pr tuần 8 1

LOGOLOGO

CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ VÀ TỶ GIÁ

Nhóm Bùi và Đồng bọn

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NEO CỐ ĐỊNH

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THẢ NỔI HOÀN TOÀN

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ

Như Bùi (slide 2-19)

MỨC ĐỘ CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ ĐỐI VỚI TỶ GIÁ TĂNG DẦN


1

2

3

Như Bùi

• là chế độ mà tỷ giá được xác định tự do theo cung cầu FX

KHÁI NIỆM

• không giới hạn sự biến động tỷ giá, phản ánh những thay đổi cung cầu trên FX

ĐẶC ĐIỂM

• NHTW tham gia FX với tư cách là thành viên bình thường.

VAI TRÒ

NHTW

THUẬN LỢI

Quốc gia được bảo vệ tốt hơn trước lạm phát của các nước khác

Quốc gia được bảo vệ tốt hơn trước tình trạng thất nghiệp của các nước khác

NHTW không cần duy trì liên tục tỷ giá trong một biên độ cụ thể


Như Bùi

Quốc gia gặp những vấn đề về kinh tế tốn nguồn

lực để đo lường và quản trị rủi ro do những

giao động tỷ giá hối đoái vì các quốc gia khác đều

được bảo vệ khỏi những vấn đề mà họ gặp phải

Quốc gia gặp những vấn đề về kinh tế tốn nguồn

lực để đo lường và quản trị rủi ro do những

giao động tỷ giá hối đoái vì các quốc gia khác đều

được bảo vệ khỏi những vấn đề mà họ gặp phải

BẤT LỢI


Như Bùi


1

2

3

Như Bùi

KHÁ

I NIỆM

• là chế độ mà NHTW can thiệp tích cực trên FX nhằm duy trì tỷ giá biến động trong một vùng nhất định

ĐẶC ĐIỂM

• NHTW không cam kết duy trì cố định tỷ giá hay một biên độ dao động hẹp xung quanh tỷ giá cố định

VAI

TRÒ

NHTW

• NHTW tích cực và chủ động can thiệp lên tỷ giá

THUẬN LỢI

Chính phủ có thể điều chỉnh tỷ giá theo hướng có lợi cho quốc gia

Chính phủ có thể làm suy yếu đồng tiền của mình để kích thích nền KT đang trì trệ


Như Bùi

Những thuận lợi của các quốc gia áp dụng chế độ

tỷ giá thả nổi có quản lý dẫn đến việc tăng cầu

hàng hóa của quốc gia này, và giảm cầu hàng hóa

quốc gia khác (vì đồng tiền suy yếu thu hút nhu

cầu nước ngoài)

Những thuận lợi của các quốc gia áp dụng chế độ

tỷ giá thả nổi có quản lý dẫn đến việc tăng cầu

hàng hóa của quốc gia này, và giảm cầu hàng hóa

quốc gia khác (vì đồng tiền suy yếu thu hút nhu

cầu nước ngoài)

BẤT LỢI


Như Bùi


1

2

3

Như Bùi

là chế độ tỷ giá mà đồng nội tệ được neo vào đồng ngoại tệ hay một rổ ngoại tệ.

KHÁI NIỆM

giá trị đồng nội tệ được giữ cố định với đồng ngoại tệ mà nó neo vào, và biến động cùng chiều với đồng ngoại tệ so với những đồng khác.

ĐẶC ĐIỂM

NHTW can thiệp vào FX để cố gắng duy trì tỷ giá

VAI TRÒ NHTW


Như Bùi

THUẬN LỢI

Thu hút đầu tư nước ngoài do tỷ giá được kì vọng giữ nguyên

BẤT LỢI

Có thể tạo ra sự bất ổn định trong nền kinh tế

Quốc gia áp dụng chế độ tỷ giá neo cố định phải đối mặt với khó khăn khi họ gặp những vấn đề về KT-CT, làm nguồn vốn chảy sang các nước có tỷ giá ổn định hơn. Điều này làm cho đồng nội tệ chịu áp lực giảm giá, tỷ giá neo cố định có nguy cơ bị phá vỡ.


Như Bùi

KHÁI NIỆM:

là chế độ tỷ giá mà NHTW công bố và cam kết can thiệp để duy trì tỷ giá cố định trong một biên độ hẹp đã định trước (2%-5%)

ĐẶC ĐIỂM:

không phụ thuộc vào quan hệ cung cầu trên FX

VAI TRÒ NHTW:

NHTW buộc phải mua vào hay bán ra đồng nội tệ trên FX để duy trì tỷ giá.

THUẬN LỢI


nhà xuất-nhập khẩu có thể tham gia TMQT mà không lo biến động tỷ giá của đồng đồng tiền mà đồng nội tệ neo vào

các công ty chấp nhận ngoại tệ như một phương tiện thanh toán sẽ được bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá theo thời gian

các công ty có thể tham gia đầu tư trực tiếp nước ngoài mà không lo biến động tỷ giá

các công ty cần năm giữ ngoại tệ trong tương lai cũng được bảo về khỏi rủi ro tăng giá trong tương lai

Như Bùi

Các quốc gia dễ bị tác

động bởi nền kinh tế

của các quốc gia

khác

Các quốc gia dễ bị tác

động bởi nền kinh tế

của các quốc gia

khác

Tồn tại rủi ro

chính phủ thay

đổi tý giá

BẤT LỢI


Như Bùi

Ổn định tỷ giá

Hội nhập Tài chính quốc

tế

MỤC TIÊU

Độc lập về tiền tệ

CĂN CỨ LỰA CHỌN TỶ GIÁ

Như Bùi

CĂN CỨ LỰA CHỌN TỶ GIÁ

Những quốc gia cho dù có cơ cấu kinh tế giống nhau và chịu những cú sốc tương tự nhau, có thể lựa chọn những chế độ tỷ giá khác nhau do mục tiêu mỗi quốc gia đặt ra

là khác nhau

NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG

• Xác định hàm mục tiêu• Loại cú sốc xảy ra với nền KT• Cấu trúc của nền KT

Như Bùi

Can thiệp tỷ giá của Chính Phủ

Can thiệp BOP bằng Tỷ giá

CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ VÀ TỶ GIÁ

Nguyễn Thị Huyền Trang : slide 21-28Lâm Thị Thùy Vân : slide 29 – 35Nguyễn Phương Thảo: slide 36-42Mai Trần Hải Đăng: slide 43-44

CAN THIỆP TỶ GIÁ CỦA CHÍNH PHỦ

NH TRUNGƯƠNG

NH TRUNGƯƠNG

CHÍNH PHỦ

Điều chỉnhĐiều chỉnh

THỊ TRƯỜNG

NGOẠI HỐI

TỶ GIÁ HỐI

ĐOÁILƯỢNG CUNG

TIỀN (Ms)

NH TRUNG

ƯƠ

NG

NH TRUNG

ƯƠ

NGNguyễn Thị Huyền Trang


Gỉam sự biến động của TGHĐ

Thiếp lậpbiên độ

giao độngngầm của

TGHĐ

Điều chỉnhSự mất

Cân bằngTạm thời

SỰ CAN THIỆP CỦA CP

Nguyên nhân sự can thiệp của CP

Nguyễn Thị Huyền Trang


Þ Hoạt động TM ko ổn định

Þ Khó khăn thực hiện TMQT

=> sụt giá đồng nội tệ

Chu kì kinh doanh bị biến động

Thị trường tài chính bất ổn

Hoạt động đầu cơ đầy rủi ro

Þ Giảm lưu thông vốn

bằng nội tệ, tăng

cường sử dụng nội

tệÞ Rớt giá đồng nội tệ

TGHĐ biến động

TGHĐ biến động

Gía nội tệ thất thườngGía nội tệ

thất thường

Ảnh hướng đến nền KT

(1)(2)(3)

Ảnh hướng đến nền KT

(1)(2)(3)

1. Gỉam thiếu sự biến động của TGHĐ


2. Thiết lập biên độ giao động ngầm của TGHĐ


CHÍNH PHỦ

TỐI THIỂU

TỐI ĐA

=> Biên độ tăng TGHĐ (+)

=> Biên độ tăng TGHĐ (-)

TGHĐTGHĐ


3. Điều chỉnh sự mất cân bằng tạm thời


NH Trung ương

Điều chỉnh

NH Trung ương

Điều chỉnh

TGHĐCân bằng

TGHĐCân bằng

Ví dụ: Có kỳ vọng VND tương lai giảm giá so với USD Þ Các nhà đầu cơ trên thị trường ngoại hối mua USDÞ Cầu $ tăng , Cung VND tăngÞ VND rớt giá nhanh chongÞ NHTW giảm cầu VND (MS giảm)Þ Đưa thị trường VND/USD về cân bằng



CÁC HÌNH THỨC CAN THIỆP CỦA CP LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

2. Can thiệp gián tiếp NHTW tác động đến các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ

giá ( lạm phát, lãi suất,

kiểm soát của CP…)

Þ Thay đổi TGHĐ

1. Can thiệp trực tiếp NHTW : thay đổi đồng dự trữ nội tệ sang ngoại tệ ->Ms tăng ->Áp lực giảm giá nội tệ

NHTW: thay đồng dự trữ ngoại tệ sang nội tệ-> Ms giảm -> Áp lực tăng giá đồng nội tệ



1. Can thiệp gián tiếpKiểm soát của CP đối với lãi suất

ÞMD nội tệ tăng

Þ Gía nội tệ tăng

Þ Tỷ giá giảm

ÞMD nội tệ giảm

Þ Gía nội tệ giảm

Þ Tỷ giá tăng

TĂNG GIẢM



1. Can thiệp gián tiếp

Sử dụng kiểm soát ngoại hối của CP

Chính phủ tác động đến thị

trường kinh doanh ngoại

hối

Hạn chế kinh doanh

tiền tệ

Hạn chế sử dụng thay đổi cung _ cầu tiền tệ

Tỷ giá được duy

trì



1. Can thiệp trực tiếp

Có khả năng can thiệp, tác động đến Tỷ giá hối đoái

Dự trữ đủ

Ít khả năng can thiệp hay thậm chí không có khả năng can thiệp đến TGHĐ

Dự trữ thiếu

Phụ thuộc vào dự trữ

Lâm Thị Thùy Vân


Can thiệp có khả năng vô hiệu hóa

Can thiệp không có khả năng vô hiệu hóa

• NHTW can thiệp vao thị trường ngoại hối

Þ Thay đổi Ms Þ Ảnh hướng Tỷ giá


• NHTW can thiệp vao thị trường ngoại hối và tỷ giá bằng

1. Đổi nội tệ lấy ngoại tệ2. Bán trái phiếu lấy nội

tệ




Đầu cơ theo can thiệp trực tiếpCác nhà đầu cơ tìm hiểu Chính Phủ tác động khi nào và bao nhiêu đến tỷ giá

RA QUYẾT ĐỊNH



Can thiệp tỷ giá như 1 công cụ chính sách1. Can thiệp của NHTW có thể kích thích KT Mỹ

Can thiệp trực tiếp

FED sử dụng USD dự trữ

đổi sang ngoại tệ

Đô la Mỹ yếu so với các đồng tiền

khác

XK Mỹ tăngNK Mỹ giảm

TĂNG TRƯỞNG

KT MỸ GIA TĂNGCan thiệp gián

tiếpFED giảm lãi

suất Mỹ

Chi phí tài chính của công ty và

cá nhân giảm

Vay mượn và tiêu

dùng gia tăng ở Mỹ



Can thiệp tỷ giá như 1 công cụ chính sách1. Can thiệp của NHTW có thể giảm lạm phát

Can thiệp trực tiếp

FED sử dụng dự trữ ngoại

tệ đổi sang Đô la Mỹ

Đô la Mỹ mạnh so với

các đồng tiền khác

Chi phí hàng NK Mỹ giảm, các cty Mỹ

giữ giá thấp

LẠM PHÁT MỸ

GIẢMCan thiệp gián tiếp

FED tăng lãi suất Mỹ

Chi phí tài chính của công ty và

cá nhân tăng

Vay mượn và tiêu dùng gia giảm ở

Mỹ


CAN THIỆP BOP BẰNG TỶ GIÁ

X<M

Þ Chính phủ phá giá nội tệ để kích thích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu

X>MÞ Ngoại tệ tự do lưu

thông trên thị trường lớn =>Tỷ giá giảm

Þ Nhà nước tăng dự trữ ngoại hối để ổn định tỷ giá

Thặng dư TK vãng

lai

Thâm hụt TK vãng

lai



Liệu phá giá nội tệ có thực sự cải thiện được BOP ?

Điều kiện để phá giá thành công ?



Theo điều kiện Marshall-Lerner: sau khi phá giá tình trạng của BOP sẽ phụ thuộc vào tính trội của hiệu ứng Gía hoặc hiệu ứng lượng => Có 3 trường hợp

1

2

3

BOP được cải thiện khi tính trội của hiệu ứng lượng > tính trội của hiệu ứng giá cả

BOP bị thâm hụt khi tính trội của hiệu ứng giá cả > tính trội của hiệu ứng lượng

BOP trung hòa khi tính trội của hiệu ứng giá cả = tính trội của hiệu ứng lượng

Phá giá nội tệ làm X tăng nhưng M giảm, nhưng BOP chưa chắc được cải thiện

Nguyễn Phương Thảo


Điều kiện để phá giá nội tệ cải thiện được BOP

𝑬𝑫 1𝑬𝑫

𝑬𝑫

𝑬𝑫

F

F

: Co giãn cầu M

: Co giãn cầu X

>



Hiệu ứng tuyến J


Cần thời gian để mở rộng năng lực

sản xuất Dù điểu kiện cạnh

tranh tốt hơn nhưng năng lực XK ko tăng ngay trong

NH

Nhà kinh doang nước ngoài hạ giá thành sản phẩm

XK và hạ giá HH ở thị trường trong

nước

Cầu M ko giảm ngay trong ngắn

hạn

Cầu M ko giảm ngay trong ngắn

hạn

Trong ngắn hạn Trong dài hạn

BOP Xấu đi BOP được cải thiện

Cung X ko tăng ngay trong ngắn

hạn

Cung X ko tăng ngay trong ngắn

hạn

Cạnh tranh trong ngắn hạn

Cạnh tranh trong ngắn hạn

Mối quan tâm về chất lượng, danh

tiêng…=> Ko vì giá đắt mà

nhập khẩu giảm ngay trong ngắn

hạn

NGUYÊN NHÂN




Lí do không có sự thay đổi ngay trong ngắn hạn

ContractsSigned

CurrencyDevalution

PaymentDue

t1 t3t2

Do độ trễ (lag) trong thực tế của phản ứng thị trường hàng hóa dịch vụ trước sự thay đổi tỷ giá

do phá giá gây ra



HH không đủ tiêu chuẩn tham gia TMQT

Þ Phá giá làm XK tăng chậm, NK giảm chậm

Þ Hiệu ứng KL có tác dụng mờ nhạtÞ BOP bị xấu rõ rệt trong ngắn hạn

Đối với các nước phát triển

Đối với các nước phát triển

Đối với các nước đang phát triển

Đối với các nước đang phát triển

HH đủ tiêu chuẩn tham gia TMQT Þ Phá giá làm XK tăng nhanh, NK

giảm nhanhÞ Hiệu ứng KL có tác dụng tích cực

ngay trong ngắn hạnÞ BOP bị xấu tạm thời trong ngắn

hạn, cải thiện rõ rệt trong dài hạn

Mức độ và thời gian kéo dài thâm hụttrong hiệu ứng tuyến J



Khả năng cải thiện vững chắc của BOP trong dài hạn phụ thuộc vào

1. HH đủ tiêu chuẩn tham gia TMQT có sẵn trong nền KT2. Tiềm năng và tính linh hoạt của nền KT chuyển hướng

sang XK3. Năng lực sản xuất thay thế hàng nhập khẩu4. Sự tin tưởng và an tâm mua HH từ nước có đồng tiền

phá giá5. Tỷ trọng hàng NK dùng cho đầu vào sản xuất hàng XK6. Mức độ linh hoạt của tiền lương


THUẬT NGỮ

Devaluation: phá giá nội tệ là làm giảm giá trị của đồng nội tệ so với giá trị của đồng ngoại tệ so với mức mà Chính phủ cam kết duy trì trong chế độ tỷ giá cố định

Revaluation: Nâng giá nội tệ. Nâng giá nội tệ là tăng giá trị của đồng nội tệ so với giá trị của đồng ngoại tệ so với mức mà Chính phủ cam kết duy trì trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định.

Internationalization: Quốc tế hóa nội tệ. Quốc tế hóa nội tệ là quá trình đưa nội tệ thành đồng tiền được sử dụng nhiều trong các giao dịch, thanh toán trên phạm vi Quốc tế và là đồng tiền dự trữ chính thức của một số quốc gia khác.

Fixed Rate: Chế độ tỷ giá cố định : Là tỷ giá được Ngân hàng trung ương công bố cố định trong 1 biên độ dao động hẹp, CP buộc duy trì chế độ tỷ giá này dưới áp lực cung-cầu của thị trường, do đó, dự trữ ngoại hối của quốc gia có thể thay đổi.

Mai Trần Hải Đăng

THUẬT NGỮ

Freely Floating Rate : Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi. Là tỷ giá được hình thành từ quan hệ cung-cầu trên thị trường, không có sự can thiệp của Ngân hàng trung ương

Managed Floating Rate : Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết. Là tỷ giá được thả nổi, nhưng có sự kiểm soát của NHTW để tránh biến động bất lợi cho nền kinh tế.

Impossible trinity: Bộ ba bất khả thi. Là một giả thuyết cho rằng không thể thực hiện đồng thời ba chính sách gồm chế độ tỷ giá hối đoái cố định, chính sách tiền tệ độc lập và tự do lưu chuyển vốn. Chỉ có thể thực hiện tối đa 2 trong 3 chính sách

Pegged: Chế độ neo tỷ giá. Trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định, Ngân hàng Trung ương có thể thực hiện việc neo tỷ giá theo hai cách

Soft Peg: Chế độ neo tỷ giá “mềm”. Chế độ neo tỷ giá “mềm” cho phép tỷ giá hối đoái của họ dao động trong một khung mong muốn.

Basket Peg: Chính sách neo tỷ giá của đồng nội tệ theo một “giỏ” gồm các đồng ngoại tệ có trọng số khác nhau. Mục đích để tránh sự biến động tỷ giá khi neo đồng nội tệ vào chỉ 1 đồng ngoại tệ.

Mai Trần Hải Đăng

pr tuần 8 1

Education