Predecir   la   volatilidad   es   un   tema   bastante   viejo   y   también   bastante   estudiado   y  todos  sabemos  que  para  hacerlo  tenemos  a  nuestra  disposición  el  modelo  GARCH.  Rara  vez  la  teoría  funciona  bien  en  la  práctica  así  que  se  realizó  un  ejercicio  para  ver  que   tan  útil   resulta   ser  al   tratar  de  predecir   la  volatilidad  del   SPY   (ETF  del   índice  SPX-­‐S&P500)  tomando  los  valores  de  cierre.  Se  estimaron  los  valores  de  un  modelo  GARCH   tomando   desde   el   21   de   Diciembre   del   2005   al   5   de   Diciembre   del   2011  utilizando   las   herramientas   econométricas   de   Matlab   y   se   compararon   los  resultados   del   cambio   en   la   volatilidad   teóricos   con   los   cambios   en   la   vida   real  tomando  desde  el  6  de  Diciembre  del  2011  al  25  de  noviembre  del  2015.  (El  cambio  de  un  día  de  la  volatilidad  realizada  es  definido  como  el  cambio  en  el  valor  absoluto  del  retorno  de  1  día).  Fue  sorpresivo  encontrar  que  el  58%  de  los  días  se  predijeron  de  manera  acertada  por  el  modelo  GARCH.  La  volatilidad  es  mas  fácil  de  predecir  que  el  retorno  en  un  instrumento,  pero  ¿qué  tan  útil  es  predecir  la  volatilidad?  ¿es  útil  para  los  traders?  La   respuesta   es   si,   predecir   la   volatilidad   realizada   es   útil   para   predecir   la  volatilidad   implícita   lo   que   a   su   vez   es   útil   para   quienes   operan   opciones   con  estrategias   enfocadas   a   volatilidades   implícitas   y  no   en   la  direccionalidad,   aunque  no  del  modo  que  todos  esperaríamos.    Si  el  modelo  GARCH  nos  dice  que  la  volatilidad  realizada  va  a  incrementar  el  día  de  mañana  la  mayoría  de  manera  instintiva  compraríamos  opciones,  en  el  caso  del  SPY  probablemente   VXX.   Pero   sería   un   error,   la   volatilidad   que   se   predijo   no   tiene  dirección  y  una  lectura  alta  puede  significar  también  un  día  extremadamente  alcista.  Un  día  positivo  en  el  SPY  viene  acompañado  usualmente  con  una  caída  del  VXX,  en  otras  palabras,  un   incremento  en   la  volatilidad  realizada  viene  acompañada  de  un  decremento  en   la  volatilidad   implícita.  Lo  que  es   realmente  extraño  es  que   la  anti  correlación   entre   el   cambio   en   la   volatilidad   implícita   y   realizada   también   se  mantiene   cuando   el   retorno   del   SPY   es   negativo   (57%   de   los   días   con   retorno  negativo).  Un  retorno  muy  negativo  en  el  SPY  usualmente  viene  acompañado  por  un  incremento   en   la   volatilidad   implícita   o   VXX,   incluyendo   una   correlación   positiva.  Pero   en   promedio,   un   incremento   en   la   volatilidad   realizada   debido   a   un   retorno  negativo  sigue  siendo  acompañada  por  un  decremento  de  la  volatilidad  implícita.  En   conclusión:   si   se   predijo   que   el   día   de   mañana   la   volatilidad   del   SPY   tiene  probabilidad  de  aumentar,  uno  debería  vender  VXX.