

Bloomberg haberine göre, IATA son raporunda 2018 net kar tahminini 33.8 mlr $’a indirdi (önceki tahmin 38.4 mlr $). IATA bu tahmin revizyonu için artan personel ve yakıt giderlerini gösterdi.

IATA’nın bu değişikliğinin, devam eden güçlü talep kaynaklı birim gelirlerdeki artış ve doluluk oranlarında iyileşme yaşayan Türk Hava Yolları (THYAO) ve Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS) üzerinde direkt bir etkisinin olmadığını düşünüyoruz. Diğer taraftan, global hava yolu hisselerinde, rapor sonrası bir miktar baskı olması halinde, iki hisse üzerinde de kısa vadeli negatif bir etki yaratabilir. (Kaynak: Bloomberg)

Bedelli sermaye artırımı 6 Haziran’da başlıyor

Yapı Kredi Bankası bedelli sermaye artırımı işlemleri 6 Haziran günü başlayacak. Rüçhan hakkı kullanım tarihi 6 Haziran’da başlayıp 20 Haziran’da sona erecek.

Yapı Kredi Bankası hisselerinin Cuma günkü kapanış fiyatı olan 3.91 TL’ye göre referans hisse fiyatını 2.50 TL rüçhan hakkı fiyatını ise 1.41 TL olarak hesap ediyoruz. Yarın akşamki kapanış fiyatları ile referans fiyat hesabı güncellenecektir.

Eski Sermaye 4,347,051,284

Artırılacak Sermaye 4,100,000,000

Yeni Sermaye 8,447,051,284

Sermaye Artırım Oranı 94.32%

Son Kapanış Fiyatı 3.91

Referans Hisse Fiyatı 2.50

Referans Rüçhan Fiyatı 1.41



GÜNLÜK BÜLTEN




BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ

• X100 Cuma 98,000 - 100,700 arasında işlem gördü ve günü -1,47% değişimle 99,200 seviyesinde kapattı, işlem hacmi yüksek gerçekleşti, RSI 40 seviyesine geriledi.

• X100 XBANK yüklü satışların 3. gününde 6bn puan civarında kayıp yaşadı ve 137,000 desteğinin aşağısında 134,000 test edildi. Kapanış -3,4% performans ile 135,000 seviyesinde gerçekleşti. Geçen hafta 15bn puan ile 10% a yakın değer kaybetti.

• X100 Grafikte 100,000 desteğinden öngördüğümüz 98bn desteği test edildi ve tepki alımları ile 99,200 kapadı. 22g ort 102,300 ve 5g ort 103,300 de kaldılar.

• X100 Destekleri 95,300 ve 96,500 - 98,000 bandı ; Dirençlerini ise 100,000 - 101,500 bandı ve 102,600 olarak görüyoruz.

• X100 Bu sabah hafif negatif açılış sonrasında 97,000 – 101,000 arasında karışık işlem aktivitesi bekliyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN




VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

• HAZİRAN Cuma 121,300 – 124,600 arasında işlem gördü ve günü -1,27% değişimle 122,850 noktasında kapattı, işlem hacmi yükseldi, RSI 40 seviyesine geriledi.

• HAZİRAN Grafikte en yükseği 124,300 den satışlar ile 120,000 desteğine yaklaşıldı ve tepki alımları ile 122,500 üzerinde kalındı. 22g ort 126,300 de ve 5g ort 128,100 seviyesinde kaldılar.

• HAZİRAN Geçen hafta 3günde 75bin kontrat kapandı , buna ek olarak Cuma günü yabancının 15bn kontrat Kısa pozisyon açtığını gözlemledik.

• HAZİRAN Destekleri 120,000 – 121,400 bandı ve 122,000; dirençlerini ise 123,000 – 124,000 bandı ve 125,500 olarak görüyoruz.

• HAZİRAN Bu sabah hafif negatif açılış ve sonrasında 121,000 – 124,000 bandı arasında karışık işlem aktivitesi bekliyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN




BONO/TAHVİL

10 yıllık gösterge tahvil dün 20 günlük ortalama direnç seviyesi olan %14,40’ dan güne başladı ve gün içi yükselerek %14,80 destek seviyesinden günü kapadı.

Dirençleri %14,00-%14,30 bandı ve %14,50 seviyesi, desteklerini ise 15,00-%15,30 bandı olarak görüyoruz.

İki yıllık gösterge 13 Kasım 2019 itfa tarihli tahvilin, aynı gün valörlü ortalama bileşik faizi % 17,51 olarak gerçekleşirken 8 Mart 2028 itfa tarihli on yıllık gösterge tahvil ise ortalama % 14,47 bileşikten işlem gördü. BİST Borçlanma Araçları Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 1,7 milyar TL oldu.

Merkez Bankası 1 hafta vadeli 29 milyar TL tutarlı repo ihalesi açtı. Merkez Bankası 1,50 milyar dolar tutarlı bir hafta vadeli TL depo karşılığı döviz depo ihalesi açtı. İhaleye 1,41 milyar dolar teklif gelirken gerçekleşen tutar 1,41 milyar dolar oldu. TL faiz oranı % 16,50 dolar faizi ise

% 1,75 olarak belirlendi.

İhale Tarihi İtfa Tarihi Türü Vade

Piyasa Kamu Toplam 12.06.2018 12.06.2019 İskontolu 12 ay / İlk İhraç

13.06.2018 462 135 597 12.06.2018 07.06.2023TÜFEX Kira

Sertifikası

5 yıl /

Doğrudan Satış

20.06.2018 11,901 1,757 13,658 18.06.2018 14.06.2023

6 ayda bir

sabit

kupon

5 yıl / İlk ihraç

Toplam 12,363 1,892 14,255 18.06.2018 12.01.2028

6 ayda bir

kuponlu

TÜFEX

10 yıl / Yeniden

İhaç

19.06.2018 13.11.20196 ayda bir

sabit

kupon

2 yıl / Yeniden

ihraç

19.06.2018 05.06.20246 ayda bir

değişken

kupon

6 yıl / Yeniden

ihraç

19.06.2018 08.03.2020

6 ayda bir

sabit

kupon

10 yıl / Yeniden

ihraç

Haziran İç Borç Ödemeleri(Milyon TL)

31.05.2018 01.06.2018 Günlük 01.06.2018 01.06.2018

Gösterge Vade Kapanış Kapanış Değişim Ağırlıklı Ort. Hacim

TRT131119T19 2 Yıl 17.31% 17.59% 1.62% 17.51% 23,400,000

TRT180123T10 5 Yıl 15.24% 15.67% 2.82% 15.44% 7,900,000

TRT080328T15 10 Yıl 14.29% 14.64% 2.45% 14.47% 53,300,000

*Veriler bileşik faiz oranlarıdır.

Vade En Düşük (%) En Yüksek (%) Ortalama (%)İşlem Hacmi

(Milyar TL)

BİST Repo Ters

Repo PazarıO/N 15.25% 15.82% 15.49% 4.10

Takasbank Borsa

Para PiyasasıO/N 14.50% 17.00% 16.62% 3.00

Bankalararası

Repo/T.Repo

Pazarı

O/N 16.45% 16.50% 16.46% 0.56

TL Piyasası Özet Bilgiler

İhale Tarihi Vade Sonu VadeOrtalama

Vadeli Kur

Toplam

Satış(Milyon

USD)

Teklif

Tutarı(Milyon

USD)

01.06.2018 02.07.2018 1 Ay 4.62145 241 241

TCMB Vadeli Döviz İhaleleri(USD)



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

EURUSD

• Cuma günü açıklanan Tarım Dışı İstihdam verisi sonrasında geri çekilen parite yeni haftayla birlikte yeniden

toparlanıyor.

• Göstergelerin yukarı yöne işaret ettiği parite parite için 20 günlük ortalaması olan 1.1761 seviyesi ilk direnç noktası

olarak dikkat çekiyor.

• Nisan ayı ortasından itibaren gözlemlenen düşüş trendinin üzerinde seyreden parite için 1.1761 seviyesinin aşılması

yukarı yönlü hareketlerin devamı adına önem taşıyor.

• Aşağı yönlü hareketlerde kısa vadeli trend hareketi 1.1644 seviyesinde ilk destek noktası olarak dikkat çekiyor.

DESTEK : 1.1644 - 1.1600– 1.1515

DİRENÇ : 1.1761 - 1.1830 – 1.1940

FX



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

USDTRY

• Geçtiğimiz hafta sonuna doğru yukarı yönlü atakların görüldüğü USDTRY’de teknik göstergeler de yükselişin

devamına işaret ediyor.

• Bugün açıklanacak enflasyon verisi bu atağın devamı adına en önemli gündem maddesini oluşturuyor.

• Cuma günkü raporumuzda direnç noktası olarak verdiğimiz ve 21 Mayıs zirvesi olan 4.5985 seviyesi üzerine atak

gelirken 4.7000 psikolojik seviyesi 28 Mayıs zirvesi olan 4.7120 öncesindeki direnç noktası olarak karşımıza çıkıyor.

• Satış baskısının devamı adına 4.5985 seviyesi takip edilirken Cuma günü görülen en düşük seviye olan 4.5177

seviyesi bir sonraki destek noktası olarak karşımıza çıkıyor.

• DESTEK : 4.5986 – 4.5500 - 4.5177

DİRENÇ : 4.7000 - 4.7120 – 4.7500



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

EURTRY

• Euro tarafında global piyasalarda görülen değerlenme eğilimi sonrasında EURTRY’de de yükselişler dikkat çekerken

teknik göstergeler de aşırı satım bölgesinden toparlanmaya işaret ediyor.

• Cuma günkü raporumuzda direnç noktası olarak verdiğimiz Kasım / Mayıs yükseliş trendinin geçtiği 5.3653 seviyesi

aşırılırken 28 Mayıs zirvesi olan 5.5172 seviyesi bir sonraki önemli direnç noktası olarak önemini koruyor.

• Satış baskısının görülmesi durumunda ise Cuma gününün zirvesi olan 5.4327 seviyesi 29 Mayıs zirvesi olan 5.3545

öncesindeki destek noktasını oluşturuyor.

• DESTEK : 5.4327 – 54000 – 5.3545

DİRENÇ : 5.5000 – 5.5172 - 5.5500



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTIA

EMTİA

ALTIN

• İtalya üzerinde artan endişleler güvenli liman talebini artırırken, yaşanan yükselişlerde 200 günlük ortalaması olan

1307 seviyesinin aşılamamış olması yukarı yönlü hareketleri sınırlandırıyor.

• Yukarı yönlü hareketlerin devamı adına 1307 seviyesinin aşılması önem taşırken, bu seviyenin aşılması durumunda

50 günlük ortalaması olan 1320 seviyesi test edilebilir.

• Aşağı yönlü hareketlerin yaşanması durumunda ise son iki yıldır gözlemlenen yükseliş trendinin geçtiği 1290 seviyesi

öncesindeki destek noktasını oluşturuyor.

DESTEK : 1290 – 1285 - 1265

DİRENÇ : 1307– 1320 -1330



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTİA

ENDÜSTRİYEL METALLER (LME)

HURDA ÇELİK & İNŞAAT DEMİRİ FİYATLARI (LME) Hurda Çelik Alış Satış İnşaat Demiri Alış Satış

Haziran 2018 337 347 Haziran 2018 534 541

Temmuz 2018 334 342 Temmuz 2018 526 532

Ağustos 2018 332 341 Ağustos 2018 520 530

Piyasa Göstergeleri Kapanış Yüksek Düşük C/B* Stoklar Stok Değ

Alüminyum 2,271 2,305 2,263 5b 1,206,375 500

Bakır 6,825 6,905 6,826 13.25c 317,950 6,425

Kurşun 2,443 2,458 2,427.5 11.25c 133,475 -75

Nikel 15,200 15,690 15,105 64.5c 287,646 -2,958

Kalay 20,630 20,765 20,595 45b 2,420 -5

Çinko 3,088.5 3,120 3,073 0.75c 245,650 -100 *Contango ve Backwardation, Spot(cash) piyasa fiyatı ile 3 aylık vadeli piyasa fiyatı arasındaki farkı gösterir. Kapanışlar LME 2. Ring resmi fiyatlarıdır.

CFTC Haftalık Açık Pozisyon Değişim Raporu

29 Mayıs 22 Mayıs Haftalık Değişim

ALTIN 61,235 27,527 33,708

WTI PETROL 324,235 377,520 -53,285

BAKIR 29,912 32,248 -4,336

BUĞDAY 15,318 -1,685 17,003

PAMUK 87,969 91,491 -3,522



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTİA

HABERLER

*** Şangay Borsası depolarındaki bakır stokları geçen

hafta 3,869 ton artarak 272.254tona çıkarken,

alüminyum stokları 1,005ton azalarak 972,707 tona

indi. Nikel stokları ise 1,784 ton azalarak 31,216tona

geriledi.

*** Kazakistan merkezli Kaz Minerals Rusya’da

Baimskaya bakır projesinde kontrol hissesini almak için

1 milyarlık teklif sunmayı değerlendiriyor.

*** Şangay Borsasında en çok işlem yapan 20 brokerın

net kısa pozisyon sayısı geçen hafta 10,293 net kısadan

9,161’e gerilerken, alüminyumdaki net kısa pozisyon

sayısı 8,144’den 13,826’ya çıktı.

*** Kongo’nun ilk çeyrek bakır üretimi geçen yıla göre

%8.2 artarak 296,717 tona çıktı.

PİYASA YORUMU

Vedanta’nın Hindistandaki bakır üretim tesisinin

kapanmasının ardından dünyanın en büyük bakır madeni

olan Şili Escondida da toplu iş görüşmelerinin başlaması

yatırımcılar üzerinde arza ilişkin tedirginliği artırarak

fiyatların yükselmesine neden oluyor. Şangay’da bakır

fiyatları Mart 2015’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı.

●Bakır: 7,110’dan 6,710’a gerileyen fiyatlarda görülen

toparlanmada 6,960 direnci önemli burası geçilirse

7,100’e doğru yükseliş devam edebilir. 6,790’da ise

desteği bulunuyor.

●Nikel: 16,700’den 13,550’lere düşen fiyatlarda

toparlanma görülüyor. Nisan ayında gördüğü 16,700

önemli direnç noktası oluştururken, ara direnç 15,500’de

bulunuyor. 15,100 ise kar satışlarında ilk destek seviyesi

olacaktır.

●Alüminyum: 2,700’lerden düşüşe geçen fiyatlar

2,175’den toparlandı. Fiyatlar yatay seyrediyor. Düşüşte

destek 2,250 ve 2,242’da, direnç ise 2,330’da bulunuyor.

●Kurşun: 2,240’dan toparlanan fiyatlar 2,510’a kadar

yükseldikten sonra kar satışları geldi. Şu aşamada 2,425 ve

2,380 destekleri denenebilir. 2,470 ise artık yükselişlerde

direnç olarak çalışacaktır.

●Çinko: 3,000 desteğinden toparlanan fiyatlarda toparlanma

3,150’ye doğru devam edebilir. Gevşemelerde ara desteği

3,015’de bulunuyor. Son bir aydır fiyatlarda 3,000-3,125 arası

yatay seyir hakim.

Bakır



https://www.linkedin.com/company/deniz-yat%C4%B1r%C4%B1m

https://twitter.com/Deniz_Yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN




DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY

Albaraka Türk: Albaraka Türk geçmiş dönem kredi getirisini kar payı olarak dağıttığı için faiz marjı normal bankalara kıyasla

daha iyi olabilir. Bunun yanısıra faiz dışı net gelirlerde de belirgin bir toparlanma öngörüyoruz. %19.3 ile %46.7

seviyesindeki sektör ortalamasının oldukça altında seyreden komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranının

orta-uzun vadede iyileşmesini ve karlılığa olumlu katkıda bulunmasını bekliyoruz. Basel III kriterlerine uyumlu 205 mln $

tutarında sukuk ihracı sermaye yeterlilik oranlarını yükselterek büyüme dinamiğine olumlu katkı sağlayacaktır. Bu

borçlanmayı ve önceki beklentimize göre daha iyi bir aktif kalitesi performansını beklentimizi modelimize dahil etmemizin

ardından Albaraka Türk için hedef fiyatımızı 1.95 TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 1.65 TL). Diğer bankalara kıyasla daha düşük

çarpanlarla işlem gören Albaraka Türk’ün iyileşme eğiliminde olan özsermaye karlılığı sayesinde bu farkı kısmen

kapatacağını düşünüyoruz.

Portföy

Getirisi

Nominal

Getiri

BIST-100'e

Relatif Getiri

2016 %22.8 %12.7

2017 %46.8 -%0.6

12 aylık %15.8 %13.7

Sene başından -%2.0 %14.0

Model Portföy

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi

Nominal Getiri

(Portföye girişten itibaren)

BIST-100'e Rölatif Getiri

(Portföye girişten itibaren)Portföydeki Ağırlık

AVISA 17.08.2017 -16.5% -10.0% 5.0%

VAKBN 23.01.2018 -25.5% -11.1% 9.2%

YKBNK 23.01.2018 -12.9% 4.0% 10.7%

ALBRK 28.02.2018 -9.6% 8.4% 8.1%

ENJSA 20.03.2018 -5.6% 10.8% 11.6%

CCOLA 02.04.2018 0.4% 15.9% 9.1%

TOASO 02.04.2018 -9.0% 5.1% 8.4%

TKFEN 02.04.2018 -3.2% 11.7% 8.6%

DGZTE 23.05.2018 -0.9% -0.9% 6.1%

NAKİT 23.2%

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma



GÜNLÜK BÜLTEN




Vakıfbank: Düşük TL kredi/mevduat oranı, sabit getirili TL cinsi bonoların toplam bono portföyü içerisinde görece düşük

ağırlığı ve güçlü aktif kalitesi ile ön plana çıkmaktadır. İştirakleri ile yaratacağı sinerji ile komisyon gelirlerinde yüksek

büyüme trendini sürdürmesini bekliyoruz. Operasyonel gider artışında sektörün hafif üzerinde bir artış oranı bekliyor

olmamıza rağmen Vakıfbank’ın güçlü özsermaye karlılığı performansını korumasını bekliyoruz ve sektör ortalaması ile

kıyaslandığında özsermaye karlılığı farkının Vakıfbank lehine açılmaya devam etmesini öngörüyoruz. Buna rağmen hissenin

diğer bankalara göre oldukça cazip değerleme oranları ile işlem görmesinden dolayı öneriyoruz.

Yapi Kredi Bankası: Aktif kalitesindeki olumlu görünümün Yapı Kredi Bankası’ndaki en önemli ayrışma nedeni olabileceğini

düşünüyoruz. Banka geçen yıl rakiplerine kıyasla daha yüksek bir kredi risk maliyetine katlanmıştı. Bu sene takibe dönüşüm

hızında belirgin bir yavaşlama olabileceğini beklediğimiz için kredi risk maliyetinin normalleşmesini bekliyoruz. Bununla

birlikte istikrarlı maliyet kontrolü ve TÜFE’ye endeksli tahvillere diğer rakiplerine kıyasla daha az bağımlı gelir yapısı da

düşen enflasyon ortamında bankayı defansif kılacağı için Yapı Kredi Bankası’nı beğenmeye devam ediyoruz. Bu olumlu kar

dinamiğine bağlı olarak sektöre kıyasla özsermaye getiri oranı farkını 140 baz puan geliştirmesini beklediğimiz hisse diğer

bankalara göre oldukça cazip çarpanlar ile işlem görmektedir.

AvivaSA: 2018 yılında %30 net kar büyümesi ve %44 özsermaye getiri oranı ile olduça cazip bir karlılık performansı

gösterebilir. Otomatik katılım nedeniyle şahsi bireysel emeklilik işindeki büyüme yavaşlama eğiliminde olmasına rağmen

mevcut müşteri tabanının korunuyor olması ve yatırım enstrümanlarındaki yüksek getiri oranı sayesinde fon hacminin

organik büyüme hızını korumasını bekliyoruz. Bununla birlikte otomatik katılımın bu sene içerisinde daha küçük çaptaki

şirketlere de zorunlu hale gelemsiyle birlikte AvivaSa’nın saha satış gücüyle rekabette avantaj sağlayacağı fikrindeyiz. Bu

toplu katılımlar sayesinde birim sözleşme satış maliyeti düşeceği için şirketin faaliyet giderlerine de olumlu yansımasını

bekliyoruz.

Coca Cola İçecek: Şirket 2018 yılı için daha önce toplam satış hacminde %2-4, yurt dışı operasyonlarında ise %8-10

aralığında bir büyüme hedeflediğini açıklamıştı. Ancak, Şirket’in düzenlediği analist toplantısında, yurt içinde ılımlı hava

şartları sayesinde 1Ç18 satışlarının öngörülerinin bir miktar üzerinde geçtiği izlenimini almakla beraber, yüksek kar marjlı

ürün satışlarının artan ağırlığı ve Pakistan’daki Faysalabad tesisinin yılın ilk yarısında devreye girmesiyle yurt dışı satışlarının

da olumlu destekleneceğini düşünerek Coca Cola İçecek’in 2018 yılında sağlıklı bir büyüme göstermesini bekliyoruz.

Enerjisa: Öngörüleblir gelir ve karlılık modeli, EPDK’nın son dönemde iyileştirdiği tarifelerle güçlü kar büyüme potansiyeli,

TL bazlı borçluluk sayesinde dövizdeki oynaklıklardan etkilenmeyen bilançosu, yüksek nakit akımı potansiyeline rağmen

iskontolu değerleme çarpanları ve temettü dağıtma potansiyelinden dolayı da 6.25 TL/hisse fiyattan 8 Şubat’ta halka arz

edilen Enerjisa hisselerinin de gelecek dönemde pozitif bir momentumla hareket etmesini bekliyoruz. Enerjisa Araştırma

kapsamında olmamakla birlikte, Sabancı Holding için yaptığımız net aktif değerlememizde, Enerjisa için 10.5 mlr TL (8.90

TL/hisse) makul değer hesaplamaktayız. 8.90 TL/hisse’ye denk gelen değerlememiz bulunmaktadır.




GÜNLÜK BÜLTEN




Torunlar GYO: Torunlar GYO’nun 2018 yılı finansal performansı 2017’nin belirgin bir şekilde üzerine çıkabilir

düşüncesindeyiz. Şirket yönetimi FAVÖK’ün yıllık bazda %100’ün üzerinde artış göstermesini ve özellikle döviz cinsinden

borç rakamının yılsonunda 2017’nin altına gerilemesi beklentisine paralel olarak net aktif değerinin 2017 sonundaki 6.4

milyar TL’den 8.1 milyar TL düzeyine ulaşmasını bekliyor. AVM ve ofis kira gelirlerinin şirketin önemli gelir kaynağı olması

nedeniyle (oturum amaçlı konut alanına bağımlılığının az olması) şirketin hedeflerine ulaşabileceği düşüncesindeyiz.

Mevcut fiyat seviyesinde 2017 net aktif değerine göre %54 iskontolu işlem gören hissenin, iskonto seviyesi aynı kalsa bile,

ileriye dönük olarak %27 gibi bir yükselme potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz. Yılın ikinci yarısında kısmen de olsa

gerilemesini beklediğimiz faiz oranları ile iskontonun da bir miktar azalması mümkün olabilir.

Şişe Cam: Paşabahçe’nin 2Ç16’da bozulan operasyonel karlılığı Şişe Cam hissesi üzerinde baskı yaratmış, bu dönemde Şişe

Cam’ın halka açık olan diğer şirketlerin (Anadolu Cam, Trakya Cam ve Soda Sanayi) toplam değerine göre olan %30’luk

primi geçmiş yıllar ortalaması olan 53%’ün oldukça gerisinde kalmış bulunmaktadır. Ancak, son dönemde Paşabahçe’nin

operasyonel performansının iyileştiğini ve Şişe Cam’ın sahibi olduğu Anadolu Cam ve Trakya Cam hisselerinde gerçekleşen

pozitif trendin gerisinde kaldığını göz önünde bulundurarak, açılan bu makasın Şişe Cam hissesi lehine kapanmasını

bekliyoruz.

Tekfen Holding: Beklentilerin üzerinde gelen 4Ç17 sonuçlarına ve güçlü 2018 beklentilerine rağmen piyasanın gerisinde

kalan Tekfen Holding’in cazip çarpanları, döviz bazlı gelir modeli ve sağlam bilanço yapısı sayesinde beğenmeye devam

ediyoruz. 2018 yılında 1.5-2.0 mlr $ arasında yeni inşaat projesi eklemeyi hedefleyen Şirket’in, bu yönde atacağı somut

adımların da hisse performansını olumlu yönde etkileyeceğini öngörüyoruz.

Tofaş: 2017 yılında rekor operasyonel karlılığa ve net kara ulaşmasına rağmen, ihracat hacimlerinde piyasa beklentisinin

altında kalan 2018 hedefleri nedeniyle sene başından beri %13 değer kaybeden Tofaş hissesi, piyasanın %13, Ford

Otosan’ın ise %16 gerisinde kaldı. Ihracat hacminde önümüzdeki dönem toparlama beklediğimiz Tofaş’ın 2018T FD/FAVÖK

bazında Ford Otosan’a göre %27, gelişmekte olan ülkelerdeki benzerlerine göre ise %23 iskontolu çarpanını, güçlü

euro’dan olumlu etkilenmesini ve maliyet artı kar bazlı “al ya da öde” kontratlarının sağladığı defansif yapısını göz önünde

bulundurarak öneriyoruz.




GÜNLÜK BÜLTEN




EKONOMİK TAKVİM

4 Haziran 2018 , Pazartesi

10:00 EUR İspanya İşsizlik Değişimi -86,7K

10:00 TRY Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (May) 1,45% 1,87%

10:00 TRY Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (May) 10,85%

10:00 TRY Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) (Aylık) (May) 2,60%

10:00 TRY Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) (Yıllık) (May) 16,37%

10:15 CHF İstihdam Seviyesi (1. Çeyrek) 4,999M 4,962M

11:30 GBP İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (May) 52,0 52,5

17:00 USD Dayanıklı Malları Siparişleri (Aylık) -1,7%

17:00 USD Fabrika Siparişleri (Aylık) (Nis) -0,6% 1,6%



powerpoint presentationtitle: powerpoint presentation author: ï¿½ï¿½k 1vanï¿½...

Documents