powerpoint timesaver better charts, tables, and diagrams...

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu

2011-2012中国上市公司高管薪酬调研报告

德勤中国高管薪酬研究中心

2012.06


版权及免责声明

1

本研究成果属于德勤公司版权所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制

和发布。如引用发布，需注明出处为德勤公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修

改。德勤公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

本报告中所有高管薪酬数据分析均基于各公司2011年报及补充披露中已经公布的信息（包括金额

及税前、税后口径），对于其未确认及未完全披露的数据，德勤对其可能带来的影响不承担任何

责任。

本研究内容及观点仅供交流与参考，因依赖本研究成果所导致的任何错误、损失，德勤公司均不

负责，亦不承担任何法律责任。

*此书面材料为德勤公司所有。在获得德勤公司书面同意之前，这一书面材料的任何部分都不可被复

制、影印、或以电子版本方式进行复制等。


调研样本及数据来源说明

2

•样本：截止2012年6月13日完成年报披露的A股上市公司，有效

样本2348家；

•数据来源：原始数据均来源于上市公司年报及董事会公告、股东

大会决议等公开披露信息；

•统计口径：高管薪酬数据为年报及补充公告披露的税前年薪，不

包括其所持上市公司股权市值、从非上市公司领取的薪酬以及其

它未列入上市公司年报中“高管薪酬（税前）”项的收入。

A股上市公司

• 样本：美国、香港上市的TMT等典型企业；

• 数据来源：原始数据均来源于上市公司年报、股东大会通函等各类

公开披露信息；

• 统计口径：根据信息披露准则不同，高管薪酬数据包括现金薪酬、

股份支付薪酬等。

境外上市公司


2011-2012年度高管薪酬调研报告整体框架

3

高管薪酬调研报告

2011年A股上市公司全行业整体研究

2011年A股上市公司高管薪酬分类研究*

2011年A股上市公司股权激励实践研究

2011年境外重点行业高管薪酬实践与启示

回顾与展望

全行业总人工成本效率分析

全行业高管薪酬排名及行业外部公平性分析

全行业典型岗位高管薪酬分析

全行业高管薪酬内部公平性分析

重点行业分析

区域分析

企业控股性质分析

重点板块分析

银行业

证券业

保险业

制造业

其他子行业

主板、创业板

全行业高管薪酬业绩相关性分析

说明：本报告在此仅展示部分分类研究结果


德勤中国高管薪酬指数（2012版）介绍

4

德勤中国高管薪酬指数(Deloitte China Executive Compensation Index)系德勤高管薪酬研究中心提出的用以全面衡量上

市公司高管薪酬水平与趋势的综合指数，并在连续年度分析的基础上不断优化而成。

指标释义计算方式

德勤高管薪酬指数

2

0

1

2

最高薪酬排行全行业及重点行业的高管最高薪酬排行基于原始数据的纵向、横向对比分析

行业薪酬分位值（P25、P50、P75、P90）

分位数：是对薪酬数据的位置的描述。举例

P90指90%的薪酬数据比该值低统计学方法

典型岗位薪酬变化趋势典型岗位薪酬水平及趋势变化，薪酬平均增长率或复合增长率CAGR

薪酬平均增长率=(T年平均薪酬/T-1年平均薪酬-1)*100%

CAGR=(当期薪酬/基期薪酬) 1̂/n-1

高管内部公平性指数衡量同一企业内高管团队间薪酬差异性 =样本公司高管最高薪酬/高管最低薪酬

行业间外部公平性指数衡量不同行业间高管薪酬水平的横向业差异

以薪酬（取该行业每一样本最高薪酬均值）最低的行业为基准，计算其他行业与它的差异倍数

典型因素差异性分析衡量不同区域、不同控股性质、不同板块的上市公司的高管薪酬水平差异

基于原始数据的纵向、横向对比分析

高管薪酬业绩相关性系数衡量高管薪酬与一系列经营业绩指标之间的相关关系（是否存在相关性及相关度大小）

统计学方法

总人工成本占营业收入比衡量总人工成本支出与营业收入占比关系 =总人工成本/营业收入*100%

总人工成本利润率衡量人工成本效率，它表示每投入一元人工成本所带来的效益

=净利润/总人工成本

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu 5

1 2011年A股上市公司全行业整体研究

1.1 全行业总人工成本效率分析

1.2 全行业高管薪酬外部公平性分析

1.3 全行业高管薪酬内部公平性分析

1.4 全行业高管薪酬业绩相关性分析

2 2011年A股上市公司高管薪酬分类研究

3 2011年A股上市公司股权激励实践研究

4 2011年境外重点行业高管薪酬实践与启示

5 回顾与展望

附录

目录


2011年A股全行业“总人工成本占营业收入比”与2010年基本持平

2011年该指标值全行业平均为6.9%，与2010年基本持平。

但行业间存在一定差异，多数行业2011年该指标高于2010年，金融、保险行业指标依旧占据行业第一，但较2010年略降，而传统行业农林牧渔业则有大幅增长。

-0.4%

6.7% 6.3%

13.7%

31.5%

-16.5%

7.5% 4.1%

17.5%

-0.6%

19.0%

-7.5%

2.6% 0.6%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

2010-2011全行业总人工成本占营业收入比

2011总人工成本占营业收入比 2010总人工成本占营业收入比 2011年增长率

6


2011年A股全行业“人工成本利润率”有所降低

2011年，全行业人工成本利润率为1.32，较2010年下降约10%。受到经济环境、政策环境等外部因素对行业发展的影响，各行业人工成本利润率较2010年亦呈现较大

波动。交通运输、仓储业人工成本利润率降幅最大，而人工成本占营业收入比涨幅最大的农林牧渔业该指标也有较大降幅。

3.47

2.08

1.51 1.27

1.01 0.99 0.97 0.97 0.92 0.70 0.69

0.48 0.36

1.32

-16.4%

-1.2%

-15.6%

-33.1%

-12.4%

2.4%

-26.4%

-5.2% -2.6%

-45.5%

-25.8%

-2.7%

-15.4% -9.9%

-50.0%

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.502010-2011年全行业人工成本利润率比较

2011人工成本利润率 2010人工成本利润率 2011年增长率

7


370.56

108.65 90.13 83.01 76.87 76.66 67.53 67.12 65.7 63.38 62.49 48.51 43.31

72.2

6%

19%

12%

3%

12% 14% 13%

-2%

7% 7% 8%

5%

16%

8%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0

50

100

150

200

250

300

350

400

薪酬（

万元）

2011年全行业高管最高薪酬均值比较及增长率

2011年最高高管薪酬均值 2010年最高高管薪酬均值增长率

2011年A股全行业最高高管薪酬情况—均值72.2万

8

2011年A股上市公司高管最高薪酬均值为72.2万元，较2010年增长8%。从各行业高管最高薪酬均值来看，排名前三的行业分别是金融保险业、房地产业、批发和零售贸易业，这一排名较2010年没有变化。

根据行业分类，多数行业高管最高薪酬均值增幅显著，仅有建筑业呈现负增长，除金融、保险业，其他行业行业间高管薪酬水平差异不大。

数据来源：2011年上市公司年报（截止6月13日）


全行业高管薪酬行业外部公平性—多数行业间高管薪酬均值差异不大，但金融保险业远超其他行业

9

通过行业外部公平性系数比较，除金融保险业外，其他行业与基准行业差异都在3倍以内，而金融保险业

一枝独秀，达到了基准行业的近8倍，其高管薪酬水平远超过其他行业。

7.94

2.38 2.08 1.92 1.77 1.77 1.56 1.55 1.52 1.46 1.45 1.12 1.00

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

外部公平性系数

2010-2011各行业高管最高薪酬外部公平性比较

2011 2010

*高管薪酬外部公平性指标以最高高管薪酬均值最低的行业为基准，计算其他行业与它的倍数，该指标值越高，说明该行业的高管薪酬水平越高。


全行业高管薪酬内部公平性—各行业的内部公平性有一定差异

总体来看，A股高管薪酬内部公平性系数值在1.77-2.80之间。金融保险行业高管薪酬内部差异最大，批

发和零售贸易业次之，交通运输仓储业高管薪酬差异最小。

3.86

3.21

2.80 2.69 2.57 2.56 2.42 2.40 2.26 2.17 1.85 1.85 1.77

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

内部公平性系数

高管薪酬内部公平性系数行业平均值

高管薪酬内部公平性系数行业平均值

10


高管薪酬与经营业绩相关性分析—相关系数分析关键发现(1/2)

11

2011年A股上市公司高管薪酬与基本每股收益的相关关系最为显著。同时，不同行业之间高管薪酬与经营

业绩的相关关系也存在明显的差异。比如房地产业企业高管薪酬与基本每股收益、每股净资产、净资产、

净利润、营业利润、和营业收入呈现十分显著的正相关关系；而金融保险业企业高管薪酬只与基本每股

收益和每股净资产呈现十分显著的正相关关系

各相关分析

变量/行业基本每股收益每股净资产净资产净利润营业利润

加权平均净资

产收益率营业收入

房地产业 +(**) +(**) +(**) +(**) +(**) +(*) +(**)

制造业 +(*) +(*) +(*) +(*) +(*) +(*) +(*)

批发和零售贸易业

+(**) +(**) +(**) +(**) +(**) +(*) +(**)

农、林、牧、渔业

+(**) +(**) +(**) +(**) +(**) +(**) +(**)

金融保险业

+(**) +(**) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

建筑业 +(**) ( ) ( ) ( ) ( ) +(**) ( )

注¹：“+”表示正向相关，“-”表示负向相关；“(**)”表示十分显著的相关关系，“(*)”表示显著的相关关系，“( )”表示无显著的相关关系

注²：不同样本量下的相关系数存在差异，比如个别金融保险业企业的高管薪酬与经营业绩呈现十分显著或显著的相关关系，而全体金融保险业企业的高管薪酬只与基本每股收益和每股净资产呈现十分显著的正相关关系。这反映了金融保险业的高管薪酬除了受到本企业经营业绩指标的影响外，更受到外部宏观经济环境、整体行业发展趋势、和人才稀缺等因素的影响

数据来源：2011年A股上市公司年报，德勤分析


高管薪酬与经营业绩相关性分析—相关系数分析关键发现(2/2)

12

综合类企业的高管薪酬与经营业绩指标呈现显著正相关，而信息技术业、采掘业、交通运输仓储业、社会服

务业、和传播与文化产业的高管薪酬值与经营业绩指标之间未呈现显著的相关关系

各相关分析

变量/行业基本每股收益每股净资产净资产净利润营业利润

加权平均净资

产收益率营业收入

电、煤气及水生产和供应业

( ) +(*) +(*) ( ) ( ) ( ) +(*)

综合类 +(*) ( ) +(**) +(**) +(**) ( ) +(**)

信息技术业 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

采掘业 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

交通运输仓储业

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

社会服务业 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

传播与文化产业

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

注¹：“+”表示正向相关，“-”表示负向相关；“(**)”表示十分显著的相关关系，“(*)”表示显著的相关关系，“( )”表示无显著的相关关系

注²：不同样本量下的相关系数存在差异，比如个别金融保险业企业的高管薪酬与经营业绩呈现十分显著或显著的相关关系，而全体金融保险业企业的高管薪酬只与基本每股收益和每股净资产呈现十分显著的正相关关系。这反映了金融保险业的高管薪酬除了受到本企业经营业绩指标的影响外，更受到外部宏观经济环境、整体行业发展趋势、和人才稀缺等因素的影响

数据来源：2011年A股上市公司年报，德勤分析




2.1 重点行业分析（以金融业与制造业为示例）

2.2 区域分析

2.3 企业控股性质分析

2.4 重点板块分析



5 回顾与展望

附录

目录

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu

2011年A股上市银行最高薪—中国银行拔得头筹

按目前年报披露，中国银行信贷风险总监以895.7万元年薪夺得银行业高管薪酬的首位，但是相比2010

年下降了18.7%。

A股上市银行中股份制银行的高管最高薪酬明显高于除中国银行外的其他四大国有银行，且多数股份制银行的薪酬相比2010年有所增长。

五大国有银行的董事长和行长总薪酬较为接近，均在165-196万之间。

数据来源：上市银行2011年报（截止6月13日）。

2010年浦发银行无数据，浦发银行、招商银行、民生银行2011年年报里披露的高管薪酬不包括绩效薪酬，最终薪酬仍待披露。

排名股票简称 2010最高薪酬

（万元）

2010最高薪酬获得者

2011最高薪酬（万元）

2011最高薪酬获得者

最高薪酬变化率（%）

1 中国银行 1101.90 信贷风险总监 895.70 信贷风险总监

部分银行尚未完整披露2011

年的最终薪酬，因此目前无法计算2011年增

长率

2 深发展A 825.00 董事长 869.00 行长

3 招商银行 531.00 行长兼首席执行官 535.38 行长兼首席执行官

4 民生银行 715.48 董事长 516.25 董事长

5 中信银行 496.18 行长 496.18 行长

6 北京银行 395.36 副行长、公司业务

总监 389.82

副行长、公司业务总监

7 兴业银行 304.00 董事长 331.40 董事长

8 华夏银行 260.00 董事长、行长、监

事会主席 280.00

董事长、行长、监事会主席

9 南京银行 193.38 董事长、行长 202.58 董事长、行长

10 浦发银行 - - 199.9992 多名高管副职

14

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu

16家上市银行中，截止目前披露信息，仅有7家银行2011年高管最高薪酬高于2010年，其中光大银行涨幅最大，达63.1%。而有5家银行出现负增长，包括三家国有银行。工商银行、中信银行、宁波银行最高薪酬与2010年基本持平。

数据来源：上市银行2011年报（截止6月13日）

2010年浦发银行无数据，2011年增长率显示为0。浦发银行、招商银行、民生银行、光大银行2011年年报里披露的高管薪酬不包括绩效薪酬，最终薪酬仍待披露。

15

2011年A股上市银行最高薪较2010年有所下降，各银行最高薪酬差距明显

未公布2011年最终薪酬的银行目前最高薪酬

-18.7%

0.0% 8.5%

-1.3%

-61.0%

5.3% 0.8%

-27.8%

0.0% -1.4% 9.0% 7.7% 4.8%

0.0% -0.3%

63.1%

-11.1%

-80.0%

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

0

200

400

600

800

1000

1200

薪酬（

万元）

2011年A股上市银行最高高管薪酬及变化趋势图

2010年最高高管薪酬

2011年最高高管薪酬 2011增长率


高管薪酬趋势

高管薪酬内部公平性

最高薪酬岗位

2011

年银行业高管薪酬发现

受到经济大环境影响，银行董事长和行长薪酬随经济波动出现起伏，

2010年部分银行高管薪酬出现下滑，2011年多数银行高管薪酬略有回

升或持平。

作为人力资本密集行业，银行业最高薪酬获得岗位有倾向于非董事

长、行长岗位的趋势。

银行业

人工成本

上市银行高管薪酬内部公平性呈两极分化状态，大部分银行高管薪酬

内部公平性在可接受正常范围内，但部分银行的高管薪酬内部公平性

系数有较大突破。

人工成本利润率

相比2010年，2011年人工成本对利润的贡献度有一定的提高。但银行

间人工成本利润率差别较大。

虽然2011年银行业人工成本有所提高，但其营业收入增幅显著，人工

成本占营业收入比例有所下降。

2011年银行业高管薪酬调研小结


2011年A股上市券商最高薪：过半券商最高薪酬同比增长

17

最高薪酬获得者更多向副董事长、副总裁等非一把手职位倾斜

尽管业绩遭遇重创，仍有过半券商在最高薪酬支付上实现了不同程度的增长，增幅最大的三家为中信、长江和宏源证券。

数据来源：上市券商2011年报，其中海通、招商、华泰、山西未注明税前、税后；广发为税后数据

2010-2011上市券商最高薪酬获得者情况

排名股票简称 2010最高薪酬（万元） 2010最高薪酬获得者 2011最高薪酬(（万元） 2011最高薪酬获得者

1 中信证券 388.66 执行委员会委员 1601.00 副董事长兼执行董事，兼执行委员会委

员

2 广发证券 869.86 董事长 728.61（税后）副董事长

3 太平洋证券 381.63 总经理 529.53 总经理

4 方正证券 N/A N/A 440 董事长（代董秘）

5 东北证券 395.05 北京分公司总经理兼职工监

事 433.97 副总裁

6 长江证券 166.50 董事长 350.20 执行副总裁（常务）

7 光大证券 464.80 总裁 339.66 总裁

8 宏源证券 215.63 总经理 338.26 总经理

9 国金证券 292.70 副董事长 324.53 副总经理

10 招商证券 295.22 董事长 299.41 董事长

11 西南证券 222.68 总裁 247.71 副总裁兼董事会秘书

12 海通证券 223.00 董事长、总经理 234.00 董事长兼党委书记、董事兼总经理

13 东吴证券 N/A N/A 208.22 董事兼常务副总裁

14 国海证券 N/A N/A 198.05 总经理

15 华泰证券 245.58 总裁 195.44 董事长、董事、总裁

16 山西证券 213.67 总裁 154.99 常务副总裁

17 兴业证券 163.96 董事长 138.72 董事长

18 国元证券 172.07 董事长 128.01 董事长


高管薪酬趋势


最高薪酬岗位

2011

年证券业高管薪酬发现

尽管业绩遭遇重创，仍然有过半券商在最高薪酬支付上实现了不同程

度的增长。

最高薪酬获得者更多向副董事长、副总裁等非一把手职位倾斜。

证券业

人工成本

10家券商的高管薪酬内部差异性在可接受范围，3家券商该指标略低，

说明差异性较小，5家券商的高管薪酬差异性较大。

2011年总人工成本增长明显放缓，业绩缩水直接影响到各券商的总人

工成本支出，人工成本的小幅增长以及营业收入的大幅下降，使其平

均增长率较2010年下降了27个百分点。

2011年证券业高管薪酬调研小结


2011年A股上市保险公司最高薪——中国平安包揽前三甲

19

平安2011年的净利润超过中国人寿，跃居第一；平安最高薪酬由寿险董事长获得，平安寿险2011年收入增长70%（相比其他公司3.2%的平均增幅提升明显），凸显对高管业绩的强度激励

2010－2011上市保险公司最高薪获得者情况

数据来源：上市保险公司2008-2011年报

公司 2010 2011

10-11

年增长率最高薪酬获得者最高薪酬值（万元）最高薪酬获得者最高薪酬值（万元）

中国平安总经理 1,067.18 监事兼寿险董事长 992.28 -7.02%

中国太保财务总监 596 副总裁（主管财务） 658.60 10.50%

中国人寿总精算师 338.18 总精算师 413.55 22.29%

新华保险 - - 董事长兼执行董事 554.01 -

1584.25

507.2 435

2859.21

653

293

1067.18

596 388.18

992.28 658.6

413.55

554.01

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

中国平安中国太保中国人寿新华保险

年薪（

万元）

2008－2011上市保险公司高管最高薪酬情况

2008

2009

2010

2011


高管薪酬趋势

最高薪酬岗位

2011

年保险业高管薪酬发现

2011年保险行业面临诸多挑战，业务发展增速放缓，盈利水平整体下

滑，直接反映在上市公司董事长和总经理的薪酬水平上，较2010年均

出现不同程度的降低。

四家公司显示最高薪酬获得者岗位比较分散，分别为董事长、监事兼

子公司董事长、主管财务的副总裁、总精算师；

保险业

人工成本


2011年A股上市保险公司人工成本利润率仅为1.12，相比2010年，人

工成本对利润的贡献度有一定程度的降低。

2011年上市保险公司总人工成本占营业收入比有所上升。

上市保险公司的总人工成本呈上涨趋势。

2011年保险业高管薪酬调研小结


386.00

393.00

467.97

473.13

488.00

489.90

499.00

499.00

800.76

957.74

0 200 400 600 800 1000

阳光照明

中新药业

国际实业

雅戈尔

美的电器

比亚迪

晨鸣纸业

格力电器

鲁泰A

中集集团

薪酬（万元）

2011年上市制造业高管最高薪酬排名前

十位企业

2011年A股上市制造业高管薪酬调研分析----整体薪酬水平稳步提升

2011年上市制造业典型高管岗位人员薪酬在全行业较有竞争力，综合近几年数据，制造业高管薪酬发展势头比较可观。

排名前列的企业中，民营企业占据半壁江山，但最高薪酬仍由央企中集集团获得，中集集团赶超2010年排名第一的鲁泰A，达到957.74万元。排名后十的企业以ST企业为主，其中有7家ST企业，薪酬水平在3~6万元之间。

民企

分位 2011年高管最高薪

酬（万元） 2010最高最高薪

酬（万元）

P25 29.50 25.50

P50 46.34 41.47

P75 71.00 66.00

P90 120.00 104.66

最大值 957.40 633.37

2010-2011年制造业高管最高薪酬分位值表

21

数据来源：2011年上市公司年报，无特别说明均计为税前薪酬。


高管薪酬趋势


最高薪酬岗位

2011

年制造业高管薪酬发现

2011年制造业企业高管薪酬有较大幅度的增长，制造业的九个二级子

行业中的“其他制造业”企业高管薪酬平均水平最高

2011年制造业行业高管薪酬保持稳步持续增长，典型高管岗位薪酬处

于领先地位，部分企业董事长、总经理等关键岗位薪酬水平处于A股公

司前列

总人工成本占营业收入比

制造业的九个二级子行业，高管薪酬内部公平性系数在2.14-3.38之

间，其中医药生物制品业和纺织服装皮毛业公平性系数高于3


制造业的九个二级子行业，人工成本利润率在0.54-1.44之间，其中“食

品饮料”子行业该指标最高，“其他制造业子行业该指标最低

制造业的九个二级子行业，总人工成本占营业收入比在4.56%-10.23%

之间，其中“其他制造业”子行业该指标最高，“金属非金属”子行业该指

标最低

2011年制造业高管薪酬调研小结


91.36

80.22

107.09

28%

12%

50%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

北京上海广东

薪酬（

万元）

2010-2011年北京、上海和广东地区高管最高薪酬均值比较

2011年最高高管薪酬均值 2010年最高高管薪酬均值

2011年高出全国均值的比率

87.20

78.34

68.93

59.75 55.45 54.34

51.57

72.2

-2%

2% 4% 4%

23%

4%

11%

7%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

70.00

80.00

90.00

100.00

薪酬（

万元）

2010-2011年各地区高管最高薪酬均值比较

2011年最高高管薪酬均值 2010年最高高管薪酬均值

2011年增长率

2011年不同地区高管薪酬—华南和华北地区的薪酬均值超出全国

华南地区薪酬水平最高，均值为87.20万元，比最低的西北地区最高薪酬高70%，西南地区涨幅最大，增长率高达23%。

北京、上海和广东地区均高于全国平均水平，广东地区高管薪酬水平为最高，达到了107.09万元，高出全国平均最高高管薪酬一半。

23


2011年不同性质的企业高管薪酬—外资参股控股企业高管薪酬水平最高

• 2011年外资控股参股企业高管薪酬较2010年有较大幅下降，但仍为A股企业中最高。而非国资委控股

的央企高管最高薪酬均值与外资的最高薪酬均值几乎持平；民营企业高管薪酬平均水平处于A股企业中

较低水平。

24

107.23 105.63

87.04

74.47

62.83

44.19

135.26

102.67

76.08 64.89 60.28

80 87

271

656

1230

24 0

200

400

600

800

1000

1200

1400

0

20

40

60

80

100

120

140

160

外资非国资委央企国资委央企地方国企民企其他

上市公司数量

薪酬（

万元）

2010-2011年不同性质的企业高管最高薪酬均值比较

2011年高管最高薪酬均值 2010年高管最高薪酬均值数量


2011年A股各板块上市公司高管薪酬—沪深主板高管薪酬水平最高

2011年上市公司各板块高管最高薪酬均值均高于2010年，沪深两市主板高管薪酬水平依旧最高且相

差不大，其中深市主板增长率最高，达到14%。

25

79.84 79.68

62.59

54.01

72.20

10%

14%

6%

9% 8%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

70.00

80.00

90.00

沪市主板深市主板中小板创业板 A股全板块

薪酬（

万元）

2011年上市公司各板块的最高高管薪酬均值比较

2011年最高高管薪酬均值 2010年的最高高管薪酬均值 2011年增长率

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu 26

2011年创业板绝大多数行业高管平均最高薪酬实现较大幅度增长，批发和零售贸易行业更是较2010年

同期增长2倍多，创业板总体也较2010年增长9%。

根据308家创业板有效样本统计，有17家企业高管年薪逾百万。

排名证券简称最高薪酬

高管职务

最高薪酬高管

年薪(万元)

所属证监会

行业

1 大富科技董事长兼

总经理 467.04 信息技术业

2 探路者总经理/总

裁 298.02

批发和零售

贸易

3 利德曼董事长兼

总经理 288.17 制造业

4 开山股份总经理/总

裁 278.61 制造业

5 红日药业董事长 204.36 制造业

2011年创业板高管薪酬排名（前五位）

创业板高管平均最高薪酬再创新高

232%

15% 28%

-7% 11% 15%

25% 17% 35%

9%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

薪酬（

万元）

2011年创业板各行业高管薪酬均值增长情况

2011年 2010年增长率

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu 27

15%

10%

49%

15%

7.42%

-4.38%

36.86%

4.05%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

少于500人 500~2000人 2000以上合计

2010最高薪酬高管年薪 2011最高薪酬高管年薪最高薪酬增长率平均净利润增长率

通过对不同企业规模高管最高薪酬及公司业绩指标（净利润增长率）进行对比分析，可以发现创业板

高管薪酬与公司业绩呈一定的线性关系。

不同规模企业高管最高薪酬增长率随平均净利润增长率波动明显，而各企业最高薪酬增长速度始终高

于公司业绩水平增速。

2011年创业板高管薪酬与业绩相关性对比分析

创业板公司高管薪酬增速远超公司业绩增速


目录





5 回顾与展望

附录

© 2011 Deloitte Touche Tohmatsu © 2012 Deloitte Touche Tohmatsu White markers indicate position

of Deloitte Draw ing Guides

7.40 cm

2.91 Inches

6.00 cm

2.36 Inches

8.00 cm

3.15 Inches

11.70 cm

4.61 inches

0.50 cm

0.2 inches

0.50 cm

0.2 inches

11.70 cm

4.61 inches

To view Deloitte drawing guides:

1. Right-click on slide and select ’Grid and Guides...’

2. Check ’Display drawing guides on screen’

3. Select ’OK’ 股权激励方案披露数量创历史新高，但普及度仍待提升

2011年A股上市公司推行股权激励的热情空前释放，一年之内便有114家上市公司首次披露股权激励

方案，超过2009年和2010年两年之和。

截至2011年底，首次披露股权激励方案的A股上市公司共362家，占上市公司总数（含A、B股）的

13.92%。

44家

15家

68家

19家

66家

114家

0

20

40

60

80

100

120

2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年

实施股权激励企业数

数据来源：德勤高管薪酬研究中心根据上市公司公开披露信息整理

2006-2011年A股上市公司首次披露股权激励方案统计

29



7.40 cm

2.91 Inches

6.00 cm

2.36 Inches

8.00 cm

3.15 Inches

11.70 cm

4.61 inches

0.50 cm

0.2 inches

0.50 cm

0.2 inches

11.70 cm

4.61 inches




3. Select ’OK’ 创业板与中小板成为A股股权激励最为活跃的板块

从市场分布来看，中小板和创业板实施股权激励的积极性最高。截至2011年底，共88家企业披露股权

激励方案，沪深主板仅26家。

9家

17家

34家

54家

0 10 20 30 40 50 60

深市主板

沪市主板

创业板

中小板

各板块企业数量

2011年A股不同板块首次披露股权激励企业分布


30



7.40 cm

2.91 Inches

6.00 cm

2.36 Inches

8.00 cm

3.15 Inches

11.70 cm

4.61 inches

0.50 cm

0.2 inches

0.50 cm

0.2 inches

11.70 cm

4.61 inches




3. Select ’OK’ 股票期权仍然是股权激励首选模式，限制性股票渐受欢迎

在2011年推出股权激励方案的114家公司中，79家（占比69%）公司包含期权工具，38家（占比

33%）包含限制性股票工具，4家（3.5%）包含股票增值权。

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年

不同工具使用占比

期权限制性股票股票增值权

2006-2011年A股上市公司股权激励工具占比

31



目录




4 2011年境外重点行业高管薪酬实践与启示（以TMT行业示例）

5 回顾与展望

附录


高管薪酬结构：境外企业股权支付比例进一步提高，股权激励收益占总薪酬比例较高

33

0.00%

76.01%

88.69%

55.48% 51.02%

98.35%

66.37%

83.26%

50.13% 55.77%

86.02% 92.29%

95.84%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

股权支付比例%

2010年 2011年

数据来源：各公司Proxy Statement，其中Groupon、Facebook2011年新上市，暂无2010年数据。Amazon2011年股权支付比例为0%。

TMT行业高管薪酬一般包括四部分，即底薪和基于年度绩效的奖金、根据长期激励计划分期归属的股权

和现金以及其它部分（如退休金计划、保险与津贴、高管福利等）。

2011年美国本土TMT企业的前五名高管薪酬中，股权报酬占总薪酬的比例平均在60%以上，较高者如

苹果、Facebook，2011年度分别高达98%和96%。

2010-2011年境外TMT企业前五名高管薪酬股权支付比例


股权激励工具选择：国外从期权主导逐渐向多样化转变

34

29%

50%

79%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

业绩股票单位

期权

限制性股票单位

58%

100%

0% 50% 100%

限制性股票单位

期权

境外TMT企业股权激励工具使用情况境内TMT企业股权激励工具使用情况

数据来源：德勤高管薪酬研究中心根据各公司Proxy Statement整理

2011年，调研的14家境外TMT企业中11家

（79%）长期激励工具中包含限制性股票单

位，7家（50%）包含期权，4家（29%）包含

业绩股票单位，部分企业同时表示2012年将

会积极探索更多的激励工具。

相比之下，处于快速发展中的中国TMT企

业在期权的使用上则更为激进，调研企业

中几乎100%采用了期权工具，部分企业如

阿里巴巴、搜狐、网易、新浪等在期权外

同时采用限制性股票单位等其它工具。


2011年境外TMT企业高管薪酬调研小结

35

薪酬结构

激励工具

薪酬水平

境外T

MT

企业高管薪酬发现

• 2011年大部分境外TMT企业高管薪酬中股权支付的比例进一步提高，该

比例平均高达60%以上，部分企业股权支付比例甚至超过90%。

• 与境内企业相比，境外TMT企业高管薪酬水平与业绩（尤其是净利润增

速）挂钩相对紧密，其薪酬水平（无论是最高薪酬还是各企业高管薪酬

均值）均远远超过境内。

高管薪酬公平性

• 境外TMT企业股权激励工具中限制性股票单位的使用超过期权，股权激

励工具逐渐向多样化转变。

高管费用率 • 美国本土TMT企业高管费用率一般不超过2.5%，高管费用率前五位企

业，同时也是净利润增速排名前五名的企业。

• 境外大部分企业高管薪酬内部公平性指标在2-10倍，高管薪酬内部差异度相对较大。


目录





5 回顾与展望

附录


2011-2012年度中国A股上市公司高管薪酬调研发现总结

37

2011

年高管薪酬调研发现总结

行业特征

• 最高薪酬前列的多为金融、地产行业，但行业分布相对2010年更加多样化，制

造业比重有所增加；

• 农林牧渔业高管薪酬依然居行业末位，其最高薪酬均值仅为金融保险业的1/8。

高管薪酬水平

• 净利润增长率有所放缓，但高管薪酬总水平依然保持增长，2011年全行业高

管最高薪酬均值达到72.2万元，较2010年增长8%。

地域特征 • 从地域分布来看，华南和华北地区的高管薪酬均值超出全国，而西南地区涨幅最

大，增长率高达23%；

典型岗位分析

• 董事长与总经理最高薪酬均比2010年有一定幅度增长，全行业高管最高薪酬获得

者多为董事长、总经理，越来越多的业务副总岗位也逐步成为企业高管薪酬最高

获得者。

上市板块特征

• 主板、中小板、创业板各板块高管最高薪酬均值均高于2010年深市主板增长率

最高，达到14%；中小板和创业板与主板相比高管现金薪酬仍有差距，更多体现

在股权激励等薪酬结构的多样性。

高管薪酬与业绩相关性

• 2011年A股上市房地产业企业高管薪酬与基本每股收益、每股净资产、净资产、

净利润、营业利润、和营业收入呈现十分显著的正相关关系；金融保险业企业高

管薪酬只与基本每股收益和每股净资产呈现十分显著的正相关关系；信息技术

业、采掘业、交通运输仓储业、社会服务业、和传播与文化产业的高管薪酬值与

经营业绩指标之间未呈现显著的相关关系。


结合境内外高管薪酬实践，德勤总结了自2011年以来高管薪酬发展的一

些新趋势

趋势1 趋势2 趋势3

境外实践显示公司治理的完善、

股东话语权的增加将是高管薪

酬有效性提高途径之一：

在欧美，继股东的 “薪酬

决定权投票—非约束性股东

投票”逐步推开之后，股东

在高管薪酬的话语权不断增

强，更有部分国家考虑将该

项股东权利正式纳入法定的

范畴

未来希望通过公司治理的完

善、提高薪酬与绩效委员会

的独立性与专业性，进一步

提高股东对高管薪酬的参与

度、决策度，从而增强高管

薪酬方案的有效性

境内实践显示高管薪酬与股权

激励的政府监管力度在不断增

强，但依然存在部分政策缺口，

未来需要继续完善：

天津滨海新区、上海张江园

区等支持园区企业探索实施

股权激励的相关政策

2012年外管局汇发【2012】

7号文和国家税务总局

【2012】第18号公告规范

企业股权激励的外汇监管和

企业所得税处理

国有控股金融企业股权激励

自2009年处于暂停状态，

具体实施缺乏相应政策依据

高管薪酬的复杂度已不仅仅是

企业内部问题，更成为关系到

国计民生的社会性问题，加强

监管指导与社会舆论引导需要

双管齐下：

行业间、企业间的薪酬差异

问题成为社会焦点，尤其是

金融业成为众矢之的

高管薪酬与员工薪酬的差异

倍数更需要保持在适度范围

之内

高管薪酬与业绩的关联度遭

受社会质疑，尤其对于创业

板利润下滑、高管薪酬增长

的局面，需要进一步增强高

管薪酬与业绩的相关性

38


目录





5 回顾与展望

附录


报告附录：行业分类

40

序号证监会行业分类

1 采掘业

2 传播与文化产业

3 电力、煤气及水的生产和供应

业

4 房地产业

5 建筑业

6 交通运输、仓储业

7 金融、保险业

8 农、林、牧、渔业

9 批发和零售贸易业

10 社会服务业

11 信息技术业

12 制造业

13 综合类

序号制造业二级子行业分类

1 电子类

2 纺织服装皮毛

3 机械设备仪表

4 金属非金属

5 木材家具

6 食品饮料

7 医药生物制品

8 石油化学塑胶塑料

9 其他制造业

(如可选消费类、材料类、日常消费类、医疗保健类等)


报告附录：高管薪酬分位数的名词解释

41

分位数：是对薪酬数据的位置的描述。

P25：通常反映市场高管薪酬数据的较低水平，指25%的薪酬数据比该值低。

P50：通常反映市场高管薪酬数据的中等水平，指50%的薪酬数据比该值低。

P75：通常反映市场高管薪酬数据的高位水平，指75%的薪酬数据比该值低。

P90：通常反映市场高管薪酬数据的很高水平，指90%的薪酬数据比该值低。


德勤中国高管薪酬研究中心介绍及联系人

42

吴胜涛

德勤中国｜高管薪酬研究中心主任

电话：139 1021 3708

电邮地址：[email protected]

王允娟

德勤中国｜高管薪酬研究中心首席顾问

电话：186 1115 7740

电邮地址：[email protected]

德勤中国高管薪酬研究中心是德勤在中国成立的专门从事中国企业高管薪酬研究与咨询的

机构。借助德勤全球的成熟工具和方法论、参考境外企业领先实践、密切结合中国国情与

政策法规，德勤中国高管薪酬研究中心已经连续六年发布中国企业高管薪酬研究报告，并

为数十家中国企业提供高管薪酬设计与优化咨询。

powerpoint timesaver better charts, tables, and diagrams...

Documents